我国中小企业风险投资管理

目录 摘要2 关键字2 一、风险投资定义2 二、风险投资在中小企业发展中的作用2 三、当前我国中小企业风险投资发展面临的问题2 1、风险资本的筹集问题 3 2、投资规模小 3 3、缺乏专门人才 3 4、风险投资公司的组建问题 3 5、风险投资的退出机制问题 3 四、发展我国中小企业风险投资的对策建议 4 1、加快中小企业风险投资市场体系的建设 3 2、拓宽中小企业风险投资的筹资渠道 3 3、进行风险基金私募的试点 3 4、组建激励与约束相平衡的中小企业风险投资公司 4 5、建立有效和便捷的中小企业风险投资退出机制 4 五、参考文献 6 我国中小企业风险投资管理 摘要:中小企业在市场竞争中总是面临压力和挑战,特别是融资困难成为中小企 业发展的首要问题。风险投资有效地将中小企业与资本市场连接起来,不仅解决 了资金短缺问题,而且还能提高技术创新能力,改善经营管理,对中小企业的发展 有很大的促进作用。文章对中小企业风险投资的现状、发展等对相关概述。 关键词: 中小企业 风险投资 1、风险投资定义 风险投资是指“由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力 的企业中的一种权益资本” 。广义的风险投资是指一切具有高失败风险和高潜在 收益的投资,狭义的风险投资是指为建立和发展专门从事某种新思想或新技术生 产的小型企业而持有一定的份额所形成的资本。 二、风险投资在中小企业发展中的作用 首先，从风险资本的特征看，其投资对象主要是那些不具备上市资格，无 法通过发行股票、债券筹资，同时由于信用低且无可抵押资产的中小型企业和 新兴企业，甚至是仅仅处于构思中的企业。其投资目的主要是通过资金和技术 援助取得部分股权，促进企业发展。一旦企业发展起来，股票可以上市，投资 公司通过在股票市场出售股票，套现后再去寻找新的投资对象。对我国广大处 于困境的中小企业来说，这无疑是雪中送炭。 其次，风险资本进入中小企业也有利于优化资源配置，提高资金的使用效 率。在资金投入企业后，风险投资公司有一套严格的风险控制机制和利益责任 约束机制以及严谨的投资操作规范，进行严格的监管，控制资金的流向和流量， 以保证企业真正地把资金应用于技术含量高、效益好的项目上去。 再次，风险资金进入中小企业后，会大大提高中小企业的效益，吸引社会 资金对中小企业的再投入，从而可以推动中小企业全面发展，形成良性循环， 促进整个国民经济的持续有效增长。 三、当前我国中小企业风险投资发展面临的问题 目前,我国已经在发展风险投资业,并在全国形成了促进高新技术产业化问题 上的共识。各地推进风险投资发展的呼声很高,动作很大,进展很快。然而,由于 风险投资方式与传统投资方式之间存在着很大的差异,进一步发展中小企业创新 3 的风险投资需要多方面条件的配合,牵涉到各方面的问题。 1、风险资本的筹集问题 对于任何一个风险投资家来说,如何筹集风险资本和创建风险投资基金,是一个 首先要解决的问题。在我国,一方面由于养老基金本身规模不大,又受到现行政 策的限制,不可能大量用于风险投资;另一方面,我国商业银行长期受到不良贷款 的困扰,并且追求稳健的银行信贷资金也不很适合用来进行风险投资,再加上保 险公司受资金使用方面的限制,这样就决定了近期内金融机构不可能成为风险资 金的主要供应者,只剩下来源于政府、企业和私人这三个行为主体的投资。从长 远来看,为了进一步促进包括科技型中小企业风险投资在内的我国风险投资业的 发展,必须拓宽风险资本筹集渠道,实现风险投资资金来源的多样化。 2、投资规模小 我国风险资本受规模、实力的限制,无法进行组合投资、平衡投资来分散风 险,缺乏抗风险能力,资金难以快速滚动发展。风险资本不足是风险投资事业不 能尽快发展起来的主要原因。 3、缺乏专门人才 由于风险投资涉及公司战略规划、企业经营管理、投资、税务、金融等多 学科的综合专业知识,还要在投融资决策中解决交易结构设计、投资回收与退出 等实际操作问题,因而投资基金的经理人员应具有较强工作技术基础知识、金融 投资经验和高新技术企业管理经验。我国目前还缺乏具有这种素质的人才。另 外,现行人事管理体制也不适应这种人才的培养和成长。没有投资人才,对投资 基金和投资项目的管理就很难达到国外同行水平,投资效果也将大打折扣。 4、风险投资公司的组建问题 风险投资体系的核心是风险投资机构,它的组织形式对整体风险投资机制和 整个风险投资过程都会产生决定性的影响。我国现有风险投资机构大部分由各 级政府组建,其组织机构和运行方式没有完全以市场机制为基础,机构活力不足, 缺乏有效的内部约束机制,激励与约束不对称,很难适应科技型中小企业风险投 资的需要。 5、风险投资的退出机制问题 风险资本最终的变现场所和退出途径,会在很大程度上对风险投资机制的运 行和风险投资者的行为产生影响。 四、发展我国中小企业风险投资的对策建议 1、加快中小企业风险投资市场体系的建设 从我国的实际情况出发,建立起与国际惯例相衔接的风险投资市场体系,是 我国风险投资业取得成功的重要条件。