（企业管理专业论文）商业银行信贷风险管理中的非财务因素分析.pdf

摘要 商业银行在信贷业务中面临的风险可分为信用风险、市场风险和操作风险，现实中 主要是信用风险。影响银行信用风险的主要因素，大体可分为财务因素和非财务因素两 种。财务因素分析主要是根据借款人提供的财务报表，揭示其财务状况、现金流特征、 偿债能力和未来发展趋势，为做出正确的信贷决策提供依据，侧重于定量分析。由于财 务因素分析受外在环境的影响以及其自身的局限性，单纯依靠财务因素分析具有一定的 缺陷。非财务因素分析主要是对借款入的经营风险、行业风险、管理风险以及宏观经济 因素等方面进行分析。由于市场经济环境的复杂性，企业经营中不确定因素的增加，使 商业银行在对企业风险分析的过程中，非财务因素分析显得尤为重要。非财务风险可以 很好地解释财务指标产生的背景、未来的趋势，有助于信贷人员建立全面风险管理理念， 提高信贷分析决策能力，完善信贷风险预警体系，及时发现潜在风险。非财务分析和财 务分析相互印证、相互补充，为贷款风险管理决策提供充分和必要的依据。由于我国非 财务因素分析起步较晚，目前有关方面的研究主要侧重于定性分析。 本文以信贷风险管理中非财务因素为研究对象，分析非财务因素在信贷风险管理中 的作用和具体运用。论文首先回顾了商业银行信用风险管理的有关概念和历史演进。其 次，介绍了国内外商业银行信用风险管理的方法，以及我国商业银行信用风险管理的现 状和存在问题，指出了目前国内银行信用风险管理中运用的财务因素分析方法存在的缺 陷。第三，论文提出了引入非财务因素分析的信用风险管理模式，介绍了非财务因素分 析的主要内容，包括银行对借款人的行业风险因素分析、管理风险分析、经营风险因素 分析等，对这些因素运用所学的课程中的原理、方法逐一进行分析、论证，提出评价非 财务因素风险的方法。最后，介绍了在银行信贷业务流程中如何运用非财务因素分析来 控制信贷风险，并通过具体案例来说明非财务因素分析在信贷风险管理中的使用方法。 本文以为：随着市场经济的发展及财务制度的规范，非财务因素分析将在商业银行 信贷风险管理中具有越来越重要的地位，将非财务因素和财务因素结合分析，有助于提 高银行信贷风险管理人员在纷繁的经济现象中透过现象，看到问题的本质，防止银行不 2 良贷款的发生。 关键词：商业银行信贷风险非财务因素 a b s t r a c t t h e r ea r ev a r i o u sr i s k st h a tu n d e r l i e si nc o m m e r c i a lb a n k s c r e d i tb u s i n e s s ， w h i c hi n c l u d ec r e d i tr i s k ，m a r k e tr i s ka n do p e r a t i o nr i s k ，e s p e c i a l l yc r e d i t r i s k t h er e a s o n st h a ti n f l u e n c i n gc r e d i tr i s ki n c l u d ef i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s a n dn o n 一一f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s t h ea n a l y s i so ff i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s l a y se m p h a s i so nq u a l i t a t i v ea n a l y s i s b a n k sm u s ta n a l y s e sd e b t o r s a s s e t s ， c l e a r i n go f ft h e i rd e b t sa n dp r o f i t sa c c o r d i n gt ob o r r o w e r s f i n a n c i a la f f a i r s f o r m st om a k es c i e n t i f i cc r e d i td e c i s i o n b u tt h e r es o m ed e f e c t si nt h ea n a l y s i s o ff i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r sb e c a u s eo fi t s e l fa n de n v i r o n m e n ti no u t s i d e t h e a n a l