苏宁云商杜邦分析体系

2013-12-312013-12-31 杜邦分析杜邦分析 净资产收益率 1.31% 总资产收益率 0.1268% X 权益乘数 1/(1-0.65) =资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率） =1/（1-负债总额/资产总额） x100 主营业务利润率 0.0991% X 总资产周转率 132.93% =主营业务收入/平均 资产总额 =主营业务收入/(期 末资产总额+ 期初资产总额)/2 期末: 82,251,700,000 期初: 76,165,512,067 净利润 371,770,000 / 主营业务收入 105,292,000,000 主营业务收入 105,292,000,000 / 资产总额 82,251,700,000 主营业务收入 105,292,000,000- 全部成本 105,005,325,000+ 其他利润 125,178,000 - 所得税 40,083,000 流动资产 + 长期资产 1,130,940,000 主营业务成本 89,609,042,000 营业费用 12,739,700,000 管理费用 2,805,670,000 货币资金 短期投资 应收账款 长期投资 0 固定资产 0 无形资产 6,723,290,000 财务费用 -149,087,000 存货 其他流动资产 6,904,645,000 其他资产 -6,723,290,000 2012-12-312012-12-31 杜邦分析杜邦分析 净资产收益率 9.4% 总资产收益率 3.2897% X 权益乘数 1/(1-0.62) =资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率） =1/（1-负债总额/资产总额） x100 主营业务利润率 2.5473% X 总资产周转率 144.7% =主营业务收入/平 均资产总额 =主营业务收入/(期 末资产总额+ 期初资产总额)/2 期末: 76,161,500,000 期初: 59,784,871,804 净利润 2,676,120,000 / 主营业务收入 98,357,200,000 主营业务收入 98,357,200,000 / 资产总额 76,161,500,000 主营业务收入 98,357,200,000 - 全部成本 95,172,608,000 + 其他利润 227,664,000 - 所得税 736,136,000 流动资产 + 长期资产 756,221,000 主营业务成本 81,197,681,000 营业费用 货币资金 短期投资 长期投资 0 固定资产 11,810,900,000 管理费用 2,350,110,000 财务费用 -186,083,000 应收账款 存货 其他流动资产 4,866,700,000 0 无形资产 6,039,730,000 其他资产 -6,039,730,000 2011-12-312011-12-31 杜邦分析杜邦分析 净资产收益率 21.59% 总资产收益率 8.1724% X 权益乘数 1/(1-0.61) =资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率） =1/（1-负债总额/资产总额） x100 主营业务利润率 5.204% X 总资产周转率 181.09% =主营业务收入/平 均资产总额 =主营业务收入/(期 末资产总额+ 期初资产总额)/2 期末: 59,786,500,000 期初: 43,906,249,462 净利润 4,820,590,000 / 主营业务收入 93,888,600,000 主营业务收入 93,888,600,000 / 资产总额 59,786,500,000 主营业务收入 93,888,600,000 - 全部成本 87,527,205,000 + 其他利润 46,415,000 - 所得税 1,587,220,000 流动资产 + 长期资产 512,150,000 主营业务成本 76,474,451,000 营业费用 9,367,350,000 管理费用 2,088,640,000 财务费用 -403,236,000 货币资金 短期投资 应收账款 存货 其他流动资产 5,416,720,000 长期投资 0 固定资产 0 无形资产 4,368,260,000 其他资产 -4,368,260,000 (一)净资产收益率 项目 2013 2012 2011 苏宁 3.76% 13.76% 39.08% 行业 18.37% 9.34% 12.62% 趋势 ：由苏宁电器公司的净资产收益率表可以看出 11 年公司的净 资产收益率还比较高，而 13 年和 12 年公司的净资产收益率却比 11 的都降低了很多，说明公司需要采取措施提高总资产收益率，权益 乘数，营业净利率，总资金周转率来提高净资产收益率。 行业：2011 年和 2012 年的净资产收益率都高于行业净资产收益率。 而 2013 年的净资产收益率低于行业的净资产收益率。说明近三年苏 宁的投入资本的获利能力是逐步降低的。 净资产收益率是一个综合性最强，最具代表性的财务分析比率，是 杜邦分析的核心，通过彼此间的依存制约关系，从而揭示企业的获 利能力及前因后果。公司的财务目标是使股东财富最大化，净资产 收益率反应投资者投入资本的获利能力，反应公司筹资，投资，资 产运营等活动的效率，提高净资产收益率是实现公司财务目标的基 本保证 （二）总资产收益率 项目 2013 2012 2011 苏宁 1.31% 9.5% 21.59% 行业 6.4% 6.31% 7.99% 趋势：从苏宁公司的总资产收益率表可以看出，2013 和 2012 和 2011 年公司的总资产收益率是逐步递减的。2013 年最低。 行业：苏宁 2011 年和 2012 年的总资产收益率都高于行业的总 资产收益率。2013 年的总资产收益率低于行业的总资产收益率。 由此可以看出，苏宁公司需要采取一定的措施取得进一步的收益， 增大业务量。 （三）营业净利率 项目 2013 2012 2011 苏宁 0.1% 2.55% 5.2% 行业 7.82% 0.16% 0.67% 趋势: 苏宁公司 2013 年,2012 和 2011 年的营业净利率是逐步递减的， 2013 年最低。 行业: 苏宁公司 2012 年和 2011 年的营业净利率都高于整个行业的营 业净利率，2013 年的营业净利率低于行业的营业净利率。 营业净利率反应了公司的净利率和营业收入的关系。提高营业净利 率是提高公司盈利的关键，主要途径有两个，一是扩大营业收入； 二是降低成本费用。所以苏宁公司可以通过这两个途径来提高营业 净利率。 （四）总资产周转率 项目 2013 2012 2011 苏宁 1.33 1.45 1.81 行业 1.58 1.48 1.58 趋势： 2013 年，2012 年和 2011 年的总资产周转率是逐步递减的， 2013 年最低。 行业: 2011 年的总资产周转率高于行业的总资产周转率，2012 和 2013 年的总资产周转率都低于整个行业的总资产周转率。 总资产周转率揭示企业资产总额实现营业收入的综合能力。公司应 当联系营业收入分析企业资产的使用是否合理，资产总额中流动资 产和非流动资产的结构安排是否妥当。从苏宁电器的总资产周转率 看出企业资产闲置相对多，销售能力有待提高。需要进一步分析并 合理安排流动资产和非流动资产，把闲置的资金充分利用起来，比 如增加店面数量等，发挥资金的最大价值。 （五）权益乘数 项目 2013 2012 2011 苏宁 2.87 2.62 2.6 行业 2.87 2,89 3 趋势： 2013 年，2012 年和 2011 年苏宁公司的权益乘数是逐步递增 的。2013 年最高。 行业: 2011 年和 2012 年的权益乘数低于整个行业权益乘数，2013 年的苏宁公司的权益乘数和整个行业的权益乘数相等。 权益乘数反应所有者权益（股东权益）与总资产及其资金来源的关 系。苏宁电器公司权益乘