08至今的财政和货币政策【需自行整理】

浅析 2008 金融危机下中国采取的财政政策和货币政策 2008 年下半年以来，国际经济环境急转直下，国内经济困难明显增加，根据形势发展变化， 我们及时把宏观调控的首要任务调整为保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨，近期 又果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，采取一系列进一步扩大内需、促进经 济增长的政策措施，全力保持经济平稳较快发展。 针对金融危机的经济萎缩，失业增加等负面影响，主要采取了以下政策措施： 一、财政政策：实施积极的财政政策，具体措施包括：（1）减少税收（已实施了证券 交易税的下降和利息税的取消） ，扩大政府支出（40000 亿拉动内需正在实施中） ；从中央 到地方都发行国债，地方债（2）动用资金开发各地方基础建设，同时提高社会福利保障， 加强对落后地方的援建。 （3）促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到影响，并且从 业人员众多（据统计已达亿人） 。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争 力的手段；（4）减少企业负担：劳动法的调整等；（5）加强公共财政的社会保障/医疗等 方面的支出，保持社会经济发展环境的稳定. （6）产业振兴计划 二、货币政策：采取适度宽松的货币政策，具体措施包括：降息；放开信贷额度；人 名币自动或变相贬值和地产业货币政策等。 积极的财政政策，就是通过扩大财政支出，使财政政策在启动经济增长、优化经济结构中 发挥更直接、更有效的作用。这一政策曾在 1998 年后应对亚洲金融危机、国内遭遇特大洪 灾等冲击，发挥了重要的作用，有效拉动了经济增长。当前实行积极的财政政策，有利于 发挥财政促进社会公平、改善人民生活的物质保障作用；促进资源合理配置的作用；促进 国民经济平稳运行的作用。 就适度宽松货币政策的内涵而言，实际上是适度放松银根，降低融资成本，为企业提 供较为宽松的融资环境，以此来促进企业的生产经营活动。 2009 年财政政策将由“稳健”转为“ 积极”，重点要以扩大消费需求为核心，以加快改革 为重点，综合运用各种财政手段，配合金融政策和其他手段，来改善经济结构和拉动经济 增长。 积极的财政政策中很重要的一项就是 4 万亿拉动内需。国家制定的扩大国内需求等政策， 是刺激国内需求的具体措施，目的是通过扩大消费需求，促进经济的发展。中国在针对扩 大内需上采取了十大措施：一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。 三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。 五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整。七是加快地震灾区灾后重建各项 工作。八是提高城乡居民收入。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革， 鼓励企业技术改造，减轻企业负担。十是加大金融对经济增长的支持力度。 2007 年下半年，针对经济中呈现的物价上涨过快、投资信贷高增等现象，货币政策由“稳 健”转为“从紧” 。如今，货币政策转为 “适当宽松”，意味在货币供给取向上进行重大转变。 适当宽松的货币政策意在增加货币供给，在继续稳定价格总水平的同时，要在促进经济增 长方面发挥更加积极的作用。 针对适度宽松”货币政策的降息措施，央行为何要连续降息？央行是我国银行金融机构的领 导力量，是国家宏观调控重要工具。 降息不仅是为了弥补国内企业与居民的作用消失危机， 更是为了弥补国际资本撤离或者撤离预期对市场流动性萎缩的反动作用。央行的连续降息， 有利于刺激内需，拉动股市，抵御全球性金融危机对国内实体经济的更大影响。社会主义 的本质是解放生产力，发展生产力，最终实现全体人民的共同富裕。