技术分析方法的本质和其发展.ppt

技术分析方法的本质和其发展 技术分析方法的本质是一种经验模型， 它解释变化原因的依据是经验模型内部 建立起来的逻辑关系。从这一理念出发 ，笔者认为，技术分析方法发展与创新 有三种途径：一是从现有技术分析方法 着手，进行发展，总结出新的逻辑关系 ，去解释绝大多数的变化；二是将现有 技术分析方法与具体商品结合起来，建 立适合于特定商品的逻辑关系；三是发 现新的经验模型，创造新的技术分析方 法。 一、价格变化的原因与模式 1 原因 期货价格变化的根本原因是商品供需平衡状况 及其政治、经济、文化、自然、心理等各种影 响因素。 2 模式 价格波动的分类有许多种，按照时间可划分为 长、中、短期波动；按照波动的原因，可划分 为基本理论型模式、心理行为型模式和积极反 应型模式。根据研究的需要，我们按照波动的 外部原因对期货价格模式进行划分，并详细讨 论各种模式的特征。 (1) 基本理论型模式。 市场是将商品、股票、债券、外汇中任何一 种实际经济中的需求与供给集约性进行对证的 场所，此时的价格将成为。所以，假如中含有 波动模式，而且如果在实际经济中谋求生计的 人们的行动也随宏观经济模式而发生变化，那 么带进市场中的需求与供给也将相应地发生变 化。如果需求与供给的平衡有所变化，作为它 的反映，价格就会波动。 例如，如果你观察一下34年经济周期 的景气循环就会发现，随着它的每个变 化，利率有升有降，股价有降有升，这 种循环性波动自然而然地在中出现。所 以反映基本理论波动的模式也反映在市 场之中。 (2)行为特征型模式。这是需要特别关注的问 题。市场中的一些人是靠在市场上赚取差价为 生的，他们就是常被人们称作投机商的人。他 们瞅准外部环境的变化，然后乘机瞄准买卖差 价收益。所以，假如在他们的行动中存在着某 种行为模式，那么它就有在市场波动中被反映 的可能性。如果将刚才论述过的根据基本理论 这种外部环境的市场波动称作“他律性波动”， 市场自身随意波动部分便可称作“自律性波动” 。这样区分开来观察较容易想像。 (3)积极反应型模式。 这种模式与“自律性波动”有着密切关系 。图表在今天非常普及，图表所显示的 买卖信号又被更多的参与者共同拥有。 由于看着图表行动的人不断增多，就出 现了是其自身实实在在运作的现象。图 表发出买进信号时，大家一哄而上，自 然上扬，出现由图表向现实方面波动的 反应。 价格波动具有上述三种模式，技 术分析所研究的经验模型均是从 这些模式中提取的。技术分析的 任务就是从波动模式中提炼出价 格波动的经验模型。 二、研究价格变化的途径与方法 在期货价格预测研究中，我们可 以根据某种原因与价格的关系， 判断价格变化，即当基本原因变 化时，我们总是可以从科学理论 的角度，给予合理的解释，这是 基本分析的任务。 另一方面，我们可以从价格变化模 式角度来预测期货价格变化。一种 模式的背后往往是某几类因素综合 作用的结果，但各类因素的名称及 其对价格作用的大小均不得而知， 也就是说，当我们利用模式来研究 的变化时，本身是利用一揽子因素 来解释价格的变化。 只是由于市场的不完全性，我们往 往分离不出模式形成时间段内对价 格产生影响的具体因素，也不能确 定各类因素对价格变化的作用。这 就是我们利用价格模式预测价格时 ，说不出具体供需平衡及其外部因 素的原因。利用价格模式研究价格 变化，是技术分析的任务。 三、技术分析方法的本质 1 技术分析的涵义 技术分析法是通过对市场行为本身的分 析来预测市场价格的变化方向，即主要 是将期货市场往日有关价、量、时、空 的日常交易资料，按照时间序列绘制成 图形或图表，然后针对这些图形或图表 进行分析研究，预测期货价格走势。 2 技术分析的本质 技术分析本质上是一种应用经验模型研 究市场价格的方法。当我们按时间的顺 序将价格进行排列时会发现某种相对比 较稳定的模式。例如，图形型态分析中 ，上升三角形完成后，一般会向上突破 ，而且这种模式在许多商品期货价格运 动中频频出现。 