国际投资-对外直接投资模式的选择

中国企业对外直接投资模式的选择中国企业对外直接投资模式的选择 摘要摘要: : 随着我国对外开放程度的逐步深化，越来越多的企业把眼光瞄准了国际市场；与 此同时，为了加快中国经济改革开放的步伐，促进有经济实力的企业参与国际竞争，政 府放宽了企业投资在政策上的限制，同时于 2004 年提出“走出去”战略。而今 全球化 已经成为世界潮流，以跨国公司为载体的对外直接投资正日益成为经济全球化进程中各 国经济相互联系、相互依赖的基本途径。其中 模式的选择是企业对外直接投资的重要 决策。 关键词：关键词：对外投资 模式选择 1 1、中国企业对外直接投资的模式现状、中国企业对外直接投资的模式现状 自“走出去”战略实施以来，越来越多的中国企业加入到对外直接投资的行列，在 当前经济大环境下，人民币仍将持续坚挺，大宗商品价格持续走低以及流动性充足这三 者的共同作用舍得中国企业愿意走出去，而海外市场受金融危机和欧债危机影响储蓄萎 靡正需要业欢迎有实力的中国企业去投资。 1.11.1 中国最常见的两种对外直接投资模式中国最常见的两种对外直接投资模式绿地投资和跨国并购。绿地投资和跨国并购。 绿地投资方式虽在中国以往的对外直接投资中一直占据重要地位，但是随着全球第 五次跨国并购浪潮的兴起，我国企业跨国并购的次数和金额明显增加，其中 2009 年和 2010 年跨国并购额占 FDI 总额的比重分别达 39%和 40.3%以上。 在区位分布上，绿地投资的金额分布较为集中!，其中仅亚洲地区占 71%，其次是 拉美地区占 16%；而跨国并购的金额分布则较为分散，其中亚洲占 41%，北美占 26%， 欧洲占 19%。可见，绿地投资主要集中于经济不发达地区，而跨国并购在经济较为发达 的北美和欧盟地区也有相当大的比重。 绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。早期跨国 公司的海外拓展业务基本上都是采用这种方式。绿地投资有两种形式：一是建立国际独 资企业，其形式有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际合资企业， 其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。而跨国并购可以分为横向跨国并购、纵向 跨国并购和混合跨国并购。横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品 的企业之间的并购。其目的是扩大世界市场的份额，增加企业的国际竞争力，直至获得 世界垄断地位，以攫取高额垄断利润。纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或 相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。其目的通常是为了稳定和扩大原材 料的供应来源或产品的销售渠道，从而减少竞争对手的原材料供应或产品的销售。其目 的是为了实现全球发展战略和多元化经营战略，减少单一行业经营的风险，增强企业在 世界市场上的整体竞争实力。 近年来，跨国并购占据对外投资总量的比例逐年提高。2002 年通过跨国并购实现 的对外投资为 2 亿美元，占当你那对外直接投资总额的 7.4%；2008 年为 302 亿美元占 当年总额的 54%。2002 到 2008 年，跨国并购增长近 150 倍。从中可以发现，目前的中 国企业进入国际市场的主要模式仍然是绿地投资，但今年来，跨国并购业得到了迅速的 发展，越来越多的中国企业加入到跨国并购行列中。 1.21.2 光明集团跨国并购失败案例的启示光明集团跨国并购失败案例的启示 2011 年 4 月，光明食品集团以 17 亿欧元报价竞购全球第二大酸奶制造商法国 优诺公司股权失利。美国通用磨坊的竞购价虽只有 16 亿欧元，但最终还是凭借同优诺 的长期合作，以及提高优诺特许经营费等附加条件，获得收购优诺 51%股权的机会。至 此，光明海外并购已接连四次失败。 光明的海外并购之路始于 2010 年初对澳大利亚最大粗糖生产商 CSR 糖业公司的收购。 可惜最终被新加坡棕榈油企业丰益国际夺走。随后，光明在英国联合饼干公司、美国维 生素零售商健安喜等海外并购中分别提出了 20 亿英镑和 25 亿-30 亿美元的高价，但最 终均以退出竞购收场。对于退出原因，光明方面并未对外公布。惟一成功的一起海外并 购是去年 10 月以 3.82 亿元对新西兰信联乳业有限公司 51%股份的收购。 光明的国际化情结有目共睹，光明集团希望到海外去试试身手，并购无疑是一条省时省 力的捷径。但卖方考虑的肯定不仅仅是你的出价有多高，而是你在接手后，是否有足够 能力和智慧继续经营好这家企业和这个品牌。而这，恰恰是光明目前最大短板。 光明的四次失败的并购经验为我国企业进行跨国并购提供经验借鉴和启示：充分 1 准备，选择合适时机并购 做大做强自主品牌 本土中介服务有待国际化、专业化 2 3 进一步得到政府和金融机构支持注重对知识产权保护加强对并购信息的保密，对 4 5 6 被并购方利益保护。 商学院 第 3 页 共 3 页 2 2、中国企业对外直接投资模式的选择方向、中国企业对外直接投资模式的选择方向 正我国对外投资体制及其东道国的制度环境通过影响中国企业的生产力水平和不同 投资模式的组织成本,进一步影响了中国企业对外直接投资模式的选择三十多年来,中国 企业对外直接投资模式选择更多地受到了我国和东道国制度环境的影响和制约。我国对 外投资体制及其东道国的制度环境通过影响中国企业的生产力水平和不同投资模式的组 织成本,进一步影响了中国企业对外直接投资模式的选择。 2.12.1 中国企业对外直接投资产业中国企业对外直接投资产业 目前，我国企业具有相对竞争优势的产业在进行国际产业转移的时候，我国跨国企 业应该以独资新建或合资模式作为主要的进入方式。现阶段电视机 电冰箱、洗衣机等 家用电器制造业和机床、自行车、中标、纺织等机械加工业、都是我国企业技术方面比 较成熟的强项。这些昌平国内市场已经趋于饱和或者生产能力相对过剩，其出口又面临 着同我国经济技术水平接近的发展中国家和新兴工业国家的激烈竞争，而且还受到发达 国家贸易保护主义的制约，国内企业可以通过独资或合资新建模式，大力发展对外直接 投资来释放富余的生产能力，扩大国际市场份额；而对于以高技术和创新为特征的产业， 在发达国家直接投资，则应该采用跨国并购或合资模式为宜。 参考文献参考文献 1、 胡卓红，企业跨国并购的动机及其行为J 观察与思考， 2005，(08) . 2、王巍，张金