大宗商品交易基础培训.ppt

1、,交易基础知识培训,目 录,PART 01 大宗商品交易,PART 02 现货连续交易,PART 03 现货交易与期货、股票的比较,PART 01 大宗商品交易,一、什么是交易？ 交易，又称贸易、交换，是买卖双方对有价物品及服务进行互通有无的行为。它可以是以货币为交易媒介的一种过程，也可以是以物易物。 易系辞下：“日中为市，致天下之民，聚天下之货，交易而退，各得其所。”,二、大宗商品交易 大宗商品是指可进入流通领域（非零售环节），用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。 大宗商品一般包括能源商品、基础原材料和大宗农产品等类别，例如渤海商品交易所上市的大宗商品具体包括石油化工、金属、煤炭

2、能源和农林商品等四大类。 通常，石油化工、煤炭能源、金属等大宗商品属于国家战略需要控制和调节的商品，如原油、动力煤、铜等，这些商品的数量影响到国家战略方针的制定。由此，这类大宗商品从上市交易开始，就具有商品和金融两种属性。,对于原油来看，如果从供求关系来看，数量越来越少，最低价格长期上涨，而它又与货币挂钩，收到各国经济情况、货币政策变化的影响而出现价格波动。而“石油美元”的提法，说明原油除了受供求关系因素的影响，还会受到美联储货币政策影响。,农林类大宗商品是非战略商品，包括白砂糖、大豆、玉米、稻米等。虽然这些商品在行业战略上也占据重要的地位，但不会影响到大的国家战略的制定和实施。然而，从另一个

3、角度讲，这些行业却是与民生密切相关的行业，一旦外资介入控制这些行业产业链的重要环节，就会对我国的经济安全和稳定造成很大影响，如前几年“大豆产业沦陷”事件法人深省。,三、大宗商品的基本特性 1、商品属性 大宗商品具有商品的一般属性，即使用价值和价值。就使用价值来讲，原油、煤炭、有色金属、钢铁和农产品等大宗商品可以满足人类的居住环境改善、基础设施建设、能源需求等基本生产需要和吃穿住行等基本生活需要，具有非常大的使用价值。,就价值而言，大宗商品包括原油、煤炭、铁矿石等人类采掘出来的不可再生资源以及由其进一步加工而生成的燃油、煤化工、钢铁、有色金属等大宗原材料，这些都包含了大量的自然资源和人力资源，具

4、有非常大的价值。 大宗商品的商品属性是其基本特性之一，所以供求关系是影响商品价格的重要因素。大到我们谈的原油、铁矿石，小到我们吃的大豆等，这些商品目前主要受商品属性中的“供求”关系影响。从2010年年底，有色金属等资源类商品的涨幅比较大，而大豆等农产品受基本面供过于求的影响而宽幅震荡，白糖则由基本面的利好而使价格出现了大幅上涨。 2、金融属性 大宗商品价格除受商品属性影响外，还会受到各国货币和财政政策、资金面的供求状况等因素的影响，所以大宗商品具有明显的金融属性。 在金融领域，大宗商品是指一系列在金融工具基础上，等质、可交易、被广泛运用的基础性原材料，其价格对整个经济体系产生直接影响。,$,大

5、宗商品通常分为五大类， 即能源（如原油、天然气、汽油等）、 金属（如铜铝锌基本金属、金银铂等贵金属、螺纹线材卷板硅铁等黑色金属）、 谷物（如大豆、玉米、小麦等）、 食品/纤维（如咖啡、可可、棉花等） 牲畜（如活牛、活猪等）。 尽管各类大宗商品在牛市或熊市中总体有齐涨共跌的特性，但会存在板块分化，一般来说，能源产品炒作题材丰富，特别是原油被誉为“商品之王”；工业品属不可再生资源，投资周期较长，行情的趋势性最强；农产品是可再生资源，具有季节性波动规律，受天气影响大。,$,大宗商品通常分为五大类， 即能源（如原油、天然气、汽油等）、 金属（如铜铝锌基本金属、金银铂等贵金属、螺纹线材卷板硅铁等黑色金属

