贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险评价研究.docx

贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险评价研究 摘要：本文基于层次分析法，并利用层次分析法yaahp软件，在高速公路BOT+EPC项目投资人风险指标体系基础上，以贵黔高速BOT+EPC项目为例，对该项目的投资人风险进行风险评价，得出该项目需要重点防范、足够重视和一般关注的风险因素。 下载 关键词：风险评价 yaahp BOT+EPC 层次分析法（Analytic Hierarchy Process，简称AHP）作为一种定性和定量分析相结合的决策方法，在国内重大基础设施投资项目风险评价中具有广泛的应用。但该方法数据计算复杂、计算量大，容易导致人工计算数据的错误，以及在专家进行人工权重赋值，尤其是指标要素较多时，存在无法保证一致性的缺点。Yaahp软件基于层次分析法，提供方便的层次模型构造、判断矩阵数据录入、排序权重计算、群决策、数据导出等功能，具有易学、便捷、准确等优点。本文利用yaahp软件（V9.2版本），以贵黔高速BOT+EPC项目为例，对该项目的投资人风险进行了评价。 一、贵黔高速BOT+EPC项目概况 贵阳至黔西高速公路是贵阳市市域快速公路体系“一环、两横、九射线”中“九射线”之“六射线”中的一段，路线起于贵阳市区西北侧朝关处，于黔西的石板桥连接黔大高速。贵阳至黔西高速公路全长为78.288公里，是贵阳西北向辐射清镇、黔西等城镇的重要基础设施项目之一，对于构建黔中经济区、推动工业强省和城镇化带动战略有重要的意义。贵黔高速公路项目由中交路桥建设有限公司以BOT+EPC模式于2012年12月中标兴建，项目预计总投资为90亿元，预计2016年12月建成通车。收费运营期为30年。 二、贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险评价 层次分析法评价步骤为：首先建立项目风险层次模型，然后由专家根据成对比较法的标度建立风险指标的判断矩阵，然后求出各矩阵的特征向量，并进行基本一致性分析，最后得出综合权重。 （一）高速公路BOT+EPC项目投资人风险评价指标体系 本文利用德尔菲法构建的国内高速公路BOT+EPC项目投资人风险指标体系如表1。 风险指标体系评价指标说明如表2。 （二）构建层次结构模型 基于表1的风险指标评价体系模型，在yaahp软件中新建一个包含目标层、中间层、指标层的层次结构模型，构建完毕的贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险的层次结构模型如图1。 （三）制作风险评价专家调查问卷 构建完风险层次结构模型后，点击“检查模型”，提示“当前模型正确，可以进行后续步骤”。回到软件主页，点击“生成调查表”，以当前的层析模型创建调查表。在“调查表设置”中对调查表进行设置后，自动生成“贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险评价调查问卷”。调查问卷随附表2及贵黔项目的工可报告等文件通过e-mail发给专家。 （四）专家调查问卷回收与数据整理 调查问卷制作完成后，选择中交路桥投资部（投资管理部门）一位专家，监察审计部（风险管理部门）1位专家，中交路桥下属已经进入运营期的三条高速公路BOT+EPC项目贵都高速公司、丰涪高速公司、丰石高速公司各一位专家，共计五位专家进行匿名评价，评价过程中，专家之间不进行交流，评价完成后回收评价结果。yaahp软件最突出的优点是，专家在输入判断矩阵数据时，软件能根据数据实时判断矩阵的一致性，方便专家及时做出调整，这样就保证了专家发回的数据是通过一致性检验的，是正确、可用的。 （五）专家评价结果分析 将各位专家的评价结果导入yaahp软件，通过软件计算，得出指标层对中间层、中间层对目标层的权重值Wi、最大特征根max和一致性检验结果（各专家就指标层要素对决策目标的排序权重结果略）。 各位专家就指标层要素对决策目标的排序权重结果如下： 1号专家认为交通量不足风险最大（权重值为0.3252），其次为国家政策风险（权重值为0.1307）、融资风险（权重值为0.1039）、法律变动风险（权重值为0.0746）、工期延误风险（权重值为0.0599）、竞争性项目风险（权重值为0.0542）。其他风险权重值在0.05以下（利率风险0.0427、环保风险0.0427、建设成本超支风险0.0345、政府信用风险0.0312、运营管理风险0.0307、通货膨胀风险0.0174、政府机构及人员风险0.0146、建设期不可抗力风险0.0142、工程质量风险0.0132、突发事件风险0.0102）。 