2013-2014第一学期财务管理模拟实训实施细则

2013-2014 第一学期财务管理模拟实训实施细则 一、实训目的： 在学习完财务管理理论部分以后，利用所学知识对财务管理工作环节（筹资、投 资、营运、分配）的各个方面进行分析，提出改进意见，同时加深对理论的理解。 二、实训安排 序号 时间安排 考核内容 1 1.6-1.8 筹资决策案例分析 2 1.9-1.10 投资决策案例分析 3 1.11-1.12 资本结构决策案例分析 4 1.13-1.14 股利分配政策案例分析 三、实训案例 1、筹资决策案例分析 广东 YZ 集团公司是广东省一家国有服务性企业，在省内各地均有分支机构，其业务 包括国家指令性业务和非指令性业务两个方面。由于其服务价格大多由国家控制且指令性 业务的价格偏低，因而其盈利能力不高。该公司拟确定 20012005 年的资金需要量计划， 有关资料如下： YZ 集团公司 2000 年末资产负债表 资产 期末数 资产 期末数 流动资产： 流动负债： 货币资金 18,773 短期借款 2,512 应收帐款 5,121 应付帐款 1,005 减：坏帐准备 29 预收帐款 607 应收帐款净额 5,092 其他应收款 7,490 其他应收款 17,065 应付工资 4,433 存货 2,500 应付福利款 1,534 待摊费用 494 未交税金 269 流动资产合计 43,924 预提费用 213 长期投资： 流动负债合计 18,063 长期投资 35,538 长期负债： 固定投资： 长期借款 33,447 固定资产原价 78,633 长期负债合计 33,447 减：累计折旧 11,646 负债合计 51,510 固定资产净值 66,987 所有者权益： 固定资产清理 149 实收资本 21,246 在建工程 资本公积 72,261 固定资产合计 67,136 盈余公积 4,545 无形及递延资产： 未分配利润 1,150 无形资产 930 所有者权益合计 99,202 递延资产 3,184 无形及递延资产合计 4,114 资产总计 150,712 负债及所有者权益总计 150,712 YZ 集团公司 20012005 年营业收入和净利计划 年份 2001 2002 2003 2004 2005 营业收入 48,400 54,600 62,400 70,000 78,000 净利 1,680 3,020 3,800 4,400 5,200 YZ 集团公司 20012005 年固定资产投资计划 年份 2001 2002 2003 2004 2005 营业设备 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 房屋及建筑物 6,000 6,000 5,500 6,000 6,300 合计 7,000 7,000 6,500 7,000 7,300 固定资产投资均为一次性投入，假定当年投资当年按全年计提折旧；房屋建筑物折旧 率 4%，营业设备折旧率 6.5%。 该公司 2000 年实现营业收入 43,358 万元；计划期间的净利全部留用，为计算方便， 全部列作未分配利润；计划期固定资产无报废情况；2000 年末固定资产原值中房屋建筑物 为 41735 万元，营业设备为 36898 万元；计划 2001 年和 2002 年对外长期投资各为 5000 万 元；2000 年末其他应收款占用较多，其中部分为不合理占用，计划期间其他应收款占营业 收入的比例在 2000 年末的基础上逐年下降 5%；计划期间流动比率保持在至少 2：1 以上； 在流动比率能达到要求时，货币资金维持在 2000 年水平，若流动比率达不到要求，则增加 货币资金；现有长期借款于 2003 年到期，可提前偿还。 实验要求 : 1、编制 YZ 集团公司 20012005 年预计资产负债表； 2、编制 YZ 集团公司 20012005 年资金需求及来源表； 3、讨论确定外部筹资额时为什么要考虑折旧的因素？ 4、如果每年的营业活动现金流入不正常，对外部筹资额有什么影响？ 3 2、投资决策案例分析 利达灯具厂是生产灯具的中型企业，该厂生产的灯具款式新颖，质量优良，长期以来 供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资决策工作的财务科 李明经过调查研究后，得到如下有关资料： 该生产线的总投资额为 600 万元。其中，固定资产投资 500 万元，分两年投入。第一 年初投入 450 万，第二年初投入 50 万。第二年末项目完工可正式投产使用。投产后每年可 生产灯具 200 000 盏，平均售价为 400 元/每盏。每年可获得销售收入 800 万元。投资项目 可使用八年。八年后可获残值 20 万。项目经营期初需垫支流动资金 100 万元。 该项目生产的产品年生产成本构成如下： 材料费用 200 万元 人工费用 350 万元 制造费用 100 万元（其中：折旧 60 万元） 共计 650 万元 该厂投资报酬率为 12%所得税率 33%。 李明根据以上资料对该项目的可行性进行分析，其分析过程如下 投资项目营业现金流量计算表 项目年份 1 2 3 4 5 6 7 8 销售收入 800 800 800 800 800 800 800 800 付现成本 其中：材料费 用 200 200 200 200 200 200 200 200 人工费用 350 350 350 350 350 350 350 350 制造费用 40 40 40 40 40 40 40 40 折旧费用 60 60 60 60 60 60 60 60 税前利润 150 150 150 150 150 150 150 150 所得税(T=33%) 49.5 49.5 49.5 49.5 49.5 49.5 49.5 49.5 税后利润 100.5 100.5 100.5 100.5 100.5 100.5 100.5 100.5 现金流量 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 投资项目现金流量计算表 年份 建设期 投产期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 初始投资 -450 -50 垫支流动资金 -100 营业现金流量 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 设备残值 100 收回流动资金 20 现金流量合计 -450 -50 -100 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 160.5 280.5 NPV 99.88 IRR 15.18% 分析结果：净现值 99.88 万元，内部收益率：15.18% 1.