6、）、 谷物（如大豆、玉米、小麦等）、 食品/纤维（如咖啡、可可、棉花等） 牲畜（如活牛、活猪等）。 尽管各类大宗商品在牛市或熊市中总体有齐涨共跌的特性，但会存在板块分化，一般来说，能源产品炒作题材丰富，特别是原油被誉为“商品之王”；工业品属不可再生资源，投资周期较长，行情的趋势性最强；农产品是可再生资源，具有季节性波动规律，受天气影响大。,农产品（中药材）电子批发市场,3、商品属性和金融属性的转换 大宗商品的商品属性和金融在不同的阶段对价格的影响不同，但二者是可以转换的。比如国际原油突破100美元/桶，从基本面上分析，主要受金融属性的影响；而农产品由于“生物燃料”概念的出现，由商品属性占据主导

7、向金融属性占据主导转变。 四、大宗商品现货价格的影响因素 人类从一出生就被商品包围，吃的饭菜、穿的衣物、乘坐的交通工具、住的房屋、享受的各种服务等，大多属于商品的范畴。就算是空气，在经过了京都议定书、哥本哈根协议之后，空气（指其中的二氧化碳）也成了交易的商品，这真是一个商品的世界。 商品与我们的生活密相关，目前正处于商品牛市之中，参与商品交易能给众多交易商带来高额的回报。而我们进行交易获利的方法主要有两种：低买高卖和高卖低买，两者的价差就是交易商的收益。大宗商品现货价格的影响因素是每个投资者都必然会关心的问题。,农产品（中药材）电子批发市场,1、供应 判断商品的供应信息主要应该考虑过去的供应变

8、化趋势、现在的库存量、未来的供应量预测这三个方面。 （1）商品产量 A储量 储量越大，最终总产量也越大。储量越大，意味着在未来能够有着平稳的供应量，在产能加大的情况下，逐年增加产量也是正常的。而储量匮乏则说明该种商品的产量将不能保证，商品短缺发生的可能性加大。其次，矿藏开采难易程度和品味的高低 矿产资源的开采成本占矿石生产总成本的很大一部分，较高的矿产开采成本必然要传递到相应的制成品中，间接抬高制成品价格，使得高开采成本的商品缺乏竞争力而遭市场淘汰。 B地缘政治 地缘政治对于商品的生产、供应却有着巨大的影响，商品的生产和运输都会因为战争、罢工、政局动荡等不可抗力的干扰而陷入停顿，直接造成商品供

9、应的局部或者短期不足，导致商品价格飙升。 C商品的库存情况 商品的库存情况能够在一定程度上反映商品的供应情况。在商品过量供应的情况下，商品的库存就会增加，此时商品的价格下降；反之，当商品供不应求时，库存就会降低，商品的价格也相应上升。,（2）产能变化和潜在供应 商品产量的增加会使市场上商品供应量增加。企业扩大产能、新的生产工艺和技术升级、新资源矿产被发现等。 2、需求 为什么市场上充斥着各种各样的商品？因为它能满足人们的需要，在一定程度上正是需求的存在导致了商品的生产。当一种商品不再被人们所需要时，其生产也就自动终止了。例如，随着技术的进步发明了造纸术，使得龟甲和竹筒等笨重的材料被淘汰在历史的

10、长河中，这是因为人们需要更便于书写和保存的载体。 （1）商品的功能 石油能源需求、衣食住行等 （2）商品功能是否能继续维持 例如 木材退出能源需求 退出市场份额,（3）商品功能是否广泛 商品功能的广泛与否将直接决定商品的命运。 木材退出燃料的历史使命，但还有造纸、家具制造等多方面仍然有非常广泛的作用。 （4）商品功能的未来应用前景 商品功能的未来前景对于某些现在无用或用处不大的商品的命运有着决定性的作用。 （5）行业发展状况 行业发展状况主要考虑商品的生产和消费领域的行业现状及未来发展趋势。相关行业发展前景好，那么在未来该商品的需求量将会增大，商品价格上涨。 （6）替代品的价格竞争 从经济学角

