中央银行-监管-课件8.ppt

1、第八章：中央银行的宏观经济分析。制定和实施货币政策是一国央行的首要任务。货币政策是一国货币当局为解决本国宏观经济问题而采取的宏观调控措施。因此，宏观经济分析是中央银行制定和实施货币政策的基础工作。第一部分是宏观经济分析框架。一、国民账户二。国际收支账户三。财务账户四。货币账户。为了实施金融宏观调控，中央银行需要研究当前经济体制下与经济整体运行相关的一系列变量的传导机制，分析经济发展状况的成因，作为宏观金融调控决策和货币政策实施效果评价的依据。这需要整体宏观经济分析框架的帮助。这一分析框架一般包括：(1)国民账户；(1)国民账户的基本内容国民账户被称为“国民收入和产品账户”，用于衡量一定时期内宏

2、观经济活动的总价值和一定时期内居民经济活动的总体水平。计量可以从经济交易中涉及的三方(生产者、要素提供者和购买者)中的任何一方进行评估：1 .产品生产部门的生产方法或倍增方法；2.通过提供生产要素获得的收入方法；3.为获取产品而形成的支出方法，以及相应的统计方法，其中支出方法是央行综合考察其他三个账户宏观经济问题的主要分析工具(见下页表8-1)。支出法侧重于总需求的形成和不同部门之间的需求结构。在编制和分析时，有必要澄清一些基本概念：国内生产总值和国民生产总值流量的名义值和实际值，居民和非居民在经济中的总存量值和净值，表8-1:国内生产总值和支出结构法(1亿元)，(2)国民账户分析框架。国民账

3、户可以从国内生产总值(GDP)和国民生产总值(GDP)等方面表达总产出，它们之间的关系是：GDP ci(XM)(8.1)gnpgdpyfci(xmyf)(8.2)gdignptrci(xmyftr)(8.3)，其中：c私营部门和政府部门的消费支出；一、私营部门和政府部门的投资支出(包括库存变化)；十.货物和非要素服务的出口；m .货物和非要素服务的进口；YF要素净收入；TR净转移。因为国民储蓄等于国民可支配收入减去消费，即国内生产总值，公式8.3可以表示为：第六个多年筹资框架(8.4)。该公式表明，任何外部失衡都将反映在内部(国内)失衡上。也就是说，居民在国内商品或服务上的支出量，或消费和投资

4、的量，要么大于国内产出，要么小于国内产出，两者之间的差额应该是与外国的净交易量。(1)国际收支账户的基本内容国际收支账户包括33，360个外国经常账户余额，反映了国内居民和外国人之间的货物、服务、收入和自由转移的交易记录。资本和金融账户余额，反映国内居民国外净资产和其他资本流动的变化，以及与国际储蓄和账户清算有关的官方储备账户的净额。(见表8-2)，以下公式可以用来表示构成国际收支账户的三个方面之间的关系：CAF0(8.5)，其中：ca是经常账户f，资本和金融账户r是官方净储备。根据定义，国际收支账户的总和应该等于0。然而，由于统计数据的不一致性，有必要建立一个平衡项目，而“净误差和遗漏”项目

5、通常用来弥补这种差异。(2)对外部门分析框架中央银行分析国际收支账户的主要目的之一是判断经济中是否存在外部失衡，并决定是否有必要调整政策来纠正这种失衡。在货币当局和其他宏观经济管理部门进行国际收支分析的实践中，经常有许多平衡的概念：贸易平衡。经常账户bala财政账户的基本内容财政账户反映政府预算总额和预算资金的来源和去向。为了与其他金融统计保持一致，并便于国际比较，基金组织的政府金融统计手册界定了政府业务及其分类的三项基本规则。根据这些规则，财务账户分为三类：收入、支出和融资(见表8-3)。(2)政府部门的分析框架。财政政策是指政府通过收集财富、购买商品和服务、转移资源和政府融资决策来影响经济

6、活动水平、收入分配和资源配置。对于金融账户的分析，应根据上述分类规则明确以下定义：1 .政府的定义。2.政府交易的计量。3.政府交易的分类。根据政府交易的基本特征，可以概括为五个方面：(1)收入和支付；(2)不可偿还和可偿还的交易；(3)有偿和无偿交易；(4)频繁的资本交易；(5)金融资产和负债。根据上述分类原则，表8-3中的统计项目组合可以归纳为两种分析财务状况的方法：总余额和经常性国际收支。总差公式为：总差(GF)(AB)(CDE) (8.6)总差(GEF)(AB)(CD) (8.7)在以上两个公式中，等式的右端为在线项，左端为离线项；总余额的负值为赤字，正值为盈余。当前国际收支差额应等于

