中级宏观经济学PPT课件.ppt

中级宏观经济学,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,第一章 导论,第一节 什么是宏观经济学? 1. 个体行为、价格制度与经济福利 局部均衡 假设：（i）完全竟争的经济系统 （ii）消费者在某种商品q与所有其他商品m之间选择 （iii）q的价格为P （iv）m的价格为1,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,消费者,效用最大化选择： Max U (q,m) s. t. I=pq+m 最优解:,=市场需求函数： P=D（Q）,Q=,n个同一消费者需求量相加：,=单个消费的需求函数 P=d(q),I=pq+m,厂商,利润最大化选择:,最优解:,=单个厂商的供给方程:,p=MC(q)=s(q),=市场供给函数: P=S(Q),竞争性均衡,个同一厂商供给量相加: Q=,均衡结果：,什么是经济福利？,消费者剩余： 消费者愿意支付的货币金额减去其实际支付的货币金额。,生产者剩余： 厂商实际获得的货币金额减去实际支付的货币成本。,=,社会总经济福利: SW(Q)=CS(Q)+PS(Q,社会福利最优化条件： 最优化：Max SW(Q)=CS(Q)+PS(Q 最优解：D(Q)=S(Q),结论： 完全竞争经济的竞争性均衡会导致社会福利 最大化。（福利经济学第一定律）,=,(竞争性均衡结果),=微观市场失效: 垄断（包括自然垄断） 外部性 公共产品 不完全信息,价格制度的缺陷与社会福利损失,结论：微观市场失效，导致资源配置扭曲，从而造成 社会损失。,=对宏观经济调节的缺陷: 市场经济不能通过价格制度平滑地自我调节。,结论：市场经济不能平滑地自我调节，导致资源不能充分利用， 从而造成社会福利损失。,凯恩斯革命： （i）由于价格（工资）粘性，经济不能自我平滑 调节。 （ii）通过政府实施稳定政策可以防止经济波动及 衰退。 =标志现代宏观经济学诞生。,2. 宏观经济学: 对经济中众多个体行为的总体结果的研究,定义: 现代宏观经济学将整个经济活动视为一个整体, 通过对经济系统总体行为的分析,研究一国经济 的总体趋势。换言之,它研究总量经济现象产生的 原因及其内在关系。如, 总产出、总就业水平和 平均物价水平的决定因素以及国际收支或汇率的 变化如何影响这些总量。,宏观经济总量模型的建立：,说明： （i）对研究对象简化是建立一个有用经济模型的前提。 （ii）过分简化的经济模型会导出错误的结论。 （iii）每一个模型只适用于解释特定的一类经济现象或 经济生活的某个侧面。,经济模型中的内生变量与外生变量,内生变量： 模型要解释的变量， 内生变量在模型之内决定。,外生变量： 模型给出的作为既定的变量，不能由模型本身决定。,例：均衡价格模型（以某正常商品市场为例）,作为外生变量的消费者收入的减少=市场需求曲线向左下方移动= 内生变量价格和交易量由( )变为( ).,第二节 宏观经济学研究的主要问题,判断宏观经济运行状态的主要依据,资料： 2002年拉美经济乌云密布 据联合国拉美经济委员会最近公布的一份报告，拉美经济今年 将出现0.8% 的负增长,人均产值负增长2.4%。报告称拉美地区的经 济前景“令人沮丧”。 报告指出今年上半年的拉美国内生产总值比去年同期下降3%。 今年的失业率将超过9%，上半年的通货膨胀率将达到8%，“从80年 代以来还没出现过这样的逆境。” 由于世界经济复苏缓慢，今年的出口将下降1.5。外来资本 流入量依然很少，今年是连续第年出现资本流出超过资本流入,结论：总产出，通货膨胀率，失业率以及国际收支等指标能反映 一国宏观经济的运行状况。,四大宏观问题：,（）总产出（） 长期经济增长问题： 例：（）经济增长的源泉 （）宏观经济政策与增长之间的关系 商业周期，即经济短期波动问题 例 :（）商业周期的形成原因 （）短期生产暂时下降的原因 ( 3 )政府政策与经济波动之间的关系 ( 4 )短期总产量水平的决定,（B）失业 例： （1）失业水平的决定有素 （2）总产出与失业率之间的关系 （3）通货膨胀与失业率之间关系,(C) 物价水平 例： （1）政府赤字与通货膨胀之间的关系 （2）通货膨胀的成本,（D）国际收支与汇率 国际收支和汇率的变化怎样影响一国总产出水平、就业 水平和价格水平,第三节 宏观经济模型的微观基础,问题： 宏观经济学如何保证宏观经济模型中的总体行为变量同 众多家庭和企业的基本行为相吻合呢？换言之， 如何为 宏观经济理论寻找微观基础？,解决方法：（1）选择典型的企业和家庭分析其微观行为。 （2）将典型企业和家庭的行为复合为总量行为（？） （3）利用宏观经济数据检验模型中总量行为的可靠性。,困境：宏观经济学缺乏坚实的微观基础 例：典型家庭消费,但由于不同家庭的边际消费倾向不同，难以加总得出总消费,图示：,第二章 宏观经济学的基本概念,第一节 总产出的衡量：国民收入核算体系,1. 两部门经济的收入-支出流量循环模型,模型：,2. 国内生产总值的核算,定义：国内生产总值（GDP）= 一个国家一定时期内（通常为 一年）在其地理边界内所生产的最终产品和服务市场价值 的总和。