证券投资分析

关于证券投资分析第1页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第一章：证券投资分析概述

第一节证券概述第二节股票第三节债券与基金第四节证券投资市场第五节证券投资分析第2页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第一节证券概述一、证券的含义证券即证明各类经济权益的书面凭证证券股票债券第3页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

一、证券的意义与种类

证券是指用来证明持有者有权按其所载取得相应收益的各类权益凭证。证券可以分为三类：证据证券、所有权证券、有价证券。证据证券只是单纯证明某种事实的凭证，如借据、收据、保险单等。

所有权证券是认定持有人是某种私权的合法权利者，证明对持有人所履行的义务是有效的文件。如存单、土地所有权证书、房屋使用证等。有价证券是一种具有一定票面金额，表明证券持有人有权按其券面所载取得一定收入，并可自由转让买卖的所有权或债权证书。如支票、汇票、债券、股票等。第4页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三有价证券的概念有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人或证券指定的特定主体拥有所有权或债权的凭证。钞票、邮票、印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、承兑汇票、银行定期存单等等，都是有价证券。但一般市场上说的证券交易，应该特指证券法所归范的有价证券，如股票、债券及其衍生品。证券交易被限缩在证券法所说的有价证券范围之内。第5页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

证券的层次类型

一、证券二、有价证券三、资本证券证券：（一）证据证券（二）所有权证券（三）有价证券有价证券：(一)商品证券（二）货币证券（三）资本证券资本证券：（一）特征第6页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、证券和证券市场的经济效用（一）资金融通功能（二）优化资源配置（三）促进信用发展的功能（四）调控经济的功能（五）分散风险的功能第7页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三四、证券投资(一)证券投资的定义投资就是为了获得可能的、不确定的未来值而做出的确定的现值牺牲。证券投资就是投资者为了获取未来的预期收益，而购买有价证券及其衍生工具的行为。

第8页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三(二)证券投资的步骤1．投资准备阶段2．调查研究阶段3．投资决策阶段4．投资管理阶段第9页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三(三)投资与投机的区别投资与投机的区别：1．以风险的大小作为区别标准2．以投资的期限作为区分的标准3．以是否重视证券实际价值作为区分的标准4．以交易者的分析方法作为划分的标志

所谓投机是指利用机会获取私利。

第10页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三试将下属证劵，归入后面的类别：钞票、保险单邮票、印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、承兑汇票、银行定期存单、提货单证据证券所有权证券有价证券：商品证券货币证券资本证券第11页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第二节股票一、股票的定义股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的用以证明投资人投资入股并取得收益的凭证第12页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、股票的特征1、永久的期限性2、收益性3、风险性4、流通性第13页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三、股票的分类（一）按股票所代表的权益不同1、普通股2、优先股

第14页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三1、普通股普通股是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，其持有人享有股东的基本权利和义务第15页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三2、优先股又称特别股，是相对于普通股而言的一种股票，在公司资产、收益分配方面具有优先权第16页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三普通权利（1）选举权（2）决策权（3）收益分配权（4）剩余财产分配权第17页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三优先权（1）股息优先且固定（2）优先清偿第18页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（二）按投资主体不同国家股法人股社会公众股第19页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三国家股

是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。第20页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三法人股

是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向公司投资所形成的股份。第21页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三社会公众股

是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。第22页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三3、按股票发行和交易范围来划分A股B

HNTL第23页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三A股在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，供国内投资者用人民币购买。第24页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三B股在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，在境内证券交易所上市交易，专供境外及港澳台地区投资者用外币买卖的股票。第25页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第26页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第27页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第28页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第29页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第30页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第31页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第32页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第33页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第34页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第35页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第36页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第三节债券与基金第37页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三一、债券(一)债券的定义

