第14章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

1、1,第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,主要内容 导读 第一节 投资的决定 第二节 I S 曲 线 第三节 利率的决定 第四节 LM 曲 线 第五节 ISLM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架 附录,2,【教学目的与要求】通过本章的学习，应当掌握投资的概念及其影响因素，掌握IS曲线和LM曲线的概念及其移动，掌握货币需求动机和货币需求函数，了解利率的决定，掌握ISLM模型的分析方法和凯恩斯的主要理论内容。 【教学重点与难点】投资的概念，IS曲线和LM曲线的移动，货币需求函数，凯恩斯理论的主要内容。 【教学方法】课堂讲授与学生自学相结合。,导读,3,第一节 投 资 的 决 定,经济学中所说的投

2、资，是指资本的形成，即形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新建设的住宅，等等。 说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的转移。,4,投资函数：,线性投资函数：,一、实际利率与投资,自主投资,投资是利率的减函数。,5,r,(%),i,o,i=1250-250r,投资需求曲线,250,500,750,1000,1250,1,2,3,4,投 资 函 数,6,二、资本边际效率的意义,资本边际效率（MEC）是凯恩斯提出的一个概念，是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,什么叫贴

3、现率和现值？,假定本金为100美元，年利率为5%，则：,第1年本金和为：,第2年本金和为：,7,第2年本金和为：,以此类推，现在以r表示利率，R0表示本金， R1 、R2 、 R3分别表示第1年、第2年、第三年的本利和为：,8,现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知，利用公式求本金，假设利率为5%，1年后本利之和为105美元，则：,几年后的Rn现值是：,资本边际效率公式是：,9,三、资本边际效率曲线,如果R0、J和各年预期收益都能估算出来，就能算出r。,r,r0,r1,o,i,i0,MEC,MEI,资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）,10,四、投资边际效率曲线,是指表示投资

4、和利率间关系的曲线。,五、预期收益与投资 1、对投资项目的产出的需求预期 2、产品成品 3、投资税抵免,六、风险与投资,七、托宾的“q”说,q=企业的股票市场价值/新建造企业成本,11,第二节 IS 曲 线,一、IS曲线及其推导,对于两部门经济：,均衡收入的公式是：,现在把投资作为利率的函数，即i=e-dr，则均衡收入的公式就要变为：,12,举例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数c=500+0.5y。即储蓄函数为 s=y-c=-500+0.5y，则：,13,r,4,3,2,1,0,500,1000,1500,2000,2500,IS,Y(亿美元),一条反映利率和收入间相互关系的曲线

5、。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场都是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。,IS 曲 线,14,0,1,2,3,4,r,i,250,500,750,1000,1250,投资需求,i=i(r),(1),投资储蓄均衡,i = s,(2),250,500,750,1000,1250,250,500,750,1000,1250,0,0,250,500,750,1000,1250,1500,2500,2000,储蓄函数,（3）,s,s,i,r,y,0,1,2,3,4,1500,2500,2000,产品市场均衡,（4）,s=y-c(y

6、),i=y-c(y),IS曲线推导图,15,二、IS曲线的斜率,IS曲线的斜率取决于投资函数和储蓄函数的斜率。在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：,上式可化为：,y前面的系数（1-） /d就是IS曲线的斜率，显然，IS曲线的斜率既取决于 ，也取决于d。,16,投资需求变动使IS曲线移动,s,0,y,s,0,i,r,0,y,r,0,i,投资需求,储蓄函数,投资等于储蓄,IS曲线,(1),(2),(3),(4),450线,17,储蓄变动使IS曲线移动,s,0,y,s,0,i,r,0,y,r,0,i,投资需求,储蓄函数,投资等于储蓄,IS曲线,(1),(2),(3),(4),IS2,IS1,s