11、度讲，由于功能的相同或相似，在市场上如果一种商品的价格非常高昂，那么在保证满足基本需求的基础，人们往往会倾向于购买廉价的替代品，从而对这一商品价格产生影响。,PART 02 现货连续交易,一、现货连续交易（也有称为连续现货交易） 指交易商通过交易中心电子交易系统进行交易商品的买入或卖出的价格申报，经电子交易系统（价格、数量）匹配成交后自动生成电子交易合同，交易商可根据该电子交易合同约定自主选择交收日期的交易方式。交易商订立电子交易合同后，可以选择交易日当天申请交收，也可以在日后申请交收。交易中心采用延期交收补偿金（或交收滞纳金）制度来平衡实物交收申请未获得满足的交易商的利益。,农产品（中药材）

12、电子批发市场,二、现货连续交易的功能 （1）真正实现现货贸易：交易规则完全符合现货贸易习惯，交易商既能在交易中心平台上以满意的价格买到货，也能以满意的价格卖出货； （2）真正形成每日现货价格：公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台，通过大量的交易商通过电子报价进行价格和数量的匹配，具有极强的价格发现功能，商品价格具有权威性和影响力； （3）真正形成交易当日成本锁定：交易中心的价格是交易当日的现货价格，交易商订立合同后就可以锁定货物或者锁定价格，而不用担心未来市场价格的波动；,（4）满足多种交易需求： 采购需求：当价格满意时，交易商能随时在交易中心平台上买到货物并锁定成本。 销售需求：当价格满意

13、时，交易商能随时在交易中心平台上卖出货物并锁定价格。 投资需求：交易商缴纳少量的交收滞纳金即可达到长期订立合同的目的，可以顺应长期趋势赚取投资利润。 保值需求：交易商可以根据对价格趋势的判断，提前建仓锁定自己企业的采购成本或销售价格。 （5）提高资金利用率 采用20%保证金交易方式，5倍交易资金杠杆使资金成本被大大节约，资金的利用率得到了提高。 采用T+0交易方式，资金在当天的交易中可以反复使用。 （6）实现双向交易 不仅可以预先订货（做多），也可以预先销货（做空）。不论是商品牛市还是熊市，对投资者来说，都有赢利的机会。,（7）提供24小时覆盖全球主要金融市场的电子交易服务 满足了跨时区投资者

14、参与市场交易的需求； 为投资者有效规避跨市场价格剧烈波动带来的风险提供了条件。,三、现货连续交易的名词解释,多开：是多头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动买盘。 例如：假设以四个人作为交易对手，其中甲先挂出卖出平仓1手，乙随后挂出卖出开仓10手，丙见卖单处有人挂单11手，即以现价挂出买入开仓5手成交，盘面显示会为：多开，现手成交量为10手，仓差为+8手（因甲先挂出有1手平仓单）；丁在随后又买入开仓2手，则会显示：双开，4手，仓差为+4手（此时所挂单已经全部是乙的卖出开仓挂单） 空开：是空头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动卖盘；例如：将上例中

15、的卖出、买入反过来即可。 双开：指某笔成交中，开仓量等于现量，平仓量为零，持仓量增加，差值等于现量，表明多空双方均增仓。 双平：指某笔成交中，开仓量等于零，平仓量为现量，持仓量减少，差值等于现量，表明多空双方均减仓。,多换、空换：是多头换手、空头换手的简称，若在某笔成交中，开仓量和平仓量均等于现成交量的一半，持仓量不变，则表明多头仓位和空头仓位都未发生变化，只是部分仓位在多头之间或空头之间发生了转移，结合内外盘的状态，我们定义外盘时该笔成交的状态为多换手，内盘时为空换手。 多平、空平：是多头平仓、空头平仓的简称，多头平仓指持仓量减少，但持仓量的增加绝对值小于现量，且为主动卖盘；空头平仓指持仓量