,核算方法之一：支出加总法，即将国内生产总值视为对所有 最终商品和劳务的总支出。 =GDP=家庭消费支出+政府消费支出+投资支出+净出口,注： （i）家庭对新住宅的购买归入投资支出类 （ii）企业新增存货归入投资支出类，可视为企业对 自己产品的购买。,核算方法之二：增值法，即将国内生产总值视为 所有厂商对商品价值贡献的加总。,说明：,结论：最终需求价值=所以企业对商品价值贡献之和。,核算方法之三： 三部门收入加总法，即将国内生产总值视为 所有经济主体收入的加总。,（1）居民收入=工资+租金+利息+利润 =工资+资本收入 =居民消费（C）+居民储蓄,（2）企业收入=折旧金+未分配利润 =企业储蓄,（3）政府收入=直接税+间接税-转移支付 =政府净税收（TA） =,总产出的其他衡量指标 定义: 国民生产总值(GNP)=一国国内居民在一定时期所 获收入的总价值。,注：（i）GDP核算一国边境内要素总收入，而不管收入 归哪国居民。 （ii）GNP核算一国居民的收入，而不管收入来自哪国。,GNP=GDP+来自国外的收入向国外的要素支付 =GDP+从国外获得净要素收入（NFP） 国民生产净值（NNP）=GNP折旧,个人收入（PI）=NI公司利润社会保险税个人对非居民 部门利息支付+红利+政府转移支付+个人利息收入。,个人可支配收入（PDI）=PI个人所得税,国民收入(NI)=NNP企业间接税,问题: 假设一国名义国内生产总值增加了,那么到底是由通货膨胀 引起还是商品和服务实际数量增加而带来的?,解决途径: (i) 利用价格指数的变化衡量物价水平的变化。 (ii)利用真实国民生产总值衡量实际总产出水平。,1. 价格指数,定义: 利用一组不变权值,相对于基年计算 的一国当年N种商品 和服务的加权平均价格。,消费价格指数(CPI)的计算方法:,假设: (i) 有N种商品,在t年度和基年的实际消费数量均为:,(ii) 基年和t年度N种商品的价格分别为：,=t年度的消费价格指数:,例:,2. 隐式GDP价格平减指数和真实国内生产总值,定义1: t期真实国内生产总值(Q)=按基期的商品和服务的市场价 格计算的t期国内生产总值。,定义2: t期隐式GDP价格平减指数：,即,计算方法:,第三节 失业的衡量: 失业率,定义: 失业= 想工作而没有得到工作。,失业者: (i) 正在找工作者 (ii) 暂时下岗者 (iii) 正等待去一个新单位报到者,奥肯定理: 一国的失业率与其实际GDP具有负相关关系。,美国数据:GDP相对于潜在GDP每下降3%,失业率将上升1%。,第四节 宏观经济学中的流量和存量,定义1: 存量=在一定时点上取值的经济变量 定义2: 流量=在一定时期取值的经济变量,流量-存量关系之一: 资本存量与投资,当期期末资本存量=上期期末资本存量+当期净投资,即,流量-存量关系之二: 财富与储蓄,当期期末财富存量=上期期末财富存量+储蓄,即,流量-存量关系之三: 净国际投资头寸与经常项目,定义3: 净国际投资头寸(NIIP)是一国向他国贷款的净存量。,=NIIP0表明该国为净贷款方或净债权国。,NIIP0表明该国为净借方或净债务国。,定义4: 经常项目(CA)是一国居民在一定时期向他国的净贷款,=CA0 表明该国借出资金。,CA0 表明该国借入资金。,两者的关系:,流量-存量关系之四: 净债务存量与赤字,第五节 跨时期选择理论中的现值与预期概念,1.现值,定义:现值指未来收益的当期价值。,例: 每年利息为R的无期债券未来收益的现值为,2.预期,经验法则二: 适应性预期,定义: 经济行为人根据上期对现期所做的预期被证实的误差程 度来形成对未来的预期。,其中,= 陌生人之间的预期,理性预期: 利用所有可能得到的信息以及他们对治理经济模型 的理解来形成预期。,=股民的预期,第三章 产量的决定: 引入总供给和总需求,第一节 总供给函数的决定,定义: 总供给=在各种价格水平下，一国所有企业和家庭 所愿意提供的总产出量。,1.总供给函数的一般形式,假设： （i）该国所有企业和家庭都生产同样的产品，且具有 同一的生产函数。,（ii）家庭和企业的生产函数是一种短期生产函数。,（iii）家庭和企业的供给决策基于当期的价格和工资。,（iv）家庭或企业的供给函数直接被视为总供给函数。,数学推导：,设典型企业生产函数为：,且,=企业 的短期生产函数 : Q=Q(L),典型企业对劳动需求的决策原则：,证明：,即完全竞争下厂商利润最大化原则,结论：企业劳动需求函数为：,且,结论2： 总供给函数（即单个企业的供给函数）为：,结论3： 短期总供给函数：,且,第二节 古典学派劳动市场模型及其总供给曲线,1.劳动需求曲线,2. 劳动供给曲线,效用函数,U=(C,L),=无差异曲线的斜率为正,消费-闲暇可能集,最优劳动供给量,劳动供给曲线的推导,令 初始均衡点实际工资为,假设,劳动供给与实际工资增加的双重效应,总供给曲线的推导:,设 劳动市场初始在实际工资为,则,即 劳动市场又恢复到初始均衡状态,结论：古典学派的总供给曲线是在充分就业产量水平上的一条垂线。,推论：一国资本存量的增加会使总供给曲线沿横轴向外移动。,古典学派对失业现象的解释：,（i）自愿选择失业。,(ii) 真实工资由于制度因素而处于充分就业水平之上。