y s i so fn o n 一- - f i n a n c i a la f f a i r s f a c t o r sa n a l y s e sd e b t o r s r i s k si n m a n a g e m e n t ，t r a d e sa n do t h e r s t h ea n a l y s i so fn o n - - f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s c a ne x p l a i nt h ep r o d u c t i o n d e v e l o p m e n ta n df u t u r eo ff i n a n c i a la f f a i r sq u o t a s a n di th e l p sb a n k s l o a nw o r k e r st ou n d e r s t a n dt h ep r i n c i p l e so fc r e d i tr i s k m a n a g e m e n tc o r r e c t l y ，t oi m p r o v eo u ra b i l i t yo fc r e d i ta n a l y s i sa n dd e c i s i o n i t ss i g n a lo fc r e d i tr i s k sm a yb eq u i c k e ra n dw i l lb em o r ei m p o r t a n ti n s u p e r v i s i n gl o a n si nf a c eo fm a r k e te c o n o m ya n di n d e f i n i t ef a c t o r s t w ok i n d s o fa n a l y s i sc o n f i r ma n dc o m p l e m e n te a c ho t h e ra n dp r o v i d ei m p o r t a n tb a s i sf o r c r e d i td e c i s i o n w ea n a l y s e sn o n 一一f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r sl a t e l y t h i st h e s i sl a y se m p h a s i so nt h ea n a l y s i so fn o n 。f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s a n di t si n f l u e n c ei ns u p e r v i s i n gl o a n s f i r s t l y ，t h i st h e s i ss t a r tf r o mt h e c o n c e p t i o na n dh i s t o r yo f c r e d i tr i s km a n a g e m e n ti nc o m m e r c i a lb a n k s s e c o n d l y ， i ti n t r o d u e e st h em e t h e d so fc r e d i tr i s km a n a g e m e n ti nf o r e i g nc o m m e r c i a lb a n k s ， a n dt h ec u r r e n ts i t u a t i o no fc r e d i tr i s km a n a g e m e n ti nc h i n a i nt h i sw a y ，t h i s t h e s i si n d i c a t e st h ed e f e c t sl y i n gi nt h ea n a l y s i sm e t h o do ff i n a n c i a la f f a i r s f a c t o r si n c h i n a t h i r d l y ，t h i s t h e s i si n t r o d u c e st h ea n a l y s i sm e t h o do f 4 n o n f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s i tp u t sf o r w a r dm a i nc o n t e n t ：a n a l y s i s d