货币银行 利息与利率.ppt

1、第三章 利息与利率,第一节 利息 第二节 利率及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率的决定 第五节 利率的作用,第一节 利息,利息的涵义,现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿； 对风险的补偿。,利息的实质,关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。 在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本；运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。,收益的资本化,利息转化

2、为收益的一般形态，这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化； 收益的资本化:指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格 收益（B）=本金（P） 利率（r）如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金,第二节 利率及其种类,利率,利率(interest rate):是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率. 利率是衡量利息数量大小的尺度. 利率体现了生息资本增殖的程度,基准利率与无风险利率,基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相

3、应随之变动的利率。 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。 由于：利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。,由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。,名义利率与实际利率,名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是

4、名义利率. 实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率. 正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率,官定利率、公定利率与市场利率,官定利率(official interest rate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行. 公定利率(pact interest rate)由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行. 市场利率(market interest rate )是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作

5、用.,固定利率与浮动利率,固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率. 浮动利率(floating rate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率.,年率、月率与日率,年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示. 月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的利率，通常表示. 日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率，通常以0 表示. 中国的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1 ；日拆1厘，0.1。,第三节 单利与复利,单 利,单利(simple in

6、terest):单利是指单纯按本金计算出来的利息. 利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n） 单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法.用单利法计算时，其本利和的计算公式为：本利和（S）=P（1+rn）,复利,复利(compound interest):复利是单利的对称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息. 复利的利息计算公式为： 复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。其本利和公式为：,终值与现值,终值(final value)：未来某一时点上的本利和，一般是

7、指到期的本利和. 设本金为A，年利率为r,投资期为n 现值(present value)：未来本利和的现在价值.,利息率与收益率,有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存。 收益率实质就是利率。 作为理论研究，这两者无实质性区别。 至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯。,第四节 利率决定理论,西方国家的利率决定理论,在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有许多不同的观点. 马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上,马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动. 西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关系着

8、眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所决定的.他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率.,古典经济学家-马克思的利率决定论,任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。 至于处于中间何处？没有规律可以论证。 相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。,西方经济学关于利率决定的分析 实际利率理论,凯恩斯主义出现之前的实际利率理论：利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。,西方经济学关于利率决定的分析

9、 货币理论,凯恩斯的理论：利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。 凯恩斯的理论，基本上是货币理论。,西方经济学关于利率决定的分析 可贷资金论,可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。 可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。其均衡条件为：,影响利率的风险因素,影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿（风险溢价）的要求： 需要予以补偿的通货膨胀风险； 需要予以补偿的违约风险； 需要予以补偿的流动性风险；

10、 需要予以补偿的偿还期限风险； 需要予以补偿的政策性风险,利率管制,利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限。 利率管制的实施均有其历史背景。 管制利率与提高资金效率存在矛盾。 中国的利率管制和利率管理体制的改革,我国的利率管理体制,我国自1949年以来基本上属于管制利率体制. 注意我国管制利率体制的形成与存在的历史背景、体制要求、经济原因、思想认识. 现行利率市场化改革的必要性和进程: 利率水平浮动利率种类增加市场化改革的推进.,第五节 利率的作用,利率的作用,在市场经济中，利率的作用相当广泛： 从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策

11、，利率的影响非常直接； 从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。 在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。,利率发挥作用的环境和条件,在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原因在于：经济人有足够的独立决策权。 对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则； 而利率的高低直接关系到经济人的收益； 在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。,改革开放以来，利率在中国经济中的作用

12、逐步显现。 要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的问题，是要使经济行为主体，真正成为市场经济所要求的经济行为主体。,我国降息的基本情况以及 市场化改革,一、1996年以来连续大幅度降息的情况与原因,（二）主要原因 1从确定利率水平的依据来看，偏高利率缺乏继续存在的现实条件。,资金利税率低。 1990年后，国有企业资金利税率急剧下降，1998年国有工业企业资金利税率仅为4.47%，而平均资产负债率达70%以上。根据中国人民银行对5000户工业生产企业的调查显示，1999年11月5000户工业生产企业的平均销售成本利润率只有3.7%。 物价水平下降甚至为负数。,2从经济运行状况来看，偏高利率对经

13、济产生不利影响。,不利于消费不利于投资不利于企业不利于银行不利于资本市场不利于财政,（三）效应 是否有效刺激消费需求? 1996-1999年城镇居民消费增长率分别为15%、10.5%、10.5%、7.1%；同期农村居民消费增长率为23.8%、6.3%、1.3%、6.3%，显然与名义利率的下降不存在负相关关系。, 能否直接影响投资规模？ 全社会固定资产投资按资金来源分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹和其他投资。1981年各部分的构成分别为28.1%、12.7%、3.8%、55.4%；1998年分别为4.2%、19.3%、9.1%、67.4%。 可见贷款利率只能对20%左右的固定资产投资

14、产生直接影响。,二、我国利率管理体制与市场化改革 （一）现行利率管理体制存在的不足 一是严格的利率计划控制，与经济体制的市场化进程不相适应； 二是利率水平的决定没有完全反映市场的资金供求状况。,三、利率市场化的内涵与特征 （一）内涵 利率市场化，即是货币管理当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主地决定利率，其核心内容是利率形成机制的市场化，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化,（二）特征 1利率水平由市场决定 2货币当局对利率进行间接调控 3市场主体享有充分的自主权,四、利率市场化改革的必要性 1利率市场化改革是我国经济金融体制改革深化的关键 2利率市场化是实现与国际接轨的必

15、然选择 3利率市场是宏观经济调控模式转换的重要条件 4利率市场是深化商业银行改革的必要前提,五、实现利率市场化的条件与步骤 （一）条件 经济稳定 金融机制稳定 资金实现商品化 完备的金融市场 金融业的对外开放,（二）步骤 先浮动后放开，先外币后本币，先贷款后存款，先农村后城市，先批发后零售。 1996年6月1日，中国人民银行宣布取消同业拆借利率的限制，放开各种期限档次的同业拆借市场利率。 2000年9月21日又放开了外币贷款利率和大额外币存款利率。,07年央行加息情况,自2007年3月18日起，金融机构一年期存款基准利率由252提高到279，一年期贷款基准利率由612提高到639。 自2007年5月19日起，金融机构一年期存款基准利率由279提高到306，一年期贷款基准利率由639提高到657。 自2007年7月21日起，金融机构一年期存款基准利率上调027个百分点，由306提高到333；一年期贷款基准利率上调027个百分点，由657提高到684。,自2007年8月22日起，金融机构一年期存款基准利率上调027个百分点，由333提高到360；一年期贷款基准利率上调018个百分点，由684提高到702。 自2