市场风险,衍生产品_风险价值度.ppt

1、，市场风险，衍生产品的风险值(VaR)，本演示中表达的所有观点都是我自己的观点，不一定代表加拿大皇家银行和加拿大中国金融协会的观点，声明，皇家银行的管理结构，系统化，声誉，信用，市场，流通，保险，竞争力，监管，运营，风险管理框架，市场风险，市场风险，指由于市场价格变化而导致资产价值变化的可能性。特征利率风险、汇率、股票价格等。绝对和相对市场风险管理是相对发达的，风险识别，风险度量，风险政策和过程，风险分析和检测，风险报告，风险确认和审计，导弹科学家和数学家，市场风险管理主要包括，市场管理结构设置，市场管理的具体内容，衍生产品，金融衍生产品分类管理模式定价模式市场风险管理衍生产品的信用风险金融衍

2、生产品的例子-利率调整，金融衍生产品的介绍，一个合同，它的大部分价值来自一些基础参考利率或资产，如股票，债券，货币或商品。衍生合约通常被定义为衍生自一些基本资产、利率、指数(如股票、债券或商品)的私人合约。金融衍生工具金融衍生工具的分类金融衍生工具的类型市场风险是指由于市场价格变化而导致资产价值变化的可能性。信用风险债务人或客户不能按照合同要求偿还债务的可能性操作风险是指由非市场因素和信用因素引起的所有潜在风险，即除信用风险和市场风险以外的所有风险。人为风险值得特别关注。风险类型、金融衍生工具管理方法、市场风险及时准确定价、信用风险动态检测、信用风险暴露、操作风险、延迟利润、金融衍生工具风险、

3、及时准确定价、市场信息知识的准确反映、风险值数据综合政策的执行和实施。、金融衍生工具信用风险管理动态信用风险敞口，罗格画廊尼克李森罗伯特香橼滨中泰香银行橙县住友12亿美元17亿美元26亿美元，金融衍生工具人为风险，金融衍生工具人为风险，交易者和权益受益者的利益是不同的。人为风险控制资本定价延迟有利于全面风险管理，利率互换，金融衍生产品示例-利率互换，现值等于投资现值仍然等于投资，利率浮动产品(FRN)，大？b大吗？a和b相等吗？利率互换其利率风险很高，金融衍生产品的例子期权，欧洲看涨期权：期权有权在未来特定时间以特定价格购买股票。欧洲看跌期权：期权拥有在未来特定时间以特定价格出售股票的权利。股

4、票、外汇、股指和期货都可以被指定为产品。决定期权价格的因素，指定价格=62.63美元，决定期权价格的因素，可变价值增加33，360，看涨期权价值变化33，360-期权期限指定资产市场价格-指定资产市场价格变化率，t股息率-市场利率-，期权VS股票价格，期权价格=内在价值时间价值，货币区，货币区外，布莱克-斯科尔斯可以用来计算欧洲期权的价格。欧洲期权的价格=按风险调整的股票预期价格-按概率调整的指定价格的现值。布莱克-斯科尔斯公式假设期权只能在特定时间行使利率，并且产品价格的变化率是常数。布莱克-斯科尔斯公式，期权定价的一个例子，指定产品的市场价格=$50，利率=0，S0=50，期权价格=？期权

5、价格=？构建投资组合，使投资组合无风险，S0=50，P=50，C * 50，C 1/2 * 50=0-* 45，C=2.5=0.5 * 50.5 * 0，以同样的方式对冲风险，改变产品结构并增加利润，(巴菲特的观点)杠杆效应增加了企业体验的压力。信用风险难以控制模型的复杂跳跃效应的连锁反应。金融衍生品的优点和缺点，风险价值，假设股票投资者持有20，000股微软股票。根据2001年10月22日的市场价格，20，000股微软股票的价值为人民币122万元。假设股票投资者的风险预期期为一周，在95%的保证率下，一周之后的最大损失是多少？微软股票的周收益率，VAR例子，收益分布，微软股票的概率分布图，我

6、们首先找到这家银行在过去几个月(1953年到1995年)的每月投资组合收益分布(见第4页的图)。从图中我们可以看出，在此期间，这种债券的收益率在-5%至5%之间，其中一个约为-5%，另一个约为-4.5%。我们将把第4页图中的收益分布按照收益的大小绘制成一个概率分布图。也就是说，分别出现在-5%、-4%、-3%、-2%、-1%、0%、1%、2%、3%、4%和5%的退货数量由分布图表示，所以我们得到第五页。从图中可以看出，债券收益率连续26次低于-1.7%(即516个月中有26个月的收益率低于-1.7%)。也就是说，债券损失1700万元(1.7% * 1000万元)的概率约为5% (=26/516

7、)，因此我们可以说，在正常市场条件下，债券最多损失1700万元的概率为95%。在获取风险值的过程中，一家银行过去十年的平均不良贷款为2%，最差情况为5%。我们有90%的把握不良贷款不会超过5%。百年一遇的灾难包含统计概念。如果涉及损失，则与风险值相关。风险值(VAR)是一个简单的例子，风险值主要用于测试在一定的置信水平和正常市场条件下，银行投资组合在给定时间内可能产生的最大损失。风险价值有三个因素要考虑：(1)时间长度：如几天或几周；(2)信心(掌握程度)；(3)损益分配。什么是VAR？为什么使用风险值来管理风险？风险值可以回答这样一个问题：在一定时期内，在X%(如99%)的保证下，银行最多会

8、损失多少？如果管理层每天都开始工作，可能会问风险管理部门这样一个问题：在99%的保证范围内，全行一天的损失最多是多少？风险价值将风险转化为货币。风险值可用于计算复杂投资组合的风险。数据，风险值图表说明，三种风险值方法的优缺点，三种风险值计算方法的比较，来源：德意志银行年报，风险值报告格式，模型可以通过各种压力测试，独立测试和背景测试进行测试。风险值的准确性可以通过实际数据进行监控。VAR99测试1天。我们应该预计风险值每年会失败大约2.5次(250个工作日)。太多的失败将导致对资本的惩罚。如何测试风险价值？风险值计算10天风险测试区间99%置信区间1年历史数据10天风险值=sqrt(10)*1

9、天风险值，标准资本计算，风险值是估计银行投资组合风险的有效方法之一。首先，它提供了适用于不同交易类型和风险因素的一致的风险度量方法；其次，考虑不同风险因素之间的相关性。风险值使管理层能够及时了解整个银行面临的风险。然而，风险值也有一些固有的缺点：它只能用于正常的市场波动。在风险值的讨论中，可能给银行带来的风险是通过设定一些最坏的情况来估计的。它是风险值的补充。压力测试和风险值给出了总体风险情况。所谓极端恶劣的情况，是指与市场有关的因素发生了极端的变化。选择风险因素来确定投资组合定价的假设，采取措施，压力测试，1987年的股市崩盘，1990年的海湾战争，1995年的南美市场动荡，1998年的LTCM事件，2001年的991事件，压力测试假设，它只能用于正常