医疗器械行业周报2014-10-24张琦

2014 年 10 月 20 日至 10 月 24 日 医疗器械行业周报第 期 动态跟踪 证券研究报告 行情信息 一、本周 A 股医疗器械行业涨跌和换手率前五名情况 本周 A 股申万医疗器械行业板块 20 家中，除戴维医疗、千山药机、理邦 仪器和迪瑞医疗上涨外，其他个股均收跌，其中新华医疗、九安医疗、阳普医 疗、山东药玻和尚荣医疗居跌幅前五名；博晖创新、乐普医疗、和凯利泰处于 停牌阶段。 迪瑞医疗、戴维医疗、楚天科技、阳普医疗和千山药机换手率前 5 位。具 体情况如下： 图 1-1 2014 年 4 月 21 日-4 月 25 日医疗器械行业 19 -3.41 -6.06-5.33 0.00 -5.68 -4.47 0.26 4.37 -2.76 -1.51-1.91 -4.49 10.48 0.00 0.00 -5.06 1.42 -0.44 -5.55 -9.93 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 鱼 跃 医 疗 九 安 医 疗 尚 荣 医 疗 乐 普 医 疗 阳 普 医 疗 东 富 龙 理 邦 仪 器 千 山 药 机 冠 昊 生 物 宝 莱 特 和 佳 股 份 三 诺 生 物 戴 维 医 疗 博 晖 创 新 凯 利 泰 楚 天 科 技 迪 瑞 医 疗 华 润 万 东 山 东 药 玻 新 华 医 疗 Series 1 -3.41-6.06-5.33 0.00 -5.68-4.47 0.26 4.37 -2.76-1.51-1.91-4.4910.480.00 0.00 -5.06 1.42 -0.44-5.55-9.93 资料来源：Wind 表 1-1 申万医疗器械行业板块个股换手率前 5 名 迪瑞医疗 戴维医疗 楚天科技 阳普医疗 千山药机 涨跌幅（%) 1.42 10.48 -5.06 -5.68 4.37 换手率 （%） 62.06 34.63 27.19 23.61 23.51 资料来源：Wind 二、板块走势情况 动态跟踪 3 / 7 本周沪深 300 指数跌幅为 2.51%，所有版块本周表现全跌，其中房地产、 有色金属、轻工制造和钢铁跌幅最大。 医药生物本周表现不尽如人意，收跌 2.52%，大幅落后于计算机行业。在 28 个一级行业中，医药生物板块涨跌幅排在第 23 位，在医药子行业中，医疗 服务子板块表现较好。在经历了 2013 年的大幅上涨之后，医药板块今整体下 行。短期看，我们认为第三季度医药板块整体承压较重，长期看来，医药行业 的潜力仍在，黄金十年远未结束。 表 2-1 2014 年 10 月 20 日-10 月 24 日各版块涨跌幅 板块名称 区间涨跌幅（%） 板块名称 区间涨跌幅（%） SW 计算机 -0.07 SW 公用事业 -1.86 SW 银行 -0.44 SW 化工 -1.93 SW 汽车 -0.50 SW 农林牧渔 -1.98 SW 交通运输 -0.61 SW 建筑材料 -2.02 SW 通信 -0.68 SW 电子 -2.08 SW 机械设备 -1.02 SW 家用电器 -2.21 SW 综合 -1.13 SW 建筑装饰 -2.48 SW 国防军工 -1.40 沪深 300 -2.51 SW 传媒 -1.53 SW 医药生物 -2.52 SW 电气设备 -1.66 SW 食品饮料 -2.68 SW 休闲服务 -1.66 SW 房地产 -2.93 SW 商业贸易 -1.71 SW 有色金属 -2.93 SW 非银金融 -1.74 SW 轻工制造 -3.81 SW 纺织服装 -1.85 SW 钢铁 -3.85 资料来源：Wind 资讯 表 2-2 2014 年 4 月 21 日-4 月 25 日医药子版块涨幅 板块名称 区间涨跌幅（%） SW 生物制品 -2.80 SW 化学制药 -1.64 SW 中药 -3.57 SW 