通过降息，有利于活 跃市场，刺激经济发展，从而提高城乡居民的生活水平。 针对“适度宽松” 货币政策的第三个措施：人民币主动或者变相贬值。当前，国家政策 上对人民币贬值的主要措施是提高出口退税率，从而为相关企业出口提供政策性保护。这 种政策性保护措施一定程度上实现了财政性的货币贬值，但出口补贴越多，实际上中国政 府向全世界其它国家居民补贴越多。这种补贴政策并不能鼓励企业利用技术、提高产品的 竞争力。如果直接采用贬值的措施，即大量地向市场注入货币，扩大人民币在国际贸易中 的结算范围，主动地贬值，形成对内贬值与对外贬值的统一，则中国不仅可以抵消美元战 略性贬值对外汇的侵蚀作用，还可能因素将国内的通货膨胀压力外移。鉴于中国国内巨大 的社会保障和医疗保障压力、三农需要巨大资金的投入，对外贬值的压力是现实的。一旦 这种压力与国家大规模基础建设结合，对外主动贬值的通货膨胀盈余将有利于国家货币政 策改革：即人民币逐步向完全可兑换的方向迈进。 总的来看，中国应对国际金融危机采取的宏观经济政府和一揽子计划是符合中国实际的， 也是及时的、有力的、有效的。政策实施至今，已经取得初步成效：经济下滑趋势得到遏 制，上半年国内生产总值增速达到 7.1%，投资增速持续加快，消费稳定较快增长，国内需 求对经济猪呢故障的拉动作用不断增强；前 7 各月，城镇新增就业 666 万人，城乡居民收 入着呢国家，社会大局保持稳定；财政赤字和国债规模分别控制在国内生产总值的 3%和 20%左右；6 月末商业银行不良贷款率 1.8%，比年初下降 0.64 个百分点，资本充足率为 11.1%。虽然这些政策的采取取得了一定的成绩，但中国经济企稳回升的态势还不稳定、 不巩固、不平衡，我们不能也不会在不适当的条件下改变政策方向，将把保持经济平稳较 快发展作为首要任务，坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实 并不断丰富和完善一揽子计划，及时发现和解决经济运行中的新情况、新问题，提高政策 的针对性、有效性和可持续性，同时，警惕和防范包括通胀在内的各种潜在风险，推动中 国经济平稳较快发展和社会和谐稳定。 - 为了保增长、扩内需、调结构，2008 年底中央开始实行积极的财政政策和适度宽松的货币 政策，同时结构性减税也将成为 2009 年税收政策的主基调。在 2009 年，新财税政策将如 何具体调整实施？对经济将产生什么影响？ 财政政策无疑是短期内防止经济深度下滑最有效的工具，但是必须注意到我国经济结构 已经发生的变化和本轮经济周期自身特征，政策着力点与 1998 年应有所不同。在全国上下 全力保增长的过程中，要防止出现只重数量规模，不重质量效益；重上项目、搞投资，轻 深化改革和结构调整的倾向，防止盲目上项目过程中产生新的不良政府债务。2009 年公共 支出要更多地向有利于促进就业、改善民生，有利于结构调整、促进改革，有利于带动民 间社会资本的活力等方面倾斜。虽然我国财政赤字率整体不高，政策空间尚有余地，但压 力也在明显增加，要重在花钱买机制，要加强对政策效果的动态评估，并充分考虑政策效 果时滞，避免政策措施出台过于仓促密集。 我国在主动“软着陆” 过程中，受到来自外部的世界性金融危机冲击波的叠加，造成了 2008 年三季度以后国民经济的下滑明显加快，原来的一系列尚待观察的“不确定性”在主要 的方面变为确定，经济运行中由前一高涨期转入新一轮低迷期，因而宏观政策必须实行重 大转变来作出应对。国务院常务会议和中央经济工作会议关于实行积极的财政政策和适度 宽松的货币政策的决定，十分及时、果断。 展望 2009 年，国民经济将在继续下行的过程中得到国家扩张性宏观政策向上“托举”的调 节，总体的经济运行政策导向鲜明地表现为保增长、扩内需、调结构，同时亦应注意促进 改革，把短期调控与中长期的发展、改革结合起来。财政政策方面，可以作出如下一些展 望： 一是在总量上与货币政策配合呼应，适度扩张，给突遇寒流的经济增温供暖。2009 年的 预算安排中，将较大幅度地增发长期建设国债和增加赤字规模在这方面我们不论从名 义指标来看，还是从实际公共部门负债的综合考量来看，都还具有足够运用的安全空间。 