第九章 利润分配决策.ppt

1、1,第九章 利润分配决策,利润分配的内容 股利支付的程序和方式 股利分配政策 股票股利和股票分割,2,第一节 利润分配的内容,利润分配的概念 利润分配的项目 利润分配的顺序,3,一、利润分配的概念,是指公司按照有关政策的规定和顺序，将净利润分配给投资者和留存于公司再投资的活动。 分配股利 净利润 提取各种基金 未分配利润,留存收益,4,二、利润分配的项目,按照我国公司法的规定，公司利润分配的项目主要包括： 1、提取盈余公积 2、提取公益金 3、支付股利,5,三、利润分配的顺序,弥补亏损 提取法定盈余公积金 提取公益金 提取任意盈余公积金 向股东（投资者）支付股利（分配利润）,6,第二节 股利支

2、付的程序和方式,股利支付的程序 股利支付的方式 影响股利分配的因素,7,一、股利支付的程序,股利宣告日 股权登记日（除权日） 股利支付日,8,二、股利支付的方式,现金股利 财产股利 负债股利 股票股利,9,三、影响股利分配的因素,法律因素 资本保全 公司积累 净收益 偿债能力 超额累计利润,10,三、影响股利分配的因素,契约性约束 当公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于股利支付的限制性条款 股东因素 稳定收入 股权稀释 税赋,11,三、影响股利分配的因素,公司因素 变现能力 举债能力 盈利能力 投资机会 资本成本,12,第

3、三节 股利分配政策,剩余股利政策 在公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 理由： 采用本政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均成本最低。,13,第三节 股利分配政策,固定股利或稳定增长股利 将每年发放的股利固定在某一固定水平上便在较长的时期内不变，只有公司认为未来盈余 将会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 理由： 向市场传递公司正常发展的信息，稳定股价； 有利于投资者安排股利收入和支出； 使股利维持在稳定水平上，推迟某些投资可能要比降低股利更为有利。,14,固定股利或稳定增长股利政策

4、,15,第三节 股利分配政策,16,第三节 股利分配政策,固定股利支付率政策 是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 理由： 能使股利和公司盈余紧密地结合，体现多盈多、少盈少分、无盈不分。,17,固定股利支付率政策,公司的股利政策固定股利支付率为50%,18,第三节 股利分配政策,低正常股利加额外股利政策 一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，并不意味永久地提高了规定的股利率。 理由： 具有加大的灵活性； 可使那些依靠股利的股东每年至少可以得到索然较低、但比较稳定的股利收入。,19,第四节

5、 股票股利和股票分割,股票股利 是公司以发放的股票作为股利的支付方式。 股票分割 将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。如将原来一股股票交换成两股股票。,一、二者的含义,20,第四节 股票股利和股票分割,股票股利 股票分割 股东的现金流量 不增加 不增加 流通股股数 增加 增加 股票市场价格 下降 下降 股东权益总额 不变 不变 股东权益结构 变化 不变 收益限制程度 有限制 无限制,二、股票股利与股票分割的特点,21,第四节 股票股利和股票分割,三、股票股利对股东和公司的影响 对股东的影响： 除所持股票数量增加外，几乎没有任何价值。由于盈利不变，其所持的股份比例不变，故每位股东所持有股

6、票的市场价值也保持不变。 股票股利可以向股东传递某些信号。股票股利通常与成长中的企业有关，故预期收益可能会提高。,22,三、股票股利对股东和公司的影响,对公司的影响： 股票股利对公司股东权益的影响。不增加公司的股东权益，但会发生股东权益项目间的再分配。 股票股利对公司股票市价的影响。普通股股数增加，每股收益和每股市价下降，但每位股东所持股票的市场价值的总额不变。,23,四、股票股利对股东和公司的作用,股票股利对股东的作用 公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东可能得到更多的现金。 可能得到股价相对上升的好处。因为公司发放股票股利后又使股价并不成比例下降。 可能得到股价绝对上升的好处。发放股票股利通常是成长中的企业所为，传递积极信号，使股价上升。 可能获得税收上的好处。,24,四、股票股利对股东和公司的作用,股票股利对公司的作用： 可以留存较多现金，便于进行再投资。 在盈余和现金股利不变的情况下，可以降低每股市价，吸引更多投资者。 可以增加信心，在一定程度上稳定股票价格。,25,五、股票分割的作用,对公司来讲： 增加股数，吸引更多投资者。 传递盈利能力增强的先导信号。 促使