16、减少，但持仓量的增加绝对值小于现量，且为主动买盘。 例如：假设以三个人作为交易对手，其中甲有多头持仓5手，乙有空头持仓5手，丙没有持仓；若甲想平仓了结部分持仓，则挂出卖出平仓3手，丙认为大盘会跌，则挂出卖出开仓2手，在此时乙也想平仓了结，则以现价（卖出价）挂出买入平仓5手成交，盘面会显示：空平（空头平仓），现手成交量10手，仓差为6。如果是多头平仓则是把乙作为主动挂出平仓单，甲随后再平仓即可。 量比=（买盘卖盘）/(买盘卖盘)，具体公式为：现在总手/（5日平均总手/240）*开盘多少分钟）。量比是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，量比数值的大小表示近期此时成交量的增减，大于1表示此时刻

17、成交总手数已经放大，小于1表示表示此时刻成交总手数萎缩。,订货量 是一种市场约定，即未进行转让或交割的买或卖连续现货交易合约数量。对买进者，称处于买订货状态；对卖出者，称处于卖订货状态。 开仓 只要是投入履约金后签订的买进或卖出订货合同都叫开仓。 持仓 交易者手中持有合约称为持仓。 斩仓 在交易中，所持头寸与价格走势相反，为防止亏损过多而采取的平仓措施。 订立 指连续现货交易者买入或者卖出连续现货合约的行为。 转让 是指连续现货交易者买入或者卖出与其所持连续现货合约交易方向相反的连续现货合约，了结连续现货交易的行为。 持仓量 是指连续现货交易者所持有的未平仓合约的数量。 仓单：指交易商将货物运

18、抵交收仓库并提出申请由交收仓库出具并经现货电子交易市场认定的标准化提货凭证。 交收：指现货电子合约到期时，根据现货电子交易市场的交易规则和程序，交易双方进行商品所有权的转移、了结到期未转让订单的过程。,持仓限额 是指交易中心连续现货交易者的持仓量规定的最高数额。 撮合成交 是指连续现货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。 最小变动价位 是指连续现货合约的单位价格涨跌变动的最小值。 每日价格最大波动限制 是指连续现货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 开盘价 是指某一连续现货合约开市前五分钟内经集合竞价产

19、生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的, 以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。 收盘价 是指某一连续现货合约当日交易的最后一笔成交价格。 当日结算价 是指某一连续现货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。 涨跌停板 当某一连续现货现货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况。,最高价 最高价是指一定时间内某一连续现货合约成交价中的最高成交价格。 最低价 是指一定时间内某一连续现货现货合约成交价中的最低成交价格。 最新价 是指某交易

20、日某一期连续现货现货约交易期间的即时成交价格。 涨跌 是指某交易日某一连续现货现货合约交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。 最高买价 是指某一期货合约当日买方申请买入的即时最高价格。 最低卖价 是指某一期货合约当日卖方申请卖出的即时最低价格。 申买量 是指某一连续现货现货合约当日交易所交易系统中未成交的最高价位申请买入的下单数量。 申卖量 是指某一连续现货现货合约当日交易所交易系统中未成交的最低价位申请卖出的下单数量。 成交量 是指某一合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。 持仓量 是指连续现货现货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 委托指令 是指执行时必须按委托价格或更好价格成交的

21、指令 取消指令 是指投资者要求将某一指定指令取消的指令。,23,交易编码 是指会员按照本细则编制的用于客户进行连续现货现货交易的专用代码。 风险警示制度 当交易所认为必要时，可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、发布风险提示函等措施中的一种或多种，以警示和化解风险。 强行平仓制度 是指当客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，客户持仓超出规定的持仓限额，因客户违规受到处罚的，根据交易所的紧急措施应予强行平仓的，其他应予强行平仓的情况发生时，现货交易市场为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。 保证金 是指交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。 结算 是指根据交易结果和交易