医药生物 -2.52 SW 医药商业 -3.27 SW 医疗服务 -1.08 SW 医疗器械 -2.00 资料来源：Wind 资讯 三、本周 A 股医疗器械行业个股涨跌和换手率明细 表 3-1 2014 年 10 月 20 日-10 月 24 日医疗器械行业个股涨跌和换手率明细 周涨跌幅 换手率 证券代码 证券简称 幅度 （%） 排名 幅度（%） 排名 300314.SZ 戴维医疗 10.48 1 6.9266 2 300216.SZ 千山药机 4.37 2 4.7001 5 300396.SZ 迪瑞医疗 1.42 3 12.4126 1 300206.SZ 理邦仪器 0.26 4 1.5118 13 300003.SZ 乐普医疗 0.00 5 18 300318.SZ 博晖创新 0.00 6 19 300326.SZ 凯利泰 0.00 7 20 600055.SH 华润万东 -0.44 8 1.8525 10 300246.SZ 宝莱特 -1.51 9 2.0859 8 300273.SZ 和佳股份 -1.91 10 3.7106 6 300238.SZ 冠昊生物 -2.76 11 0.9888 15 002223.SZ 鱼跃医疗 -3.41 12 0.9537 16 300171.SZ 东富龙 -4.47 13 1.6128 12 300298.SZ 三诺生物 -4.49 14 2.3921 7 300358.SZ 楚天科技 -5.06 15 5.4388 3 002551.SZ 尚荣医疗 -5.33 16 1.4605 14 600529.SH 山东药玻 -5.55 17 0.7812 17 300030.SZ 阳普医疗 -5.68 18 4.7213 4 002432.SZ 九安医疗 -6.06 19 2.0526 9 600587.SH 新华医疗 -9.93 20 1.6808 11 资料来源：Wind 动态跟踪 5 / 7 本周大事记 （一） 体外诊断将成为医疗器械行业最大的领域 据 EvaluateMedTech 发布的最新报告，预计 2020 年全球医疗器械市场将 达到 5140 亿美元，首次突破 5000 亿美元大关。排名第一的公司将是强生 （Johnson Johnson） ，预测该公司 2020 年医疗器械收入将达 328 亿美元。据其 预测，全球医疗器械公司到 2020 年竞争格局将会依照这样的排名强生居首， 西门子、美敦力、罗氏、柯惠分列第二至第五位。 不过强生公司坐上头把交椅基于一个假设：美敦力（Medtronic）收购柯惠 （Covidien）的交易无法完成。这一医疗器械史上最大交易交易金额高达 430 亿美元，原计划将在 2015 年第一季度完成。如果完成，几乎肯定美敦力将 成为 2020 年医疗器械行业的领军者。不过，现在这一交易能否完成尚存在变数。 EvaluateMedTech 预测，2013 年至 2020 年医疗器械市场每年的增幅为 5%，比起同时期市场预测的处方药 5.3%的增幅要小。不过有一个领域是个例外， 那就是体外诊断（IVD） 。预计 2020 年体外诊断将成为医疗器械行业规模最大的 领域，销售额达 716 亿美元。其次是心脏病领域，预计销售额将达 573 亿美元。 报告预测体外诊断领域的领头羊将是罗氏，该公司 2020 年体外诊断的收入将达 122 亿美元，是第二名西门子（Siemens）的几乎两倍。而且预测体外诊断是增 长最快的领域之一，年增长率为 6.1%，仅仅次于眼科。眼科的年增长率为 6.3%。 （二）分级诊疗试点将铺开，国产医疗器械业再迎政策利好 1、国家分级诊疗制度安排 国家卫计委 10 月 9 日宣布，卫计委正在起草分级诊疗制度相关文件，将逐 步建立适合现时国情的分级诊疗制度，各省至少选择一个公立医院改革城市率 先试点分级诊疗制度。这一制度可以让大医院“减负”，让基层医疗结构获得 大量常见病，从而提高基层医疗机构水平。