,第三节 凯恩斯学派劳动市场模型及其总供给曲线,中心假设: 名义工资和价格具有粘性,从而不能迅速调整以维持 劳动市场均衡。,=实际工资难以停在市场出清位置。,名义工资和价格粘性假设的依据,=名义工资具有粘性,因为: * 工会的力量 * 最低工资法 * “效率工资”,=价格粘性的原因: 企业和顾客之间鉴定了长期契约。,总供给曲线的推导 (基于名义工资粘性假设) 不妨设实际工资初始处于劳动市场出清的位置,其大小为,则,=实际工资高于市场出清水平,=劳动需求小于充分就业水平,假设:劳动的边际产量为常数,厂商需求劳动原则：,总供给曲线:,总供给曲线的移动,总供给曲线移动，因为：,（i） 技术水平的变化。 （ii）资本存量的变化。 （iii）影响企业成本的其它外生因素，如自然灾害，政府环境 法规等。,第四节 总需求曲线,定义1：总需求=在各种价格水平下， 人们对商品和劳务的 的总购买量。,定义2：实际货币余额=根据货币可以购买的商品和劳务量来 表示的居民持有的货币量。,总需求曲线的推导：,假设M保持不变， 则,=对产出的需求量增大,总需求曲线的移动：,第五节 总供给和总需求均衡,1.时间范围与宏观经济模型的类型,短期模型：,理论假设=（i）工资和价格具有粘性， 从而资本和劳动有时 得不到有效利用。 （ii）资本和技术水平是给定的。,适用范围= 解释那些逐年逐月发生的经济波动。,长期模型： 理论假设= (i)工资和价格具有伸缩性,从而资本和劳动能得到 充分利用。 (ii)资本和技术水平是给定的。,适用范围=解释在数年的时间范围，价格如何调节总量经济， 以达到总供给和总需求均衡。,特长期模型,理论假使= (i)工资和价格具有伸缩性,从而资本和劳动能得到 充分利用。,(ii)资本、劳动力、技术都会发生变动。,适用范围=解释在几十年的时间范围,宏观经济如何运行。,2.经济冲击与短期经济波动,需求冲击与短期经济波动,凯恩斯学派: 需求冲击既影响总产出水平,又影响价格水平。,极端凯恩斯学派:需求冲击只影响总产出水平,不影响价格水平。,供给冲击与短期经济波动,如图, A点为宏观经济初始均衡状态,假设作为外生变量的世界 石油价格上涨, 则,第六节 从短期到长期 : 凯恩斯学派与古典学派的综合,短期,长期,在短期内,总需求的变动既影响产量又影响价格,经济表现出凯 恩斯学派的特征;在长期内,却只对价格有影响,表现出古典学派 的特征。,结论:,第四章 消费和储蓄,第一节 凯恩斯的消费函数理论及其经验证据,1.凯恩斯内省的消费函数,凯恩斯关于消费函数的猜测:,(i) 消费取决于当期绝对收入水平,而与利率水平关系不大。,(ii)边际消费倾向的大小介于0和1之间。,基于猜测的消费函数的数学表述:,(iii)平均消费倾向随着收入的增加而下降。,推论: 随着人们收入的增加,国民储蓄率将上升。,2.凯恩斯消费函数的经验证据,短期,验证结论: (i)收入高的家庭消费更多,同时收入高的家庭储蓄也更多。,(ii) 高收入家庭将其收入中的较大的份额用于储蓄。,说明:,其中,=短期证据支持凯恩斯消费函数理论,长期:,验证结论: 库茨涅兹的反论,1869-1938年平均储蓄倾向经验数据,=从18691878年十年期到19191928 年十年期,国民收 入增加了七倍多,而根据上表可知APS仅在0.11与0.16 这一狭窄范围波动,这与凯恩斯消费函数的推论相矛盾。,问题: 为什么凯恩斯消费函数得到短期经验研究的证明, 但却与 长期经验研究相悖?,解释:,(i) 基于家庭跨时期选择的持久收入理论。,消费之迷,(i) 家庭只生产一种“综合商品”Q, 其价格为1。,基本假设：,第二节 家庭关于消费和储蓄的跨时期选择,= 以实物经济为研究背景,商品Q为计价单位。,(ii) 家庭通过金融资产市场实现消费的跨时期选择。,=通过积累债券将现在收入移至未来消费,而通过负债将未来收入 移至现在消费。,(iii) 家庭生活于两个时期, 即时期1和时期2。,跨时期预算约束,再利用（4.5）将（4.3）和（4.4）结合起来得：,结论： 消费者在既定时期内的消费可以大于收入但不能超过其 一生的总资源。,跨时期预算约束方程,方程：,图示：,说明： (i) Q点称为禀赋点，即在任何利率水平上，消费者总可 以选择禀赋点为实际消费组合点。,（ii）在A点上，消费者在第一期为净借方，在第二期为净 贷方。 在B点上，消费者在第一期为净贷方，在第二期为净 借方。,（iii）横轴的截距代表两期产量的现值。,（iv）斜率的绝对值为（1+r），代表在第一期每增加一单 位消费而必须在第二期放弃的消费量。,消费者偏好,=跨时期效用函数,= 无差异曲线,最优跨时期选择,结论1： 在E点上，MRS=1+r, 即 消费者对两个时期消费的选择 要使MRS等于（1+r）,以保证效用最大化。,第三节 持久收入假说,定义： 持久收入=家庭在长期视界内各个年份所获收入的预期 平均值。,假说：（i）人们一生的经历是随机的，从而家庭不同年份的收入 具有波动性。,（ii）家庭对稳定消费的偏好胜过对不稳定消费的偏好。 换言之，家庭将试图通过金融资产市场维持完全稳定 的消费路径， 以使每一个时期的消费都等于持久收入。