借款融资、债券融资与租赁融资(ppt 34页).ppt

1、2020/10/2,1,第五章债权筹资,5.1 短期负债融资与营运资金政策 5.2 长期借款融资 5.3 长期债券融资 5.4 租赁融资,2020/10/2,2,债权融资的特点,1、使用上的时间性 2 、需固定支付利息 3、一般比股票筹资成本低 4、 不会分散投资者对企业的控制权,2020/10/2,3,5.1 短期负债融资及营运资金政策,一、 短期负债融资概述 二、 自然融资：商业信用与应付费用 三、 协议融资 （一）短期借款 （二）信用证 （三）短期融资券 四、营运资金政策,2020/10/2,4,一、 短期负债融资概述,（一）、短期负债融资的主要形式 商业信用、应付费用 短期借款、信用证

2、、短期融资券 （二）、短期负债融资的特点 1、融资速度快，容易取得； 2、融资富有弹性； 3、融资成本较低； 4、融资风险较高；,2020/10/2,5,二、 自然融资：商业信用与应付费用,（一）、应付账款 1、信用条件 （2/10，N/30） *免费信用 *有代价信用：放弃折扣付出代价而获得的信用。 *展期信用：超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。,2020/10/2,6,2、应付账款的成本（273）,公式： 例：信用条件（2/10，N/30）时，放弃现金折扣成本：36.7% 放弃现金折扣成本与折扣成正比；与信用期及展期天数成反比。,2020/10/2,7,例：某企业同时有两笔应付账款

3、到期,但企业资金有限，仅能付款给一家企业，应如何选择？ 1、信用条件分别为A:（2/10，N/30），B:（2/10，N/50) 2、信用条件分别为A:（2/10，N/30），B:（1/10，N/50) 分析：应先付款给放弃现金折扣成本较高的企业。,2020/10/2,8,3、利用现金折扣的政策,无支付能力时： *展期付款信用损失； *借钱付款，享受折扣当借款利率 放弃现金折扣成本时； *放弃折扣； 有支付能力时： *享受折扣当投资收益 放弃现金折扣成本时； *放弃折扣当投资收益较高时；,2020/10/2,9,例： 企业计划购入100000元A材料，销货方提供的信用条件是（2/20，N/60

4、）。针对以下几种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据： 企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为12%。 企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为25%。 企业由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金紧缺，暂时又不能取得银行借款，但企业预计信用期后30天能收到一笔款项，故企业拟展延付款期至90天。该企业一贯重合同，讲信用。,2020/10/2,10,1、放弃现金折扣成本=（2%/98%）*（360/40）=18.4% 12% 此时，企业应从银行借入资金支付货款，以享受2%的现金折扣。 2、18.4% 25%，此时，企业应放弃现金折扣，在第60天付款，

5、可以在40天内获取短期投资收益。 3、放弃现金折扣成本=（2%/98%）*（360/70）=10.5% 放弃折扣成本较低，企业损失不大，,2020/10/2,11,（二）、应付票据,1、定义：是企业延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。 2、种类：商业承兑汇票、银行承兑汇票； 带息票据、不带息票据； 3、特点： *融资成本低于银行借款； *风险大；,2020/10/2,12,（三）、预收账款：卖方获得的信用,卖方已知买方信用不佳时； 销售金额大，生产周期长的商品时； 销售紧俏商品时。,2020/10/2,13,（四）、应付费用,非商品交易中产生的“自然融资”，方便； 资金成本为0；

6、但：缺乏筹资的主动权； 支付期限固定，否则要付出代价。,2020/10/2,14,（五）、自然性融资的特点：,容易取得 限制条件较少 一般不发生筹资成本 但：期限短 放弃现金折扣时资金成本高 企业筹资主动性较小,2020/10/2,15,三、 协议融资,（一）短期借款 （二）信用证 （三）短期融资券,2020/10/2,16,（一）短期借款,1、种类 2、短期借款的信用条件 （1）信贷限额:是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额. （2）周转信贷协定:是银行具有法定义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定.,2020/10/2,17,信贷限额与周转信贷协定的区别：,持续时间不同 法律约束不同

7、 费用支付不同,2020/10/2,18,（3）补偿性余额:降低银行贷款风险,提高实际利率. 例：某企业 按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，借款的实际利率为多少？ （4）借款抵押：抵押借款的成本通常高于非抵押借款。 （5）偿还条件 （6）其他承诺,2020/10/2,19,3、短期借款利率及其支付方法,优惠利率、浮动利率、非优惠利率； 短期借款利率的支付方法： *收款法到期支付利息的方法； *贴现法发放贷款时，先扣除利息； *加息法分期等额偿还贷款本息。 例：贷款24万元，年名义利率12%，分12个月等额偿还本息。实际利率约为：,2020/10/2,20,

8、4、企业对银行的选择,银行对贷款风险的态度 银行对企业的态度 贷款的专业化程序 银行的稳定性,2020/10/2,21,5、短期借款的特点：,筹资效率高 筹资弹性大 筹资成本低 但：风险较高 限制条件较多 筹资数量有限,2020/10/2,22,（二）信用证,2020/10/2,23,（三）短期融资券,特点： 利率低 融资量大 提高企业知名度 但：对企业财务清偿能力要求高，财务风险大,2020/10/2,24,四、 营运资金政策,（一）、营运资金持有政策 1、较高的营运资金持有量 *风险小 *收益小 2、较低的营运资金持有量 *风险高 *收益高 3、适中的营运资金政策,2020/10/2,25,（二）、营运资金融资政策,1、流动资产和流动负债分析 临时性流动资产 流动性资产 资产 永久性流动资产 长期资产,2020/10/2,26,临时性负债 短期负债 负债 自发性负债 长期负债,2020/10/2,27,2、营运资金融资政策,2020/