投资学资料：各章问题和应用解题思路和参考答案

1、各章问题和应用参考答案第二章2. 在直接投票之下，两个大股东可以完全决定9名董事人选；在累积投票制下，两个大股东能够选举的董事人数为5人，中小股东能够选举的董事人数为4人。4. 配股和公开增发有利于维护原有股东利益，定向增发有可能损害中小股东利益。7.ETF相对于开放式基金有流动性强的优点，相对于封闭式基金有不存在折价的优点。第三章3.最多借入资金1000000元。股价下跌到65元接到追加保证金通知。4.25%；8元；-20%；5倍。5.200万股价大约上涨到123.08元时接到追加保证金通知。7.除权价格为23.76元。8.利用分步复权方法可得2016年10月20日每股14.50元的价格相当

2、于2008年第一次利润分配前的590.47元。第四章1自有资金为50000元，股票价格上涨到12元时融资收益率为40%，不融资收益率为20%。股价下跌到8元时，融资收益率为-40%，不融资收益率为-20%。2.自有资金为100000元，股价下跌到80元时融券收益率为40%，不融券收益率为20%。股价上涨到120元时融券收益率为-40%，不融券收益率为-20%。3.资产A和资产B对应的年化收益率约为12.55%和11.8%，故资产A收益率更高。4.真实收益率约为4.76%。5.非系统风险。会使酒鬼酒股价下跌，其他酒类股票也会受牵连而下跌。6.该项投资的预期收益率为7%，投资风险即收益率的标准差大

3、约为11.87%。7.三种投资产品的预期价格均为11.5元，标准差分别约为1.8708元、8.6891元和4.3244元。9.基金A的变异系数为1，基金B的变异系数为1.25，故基金A的业绩更好。第五章1.资产组合预期收益率为6.6%，收益率的标准差为6%。2.投资资产组合P的资金比例大约是85.11%，投资国库券的资金比例大约是14.89%。3.协方差为1.05%。最小方差时投资在股票A和股票B上的资金比例都是50%。5.最小方差投资组合的预期收益率66.67%10%+33.33%20%=13.33%。7.计算证券A和证券B的预期收益率分别为10.5%、6%，标准差分别为18.90%、14.

4、73%；计算协方差为-1.187%；计算两只证券等比例构建组合的预期收益率和标准差为8.25%、9.18%；计算证券A、证券B和组合的变异系数分别为1.8、2.46和1.11，故组合效果最佳。8.将资金分成三等分投资在证券X、Y、Z 上，这样不会错过任何一只股票上涨带来的回报。9.应该选择第二个组合，因为它的分散化程度最好。第六章1.投资在股票、黄金、房地产和收藏品的资金分别为：150万、75万、250万、25万。2.当标准差为40%时应得收益率为49.67%，但实际预期收益率仅为14%，不值得投资。3.0.64。4.该证券的阿尔法值=10%-3%+(8%-3%)1.1=1.5%。5.该证券实

5、际的预期收益率11%小于其在市场均衡时的预期收益率12%，故价格被高估。6.该股票预期收益率=3%+（9%-3%）1.2=10.2%。设年末股票售价为X，则根据持有期收益率公式有：7.股票的贝塔值是1。9.根据题意有：，解上方程组可得无风险利率是3%。10.根据16.4%=3%+3%1.4+（，求得因素F2的风险溢价是11.5%。11.参看书中相应例题。12.参看书中相应例题。13.实际投资该股票获得的预期收益率为10%。投资该股票应该获得的预期收益率。实际收益率高于应该获得的预期收益率，故该股票被低估。预期收益率=10%+1.5（-2%）+1.12%+（-0.8）4%=6%。第七章1. 有效