李明认为该项目可行，并将可行性报告提交厂部中层干部会讨论。在讨论会上，厂 部中层干部提出了以下意见 2.财务处长认为，未来十年间将会发生通货膨胀，预计通货膨胀率为 10%。3. 3. 基建处长认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增加 10%。 4.生产处长认为由于物价变动的影响，材料费用每年将增加 7%，人工费用也将增加 8%。 5. 财务处长认为，扣除折旧后的制造费用，每年将增加 6%，设备残值将增加到 70 万 元，可收回的流动资金预计为 120 万元 6. 销售处长认为：产品的销售价格预计每年可增加 8%。 要求: 请你根据该厂中层干部的意见，对投资方案可行性重新予以评价。 3、资本结构决策案例分析 大宇集团于 1967 年开始奠基立厂，其创办人金字中当时是一名纺织品推销员。经过 30 年的发展，通过政府的政策支持、银行的信贷支持和在海内外的大力购并，大宇成为直 逼韩国最大企业现代集团的庞大商业帝国：1998 年底，总资产高达 640 亿美元，营业 额占韩国 GDP 的 5；业务涉及贸易、汽车、电子、通用设备、重型机械、化纤、造船等 众多行业；国内所属企业曾多达 41 家，海外公司数量创下过 600 家的记录，鼎盛时期，海 外雇员多达几十万，大宇成为国际知名品牌。大宇是“章鱼足式”扩张模式的积极推行者， 认为企业规模越大，就越能立于不败之地，即所谓的“大马不死” 。据报道，1993 年金宇 中提出“世界化经营”战略时，大字在海外的企业只有 15 家，而到 1998 年底已增至 600 5 多家， “等于每 3 天增加一个企业” 。还有更让韩国人为大宇着迷的是：在韩国陷入金融危 机的 1997 年，大宇不仅没有被危机困倒，反而在国内的集团排名中由第 4 位上升到第 2 位， 金宇中本人也被美国幸福杂志评为亚洲风云人物。 1997 年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大字仍然我行我素，结 果债务越背越重。尤其是 1998 年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方 针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。大字却认 为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券， 进行“借贷式经营” 。1998 年大宇发行的公司债券达 7 万亿韩元（约 58.33 亿美元） 。1998 年第 4 季度，大宇的债务危机已初露端倪，在各方援助下才避过债务灾难。此后，在严峻 的债务压力下，大梦方醒的大宇虽作出了种种努力，但为时已晚。1999 年 7 月中旬，大宇 向韩国政府发出求救信号；7 月 27 日，大宇因“延迟重组” ，被韩国 4 家债权银行接管；8 月 11 日，大宇在压力下屈服，割价出售两家财务出现问题的公司；8 月 16 日，大字与债 权人达成协议，在 1999 年底前，将出售盈利最佳的大宇证券公司，以及大字电器、大字造 船、大字建筑公司等，大宇的汽车项目资产免遭处理。 “8 月 16 日协议”的达成，表明大 字已处于破产清算前夕，遭遇“存”或“亡”的险境。由于在此后的几个月中，经营依然 不善，资产负债率仍然居高，大字最终不得不走向本文开头所述的那一幕。 大宇集团为什么会倒下？在其轰然坍塌的背后，存在的问题固然是多方面的，但不可 否认有财务杠杆的消极作用在作怪。大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走上了一 条“举债经营”之路。试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现“市场占 有率至上”的目标。1997 年亚洲金融危机爆发后，大宇集团已经显现出经营上的困难，其 销售额和利润均不能达到预期目的，而与此同时，债权金融机构又开始收回短期贷款，政 府也无力再给它更多支持。1998 年初韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方 针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。但大字却 认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债 券，进行“借贷式经营” 。正由于经营上的不善，加上资金周转上的困难，韩国政府于 7 月 26 日下令债权银行接手对大宇集团进行结构调整，以加快这个负债累累的集团的解散速 度。由此可见，大宇集团的举债经营所产生的财务杠杆效应是消极的，不仅难于提高企业 的盈利能力，反而因巨大的偿付压力使企业陷于难于自拔的财务困境。从根本上说，大宇 集团的解散，是其财务杠杆消极作用影响的结果。 要求： 试对财务杠杆进行界定，并对“财务杠杆效应是一把双刃剑 ”这句话进行评述。 取得财务杠杆利益的前提条件是什么？ 何为最优资本结构？其衡量的标准是什么？ 我国资本市场上大批 ST、 PT 上市公司以及大批靠国家政策和信贷支持发展起来而 又债务累累的国有企业，从“大宇神话”中应吸取哪些教训？ 4、股利分配政策案例分析 案例资料： 表 1：三家化工企业的历年现金股利分配资料 A 化工 B 化工 C 化工 年份 每股利润 每股现金股利 股利分 配的其 他形式 每股利润 每股现金股利 股利分 配的其 他形式 每股利润 每股现金股利 股利分 配的其 他形式 2006 0.61 0.3 0.27 0.13 0.12 0.07 2007 0.58 0.3 送红股 0.18 0.03 增股、送红股 0.15 0.02 2008 0.61 0.2 0.27 0.14 0.16 0.04 2009 0.6 0.185 转增股 0.4 0.1 0.18 0.08 2010 0.75 0.25 0.5 0.2 0.15 0.08 2011 0.72 0.30 0.61 0.32 0.09 0.06 2012 0.30 0.45 转增股 0.04 表 2：化工行业主要收益指标的行业平均数据和三家公司数据 行业平均 A 化工 B 化工 C 化工 年份 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 20