《项目经济评价指标》PPT课件.ppt

第四章： 项目经济评价指标,为了从经济角度对各种项目进行评价，首先需要确定进行评价的依据。这些依据被称为经济评价的指标，它们分别反映项目经济效益的某一数值方面。本章详细介绍项目经济评价的各种指标。 第一节 项目经济评价指标的概述 一经济评价指标及指标体系,由于项目的复杂性，任何一种具体的评价指标都只能反映项目的某一侧面或某些侧面，而忽略某些侧面。所以仅凭单一指标很难达到全面评价项目的目的。因此，为了系统而全面地评价一个项目，往往需要采用多个评价指标，从各个方面对项目的经济性进行分析考察。这些既相互联系又相互独立的评价指标，就构成了项目经济评价的指标体系。,正确选择经济评价指标与指标体系，是项目经济评价工作 成功的关键因素之一。因此，评价人员必须了解各种经济评价指标的经济含义、特点、计算公式以及它们之间的相互关系，以便合理地选择经济评价指标建立恰当的评价指标体系。,二.项目经济评价指标体系的设定原则,项目经济评价指标的设定应遵循以下原则： 与经济学原理想一致的原则，即所社指标应该符合社会主义市场经济效益。 项目或方案的可肩膀性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与费用的差别。 排它性项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础好前提。 评价工作的实用性原则，即在评价项目的实际工作中，所设指标要简便易行，而且确有实效。,三. 经济评价指标的分类,可从不同角度进行分类，有三种划分法： 按评价指标所反映的经济性质划分。 按评价指标是否考虑资金时间价值划分。 按投资的范畴划分,1、按评价指标所反映的经济性质划分。,项目的经济性一般表现在项目投资的回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。与此相对应，可将评价指标划分为： 时间性评价指标。 价值性评价指标。 比率性评价指标。,时间性评价指标是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有： 静态投资回收期； 动态投资回收期； 静态差额投资回收期 动态差额投资回收期,价值性指标是指反映项目投资的净收益绝对量大小的指标。常用的价值性评价指标有： 净现值； 净年值； 累计净现金流量等。,比率性指标是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。常用的比率性评价指标有： 简单投资收益率 投资利润率； 投资利税率； 内部收益率； 外部收益率； 净现值率； 费用效益比率等。,2、按评价指标是否考虑资金时间价值划分,项目经济评价指标按是否考虑资金的时间价值，可以划分为： 静态评价指标； 动态评价指标。 静态评价指标是指不考虑资金时间价值的评价指标，如： 投资回收期； 简单投资收益率； 投资利润率等。,静态评价指标的特点：,优点： 静态评价指标计算简便，直观，易于掌握。所以传统的经济评价指标多采用静态评价指标。 缺点： 静态评价指标所反映的项目投资经济效益不准确，以此作为投资决策的依据，容易导致资金的积压和浪费。,动态评价指标是指考虑资金时间价值的指标，如： 动态投资回收期； 内部收益率； 费用效益比率等。 它克服了静态评价指标的缺点，但需要较多的数据和资料。 动态评价指标与静态评价指标各有所长，需配合使用，相互补充。,3、按投资的范畴划分,按考察的投资范畴可分为三种（经济评价指标）： 考察全部投资经济效益的评价指标（假设投资资金全部为自有资金）。 考察总投资经济效益的评价指标（考虑资金来源、成本、贷款偿还、分配等因素）。 考察自有资金投资经济效益的评价指标。 全部投资：项目实施时固定资产投资（含投资方向调节税、不可预见费用等支出，相当于原来的基建投资）与流动资产投资之和。 总投资： 固定资产投资流动资产投资基建贷款利率,第二节 投资方案的评价判据,任何工程技术方案都可以看作是一种投资方案。为了评价和比较工程技术方案的经济效果，可以根据各方案寿命期内的现金流量计算有关判据，以确定方案经济效果的高低。这些判据有： 投资回收期； 投资效果系数； 净现值； 将来值（终值）； 年度等值（年值）； 内部收益率等。,现金流量是指工程技术方案在寿命期内各年应该收入和应该支出的货币量。寿命期与各年收入和支出的具体内容将在以后详细讨论。 从货币的时间价值讨论中可知，只有在相同年份发生的现金流量可以相加减，当一个投资方案相同年份既有收入又有支出时，应计算其净现金流量。 净现金流量：同一时期发生的收入（）与支出（）之代数和。,用Fjt代表投资方案j在时期t时的净现金流量。如Fjt0，则代表净收入。 例如：有一现金流量见表4.1，单位元。,一、投资回收期和投资效果系数,投资回收期是指用投资方案所产生的净现金收入补偿原投资所需的时间长度。也就是通常所说的“该项目投资可在几年之内回收”。 