7、2,s1,450线,18,增加或减少税收及政府支出如何使IS曲线移动,假定T和g分别表示税收和政府的支出，则国民收入等于：,19,第三节 利率的决定,一、利率决定货币的需求和供给,（凯恩斯以前的）古典学派认为：投资与储蓄只与利率有关。 凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受到收入水平的影响。,20,凯恩斯主义观点,凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。 货币的实际供给量（M）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的重点是货币需求。,21,二、货币需求动机,货币的需求简单地说就是在不同条件下出于各种考虑对持有的需要。,人们持有货币有三类不同的动

8、机： 第一，交易动机。主要决定于收入。 第二，谨慎动机或预防动机。 第三，投机动机。,22,三、流动偏好陷阱,人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时造成遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。流动偏好是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好。,四、货币需求函数,对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投资需求的总和。,23,实际货币的总需求函数可描述为：,名义货币需求函数还应是实际货币需求函数乘以价格指数：,货币需求函数可用图来表示：,24,r,0,L(m),r,0,L(m),L1,L2,(a),(b),r,0,L(m

9、),r1,r2,L1,L2,L3,货币需求曲线,不同收入的货币需求曲线,25,五、货币供求均衡和利率的决定,货币供给有狭义的货币和广义的货币之分。,狭义的货币供给（M1）是指硬币、纸币和活期存款的总和。,在狭义的货币供给上加上定期存款，便是广义的货币供给（M2）。,再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”，便是意义更广泛的货币供给（M3）。,26,r,0,r,0,L(m),L(m),r1,r2,r0,E,E1,E,r0,L,L,m,m,货币供给和需求的均衡,货币需求和供给曲线的变动,27,第四节 LM 曲 线,一、LM曲线及其推导,利率决定于货币的需求和供给。,（凯恩斯以前的

10、）古典学派认为：投资与储蓄只与利率有关。 凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受到收入水平的影响。,28,凯恩斯主义观点,凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。 货币的实际供给量（M）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的重点是货币需求。,29,货币的需求动机,人们持有货币是有代价的。人们愿意承担代价而持有货币的动机有三类：交易动机；预防动机；投机动机。 交易需求是企业和个人进行正常交易的需要。 由于收入和支出不同步，就得有足够的现金应付日常所需。这种交易动机的货币需要量，决定于收入水平、惯例和商业制度。,30,预防需求,谨慎需求是人们为了

11、预防意外而持有一定数量货币。 它产生于未来收入和支出的不确定性。这种需求量也大致与收入成正比。 结论：由交易动机、谨慎动机而产生的货币需求量与收入成正比。,31,投机需求,投机需求是人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。 由投机动机所产生的货币需求与利率成反比。 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。前两者取决于收入，后者取决于利率。,32,货币需求函数,货币市场均衡,货币市场均衡 假定m代表实际货币供应量，则,33,LM 曲线的推导：代数方法,货币供给等于需求：,或者,的公式可表示为满足货币市场的,均衡条件下的收入y与利率r的关系。,34,举例说明L

12、M曲线。假定对货币的交易需求函数m1=L1(y)=0.5y，对货币投机需求函数m2=L2（r）=1000-250r，货币供应量m=1250（亿美元），并假定这一实际货币供应量就是名义货币供应量（M），则货币市场均衡时，1250=0.5+1000-250r，得y=500+500r或r=0.002y-1，因此：,35,y,r,O,LM,LM 曲线,36,0,1,2,3,4,r,m2,250,500,750,1000,1250,投机需求,m2 =L2（r）,(1),货币供给,m = m1 +m2,(2),250,500,750,1000,1250,250,500,750,1000,1250,0,0,

13、250,500,750,1000,1250,1500,2500,2000,交易需求,（3）,m1,m1,m2,r,y,0,1,2,3,4,1500,2500,2000,货币市场均衡,（4）,m1 =L1（y）,m = L1（y）+ L2（r）,LM 曲线推导图,y,37,二、LM曲线的斜率,LM曲线的斜率取决于货币的投资需求和交易曲线的斜率，也就是取决于,中的k和h的值，这一公式是LM曲线的代数表达式，k/h是LM曲线的斜率，当k为定值时，h越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则k/h就越小，于是LM曲线越平缓。 当h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则k/h就越大，于是LM