e b t o r s r is k si nm a n a g e m e n t ，t r a d e s ，a n do t h e r s ，a n da n a l y s e sr e a s o n st oe v e r y k i n d so fr i s k sa n dp u tf o r w a r dw a y st ot h e s eq u e s t i o n s a tl a s t ，i te x p l a i n s h o wt ou s ea n a l y s i so fn o n 一- - f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r si nc r e d i td e c i s i o nb y c a s ea n a l y s i s t h em a i na r g u m e n ti st h a tt h ea n a l y s i so fn o n - - f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s i sm o r ea n dm o r ei m p o r t a n ti nc r e d i td e c i s i o nw i t hd e v e l o p m e n to fm a r k e te c o n o m y a n ds t a n d a r d o ff i n a n c i a l s y s t e m s w ec a n u s et w oa n a l y s i s m e t h o d so f n o n - - f i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r sa n da n a l y s i so ff i n a n c i a la f f a i r sf a c t o r s ， i tc a nh e l pu st od i s t i n g u i s ht h ee s s e n c ea n da p p e a r a n c eo fm a t t e r sa n dc a n a v o i db a da s s e t s k e yw o r d s ： c o m m e r c i a lb a n kc r e d i tr i s km a n a g e m e n t n o n - f i n a n c ia 1f a c t o r 5 第一章商业银行信用风险管理的历史演进 商业银行在经营过程中面临的风险可分为信用风险、市场风险和操作风险，其中信 用风险和市场风险来自于外部，操作风险来自于内部。在商业银行信贷业务中面i | 每的主 要是信用风险，市场风险和操作风险相对较小，而且信用风险和市场风险、操作风险交 织在一起，互为因果关系，最终形成信用风险。本文主要讨论信用风险。本章主要对信 用风险的有关概念、历史演进进行阐述。 第一节商业银行信用风险管理的有关概念 一、信用风险的定义 信用风险是指债权人由于债务人或交易对手违约造成损失的风险1 。对于商业银行 而言，这种风险主要源白借款人或交易对手违约或资信状况恶化而使债权人遭受损失的 可能性。这种损失包括预期损失、非预期损失和意外损失三部分，其中前两部分构成了 损失的主体，是对银行最有意义的部分。 违约是界定并衡量信用风险的第一概念。新巴塞尔资本协议给出了违约的参考定 义，当债务人出现了下述一种或多种情况时视为违约： ( 1 ) 有充分证据证明，债务人不可能全额偿还其借款( 包括本金、利息、手续费) ； ( 2 ) 债务人的信誉下降，如冲销、特别准备或被迫进行重组( 包括本金、利息、 手续费的减免和延期) ； ( 3 ) 债务人超过9 0 天仍未偿还债务； ( 4 ) 债务人或债权人已申请债务人破产或寻求类似的保护。 该参考定义既有来源于借款人偿还意愿的违约，又有源于其偿还能力抑或二者兼有 已不具备偿还能力表现的违约规定；既有定性又有定量规定，已经较为全面。 二、信用风险的分类 巴塞尔银行监管委员会编著，新巴塞尔资本协议( 征求意见稿) 中国人民银行银行监管一司编译，2 0 0 1 年。 6 商业银行信用风险可以依据资产种类的不同，划分为信贷风险、投资风险和或有信 用风险2 。 l 、信贷风险 信贷风险是指接受信贷者不能按约偿还贷款的可能性。信贷业务是商业银行的核心 业务，我国商业银行信贷资产占总资产的比重高达7 0 ，银行在贷款过程中，不可避 免地会因为借款人自身经营状况和外部经济环境的影响而不能收回贷款本息。信贷风险 是商业银行的传统风险，这种风险导致银行产生大量贷款呆帐，并严重影响银行的贷款 资产质量，过度的信贷风险可能导致银行倒闭。 