,两时期持久收入模型,=偏好：,=约束：持久收入给家庭带来的跨时期预算约束同收入流波动 时跨时期约束相同。,= 第一时期家庭的最优消费和储蓄决策,结论：家庭会使现期消费等于持久收入。当现期收入大于持久 收入时，家庭会增加储蓄；而现期收入小于持久收入时， 家庭会动用储蓄。,收入冲击与家庭现期消费和储蓄最优决策,现期消费增量和储蓄增量的表达式：,结论：在暂时冲击下，持久收入和现期消费都没有多大改变， 消费者会增加或动用储蓄。,（ii）持久冲击,结论：在持久冲击下，持久收入的变动和冲击幅度大致相等， 从而消费增加（或减少），而储蓄几乎不变。,（iii）预期的未来冲击,结论：在预期冲击下，由于持久收入发生变化，消费者会通过调整 当前储蓄来增加或减少当前消费。,持久收入假说对消费之谜的解释,持久收入假说认为：,（i）现期收入（Y）=持久收入（ ）+暂时收入（ ）,（ii）现期消费,所以，平均消费倾向,解释： =就短期而言，收入变动主要来自暂时收入的变动，因此APC 随着Y的增加而下降。,=就长期而言，收入变动主要来自持久收入的变动，因此APC 基本保持不便。,第四节 生命周期假说,假说：（i）人在一生过程中，收入将会有规律地波动。,(ii) 家庭会通过金融资产市场以理性的方式统筹安排 一生的资源，实现一生中最平稳的消费路径。,两时期生命周期模型,=偏好： 一生有平稳的消费,=两阶段： 工作年份和退休年份,=收入变动的原因：退休（工作年份收入为Y,退休年份收入为零）,=图解：,结论：由于人们对平稳消费的偏好，所以工作年份进行储蓄，退休 年份动用储蓄。,生命周期假说对消费之谜的解释：,生命周期假说认为：经济中的总消费既取决于家庭的财富水平， 又 取决于家庭的收入水平。,所以， 平均消费倾向,解释：,=从短期来看， 随着收入的增加，财富基本保持不变，因此平均 消费倾向递减。,从长期来看，随着收入的增长，财富也会同比例增长，因此平均 消费倾向不变。,生命周期假说的反例,（i）遗产的存在,（ii）流动性约束的存在（即某些个体没有能力用未来收入作担保 而获得贷款，从而所能进行的最大消费只能是当期收入。）,第五节 利率与储蓄,问题： 单个家庭储蓄是否随着利率的提高而增加？,答案： 不能肯定。,= 可能性之一(图a),在图(a)中,=可能性之二(图b),对两可结果的解释：,利率提高对储蓄的影响,说明：宏观经济学通常假定一个经济系统，净借方和净贷方的收入 效应在总体水平上趋于相互抵消，所以替代效应占优势，即 利率提高，总储蓄水平将上升。,第六节 企业储蓄和家庭储蓄,问题1： 企业储蓄决策会不会影响家庭跨时期消费选择？,答案： 不影响。,证明：设在两时期框架下家庭从企业所获得的红利分别为,针对家庭跨时期选择而言，,将（4.9）、（4.10）和（4.11）结合起来可得：,再将（4.8）式代入（4.12）式得：,=企业储蓄决策与家庭跨时期选择,问题2：企业储蓄决策会不会影响私人储蓄？,答案： 不会。,说明：,企业增加一单位储蓄,家庭必然减少一单位储蓄,从而企业 储蓄决策不会影响私人储蓄，即家庭“戳穿了企业的面纱”。,第五章 投资,第一节 家庭投资决策理论,相关概念的界定,=资本 ： 积累的机器、设备、厂房以及其它耐用生产要素存量。,投资 ： 用来维持或增加经济中资本存量的产出流量。,投资的类型 ： （i） 固定投资 （ii） 存货投资（包括原料积累、半成品积累和成品积累） （iii）住宅投资（包括房屋维修和建造新房的开支）,=总投资包括： （i）折旧，即用于替换因磨损而需废弃的资本的支出。 （ii）净投资，即用于增加经济中资本存量的支出。,设 经济中资本存量在每一个时期按固定比例折旧，,则： I=J +dK,其中, I是总投资，J是净投资， d 是折旧参数， K是资本存量。,= 资本积累方程,显然，,= 生产函数 Q = Q (K，L),基本假设,（i） 家庭只生产一种所谓的“综合商品 ”Q， 其价格为1。,（ii） 家庭有两种方法将购买力作跨时期转移，其一是通过在金融 市场上购买债券，其二是通过投资以增加未来的产量。,（iii）家庭生活于两个时期，即时期1和时期2。,跨时期预算约束,将上面三式结合起来得：,结论： 当家庭可以通过购买债券和投资这两种方式将购买力做 跨时期转移时，家庭所面临的预算约束是消费的现值等 于产出的现值减去投资支出。,家庭最优投资决策模型,家庭实现效用最大化所面临的跨时期选择： （i） 如何决定消费水平和储蓄水平。 （ii）如何将储蓄在投资和债券之间分配。,最优投资决策：,结论： 当家庭通过投资使得第二期资本的边际产量等于资本成本 时，便实现了财富最大化。,最优消费决策：,s.t.,效用最大化选择图解：,家庭最优投资决策模型的拓展-多时期的情形 拓展模型对假设的 修改与补充：,（ii） 家庭在第二时期结束时将把第一时期投资所购买的资本品按 原价折旧后卖掉。,=第一时期投资只增加第二时期产量，而不影响其它各个时期产量。,令 家庭的生命周期由T个时期组成，则家庭在T个时期总财富水平 为：,（i） 与多时期相适应，第二时期的资本存量 在时期3以及以后各 时期仍然具有使用价值。,总财富最大化条件,结论： 在多时期框架下，当家庭通过投资选择使得第二时期的资本 的边际产量等于利率加折旧率时，便实现了财富最大化。