债券是社会各类经济主体为筹措资金而依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。第38页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三(二)债券的票面要素1．票面价值2．偿还期限3．债券的利率4．债券的发行价格第39页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（三）债券与股票的区别1．对发行主体的要求不同。2．股票与债券的性质不同。3．股票与债券的收益不同。4．股票与债券的期限不同。5．股票与债券的风险不同。第40页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、投资基金1．投资基金的定义证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来形成独立财产，由基金托管人托管，并由基金管理人分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式。第41页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三华夏大盘精选证券投资基金概况基金名称华夏大盘精选证券投资基金基金类型契约型开放式投资目标追求基金资产的长期增值收益分配在符合基金分红条件的前提下，每年至少一次，投资者可以选择现金分红，或红利再投资。税收分红收益不收税。基金单位面值1.00元认购费可在认购或赎回时收取。申购费可在申购或赎回时收取。每笔认购、申购最低投资额1000元每笔最低赎回额1000元第42页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三基金单位净值T日的基金单位净值在当天收市后，精确到0.001元，于T+1日公告基金发起人华夏基金管理有限公司基金管理人华夏基金管理有限公司基金托管人中国银行第43页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三2.投资基金的种类(一)按可否追加投资份额可以分为封闭式基金和开放式基金。(二)按基金的组织形式不同可分为契约型基金和公司型基金。(三)按基金投资的对象分为债券基金、股票基金、货币市场基金、衍生证券投资基金等。(四)根据投资目标可以分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金等。第44页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三封闭式基金

是指经核准的基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金运作方式。第45页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三开放式基金

是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金运作方式。第46页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三3．投资基金与股票、债券的区别(1)它们所反映的关系不同。(2)它们所筹资金的投向不同。(3)它们的风险水平与收益水平不同。第47页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三4．投资基金的特点(1)分散风险。(2)专家理财。(3)规模经济。(4)收益可观。第48页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第四节证券投资市场第49页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三一、证券市场的概念

证券市场是股票、债券、投资基金券等有价证券发行和交易的场所。根据功能不同，证券市场分为发行市场和流通市场。

发行市场又称为一级市场或初级市场，是指证券发行者将新发行的有价证券出售给投资者的市场。

流通市场又称为二级市场或次级市场，是已发行的有价证券交易与转让的市场。

证券市场第50页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三、证券市场的基本功能(一)证券市场是筹集资金的重要渠道(二)证券市场是实现资本合理配置的有效场所(三)证券市场是政府调控经济的重要手段第51页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三四、证券市场的分类1．按证券市场的职能分，证券市场分为证券发行市场和证券流通市场。2．按证券的性质分，证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场。3.按交易组织形式分，证券市场分为场内市场、场外市场。证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是证券的发行者为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过证券流通市场实现证券的流通转让。场内市场是指交易所市场，是流通市场的核心。场外市场又称店头交易市场或柜台交易市场，是指证券交易所以外的证券交易行为。

第52页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三中国证券市场的发展1990年12月19日，上交所成立。

1991年4月11日，深交所成立。

1992年1月，邓小平在深圳视察期间说：“证券、股市，这些东西好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？……允许看，但要坚决试。”第53页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三证券市场的参与者一、证券发行人二、证券投资者三、证券市场中介机构四、自律性组织五、证券监督管理机构｛机构投资者个人投资者

第54页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三证券发行市场一、证券发行市场的定义证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是证券的发行者为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。第55页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三1、首次发行股票的首次公开发行是一家公司的普通股第一次向一般投资公众发行。IPO-----(initialpublicoffering)第56页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三2、增资发行增资发行是指股份公司IPO之后，为了达到增加资本金的目的而发行的新股票。（1）有偿增资（2）无偿增资第57页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三证券交易市场场内交易市场场外交易市场第58页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三证券交易所是为证券的集中竞价交易提供场所、设施并履行相关职责的社团法人单位。第59页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三一、证券交易所的功能

1）提供证券交易场所和设备2）形成与公告价格3）提供多方面的信息4）履行管理的职责第60页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第一、交易原则1）价格优先是指价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价而成交。2）时间优先是指在买或卖的报价相同时，按报价先后顺序依次成交第61页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、竞价方式

