三财务报表分析.ppt

1、第二讲 财务报表分析 第一节 概 述 一.概念 财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益关系集团改善决策。,企业财务报表的主要使用人 股权投资人债权人经理人员供应商 政府注册会计师 财务报表分析的一般目的： 评价过去的经营业绩;衡量现在的经济状况;预测未来的发展趋势。 财务报表分析可以分为：单项指标分析;综合指标分析。 二、财务报表分析的方法 (一)比较分析法:对两个或几个有关的可比数据进行对比,揭示差异和矛盾的一种分析方法。,1.按比较对象分类(和谁比) 与本企业历

2、史比与同类企业比与计划预算比 2.按比较内容分类(比什么) 比较会计要素的总量比较结构百分比比较财务比率 (二)因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系,从数量上确定各因素对指标的影响程度的一种分析方法。 差额分析法指标分解法连环替代法定基替代法,第二节 基本财务比率分析 一、短期偿债能力比率 二、长期偿债能力比率 三、资产管理比率 四、盈利能力比率,资产负债表 编制单位:ABC 2009年12月31日 单位:万元,利 润 表编制单位：ABC公司 2009年度 单位：万元,现 金 流 量 表编制单位:ABC公司 2009年度 单位:万元,股东权益变动表 编制单位:ABC公司 2009年度 单位

3、:万元,一、短期偿债能力比率 (一)短期债务与可偿债资产的存量比较 1.净营运资本净营运资本=流动资产-流动负债本年净营运资本=700-300=400上年净营运资本=610-220=390净营运资本=流动资产-流动负债 =(总资产-非流动资产)-总资产-股东权益 -非流动负债=(股东权益+非流动负债)-非流动资产=长期资本-长期资产本年净营运资本=(960+740)-1300=1700-1300=400 (万元)上年净营运资本=(880+580)-1070=1460-1070=390 (万元),单位:万元,2.短期债务的存量比率 (1).流动比率 流动比率是流动资产除以流动负债的比值。其计算公

4、式为： 流动比率=流动资产流动负债 该公司2009年年末的流动资产是700万元,流动负债是300万元,计算流动比率为: 本年流动比率=700 300=2.33 上年流动比率=610 220=2.77,(2) 速动比率 速动比率是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值。 速动比率=（流动资产-存货) 流动负债本年速动比率=（50+6+8+398+22+12） 300= 1.65上年速动比率=(25+12+11+199+4+22) 220= 1.24,(3)现金比率现金比率=(货币资金+交易性金融资产) 流动负债 将ABC公司的有关数据代入： 本年现金比率 = ( 50+6) 300 =

5、0.19上年现金比率 = (25+12) 220 = 0.17 (二)短期债务与现金流量的比较现金流量比率=经营现金流量流动负债现金流量比率(平均负债) =323 (300+220)/2=1.24现金流量比率(期末负债) =323300=1.08,(三)影响短期偿债能力的其他因素 1.增强短期偿债能力的因素 (1)可动用的银行贷款指标 (2)准备很快变现的长期资产 (3)偿债能力的声誉 2.减弱变现能力的因素 (1)与担保有关的或有负债 (2)经营租赁合同中承诺的付款 (3)建造合同、长期资产购置合同中的 分阶段付款,二、长期偿债能力比率 （一）总债务存量比率 1.资产负债率 资产负债率=(负

6、债资产)100 本年资产负债率=(10402000)100 =52% 上年资产负债率=(8001680) )100 =48% 此指标称举债经营比率 从债权人立场看 从股东角度看 从经营者立场看,2.产权比率和权益乘数 产权比率=(负债总额 股东权益)l00 产权比率=(1060940)100=113 权益乘数=总资产股东权益 =2000 940 = 2.13,3.长期资本负债率 长期资本负债率=非流动负债 (非流动负债+股东权益) l00 本年长期资本负债率= 740(740+960) l00=44% 上年长期资本负债率= 580(580+880) l00=40%,（二）总债务流量比率 1.利

7、息保障倍数 利息保障倍数 =息税前利润利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用本年利息保障倍数 =(136+110+64)110=2.82 上年利息保障倍数 =(160+96+75)96=3.45,2.现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数=经营现金流量 利息费用 本年现金流量利息保障倍数=323110=2.94 3.现金流量债务比 经营现金流量与债务比=（经营现金流量 债务总额） l00 本年经营现金流量与期末债务比 =（3231040） l00 =31% (三)影响长期偿债能力的其他因素 1.长期租赁 2.担保责任 3.未决诉讼,三、资产管理比率(一) 应收账款周转率应收账