22、所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。 交易保证金 是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后,交易所按持仓合约价值的一定比率收取交易保证金。 追加保证金 当客户的必须保证金少于一定数量时，经纪公司要求客户补足的部分叫追加保证金。 浮动盈亏 未平仓订货按当日结算价计算的未实现赢利或亏损。,当日盈亏 连续现货交易合约以当日结算价计算的盈利和亏损，当日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。 每日无负债结算制度 又称逐日盯市，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、

23、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 昨结算价 即上一交易日交收核算价，代表该品种上一交易日加权平均价。 出入金 进入或转出交易账户的资金，每天8点30分到下午的16点15分，节假日除外。 委差 某品种当前买量之和减去卖量之和。反映买卖双方的力量对比。正数为买方较强，负数为抛压较重。 委比 是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标 多头 交易中以买进为主的交易商。 空头 交易中已卖出为主的交易商。,套期保值 是指现货市场上买进或者卖出一定量的现货商品的同时，再在电子交易平台上卖出或者买进与现货品种相同、数量相当的电子现货商品，以一个

24、市场的赢利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。 主动性买盘 是指以卖出价格主动成交的成交量，计入外盘。外盘就是在卖出价成交，说明买盘比较积极，推动价格上涨。 主动性卖盘 又称主动性抛盘，是指以买进价格主动成交的成交量，计入内盘。所谓内盘就是以买入价成交。说明抛盘比较踊跃，推动价格下跌。 主动性买盘的成交为外盘，主动性买盘的成交为内盘。其实内外盘并不能反映真正的买卖盘力量，成交的买盘量和成交的买盘量一定是相等的，而且内外盘这个是报单，不是实际成交的，所以双方数量也会不同，住家也常用三级叫卖的手法制造假的买盘与外盘，来误导投资者。 电子现货交易的全过程可以概括为：开仓、持仓、平仓或者实

25、物交割。,四、现货电子合约的主要条款 电子合约各项条款的设计对现货电子交易有关各方的利益及现货交易能否活跃至关重要。 （一）合约名称 合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称。以上海期货交易所铜合约为例，合约名称为上海期货交易所阴极铜期货合约。以交易中心的大蒜为例，全称为交易中心大蒜现货电子合同（示范） （二）交易单位 交易单位是指在交易中心的每手现货交易合同代表的标的物的数量。在国际市场上，交易单位也称为合约规模。价格乘以交易单位等于一手合约的价值。如大连商品交易所豆粕期货合约的交易单位为10元/吨，当豆粕期货价格为3000元/吨时，每手豆粕期货的合约价值为30000 元。在进行期货

26、交易时，只能以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖。,（三）报价单位 报价单位是指在公开竞价过程中对现货合同报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。例如，国内阴极铜、铝、小麦、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。 （四）最小变动价位 最小变动价位（Tick Size，Minimum Price Fluctuation）是指在交易中心的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值，在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值。 （五）每日价格最大波动限制 每日价格最大波动限制（Daily Price Li

27、mit，Daily Price Fluctuation）规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。 （六）合约交割月份 合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。,商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面特点的影响。例如，许多农产品期货的生产与消费具有很强的季节性，因而其交割月份的规定也具有季节性特点。 （七）最后交易日 最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。期货交易所

28、根据不同期货合约标的物的现货交易特点等因素确定其最后交易日。 （八）延期补偿费或交收滞纳金制度 延期补偿费或交收滞纳金制度是指交易商订立电子交易合同后，进行交收申报但申报当天未获得满足的，将根据电子交易合同的规定获得交收滞纳金。 （九）指定交收仓库 是指符合交易中心制订的资质审核标准，与交易中心签署合作协议，为商品交易提供仓储及货物交收等相关服务的企业。,（十）指定检验机构 是指符合交易中心制订的资质审核标准，与交易中心签署合作协议，为商品交易提供质量检验及其相关服务的企业或机构。 （十一）指定结算银行 是指与交易中心签约的、协助交易中心对交易商交易资金进行存管、结算、划拨的资金结算银行。 （