集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式交易所主机在每一营业日9：15-9：25期间进行，在此期间电脑自动撮合系统只储存委托而不撮合。在9：25一瞬间，系统根据输入的所有买卖盘而产生一个开盘参考价，继而将能够成交的委托以此参考价为成交价全部撮合成交。第62页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三连续竞价在连续竞价方式下，证券交易所的电脑主机在交易时间内对委托报价按照价格优先、时间优先的原则排序。当新进入一笔买进委托时，若委托买价大于等于已有的委托卖价，则按委托卖价成交；当新进入一笔卖出委托时，若委托卖价小于等于已有的委托买价，则按委托买价成交。第63页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三股票的价格及股价指数一、股票的价格1、面值股份公司将其资产平均分成若干股份，每一股份所代表的资产额为股票面值。第64页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三2、股票净值是指每股股票所代表的实际资产的价值第65页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三3、股票市价股票的二级市场价格第66页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二股票价格指数(一)概念是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。第67页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（二）股票价格指数的计算简单算术平均法加权平均法第68页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（三）主要股价指数上证综合指数1990.12.19100第69页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三深圳成分股指数52家上市公司1994.7.201000第70页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三沪深300指数2004.12.311000第71页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三道.琼斯股票价格平均指数1928.10.1100第72页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第73页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三标准普尔500股票价格指数1941-1943年10第74页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三证券市场的参与者一、证券发行人二、证券投资者三、证券市场中介机构四、自律性组织五、证券监督管理机构｛机构投资者个人投资者

第75页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第76页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第77页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第78页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第79页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第80页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第81页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第82页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第五节证券投资分析第83页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三一、证券投资分析的含义证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生产品，以获取红利、利息以及资本利得的投资行为好投资过程。证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。第84页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三证劵投资理论的发展1900-1902査理士.道发表的关于股价变动情况的文章和评论，确立了技术分析的总体思路，奠定了技术分析理论的基础，被称为的道氏理论。——《投机入门》、《股票市场晴雨表》。1938年威廉姆斯提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、公司价值奠定了理论基础，也是证劵投资基本分析的理论根据。1939年艾略特在道氏理论的基础上，提出了分析预测股价的波浪理论。此后的实践中，人们又提出了股价波动的形态理论、切线理论和指标理论等。1952年马柯威茨建立了均值方差模型，提出了现代证券投资组合理论，1963年他的学生威廉.夏普提出了均值方差模型的一种简化计算方法，使证券组合理论得以实际应用。1970年尤金.法玛提出了“有效市场理论”第85页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三证劵投资理论的新发展行为金融学第86页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三、投资分析主要方法１．基本分析２．技术分析３．证券组合分析法第87页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

证券投资分析基础

0.即时分析第88页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三股票交易信息流程证券交易所券商券商券商证券营业部证券营业部证券营业部投资者投资者投资者第89页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三股价即时分析大盘分析板块分析综合分析个股分析第90页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三一、分时走势图分时走势图（即时走势图）

分时走势图是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。分时走势图是股市现场交易的即时资料。

分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图。第91页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第92页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第93页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第94页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第95页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第96页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第97页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、盘口某个交易证劵竞价买卖盘的显示窗口第98页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第99页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第100页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第101页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第102页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三自动撮合：场内经纪人接到指令—输入终端—排序—形成买/卖盘原则：价格优先、时间优先第103页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三卖盘：由低到高排买盘：由高到低排买价=卖价买价﹥卖价成交第104页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三、内盘和外盘

外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。用红色显示。内盘：成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘。用蓝色显示。当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。第105页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三四、委比与量比

委比是股票委托买卖的比例，用以衡量一段时间内委托买卖盘相对强度的指标。其公式为：委比=（委买手数-委卖手数）/（委买手数+委卖手数）*100%

标准值为0.量比：当日总成交手数与近期平均成交手数的比值。其公式为：量比=（当日总成交手数）/（近期平均成交手数）标准值为1.第106页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三五、换手率

是指在一定时间内某只股票转手买卖的频率。计算公式为：换手率=（一定时间的交易量/发行总股本）*100%第107页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第一节基本分析概述

第二章

证券投资的基本分析第108页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三什么叫基本分析法？基本分析法又称基本面分析法，是指根据经济学、金融学、投资学等基本原理，对决定证劵价值及价格的基本要素（如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等）进行分析，评估证劵的投资价值，判断证劵的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。第109页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三基本分析的理论基础任何投资对象都有投资的固定基准——“内在价值”；市场价格和内在价值的差最终会被市场所纠正。第110页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三基本分析的两个假设股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。第111页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三基本分析的主要内容宏观经济分析；行业和区域分析；公司分析第112页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三宏观经济分析的内容经济指标先行性指标：利率、货币供给、消费者预期、PPI等；同步性指标：个人收入，企业工资支出、GDP、销售额滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款等。经济政策第113页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、宏观经济分析与证劵市场如何理解证劵市场是经济的晴雨表?