8、款周转次数=销售收入应收账款 应收账款周转天数=365应收账款周转次数 =365（销售收入应收账款）应收账款与收入比=应收账款销售收入 本年应收账款周转天数 =365(3000398)=48.4(天) 上年应收账款周转天数 =365(2850199)=25.5(天),注意以下问题： 1.销售收入的赊销比例 2.应收账款年末余额的可靠性 3.应收账款的减值准备 4.应收是否计入应收账款周转率 5.应收账款周转天数是否越少越好 6.应收账款分析应与销售额、现金分析 联系起来,(二)存货周转率 存货周转次数 = 销售收入存货 存货周转天数=365存货周转次数 =365(销售收入存货) 存货与收入比=

9、存货销售收入 本年存货周转天数= 365 (3000/119)=14.5（天） 上年存货周转天数= 365 (2850/326)=41.8（天）,注意以下问题： 1.计算存货周转率时,使用“销售收入”还 是销售成本作为周转额,要看分析目的； 2.存货周转天数不是越低越好； 3.应注意应付账款、存货（销售额）之间 的关系； 4.应关注构成存货的产成品、自制半成 品、原材料、在产品和低值易耗品之间 的比例关系；,(三）流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入流动资产流动资产周转天数= 365（销售收入流动资产）=365流动资产周转次数流动资产与收入比=流动资产销售收入本年流动资产周转天数 =365

10、(3000700)=85.2(天)上年流动资产周转天数 =365(2850610)=78.1(天),(四）非流动资产周转率 非流动资产周转次数=销售收入非流动资产非流动资产周转天数= 365（销售收入非流动资产） =365非流动资产周转次数流动资产与收入比=非流动资产销售收入 本年非流动资产周转天数 =365(30001300)=158.2(天)上年非流动资产周转天数 =365(28501070)=137(天),(五)总资产周转率总资产周转次数=销售收入总资产总资产周转天数=365 （销售收入总资产） 本年总资产周转次数 =30002000=1.5(次)本年总资产周转次数=3651.5=243

11、.3(天) 总资产与收入比=总资产销售收入 =1/总资产周转次数,ABC公司各项资产的周转率,四、盈利能力比率 (一)销售净利率 销售净利率=(净利润销售收入)本年销售净利率=(1363000) l00=4.53%上年销售净利率=(1602850) l00=5.61% 变动= 4.53%- 5.61% = -1.08%,表2-7 利润表结构百分比变动,单位:万元,(二)资产利润率1.计算 资产利润率= (净利润总资产)100本年资产利润率= (1362000)100 =6.8%上年资产利润率= (1601680)100 =9.52% 变动= 6.8%- 9.52% = -2.72%2.资产利润

12、率的驱动因素资产利润率=净利润/总资产 =(净利润/销售收入)(销售收入/总资产) =销售净利率总资产周转次数,资产利润率的分解 单位:万元,销售净利率变动影响 =销售净利率变动上年资产周转次数 =(-1.0807%) 1.6964=-1.8333% 资产周转次数变动影响 =本年销售净利率资产周转次数变动 =4.5333% (-0.1964)=-0.8903% 合计=-1.8333%-0.8903%=-2.7236%,(四) 权益净利率 权益净利率=(净利润股东权益)100%本年权益净利率=(136960)100%=14.17%上年权益净利率=(160880)100%=18.18%,第三节 财

13、务报表分析体系 一、杜邦财务分析体系（一）杜邦财务分析体系的核心比率 权益净利率=(净利润/销售收入) (销售收入/总资产) (总资产/股东权益) =销售净利率总资产周转率权益乘数（二）杜邦财务分析体系的基本框架,权益净利率14.17%,资产利润率6.8%权益乘数2.08,销售净利率资产周转率,净利销售收入,销售收入资产总额,销售收入-成本费用+投资收益,非流动资产+流动资产,4.53%,1.5,136,3000,3000,3000,2000,2870,6,1300,700,销售 成本 2644,期间费用 206,营业外收支 - 44,货币资金 56,应收账款 398,存货 119,ABC公司