2 、投资风险 投资风险是商业银行因受到未来不确定性的变动而使其投入的本金和预期收益产 生损失的可能性。按商业银行投资内容来分，投资风险包括证券投资风险、信托投资风 险和租赁投资风险等。商业银行的投资性资产在提供流动性保障、创造收益、减少经营 风险及贷款风险上起着重要作用，但商业银行在进行投资的时候，本身也承担着一定的 风险，尤其在证券投资方面承担着较大风险。 3 、或有信用风险 或有信用风险是指银行为客户签发了保函、银行承兑汇票、信用证等或有信用业务， 因客户不能按期履约，促使银行垫款，进而造成资金损失的可能性。随着我国商业银行 金融服务和金融产品的逐渐多样化，我国商业银行的保函、银行承兑、信用证等或有信 用业务得到高速发展，潜在的或有信用风险也在增加。 三、信用风险的形成原因 信用风险从借款人或交易对手违约的具体原因看可以分为信用能力因素和信用意 愿因素3 。 1 、信用能力因素 信用能力是指借款人能否按时履约的能力，主要受经济活动中的不确定因素影响。 在信用活动中，不确定性包括外在不确定性和内在不确定性。外在不确定性来自于经济 2 朱毅峰等，银行信用风险管理，中国人民出版社，2 0 0 6 年8 月第1 舨。 3 陈忠阳金融机构现代风险管理基本框架，中国金融出版社，2 0 0 6 年8 月第1 版 体系之外，是经济运行过程中随机性和偶然性的因素，包括宏观经济走势、市场资金供 求状况、政治局势、技术和资源条件等。宏观经济走势往往呈现出萧条、复苏、繁荣、 衰退的周期性变化，各阶段的持续长短和对各种企业的影响是不确定性的；市场资金的 供求状况反映了市场上资金供求关系的变化，它受到利率、以及国家财政货币政策等因 素的影响，但它反过来又对利率和宏观经济政策等因素产生影响；政治局势涉及政局的 稳定性和政策的连续性。外在不确定性也包括国外金融市场上不确定性的冲击。一般来 说，外在不确定性对整个市场都会产生影响，所以由外在不确定性所导致的信用风险等 金融风险称为系统性风险系统性风险不可能通过投资分散化等方式来化解，只能通过 某些措施来转嫁和规避 内在不确定性来源于经济体系之内，它与企业自身的经营管理能力密切相关，具有 明显的个性特征例如企业的管理能力、产品的核心竞争力、生产规模、上下游市场变 化、对外投资政策、信用品质等变化都直接影响其还款能力。内在不确定性可以通过设 立合理的规则，如企业的信息披露制度和市场交易规则等方式来降低其产生的风险，所 以由内在不确定性产生的风险又称为非系统性风险。 另外银行内部信贷人员对借款人自身财务因素和非财务因素分析不充分，或企业提 供财务信息虚假，缺乏与同行业的其他公司对比，未能对借款人的经营业绩和未来发展 前景作出客观和恰当的评价，也会形成企业到期不能按时还款；或不恰当的贷款结构安 排，未按借款企业的现金流循环以及实际需求来安排贷款类型、数量和偿还条件，导致 企业难以偿还到期债务。 2 、信用意愿因素 信用意愿是指借款人是否愿意履行事先定好的合约。借款人不愿意到期还款的原因 有：一是道德败坏，借款人从提出贷款需求开始，自始至终就是骗取银行贷款。如利用 集团控制，采用集团成员关联交易手法，进行股权、贸易交易，转移定价、转移利润， 抽逃资金，最终达到逃废债务的目的。二是借款人自身经营情况下降，导致还款能力下 降或者进行新的扩大生产，向银行提出借新还旧或者展期，或者要求增加新的贷款，帮 助企业走出困境。商业银行此时如果解决不好，很可能会产生不良贷款。商业银行面对 新的情况，应重新评价借款人的还款能力，评估抵押物价值，监控借款人的银行帐号， 8 提出行动计划( 要求股东追加担保，变卖抵押物，改变公司市场营销战略，考虑兼并收 购) ，引入外来援助，调整贷款结构，要求管理层制定分期还款计划等，根据综合利弊 及其风险因素的大小，确定减退方案。 第二节商业银行信用风险管理的历史演进 信用风险伴随着信贷业务而产生，牵涉面广、金额巨大，一旦形成损失，则往往影 响严重，再加上其固有的不确定性，因而对其衡量难度大、管理要求高。 在信用风险管理方面，世界上其他国家的很多银行经历了相似的历程，与国际先进 银行相比，我国商业银行信用风险管理至少落后1 0 - 1 5 年。鉴于信用风险管理的重要性， 因此审视一下西方银行信用风险管理的各个发展阶段对中国的银行具有宝贵的借鉴意 义。 从信用风险的提出到贷款管理的多样化，信用风险的管理经历了漫长的发展历程， 每个阶段的发展都经历了螺旋式的上升过程，每个阶段都突出解决了相应的时代难题而 一直处在逐步完善当中。 一、识别信用风险的起源 信用问题起源于交换活动中的借贷行为。信用风险就是债务人或交易对手未能履行 义务而可能导致损失的可能性因此，信用风险和信贷行为一样古老，至少可以回溯到 公元1 8 0 0 年。