6、市场假设。4. 不会，因为该信息已经在股价中提前反映。5. 网宿科技的价格更能反映其内在价值，因为其各种信息已经充分体现在股价中。购买网宿科技不一定能够获得更高收益。6. 不适合这些市场，因为这些市场信息极端不对称。第八章1.每年大约需要投资3.654万元。收益率约为9.52%。2.该债券的合理价格应为93.58元，故该债券定价偏高。3.约为5.31%。4.三种债券的价格分别为463.19元、1000元和1134.20元。一年后债券价格分别为500元、1000元和1124.94元。债券价格分别为543.93元、1065.15元和1195.46元。5.将下降，因为债券目前的价格高于面值。6.三只

7、零息债券的到期收益率约为4.17%、3.14%和2.45%，显示出利率曲线向下倾斜。经计算，未来三年市场利率分别为4.17%、2.12%和1.08%。7.久期是2.833年。这时债券价格发生了变化，久期是2.824年。8.根据久期与期限和息票率的关系，可以推得：债券乙债券丁债券丙债券甲。9. ，即债券价格将上升3.27%。10. 债券甲和债券乙久期分别为8.57年和7.24年。以债券价格计算的跌幅约为：1.57%和1.33%，用久期计算的跌幅约为：1.59%和1.34%。直接计算的跌幅分别为7.49%和6.42%，用久期计算的跌幅分别为：7.94%和6.70%，这时的偏差已经明显加大。第九章1

8、.电子商务行业竞争非常激烈，门槛过低。第十章2约为13.38元。约为15.29元。3.为26.75元。约为30.86元。分别为，4.25元。三年后价格5.第五年公司每股税后利润为1.244元，先用戈登模型计算4年后的股价约为8.29元，折现后即现在价格约为4.74元。第二年价格以15%的比率上升，即约为5.46元。第十二章1.期货采用保证金制度，可以以小搏大，有可能获得更高的收益。2.浮动亏损=（19750-20090）5=-1700元，亏损率是-1700/5000=-34%。投资人账户中实际保证金=5000-1700=3300元，维持保证金=1975055%75%3703元。由于初始保证金=

9、1975055%=4937.5，故投资人至少需要追加资金=4937.5-3300=1637.5元3.浮动盈亏=（2380-2112.8）5300=400800元利润率=400800500000=80.16%4. 期货保证金变化情况交易日期货价格（元/份合约）每日盈亏（元）累计盈亏（元）保证金余额（元）追加保证金（元）400002000139700300300230023900070010003000340560-1560-5601440560442000-1440-200056014405400002000040005. 投资人期货保证金变化交易日期货价格（元/吨）每日盈亏（元）累计盈亏（元）

10、保证金余额（元）买入合约数量（手）累计合约7800600001515181124680046800106800112628436842401310401910401945387731516502826903426903479491232765005591906191906013958758-50735051840111840-1112868407-98280-4644013560-2536.参看期货-现货平价公式（12-5），股利收益低的股指期货的价格高。7.由期货-现货平价公式（12-5），期货价格=15（1+3%/2）=15.225元。8.期货价格=120（1+3%）=123.6元。期货价

11、格=116.4（1+3%）=119.892元，亏损额=（119.892-123.6）1000=-3709元，初始保证金=123.6100010%=12360元，投资人的收益率=-3708/12360=30%。9.参看【例题12-3】。10.该基金经理可以卖出价值为8000万元的IF1306。无论未来市场涨跌，基金经理所构建的股票与期货的组合，都能保证其总收益相对稳定。第十三章1.不是，投资人双方都有可能在未来一个月房价发生不利于自己的情况下违约，如房价大涨时卖方违约，房价大跌时买方违约。买卖双方都有两种选择，违约还是执行合同。3.看涨期权内在价值和时间价值分别为2元和3.8元；看跌期权分别为0元和1.8元。4.参考图13-2、图13-3、图13-5和图13-6.5.各投资策略在不同股价下的收益率（%）股价4050607080全部股票-200204060全部期权-100-100-1000100基金+期权-8.2-8.2-8.21.811.87.看涨期权价格上升，看跌期权价格下降。9.根据看涨看跌平价公式，10.根据看涨看跌平价公式，可以得到看涨期权的价格大约是13.41元