企业并购案例分析32.ppt

1、公司收购的案例研究、美集团收购KUKA、收购的意思、公司收购是公司合并和收购的简称，是指一个企业购买其他企业的全部或部分资产或所有权，特罗尔其他企业的工商管理。 通常，收购方被称为收购方或买方，被收购方被称为营销对象公司或卖方。 企业背景、美集团美是消费家电和采暖空调系统的领导全球企业，提供空调、冰箱、洗衣机、厨房家电、各种小型家电等多种产品。 美是遵守“为客户创造价值”的原则，致力于创造美好的生活。 美专注于持续的科技创新，包括机械人，以提高产品和服务质量，使生活更加舒适和美好。 美于1968年设立于中国广东，至今设立了全球平台，拥有约200家子公司和9个战略业务单位。 美在2015年12月

2、31日之前的会订年度实现收入超过187亿欧元，在世界上拥有约10万名员工。 美在世界经营21个生产基地和约260个物流仓库。 深圳证券交易所上市美。 公司背景、KUKA德意志库车成立于1898年，是世界上几个掌门人级为自动化生产行业提供灵活生产系统、机械人、夹具、模具和备品的供应商之一。 1996年，库卡熔接设备和机械人有限公司分为市场独立运营的两个公司，即库卡机械人有限公司和库卡熔接设备有限公司。 库车萝卜广泛应用于修订器、汽车、宇宙航行、消费产品、物流、食品、制药、医学、铸造、塑料等工业，主要应用于材料处理、工作母机投入、组装、包装、栈内存、焊接、表面整理等领域。 枸杞是世界性的机械人“四

3、大家族”之一。 美集团是以家电制造业为主的大型综合性企业集团，拥有白天鹅、威灵控股两个子公司。 2016年7月20日，据美国集团最新三季报报道，公司实现收益1163.78亿元，比上季度增加4.49%，实现净收益128.08亿元，比上季度增加16.31%。 2013年、2014年和2015年，公司实现的归属总公司的净收益分别为531，746万元、1050，222万元和1270，673万元。 根据并购前的企业分析，2016年7月20日，在美集团的最新三季报中，美记账本有将近500亿的纯现金，这部分资金一直躺在记账本上不会带来太大利益，如果转换为对外投资，可以用资本来订正收入和利益，有助于改善报告书

4、库克大板块以市场领先，在汽车业机械人行业是世界市场前三甲、欧洲第一位的，2014年、2015年和2016年1-3月，公司实现的归母净收益分别是6810万欧元(约5亿元)、8680万欧元(约6.3亿元)和2110万欧元， 说明：表单位换算百万欧元汇率为1欧元=7.34元(营销对象资产2年1期财务数据)，合并目标，美集团推进公司“双智”战略，深化机械人产业版结构。 KUKA追求未来更好的发展，为了达到上述两个目标，美集团必须获得KUKA的联特罗尔权，期望达到将来的合作共赢、合并的动因，美集团近年来，国内家电行业已经经历了高速扩张粗放发展阶段，增长幅度逐渐下降在此背景下只能对外扩张(对外扩张配置)海

5、尔，美国在此三年五载已发展为全球化的版结构，拓展自己的版图，美国收购东芝家电事业扩大主业市场的版结构，收购库车产业链还在增长。 目前国内机械人市场潜力巨大。收购库车不仅可以提高美本身的制造能力，更重要的是把美放在机械人产业的前头。 KUKA库克集团有库卡弹性和库卡产业用机械人等系统公司，但众所周知的是他的机械人主体业务公司，该业务针织面料主要以库卡机械人主体的销售为主。 从国内目前的机械人市场来看，库车虽然有绝对优势，但竞争不断增加，不仅有其他外资的强势攻势，也有国有产品品牌的追赶。 当然，目前国内布兰德离高品质的产品还有很远的距离，但和当时的工作母机行业一样，会给库车类公司的业务带来强烈的冲