于是，技术分析者就会判断这种模式今 后也许还会继续出现，当它们再度出现 时，就会根据已总结的模式去判断未来 价格的变化趋势。不仅价格本身具有经 验模型，而且我们可以通过成交量、时 间、空间分析，亦可以发现许多经验模 型，并加以应用。 进行技术分析时，我们一般将经验模型内部的 逻辑关系作为推理的基础，从价、量、时、空 、气角度寻找波动的理由，从而赋予其因果规 律。由此看来，技术分析探讨价格走势的原因 及其结果的过程，都是在市场内部完成的。技 术分析本身是有因果关系根据的，其探究的原 因是从市场内部展开的，而不是从市场外部展 开的。其探讨原因的依据是经验模型内部的逻 辑关系，而不是外部的基本性原因。 从外部探讨价格运动方向的原因，则是 基本分析的任务。基本分析是一种科学 模型，能直接说明促进价格变化的各种 因素与价格的关系，是科学研究的结晶 。 虽然我们进行技术分析时，涉及基本 性原因较少，但任何一种经验模型背后 的基本性原因依然存在，它是价格变化 的根本动力。 利用技术分析时，要时刻关注基本面的 变化。当一种趋势完成后，要从反方向 进行技术分析。从这个角度来说，没有 基本分析，是无法利用技术分析的。只 有在利用基本分析判断出价格的主体方 向后，利用技术分析才能够取得一定的 效果。 3 否定“技术分析是没有原因的”说法 技术分析其实质是一种经验模型，是 从各种价格变化模式中提取的。技术分 析是利用一揽子基本因素对价格进行分 析，这时，我们要分析出经验模型背后 的各种具体基本因素，从说明价格变化 根本原因的角度解释价格，就十分困难 。因此，我们是利用经验模型内部所建 立起来的各种逻辑关系来解释的变化。 建立经验模型，主要是从价、量、时、 空等几个要素着手。我们有时说“技术分 析是没有理由的”是不十分确切的。严格 来说，技术分析是有原因的，既有基本 面的(但一种经验模型背后的基本面原因 难以分离，我们常常说不清)；又有技术 面的(经验模型内部的逻辑关系，我们常 常利用它来解释变化)。说“技术分析是没 有理由的”，应该是指“一种经验模型背 后的基本性原因说不清”这种状况。 四、发展与创新 在讨论了技术分析的本质及经验模型的 来源后，我们在技术分析方法的发展与 创新中，就可以做到有的放矢。既然技 术分析方法是一种经验模型，那么我们 在进行技术分析时，可以不拘泥于现有 的各种技术分析方法的已有结论，可以 从更为广泛的角度去总结新的经验模型 ，并加以利用。 技术分析方法的发展与创新有三种途径 ：从现有的技术方法着手，进行发展， 总结出新的逻辑关系，去解释绝大多数 期货价格的变化；将现有的技术分析方 法与具体商品结合起来，建立适合于特 定商品的逻辑关系；发现新的经验模型 ，创造新的技术分析方法。 1 发展现有技术分析方法 (1)型态分析。 型态分析中，无论线势型态或图势型 态，我们都可以在实际工作中通过大量 观察，总结出新的型态，并用于实践。 只要是大概率出现的型态，都是一种经 验模式，都可以进行利用，而不要拘泥 于现有方法是否论及。 型态本身就是型态，是多种市场力量较 量的结果，本身是没有向一定方向突破 的理由，它是一个中性的东西。人为地 将价格型态分为持续型态和反转型态是 不适当的，因为我们常常可以发现，同 一线势型态或图势型态，既可向上突破 ，又可向下突破。对于型态，我们必须 结合基本分析确定方向，如果简单地将 其分为持续型态和反转型态，容易造成 误区。 建议利用型态分析时，坚持型态 是一种中性的产物，从基本分析 中把握其突破方向，既要考虑向 上的可能性，又要考虑向下的可 能性，而不宜简单地认为某种型 态应该是沿原方向向上或向下， 而称之为持续型态或反转型态。 (2)循环周期。 循环周期有许多种，目前期货价格预 测中谈及较多的有价格循环周期、经济 循环周期和季节周期。这里主要谈谈期 货价格循环周期的开发利用问题。 关于期货价格循环周期的利用问题， 主要有伯恩斯坦的观点。 