29、十二）仓库存货凭证 是指交易商将符合交易中心电子交易合同规定的商品交付仓库保管后，由仓库开具的具有交易中心相应格式的记载该批商品信息（包括但不限于品种、规格、数量、品质、生产厂家、生产年份等相关内容）的权属凭证。注册仓单是指通过交易中心注册审核的电子仓库存货凭证。注册仓单经交易中心登记确认后其所对应的现货商品才能用于实物交收。 （十三）提货单 是指由交易中心开具的用以提取交易商品的凭证。存放在交易中心指定交收仓库内的商品实物，只能凭提货单提取。,五、关于交易的问答 1、交易时间 现货电子交易的时间为每周一至周五(国家法定节假日除外)上午9:00-11:30；下午13:30-16:00。交收申报

30、时间为每周一至周五(国家法定节假日除外)上午9:00-11:30；下午13:30-16:00；如有调整，交易中心将提前在官方网站予以公告。 2、交易中心的订货保证金比例是多少？ 交易中心实行订货保证金交易方式，订货保证金比例为电子交易合同价值的20%。 交易中心实行的是T+0交易方式，当天订立的电子交易合同可以当天转让，资金可以在一天内多次使用。 3、何谓交易报价？ 交易报价是指交易商在交易中心电子交易系统中申报的单位交易商品含税价格。,4、电子交易系统将买进或卖出指令按照“价格优先、时间优先”的原则进行排序匹配，当买进价大于、等于卖出价时，则电子交易系统自动匹配成交。匹配成交价等于买进价、卖

31、出价和上一笔成交价三者中居中的一个价格。即： 当买入价 卖出价上一笔成交价时，最新成交价=卖出价； 当买入价 上一笔成交价卖出价时，最新成交价=上一笔成交价； 当上一笔成交价 买入价卖出价时，最新成交价=买入价。 成交价是买卖双方订立、转让或受让电子交易合同的价格。 5、交易商有哪些出入金的方式？ 通过交易中心交易客户端或结算银行的网银系统，交易商可以在银行出入金的时间段实现资金的划转 。,6、对结算结果发生异议怎么办？ 交易中心当日结算完成后，交易商可通过电子交易系统获得相关的结算数据。交易商对结算数据有异议，应在下一交易日开市前三十分钟以书面形式向结算部提出。如交易商在上述规定时间内没有对

32、结算数据提出异议，则视作交易商已认可结算数据的正确性。 7、什么是订货限额制度？ 订货限额是指交易中心规定单个交易商可以持有的，按买入或卖出单方向计算的某一交易品种订货量的最大数额。当某一交易品种单边总订货量大于100万吨时，每个交易商该交易品种单边订货限额为该合同单边总订货量的20%；当某一交易品种单边总订货量小于或等于100万吨时，每个交易商该交易品种单边订货限额为20万吨。 8、什么是大户报告制度？ 交易中心实行大户报告制度。当交易商某一交易品种的订货数量达到交易中心对其规定的订货限额80%以上（含本数）时, 交易商应向交易中心报告其资金情况、订货情况。,9、什么是风险警示制度？ 交易中

33、心实行风险警示制度。当交易中心认为必要时，分别采取或同时采取要求交易商报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中的一种或多种，以警示和控制风险。 10、哪些情况可能会导致代为转让？ 当交易商出现下列情况之一时，交易所对其订货实行代为转让： (1) 该交易商交易资金不足，且未能在下一交易日上午9：30前补足的； (2) 订货量超出其限额规定的； (3) 该交易商存在交易中心认定的违规行为的； (4) 根据交易中心的紧急措施应予代为转让的；,六、简单的结算公式（以大蒜为例） 1、交易商订立大蒜电子交易合同的订货价格为大蒜商品的不含税价。大蒜商品的不含税价是指大蒜商品的不含增值