6、击。 作为主要以销售机械人本体为中心的公司，有必要考虑将来的发展。 公司收购优势美库车收购事件在国内外媒体广泛，直接提高了美在全球市场的影响力，对美的发展国际市场形成了良好的布兰德支持。 另一方面，此次收购完全符合公司的“知识分子二烯烃制造”战略。 1、收购在短期内会影响美丽的资产债权，但融资成本低的收购评估价值的48倍的市盈率，与国内产业机械人的目标相比，处于合理范围内。 2、美与库车签订投资协议：有效期为7.5年，维持布兰德、业务、知识资产权的独立，隔离客户资料的我们分析这可以有效地保证库车核心工作团队的稳定，美可以通过监事会继续监督库车的经营。 三、收购小汽车大大提高了美的“双智”战略，

7、另一方面，“小汽车”对美的“T 3和大物流”战略发挥着重要的支持作用，美在中国的资源也协助小汽车扩大在中国的业务。 顺带一提，在美国收购库车之前，公司开始版结构机械人领域。 2012年以来，美国累计投入近千台机械人，自动改造预计投入约50亿元，大大提高了生产自动化率。 机械人已经有效地改变了这个大电器，美很清楚机械人对自己未来的重要性。 2015年，美新成立了机械人事业单位，全面版结构了机械人产业的扩大。 美集团收购库车集团后，将共同发掘更广阔的服务机械人市场，提供丰富多样化和专业化的服务机械人产品。 对于KUKA来说，根据国际机械人联盟(IFR )的数据，由于目前中国一般工业的机械人渗透率依

8、然很低，在一般工业自动化领域，中国是世界上最大的市场。 同时，对库车来说，中国市场一直是库车的短板，也是云同步美的优点。 除了中国整个机械人市场的市场空间，美自身的机械人需求，对库车来说是巨大的蛋糕。 所以，对库车来说，未来希望有更好的发展，中国一般产业用机械人市场的机不可失。 这个和美的战略相协调。 并购流程是指收购者向被收购公司发出收购公告，被收购的企业上市公司确认后，收购行为、并购流程、KUKA、m&a结果、美集团94.55、公共持股5.45、m&a结果、美集团通过的综合修订、前后业绩分析、美集团股份制公司2017年第一季度报告、报告分析： 2017年第一季度，KUKA完成的并购项目工程

9、全部由并购报告公司为做评估并购项目工程资产采用国际专业评估机构，按照会修订准则的要求摊销资产溢价，2017年第一季度确认摊销费600、145其中，库卡集团营业收入5，807，296.56千元，比上季度增加26%，净收益195，588.49千元，比上季度增加27%，经营业务有效增长。 相关评论认为，从短期来看，可以改善电气设备的生产方式，走向机械的自动化。 从长远来看，版结构智能机械人时代。 中诺通讯张华全关于美的合并库车，我认为这是美长期版结构的一部分。 亲自投入1000多台机械人，自动化改造预计50亿，设立了日本安川、产业机械人和服务机械人的合资公司，参加了安徽湿漉智能装备有限公司，最近终于

10、成功收购了小轿车，可见美在智能制造变革方面煞费苦心。 同时，其成立的美集团中央研究院联合国内外数十个著名的高等院校和科研单位，对自动智能、传感器、材料、健康服务等技术进行了集成创新研究。 这对于国内制造企业来说是一种不常见行为，投入科研才是对未来的投入。 只有机械人的牛鼻子技术减速机、伺服电动机、驱动控制能否消化吸收与创新，机械人的自动智能与知识学习技术能否持续创新，才能决定智能制造中机械人领域未来的长期版结构，而这些个则尚未受到关注。 华科自动化学院陈曦，美的兼并库车对中国的机械人水平产生了积极影响，兼并提供了更多的合作机会，接触了更多的技术输油管道，对美的机械人版结构产生了很大的帮助。 私