,第二节 企业投资决策理论,1. 企业固定投资的决策理论,企业性质的界定,（i） 企业所有者是资本所有者，依靠雇用劳动来运行企业。 （ii） 企业所有者在支付劳动成本之后获取利润。 （iii）企业的目标是企业所有者的财富最大化，而不考虑所有者的 跨时期偏好。,两个重要命题,命题1： 假设整个经济分为家庭和企业两部分，如果让家庭通过 市场供给劳动并拥有企业，那么家庭和企业的分离并不 影响家庭财富的表达式。,证 在两时期框架下， 企业在第一时期和第二时期短期利润 分别为:,企业市场价值即两时期企业现金流量的贴现值为：,拥有企业的家庭在整个生命周期中所拥有的总财富为：,将（5.3)、(5.1)和（5.2）依次代入（5.4）得：,命题2： 如果企业选择的 能够使企业市场价值达到最大化， 那么 也能使家庭财富达到最大化。,显然，家庭和企业的分离并没有改变财富的表达式。,证： 企业市场价值最大化的条件：,即,而根据以下等式：,（最适劳动量投入原则）,可知第一时期投资的变化带来的第二期利润变化为：,将（5.6）代入（5.5）得知企业市场价值最大化条件等同于：,即 家庭财富最大化条件。,家庭与企业相分离条件下企业的固定资本投资决策原则：,= （i）在两时期框架下，投资决策原则为：,（ii）在多时期框架下，投资决策原则为：,固定投资的决定因素,= 预期资本边际生产率,未来资本边际生产率具有不确定性， 因为：,(i) 未来市场需求的不确定性,（ii）未来生产技术条件的不确定性,结论： 投资行为取决于预期，而预期极可能基于有关商业条件 的证据，也可能反映了某种“动物情绪”。,= 实际利率,投资需求曲线：,推论： 预期资本边际产量的提高会使投资需求曲线向外移动。,=政府的税收和补贴,对企业收益和成本的影响：,（i）政府税收（如公司所得税）使企业投资边际收益变为MPK(1-t)。,(ii) 政府补贴（如投资税减免）使企业资本成本变为（r+d)(1-s)。,2. 企业存货投资决策理论,存货的基本类型： （i）原材料 （ii）半成品 （iii）成品,企业最佳原材料存货管理理论,持有原料的收益： （i） 节省市场交易费用 （ii）避免生产中断,适时 （just-in-time）原料存货管理原则： 原料存货要控制在最低水平，同时还要保证供应商能及时供货。,企业最佳成品（或半成品）存货管理理论,持有成品存货的收益： （i）能够维持平稳的生产， 以避免生产率忽高忽低。 （iii) 能够避免缺货，从而可 防止企业利润和声誉受损。,= 成品存货管理的S-s规则：,企业的目标产量既要能满足预期市场需求，又能使存货维持在最佳 水平S，所以：,（i）当实际市场需求大于预期水平，以至存货降至 某个低水平s(Ss) 之下时，企业将在下一期生产中特意扩大产量，以补充存货。,(ii) 当实际市场需求小于预期水平，以至存货升至最佳水平S之上时， 企业将在下一期生产中特意减少生产，从而使存货保持在S水平。,第三节 投资支出研究的经验模型,1.投资的加速数模型,模型所基于的经验研究结论：,=投资支出水平与总产出的变化之间存在正相关关系。,模型所基于的基本假设,理论说明：令 经济系统中总生产函数为柯布道格拉斯函数，即：,又因为最优投资决策原则为： MPK=r+d,显然，在资本成本为常数的条件下，上述假设成立。,假设之二：企业总是愿意并且能够使实际资本存量等于意愿 资本存量，即,加速数模型,结论：经济中净投资支出取决于总产出的变化，即当总产出 加速增长时，投资将会增加。,加速数模型的局限,=（i） 资本成本（r+d）会使h发生变化。 （ii） 资本到位会出现时滞。 （iii） 决定下一期意愿资本存量的预期可能与下一期实际 总产出发生偏差。,2.调整成本模型,模型所基于的经验结论,=企业通常需要很长时间才可以使实际资本存量达到意愿资本存量， 因为：,（i） 技术约束 （ii）成本约束，即快速投资会产生较高的总体投资成本。,模型对加数模型假设的修正,=企业通过逐步调整实际资本存量来弥合实际资本与意愿资本之间 的缺口。,模型的数学表述,其中，g代表实际资本存量向意愿资本存量的接近速度。,对模型的理论阐述,投资决策所面临的难以两全其美的选择： 一方面，如果企业增加投资支出速度，那么虽然下一期实际资本 和 意愿资本的缺口会较低，从而企业可以获得较多的潜在利润， 但投 资成本也会随投资支出速度的提高而上升。 另一方面，如果企业降低投资支出速度，那么虽然企业的投资成本 可以降低，但所获得的潜在利润也会较少。,=企业调整实际资本存量的原则：,令 在下一期某一实际资本存量水平 上企业的潜在利润损失为：,而相应的投资成本为：,（其中， 为大于0的常数）,则 企业的总损失为：,（其中， 为大于0的常数）,结论： 追求利润最大化的企业会逐步弥合实际资本与意愿资本之间 的缺口。,3. 托宾的q投资理论,q理论所基于的经验结论,= 净投资波动与股票市场波动存在正相关关系。,q理论,= 定义：,=内容： 如果q1,那么企业会增加投资。 如果q1,那么即使面对资本损耗，企业也不会重置。,=理论阐释：由于企业的股票价值等于未来企业所支付红利的贴 现值，所以q值就是单位资本未来红利的贴现值。