如何有效进行财务融资

如何有效进行财务融资 从发展的角度来看，资金对每个企业都是稀缺资源，而企业的生产经营、资本经营和 长远发展时时刻刻又离不开资金。因此，如何有效地进行融资就成为企业财务管理部门一 项极其重要的基本活动。 虽然企业进行融资的基本目的是为了自身生产与资本经营的维持和发展，但是就其每 一项具体的融资活动而言通常要受特定动机的驱使。 例如，企业为了正常的生产经营发生的资金周转和临时需要进行融资；企业为了添置 设备、扩大规模、引进新技术和开发新产品进行融资；企业为了对外投资、兼并其他企业 进行融资；企业为了偿付债务和调整资本结构进行融资等等。 无论企业的融资活动受何种动机驱使，企业财务人员必须认真分析和评价影响融资的 各种因素，力求使自己所进行的融资活动在力所能及的范围内达到最高的效率和最好的综 合经济效益。 企业的融资活动来自于投资需求。当然，这里所说的投资包括流动资产投资、固定资 产投资和资本市场的间接投资。是否要进行融资活动，主要通过比较投资收益和资金成本 来决定。例如，投资项目未来的年均报酬率（或年均利润率）是多少？通过融资活动占用 资金所付出的代价（或称资金成本率）是多少？这是企业管理决策层最为关心的。 因此，企业财务人员在开展融资活动之前，必须对未来的投资收益作一个较为可靠的 预测，只有当投资收益远大于资金成本的前提下，才可以确定所进行的融资活动是合理的、 有意义的。 当投资方向确定以后，接下来要做的是估算投资数量，因为投资数量决定融资数量。 如何估算投资数量，虽然有各种各样的计算方法，但不是本文所要说明的。作为企业财务 人员，无论通过什么渠道，采用什么方式进行融资，必须事先仔细估算资金需要量。只有 这样才能使融资数量与投资数量相互平衡，避免融资不足而影响企业的投资效果或融资过 剩而降低资金的效益。 一旦确定了资金需要量，企业就应在充分利用内部资金来源之后，再考虑外部融资问 题。所谓企业内部资金来源，无外乎通过计提折旧而形成的现金来源和通过留存利润等而 增加的资金来源。这部分资金是企业内部“自然”形成的，占用它们虽然也会发生资金的 使用成本（实际上是非付现的） ，但是却不要支付融资费用。 而外部融资是指在企业内部融资不能满足需要时，从外部融入形成的资金来源，包括 银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债融资形式与吸收直接投资、发行股票等 权益融资形式。占用外部融入的资金不仅会发生使用成本，还要支付融资费用。因此，运 用外部融资的方式所发生的成本相对要高些。而企业真正开展的融资活动就是从外部融入 资金，真正的融资数量就是向外部融入的资金总量。 由于企业融资可以采用的渠道和方式多种多样，不同的融资渠道和方式其融资的难易 程度、资金成本和财务风险也是不同的。既然要从外部融入资金，企业就必须考虑融资以 后应当保持一个良好、合理的财务结构和资本结构，使得财务风险处于安全水平，同时综 合资金成本又有所降低。 在这种总体的融资战略下，设计多个融资方案，对这些方案进行财务上的优劣排序， 以便在具体的融资实践中实施动态选优。 当然，总体的融资战略又必须与具体的融资实践结合起来。比如，按照一般财务理论， 权益融资成本要高于负债融资成本。因此，发达国家的企业在财务风险允许的波动范围内， 总以考虑降低综合资金成本的负债融资方式为重点。而在我国的资金市场，到目前及其未 来的一段时间为止，情况就有所不同了。 此信息由中美嘉伦提供 更多详细信息请访问 投资银行 ： / 由于我国的大部分企业效益普遍不高，所以投资者对回报的预期一般都比较低。况且， 国内外财务学界的实证研究还没能证明中国企业权益资金的融资成本要高于负债资金的融 资成本。事实上，只要注意到我国的大部分企业效益普遍不高，资产负债率较高，财务风 险和压力较大这一现实情况，企业在对外融资时就应该知道怎么做了。 有关权益融资的方式主要包括吸收直接投资和发行股票等。对于采用吸收直接投资融 资方式的企业来说，应当尽可能要求权益投资方直接全额注入现金，避免以实物作价进行 直接投资，以便达到资金充分使用的目的。 对于采用发行股票融资方式的企业来说，由于中国股票市场新股发行的暴利效应，新 股一直处于供不应求的状态。所以，通过发行股票进行融资的企业是没有风险的。并且， 我国大部分的上市公司每年给予股东的红利回报微乎其微，可以想象企业使用权益资金的 成本肯定不高。 最近一年里，中国股票市场上又出现了一种新的权益融资方式，即所谓增发新股。由 于管理层关于增发新股的条件制订得比较宽松，主要以上市公司投资的项目与及其发展方 向作为取舍依据，使得不少经营业绩一般，财务状况较差，上市以来长期得不到配股资格、 资金非常短缺的企业获得了采用权益融资的一次极好的机会。它们提出了与国家提倡、鼓 励和扶植的产业方向相一致的投资项目，据此作为新的创业的开始，结果取得了增发新股 的资格，权益融资计划得以实现。 因此，根据我国融资的具体情况，只要企业自身的经营业绩、财务状况、市场信誉和 行业发展前景等条件允许，外部环境又比较有利，就应当尽可能采用权益融资方式。企业 这样做不仅在资金使用上会有很大的自由度，还可以有效地避免财务风险，可以使资本结 构更趋稳健，有利于增强企业的竞争力，与此同时所付出的资金成本却不见得高，对企业 来说何乐而不为呢？ 当然，采用权益资本的融资方式难度相对要大一些，不仅工作量大，而且获取资金的 时间和过程也要长一些，但对有较好的投资项目而又需要资金的企业来讲，千万不能放弃 采用权益融资、尤其是股票融资这种方式。 一旦企业具备了负债融资的条件，就应进入借贷市场有效地进行负债融资。这时，财 务管理部门的工作重点是如何选择融资方式，以较低的资金成本和尽可能低的财务风险完 成融资目标。 一般来说，对短期经营产生的流动资金借贷需求，企业应当尽可能利用赊购等商业信 用方式减少对外短期资金的借入量。必须从外部借入的短期资金，企业要在谨慎的现金预 算基础上作好到期偿债计划，然后以比较优惠的利率获得短期融资（如信用额度，周转信 贷协议等方式） ，切不可贸然进行短期融资，当到期无法偿债时又通过高成本高风险的长期 融资来偿付短期债务。这样，必然会导致企业的财务状况恶化和财务风险增大。 对生产和资本经营产生的长期资金借贷需求，企业必须充分利用内部资金来源，在以 较低的资金成本和尽可能低的财务风险为融资目标的前提下具体情况具体对待。比方说， 当企业发展需要