从古埃及时代开始，它就几乎没有发生过任何改变：对于特定的借款人 是否会偿还其借款总是存在着不确定性因素。 从7 0 0 多年前在地中海畔的佛罗伦萨开始出现，银行作为主要从事资金借贷行为的 结构，就自始至终面临着信用风险的威胁。商业银行在信贷业务中，面临着必须克服的 问题主要有两个：一是银行和借款人之间存在严重的信息不对称问题；二是银行和企业 同样面l 瞄着未来的不确定性为准确预测借款人的偿债能力和降低资产组合的整体风 险，银行需要对未来宏观经济产业政策、企业未来发展前景等进行分析和预测。因此， 银行信用风险管理的第一步就是要提高风险识别能力。 4 赵庆森，商业银行信贷风险与行业分析 ，中国金融出版社，2 0 0 4 年6 月第1 版。 9 二、运用经验判断进行信用风险的识别 7 0 0 多年来，银行为改善和提高风险识别能力度过了漫长的时期。在银行业发展的 早期阶段，银行缺乏有效的手段识别信用风险，贷款决策主要凭借主观判断：认为是“好” 贷款就发放，“差”贷款就拒绝。在此阶段，信贷决策是个性化的，银行内部缺乏一套 通用的信用语言系统，每个信贷人员在做出信贷决策的过程中，运用自己的常识和自己 的经验，出现违约或损失归咎于判断失误或市场环境发生变化。这一阶段成为“只发放 好贷款”阶段。 在半个世纪以前，银行主要为满足企业季节性资金需求而提供短期贷款或贸易融 资。银行主要关注借款人的营运资金，把握客户在极端情况下被清算时是否有足够的资 金保障贷款偿还。所以，银行尤为重视资产负债表，而轻视损益表。银行通常要求借款 人提供充足资产抵押的情况下发放贷款。这些抵押品基本上不能保证银行在企业财务处 于困境时免受损失，但至少可以弥补一部分损失。 近5 0 年来，国际银行业发生了重大变化，银行不仅提供流动资金贷款，还为固定 资产融资。这一转变使得抵押资产对信用决策过程的作用变得无关紧要。因为很多抵押 资产没有流动性的二级市场。一旦违约，贷款收回率很低。由于贷款偿还主要依赖企业 的经营现金流，银行对公司还款能力的判断主要从企业经营活动产生现金流的能力作出 估计。如果银行对一个企业未来现金流的信心越大，客户违约的概率越低，贷款意愿就 越高。因此，银行信用风险管理的一大任务是估计企业未来现金流在未来一些不可预见 因素波动下的相对风险，这些不可预见因素可能来自于供应、生产、管理、市场销售、 财务以及宏观经济产业政策的变化。 三、引入信用评级技术识别贷款风险 随着人们对信用风险问题的深入，银行开始使用“信用评级”手段来识别风险。1 9 0 9 年，j o h n - o o d y 在其正式出版的铁路投资分析年刊中，首度引入信用评级的概念， 将铁路公司发行的债券给予h a a 至c 等级，以区分铁路债券信用品质的高低。以此为标 志，信用评级作为一种风险识别技术开始逐渐发展起来。1 9 1 6 年，美国标准普尔公司 开始从事信用分析与评价，将信用评级应用到对信贷客户违约风险的评级上。至今，信 用评级已经走过了近1 0 0 年的历程。 1 0 在这个阶段，银行开始采用信用评级手段识别不同贷款的风险差别，这是信用风险 管理的一大进步。一般来说，最初的标尺将“好”贷款分为3 到4 个类别，“坏”贷款 分为3 到4 个类别。不幸的是，由于各个级别定义的原因，大部分好的贷款都可归入一 到两个级别。贷款级别由一线信贷人员确定，通常被认为是行政性的，对信贷审批或定 价不产生任何影响。 银行在这个阶段引入了对各业务条线的盈利衡量标准，然而，拨备水平和评级体系 脱节，资本也还没有分配到各个业务部门，资本回报率和净收入是这一阶段典型的评判 标准。 总的来说，这个阶段所引入的风险评级标尺为信用风险管理今后的发展奠定了基 础。 四、将资本收益率作为业绩衡量的标准 在这个阶段，风险管理开始在银行内注入r o e ( 股本回报) 文化，坚信股本回报率 最大化将实现股东价值最大化。在设定基准资本收益率的基础上，银行根据资本收益率 水平衡量各业务条线( 包括贷款条线) 的业绩，并将其与对业务条线管理层的奖励挂钩。 这是银行信用风险管理上的危险阶段。由于这种衡量标准没有按照信用风险程度进行风 险调整，营销部门在这种业绩考核机制下，可能一味地采取增加高收益( 通常伴随着高 风险) 信贷资产和价格竞争( 如利率下浮) 的方式片面追求短期资本收益率最大化。在 这种情况下，唯一的潜在制衡来自于业务条线信贷人员的常识或是独立而有权力的信贷 审批部门的管理职能。在中国，有些银行最近才实施计划，开始在信贷中引入谨慎文化。 除非慎之又慎，否则将股本回报率作为业绩衡量标准引入会抵消其带来的好处，同时成 为大量新的不良资产的来源。 五，贷款需要进行风险定价 在这个阶段，银行在迸一步细分和完善信用评级体系的基础上开始风险计量，即估 计每个信用等级的违约概率和违约损失程度，使贷款的预期损失水平得以量化，并开始 按照风险调整的盈利分析方法评级客户、产品、业务部门业绩，按照估计的损失波动性 ( 非预期损失) 进行资本配置。