20150423基金业协会-洪磊致辞2015年度中国基金业峰会：公募基金繁荣发展 引领财富管理行业标杆

洪磊致辞 2015 年度中国基金业峰会：公募基金繁荣发展 引领财富管 理行业标杆 日期：2015-04-23 在由上海证券报社主办的“2015 年度中国基金业峰会” 上，中国证券投资基金业协会党委书记、副会长 洪磊表示，5.24 万亿规模的公募基金已成为除银行存款以外的第二大投资渠道，但在经济新常态和资管 混业大发展的背景下，公募基金行业面临日益激烈的竞争，需要重新认识公募基金功能，确定财富管理行 业定位。 “行业应当在财富管理框架下把握好公募基金的角色定位，形成差异化的公司战略，建立利益一致的 公司治理体系，坚持客户利益至上，以投资者利益为导向。”洪磊表示。 日益壮大的公募 洪磊表示，截至 2015 年一季度末，公募基金资产规模达 5.24 万亿，产品数量达 2027 只，是我国 A 股市场持股比例最高的专业机构投资者。作为投资门槛最低的大众理财工具，公募基金已经成为除银行存 款以外的第二大投资渠道。 截至 2014 年底，公募基金向投资者累计分红超过 1 万亿元。自成立以来，偏股型基金年化收益率平 均为 13.55%，超出同期上证综指平均涨幅（5.33%）8.22 个百分点，债券型基金年化收益率平均为 7.26%， 超出现行 3 年期银行定期存款基准利率（4%）3.26 个百分点，运作 5 年以上的（615 只）公募基金中， 有 289 只年化收益率超过 10%， 46 只年化收益率超过 20%。 此外，公募基金在助力养老金保值增值方面也做出了重大贡献。截至 2014 年底，全国社保基金资产 规模约 1.53 万亿元，成立 14 年来年化收益率 8.36%，超过同期年均通货膨胀率（2.42%）5.94 个百分 点，资产增值效果显著。基金管理公司作为全国社保基金最主要的委托投资资产管理人，在 18 家管理人 中占 16 席，约管理 40%的全国社保基金资产。 在洪磊看来，公募基金投资范围不断扩大，投资工具不断丰富；投资者逐渐成熟，资产配置趋于理性； 行业开放、多元竞争格局粗具雏形；基金管理公司的私募业务也得到很大发展。 “中国基金业经历十八年的发展，资产规模和产品数量创历史新高，为投资者交出了漂亮的成绩单， 在我国资本市场中占有举足轻重的地位。”洪磊表示。 不可忽视的竞争 另一方面，洪磊也提醒，在新形势下，基金行业同样面临新的挑战。 在基础资产端，我国股票市场不成熟，投机性强，波动性大；债券市场不统一，缺乏固定收益类配置 产品；衍生品市场不发达，制约对冲产品和绝对收益产品的发展；货币市场短期票据缺乏，绝大多数货币 市场基金只能投资于同业存款；资本市场证券化水平低，“非标” 产品比重过大，交易不活跃，定价不合理， 产品流动性差，公募基金投资标的严重不足。 在投资工具端，基金产品同质化严重，缺少各种以行业或产业为投资标的的投资基金，个性化、工具 化产品尚不足以充分化解非系统性风险，缺乏适应于“春、夏、秋、冬” 配置的投资工具，现有工具不足以 化解系统性风险。 在理财服务端，为不同财富水平、不同风险偏好、不同期限偏好、不同收益目的的投资者提供大类资 产配置能力不足，尤其缺少跨 20-40 年长生命周期的资产配置服务；理财机构服务模式仍以产品销售为主 导，不能满足储蓄账户向投资账户转移带来的巨大财富管理需求，不适应移动互联时代财富管理场景的颠 覆性变化。 此外，公募基金行业面临严重人才流失，对行业的核心竞争力造成影响。根据协会数据，2014 年， 共有 233 名基金经理注销，注销率 22.9%，创历史新高；2015 年一季度末，有 59 名基金经理注销，注 销率为 5.6%；高管、中后台人员同样流失严重。这些人才流动，既有大众创业、万众创新的政策影响， 也有公募基金行业本身的制度问题，我们是否也应当进行反思？ 公募再定位 价值新发现 在此认识基础上，洪磊认为，行业应当重新认识公募基金功能，确定其在财富管理行业的定位，以应 对竞争新格局。 一是在财富管理框架下把握好公募基金的角色定位。财富管理的发展既需要市场有一批基业长青的大 公司，也需要有源源不断的创新型、成长型小微企业，如何挖掘投资价值？洪磊认为，应从社会利益和投 资人利益出发，充分发挥买方对卖方的约束作用，关注科技动向、产业发展趋势、公司战略、企业家精神， 跟踪经营成效，发现具有低成本、技术领先和细分市场竞争优势的企业，确保财富管理行业具备可投资的 基础资产；财富管理行业需要承担系统性风险，规避非系统性风险的投资工具，公募基金应当发挥追求相 对收益的优势，承担起设立和维护稳定的集合投资工具的任务，打造适合不同市场周期的投资工具，形成 “春、夏、秋、冬”完整产品链；公募基金应有提供全方位解决方案的能力，以 FOF 方式进行配置，全面 开发满足教育、住房、养老资产跨周期配置需求的投资产品。 二是基金管理公司应当形成差异化的公司战略。当前公募基金管理机构数量增多，符合条件的私募基 金管理机构、证券公司、保险公司等均可申请公募基金管理牌照，市场多元化竞争格局已经形成。基金管 理公司正处于向现代财富管理机构转型的过程中，不应再追求大而全、小而全、目标趋同的发展模式，应 根据公司的优势在产品风格、渠道策略、人才等方面选择专业化、多样化具有自身特色的发展战略，以应 对充分竞争的行业格局，实现行业多元化发展。 三是建立利益一致的公司治理体系。洪磊表示，公募基金管理公司多采用代理人结构，无论股东代表、 董事还是高管，都不是企业真正的所有者，而是代理人。这一治理结构对基金管理公司的发展战略、阶段 目标、企业文化建设和团队培养都带来短期化问题，而公募基金品牌则需要长期耕耘。基金管理公司应进 一步改进治理结构，充分重视人力资本作用，吸收合伙文化的有益经验，积极推动实施股权激励等措施， 形成股东、核心人士与投资者利益一致的治理体系，为公司发展奠定坚实基础。 四是必须坚持客户利益至上，以投资者利益为导向。截至 4 月中旬，公募基金投资者总数为 2.16 亿， 约占全国人口总数的 15.76%，投资者数量非常庞大。