7、现金流量，正值为盈余，负值为赤字。将债务偿还支出放在网上反映财政年度累积的赤字或盈余，将债务偿还支出放在网下反映当年的财政赤字或盈余。四.货币账户(一)货币账户的基本内容一个国家金融体系中的机构可以分为三类：货币当局、以商业银行为主体的存款货币银行和其他金融机构，因此货币账户也可以分为三个层次：第一层是货币当局的账户(见表8-4)，第二层是货币概况(见表8-5)。第三层是最全面的，即财务概述(见表8-6)。三级货币账户都是股票账户，登记的数据都是某个时间点的数据，通常是期末的数据。(2)货币部门的分析框架。货币政策是中央银行通过其业务对整个国家的金融事业施加影响，并通过商业银行和其他金融机构将

8、其传递给整个社会和经济活动。因此，货币政策是扩张还是收缩的基本取向可以从对货币账户的分析中得到反映。上述三个层次的货币账户构成了货币部门的分析框架。第二节：经济金融运行分析；1.宏观经济账户之间关系的分析框架；2.资本流动分析；3.货币部门的分析和预测；1.宏观经济账户关系的分析框架。从广义上讲，每个宏观经济账户的基本概念是相同的，并构成一个相互关联的系统。(1)宏观经济账户的共同特征四个宏观经济账户建立了两个分析要素，具有明显的共同特征：1 .经济主题。2.记录经济交易。(2)国民账户与国际收支账户的关系，即国民账户与国际收支账户的关系，反映了一定时期内储蓄与投资的平衡关系。(3)财政账户与

9、国民账户、国际收支账户的关系一般来说，财政账户与国民账户的关系主要体现在国民收入和产品账户被用来衡量整个经济的经济交易量。在讨论财政账户、国民账户和国际收支账户之间的关系时，我们也应该考虑财政账户和国民账户之间的差异。(4)货币账户与其他宏观经济账户的关系。就经济意义而言货币账户与国际收支账户的关系由两部分组成：一是货币账户中的外国资产与国际收支账户中的官方储备资产的关系。第二，货币账户的“外债”项目和国际收支账户的“资本”项目之间的关系。二是资本流动分析，资本流动分析是以现代宏观经济学为基础，运用复式记账法的原理，对社会各经济部门的资金来源和使用情况进行分类和记录，从而对整个社会的货币资金流

10、动情况进行统计、分析和预测。(一)资本流动分析的原则宏观经济账户之间的关系可以用“资本流动”的方式来分析。四大宏观经济账户的基本关系框架见图8-1。资金流分析的具体内容和编制步骤见表8-7。(2)资本流动账户的编制。从表8-7所示的框架来看，资本流动账户是一个矩阵，作为交易内容，列为交易部门。资金流账户各行各列的交易量之和应为零。具体编制方法是：现金流量表的第一行记录非金融交易量的变化。表中其他交易数据可直接在四大宏观经济账户相关项目下获得。编制资金流报表时可能会出现错误。(见表8-8)，3。货币部门分析和预测，1。分析货币总量，中央银行宏观经济分析的重点应该放在宏观金融的调查上。1.货币总量

11、的分析原则。货币总量在决定产出、价格和国际收支方面发挥着重要作用，这是国家宏观经济政策最终目标的具体反映。因此，中央银行的宏观金融分析应具体落实在对货币总量的分析和预测上。货币总是被投入流通以满足日益增长的需求。因此，货币总量必须结合货币供求进行分析和预测。2。货币总量预测技术。预测货币总量常用的方法有两种：一种是基于货币需求函数并利用回归技术进行计算；另一个是基于货币流通速度的变化趋势。我们主要介绍货币需求函数的回归预测模型。(模型介绍)，(2)货币结构分析货币结构分析主要是指不同层次货币之间的比例结构分析。货币结构分析主要包括两个方面：1 .货币对实际经济过程的总体影响分析。在这方面，各国通常在M1和M2层面研究货币与国内生产总值(名义国内生产总值)的比率。表8-9(见下页)反映了近十年来我国各级货币在名义国内生产总值中的变化和发展趋势。货币流动性分析。表8-9:中国不同层次货币占名义国内生产总值比重分