业内人士认为，这一政策的出台使 得基层医疗机构进入设备采购期，医疗器械行业再度迎来政策利好。 目前，青海、江苏 、浙江 、四川等省，针对不同层级医疗机构，实行差 异化的收费和医保报销标准，并逐渐拉大差距，引导患者分流就诊。最近，北 京 、上海 、宁夏 、重庆等地也在相关政策文件中，对分级诊疗作出制度安排。 国家分级诊疗制度的总体考虑，是优化医疗服务体系，通过发挥医疗服务价格 和医疗报销的经济杠杆作用，引导患者合理有序流动，最终形成基层首诊、双 向转诊、急慢分治、上下联动的分级诊疗格局。 2、医疗器械业利好 推动分级诊疗是公立医院改革的一部分，这一制度将使得医疗器械消 费市场进一步扩大。首先，我国县乡两级医疗机构的器械配置水平较低，设备 陈旧老化。未来几年，随着分级诊疗制度的试点与推行，县乡两级医疗机构将 成为中国医疗器械市场发展的重中之重。除此之外，西部地区的器械设备也进 入更新换代期。其次，国家将重点推动三甲医院应用国产医疗设备，并将建立 主动使用国产医疗设备激励机制。最后，2013 年 10 月，国务院出台关于促 进健康服务业发展的若干意见，提出“健康服务业”大概念，并提升到国家 战略层面，力争到 2020 年，把健康服务业的总规模从现在的 2 万亿元提高到 8 万亿元以上。该政策对健康护理类医疗器械等直接形成利好。自该政策出台后， 市场对于医疗器械的关注开始逐渐升温。 从长期来看，人口老龄化趋势加剧、消费升级、国家政策鼓励等，是行业 的长期利好因素，而近期分级诊疗试点将逐步铺开，该制度的建立将使得基层 医疗机构的就诊人数有望大幅提升，而原有的医疗检测设备或难以满足现有诊 疗需求，或促使相关医疗机构大规模采购医疗设备。与此同时，预计继软件、 汽车行业之后，医疗器械行业或将成为反垄断调查的重要领域，国内医疗啊器 械公司也有望间接受益，给予行业“看好”评级。 （二） 爱博拉疫情蔓延，谨慎关注 1、 此次埃博拉疫情为史上波及范围最广，威胁最大。 2014 年的埃博拉疫情为史上第五次的大爆发，以往集中于西非的少数国家， 而此次虽始于西非，担忧波及其他国家的趋势。截至 10 月 19 日，世界卫生组 织宣布全球埃博拉感染人数已达 9936，其中死亡人数 4877，致死率 49.08%； 并宣称如果还是没有研发出有效的药物或找到有效的治疗手段，那么等到今年 11 月 2 日，全球埃博拉感染人数将增加到 2 万多。 动态跟踪 7 / 7 2、 埃博拉病毒的免疫逃逸机制使期难于治疗。 埃博拉病毒难于治疗原因除了其结构蛋白 VP35、VP24 能降低宿主的干扰素 生成外，还进化出抗原变异、N-和 O-式糖基化、GP 脱落、GP 基因编辑、结构 域的隐蔽等免疫逃避机制，同时也增加了治疗埃博拉病毒药物的研发。 3、 埃博拉病毒不通过空气传播。 埃博拉病毒的自然宿主为狐蝠科的果蝠，但已有多方证据表明猴子、大猩 猩、黑猩猩等野生非人灵长类动物以及羚羊、豪猪其他动物可为首发病例的传 染源。WHO10 月 6 日称埃博拉病毒不通过空气传播，并且未有证据显示病毒出 现变异。尚未发现潜伏期病人有传染性，与患者体液直接密切接触，其中患者 的血液、排泄物、呕吐物感染性最强，在患者的乳汁、尿液、精液中也能发现 病毒，唾液与眼泪有一定的传染风险，不过在患者汗液样本中从未检测出完整 的活体病毒。 4、 多数埃博拉病毒的预防疫苗和治疗药物处于研发阶段。 由于埃博拉病毒自身忽悠属性和治疗手段研发的经济效益问题，从第一次埃 博拉疫情爆发至今近 40 年仍没有先关的预防疫苗和治疗药物上市。此次大规模 疫情促进国际社会的研发进展，疫苗方面：葛兰素史克和 NIH 合作的 cAd3- ZEBOV 疫苗、NewLink Genetics 和加拿大公共卫生机构合作的 rVSV-Ebola 疫苗 处于临床一期；药物方面：Chimerix 公司的 Brincidofovir，已经处于临床二 期和三期，另外表现抢眼的