通货膨胀与失业之间的权衡取舍

第35章 通货膨胀与 失业之间的 权衡取舍 2 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 痛苦指数（misery indexmisery index） 通货膨胀率 + 失业率 在长期中，通货膨胀和失业基本上互不 相关 社会面临通货膨胀和失业之间的短期权 衡取舍 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 本 章 结 构 菲利普斯曲线的移动：预期的作用 菲利普斯曲线的移动：供给冲击的 作用 菲利普斯曲线 降低通货膨胀的代价 结论 4 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线 菲利普斯曲线（Phillips curve） 菲利普斯曲线的由来 1958 年，菲利普斯在论文中指出，失业率 与通货膨胀率之间存在负相关关系 萨缪尔森和索洛研究了美国的情况，并将 这个模型称为 “菲利普斯曲线” 5 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线 菲利普斯曲线的由来 菲利普斯曲线给决策者提供了一个政策选 择菜单 菲利普斯曲线表明，通货膨胀与失业之间 存在权衡取舍 6 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线 总需求、总供给和菲利普斯曲线 菲利普斯曲线说明短期中出现的通货膨胀 与失业的组合是由于总需求曲线的移动使 经济沿着短期总供给曲线变动 货币政策和财政政策可以使经济沿着菲利 普斯曲线移动 7 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 长期菲利普斯曲线 根据古典经济学原理，在长期中，通货膨 胀与失业之间不存在权衡取舍 在长期中，失业率趋于其正常水平，称为 自然失业率 长期菲利普斯曲线是垂直的 垂直的长期菲利普斯曲线和垂直的长期总 供给曲线是同一枚硬币的两面 菲利普斯曲线的移动：预期的作用 8 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线的移动：预期的作用 “自然的” 的含义 自然失业率不一定是社会合意的，也不是 一成不变的 它描述了长期中失业率不受货币政策影响 的特性 为了降低自然失业率，决策者应该依赖改 善劳动市场功能的政策 降低自然失业率的政策会使长期菲利普斯 曲线向左移动 9 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线的移动：预期的作用 使理论与证据一致 失业与通胀关系的长期 “理论” 分析与短期 “实证” 结果不一致 引入新变量：预期的通货膨胀 在短期中，美联储可以把预期的通货膨胀作为 确定的 在长期中，人们可以预期到美联储决定引起多 高的通货膨胀率 10 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线的移动：预期的作用 短期菲利普斯曲线 短期中，PC 向右下方倾斜 长期中，PC 是垂直线 并不存在稳定的短期菲利普斯曲线 弗里德曼和费尔普斯认为，把菲利普斯曲 线作为可供决策者选择的菜单是危险的 失业率 = 自然失业率 a ( 实际通货膨胀 预期通货膨胀 ) 11 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线的移动：预期的作用 自然率假说的自然试验 自然率假说 19611973 年间，美国的通货膨胀与失业之 间的关系表明，自然率假说是正确的 12 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用 供给冲击（supply shock） 供给冲击对 AS 和 PC 的影响 决策者在供给冲击下面临的通胀与失业 之间的权衡取舍更为艰难 菲利普斯曲线的这种不利移动是否持久, 取决于人们如何调整其通胀预期 13 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 降低通货膨胀的代价 反通货膨胀不同于通货紧缩 牺牲率 为了降低过高的通胀率，央行必须实行紧 缩性货币政策 如果一个国家要降低通货膨胀，就必然要 忍受一个高失业和低产量的时期 牺牲率（sacrifice ratio） 14 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 降低通货膨胀的代价 理性预期与无代价地反通胀的可能性 理性预期（rational expectations） 短期权衡取舍消失的速度取决于人们调整 其通货膨胀预期的速度 根据理性预期理论者的观点，牺牲率的估 算对政策是一种不可靠的指导 在最极端的情况下，牺牲率可以是零 15 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 降低通货膨胀的代价 沃尔克的反通货膨胀 沃尔克在降低通货膨胀方面取得了成功 这一时期的反通胀形式非常类似于前面的 理论分析 但是不能轻易否定理性预期理论者的结论 16 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 降低通货膨胀的代价 格林斯潘时代 20 世纪 70 年代以来，美国经济一直经历着 相对温和的通货膨胀和失业波动 20 世纪 80 年代中期，有利的供给冲击 20 世纪 90 年代的大部分时间处于经济繁荣中 21 世纪初，一系列不利的供给冲击 17 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 降低通货膨胀的代价 金融危机期间的菲利普斯曲线 在本质上，经济处于菲利普斯曲线的向下 阶段 决策者运用扩张性货币政策和财政政策来 力图改变这种变动 18 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 结论 本章考察了经济学家如何思考通货 膨胀与失业随着时间推移的演变 本章介绍过的一些经济学家获得了诺贝尔 经济学奖的肯定 经济学家已就某些原理达成了基本共识 19 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 关 键 概 念 菲利普斯曲线 自然率假说 供给冲击 牺牲率 理性预期 20 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 蓝条表示失业率蓝条表示失业率 红条表示通货膨胀率红条表示通货膨胀率 21 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 菲利普斯曲线 PC 0 失业率（%） 通货膨胀率 （年%） A A B B 22 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 0 产量 物价 水平 0 失业率 通货膨 胀率 AD-ASAD-AS 模型菲利普斯曲线 PCPC B B A A ADAD 1 1 ADAD 2 2 ASAS A A B B Y Y1 1 P P1 1 Y Y2 2 P P2 2 IRIR 2 2 U U2 2 IRIR 1 1 U U1 1 23 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 0 失业率（%） 通货膨胀率 （年%） 自然失业率 高通货膨胀 低通货膨胀 长期菲利普斯曲线 A A B B 24 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 0 产量 物价 水平 0 失业率 通货膨 胀率 AD-ASAD-AS 模型菲利普斯曲线 长期PCPC B B A A ADAD 1 1 ADAD 2 2 长期ASAS P P1 1 P P2 2 IRIR 2 2 IRIR 1 1 A A B B 自然失业率自然产量率 25 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 低预期通胀时 的短期 PCPC 0 失业率（%） 通货膨胀率 （年%） 自然失业率 长期 PCPC 高预期通胀时 的短期 PCPC B B C C A A 26 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 0 产量 物价 水平 0 失业率 通货膨 胀率 AD-ASAD-AS 模型菲利普斯曲线 PCPC 1 1 A A ADAD ASAS 1 1 P P1 1 Y Y1 1 Y Y2 2 P P2 2 IRIR 2 2 U U2 2 U U1 1 IRIR 1 1 ASAS 2 2 A A B B PCPC 2 2 B B 27 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 高预期通胀时 的短期 PCPC 低预期通胀时 的短期 PCPC 0 失业率（%） 通货膨胀率 （年%） 自然失业率 长期 PCPC A A C C B B 28 第35章 通货膨胀与失业之间的权衡取舍 William PhillipsWilliam PhillipsPaul A. SamuelsonPaul A. Samuelson Robert Merton SolowRobert Merton Solo