政府“反周期扩张” 将在带来市场主体跟进、形成回暖的运行拐点之后，再“功成身退”。同 时考虑到我国财政收入增长态势已有明显转变，财政困难显现，我国财政已进入“过几年紧 日子”的新阶段。 二是运用支出政策积极优化结构，区别对待，大力强化经济、社会的薄弱环节和增加有 效供给。对于与“三农” 有关的基础设施、农业产业化的基础条件建设；交通与能源、原材 料方面的重点建设；贯彻区域发展战略的重点建设；支撑改进基本民生的各类事项(就业、 基础教育、基本医疗保障、基本住房保障、社会保险中的一系列具体事项等)；支持走创新 型国家道路的项目和投入(重大专项、科技创新与开发等 )；以及震灾之后的重建，都会成 为加大投入力度的重点。这些将会以乘数效应扩大内需，改善企业预期，提升经济景气， 解除社会成员后顾之忧，消解“矛盾凸显期”的一些突出矛盾。这种政府区别对待、突出重 点的“供给管理” 在我国需要长期注重，但在政策扩张期更有条件来加大力度，多办些想办 尚未办、或力度应该加大的事情。对于贯彻科学发展观和促进社会和谐，这种结构性的优 化、升级，具有莫大的意义。 三是实行结构性的减税和税制改革，服务于长期的市场建设和机制转换。这方面已确定 的代表性事项，减税首推增值税转型，消费型增值税可以更好地使企业积极承担市场投资 主体角色，提高资本有机构成和加快企业技改、升级；出口退税和房地产有关的税收，也 可能会酌情向宽松方向作适当的动态调整。 四是将与多方协同配合，积极推进调动市场潜力的政策性融资。上一轮积极财政政策启 动的第二年，即在 1999 年的时候，开始由长期建设国债所筹资金拿出部分财力用于大型企 业技改贴息，即是带有政策性金融性质的“四两拨千斤”式调节，资金量至少可放大十倍。 这一轮积极财政政策的实施过程中，政策性融资工具除积极运用贴息外，还可以更加多样 化，积极地更多运用 BOT、信用担保、政策优惠贷款等方式，支持三农、中小企业、经济 增长点和创新活动。 此外，在今后我国扩张性财政政策实施调控的同时，对于公共财政管理体制的进一步改 革，也将有所推进。 财政收支增速将明显减缓 受经济增速回落、政策性减收因素的影响，2008 年财政收入出现前高后低的走势。 2009 年，为了应对国内外诸多不利因素的挑战，保持经济平稳较快发展，需要实施积极 财政政策，充分发挥财政政策在扩大内需、保持经济增长，促进结构调整、转变发展方式 和改善保障民生、促进和谐社会建设方面的作用。 2009 年财政收入将难以保持近年的高增长势头，增幅将明显低于 2008 年。尽管 2009 年 政府实行积极财政政策，加大政府投资力度，但由于 2009 年财政收入增幅大幅回落，2009 年财政支出增幅将低于 2008 年。 预计 2009 年财政政策五大取向为：1、扩大政府赤字和投资规模，保持投资平稳较快增 长；2、增加城乡居民收入，进一步扩大居民消费；3、强化各项支农惠农政策，确保农民 增产增收；4、加大财政政策结构调节力度，推进结构调整和发展方式转变；5、深化财税 改革，推进税制结构性调整。 在全面分析当前国际国内形势的基础上，不久前闭幕的中央经济工作会议，把保持经济 平稳较快发展明确列为 2009 年经济工作的首要任务。而且，围绕保增长这条主线，推出了 一揽子的宏观调控举措。其中，可归入税收政策系列并将成为 2009 年中国税收政策主基调 的举措，就是实行结构性减税。 鉴于结构性减税的提法相对较新且意义重大，有关它的如下几个方面的问题需要仔细说 清： 一、如何理解结构性减税？ 结构性减税的核心内容，固然是减税税负水平的削减，但将“结构性”与“减税”拼装 在一起，给减税前缀限定词，从而形成结构性减税的特有概念，显然是有特殊含义的。 其一，有别于全面的减税，结构性减税是针对特定税种、基于特定目的而实行的税负水 平的消减。即是说，它所牵涉的税种，是有选择的，而并非是不加区分地针对所有税种的 税负水平的“平均使力” 或“ 一刀切 ”式的削减；它所追求的目的，主要是拉动消费与投资， 特别是扩大最终的消费需求，而主要不是着眼于一般意义上的社会总需求的增加。 