14、曲线越陡峭。,38,(1),(2),(3),(4),古典区域,中间区域,凯恩斯区域,o,o,o,0,y,y,m1,m1,m2,m2,r,r,LM曲线的三个区域,39,三、LM曲线的移动,影响LM曲线移动的因素有：货币投资需求、交易需求和货币供给量的变化。,货币投资需求曲线移动，会使LM曲线发生方向相反的移动。 货币交易需求曲线移动，会使LM曲线发生方向相同的移动。 货币供给量变动会使LM曲线发生同方向的移动。,40,0,1,2,3,4,r,m2,250,500,750,1000,1250,投机需求,(1),货币供给,(2),250,500,750,1000,1250,250,500,750,1

15、000,1250,0,0,250,500,750,1000,1250,1500,2500,2000,交易需求,（3）,m1,m1,m2,r,y,0,1,2,3,4,1500,2500,2000,货币市场均衡,（4）,货币供给量变动使 LM 曲线移动,y,LM,LM,m,m,41,第五节 ISLM 分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入,ISLM分析将产品市场和货币市场结合一起，分析同时均衡时利率与国民收入之间的相互关系。要求国民收入与利率的组合既满足产品市场的均衡，又能满足货币市场的均衡，就是IS曲线与LM曲线交点所对应的国民收入与利率水平。因此，两个市场同时均衡的国民收入与利率水平，可以由I

16、S曲线和LM曲线联立方程求得。,42,举例：,43,r,o,y,LM,IS,E,E,E,1500,2000,2500,2,1,3,4,产品市场和货币市场的一般均衡,44,产品市场和货币市场的非均衡,45,二、均衡收入和利率的变动,y,o,r,LM,LM,E,E,E,46,1.IS曲线的移动对均衡的影响 影响IS曲线移动的因素：消费C、储蓄S、税收T、进口M、投资I、政府支出G、出口X IS曲线左移时，利率和收入均下降。反之上升。 如下图,47,由于利率的变化，使投资乘数的作用受到限制：如IS0移到IS1时，在同一利率r0下，收入应达到ya，但事实上由于利率的上升，收入只到y1，ya-y1为挤出

17、效应。,48,2.LM曲线的移动对均衡的影响。影响LM曲线移动的因素：实际货币供给m，货币需求L1、L2,y1,LM曲线左移时，利率上升，收入下降；右移时利率下降，收入增加。受利率限制也存在挤出效应。,49,3.IS和LM同时移动对均衡的影响。收入与利率的升降情况视IS与LM移动的幅度而定。,IS0,50,第六节 凯恩斯的基本理论框架,一、图表总结,APC=c / y,MPC=c/ y,消费倾向,收 入(y),消费c,投资I,利 率(r),资本的边际 效率 MEC,流动偏好 L=L1+L2,货币供给,预期收益R,重置成本或资 产的供给价格,凯恩斯的Y决定理论,c=c(y),乘数相关概念 KI=

18、1/(1-MPC)=1/MPS,c = +y,m=m1+m2,储蓄S s=s(y),s= - +（1-）y,R,51,主要包括： 1.国民收入决定于消费和投资 2. 消费由消费倾向和收入决定 3.消费倾向比较稳定 4.投资由利率和资本边际效率决定 5.利率决定于流动偏好与货币数量 6.资本边际效率由预期收益和资本供给价格或重置成本决定,52,二. 公式总结,S(y) = I(r),m= m1 +m2,2. 储蓄函数,1. 投资函数,3. 均衡条件,S = S(y),I = I(r),IS 曲线,4. 流动偏好,5. 货币供给,L= L1(y) +L2(r),m= L= L1(y) +L2(r)