34、税价格。大蒜商品的含税价计算公式为： 大蒜商品含税价=大蒜不含税价格（1+大蒜增值税税率） 2、交易商订立大蒜电子交易合同时，需向交易中心交纳订货保证金。该订货保证金按订货价格计算，计算公式为： 订货保证金=订货价格订货数量大蒜订货保证金比例 订货保证金比例按交易中心的有关规定及电子交易合同的约定执行。 3、交易商订立或转让大蒜电子交易合同时，需向交易中心缴纳交易手续费。交易手续费计算公式为： 交易手续费=订货价格订货数量大蒜交易手续费率 交易手续费率按交易中心的有关规定及电子交易合同的约定执行。,Part,4、每个交易日交易结束后，交易中心对持有大蒜订货的交易商的订货盈亏进行结算，订货盈亏具

35、体计算公式如下： 订货盈亏=（大蒜不含增值税结算价-买入订货价格）买入订货数量+（卖出订货价格-大蒜不含增值税结算价）卖出订货数量 5、交易中心对交易商转让大蒜订货产生的转让盈亏进行结算划转，转让盈亏的具体计算公式如下： 转让盈亏=（卖出转让价格-买入订货价格）成交数量+（卖出订货价格-买入转让价格）成交数量 6、履约保证金的具体计算公式为： 履约保证金=大蒜交收结算价交收配对成功量大蒜履约保证金比例 7、交易商交收申报成交后，交易中心对买方交易商和卖方交易商（以下简称“买方”和“卖方”）的交收盈亏进行结算划转，交收盈亏的具体计算公式如下： （1）买方交收盈亏=（当日大蒜不含增值税结算价-买入

36、订货价格）交收申报成交数量 （2）卖方交收盈亏=（卖出订货价格-当日大蒜不含增值税结算价）交收申报成交数量,Part,8、买方不需要开具增值税发票时，货款的计算公式： （1）买方应付货款=当日大蒜交收结算价交收申报成交数量 （2）卖方应收货款=当日大蒜交收结算价交收申报成交数量 9、买方需要开具增值税发票时，货款的计算公式： （1）买方应付货款=当日大蒜交收结算价（1+大蒜增值税税率）交收申报成交数量 （2）卖方应收货款=当日大蒜交收结算价（1+大蒜增值税税率）交收申报成交数量 10、交收滞纳金的收付及计算方式 （一）交收滞纳金收付 提出交收申报但未实现实物交收的买方（卖方）和中间仓申报成交的

37、中间仓交易商按交易中心相关规定收取交收滞纳金。 所有未提出交收申报的卖方（买方）按交易中心相关规定支付交收滞纳金。,Part,（二）交收申报差额指所有提出交收申报的买入订货量和卖出订货量的差值。 （三）交收滞纳金费率的具体标准按交易中心的有关规定及电子交易合同的约定执行。交易中心可根据市场情况（包括但不限于挂牌商品的仓储成本、银行贷款利率发生大幅变动或者商品价格出现涨（跌）限幅单边无连续报价）对交收滞纳金费率进行调整。 （四）滞纳天数是指该交易日交收申报时间至下一交易日交收申报时间的天数。 （五）计算方式 交收滞纳金总额交收申报差额当日结算价交收滞纳金费率滞纳天数 某交易商（或中间仓交易商）应

38、收交收滞纳金该交易商申报交收但未配对成交数量（或中间仓交易商成交数量）当日结算价交收滞纳金费率滞纳天数 某交易商应付交收滞纳金总交收滞纳金总额支付方未申报净订货总量该交易商未申报净订货量 交收滞纳金的分配与缴付精确到0.01元，分配采用小数化零的原则，缴付不足0.01元的按0.01元收取。,Part,Part,七、市场分析方法基本面分析法和技术面分析法,（一）基本面分析法的概念： 根据商品的供给和需求关系，以及影响供求关系变化的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。 基本面分析法四大要素：产量、消费量、库存量、进出口量 其他因素还有：经济周期、金融货币因素（利率、汇率）、政策因素（国内、国外、