从此，银行信用风险管理开始进入“风险调整”的信用 风险管理阶段。 1 1 这是信用风险理念的一大转变，银行开始认识到违约风险是或然的，以前认为所有 的“好贷款”都存在可以量化的违约概率，并且不同级别的贷款违约概率大不相同。银 行开始根据不同的信用评级进行风险定价，即根据预期损失水平及其波动性设定相应的 信用价差。为实现这一点，可以引入风险定价模型作为管理手段，制定出定价政策对业 务一线进行引导。贷款定价的实行，使银行逐步认识到风险评级和准确一致地进行风险 评级的重要性，并开始加强信用评级的力量，将信贷评级的职责从一线信贷人员转移给 专业信贷管理人员或贷款审查委员会，在评级过程中采用定量模型( 或者作为早期风险 识别工具) ，加强对信贷评级的监督检查等。 六、贷款需要组合管理 银行在完善违约数据统计、整理和积累的基础上，开始将现代资产组合理论应用于 信贷管理。通过信贷组合管理，可以持续的检测信贷组合质量，估计预期组合损失，制 定行业贷款限额，并衡量组合中的风险回报平衡情况。 尽管组合管理模型在概念上基本成熟，但是信用风险模型的使用效果尚不理想，这 主要是因为对模型输入的参数不准确。最初的相关性测量可能不够精确，因为它主要依 赖于行业损失历史数据，通过这种方法获得的组合波动性分析指标对给定组合的贷款预 期损失、敞口规模以及地域组成都不敏感。应用模型结果难以有效地进行业绩考核和风 险定价。此外，模型结果还常常因和高层信贷主管的主观判断不一致而产生冲突。 这个阶段可能导致倒退。由于模型估计不准确产生很大的方向性误导，银行管理层 可能会质疑定量模型的有效性，这就抵消了其他领域取得的进展。这个阶段的“亮点” 在于促使管理层对以下两个方面问题高度重视：一是建立包括银行各类产品的信用数据 的信贷监测系统；二是采用定量评级模型检验和改进内部评级体系的准确性和一致性。 对这些问题重视的价值在下个阶段会得到实现 七、贷款风险与收益分析 银行必须综合应用理论精华和主观判断来进一步改进风险计量方法，使得组合管理 技术能解决前一阶段存在的问题和冲突，使之成功被应用于实践。这个阶段有三个重要 的进展： 1 、进一步对借款人信用质量进行风险细分( 1 5 - 2 0 级) ； 2 、对风险关联度的度量得到发展，从而可以恰当地解释和量化由行业、地域和宏 观经济因素造成的违约的相互关联，同时与资深信贷主管的经验和直觉挂钩； 3 、应用合理技术，在信用质量、敞口规模和相关性等因素的基础上准确量化每个 信用敞口的非预期损失( 在概念上，类似于资本资产定价模型中的风险系数b ) 。 这些风险度量技术的进展使得银行可以应用组合管理技术，制定连贯一致的管理政 策： 1 、设定组合损失波动的限额，使之与银行的资本结构和风险承受能力相协调； 2 、设定各行业和单个借款人的风险敞口限额，以保证组合的多样化； 3 ：将业务目标定位于在基准风险范围内能够带来收益的行业及借款人； 4 、根据各敞口的非预期损失衡量其预期收益。 这样，银行贷款组合管理框架越来越类似于投资管理行业( 如投资银行、基金公司) 的做法。 在这个阶段，支撑技术和管理进步的核心原因在于，管理层意识到银行必须获得公 允的市场价格，否则将偏离股东价值最大化的目标。此时，在准确量化信用损失波动的 基础上，风险调整后的贷款定价将可以和其他金融市场( 债券、股票、衍生产品等) 的 风险回报业绩指标相比较。银行越来越认识到它们只能对系统性风险要求补偿，非系 统性风险必须通过组合多样化得到解决，这就需要通过组合管理来解决损失分布优化问 题。 这个阶段的同步进步还包括：改善内部信息系统从而能够自动监控日常风险变化； 针对更有流动性的银行组合，引入基于市场的实时信用风险监控体系；开发方便用户的 电脑网络功能，促进中心管理部门和分支机构的信息沟通；同时中心管理部门在信用评 级、定价和审批方面的主导作用与日俱增。这些进展预示着组合管理和贷款发放在组织 机制上的分离，下一阶段描述了这方面的内容。 八、贷款管理需要多样化 上一阶段不断完善的信息系统和分析技术将银行的组合管理引向一个更高的阶段： 贷款多样化对于实现风险回报效率至关重要，这对于通过资产集中不能或很少带来回 报增加( 但有大量回报减少空间) 的债务组合尤其如此。由于贷款发放部门是依靠更大 的交易规模以及行业和地域专业性的不断增强而获益的，上述观点无疑会导致组合管理 部门和贷款发放部门的矛盾和冲突。 尽管对于刚刚建立风险量化能力的银行来说，这种贷款发放和组合管理的分离似乎 是不可能的，但这种情况却在北美和欧洲的大多数批发银行身上真实发生。在这些国家， 信用组合管理已经变得非常类似于经典的资产组合管理。 经过漫长的发展历程，最终，信用风险管理已经从高度分散的、强烈依赖主观判断 的第一阶段完全变为一个高度集中的职能，这一职能依赖复杂的分析技术、先进的信息 技术以及高度专业化的专家判断。 