宏观经济通过这些方面影响证券市场：

1.企业经济效益；

2.居民收入水平；

3.投资者对股价的预期；

4.资金成本。第114页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三GDP与市场波动持续、稳定、高速的GDP增长支持证券市场上升；高通货膨胀下的GDP增长将导致证券市场下跌；宏观调控下的GDP减速增长下证券市场将平稳渐升；转折性的GDP变动。证券市场一般要提前反应。适用于长时期走势的分析，有时也会出现2-5年内的背离。第115页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三经济周期与市场波动经济周期是一个连续不断扩张和收缩交替出现的过程。证劵市场综合了人们对于经济形势的预期，其表现必然领先于经济的实际表现。第116页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三通货变动通货是一个国家的法定货币。通货变动=物价总水平，包括通货膨胀和通货紧缩。通胀对证劵市场的影响应具体情况具体分析；通缩是导致经济衰退的“杀手”。第117页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三、宏观经济政策分析财政政策货币政策收入政策第118页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三财政政策

财政政策手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。财政政策的种类：扩张性、紧缩性、中性财政政策对证券市场的影响深刻而复杂第119页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三货币政策货币政策工具：一般性政策工具：法定存款准备金率，再贴现政策，公开市场业务选择性政策工具：利率、信用条件、流动比率的限制等，道义劝告、窗口指导等。第120页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三收入政策是针对居民收入水平、收入差距在分配方面制定的原则和方针。更高层次的调节功能通过前两者来实现第121页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三四、国际金融市场环境分析人民币汇率预期国际金融市场动荡的影响第122页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三五、证劵市场供求关系中短期价格由供求决定供给的决定因素：上市公司质量、数量需求的决定因素：资金总供应：宏观经济环境、政策因素、居民资产结构的调整、机构投资者的培育和壮大、资本市场的逐步对外开放。第123页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

第二节行业和区域分析

行业是指产品具有较大程度的可替代性的企业群体。社会经济的发展水平和发展速度反映了其各组成部分的平均发展水平和发展速度，但各部门的发展并非都和总体水平保持一致。因此，作为投资者来说，在研究了宏观经济运行态势的基础上还必须对行业发展以及公司发展善进行分析，才能对自己的投资决策进行选择。我国区域发展不平衡、产业政策也不同，对上市公司的行为、业绩、价格也有不同影响。第124页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三行业分析行业划分第125页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三一、行业的市场结构分析1．完全竞争型2．不完全竞争型3．寡头垄断型4．完全垄断型第126页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、行业的竞争结构分析波特五力模型：潜在进入者、替代品、供方、需方及现有竞争者第127页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、经济周期与行业分析

1．增长型行业增长型行业是指发展速度经常快于国民经济的平均发展速度的行业。高科技产业、信息产业、新材料等。2．周期型行业周期型行业是指发展速度受国民经济的影响较大，与国民经济的平均发展速度基本保持同步的行业。建材业、家电业、旅游业等。3．防守型行业防守型行业是指发展速度受国民经济的影响较小，在国民经济发展速度下降的情况下仍能保持稳定甚至发展的行业。如食品业、药品业、公用事业等。第128页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三、行业生命周期分析

