债券培训基本资料---A.ppt

1、债券的基本特征1、上海财经大学金融学院、讲义大纲、债券的特征债券的分类债券的收益率违反国债套期保值战略风险和价格收益率债券投资的注意事项2、上海财经大学金融学院、1、债券的特征、债券的意义债券的基本要素债券的特征3、上海财经大学金融学院、什么是债券(Bond ) 是表示债权债务关系的证明书，持有人有权按照约定的条件(例如面额、利率和偿还期间等)向发行人取得利息，到期回收本金。 持票人是债权人，债务人(国家、地方政府、公司、金融机构等)是债务人。 4、上海财经大学金融学院、债券基本要素、面值或本金偿还期限或到期日利息(。 面额决定债券到期时发行人必须偿还给所有者的金额，其金额通常称为本金(Pri

2、ncipal )。 债券面额包括两种内容：估价货币和面额。 美国中长期国债面额一般为1000美元，我国国债面额一般为100元。 6、上海财经大学金融学院债券的基本要素，优惠券和有优惠券率的债券每次支付的利息取决于优惠券或优惠券率。 优惠券是债券每年支付的利息额，优惠券率是优惠券和票面价值的比率。 优惠券比率为0的债券被称作零优惠券(Zero-Coupon Bonds )。 例如，如果债券面额为100元，优惠券率为8%，每半年支付一次，则半年的利息额为4元，因为优惠券或年利息额为8元。 7、上海财经大学金融学院、债券的基本要素、到期日和期限债券在发行时，一般规定债券的到期日(Maturity D

3、ate )。 债券到期日是指债券偿还本金的日子。 债券的偿还期间是指从债券发行之日起到偿还本息为止的时间，债券剩馀的偿还期间是指从发行之后到债券到期为止的剩馀的时间。 例如，某20年的长期国债在2000年5月10日发行，其债券的偿还期间为20年，到期日为2020年5月10日，2005年5月10日，其债券的剩馀偿还期间为15年。 上海财经大学金融学院，判例： 09国债(11 )，债券名称： 2009年帐簿式十一期国债证券代码： 090011上市日期： 2009-6-17债券发行总额： 280亿发行价格： 100元债券期限： 15年利率：3.69%利息修订计算方式：带利息支付日期：每年6月10日利

4、息这个与股票的不返还性形成了对比。 流动性。 许多债券可以在二次市场上流通。 债券的流动性一般高于银行存款。 安全性。 债券的安全性受价格下跌和违约风险的影响。 一般来说，流动性高的债券安全性也高。 国债和政府债务有国家和地方政府的信用保证，一般没有信用(违约)风险，安全性最高，公司债券的安全性最低，但由于债券发行时有严格的信用审查制度，必须向行人提供担保和抵押，公司债券的安全性也不太低。 收益性。 债券的收益率通常比银行存款高，比股票的收益率稳定。 债券的归还性、流动性、安全性与收益性之间有一定的转换关系。 某债券的流动性强、安全性高、不要求在市场上供给的话，价格上升，其收益率也下降，相反，

5、某债券的风险大、流动性差、供给过多的话，价格必然下降，其收益率上升。10、上海财经大学金融学院，二.债券分类，债券分类，债券主要类型中国债券市场，11、上海财经大学金融学院，债券分类，根据发行主体，债券分为国债、政府机构债券、市议会债券、公司债券等利息支付方式，债券分为零优惠券、 按附赠券债券划分的面值是否变动，债券可分为固定利率债券、可变利率债券，12、上海财经大学金融学院、债券分类，按期限长短，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。 根据是否能买入，债券基本上可分为3种：不能自由买入的债券延期买入的债券派生类债券：可转换债券、分离债券、13、上海财经大学金融学院、我国债券的主要类型；(1

6、)国债(主要是国债)我国国债的发行者是中国财政部主要品种有无记名式(实物)国债、凭证式国债和会订式国债。 我国发行的许多证书式国债都是在商业银行柜台发行的。 14、上海财经大学金融学院，中国债券的主要类型；(2)中央银行债务中央银行债务，即中央银行票据其发行人为中国人民银行的期限为3个月到3年，以一年期以下的短期票据为主。 (3)金融债券金融债券是银行和非银行金融机构为了筹措资金而发行的债权债务证书。 在欧美各国，金融债券的发行、流通、转让被纳入公司债券的范畴管理。 金融债券包括政策金融债务、商业银行债券、特殊金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债务、证券公司短期金融券。 其中，商业银行的债