19、,6. 均衡条件,LM曲线,均衡的 (r，y),当 c = +y ，I=e-dr 时,y,d,d,e,r,-,-,+,=,1,dr,e,a,y,-,-,+,=,1,53,1.投资与利率 经济学中的投资：指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。 投资是否值得，取决于利率。 投资函数：i=I（r）=e-dr e自主投资 dr投资需求中与利率有关的部分,附录,一、本章内容精要,2.资本边际效率（MEC） 贴现率，表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，代表投资项目的预期利润率。 R=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+ R3/（1+r）3+

20、Rn/（1+r）n+J/（1+r）n 其中：J代表资本品在n年年末时的报废价值，r代表资本边际效率。 西方一些经济学家认为，MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上涨，预期收益率会下降。,54,3.资本边际效率曲线,如果资本边际效率市场利率，投资值得。R的数值取决于资本物品供给价格和预期收益，预期收益既定时，供给价格越大，r越小；供给价格既定时，预期收益越大，r越大。 4.IS曲线 二部门经济中，y=（+i）/（1-），现将i=e-dr代入，则y=（+e-dr）/（1-），说明均衡的国民收入与利率存在反方向变化关系。由于、e、d为参

21、数，则可知yr的曲线，曲线反映的是当i=s时，y与r之间关系的曲线，说明产品市场均衡，称为IS曲线。 5.IS曲线的斜率： 取决于消费函数和投资函数的斜率。 三部门中，斜率为1-（1-t）/d，t越小，IS曲线越平缓。 6.IS曲线的移动： 投资需求曲线平移，IS曲线会同方向且成倍移动；y=kii 储蓄函数变动，IS曲线同向移动且移动量成倍数；y=kss 增加政府购买性支出，IS曲线向右平移；y=kgg 增加政府税收，IS曲线向左平移。y=-ktT 增加政府购买性支出和减税都属于增加总需求的膨胀性财政政策。 减少政府购买性支出和减税都属于增加总需求的紧缩性财政政策。,55,7.利率 利率决定于

22、货币的需求和供给：凯恩斯认为：利率不是由投资和储蓄站定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量决定的。（其中，货币的供给是外生变量，由国家决定）主要是货币需求决定。 8.流动偏好陷阱（Liquidity Trap） 利率下降到一定程度时，人们认为利率不太可能再下降或有价证券价格 上升到一定程度时，有价证券价格不可能再上升，因而持有货币。 9.名义货币需求函数 L=L1（y）+L2（r）=（ky-hr）p， p为价格指数。m=M/p。 10. 货币供求均衡 r上升，减少投资需求货币，i下降； i下降，减少投资需求货币，i上升； 当达到流动陷阱时，不论货币供给怎么变化，利率总也不会变化。,56,11

23、.LM曲线 LM曲线上任一点都代表一定利率和收入的组合，货币供给和需求都是相等的，即均衡。 LM曲线的斜率：取决于货币的投机需求和交易需求的斜率，西方经济学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。对应于流动陷阱，LM也会出现水平区域凯恩斯区域（萧条区域），这时货币政策无效（增加货币供给，既不能使利率增大，也不能使收入增加）。这时，运用扩张性的财政政策较为有效。相反，利率上升到一定水平时，财政政策无效（扩张性的财政政策只会使利率上升，y不会增加） LM曲线的移动： 货币投机需求曲线移动，会使LM曲线发生方向相反的移动。（k、h不变） 货币交易需求

24、曲线移动，会使LM曲线发生同方向变动。（k、h不变） 货币供给量变动，将使LM曲线发生同方向变动，即货币供给增加，需求不变时，利率下降，刺激投资，使y增加。 12.均衡收入和利率的变动 IS曲线和LM曲线交点上同时均衡，并不一定是充分就业的均衡。这样就必须通过政府的财政政策（使IS曲线移动）或货币政策（使LM 曲线移动）进行调整。,57,二、考查重点 本章重点在掌握投资函数 、IS 曲线及其经济含义、 货币需求的动机与货币需求函数、 狭义货币供给和广义货币供给、 利息率的决定 、LM 曲线及其经济含义。 三、典型习题 1.根据凯恩斯的理论，（ ）与收入水平相关。 A.投机性货币需求 B. 流动