其二，有别于大规模的减税，结构性减税所实行的是小幅度、小剂量的税负水平的消减。 即是说，它意在削减的税负水平的量，是有限度的，而不是大量的；它所带来的税负水平 的下降，是要控制在一定幅度之内的，而不是可以不加掌控、随意突破的。 其三，有别于有增有减的结构性调整，结构性减税的出发点和归宿，是纳税人实质税负水 平的下降和政府税收收入的减少。即是说，它所追求的目标，就是纳税人实质税负水平的 下降，而不是在维持实质税负水平大致不变条件下的不同纳税人群体之间税负水平的此增 彼减；它最终实现的净效应，就是税收收入的减少或税收收入占 GDP 比重的相对下降，而 不是在维持税收收入或税收收入占 GDP 比重大体不变条件下的不同税种收入之间的此增彼 减。 二、为什么要实行结构性减税？ 结构性减税提法的形成，有两个特殊的背景。正是这两个特殊的背景，构成了实行结构 性减税的特殊理由。 理由之一：我们需要减税。 面对全球性金融危机的不断蔓延以及我国经济生活中的深层次矛盾，防止经济增长幅度 下滑过快过猛、保持经济平稳较快发展，已经成为当前压倒一切的首要任务。在目前的条 件下，保增长的根本途径就是扩大内需。扩大内需，在财政上可以实施的基本举措，无非 有增加政府支出和减少政府税收两个线索。在其中，以减税来扩大居民和企业的可支配收 入，从而拉动消费需求和投资需求，无疑具有基础性意义。而且，在税收收入的高速增长 已经持续 15 个年头，税收收入占 GDP 的比重已经获得迅速提升的条件下，减税对于贯彻 中央经济工作会议做出的“以提高居民收入水平和扩大最终消费需求为重点，调整国民收入 分配格局”的宏观调控决策，更有其重要的现实意义。 理由之二：我国现行的税制结构需要优化。 减税，固然是作为应对当前经济形势需要而实行的一项宏观调控举措，但是，对于它， 是不能仅仅当作权宜之计或应急方法来看待的。也就是说，减税必须有长远的战略考虑， 不能也不应脱离既有的税制改革方案轨道。 事实上，从 2003 年后期开始的新一轮税制改革，其重要的目标之一，就是优化现行的税 制结构。比如，逐步增加直接税并相应减少间接税在整个税收收入中的比重，尽快开征财 产税并结束财产保有层面的无税状态，实行综合与分类相结合的个人所得税制，完善出口 退税制度，等等。将减税的意图与优化税制结构的目标相对接，从而将减税安排落实到具 体的税种上，自然要对不同的税种“区别对待”，使“ 削长” 与“ 补短”相衔接。 三、可以减少哪些税？ 那么，根据上述的分析，究竟哪些税种可以进入减税的视野？ 迄今为止，政府已经推出并将根据经济形势的变化继续推出一系列的以减税为主要取向 的税制调整举措，但就现实中国税收收入的格局和实行结构性减税的主要目标看，减税的 重点，可能要锁定在如下两个税种上： 首先是增值税。国务院已经确定，从 2009 年 1 月 1 日起，在全国范围内实现增值税由生 产型转为消费型。生产型和消费型增值税之间的差异，说到底，就是对企业购入固定资产 所付出的款项，在计征增值税时，是不计入征税基数从而准予抵扣，还是计入征税基数从 而不准予抵扣。准予抵扣，即是消费型增值税。不准予抵扣，则是生产型增值税。前者系 对企业购进固定资产的支出免征增值税，它体现着对企业固定资产投资的一种激励。后者 则对企业购进固定资产的支出照征增值税，它体现着对企业固定资产投资的一种抑制。照 此看来，增值税由生产型转为消费型的过程，也就是增值税计税基数趋于缩小的过程。在 税率不变的条件下，其最终的效应，就是减税。 作为现实中国的第一大税种，2007 年，增值税收入占到了全部税收收入的 44%。它的调 整和变动，无论对于中国现行税制还是对于整个税收收入而言，绝对具有“牵一发而动全身” 之效。因而，增值税在全国范围内的转型，可说是政府能够拿出的最大的减税动作。据财 政部门估算，这一项减税动作，在 2009 年，将减少大约 1200 亿元的税收收入。 当然，对于增值税转型所带来的减税效应不能做绝对的理解。因为，由生产型转为消费 型的增值税，毕竟只是政府推出的一项有利于减轻企业税负、激励企业投资的政策安排， 这项政策能否产生实际的效应或者其实际的效应有多大，最终还要取决于企业对这项政策 安排的反应。