7、务包括商业银行的次级债券和商业银行的普通债务。 15、上海财经大学金融学院，中国债券的主要类型，(4)企业债券包括中央企业债券和地方企业债券。 (五)公司债券是指公司按法定程序发行、约定在一年以上期限内支付利息的有价证券。 公司债券现在只限于发行上市公司。 另外，发行公司债券，需要由推荐人推荐，向中国证监会申报。 (6)短期熔券短期熔券是指在中国国内具有法人资格的非金融企业发行的短期熔券。 证券公司的短期融券不属于本类，被计入非银行金融债务。16、上海财经大学金融学院、国债分类、短期国债(T-Bills ) :也称国库券，期限为1年以下的国债中期国债(Treasury Notes ) :期限为

8、1年以上10年以下的国债长期国债(Treasury Bonds ) :期限为10年以上的国债。 17、上海财经大学金融学院、国库券、国库券是流动性非常强的金融工具。 国库券具有较强的变化能力，交易成本低，风险小。 国库券的期限通常为3个月、4个月、6个月或12个月。 国库券一般以折扣方式发行，是折扣证券。 投资者以低于面额的折扣购买，到期日政府以债券面额向投资者支付，购买价格和面额的差是投资者持有国库券到期的收益。18、上海财经大学金融学院、中长期国债、中长期国债包括国库票据和狭义国债，它们属于资本市场金融工具。 中长期国债一般是优惠券债券。 在美国，中期国债和国库票据的期限通常是2年、3年、

9、5年或10年。 长期国债和狭义国库债券的期限一般为20年或30年。 在美国，中长期国债基本以1000美元的面额发行，半年支付一次，到期偿还本金。 中国中长期国债票面为100元，每年支付一次利息，到期偿还本金。 在美国中长期国债的利息收入正常缴纳联邦所得税，但部分州和地方可以免除所得税。 在我国国债免除利息税。 19、上海财经大学金融学院、政府机关债券、政府机关债券是指部分政府机关为筹资发行的债券。在美国，很多政府机构都在发行债券。 例如联邦住房贷款银行、住房贷款抵押公司、联邦农业贷款系统、中小企业管理局、学生贷款市场协会、全国抵押贷款协会等。 政府债券和国库债券很相似，但这些债券不是财政部门的

10、债务，财政部门不负责偿还。 我国不允许政府机关借钱。 20、上海财经大学金融学院、市政债券、市政债券为州或地方政府发行的债券。 在很多国家，地方政府可以发行债券。 在美国，市议会债券发行单位为5000美元，市政债券的约40%由个人投资者直接持有。 市议会债券主要是短期征税票据，是州和地方政府为了在实际领取税金之前融通资金而发行的票据。 此外，还有一些长期市议会债券，最长期达30年，筹措的资金一般用于特定的大型项目。 在美国，市议会债券不仅可以免除联邦所得税，有些市议会债券可以对管辖区的居民免除州和地方所得税。 上海财经大学金融学院、公司债券、公司债券是公司为筹措资金发行的债权债务证书。 公司债

11、券的持有人是公司的债权人，而不是公司的所有者。 这是与股票持有者的最大区别。 债券持有人有权按照约定的条件从公司获得利息，按期收回本金。 债券的索赔顺序必须在股票之前，公司的业绩必须在股票之前偿还利息和本金。 否则，由于在相应破产法的裁定下要求解决，其风险小于股票，但高于国债。22、上海财经大学金融学院，根据公司债券分类、抵押担保情况，信用债券、抵押债券可以包括选择权或期权分为可偿还债券可转换债券、有认购门票的债券。 23、上海财经大学金融学院、可转换债券、可转换债券为公司债券，持有者有权在规定期间内将其转换为规定数量的发行公司普通股。24、上海财经大学金融学院、可转换债券的性质、基本属性：债

