长江证券债券逆回购.ppt

1、汇聚财智 共享成长,大额现金管理之首选 安全便捷投资之典范 债券逆回购,长江证券东莞鸿福路证券营业部 投资顾问部：邱锦 Tel黄维佳QQ: 1063862009,债券质押式回购: 简单地说,就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方会更加安全、便捷。,一、债券逆回购的定义,（一）上交所可交易的质押式回购分为：,1日（20

2、4001）、2日（204002）、3日（204003）、 4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、 28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。,二、可交易的逆回购品种,1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、 7日（131901）共4个品种。 其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。,

3、（二）深交所可交易的质押式回购分为：,1、上海： (1)申报单位:100手（10万资金）的整数倍，单笔数量不超过1万手（1000万资金） (2)计价单位:资金到期年收益率（）,报价时省略百分号（）。 (3) 价格变动单位:0.005元。 2、深圳： (1)申报单位:手（1手1000元标准券）。 (2)计价单位:资金到期年收益率（）,报价时省略百分号（）。 (3)价格变动单位:0.001元。,三、债券逆回购的申报要求,在交易界面，选择“卖出”，输入代码（比如204007），融资价格就是年化利率，数量最低是1000（张），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了如果是1天回购，则下一交易

4、日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。,四、债券逆回购的操作步骤,1、回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作. 2、周六周日也算收益。 3、7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。,五、债券逆回购的交易规则,六、债券逆回购的交易费用,（一）合理利用“短期闲置”资金，获得确定性回报 1、打新股期间的资金合理利用：两轮新股期间“空隙资金”利用。 2、短线交易者的资金利用：持有资金寻找股票标的时，在快收盘前仍无满意标的股票时，可将资

5、金做一天逆回购，明天再继续寻找标的。,七、债券逆回购交易操作技巧,（二）捕捉少量高收益机会，获得较高回报 周末、月末、季末、加息、上缴准备率等少量特殊情况下，市场资金紧张，回购利率会大幅飙升（如2010.12.30，一天回购利率上涨到16%），为投资者带来较高的收益。 （三）钱不要存银行，做高收益的“无风险”投资 国债回购的收益一般在2%15%之间，是银行活期存款利率的4-30倍. 很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。 以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万*0.4%/360=11.1元。如果做回购，一般利率为1

6、.5%（周四可到4%），则回购利息为100万*1.5%/360=42元，减去最高的佣金10元，剩余32元，比活期高20.9元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。,（四）债券回购实际收益往往大于银行理财产品 银行理财产品最终收益率往往低于宣传，银行理财产品分为募集期、起息日、到期日、清算日、支付日等，其中只有起息日到到期日之间有较高的收益，其他时间只给活期利息，而回购自交易成交起就开始计息，所以回购利率可能低于银行理财产品宣传时的利率，但实际收益率往往比银行理财产品高。 以1天回购为例，假设投资者卖出100手GC001，交易价格为9，那么这笔拆借可以获得的收益为100000

7、9%/360=25元。而10万元存1天通知存款，利息仅2.64元多，两者相差9倍多。,（五）回购时机的选择 回购的收益率竞价产生，随行就市，一般来说，年末、季末、月末、周四的回报率较高，每日利率的高点则多出现在11：00到13：30之间，因为收市前会有大批闲置资金进入，故回报率会大幅下降。如果进行较长期的投资，请选择季末或月末的周三、周四中午进行下单。如果进行短期投资，可避免在两点后下单。 （六）周五的选择：一天回购VS三天回购 由于资金计息的规则，周五投资者进行一天品种的交易，资金要在周一返还，只能获得一天的利息，周末两天不计息，如果进行三天品种交易，周末两天是计息的。周五如3日回购的利率乘

8、以3高于一日回购利率，则可选择3日回购。,（七）周五和节假日前谨慎参与 周五如果资金能转出做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假期间的利息。 （八）选择收益高的市场参与 沪深交易所都有回购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的，而实时上很多投资者并不了解这一点。比如2010年3月25日深市回购利率最高达到9%，而沪市最高才4% ！,（九）7日逆回购比连续1日逆回购更有利 如果闲置资金超过1周，期间又无新股申购等更好的投资渠道，那么连续做1日和做一个7日逆回购那个更有利呢？简单计算如下: 1日逆回购4次的利率平均为1.5%，周四为4%，则投资100万总收益为：100万*（1.5%*4+4%）/360=278元，减去佣金50元后净收益为228元。 7日回购利率平均为1.5%，则收益为100万*1.5%*7/360=292元，减去佣金50元后净收益为242元，比连续做1日回购高34元！ 更重要的是做一次7日逆回购比较方便。,逆回购交易绝对没有亏损风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。 如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后