第六章羊群行为案例.ppt

1、“羊群行为”:零售机构上下追逐(2008-07-06 12:53:07)手稿来源：观察和分析市场达到6000点然后跌破2700点的过程是非常有趣和有意义的。这一过程是观察和理解金融行为的生动案例，其中最典型的是“羊群行为”。草原上的羚羊总是成群结队。为了避免被其他动物单独当作食物，它们总是注意同伴的动作；一旦一个或几个同伴因为某种原因开始奔跑，整个羊群都会跟着他们跑。我们可以看到，无论是机构投资者还是散户投资者，都在市场触及6000点、跌破2700点的过程中，淋漓尽致地展现了这种羊群行为。市场本身的涨跌将加剧乐观或悲观情绪。在上升的过程中，一些负面新闻会被解释为正面的；在衰落的过程中，好消息会

2、被解释为坏消息。为什么“羊群行为”如此流行？首先是我国的市场结构，即机构投资者的结构过于单一，主要以开放式基金为主。开放式基金的申购赎回机制、排名压力和激励机制是酝酿羊群行为的温床。在成熟市场中，保险、养老金、对冲基金等机构投资者占有很大比重，这使得投资理念和投资方式相对多元化；然而，我们的市场过于依赖开放式基金，这在一定程度上不仅不能稳定市场，还起到了鼓励和帮助下跌的作用。这不是由于基金经理的能力或意图，而是由于制度安排；其次，我国市场上没有卖空机制，这使得机构投资者只能通过单向卖空来赚钱，通过单向卖空来规避风险，这也将加剧“羊群行为”的形成。(梁宇峰)来源：上海证券报，第六章羊群行为。19

3、95年，两位研究管理的美国专家迈克尔特里什(Michael Trish)和弗雷德威尔森(Fred Wilsemer)出版了一本关于管理、市场领导者约束的书。这本书出版后，两位作者在美国各地的书店秘密购买了5万册。结果，这本书的销售量仍然很高。人们的决策往往是一致的，这被称为羊群行为。例如，卡特，一个当时不知名的民主党人，集中在爱荷华州，这是第一个投票，并赢得了民主党的提名。人类社会的一个基本现象是经常交流的人有着非常相似的思维。第一部分是羊群行为现象。沃德汉森和丹尼尔帕特尔(1996)对消费者网上购物的研究表明，消费者在网上选择商品时存在明显的羊群行为。经过严格筛选，在10周内挑选出27对软件

4、，除了之前的销量外，其余基本相同。以之前的下载次数为指标来衡量它在互联网上的受欢迎程度。他们设定了四个下载率：0%，25%，50%和100%。从众行为的解释，理论一：它是由外部奖励推动的。理论2:社会对不服从的人的惩罚威胁。理论3:偏好之间相互交流的影响。理论4:直接交流的结果。理论5:旁观者影响的结果是模仿(逐步传播信息)。逐步传播信息意味着人们观察别人的行为及其后果，然后模仿他们。马基雅维利在1514年说：“人们几乎总是走别人走过的路，通过模仿来解决自己的问题。”哲学家埃里克霍夫说：“如果人们愿意做他们想做的事情，他们经常互相模仿。一个给予个人无限自由的社会，结果很可能是同样令人不安的。”

5、信息逐步交流的发生概率很高。10个人轮流观察其他人做出自己的选择后，逐步沟通的概率高达99%。(餐馆现象)，分步传播信息的特点：1。低质量信息聚合；2.逐步传播可能导致常见的错误决策；3.一旦形成分步传播，信息聚合就完全被阻断，即除了前几个人的信息外，后来者拥有的信息不再包含在群体信息中，后来者在决策过程中不再考虑自己的信息。4.它可能对来自外部的微小影响非常敏感，也就是说，来自外部的微小影响可能导致整个形势的变化和连锁反应。5.更多的公共信息和对更多人行为的观察可能不会导致整体情况的改善或决策准确性的提高。6.由于最初几个人的不同行为或信息的到达，逐步沟通的结果将会不同。社会压力对羊群行为现

6、象的另一种解释是，我们经常受到来自社会各个方面的压力，这迫使我们遵守社会规范。所罗门阿什(1952)的实验发现了羊群行为。83%的人有从众行为。3.对权威的服从导致了群体行为的另一个原因，那就是对权威的盲目服从。人们经常盲目地服从权威，但同时他们没有意识到他们的行为是服从权威的结果。斯坦利米尔格拉姆(1974)于1964年在耶鲁大学进行了一项关于权威对人们行为的影响的实验。罗伯特希勒认为(2001)对斯坦利米尔格拉姆实验结果的另一种解释是经验使人们相信专家的可靠性：当一个专家说某件事是对的，尽管人们知道专家的陈述与事实不一致，但人们经常相信他说的可能是对的。第六章练习什么是羊群行为？从众行为的特征是什么？羊群行为是如何形成的？羊群行为是理性行为还是非理性行为？为什么？如何避免羊群行为现象？举个例子。当人们有了知识，他们就会有各种各样的分析能力和辨别是非的能力。因此，我们应该努力学习，广泛阅读。古人说：“书有它自己的金屋。”通过阅读科技书籍，我们可以丰富我们的知识