12、券性期权性隐含属性：股份性、25、上海财经大学金融学院、购买条款的要素、购买期购买条件购买价格、26、上海财经大学金融学院、购买条款的特征、购买条款为偿还方式再利用条款的要素：再利用时间再利用价格再利用条件，28，上海财经大学金融学院，再利用条款的特点，再利用条款是再利用方式再利用条款有利于发行者具有强制性的再利用条款，29，上海财经大学金融学院，例如新钢钒票面价值：此次发行的可转换票面价值第一年为1.5%，第二年为1.8%，第三年为2.1%，第四年为2.4%，第五年为2.7%。 6、利率补偿条款：公司可转换债务到期日起5个交易日内，公司除支付上述第5年的利息外，还向未到期的可转换债务持有人支

13、付相应的利息。 补偿利息的订正公式是补偿利息=可转换债务人持有的到期转换券面总额的2.7% 5可转换债务人持有的在到期转换金5年内支付的利息之和。 7、转换价格修正条款约定：股票连续30个交易日中20天的收盘价在本期转换价格的90%以下的话，公司董事会在上述情况出现后上周工作日内下调幅度必须在本期转换价格的10%以上。30、上海财经大学金融学院，如新钢钒转换(续)，8、买入条款：发行6个月至60个月，可转换公司债务到期前，公司a股股票连续40个交易日，至少30个交易日的收盘价在这30个交易日有效转换股价的130%以上回售条款的一般回售条款在公司可转换债务存续期内，自本次可转换债务发行之日起(4

14、9个月至60个月期间)，可转换债务持有人有权以面额的103% (含本期利息)回售给公司。 转卖追加条款可转换债务募集资金项目用途改变的，持有者有权以票面价值103% (含本期利息)转卖给公司。 10、保证情况：攀枝花钢铁有限责任集团公司提供全额连带责任保证。 31、上海财经大学金融学院、债券市场、分层次、债券市场按发行市场和流通市场划分的交易场所分类，债券市场按场内交易市场和场外交易市场划分的交易种类，债券市场按国债市场、公司债务市场等划分。 32、上海财经大学金融学院、中国债券市场、中国债券市场自1981年恢复发行国债以来，经历了曲折的探索阶段和迅速的发展阶段。 目前我国债券市场形成了银行间

15、债券市场、交易所债券市场和商业银行债券柜台市场三个子市场。 33、上海财经大学金融学院、中国债券市场基本结构34、上海财经大学金融学院、中国债券市场产品35、上海财经大学金融学院、银行间债券市场、银行间债券市场是中国债券市场的主体。 这个市场参与者是各种机构的投资者。 该市场属于大宗交易市场(批发市场)，执行双边谈判成交，逐件结算。 36、上海财经大学金融学院、交易所债券市场、交易所债券市场是中国债券市场的重要组成部分。 这个市场参与者是银行以外的各种各样的社会投资家。 这个市场是集中中介交易的零售市场，实施净额结算。 37、上海财经大学金融学院、交易所市场债券报价38、上海财经大学金融学院、

16、商业银行债券柜台市场、商业银行债券柜台市场是银行间债券市场的扩展，属于零售市场。 这个市场参与者是个人投资者和非金融机构。 这个市场实施双边报价。 39、上海财经大学金融学院、柜台市场债券优惠、40、上海财经大学金融学院、3 .债券定价、债券定价债券价格影响因素、41、上海财经大学金融学院、债券定价、债券价格理论上是债券未来现金流现值之和。 债券投资者有权在将来获得两种现金流：一种是债券存续期内定期获得的利息收入；二种是债券到期时偿还的本金。 42、上海财经大学金融学院，债券定价，债券价值优惠券利息值的现值到期日为t，折扣率为y，债券价值由债券价值到期日、优惠券利息、面额和折扣率4个因素决定。 43、上海财经大学金融学院，贴现率和必要收益率，债券贴现率是债券投资者要求的必要收益率，那是投资者在相同期限，相同信用质量和相同风险程度的类似投资应得到的收益。 一般债券投资者的必要收益率由实际无风险收益率、预期通货膨胀率和债券风险溢价三部分组成，用公式表示：债券风险溢价主要体现信用风险或违约风险、流动性风险和买入风险，无风险收益率考虑利率风险和购买力风险。 一般来说，不同时期应用于现金流的折扣率也应该不同。 但是，为了简化问题，我们通常假定所有期间的现金流