,假设未来资本边际产量不变， 则：,显然， 当q1时， MPKr+d 成立。 当q1时，MPKr+d 成立 。,4. 依据信贷配给的理论,= 信贷配给产生的原因：,（i） 非均衡利率 （ii） 差别风险,= 面临信贷配给时企业投资支出的决定因素：,（i） 资本成本 （ii） 投资盈利性 （iii）投资基金的可获得性,结论： （i）由于信贷配给，经济中企业的内部资源成为影响 总 投资水平的一个重要因素。 (ii) 由于信贷配给，企业只能缓慢将实际资本存量调整 到意愿水平。,第六章 储蓄、投资与经常项目,第一节 经常项目,1. 封闭经济中均衡市场利率,封闭经济中储蓄水平决定于： （i）市场利率水平 (ii) 现在暂时收入 （iii）未来收入,令 储蓄函数为： S= S(r),市场均衡利率的决定：,结论： 在封闭经济中，经济中总储蓄通过金融市场调节能够全 部转化为总投资。,2. 开放经济下资本和物品的国际流动,命题1： 开放经济下，一国居民的总储蓄不必总是等于该 国居民在国内的总投资。,= 当SI时，没有用于国内投资的储蓄会用于向外国人贷款。,= 当SI时， 国内额外的投资会通过向外国借款来筹资。,命题2：开放经济下，国际间为资本积累筹资的资金流动 和国际间物品和劳务的流动是同一枚硬币的两面。,在一定时期内，若某国向国外的净贷款大于零，那么该国出口 的商品和劳务一定大于其进口的商品和劳务。,在一定时期内，若某国向国外的净借款大于零，那么该国进口 的商品和劳务一定大于其出口的商品和劳务。,国际资本流动所采取的主要形式,=（i） 国与国之间相互借贷货币 （ii） 国与国之间相互购买对方的债券和股票。 （iii) 国与国之间相互购买对方的不动产。,3. 经常项目概念的不同定义,经常项目定义之一：,设净国外资产头寸 B* 代表一国居民对别国居民的净债权，即用 B* 度量本国居民拥有的外国总资产减去本国居民对外居民的总负债。,= 经常项目CA定义为：,当CA0时， 该国在这一时期增加了对他国的债权,从而外国总资产 得到积累或对外总负债得以减少。,当CA0时，该国在这一时期增加了对他国的负债，从而外国总资产 缩减或对外总负债增加。,= 一国经过t年后净国外资产头寸可表示为：,经常项目定义之二：,= 经常项目可定义为国民储蓄和投资之间的差额，即 CA=S-I。,说明： 对一国单个家庭而言，有：,将（6.1）、（6.2）和（6.3）结合在一起，得：,因为国内家庭之间的债权对有些家庭来说是资产，但同时对其它 家庭来说又是等量负债，所以将国内所有家庭的(6.4)式加总可得：,含意：一国国内储蓄在开放经济下既可以用国内投资（I）, 又可用 于对外投资,经常项目定义之三：,经常项目可定义为国民收入和国内总吸收之差，即 CA=Y-A。 （其中，A=C+I）,说明： 因为 CA=S-I , S=Y-C 及A=C+I 所以， CA=Y-C-I=Y-A,经常项目定义之四:,=经常项目可定义为贸易余额加上来自国外的净要素支付， 即 CA=TB+NF,第二节 经常项目的决定,基本假设： （i） 以小国经济为研究对象。 （ii） 经济行为人是理性的跨时期效用最大化追求者。 （iii） 经济行为人能区分暂时收入冲击和持久收入冲击。 （iv） 经济行为人能够按世界利率自由地借款或贷款。,世界利率对经常项目的影响,投资冲击对经常项目的影响,令 经济初始处于均衡状态 （CA=0), 则，,市场投资前景改善=投资曲线外移 =CA出现逆差（CA0）,图解：,（i）产出暂时的下降（或上升）,产出冲击对经济项目的影响,令 经济初始处于均衡状态 （CA=0), 则，,产出暂时的下降=总储蓄水平下降 = 经常项目出现逆差（CA0）,(ii) 产出持久的下降（上升）,令 经济初始处于均衡状态（CA=0）, 则， 产出持久的下降=总储蓄水平不变 =经常项目保持不变（CA=0）,贸易条件冲击对经常项目的影响,定义：贸易条件是一国出口价格指数对进口价格指数的比， 即,（i）贸易条件的暂时上升（或下降）,令 经济初始处于均衡状态（CA=0)， 则， 贸易条件暂时上升=收入暂时上升 =储蓄水平上升 =经常项目出现盈余（CA0）,(ii) 贸易条件的持久性上升（或下降）,令 经济初始处于均衡状态（CA=0）, 则， 贸易条件持久上升=持久收入增加 =储蓄水平不变 =经常项目保持不变（CA=0）,结论：“为暂时冲击融资，对持久冲击调整。”,= (i) 宏观经济学的实证结论 （ii）IMF的贷款政策准则（规范结论）,第三节 一个国家的跨时期预算约束,1.两时期模型中的国家跨时期预算约束,结论： 在两时期框架下国家跨时期预算约束是总消费的贴现值 必须等于现在总产出加上未来总产出的现值减去投资支出。,推论1： 在两时期框架下国家跨时期预算约束又可表示为：, 这表明第一时期贸易逆差必须有第二期等量现值的贸易 顺差来平衡。,这意味着如果某国在第一时期经常项目出现赤字，从而出现了对 外债务，那么该国必须在第二时期保持经常项目盈余以偿还债务。,2. 多时期框架下国家跨时期预算约束,偿还全部债务有限期的情形（t期） = 跨时期预算约束的三种表达式：,偿还全部债务无限期的情形,问题：在无限期的情形，一个国家能不能实行庞兹计划（即 先过 分举债进行高消费，然后不断地通过借新债来换旧债）？