25、性陷阱 C.交易性货币需求 D. 边际消费倾向 （答案：C） 思路：投机性货币需求与利率负相关，流动性陷阱是利率降至极低时可能出现的情况，边际消费倾向则是一个比较固定的常数，只有交易性货币需求随收入的增加而增加。 2.自发投资支出增加10亿美元，会使IS（ ） A. 右移10亿美元 B. 左移10亿美元 C. 右移支出乘数乘以10亿美元 D.左移支出乘数乘以10亿美元 （答案：C） 思路：由乘数效应，国民收入增加数等于投资支出的增加乘以支出乘数，这也正是IS曲线右移距离。,58,3.如果净税收增加10亿美元，会使IS （ ）。 A. 右移税收乘数乘以10亿美元 B. 左移税收乘数乘以10亿美元

26、 C. 右移支出乘数乘以10亿美元 D.左移支出乘数乘以10亿美元 （答案：B） 思路：由乘数效应，国民收入减少数等于税收的增加乘以支出乘数，这也正是IS曲线左移距离。 4.在IS曲线不变的情况下，货币量减少会引起（ ）。 A. 国民收入增加，利率下降 B. 国民收入增加，利率上升 C.国民收入减少，利率上升 D. 国民收入减少，利率下降 （答案：C） 思路：从IS-LM模型便可看出货币量的减少会引起LM曲线的左移，利率会上升，收入会下降。,59,5.怎样理解IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心？ 答案提要：凯恩斯理论的核心是有效需求原理，认为国民收入决定于有效需求，而有效需求原理的支柱

27、又是边际消费倾向递减、资本边际效率递减以及心理上偏好这三个心理规律的作用。这三个心理规律涉及四个变量：边际消费倾向、资本边际效率、货币需求与货币供给。这里，凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系了起来，打破了新古典学派把实物经济和货币经济分开的两分法，认为货币不是中性的，货币市场上的均衡利率要影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用。但是凯恩斯本身没有把上述四个变量联系在一起。汉森、希克斯这两为经济学家则用IS-LM模型把这四个变量放在一起，构成一个产品市场和货币市场之间相互作用共同决定国民收入与利率的理论框架，从而使凯恩斯的有效需

28、求理论得到较为完整的表述。不仅如此，凯恩斯主义的经济政策和货币政策的分析，也是围绕IS-LM模型而展开的，因此可以说，凯恩斯主义宏观经济学的核心。,60,6.假定某人每月收入1600美元，储蓄存款帐户中每月利率是0.5%，交易成本是每次交易1美元。试问他最优交易次数以及他所持有的平均现金金额是多少？如果这个人收入增加到1800美元，这个人货币需求会变化多少？ 答案提要：假定该人交易两次，即一次在月初把一半收入变成储蓄存款；另一次在月中取出，则他平均持有的货币是收入的1/4，即1600/4=400。若交换n次，则平均持有的收入为1600/2n。若月利率是0.5%，则丧失的利息或者说机会成本为M/

29、2ni=1600/2n0.005=4/n，再加上每次交易成本为1美元，则n次交易成本为n美元。所以该人一个月内持有的总成本为TC=4/n + n。 为了得到最优的交易次数，令： dTC/dn=0 即-4/n2 + 1=0 解得n=2 因此，他平均持有的现金金额为：M/2n=1600/4=400美元 假如他的月收入为1800美元，则根据上述方法求出的M为2.12次,显然不可能交易2.12次,而仍只能是整数2次,因此,他平均持有货币余额为1800/(2x2)=450美元,即货币需求会增加50美元。,61,7.若货币交易需求为L1=0.20Y,货币投机性需求L2=2000-50000i。,1) 写出货币总需求函数。 2) 当利率i=6%，收入Y=10000亿美元时货币需求量为多少？ 3)若货币供给MS=2500亿美元，收入Y=6000亿美元时，可满足投机性需求的货币是多少？ 4)