财务管理练习题答案.doc

一、 计算分析题 （说明：每小题后附的页码代表教材中类似例题所在位置）1. (P36-37)某企业连续10年年末的现金流量如下表，贴现率为8%，试计算该企业该10年现金流量的现值总额。 现金流量表 单位：元 年份12345678910现金流量50005000500050008000800080008000800010000 解：pv0=5000*PVIFA8%,4+8000*PVIFA8%,59+10000*PVIFA8%,10 =5000*3.3121+8000*(6.2469-3.3121)+10000*0.4632 =44670.9(元)2. (P54)甲公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，他们的系数分别为2.0、1.5、1.0，他们在证券组合中的比例分别为70%、20%、10%，市场上股票的平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%。要求：（1）确定证券组合的系数； （2）计算证券组合的风险报酬率； （3）计算证券组合的必要报酬率。解：（1）p=2.0*70%+1.5*20%+1.0*10%=1.8 (2)Rp=p(Km-RF)=1.8*(10%-6%)=7.2% (3)必要报酬率=无风险报酬率+（市场平均风险报酬率-无风险报酬率）* 必要报酬率=6%+Rp=13.2%或者（3）Ri=RF+Bi*(RM-RF)=6%+1.8*（10%-6%）=13.2%3.(涉及整个第3章)甲公司2007年的资产负债表和利润表如下： 资产负债表 单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数货币资金5080短期借款200150短期投资100120应付账款150300应收账款150100应付工资3050存货500700应交税金20100流动资产合计8001000流动负债合计400600长期投资300300长期借款500600固定资产10001200长期应付款无形资产300250负债合计9001200股本800800资本公积300320盈余公积200230未分配利润200200股东权益合计15001550资产总额24002750负债及所有者权益合计24002750利润表 单位：万元 项目 本年累计数主营业务收入8250减：主营业务成本5000 主营业务税金及附加400主营业务利润2850加：其他业务利润500减：营业费用800 财务费用500 管理费用500营业利润1550加：投资收益50 营业外收入10减：营业外支出20利润总额1590减：所得税530净利润1060该公司所处行业的财务比率平均值如下表:相关财务比率行业均值流动比率2速动比率1.3资产负债率0.48应收账款周转率60存货周转率7总资产周转率2.6资产净利率30%销售净利率10%净资产收益率40% 要求：（1）计算甲公司2007年末的流动比率、速动比率和资产负债率，分析甲公司的偿债能力；流动比率=流动资产/流动负债=1000/600.=1.67速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=（1000-700）/600=0.5资产负债率=负债总额/资产总额=1200/2750=0.44流动比率，速动比率，资产负债率都小于与所处行业的财务比率值，所以甲公司的偿债能力较弱。 （2）计算甲公司2007年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，分析甲公司的营运能力；应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款=8250/（150+100）/2=66存货周转率=销售成本/平均存货=5000/（500+700）/2=8.33总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=8250/（2400+2750）/2=3.20应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率都接近且高于所处行业的财务比率值，所以甲公司的营运能力较佳。 （3）计算甲公司2007年资产净利率、销售净利率和净资产收益率，分析甲公司的获利能力；资产净利率=净利润/平均总资产=1060/（2400+2750）/2=41.17%销售净利率=净利润/销售收入=1060/8250=12.85%净资产收益率=净利润/平均所有者权益=1060/（1500+1550）/2=69.51%净资产收益率、销售净利率和净资产收益率都接近且高于所处行业的财务比率值，所以甲公司的获利能力较佳。 （4）如果甲公司发行在外的普通股股数外1000万股，计算甲公司2007年每股净收益；每股净收益=净利润/年末普通股股数=10600000/10000000=1.06 （5）结合第（4）的资料，假设甲公司的2007年6月30日的股票市价为21元，当时市场的平均市盈率为50倍，试根据当时甲公司的静态市盈率判断其是否具有投资价值。市盈率=每股市价/每股收益=21/1.06=19.8119.8150，说明，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短， 投资风险就越小，股票的投资价值就越大。所以具有投资价值。4.（P128-130）甲公司2007年的实际销售收入为10000万元，2008年预计销售额为13000万元，2007年12月31日的资产负债表如下表，其中带*的项目为与销售收入敏感的项目，其他项目则为不敏感项目。甲公司2007年12月31日的资产负债表（部分） 单位：万元资产年末数负债及所有者权益年末数货币资金*50短期借款*300应收账款*3000应付票据*200存货*2000应付账款*1500应付工资*300固定资产1000应交税金150无形资产500长期借款1000实收资本1000资本公积800盈余公积500未分配利润900资产合计6550负债与所有者权益合计6550 要求：（1）计算带*各项目占销售收入的百分比 （2）预测甲公司2008的销售净利率为4%，当年实现净利润按50%留存，计算2008年预计实现的净利润和留存的净利润。 （3）按销售百分比法预测甲公司2008年度的外部筹资额。解：（1）小学生都会算，这小题不难！（2）2008年预计实现的净利润=4%*13000=520（万元） 2008年预计留存的净利润=520*50%=260（万元）（3）计算有点麻烦，考到这题的时候自己看书吧！5.(P186例6-1)甲公司2008年初欲从银行借入一笔长期借款2000万元，手续费为0.1%，年利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本，公司所得税率为25%。 