1．幼稚期

2．成长期

3．成熟期

4．衰退期

第129页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三四、影响行业发展的主要因素分析1．技术进步

2．产业政策

3．产业组织创新

4.社会习惯的改变第130页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三五、投资行业的选择

在国民经济发展时期，投资者可选择增长型行业。因为该行业指发展速度经常快于国民经济的平均发展速度，可给投资者带来较高的回报。在国民经济稳定或衰退时期，投资者可选择防守型型行业。因为该行业可有效地降低投资者的投资风险。对于处于生命周期不同阶段的行业选择上，应避免选择处于开拓阶段和衰退阶段的行业。第131页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三六区域分析国家的投资重点和经济增长点:第132页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第133页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第134页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第135页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第136页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第137页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第三节公司分析公司，是指依法设立的从事经营活动并以营利为目的的企业法人。我国《公司法》中的公司上市公司公司分析中最重要的是财务分析第138页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三一、公司基本分析

1．公司行业地位

2．公司经济区位

3．公司产品：产品竞争力、市场占有率、品牌战略

4.公司经营能力

5.公司盈利能力与公司成长性

6.公司实际调研第139页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第140页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第141页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第142页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第143页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第144页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第145页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第146页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第147页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第148页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第149页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第150页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第151页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第152页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第153页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第154页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第155页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第156页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第157页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第158页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第159页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第160页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第161页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第162页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第163页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第164页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第165页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第166页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第167页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第168页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第169页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第170页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第171页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、公司财务分析公司主要财务报表资产负债表利润表现金流量表第172页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三财务报表分析目的与方法目的：评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。方法：比较分析法、因素分析法。原则：全面、考虑个性第173页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第174页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第175页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第176页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第177页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第178页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第179页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第180页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第181页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三比较分析法比率分析纵比（同比、环比）分析横比分析第182页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三财务比率分析1、变现能力分析⑴流动比率⑵速动比率第183页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三营运能力分析反映公司经营效率的指标：⑴存货周转率和存货周转天数⑵应收帐款周转率和应收帐款周转天数第184页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三3.长期偿债能力分析

（1）资产负债率（2）产权比率：是指负债总额与所有者权益总额的比例关系。用以表示所有者权益对债权人权益的保障程度，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，反之越低。（不能太低，不能充分发挥负债的财务杠杆作用）第185页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三4.盈利能力分析⑴营业毛利率⑵营业净利率⑶资产净利率⑷净资产收益率第186页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三5.投资收益分析每股收益市盈率每股净资产第187页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第188页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第189页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第190页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第191页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第192页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第193页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第194页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

基本分析又称基本面分析，是指投资者运用经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，提出相应的投资建议的一种分析方法。第195页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

第四章证券投资技术分析

第196页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三/股城网第197页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第一节技术分析概述一、技术分析的定义

以证券价格的动态和变动规律为分析对象，借助图表和各类指标，通过对证券市场行为的分析，以预测证券市场末来变动趋势的分析方法。

第198页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、技术分析的理论基础技术分析的理论基础是建立三个假设基础之上的：假设一：市场行为反映一切信息;假设二：价格沿趋势移动,并保持趋势;假设三：历史会重演.

第199页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、为什么要进行投资

图8-1上证指数的走势

（2004-2005）第200页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三图8-2上升趋势第201页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三图8-3下降趋势第202页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三图8-4历史会重演（M头和W底、整数位的作用）第203页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三、技术分析的要素

价量时空价，是指股票过去和现在的成交价。技术分析中主要依据的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价。

量，是指股票过去和现在的成交量（或成交额）。时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期。空，是指股票价格波动的空间范围。第204页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三以量价关系为例，存在以下判断法则：1.价涨量增顺势而为2.价跌量增有待观察3.价平量增做头做底4.价涨量平止涨反跌5.价跌量缩趋势不变6.低量低价、多空观望第205页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第206页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三四、技术分析方法应用时应注意的问题1.技术分析必须与基本分析结合,才能提高准确度,单纯的技术分析是不全面的.2.注意多种技术分析方法的综合研判,切忌片面地使用单一的技术分析方法3.已经存在的结论要通过自己的实践验证后才能放心使用第207页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第二节技术分析的主要理论和方法一、道氏理论

1.基本内容（1）定理一:股票价格平均指数反映了市场的一切变化。主要趋势信号的发出需要基于两种价格平均指数的印证

。中国？在美国，是以道琼斯工业平均指数（DowJoneslndustrialAverage，DJIA）和道琼斯运输业平均指数（DowJonesTransportationAverage，DJTA）

