刘舒年国际金融-国际金融（第四版）.ppt

1、国际收支和国际储备,教学目的,正确理解外汇的概念； 了解国际收支的概念； 掌握国际收支平衡表的主要内容，理解各项目之间的内在关系； 正确理解国际储备的概念、组成部分以及国际储备的管理原则。,教学内容,外汇与国际收支 国际收支平衡表 国际收支不平衡的调节 西方国际收支理论评价 国际储备,外汇的概念,根据2008年新修订的中华人民共和国外汇管理条例第3条的规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券，包括债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。,国际收

2、支的概念,狭义的国际收支 它是指一定时期内（通常为一年）的外汇收支，反映涉及外汇收支的国际经济交易。 广义的国际收支 是在一定时期内（通常为一年），一国居民与非居民之间全部国际经济交易的系统记录。,经济交易的类型,金融资产与商品和劳务之间的交换即商品和劳务的买卖 商品和劳务与商品和劳务之间的交换即易货贸易 金融资产和金融资产之间的交换 商品和劳务由一方向另一方的无偿转移 金融资产由一方向另一方的无偿转移,狭义国际收支 广义国际收支,一战至二战之间 收支基础之上 涉及外汇收支的 国际经济交易,二战后 交易基础之上 所有国际经济交易,使用的时间 建立的基础 包括的内容,国际收支平衡表（Balanc

3、e of Payment Statement ）,国际经济交易按项目进行分类统计的一览表。 是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表。 是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据。,国际收支平衡表编制原则,复式记账原则 任何国际经济交易都应在借贷双方同时反映 权责发生制原则 交易的记录时间以所有权转移为标准 单一记账货币原则,影响借方还是贷方的只是货币流动的方向 借方记录引起货币流出本国、使本国货币流入减少的交易项目。 贷方记录引起货币流入本国、使本国货币流出减少的交易项目。,国际收支平衡表的内容,经常账户 货物和服务 收入 经常转移 资本

4、和金融账户 资本账户 金融账户 净差错与遗漏 储备及相关项目,经常账户,货物 服务 收益 经常转移,资本和金融帐户（Capital and Financial Account）,资本账户 资本转移 投资捐赠 债务注销 非生产、非金融资产的收买/出售,金融账户 直接投资 证券投资 其他投资,金融账户,包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。 直接投资 证券投资 其他投资 储备资产 把除储备资产以外的金融账户称为非储备金融账户,净差错与遗漏（Net Errors and Omissions）,国际收支平衡表人为设立的平衡项目 设立原因 统计资料来源不一 统计资料不完整 资料本身是估算的 作

5、用 使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡,经常账户、资本金融账户和储备与相关项目三个账户的贷方出现余额，则在净差额与遗漏项下的借方列出相应的数字。 以上三个账户的借方出现余额，则在净差额与遗漏项下的贷方列出相等的数字。,总差额,总差额是经常账户差额、资本金融账户差额和净差错与遗漏项目的总和。是目前广泛使用的概念，通常表述的国际收支为顺差或逆差就是就总差额而言的。,储备及相关项目,记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动。 官方储备资产包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备等。 往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生，也被称作平衡项目，制表时单独列示 特别

6、注意：从记账方法上，储备与相关项目是反向记录：增加记入借方，减少则记入贷方。,国际收支的调节,国际收支的平衡与不平衡 国际收支不平衡的原因 国际收支不平衡的影响 国际收支不平衡的调节措施,国际收支不平衡的调节,自主性交易（Autonomous Transactions） 商品的进出口 资本的流出流入 调节性交易（Accommodating Transaction） 储备及相关项目,但是，按交易动机判断国际收支平衡与否的方法在理论上看虽然很有道理，但在统计上和概念上却很难精确区别自主性交易与补偿性交易。 所以，这种识别国际收支差额的方法仅仅提供了一种思维方式，无法将这一思维付诸于实践。,国际收支

7、不平衡的原因,经济周期周期性不平衡 经济结构结构性不平衡 国民收入收入性不平衡 货币价值货币性不平衡 偶然因素偶发性不平衡 一国的国内经济政策,周期性不平衡,由于经济周期的更替而造成的国际收支不平衡成为周期性不平衡。,收入性不平衡,由于国民收入水平的变化而导致的国际收支不平衡。 经济周期的不同阶段会引起国民收入的增加和减少； 各国经济增长率的不同导致国民收入的相对增减变动。,货币性不平衡,由货币对内价值的高低而引起的的国际收支不平衡。,偶然性不平衡,由于政局动荡和自然灾害等偶发性因素引起的一国国际收支不平衡。,国际收支不平衡的影响,本币汇率下浮 外汇储备减少 货币紧缩 失业增加 经济增长率放慢