要求：计算借入该笔资金的资金成本解：6.（P186例6-3）甲公司2008年初欲从银行借入一笔长期借款2000万元，年利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。该笔借款合同附有补偿性余额条款，银行要求补偿性余额为20%，公司所得税率为25%。 要求：计算借入该笔资金的资金成本解：7.（P191）甲公司长期资本的种类、金额与个别资本成本率如下表：长期资本种类：资本价值（万元）个别资金成本率（%）长期借款10005长期债券15006优先股50010普通股600015留存收益100012长期资本合计10000 要求：（1）计算各长期资本的比例 （2）测算甲公司长期资本的综合资本成本率。解：（1）长期借款资本比例：1000/10000=0.1 长期债券资本比例：1500/10000=0.15 优先股资本比例：500/10000=0.05普通股资本比例：6000/10000=0.6留存收益资本比例：1000/10000=0.1 (2)Kw=5%*0.1+6%*0.15+10%*0.05+15%*0.6+12%*0.1=8.(P198)甲公司2008年度的产品销售量为5000件，每件的平均售价为100元，每件的单位变动成本为40元，固定成本的总额为150000元。 要求：（1）计算甲公司2008年度的营业利润； （2）计算甲公司产品的单位边际贡献； （3）计算甲公司的营业杠杆系数； （4）计算甲公司产品盈亏平衡点的销售量 1、100 x 5000 (40x5000+150000)=1500002、100- 40=603、5000/5000- (15000/(10-40)=24、150000/（100- 40）=25009.(P227)甲公司有两个互斥的投资项目，投资建设期为0年，投资期限均为5年，甲公司的资金成本率为10%。两个项目的预计现金流量如下表： 单位：万元项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年A现金流量-1002040406080B现金流量-1003050803050 要求：（1）计算A项目的净现值；(P227) （2）计算B项目的净现值；(P227) （3）计算AB项目各自的获利指数；(P230) （4）根据获利指数法判断甲公司应投资哪个项目。(P230)解：（1）未来现金流量的总现值=初始投资：100净现值=未来现金流量的总现值初始投资=171.92100=71.92（2）未来现金流量的总现值=30*0.909+50*0.826+80*0.751+30*0.683+50*0.621=180.19净现值=未来现金流量的总现值初始投资=180.19100=80.19（3）A的获利指数=未来现金流量的总现值/初始投资=171.92/100=1.7192B的获利指数=未来现金流量的总现值/初始投资=180.19/100=1.8019(4)B的获利指数大于A的获利指数，所以甲公司应投资B项目10.（P247-249）甲公司计划用一台新设备来代替旧设备。旧设备采用直线法计提折旧，新设备采用年数总和法计提折旧，公司适用的所得税率为25%，资金成本为10%，其他情况见下表：项目旧设备新设备原价100000140000可使用年限105已用年限50尚可使用年限55税法规定残值020000目前变现价值40000140000每年可获得收入80000120000每年付现成本4000035000每年折旧额直线法年数综合法110000400002100003200031000024000410000160005100008000要求：（1）计算新旧设备各自的初始现金流量； （2）计算旧设备各年的营业现金净流量； （3）计算新设备各年的营业现金净流量； （4）计算新旧设备终结阶段的现金流量； （5）计算旧设备的净现值； （6）计算新设备的净现值； （7）判断设否进行设备更新。1、新：140000 旧：400002、旧：Y(1-5)=(80000 40000) x （1- 25%）+100003、新：Y1=(120000-35000)*(1-25%)+40000= Y2=(120000-35000)*(1-25%)+32000= Y3=(120000-35000)*(1-25%)+24000= Y4=(120000-35000)*(1-25%)+16000= Y5=(120000-35000)*(1-25%)+8000=4、新：终结现金流=20000 旧：终结现金流=05、旧净现值=(80000-40000)*(1-25%)+10000*(P/A,10%,5)-40000=6、新净现值=（120000-35000）（1-25%）+40000*(P/F,10%,1)+(120000-35000)*(1-25%)+32000*(P/F,10%,2)+(120000-35000)*(1-25%)+24000*(P/F,10%.3)+(120000-35000)*(1-25%)+16000*(P/F,10%,4)+(120000-35000*(1-25%)+8000*(P/F,10%,5)+20000*(P/F,10%,5)=注：那些什么（P/F,）的，有一个专门的表的，你们老师有教的吧，你自己查下吧，我懒的找了！很多数字在一堆。我不要找了！呵呵，不会找的话。您就自己解决吧！呵呵呵。11.（P300）甲公司2007年赊销总额为200000元，产品的销售利润率为20%，信用条件为30天付清，坏账损失率为6，应收账款的平均收账期为45天，应收账款的机会成本率为15%。2008年甲公司拟改变原有信用条件，可供选择的方案由A、 B两种。两种方案具体情况如下表：项目A方案B方案信用条件45天内付清，无现金折扣“2/10，n/30”销售额变动增加20000元增加30000元平均坏账损失率8%4%需付现金折扣的销售额所占比重050%平均收现期6030要求：（1）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自的销售利润的影响； （2）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自所形成的应收账款机会成本的影响； （3）计算A、B方案现金折扣成本的变化数； （4）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自的坏账损失的影响； （5）计算A、B方案信用条件的变化所导致的净利润的变化。 （6）比较两种方案，你认为应该采用何种方案？1、 原方案利润=20000020%=4万A方案利润=（200000+200000）20%=4.4万 比原方案增加了0.4万B方案利润=（200000+30000）20%=4.6万 比原方案增加了0.6万2、 A方案：机会成本=（200000+20000）/360）60（200000（1-20%）/200000）1