,答案：不能。因为这时该国的债务会以（1+r)的几何速率增长， 贷方的谨慎行为会迫使该国量入而出。,= 无期限跨时期预算约束：,结论： 如果一个国家在第一时期初期欠债 , 那么它未来必须 出现贸易盈余，且全部未来贸易盈余的贴现值等于其初始的 净债务。,净资源转移（NRT）与债务国的预算约束,定义：净资源转移是指某一时期某债务国从它的债权国所获 得 的净 贷款减去该国对其债权国的债务偿付。,即,结论：当TB0时， NRT0。,= 债务国的预算约束可表示为：,第四节 世界利率的大国效应,经济类型的界定：,封闭经济： 国内利率使国内储蓄与国内投资均衡，从而国内的 储蓄或投资决策会改变国内的均衡利率。,小国开放经济：国内经济不会影响世界利率，且本国可以按世界 利率无限量地向外国居民借款或贷款。,大国开放经济： 国内经济总量在整个世界市场占有较大的份额， 从而国内储蓄和投资决策会对世界利率产生影响。,世界均衡利率的决定,设 统一的世界资本市场由n个国家组成，则，,由于世界作为一个整体是封闭经济，所以均衡利率的决定条件为：,大国进入世界资本市场对世界利率的影响,令 和 分别为某大国的国内投资和储蓄，而且,结论1：大国经常项目余额在均衡世界利率水平上必须等于其它国家 经常项目余额的相反值。,假设该大国在进入世界资本市场之前储蓄率较低，从而具有较高的 国内市场利率 ，而世界市场则具有较低的市场利率 ，则该大 国进入世界市场后世界利率的大国效应可图解为：,结论2： 储蓄率较低的大国进入世界资本市场，其国内市场利率会下 降，而世界利率会上升，最终会重新形成一个较高的单一世 界利率。,大国储蓄和投资冲击对世界利率和其经常项目的影响,= 储蓄冲击,= 投资冲击,令 初始状态的均衡利率为 则 ，大国投资率下降,第七章 政府部门,第一节 公共收入、公共支出和政府预算,公共收入和公共支出,瓦格纳法则（Wagners Law): 家庭对政府服务的需求收入弹性大于1，所以随着一国人均收 入的增长，公共支出在国内生产总值中所占的份额将增长。,政府赤字预算与公债,=命题1： 政府预算赤字等于政府净债务的变化量。,说明：令 为政府的净金融资产存量，T为扣除转移支付后的一次 性总付税收收入，,= 命题2： 政府预算赤字等于公共部门投资和储蓄的差额。,将 （7.2）式代入（7.1）式得：,政府为预算赤字融资的途径： （i） 向私人部门借债。 （ii）向中央银行借债，从而通过增加货币供给量来融资。,引入公共部门后的经常项目概念,=概念之一：,=概念之三：,第二节 公共部门和私人部门相互作用： 一次性总付税收的政策效应,1. 平衡预算下政府支出增加的政策效应,基本假设 （i） 政府税收是一次性总付税收。 （ii）家庭生活于两个时期，即时期1和时期2。 （iii）政府在两个时期始终维持平衡预算。,政府支出暂时增加的政策效应,=政策 令某政府初始时对两时期所制定的财政政策是平衡预算政策，即 均为零，现设政府拟通过税收融资来暂时增加G,且该财 政计划满足：,=政策对家庭行为的影响,= 政策对经常项目的影响,（ii）资本控制经济,图解：,(iii) 大国开放经济,政府支出持久性增加的政策效应,政策 令 某政府初始时对两时期所制定的财政政策是平衡预算政策，即 均为零，现设政府拟通过税收融资持久性增加G, 且该 财政计划满足：,=政策对家庭行为的影响,=政策对经常项目的影响,2.李嘉图等价,李嘉图等价原理,只要政府税收的现值保持不变， 税收的时间路径对家庭预算 约束没有影响，从而也不会影响私人消费支出。,李嘉图等价原理的推论： =在家庭生活于两时期的框架下，给定政府消费支出 ，,政府 投资支出 和第二期政府债务 ，则税收的时间路径对家 庭预算约束 没有影响。,证 在家庭生活于两时期框架下，,李嘉图等价原理的政策意义,=政府支出不变时减税政策对国民储蓄没有影响，从而也不影响 经常项目和利率。,由于政府会通过将第二期税收增加 来偿还第一期的 债务 ， 所以实施减税后 仍为零。,又因为政府支出在减税时保持不变，所以根据“推论”知减税政 策对家庭预算约束没有影响，从而,李嘉图等价原理的局限 （i） 公共部门可能比家庭具有更长的借债视界。 （ii）流动性受限制。 （iii）存在不确定性。,第三节 公共部门和私人部门的相互作用： 非一次性总付税收的政策效应,非一次性总付税收的额外经济损失,微观经济学的基本结论： 税收会扭曲家庭和企业在其经济决策过程中所面临的相对价格， 从而扭曲人们的选择行为，造成资源的不合理配置，最终导致额 外经济损失。,最佳税收制度: 巴罗（Barro）的建议,建议： 政府应该实行长期保持不变的税制，因为边际税率保持 不变的税制比起边际税率忽高忽低的税制扭曲成本要低。,实现途径： 通过在政府支出较高的时期增加预算赤字和公债使 预算跨时期得到平衡，而不是在每一个时期都保持 平衡，从而使各时期税率维持在相同水平。,税率与税收收入之间的关系：拉弗 （Laffer）曲线,= 总税收收入函数单调性之谜：,拉弗的推断： 从零税收开始，t的提高会带来总税收收入的增加，但在达到某 一点之后，税率再提高会使总税收收入减少。