后去库存时代玉米市场的变迁升级-国家粮油信息中心决策服务处副处长李圣军博士

1、,后去库存时代玉米市场的变迁 升级,李圣军 国家粮油信息中心决策服务处 副处长博士,一、玉米市场阶段演绎,（一）临储时代（2008-2015年）,（二）后临储去库存时代（2016-2020年）,（三）后去库存时代（2020年以后）,（一）临储时代（2008-2015） FAO谷物价格指数（1990-2019）,1500,1500,1800,1980,2120,2240,2240,2000,0,2000,4000,6000,8000,10000,12000,14000,0,500,1000,1500,2000,2500,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,201

2、5,单位：元/吨,单位：万吨,收购量,收购价,（二）后临储去库存时代（2016-2020）,1.去库存基本结束 2.资金全方位介入 3.贸易商群体崛起 4.深加工产业升级 5.能量饲料多元化,（三）后去库存时代（2020年以后）,增量库存：调减种植面积 存量库存：大力刺激需求 饲料需求：玉米反替代3000万吨 （进口高粱、大麦、DDGS、木薯、国产水稻和小麦全面退出） 加工需求：大幅度扩张2000万吨,1.去库存基本结束,贸易商：代拍、代储、贸易融资 加工企业：接货 期货现货子公司 投资玉米及淀粉期货,2.资金全方位介入,有量：人数增加 有钱：临储保管费+第三方融资 有仓：2.5亿吨仓容 有才

3、：综合素质提升，风控措施升级,3.贸易商群体崛起,急剧扩张：3000万吨产能,竞争加剧：产能过剩,亏损增加,兼并重组：低效产能退出,经营转型：采购模式,强化风控,4.深加工产业升级,国产玉米、水稻、小麦 进口玉米、高粱、大麦 国产次粉、碎米和糠麸,5.能量饲料多元化,二、玉米价格涨跌,山东潍坊深加工企业玉米收购价,（一）“N”型价格波动,1.临储持续推高价格 价格+补贴 2. 临储取消价格下降 断崖式下跌 3、去库存时代持续上涨 恢复性上涨,（二）价格与供需缺口,1.供需平衡 平衡是意外，不平衡是常态 2. 价格是指挥棒 波动中调整供需，向均衡努力 3、缺口推高价格 缺口不可怕，推高价格增加供

4、给减少需求恢复平衡,三、新时代的新难题,（一）深加工与饲料企业：如何切割,定位：保饲料原料 肉禽蛋奶涉及民生，影响CPI，保障饲料安全是政府职责 定价：深加工企业定价 深加工企业单厂规模大，品质要求低，享有定价权 定向：两个市场切割 低价定向：间接溢出效应 行政强制：部分深加工关门,（二）逼停深加工还是放开进口,逼停深加工 兼并重组、升级换代、淘汰过剩产能-逼停深加工 丧失税收、就业和利润 出口型深加工 不放进口：美国高粱/玉米定价扭曲 放开进口 国际大豆与玉米主产区重合：同时拉高大豆与玉米 转基因问题,（三）玉米与小麦：相爱相恨,1.替代性强 食用：小麦优于玉米 饲用：玉米优于小麦 2.蛋白

5、决定价差 小麦蛋白高于玉米，但能量次于小麦，价差主要取决 于蛋白 3、小麦饲料化：笼中老虎 能量饲料：2.2亿吨左右小麦余量：1000多万吨,（四）玉米价格涨到何时,历史高位 2014年8月：锦州港：2570元/吨，潍坊市：2760元/ 吨 目前价位 锦州港：2150元/吨潍坊市：2350元/吨 临储时代高价位：积攒了2.5亿吨库存 去库存时代低价位：消耗了2.5亿吨库存 还能涨多少？ 玉米带着小麦一起飞VS玉米被小麦拉下水,玉米市场之道,1.玉米不是口粮，但属于粮食，身份特殊地位尴尬。 2.粮食三大谷物内部玉米单枪匹马市场化，必将扰动 整个粮食市场。 3.小麦饲料化可行但必须可控，虽无近忧但有远虑。 4.玉米市场进入新时代，影响是全方位的，转型是不 可避免的。 5.政策导致了玉