中国的大部分银行现在正处于上述第- - - n 第四阶段，某些先进的商业银行正在向第 五和第六阶段迈进( 比如交通银行) 。中国证监会引入巴塞尔新资本协议的做法可能会 促进我国商业银行朝着更高阶段发展。 1 4 第二章现代国内外商业银行信用风险管理方法 自2 0 世纪8 0 年代以来，随着金融全球化趋势及金融市场的波动性加剧，各国银行 受到前所未有的信用风险的挑战。世界银行对全球银行业的研究表明，导致银行破产的 主要原因为信用风险。由于国际金融市场环境的变化，全球债务规模急剧扩张，信用暴 露越来越大，全球银行业面临着重大危机：银行的传统主要收入来源一一存贷利差逐步 萎缩，利润大幅度下降；贷款决策频繁出现错误，造成不良资产大量增加，尤其是东南 亚危机中许多金融机构纷纷倒闭；由于银行业的经营状况急剧下降，故它们的信用质量 也在下降，这使其抵御风险的能力十分脆弱。金融衍生品市场的急剧膨胀也带来了新的 挑战，衍生品交易中高度集中的信用风险对整个交易体系可能造成的影响十分重大。由 于信用风险的破坏性、联动性以及不确定性，它在过去的经济生活中已经给经济主体带 来了重大损失并影响到他们的投资决策的效益。于是，传统的度量和管理信用风险的定 性方法和手段已不能满足当今金融机构对信用风险进行科学量化度量和有效管理的需 要。 当今世界，为统一金融游戏规则和防止金融危机，从监管当局到银行本身均拟通过 实施全面风险管理及其内部评级法来提高银行的信用风险管理水平；发达国家将在近期 内逐步通过高级法的风险识别量化和信贷风险管理的最高阶段贷款组合风险管理来有 效控制信贷风险。 第一节国外商业银行信用风险分析与衡量方法 一、传统信用风险度量方法 在2 0 世纪7 0 年代以前，国外金融机构度量和管理信用风险的方法和模型主要是借 助于各种报表提供的静态数据，依赖于主观分析或定性分析方法衡量企业贷款的信用质 量。传统的信用风险度量方法主要有专家系统和信用打分模型。 1 、专家系统 在专家打分系统中，授信的决策是由所谓的专家( 可能是授信部门的主管) 依据个 1 5 人主观判断，调整几项关键因素的权重，凭此判断该债务人的信用状况。一般而言，专 家系统在分析信用风险时主要考虑两方面的因素：一是与借款人有关的因素，二是与市 场有关的因素。5 c 法是这类专家分析方法的代表，专家主要通过分析5 项因素进行主 观判断，然后得出结论并做出决策。这五项因素是：品质( c h a r a c e r ) 、资本( c a p i t a l ) 、 能力( c a p a c i t y ) 、抵押( c o l l a t e r a l ) 、经营环境( 或经济周期) ( c o n d i t i o n ) 。 专家系统主要依赖信贷专家的经验和判断作为信贷分析和决策的基础，这种方法带 有很大的主观性和随意性，从而造成信用评估缺乏一致性。在实践中，银行往往通过颁 布统一的信贷评估指引和操作流程，并采用众多专家组成的贷款审查委员会的综合意见 等措施，在一定程度上来弥补专家系统的局限性。此外，将现代信用风险计量方法和银 行内部评级以及专家系统相结合，能够取长补短，使得传统的专家系统在银行信用风险 分析中发挥更加积极的作用。 2 、信用打分模型 信用打分模型是一种传统的信用风险度量模型，它适用于任何形式的信用分析，包 括消费贷款和企业贷款。它用可观察到的债务人特征变量计算出一个数值( 即打分) ， 来代表债务人的违约概率或将贷款人归于不同的风险类别。对消费客户而言，这些可观 察到的特征主要包括收入、资产、年龄、职业以及居住地等；对企业客户而言，则包括 现金流量、财务比率等。信用评分模型中最著名的为美国学者a l t m a n 提出的z 评分模 型以及z e t a 信用风险模型。 z 评分模型：h l t m a n l 9 6 8 年认为，影响借款人违约概率的因素主要有5 个，分别为 流动性、盈利性、杠杆比率、偿债能力和活跃性。在对美国公开上市交易的制造业企业 借款人的分析中，h l t m a n 选择了下面列举的5 个财务指标来综合反映上述五大因素， 最终得出z 评分函数： z = o 0 1 2 x - + o 0 1 4 x 2 + 0 0 3 3 x s + o 0 0 6 l + o 9 9 9 x s 其中：x i - ( 流动资产一流动负债) 总资产，x 2 = 留存收益总资产，x f 息税前利润 总资产，x 产股票市场价值债务帐面价值，x 5 = 销售额总资产 z 值越高，表明企业违约概率越低，企业信用状况越好。a l t m a n 认为，破产的上限 和下限分别为2 9 9 和1 8 1 ，当z 值大于2 9 9 时，企业具备债务偿付能力；当z 值小 于1 8 l 时，企业将发生违约。