8、,本币汇率上升 货币供应量增长 国内资源减少，影响本国经济发展 引起贸易摩擦,逆 差,顺 差,国际收支不平衡的调节措施,外汇缓冲政策 财政政策 货币政策 汇率政策 直接管制和其他奖出限入的外贸措施,外汇缓冲政策,是通过动用黄金外汇储备来抵消超额外汇需求或供给造成的国际收支失衡的影响。 一般做法是建立外汇平准基金，当国际收支失衡时，货币当局运用该基金在公开市场操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。,外汇平准基金（Foreign Exchange Equilibrium Fund）是指货币当局拨出一定数量的外汇储备和本国货币建立的基金，货币当局建立外汇平准基金的主要目的是调节临时性、偶然性的国

9、际收支失衡。 特点 操作简单、收效较快，使外部失衡的影响止于外汇储备 作用有限,财政政策,财政政策是通过调整国家财政支出和税收的方法来调节公共支出与私人支出，使总供给与总需求保持一致，从而恢复国际收支平衡。 逆差紧缩性财政政策抑制总需求 进口减少改善国际收支 顺差扩张性财政政策扩大总需求 进口增加有利于消除国际收支盈余,货币政策,货币政策，是指货币当局通过改变货币供应量和调整利率水平以达影响国际收支变动的政策手段。 具体包括调整贴现率、调整存款准备金率和公开市场业务等政策手段。 它是西方国家普遍使用的一种间接调节国际收支的政策措施。,再贴现政策,是中央银行通过调整对商业银行等金融机构的再贴现率

10、借以影响金融市场利率，从而调节国际收支的政策措施。,国际收支逆差 提高再贴现率 利率提高,利率提高,生产下降,收入减少,进口减少,逆差减少,利率提高,资本流入,逆差减少,汇率政策,汇率政策，是指一国通过汇率的调整使国内相对价格和国外相对价格发生变化，进而引起市场对国内商品与外国商品的需求发生转换，从而实现国际收支平衡的政策措施。 运用汇率政策的注意要点： 第一，调整汇率水平的方式与汇率制度密切相关。在固定汇率制下，通过货币法定贬值或升值而进行，难以频繁调整；在浮动汇率制下，汇率可根据市场状况灵活进行。 第二，汇率政策发挥作用受诸多因素制约。如出口商品需求弹性。,国际储备（Internation

11、al Reserve）,国际储备的概念和构成 国际储备的管理,国际储备是一国货币当局为平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳定以及用于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。 国际储备与国际清偿力的区别,国际储备的作用,弥补国际收支逆差； 干预外汇市场，调节本国货币的汇率； 作为偿还外债的保证。,国际储备的构成,黄金储备（Gold Reserves） 外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 在IMF的储备头寸（Reserve Position in the Fund） 特别提款权（Special Drawing Right, SDR）,外汇储备,外汇储备是一国货币当局

12、所持有的可兑换货币和以其表示的支付手段和流动性资产。,作为储备币种应具备以下条件：在国际货币体系中占有重要地位；能自由兑换为其他货币，是国际贸易中普遍接受的计价手段和支付手段；价值相对稳定。 英镑美元储备币种的多元化,单位：亿美元,特别提款权,是IMF认为创造的帐面上的资产； 是由IMF按份额比例无偿分配给会员国的； 只能在IMF及各国政府之间发挥作用，不能用于贸易和非贸易支出。,国际储备的管理,国际储备的数量管理 国际储备的结构管理,影响一国国际储备需求的因素,持有储备的机会成本 借用国外资金的能力 进出口规模 外汇外贸管制程度 汇率制度,外汇储备的供给,国际收支顺差 中央银行在外汇市场的干预 向国外的借款,国际储备结构管理的原则,安全性原则 流动性原则 盈利性原则,国际储备结构管理的内容,黄金、外汇储备的结构管理 外汇储备货币结构的管理 外汇储备资产