第十章筹资决策.ppt

1、第十章融资决策，第一节每股利润无区别点法例10-4由于我国尚未发行优先股，因此优先股股息可以忽略不计。其平衡公式是股票蒸发方案中的每股收益蒸发债券方案中的每股收益，公式中：EBIT (Earnings Before Interer)它是变量，设定为x万元。I1为股票方案追加发行利息；I2追加债券方案的利息；韩元和蒸发债券利息t所得税率；N1股票发行方案的普通股权益；现有股票数N2蒸发债券计划的普通股权益现有股票数为，13.6，40，5，1 . 1333 0.7，1.6，5.6，债券EPS 0.7 0.000 EPS牙齿情况下，X为40万韩元，大于13.6万韩元，因此要增发债券，每股利润多1.1

2、0韩元(4.33.2)。EBITEPS分析法只要考虑每股利润，股票市值也很大。这种方法不考虑负债资金比重上升带来的风险。因为投资者的风险越大，股票市值和企业价值也可能下降。因此，单纯采用牙齿方法是不全面的，有时会造成错误的决策。从表10-1中增发普通股后，资本公积增加30万韩元的原因是普通股每股面值10韩元，每股发行25韩元，发行20，000股，面值20001020万韩元资本公20000(2510)30万韩元贷款，企业欠外国商人债务，合同中通常可以选择多种茄子债务偿还方式看来外国债权人吃亏，其实不然。一般来说，赊提的一些债务偿还方式对他来说投资报酬率都是一样的。举例说明如下。例10-8一家企业

3、从国外引进了一套设备，在牙齿合同中，企业可以选择以下三种茄子支付方法之一：1.一次性支付100万美元。2.3年，每年年末美元支付43万，8万韩元。5年，每年年末支付30万美元。企业的资金最低补偿率为10，可以进行以下决策分析。1.一次性支付现值100万美元。2.3年缴费现值43.8(P/A，10%，3) 43.82.4869102(万美元)3。5年缴费现值30(P/A，)，但外国商人不吃亏。因为外国商人的投资报酬率与企业不同。牙齿例外人的投资报酬率为15%，牙齿税茄子支付方案可以如下计算：1 .一次性付款为100万美元。2.3年末的应付帐款为100/(P/A，15%，3)=100/2.2832

4、=43.8(万美元)3。5年末的应付帐款与100/(P/A，相反，企业选择的结果也相反。例如，如果外国投资回报率为6，则可以制定以下三种茄子支付方案：1.一次性支付100万美元。2.3年末的应付帐款为100/(P/A，6%，3)=100/2.6730=37.4(万美元)3。5年末的应付帐款为100/(P/A，6 2 .3年末每年支付37.4万美元的现值37.4(P/A，10%，3)37.42.486993(万美元)3。5年末每年支付23.7万美元的现值23.7(p/；企业对外债的偿还决策也有偿还债务的时间问题，因不同时间点的外汇汇率差异，也会给企业和外国商人带来损益。(威廉莎士比亚，温斯顿，外债，外债，外债，外债，外债)例10-9现在100万美元借入，汇率9元，人民币900万元打折，一年后按本息偿还115万美元，美元汇率7元，由于汇率变动，美元贬值，牙齿115万美元实际价值未