只有企业真的扩大设备投资了，真的着手技术改造了，真的增加投资需求了， 增值税转型的减税效应，才能真正“落袋为安”进入企业的腰包。否则，它便只能是“树 林子里的鸟”。 其次是个人所得税。从 2006 年 1 月 1 日至今，涉及个人所得税的减税动作主要围绕着两 个线索进行。其一，增加工资薪金所得额扣除标准。先是由 800 元提升至 1600 元，后来又 提升至 2000 元。其二，减轻进而暂免征收存款利息所得税。按照财政部门的估算，个人所 得税的上述减税动作，在 2009 年，将减少大约 460 亿元的税收收入。 最近的一段时间，社会上又出现了一股要求进一步增加工资薪金所得额扣除标准的呼声。 甚至有了提至 3000 元乃至 8000 元的具体建议。然而，综合考虑当前中国的现实和新一轮 税制改革的方案，增加工资薪金所得额的扣除标准，似不应成为个人所得税的改革或减税 重心所在。其基本的理由在于： 现行的个人所得税，实行的是分类所得税制。列入个人所得税的征税项目一共有 11 个： 工资薪金所得、个体工商户生产经营所得、企事业单位承包(承租) 经营所得、劳务报酬所 得、稿酬所得、特许权使用费所得、利息(股息、红利) 所得、财产租赁所得、财产转让所 得、偶然所得和其他所得等。尽管工资薪金所得是个人所得税收入来源的大头儿，占到全 部个人所得税收入的 60%左右，但毕竟只是其中的一个项目。忽略其他的征税项目而仅对 工资薪金所得这一征税项目进行调整，显然不能说是全面的改革。此其一。 现行个人所得税的最大缺憾，是不那么适合调节收入分配差距的需要。道理非常简单， 人与人之间的收入差距，是一种综合的收入差距，是在加总求和所有来源、所有项目收入 的基础上才能计量出来的。现行的将个人所得划分为若干类别、分别就不同类别征税的办 法，固然便于源泉扣缴，不易跑冒滴漏，也能多少起到一些调节收入差距的作用，但是， 在缺乏综合所得概念基础上实现的调节，毕竟是不全面的，甚至可能是挂一漏万的。让高 收入者比低收入者多纳税并以此调节居民之间的收入分配差距，就要实行综合所得税制 以个人申报为基础，将其所有的所得综合在一起，一并计税。此其二。 所以，鉴于“十一五” 规划所绘就的新一轮税制改革方案，已经把个人所得税的改革方向 确定为“实行综合和分类相结合的个人所得税制”。并且，从现在起到 2010 年末，只有不足 两年的时间。抓紧当前这一难得的机遇，通过将个人所得税的综合与分类相结合改革付诸 实施，从而在全面调节收入分配差距的前提下求得中低收入者个人所得税税收负担的减轻， 才是我们应当选择的路径。 - 针对金融危机的经济萎缩，失业增加等负面影响，主要有以下政策措施，应该说这些政策 措施与经济增长、通货膨胀、失业、国际收支 4 方面的国家宏观经济目的都相关，都会正 面影响： (1)货币政策则从 2008 年 7 月份就及时进行了较大调整。调减公开市场对冲力度，相继停 发 3 年期中央银行票据、减少 1 年期和 3 个月期中央银行票据发行频率，引导中央银行票 据发行利率适当下行，保证流动性供应。 (2)宽松的货币政策。9 月、10 月、11 月、12 月连续下调基准利率，下调存款准备金率， 存款准备金率的下降，贷款基准利率的下降，目的是增加市场货币供应量，扩大投资与消 费。 (3)2008 年 10 月 27 日还实施 首套住房贷款利率 7 折优惠；支持居民首次购买普通自住房 和改善型普通住房。 (4)取消了对商业银行信贷规划的约束。 (5)坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构增加对灾区重建、 “三农” 、中小企业等贷款。 (6)促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到影响，并且从业人员众多（据统计已达亿 人） 。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争力的手段； (7)对外经济合作与协调(如中日韩之间的货币互换等 ) 。 