14、杜邦图,资产2000,负债1040,所得税64,其他 127,非流动负债 740,流动负债 300,（三）财务比率的比较和分解权益净利率=销售净利率 资产周转率权益乘数本年权益净利率14.17%=4.53% 1.52.08 上年权益净利率18.18%=5.61% 1.71.90 权益净利率变动= -4.01% 1.销售净利率变动的影响按本年销售净利率计算的上年权益净利率=4.53% 1.71.90=14.68%销售净利率变动的影响=14.68%- 18.18%= -3.5%,2.资产周转率变动的影响按本年销售净利率、资产周转率计算的上年权益净利率=4.53% 1.51.90=12.98%资产周

15、转率变动的影响=12.98%-14.68% = -1.7% 3.财务杠杆变动的影响 财务杠杆变动的影响=14.17%-12.98%=1.19% （四）杜邦财务分析体系的的局限性 1.计算总资产周转率的“总资产”和“净利润” 不匹配； 2.没有区分经营损益和金融损益; 3.没有区分有息负债和无息负债。,二、管理用财务分析体系 (一)主要概念 1.资产负债表的有关概念 净经营资产=净金融负债+股东权益 净经营资产=经营资产-经营负债 净金融负债=金融负债-金融资产 (1)区分经营资产和金融资产 (2)区分经营负债和金融负债,2.利润表的有关概念 税后经营净利润=税前经营利润(1-所得税税率) =净

16、利润+税后利息费用=净利润+利息费用 (1-所得税税率) (1)区分经营损益和金融损益; (2)经营损益内部,进一步区分主要经营利润.其他营业利润和营业外收支; (二)、管理用资产负债表和利润表,管理用资产负债表 编制单位:ABC 2009年12月31日 单位:万元,管理用利润表编制单位：ABC公司 2009年度 单位：万元,（三）管理用财务分析体系核心公式 权益净利率=(税后经营净利润/股东权益) -(税后利息费用/股东权益) =(税后经营净利润/净经营资产) (净经营资产/股东权益) -(税后利息费用/净负债) (净负债/股东权益) =(税后经营净利润/净经营资产) (1+净负债/股东权益

17、) -(税后利息费用/净负债) (净负债/股东权益) =净经营资产净利率+ (净经营资产净利率-税后利息率) 净财务杠杆,权益净利率14.17%,净经营资产净利率11.853%,税后经营净利率 6.891%,净经营资产周转次数 1.7202,毛利率11.867%,期间费用率3.2%,主要营业利润率8.667%,其他营业利润率0%,税前营业利润率8.667%,营业外收支率1.467%,税前经营利润率10.134%,-所得税与收入比3.243%,经营资产周转次数1.5045,存货管理,应收账款管理,应付账款管理,长期资产管理,经营负债与收入比0.0833,短期经营负债管理,长期经营负债管理,杠杆贡

18、献率2.314%,经营差异率2.833%,净负债/股东权益 0.8167,净经营资产净利率11.853%,税后利息率9.020%,税后利息70.72,净负债784,长期债务政策,营运资金政策,净负债784,股东权益960,资本结构政策,利润留存 政策,+,-,+,+,-,主要财务比率及其变动,（四）、权益净利率的驱动因素分析 连环替代法的计算过程,（五）、杠杆贡献率的分析 杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率） 净财务杠杆 =经营差异率净财务杠杆 1.税后利息率的分析 本年9.020%-上年12.595%=-3.575% 2.经营差异率的分析 本年2.833%-上年3.515%=-0.6

19、82% 净经营资产净利率下降4.257%，税后利息率下降3.575% 3.杠杆贡献率的分析 本年0.8167，说明每一元权益资本配置0.8167元净负债， 是较高的杠杆比例。,三、上市公司财务报告分析（一）上市公司财务报告的类别 1.招股说明书 2.上市公告 3.定期报告 年度报告 中期报告 4.临时公告 (1)重大事件公告(2)公司收购公告 (二)上市公司的财务比率 1.每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。 每股收益=净利润年末普通股份总数,A公司是上市公司,本年利润分配和年末股东权益的资料见表：,公司当年净利润1500万元，普通股为2500万股。 A公司每股收益=15002500=0.60(元/股) (1)计算每股收益要注意的问题 优先股问题 每股收益=(净利润-优先股股利) (年度末股份总数-年度末优先股数) 年度中普通股增减问题 平均发行的普通股股数=（发行普通股股数发行月份数）12,(2)使用每股收益分析盈利性注意的问题 每股收益不反映股票所含有的风险。 股票是“份额”概念,不同股票的每一股在经济上不等量 每股收益多,不一定意味着多分红 (3)每股收益的延伸分析 市盈