风险投资市场体系包括市场主体、市场 结构、市场环境和监督管理四大部分,这是确保风险投资良性循环,推动高新技 术成果产业化的支持体系,也是市场经济体系中一个不可缺少的重要组成部分。 培育风险投资市场,关键在于培育多元化的风险投资主体和建立相应的风险投资 市场机制。我国发展风险投资业的当务之急是要建立一批有实力高水准的风险 投资管理公司,其资金来源除了加大政府投资力度以外,还应该设法鼓励投资银 行、大型企业集团、上市公司等参与风险投资,允许商业银行、保险公司、社会 保障基金等机构投资参与组建风险投资管理公司,鼓励外资成立风险投资管理公 司,并积极鼓励居民从事对科技型中小企业的风险投资,努力培育私人风险投资 家。 在退出机制方面,可建立高技术产权交易所,以提高交易水平,切实起到支持风险 投资股权转让的作用。目前开通的香港二板市场,对于内地的中小企业来说仍然 是较为困难的,因此,应加快在深圳或上海设立二板市场的步伐,并在主板市场扩 大高科技企业的上市额度,适当放宽科技型中小企业的上市条件。 2、拓宽中小企业风险投资的筹资渠道 国家可以通过税收优惠政策以及其他相关措施,允许和鼓励上市公司进入风 险资本市场,在实业投资的同时开辟创业投资新途径。只要实行有效的风险控制 方式,将风险投资资金控制在一定比例之内,投资者的利益是可以得到保护的。 众多上市公司的投资积累效应,会极大地丰富我国风险投资的资本来源。 3、进行风险基金私募的试点。 根据我国的实际情况以及即将出台的产业投资基金试点管理办法的精神,我 国可以积极开展公司型封闭式私募风险基金的试点,具体可以先从抓紧制定“风 险基金实施细则”着手,对公司型、封闭式私募风险基金的发起人资格从严要求,规 定单位基金起点为 20 万元,基金规模为 1 亿10 亿元,并且对投资范围作出限 制。这样既能使保险资金、社会保障资金、投资银行等机构投资者积极参与,也 5 能满足富有个人的投资要求,并且限制经济能力较低的普通百姓加入,将风险控 制在一定的范围内,以避免风险投资失败所带来的社会不稳定。风险基金试点初 期有必要采取审批制,可以考虑由中国人民银行、科技部、计委、证监会等部门 联合审批,对设立风险基金进行必要的资格审查和监管。 4、组建激励与约束相平衡的中小企业风险投资公司 当前,在我国为了满足风险投资机制启动的需要,可以先建立一个过渡性的风 险投资模式。这种启动阶段的风险基金可以由总公司发起,与地方政府部门、金 融机构和其他法人投资者联合出资,基金的管理者可由投资者选派或设立代理机 构。管理者作为实际的风险资本家,除收取管理费外,还享有分享现金形式的投 资收益或持有数年内不得转让的基金股份的选择权。对管理者的约束力主要来 自岗位责任和职业信誉,后者的效力取决于一定的职业道德规范和市场机制保证。 随着管理公司的发展,应该鼓励个人投资者出资成立民间管理公司,由管理公司 发起成立风险基金,负责 风险基金的日常经营管理,以及投资后的风险企业管理。管理公司作为有限合伙 到风险基金的一般合伙人,除了承担投入风险资本的责任和风险外,还承担因无 限连带责任受追究的个人资产和因投资失误引起的相应法律责任。这时,管理公 司的管理专家已经接近于真正意义上的风险资本家。 随着市场经济体制的逐步确立和完善、金融市场的发展和健全、政策环境的改 善和完备,风险投资机制也会进一步发展和完善。 5、建立有效和便捷的中小企业风险投资退出机制 在风险资金的退出方式上主要有五种:利用证券市场、产权市场和技术市场,采 用国际通行的股权转移或产权转让方式;政府优先安排科技创业投资项目直接上 市融资;通过 OTC 柜台交易,出售投资项目或项目控股公司的股权;利用上市公司 进行资产重组、买壳上市和投资分红;通过境外投资机构特别是境外配套基金, 经收购或合资方式,实现境外上市。 6、培育高素质的职业风险投资家和创业企业家 风险投资家不仅要掌握金融知识,还要懂得经营会管理,甚至还要有一定的科 技背景。因为,风险投资家在风险投资过程中不仅要为科技型中小企业提供必要 的资金,而且还要帮助企业制定发展战略、提供管理咨询,甚至寻找销售渠道。 我国目前风险投资公司的经理人员绝大部分只具有科技或金融或管理某一方面 的专业知识,同时具有三方面综合知识的人才很少。因此,我国如要在风险投资 领域形成竞争优势,就必须构筑“人才高地” 。构筑人才高地的途径有两条:其一 是加快职业风险投资家和创业企业家的培养,具体方法包括深化科技体制改革, 鼓励科研人员大胆创业,深化教育体制改革,鼓励多出这方面的专业人才;其二是 采取多种方法,增强吸引国内外风险投资专业人才的措施力度。 风险投资成功的关键是对投资风险的驾驭,风险投资家在风险投资过程中的 作用是无法替代的。他们对高技术有敏锐的洞察力,与一流的专家学者有着密切 的联系,对高新技术的市场走向和潜力有着准确的判断力,能够把资金、技术、 人才组织起来,有着丰富的企业管理经验。我们的当务之急是在现有的金融投资 专家、科技专家和企业家中培养出一支真正的风险投资队伍。 参考文献： 1 刘曙光高新技术中小企业投融资的最佳途径风险投资.商场现代化.2