以上为主要的货币政策，其他政策 （1）宽松的财政政策：减少税收（已实施了证券交易税的下降和利息税的取消） ，扩大政 府支出（40000 亿拉动内需正在实施中） ； （2）促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到影响，并且从业人员众多（据统计已达 亿人） 。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争力的手段； （3）减少企业负担：劳动法的调整等； （4）加强公共财政的社会保障/医疗等方面的支出，保持社会经济发展环境的稳定. （5）产业振兴计划. - “适度宽松”的货币政策第一个大动作是降息。 2008 年 11 月下旬做出人民币存贷款利率下降 1.08%的举动，是十年来罕见的猛烈的货币 政策动作。政策当局对未来宏观经济下行的担忧充分体现出来，但是下降利息的作用还没 有出现立竿见影的效果。正如降温的政策需要累积一样，反降温的升温政策要将企业与居 民的情绪点燃，同样需要时间的积累和政策能量的持续加温。因此，市场与政策的博奕过 程中，降息的预期仍然会持续，直到经济运行中已经不再因为信用短缺而出现货币信用流 失的时候。当居民和企业对未来预期还不明朗的时候，当大家对货币的需求停留于保证足 够的现金流时候，彼此的信用消失就会表现为流动性下降与货币乘数下降的两重吸纳货币 的作用，降息的效果因此比较正常经济运行状态会打折。 2008 年冬天开始实施的“适度宽松”的货币政策第一个大动作降息不仅是为了弥补国内企业 与居民的作用消失危机，更是为了弥补国际资本撤离或者撤离预期对市场流动性萎缩的反 动作用。在现有外汇管理体制下，如果说 2008 年上半年货币政策是为了应对美元泛滥的推 动的人民币 1：6.5 倍以上投放而出现的通货膨胀威胁的从紧举措，2008 年冬天开始的货币 政策，应当具备反美元回流而出现的 6.5:1 通货紧缩威胁,以美元标价的外资流出多少,央行 积极向市场“注入” 多少。因此，在降息的同时，放开信贷限制是理所应当的举动。 “适度宽松”的货币政策第二个大动作放开信贷额度。 从紧政策背景下的信贷额度控制并结合窗口指导，导致了 2007 年秋天前中国企业流动性紧 张。伴积极财政政策的信贷额度放开，不仅是固定资产投资配套资金的需要，也是向企业 注入流动性，从而防止企业因流动性不足导致出现的“枯萎病”。出口需求的大幅消失、居 民消费无法短期弥补出口需求短缺遗留下来的缺口，必然反向向上游形成需求萎缩链条， 从而出现 PPI 与 PMI 的急速下跌，官方公布的 PMI 在 11 月出现急跌，就是实体经济信用 萎缩后，经理人对未来预期的悲观表现。因此，为应对来自国际的金融危机的威胁，以积 极财政政策来抵消外需萎缩，从为生产而生产的第一部类入手，4 万亿固定资产投资将基 建、有色、钢铁、水泥、能源、交通等行业将形成生产需求，这种需求必须有配套资金的 支持。我们预期，从 2008 年冬天开始的高速铁路为中心的固定资产投资，不仅需要财政资 金的支持，更需要持续的流动资金的支持，这种持续的资金需求，必然随着投资规模因为 地方的积极响应而扩大，从而形成对货币信贷额度的冲动性需求。 冲动性需求在国家、地方政府和企业的共同推动下，鉴于对经济危机可能形成对经济下滑 的威胁，经济下滑将导致失业率上升，长三角、珠三角地区外向型经济的大面积滑坡，迫 使在结构调整没有完成条件下进行大规模的固定资产投资。当有政府信用做担保时，商业 银行将乐于积极合作为政策性项目放贷。不断扩大的信贷规模，将直接持续地为上游投资 提供足够的资金保证。中国经济有可能在财政和货币政策和政策性力量的强力促成下迅速 摆脱“危机”的压力，但最终需求因为外贸和内需不足而迫使经济再次回落，从而形成相对 的生产能力过剩和生产资料过剩，这种过剩的生产能力如果没有效益保证，最终迫使银行 以商业利益为目标而收缩信贷。