11、人公司合并比国有企业谨慎，合并汤姆森对TCL国际化有很大帮助，合并沃尔沃后吉利的研发能力和质量飞跃，美和库车没有太悲观的理由。 任何突破都要冒险，学费必须支付，关键方向是正确的，收购是发展的必由之路，不能因失败概率高而停滞不前。 即使是经验丰富的国际巨头，合并失败的例子也是，内资企业的成功概率更低，如果不使用纳税人的钱，正常企业行为无论成败都有收获。 精承MES杨建斌分析了企业战略，美并非第一次在机械人领域花钱，而是15年美的入股安川和库车，16年美的入股安徽艾夫特，今美成为了库车的第一股东，美到底想做什么？ 一、资料美集团解释说，2015年，美开展了智能家居智能制造“双智”战略，通过投资机械

12、人不仅提高了美的生产和物流自动化，还研发了基于机械人技术的智能家居设备。 美好的目标是，今后通过三年五载将整体销售额提高到250亿欧元以上，其中智能机器和服务机械人将为销售额的增长做出巨大贡献。 美集团会长方洪波说：“在今天的移动互联网新时代，自动智能、智能硬件、智能制造是我们必须做的战略选择。” 方洪波此前公布，未来家电设备有可能被家用服务机械人所取代，智能电视、斯玛特洗衣机、斯玛特空调风靡世界。 方洪波说，美在盲目的上没有骑马的工厂和黑灯工厂，不进入所有的机械人领域，重点放在产业用机械人和服务用机械人。 二、战略意图(一)美的最核心和根本的业务：家电业务现在是顺顺利利，持续投入，2016年

13、3月美是东芝家电业务的主体“东芝生活电器股份制公司”的80.1%的股份(二)美的最核心和根本的家电业务刚刚以4.7亿美元以上获得的美已经积极应对(2)从长远来看，随着智能家居技术的发展，现在的家电可能在三年五载或数十年内“间谍”。即上述美公司认为“服务机械人和家电的界限线越来越模糊”的2 .制造成本的压力：硬件/实体企业无论如何也逃不掉的问题，最近可口可乐积极销售罐装工厂，自己轻松经营资产，只提供布兰德与配方。 三、结论机械人技术是美的最核心和根本的抵御家电业务面临风险的重要技术之一。 气泡：问：美为什么在机械人领域花这么多钱？首先，库车容易买的库车一直是四大电动葫芦起重机的尾巴，在战略上也不

14、占优势。 很多人不知道，08年的经济危机时期库车已经在危机中寻求销售，之后私有财产投资基金德意志的著名企业格林策尔巴赫购买了一部分股票。 中国市场强烈反弹打出了强心针，再加上这才度过了困难时期。 前年，私有权投资撤退，绿色政策巴赫也撤退，股票特别容易得到。 但是，这两年来，福特似乎没有像以前的股东一样，找到与库克达成战略协作的好匹配点，库克认为是鸡肋。 库克自身的业绩也很差，2014年的年收入为20亿9500万欧元，ebit为1亿3800万欧元。 15年的销售额为29亿6600万欧元，ebit为1亿3600万欧元。 可以看出，收入增加了3成，EBIT几乎一直在下降，运营效率差，市场竞争地位恶化

15、。 四、本组认为美在机械人领域的动作可分为三个目标： (一)通过投资入股建立与大型企业的合作关系，满足自己智能制造用机械人的需要。 在美之前，1亿和日本安川设立了合资公司，少量的入股卡也许就是为了这个目的(二)是探索服务机械人的领域，这是美想做的事，但是美现在在这个领域没有太大的切入。 在几个合作中只有安川有在服务机械人领域的尝试经验。 很难直接促进“基于机械人技术的智能家居设备”，安川和其他日本企业在服务机械人领域长年累月的努力也是目的，当然学习技术没有问题。 现在，服务机械人领域处于战乱期，除了生产能力过剩的吸尘机器人以外，谁也不知道哪个产品类别会爆炸。 关于美这个体积，在内部稍微尝试一下，关注外部产品创新，看势头之后再破坏金元，这是更可靠的方法。 (3)美要关注当前市场需求，关注政策等宏观环境，美要围绕机械人概念，战略要从四面八方出击，利用自己的超大数量和高速缓存区流程，占据白色家电这一重要产业的优势，进行战略部署。 可以说是武宫正树的宇宙潮流。 目前计划触发器全面收购申请