39、国家机构）、政治因素、自然因素、投机和心理因素。 基本面分析法的特点： 1、分析价格变动的中长期趋势 2、研究价格变动的根本原因 3、主要分析宏观性的因素,Part,（二）技术面分析法的概念： 技术面分析法是通过市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向，即主要是对市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测市场价格走势的方法。 技术面分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以分析图表为主要手段对市场行为进行研究。应用数学和逻辑的方法探索规律。 技术面分析法的四大要素：价

40、格、成交量、时间、空间 技术分析的三个基本假定（基础）： 1、市场行为反映一切。 2、价格呈趋势变化。 3、历史会重演。 技术面分析法包括：K线理论、道氏理论与趋势分析、均线理论、波浪理论、形态分析、指标类分析、价量关系理论、循环周期理论、其他理论等。,Part,技术分析法的特点： 1、技术分析做为一门艺术,其具有明显的经验性,具有浓烈的主观色彩。 2、简单直观现实、能量化指标、能追踪趋势 3、技术分析适用于各种交易品种、各种时间尺度等 4、技术分析具有滞后性、不准确性 5、不具备科学性、反复验证性,Part,技术分析是市场经验的总结，它的理论和方法繁多，但都不具备严格的科学性，即它不像自然科

41、学的成果一样经得起反复推敲和验证，它只是市场行为的一种规律性的总结；另一方面，技术分析又是切实可行而且是行之有效的，这是因为人类群体的思想行为在一定时期内具有趋势性，这一点已在上百年的实践检验中得到充分的证明。 （三）技术分析与基本面分析： 技术分析主要研究市场行为，基本面分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。 基本面派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。 基本面分析法试图找出价格趋势的成因，技术分析法则简单地回答价格将如何变化的。 基本面分析与技术分析相互结合运用来研究市场价格的变化或走向。,K线图,Part,K线（Candle

42、sticks），又称为阴阳线、卦线、蜡烛线、热狗线、酒井线等。是将各种商品每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。 据说起源于日本德川幕府时代，大阪米市一位叫酒井的商人用它来记录一天或一周当中市场行情的价格波动变化。后因其细腻独到的标画方式被引入到期货市场及股市。由于用这种方法绘制出来的图表形状似一根根蜡烛，又称为蜡烛图。 1、K线的特征： 线所包含的信息是极为丰富的，是衡量一定时间单位中多空双方博弈实力强弱的显示器。 就以单根线而言，一般上影线和阴线的实体表示期价的下压力量，下影线和阳线的实体则期价的上升力量。 上影线和阴线实体较长则说明期价的下

43、跌动量比较大，下影线和阳线实体较长则说明期价的上扬动力比较强。 多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳收阴上，也表现在上影有多长、下影有多长上。 在K线实体一样大小的情况下，下影线越长，下档支撑力度越强；上影线越短，上档阻力越小。,在K线实体一样大小的情况下，上影线越长，上档阻力越强；下影线越短，下档支撑越弱。 总之，上影线长抛压重，下影线长承接力强。 K线跟成交量、均线配合使用具有更加准确的操作意义。 多个K线组合是多空势力的真是反映，具有长期操作价值。,Part,（五）推荐书籍： 期货市场技术分析 美约翰墨菲 日本蜡烛图技术 美史蒂夫尼森 期货决胜108篇 刘梦雄 期货交易策略 美斯坦利克罗 股票作手回忆录 美埃德温利费弗、杰西利弗莫尔,PART 03 现货交易与期货、股票的比较,一、现货交易与期货交易相比较,二、现货交易与与股票交易相比较,Part,三、现货电子交易市场与其他市场的区别 1、与传统现货交易市场的区别