这种预期的潜代词是中国经济可能在未来三年内走出一个 W 底，即中国经济在宽松的货币政策和积极的财政政策的共同作用下很快速地走出危机， 但却可能受到内外需求萎缩的反向力量的拖累而再次回归到经济规律的基本面，换过话说， 中国经济已经浓度界入全球经济循环的时候，我们的积极的政策作用还会受到国际力量的 消极影响，因此，为了抵消这种消极影响，货币政策上就得运用汇率工具了。 “适度宽松”的货币政策第三个大动作应当是人民币主动或者变相贬值。 如果说 1998 年为了亚洲经济的稳定，中国以牺牲自己利益为前提保持人民币不贬值，如今， 当中国外汇储备已大量购买美国国债成为美国第债主的时候，防止美元贬值而保卫国家利 益的直接有效办法就是人民与美元比赛贬值。当前，国家政策上对人民币贬值的主要措施 是提高出口退税率，从而为相关企业出口提供政策性保护。这种政策性保护措施一定程度 上实现了财政性的货币贬值，但出口补贴越多，实际上中国政府向全世界其它国家居民补 贴越多。这种补贴政策并不能鼓励企业利用技术、提高产品的竞争力。如果直接采用贬值 的措施，即大量地向市场注入货币，扩大人民币在国际贸易中的结算范围，主动地贬值， 形成对内贬值与对外贬值的统一，则中国不仅可以抵消美元战略性贬值对外汇的侵蚀作用， 还可能因素将国内的通货膨胀压力外移。鉴于中国国内巨大的社会保障和医疗保障压力、 三农需要巨大资金的投入，对外贬值的压力是现实的。一旦这种压力与国家大规模基础建 设结合，对外主动贬值的通货膨胀盈余将有利于国家货币政策改革：即人民币逐步向完全 可兑换的方向迈进。与此同时，是中国地产业金融创新的升级阶段，因此，适度宽松的货 币政策自然与地产业相联系。 “适度宽松”的货币政策第四个大动作地产业货币政策。 这是因为地产业一手联运上游系列行业的兴衰，一手又与居民的消费需求及财富效应相联， 中国为金融业相牵连。1998 年开始的中国地产业革命是在以按揭为代表的金融创新和集团 消费推动住宅商品化双重力量推动下实现的。2002 年后，随着美元的倾销、中国 WTO 加 盟而后形成的急剧的外汇储备推动的扩张性货币政策导致的物价上升，地产业持续了市场 主导的五年的繁荣。从紧货币政策、经济衰退、收入预期下降、物价下跌等因素共同作用 下，中国地产业开始进入新一轮调整性的循环过程中。当前市场警惕并担忧的是，如果既 享受了“社会主义” 优惠政策又享受可以市场交易流动便利的“经济适用房”大量涌入市场， 将会形成地产业的“大小非” 即彻底打破了价格形成的市场机制，从而对现在有房屋拥有者 形成极大的财富缩水式打击。中产阶级的财富如果因为地产业的“经济适用”冲击，可能直 接导致银行业的危机。美国的次贷危机是地产业的金融创新过度，中国的地产业危机可能 因为政策“创新” 过度，进而对国内消费需求的增长形成负面效应。 相反，如果通过政策引导，将“社会主义”性的福利性住房计划与“市场经济”的商品性住房 供求有机结合。人均十五平方左右的“社会主义”性的福利性廉租住房计划面向城市低收入 者，分流需求从而对火热的需求逐步降温。 “市场经济”的商品性住房供给，各城市应当有供 地计划，使老百姓对未来供求有基本的了解，防止盲目追价引发房价非理性的大涨后大落。 因此，货币政策对于廉租房的信贷支持应当积极有为。 中国要在国际金融危机中提高国际地位，在国际金融体系中获得更多的话语权，首先在生 产领域稳定自己，其次就得在消费领域稳定居民的财富信心，同时还得联合国际上其它货 币区如欧元一起限制美元霸权。因此，建立国际金融新秩序，第一步是与日本韩国等亚洲 主要国家联合形成亚洲货币结算单位，第二步在亚洲货币结算单位的基础上形成亚元区， 第三步与欧元、美元形成一种新型的特别提款权。通过上述过程逐步将人民币资本项目下 可兑换化，但又与其它货币形成联盟而不与美元直接冲突。 上述四大政策的前景会如何？这是量与质的平衡与失衡过程，是中华民族能否在危险中把 握机遇的问题。 - （1）宽松的财政政策：减少税收（已实施了证券交易税的下降和利息税的取消） ，扩大政 府支出（40000 亿拉动内需正在实施中） ； （2）促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到影响，并且从业人员众多（据统计已达 亿人） 。