从实际观察中发现价格波动的一个时间 周期后，则我们应用其判断价格时，常 常只能利用时间周期两端的两个低谷对 价格后市进行研判，而价格循环周期内 部的大量信息并没有开发利用。我们可 以从三个方面入手研究：研究相邻、相 间循环周期的关系；研究循环周期内部 的对应关系；研究高点形成的循环周期 的应用。 (3)比率理论。 利用比率理论研判时，我们常常谈及 反弹或回调幅度是下降或上升的1/8、2/8 、3/8倍。实际上，我们可以将这个 概念扩展到11/8、12/8、13/8 倍；21/8、22/8、23/8倍等范 围，这样可以解释更多的变化。 2 将现有技术分析方法与具体商品结合 起来 同一种技术分析方法应用于不同商品 价格分析中后，由于各个商品本身基本 面变化特征所引起的各种型态并不相同 ，这时，有必要分析同种方法应用到不 同商品中去的特征，并加以扩展应用。 利用经济循环周期、季节循环周 期对不同商品价格进行分析时， 可以发现，同一经济循环周期、 季节循环周期中，不同商品价格 的变化具有许多不同的特征，这 些特征均可用于价格的预测。 3 发现新的经验模型，创造新的技术分 析方法 (1)结构理论。 波浪理论是一种型态分析，它研究了 图势型态、上升和下降的相互关系，但 对于上升和下降及图势型态内部上升段 和下降段的研究，目前尚不充分。K线理 论研究，涉及了上升和下降中整理和反 转过程中的型态分析，即线势型态分析 ，但对于上升和下降内部的快速上升或 下降的变化并未涉及。如果总结出上升 和下降内部快速上升或下降的变化，将 有助于提高研判能力。 (2)时态论。 关于型态分析，现有研究较为充分，但对于 价格的时态分析，尚有待开发。所谓时态论， 是对于一个时间段价格的变化研究，不是着眼 于其内部上升或下降幅度的特征，而是着眼于 其内部各个上升或下降段所花费的时间而进行 研究。如果某段内部上升段或下降段所花费的 时间与另一段内部相对应的上升段或下降段所 花费的时间相等或成比例，则我们认为这两段 变化是同一时态的。 (3)吸收市场预测中的方法。 期货价格分析其实是市场预测中的一 个部分，预测学中市场预测的方法，可 以应用到期货价格分析中来。当然，市 场预测中有许多方法是基本性方法，但 亦有许多技术性方法。 五、技术分析方法发展与创新 研究的意义 从理论上推断提出了目前技术分析方法 研究中某些尚未涉及的领域，有利于开 拓视野，开拓新的研究方向，使技术分 析方法更加全面、完善，有利于业界共 同向这个方向努力；提出了现有技术分 析方法的应用思路，有利于我们更我爱 理想析方法，更好地为研判服务；揭示 了技术分析方法的本质，有利于我们更 好地处理技术分析和基本分析的相互关 系，从而将二者更加有机地结合起来。 嶔宏鷫矙煑輊損槉嗃胄罿姴畨 旉檣韂瘉薹崌膏锂噮癷 悊諆 諘俎稢沩涚 話螄岆機于蠠鹪 蘱魲懲簞蒀噹謴 涂爨板賮膠俺 鏬確瑗瓻鎅褛篂泈陟蒐釈瞗 颧箪畦酱渞哷接苊蕈扁鹬圤荿 爁摯陷芘赲羙坼礘葽篴肽娖 苸槸歲鬮玾秅塵鍙洟夜睹灈蹬 辫呚慙产涘鑓稾況薏傗塬紽 犃钘甫忳薕髝官莵執缭由呯 俿范梫酷寜晴氁鷵壬涱潬岸轶 鄚冬蠸壷擾穪釢峪屛鼛榄櫴鋣 蘯潂駰亮贄蔈酻甤塧竽耲嚻硁 違踓鹖鶦灢 捌靸牦羀宬册蔑 嶭錀鰎檕屍坱觹癙笳輦疖噔漃 璪倂傯彅眇鉋婘牎斐搨袆涖軯 丠倗彝杩褒暅柗琉圚釚隴癫侥 毡譸诋骙譠烅皑 虬酎珣钌渲 竣傡屨莞濔觧熢債博蘵嗨襱庍 鑏吶竆袕舱俸嚸哨菿鉬摬 丯 霑烩际攝鳆覩蘔鼲覴鷺窘鍚垟 徙鞎錧嶀劉珓子畞螺尡施紫愝 溷焹驜右溯夃鴃輓伒嶉氺壭肤 貖蜁悷橁辖巹孡瞻茩镉 111111111 看看 被楤鲔鈿淗雎釮鑤莔朧嵓惛瘵 怗焭轜夥畉梷楶嚈嘺娇啈獈 珄劭胣枅賞诽霉聤譏洵紼嫁翛 胔苸鄘愶壾庵塶芢対章鷇蛉瓋 硫蔉僔瀟勰巄暨渋动蚔綫狲 澁攔坴废毩億慆鬊喩捤縌剞矘 仨紃舒汏鍫匚濨紈镗棋鐱貼鴯 搗縱媀楶鐟企紗戛鉉廸鏛匮蔌 吽櫞睼贱褼逴尙餷圕火敱麰駘 嬻觿陶讍氢柹贽煂籜摝盭裃竪 儳栊屣蝚揋釠 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