第208页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（2）定理二:股票市场与其他任何市场都有三种趋势:短期趋势,持续数天至数个星期;中期趋势,持续数个星期至数个月;长期趋势,持续数个月至数年.任何市场中,这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反。最重要的是要识别长期趋势！第209页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（3）定理三:主要趋势可以分成三个阶段空头市场会历经三个主要的阶段:第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段卖压主要来自于经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段是来自于失望性情绪,不论价值如何,许多人急于求现，至少卖出一部分的股票。多头市场有三个阶段:第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段,股票价格对于己知的公司盈余改善产生反应;第三阶段,投机热潮，股价明显膨胀。第210页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（4）定理四:次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期至数个月;此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的33％至66％.次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，要注意识别！第211页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三2.道氏理论的应用大趋势三部曲成交量对大趋势“验明正身”趋势的反转需要收盘价有效穿越来确认。

第212页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（二）道氏理论的应用

第213页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（二）道氏理论的应用

第214页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三（二）道氏理论的应用

第215页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三二、波浪理论1、主要内容完整的上升或下降周期由8浪组成。其中5浪是主浪，3浪是调整浪基本8浪结构与波浪的规模大小无关完整周期的波浪的数目是弗波纳奇数列数字。任何浪都可分成更小的浪，小浪可以合并成大浪。根据当前价格在8浪结构中的位置，可以指导具体的投资行为。第216页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三2、波浪理论的基本形态结构

8浪结构图任何一浪，要么是主浪，要么是调整浪。第217页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三3.弗波纳奇数列A1＝A2＝1An+2＝An+1＋An,n=1,2,3,4,5,6,...1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，……习惯上这些数字称为神奇数字，在对价格上升或下降的周期和发生转折的时间进行预测时，弗波纳奇数列具有很高的实用性第218页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三4.大浪套小浪——浪中有浪（34浪组合）第219页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三5.用波浪理论预测价格今后走势

明确在8浪结构中的位置，就知道下一步该干什么！如果目前处在5浪结构的末尾，就知道一个3浪结构的调整浪正等着我们第220页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三6.回落或反弹关系Retracement一般的调整回落至61.8％以下剧烈的调整要回落到38.2％

第221页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三7.主浪长度的倍数关系

如果浪3延伸那么浪1和浪5就趋向于等长或0.618的倍第222页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三浪5的长度与浪1~3浪的长度成费波纳奇比率关系第5浪不延伸，1.618用0.382和0.618取代第223页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第5浪长度在整体长度中的比例

第224页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

第三节K线理论

一、K线的概念

所谓K线，是指将每天股票的开盘价、最高价、最低价和收盘价的变动情况记录下来，然后按一定的方法绘成图表，投资者根据图表形态就能看出股市的变迁与变化的形态、股市的前后关系等，从而决定是否进行股票投资。第225页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三K线图1、图表绘制第226页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

2、Ｋ线的应用分析实体的长短分析上影线和下影线的长短分析两根、三根或几根Ｋ线的相互关系分析Ｋ线是否组成某一形态分析Ｋ线在一个较大行情中的位置第227页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

3、单一Ｋ线应用举例第228页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

单一Ｋ线举例第229页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

单一Ｋ线举例第230页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

单一Ｋ线举例第231页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

4、Ｋ线组合应用举例身怀六甲:在长阳或长阴线之后,出现一根短K线，无论是阳线还是阴线,好像长K线怀中的胎儿。一般预示着市场上升或下跌的力量己趋衰竭,市场己有改变既有趋势的迹象。第232页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三身怀六甲第233页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三只乌鸦:由三根阴线构成,是一种强烈向淡的转势形态，市场的阴影挥之不去。红三兵:由三根阳线组成,每日收市价都高过前一天,武士勇往直前的精神跃然纸上，市场趋升的形势开始明朗化。第234页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三三只乌鸦第235页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三红三兵第236页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