2号专家认为交通量不足风险最大（权重值为0.3295），其次为国家政策风险（权重值为0.1460）、建设成本超支风险（权重值为0.0980）、竞争性项目风险（权重值为0.0652）、政府信用风险（权重值为0.0644）、融资风险（权重值为0.0596）。其他风险权重值在0.05以下（运营管理风险0.0474、工程质量风险0.0403、法律变动风险0.0357、建设期不可抗力风险0.0259、通货膨胀风险0.0245、工期延误风险0.0164、政府机构及人员风险0.0162、突发事件风险0.0158、利率风险0.0100、环保风险0.0086）。 3号专家认为交通量不足风险最大（权重值为0.2318），其次为国家政策风险（权重值为0.2259）、法律变动风险（权重值为0.1066）、建设成本超支风险（权重值为0.0970）、融资风险（权重值为0.0610）。其他风险权重值在0.05以下（政府信用风险0.0494、工程质量风险0.0399、环保风险0.0367、竞争性项目风险0.0331、运营管理风险0.0253、政府机构及人员风险0.0230、通货膨胀风险0.0217、工期延误风险0.0163、建设期不可抗力风险0.0122、利率风险0.0115、突发事件风险0.0084）。 4号专家认为交通量不足风险最大（权重值为 0.3193），其次为政府机构及人员风险（权重值为0.1521）、建设成本超支风险（权重值为0.1050）、政府信用风险（权重值为0.0692）、融资风险（权重值为0.0590）.其他风险权重值在0.05以下（工程质量风险0.0432、建设期不可抗力风险0.0422、国家政策风险0.0415、竞争性项目风险0.0399、运营管理风险0.0283、法律变动风险0.0269、利率风险0.0209、工期延误风险0.0176、环保风险0.0141、通货膨胀风险0.0111、突发事件风险0.0094）。 5号专家认为国家政策风险（权重值为0.2446）最大，其次为交通量不足风险（权重值为0.2112）、融资风险（权重值为0.1059）、政府信用风险（权重值为0.0910）、建设成本超支风险（权重值为0.0630）、政府机构及人员风险（权重值为0.0516）。其他风险权重值在0.05以下（利率风险0.0436、建设期不可抗力风险0.0323、法律变动风险0.0303、工期延误风险0.0259、突发事件风险0.0246、竞争性项目风险0.0235、通货膨胀风险0.0178、环保风险0.0161、工程质量风险0.0106、运营管理风险0.0082）。 （六）专家群决策结果分析 yaahp软件支持群决策。在绘制合法的层次结构模型图，切换到判断矩阵输入页面后，在右上方点击群决策面板，来打开当前文件的“群决策支持”。群决策功能启用后，点击“增加专家”，依次录入各专家的数据，然后点击“使用各专家数据进行群决策计算”，得到群决策计算结果。 专家数据录入后，可以使用“专家数据检查”功能，用于查看群决策时专家数据可能的异常情况，这个功能中列出了专家给出的判断数据存在较大差异、判断相反和残缺判断矩阵的情况。通过检查后，选择全部专家，并确定选用的数据集结方式。yaahp提供四种专家数据集结方式，专家排序权重结果集结和专家判断矩阵集结各两种，即：专家结果权重加权算术平均、专家结果权重加权几何平均、专家判断矩阵加权几何平均、专家判断矩阵加权算术平均。本文选用专家结果权重加权算术平均的数据集结方式。得出“群决策计算结果”后，点击“详细数据”可以查看群决策及各专家的详细数据，并可以导出数据。 经过yaahp软件计算，贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险指标中间层要素对决策目标的排序权重群决策结果如表3。 通过以上群决策结果可以看出，贵黔项目市场风险最高，其次为政治法律风险、完工风险、经济风险、环保及不可抗力风险和公路营运风险。 指标层各要素对决策目标的排序权重群决策结果如表4。 根据以上群决策结果，并利用Microsoft Excel软件制作的贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险群决策权重值如柱状图2。 从图上评价结果看，贵黔高速BOT+EPC项目投资人风险中，交通量不足风险最大（权重值为0.2827），其次为国家政策风险（权重值为0.1577）、建设成本超支风险（权重值为0.0795）、融资风险（权重值为0.0779）、政府信用风险（权重值为0.0610）、法律变动风险（权重值为0.0548）、政府机构及人员风险（权重值为0.0515）。权重值在0.05以下的风险有：竞争性项目风险（权重值为0.0432）、工程质量风险（权重值为0.0294）、运营管理风险（权重值为0.0280）、工期延误风险（权重值为0.0272）、利率风险（权重值为0.0257）、建设期不可抗力风险（权重值为0.0254）、环保风险（权重值为0.0236）、通货膨胀风险（权重值为0.