投资回收期计算开始时间有两种： 从出现正现金流量的那年算起。 从投资开始时（0年）算起。 本书采用后一种计算方法，即从投资开始时（0年）算起。,投资回收期计算公式：,P-原始投资；Ft-时间t时发生的净现金流量；则投资回收期n，满足下列计算公式：,如果把原始投资部分理解为F0，则投资回收期公式也可表示为：,表4.2 单位：元,方案A：,所以，方案A投资回收期为三年。,通常情况下，投资回收期越短越好，表示能在最短时期内回收投资，回收之后的净现金流量都是投资方案的得益了。 对于如图4.1 所示的现金流量图有：,投资回收期n：,在这种情况下，投资回收期是一种较好的评价判据。 当nn0 (n0为规定的基准回收期），说明方案的经济性较好，方案是可取的。 当nn0 (n0为规定的基准回收期），说明方案的经济性较差，方案是不可取的。,另一种等价判据：投资效果系数E(或称投资收益率）定义为：,每年获得的净收入A与原始投资P之比：,显然有：,将E与基准投资效果系数E0进行比较，就可判定方案优劣。 当EE0 (E0为规定的基准投资收益率期）说明方案的经济性较好，方案是可取的。 当EE0 (E0为规定的基准投资收益率期） ，说明方案的经济性较差，方案是不可取的。,注意：,两个判据在一定程度上考虑了货币的时间因素。其缺点是太粗糙。 从表4.2中三个投资方案为例，经济效果有很大区别，但回收期判据并不能加以区分（都是三年）。因此，回收期判据使早期效益好的方案显的有利。 但是，回收期可以指出投资方案的原始投资得到补偿的速度，所以当未来的情况很难预测，而投资者又特别关心资金的补偿时，回收期还是有用的，它可以作为其它评价判据的补充。,二、净现值、将来值和年度等值,（一）净现值的计算 净现值判据的经济含义是：把不同时间上发生的净现金流量，通过某个规定的利率I统一折算为现值（0年），然后求其代数和，可以用一个单一的数字来反映工程项目方案的经济性。 若已知投资方案j的寿命期为N，净现金流量为Fjt (t=0,1,2,N),那么判据净现值PW(i)j(或用NPV(i)j表示)为：,如果算出的净现值大于零，说明在规定的利率i的情况下，工程项目仍可以得益。 以表4.1中的净现金流量为例，当i=10%时，计算其净现值。 解:现金流量图,PW(10%)=-5000+2000(P/f,0.1,1)+ 4000 (P/f,0.1,2) -1000 (P/f,0.1,3)+7000(P/f,0.1,4) =-5000+2000(0.909)+4000(0.8265) -1000(0.7513)+7000(0.6830) =4154(元）0 所以，此方案是可取的。,（二）、净现值函数,假定一个工程方案，其净现金流量如图4.3所示，根据不同的利率i，可得到不同的净现值，画出相应的曲线，如图4.4 所示,可看出: 时 说明收入的现值大于或相当于支出的现值. 当: 时,净现值函数曲线,(三)将来值 N年后,也可以把现金流量换算成净现值,再转换成N年后的将来值,即:,由上式可知,将来值等于净现值乘上一个常数数。所以用净现值比较的结论一定和用将来值比较的结论相同。,例表4.1中数据,同样：,（四）年度等值,把项目方案寿命期内的净现金流量，通过某个规定的利率i折算成与其等值的各年年末的等额支付系列，这个等额的数值称为年度等值。 求法：先折算成净现值PW(i)j ，再用等额支付系列资金恢复系数转换成年度等值AE(i)j，即：,或：,由以上公式可看出：净现值，将来值，和年度等值是成比例的。 根据表4.1数据：,或：,计算结果表明：PW(i)0, FW(i)0, AE(i)0,三种判据评价的结论相同。 如果有两个投资方案A和B，只要i和N不变，存在下列关系：,（五）基准贴现率（基准收益率）,由上述可知，在计算净现值等指标时，利率i是一个重要的参数。在方案评价和选择中所用的这种利率被称之为基准贴现率。 它是由 投资抉择部门决定的重要参数。基准贴现率定的太高，可能会使许多经济效益好的项目被拒绝，如果定的太低则可能会接受过多的方案，其中一些的经济效益并不好。,三、内部收益率,（一）内部收益率（internal rate return) 内部收益率是指方案寿命期内可以是净现金流量的净现值等于零的利率。是一个被广泛采用的投资方案的评价依据。如以“ ”代表投资方案的内部收益率，他必须满足下列等式： 其中N是方案j的寿命期。,为了从经济上解释，必须 而对于大多数实际问题来说： 由于 将来值，年度等值为零。,（二）内部收益率的经济含义,（三）内部收益率的计算方法,(五）内部收益率的几种特殊情况,内部收益率不存在 非投资的情况 具有多个内部收益率,四.集中评价判据的比较,年度等值和将来值可以看作是净现值中派生出来的判据，性质上与净现值判据相同，因此，性质上不同的投资方案评价判据有三个： 投资回收期，净现值和内部收益率。,（五）动态回收期,动态投资回收期： 在考虑资金时间价值条件下，按设定的基准收益率收回投资所需的时间。用nd或P0表示。,或：,小结,评价指标分三大类： 1、以时间单位计量的时