,=拉弗曲线：,政策含义: 如果高税率对创造收入造成严重负激励，那么政府按高 税率收取的税收收入很可能低于按低税率收取的收入。,第八章 货币需求,第一节 货币：定义、职能和度量,货币的定义,货币是指在商品交易中被广泛接受用来作为支付手段的那种 “东西 ”，如现金、支票账户等。 种类： (i) 商品货币，如金银、牲畜等。 （ii）信用货币，即由贵金属或其他商品支持的纸币。 （iii）法定货币，即没有商品支持从而没有内在价值 的纸币。,货币的职能,（i）交易媒介,=货币作为一般等价物能够避免物物交易所要求的需求的双重 偶合，从而节约交易费用。,（ii）价值尺度 =货币作为计价单位可简化相对价格的决定，从而节约交易费用。,（iii）储藏手段 =货币作为一般等价物被赋予对资源的支配权，从而可以廉价地 充当财富储藏手段。,货币的度量,（i）货币层次的划分,=划分的依据： 金融资产的流动性，即在其价值没有任何损失的条件下迅速 兑换为现金的能力。,=货币供应量指标类别：,（ii）中国人民银行货币供应量指标的界定,第二节 货币经济和家庭预算约束,1. 货币经济中的实际变量、名义变量与价格,若干名义变量的定义,实际利率和名义利率,=定义： 实际利率： 现在增加一单位产出去购买金融资产在下期所能多消 费的产出数量。 名义利率： 现在增加一单位货币去购买金融资产在下期所能多获 的货币数量。,=两者之间的关系：,2. 货币经济下的家庭预算约束,预算约束,将（8.3）式和（8.4）式结合起来得：,第三节 货币需求的交易理论,1.鲍莫尔托宾模型（the Baumol-Tobin Model）,家庭持有作为“劣势资产”的货币的收益和成本,鲍莫尔托宾模型的基本假设,（i）家庭每月的名义收入为PQ，在月初全部自动存入不能直接 用之进行交易的生息储蓄账户。 （ii）家庭在一个月当中去N次银行，每次取款额为 ，并且 在一月中的每个N分之一时间段内按固定支出率逐渐化完 ， 全月总支出等于全月总收入PQ。 （iii）家庭每次前往银行的取款成本为固定成本Pb。,鲍莫尔托宾模型的数学表述,证明：,图解：,鲍莫尔托宾模型的基本结论,价格水平的变化对名义货币持有量有同方向相同程度的影响。 （家庭没有“货币幻觉”）,实际收入增加会提高货币的意愿持有量，但货币需求的实际 收入弹性小于1（即货币持有量存在规模经济）。,说明：,2.货币收入周转率,货币收入周转率的定义,货币收入周转率的决定因素,第九章 货币供给过程,第一节 中央银行与基础货币供给,1.中央银行的基本职能,作为垄断发行货币的银行 即： 在不允换货币体系中，中央银行垄断货币的发行，并通过国 家强制使其所发行的货币得以在全国范围流通。,=中央银行垄断货币发行权使政府掌握一种收入来源：铸币收入。,作为银行的银行 （i）集中保管各商业银行的准备金。 （ii）办理全国范围内商业银行间的资金清算。 （iii）向商业银行发放贷款。,作为政府的银行 （i） 代理国库，即经办政府财政预算收支， 充当政府的出纳。 （ii）充当政府的金融代理人，代办各种政府金融事物，如国债 的发行与还本付息、外汇的买卖业务等。 （iii）为政府提供资金融通，即直接向国家财政提供贷款或透支。 = 中央银行极可能沦为政府弥补预算赤字的工具，从而使货币 发行失控。 (iv) 执行金融行政管理，并通过货币政策实现其对金融领域乃至 整个经济的宏观调节。,2.中央银行改变基础货币的三种途径,定义,基础货币：又称高能货币（Mh），指流通中所有的通货（钞票 和铸币）的价值（CU）加上私人银行的储备（R）， 即Mh=CU+R.,=每个国家的中央银行都能够决定高能货币的供给。,说明：（i）在公开市场上，中央银行买进政府债券导致高能货币 供给增加，反之则导致高能货币供给减少。,（ii）中央银行通过提高或降低贴现率，改变私人银行从贴现窗口所获 取的贷款数量，从而同等程度地影响基础货币。,（iii） 在固定汇率制和肮脏浮动汇率制下，中央银行既可以买进外汇 以增加高能货币供给，又可以卖出外汇以减少高能货币供给。,2. 高能货币供给与政府预算约束,高能货币存量变动的基本等式,令： 为中央银行持有的政府债券存量。 为中央银行持有的外汇储备存量。 为通过贴现窗口向银行所作的贷款存量。 E为按每单位外币可兑本国货币的数量来度量的汇率。,政府预算赤字的融资途径,忽略贴现窗口，（9.1）式可变为：,说明： （i）政府可通过印制货币（即中央银行用高能货币购买 国债）、向私人部门借债以及减少外汇储备这三种 途径为预算赤字融资。 （ii）通过中央银行购买国债来为赤资融资（即赤字货币 化）从本质上是政府通过通货膨胀税为它的支出筹措 资金。,政府预算约束,又因为： （i）政府对银行持有公债不支付利息。 （ii）政府可获得中央银行的外汇储备利息。,即 包含中央银行和财政部在内的公共部门预算约束。,第二节 货币乘数与货币供给,1. 货币乘数：银行体系创造货币的过程,相关概念的界定,= 货币供给 =流通中的通货（CU）+在银行系统的活期存款（D）,货币乘数,(ii) 货币乘数计算,结论：既定存量的高能货币能带来比他大得多的 ，因为商业 银 行能够创造货币。,2. 货币供给的理论模型,模型： 货