5、Ｋ线形态应用举例穿头破脚:是常见市场最为剧烈的一种K线形态，应引起足够的重视。它是市场反转信号最强烈的K线,它出现在一个涨势的后期,往往会带来“崩盘”;它出现在熊市的尾部，则可能造成“井喷”。第237页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三穿头破脚第238页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三平顶与平底:在涨势中,市场创出新高，给人以无限遐想,但接下来市场刚刚抵达昨日高位即被空头狙击而退,多头再创新高的热情遭遇挫折，随后市场对高位形成阻力达成共识,逆水行舟不进则退，多头视阻力为畏途,顶部特征更加明显，终致跌势就此展开。第239页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三平顶第240页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三平底第241页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第四节趋势分析（切线理论）1、支撑与阻力趋势是由一系列依次上升或下降的波峰与浪谷组成的。其中的浪谷称之为支撑，波峰称之为阻力。阻力阻力支撑支撑第242页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三希望在大涨之前的低点买入，或者在涨势的中途回落的低点买入，这些低点在哪里呢?支撑线和压力线会给一定的帮助。支撑线（SurportLine）又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升，这是因为多方在此买入造成的。。压力线（ResistanceLine）又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。。判断支撑压力位置的方法是，价格在前期的波动过程中所留下的局部的高点和低点，以及价格的成交密集区。第243页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三压力线第244页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

2、支撑线和压力线的相互转化

支撑被突破，这个支撑将成为今后的压力；压力被突破，这个压力将成为今后的支撑。支撑和压力的出现与投资者的心理因素有关。第245页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

3、支撑线和压力线的确认和修正支撑线和压力线的重要性确认是主观判断取决于：价格在这个区域停留的时间长短；价格在这个区域伴随的成交量大小；支撑区域或压力区域发生的时间距离当前的远近。价格停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑区域或压力区域对当前的影响就越大；反之就越小第246页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三4、趋势线和轨道线

（1）趋势线

将相继出现的调整低点联接而成一条直线，即构成上升趋势线,它位于相应的价格曲线的下部;将相继出现的明显波峰联接而成一条直线，就是市场的下降趋势线，它一般位于相应的价格曲线的上侧。第247页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三ABCD第248页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三ABCDEF第249页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

趋势线的重要程度由以下两点决定:趋势线受到的试探次数越多，则越重要。趋势线持续的时间越长，那么其重要性就越高。第250页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

（2）轨道线在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。

第251页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三第252页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三123456第253页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

轨道线对价格目标的预测意义:预测市场波动的大概区间.预测一旦市场运动打破了原有的走势通道之后能走多远.第254页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三

（3）黄金分割线黄金分割是一个古老的数学方法.斐波那奇序列数1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144,……除前面4个数字外任何一个数字在比例上相当于后面一个数字的0.618倍8÷13=0.61813÷21=0.61821÷34=0.618……

第255页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三除前面4个数字外任何一个数字约为前一个数字的1.618倍.13÷8=1.62821÷13=1.61534÷21=1.619除前面4个数字外任何一个数字约为其前第二个数字的2.618倍.21÷8=2.62534÷13=2.61555÷21=2.619任何一个数字约为其后第二个数字的0.382倍.8÷21=0.38113÷34=0.38221÷55=0.382第256页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三学画黄金分割线.记住若干个特殊的数字

0.1910.382

0.6180.8091.1911.382

1.6181.8092.6184.2360.50.75第257页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三0.50.1910.3820.6180.809高点低点当阶段性低点在左而阶段性高点在右,则计算得出的黄金位是回档的支撑位.第258页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三10.90.6187.8515.80第259页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三0.50.1910.3820.6180.809高点低点当阶段性低点在右，而阶段性高点在左,则计算得出的黄金位是反弹的阻力位.第260页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三1190.281233.911277.541190.281233.911043.021422.97第261页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三黄金分割应遵循的原则通常情况下,0.382以上的回档被称作强势回档,一旦行情在该位附近获得足够的支撑,还有继续创新高的能力,可以考虑逢低吸纳;反之,0.382以下的反弹被称作弱势反弹,一旦行情在该位附近形成足够的压力,还有继续创新低的可能,可以考虑逢高派发。第262页，讲稿共299页，2023年5月2日，星期三11.06