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争力的手段； （3）减少企业负担：劳动法的调整等； （4）加强公共财政的社会保障/医疗等方面的支出，保持社会经济发展环境的稳定. （5）产业振兴计划. - 1 月 6 日闭幕的央行工作会议奠定了 2009 年将实施适度宽松的货币政策的基本思路，尤其 是会议强调要大力发挥直接融资和民间融资的作用，释放出将执行旨在扩大信贷渠道、增 加资金供给能力、适当增加信贷投放总量的信贷政策信号。 事实上，通过担保公司融资、集资，地下钱庄放贷，乃至高利贷、私人借贷等民间融 资，一直在一些地区不同程度地存在，一些中小企业不得不通过这种途径融资以应急用。 央行肯定地提出并强调要大力发挥民间金融的作用，使得中小企业可以通过民间金融获得 民间资本，甚至可以公开通过以前不允许或不鼓励的渠道借来资金，可能在一定程度上扩 大中小企业的信贷渠道，缓解或解决中小企业融资难、资金紧缺的问题 # 积极的财政政策是指：国家（政府）加大通过财政进行国民经济建设和投入，财政投 入的领域主要设计教育，农业，还有就是关键领域，基础设施建设等！ 积极的财政政策，目的在于保证国民经济的基础建设，保持国民经济的健康快速和稳定运 行！ 发行国债等筹集财政资金，拉动国民经济建设，保证我国 GDP 的平稳较快发展！ 适度宽松的货币政策是配合积极的财政政策使用的，货币政策涉及银行利率的调节，现阶 段，为应对金融危机，我们国家降低了银行存贷款利率，目的在于刺激国民消费和减轻大 中企业的贷款压力，保证国民经济的在生产建设，和人民的基本生活所需！ 金融危机冲击下，我国出口锐减，因此要不断刺激国内需求的增长，以保证国民经济的持 续稳定增长！ 保八，拉动内需，等都是积极财政政策和适度宽松的货币政策，主要的目的！ 也是今年我们国家，国民经济发展的目标！ - 财政政策作出了重大调整。 一、扩大政府公共投资，着力加强重点建设。主要用于农业基础设施和农村民生工程建 设、保障性住房建设、教育医疗卫生等社会事业的建设，地震灾后恢复重建期间节能减排 和生态建设，支持企业自主创新、技术改造和服务业发展，铁路、公路、机场和港口等基 础设施建设。 二、推进税费改革，实行结构性减税，减轻企业和居民税收负担，扩大企业投资，增强 居民消费能力，全面实施消费性增值税，减轻企业税赋，促进企业增加自主创造和技术改 造的投入。 实施成品油税费改革，公平税费负担，推动节能减排，取消和停征 100 项行政事业性收 费，继续执行个人所得税工薪所得减除费用标准，调高部分产品的出口退税率，取消和降 低部分产品出口关税，降低证券交易印花税税率，并实行单边征收，暂免征收储蓄存款和 证券交易结算资金利息所得税，降低住房交易税收等一系列税费减免政策。 三、提高低收入人群的收入，大力促进消费需求。 四、进一步优化财政支出结构，保障和改善民生。要加大对农民的补贴，支持农业生产， 加快推进农村公共事业建设，推动农村改革与发展，着力保障和改善农村人民的生活。要 增加对教育、医疗卫生、社会保障、就业、保障性住房、文化等领域的投入，同时要严格 控制一般性支出，进一步降低行政成本。 五、大力支持科技创新和节能减排，推动经济结构性调整和发展方式转变，加大科技投 入，促进企业加快技术改造和技术进步。 要稳步推进资源的有偿使用制度和生态环境补偿机制改革。我们这样做都是根据宪法的 有关规定。我们宪法的第 26 条规定， “国家保护和改善生活环境和生态环境，防治污染和其 他公害。 ”第 26 条第 2 款还规定， “国家组织和鼓励植树造林，保护林木。 ”春天即将到来，我 也借此机会表示一下，希望至少是我们今天在场的，不管是记者还是我们的工作人员，也 都在植树造林、绿化环境、保护我们的环境方面多尽点力。谢谢。 2 月 1 日正式公布的 2009 年中央一号文件明确提出，扩大内需、实施积极财政政策，要把 “三农”作为投入重点。 中央一号文件强调，2009 年国家将通过进一步增加农业农村投入、较大幅度增加农 业补贴、加大力度扶持粮食生产等方式促进农业发展和农民增收。 - 国目前