2 9 9 至1 8 l 之间的区域为不能有效判断的灰色区域， 这一区域的产生源于原始样本的错误分类或两类的重叠。 z e t a 信用风险模型：1 9 7 7 年，h l t m a n 及其它学者又提出了第二代z 值评分模型一一 z e t a 信用风险模型。它主要用于公共或私有的非金融类公司，其适用范围更广，对违 约概率的计算更准确，白2 0 世纪9 0 年代以来，该模型被广泛运用于企业信用风险的度 量和评级。该模型将模型考察指标由5 个增加到7 个，分别为： x 。；资产收益率指标= 息税前利润总资产。 x ：；收益稳定性指标，指企业资产收益率在5 一l o 年间变动趋势的标准差； x ，：偿债能力指标= 息税前利润总利息支出。 x ：盈利积累能力指标= 留存收益总资产。 x 。：流动性指标= 流动资产流动负债。 x 。：资本化程度指标= 普通股总资本。其中普通股一般用该公司5 年的股票平 均价值表示。 x ，：规模指标，用企业总资产的对数表示。 信用打分模型被广泛运用于信用评估的不同领域：信用政策的制定、授后监控、贷 款决策以及贷款证券化等方面，在信用风险管理过程中发挥着重要作用，尤其在新兴国 家与欠发达国家，直到现在它仍然是银行分析信用风险的主要方法之一。但同时，信用 打分模型也存在一些局限性和缺陷： ( 1 ) 对于引起信用风险的不同因素之间缺乏考虑，而只是依赖历史财务报表，缺 乏实效性； ( 2 ) 只能反映不同公司之间的相对信用风险，对于关键的风险指标如违约率无法 进行估算； ( 3 ) 该模型忽略了一些重要而又无法量化的因素，如借款人的还款记录、长期稳 定的借贷关系、经济周期的影响等，而这些因素对于借款人违约概率具有重要意义。 ( 4 ) 该模型对于借款入历史数据要求非常高，而对于一些新兴企业来说，历史数 据有限，因此该模型的有效性受到影响。 1 7 二、现代信用风险度量与管理技术的新发展 自2 0 世纪8 0 年代末以来，随着金融的全球化趋势及金融市场的波动性加剧，各国 金融机构受到了前所未有的信用风险的挑战，传统的信用风险度量和管理手段己远不能 适应当今信用风险管理的需要。因此，现代信用风险度量和管理的新技术及新方法不断 涌现，并得到日益重视。新一代金融专家将建模技术和分析方法应用到这一领域，并提 出了一批新的信用风险模型。例如，j p 摩根公司1 9 9 7 年推出的c r e d i t g e t r i c s 模型， 瑞士信贷银行推出的c r e d i t r i s k + 模型，k m v 公司推出的k m 、，模型，麦肯锡公司的 c r e d i t p o r t f o l i ov i e w 模型，均为银行所重视2 。 1 、k 埘模型 1 9 8 0 年，k m v 公司将期权定价理论应用于公司价值评估，并运用于有关授信和贷款 投资组合管理中，由此产生了k 舸模型。k m v 模型又称为违约预测模型，是一种以企业 在资本市场上的价值和企业的资本结构为基础，对所有股权公开交易的主要公司债务违 约可能性做出预测的方法。债务的信用风险在本质上主要是由债务人资产价值与到期需 要偿还的本金利息之问的变化所驱动的，当企业资产价值低于到期负债价值时，企业便 会产生违约的动机。对上市公司而言，企业股权的市场价值与资产的市场价值之间的结 构性关系，以及股权的波动性和企业资产价值的波动性密不可分，利用股权的波动性来 估计资产的价值和资产价值的波动性，然后求出预期违约率e d f ( e x p e c t e dd e f a u l t f r e q u e n c y ) 。 ( 1 ) k m v 模型的基本思想 在该模型中，用来估计违约概率的相关数据来源于两个方面：公司的财务报告和公 司债务与所有者权益的市场价格。k m v 模型的基本思想是把公司权益看作看涨期权、负 债看作看跌期权，由于资本结构与公司价值密切相关，故违约概率是与债务额和公司资 产结构相关的内生变量。要衡量违约风险，应专注于某一特定期间内可能让企业违约的 短期债务。令企业的高流动性短期债务额度为违约点，若企业的资产价值低于违约点， 则企业短期内就会面临倒闭威胁。 k m v 模型认为，e d f 充分反映了公司的信用利差、信用等级等市场信息。 ( 2 ) k m ，模型具有的优点 1 8 a 、它根据企业的资产市值来估计企业的信用风险波动状况，并在度量违约概率时 考虑了市场风险。 b 、由于该模型采用企业股票市场价格分析方法，可以动态及时反映信用风险水平 的变化。 c 、该模型在一定程度上克服了数理统计模型的“历史可以在未来复制其自身”的 缺陷，具有前瞻性。 d 、该模型可以反映风险水平的差异程度，因而更加准确。 与商业银行以信用评级为基础的体系相比，k m v 模型中e d f 值对信用变化具有更大 的敏感性，实践证明，e d f 与标准普尔、穆迪、花旗银行及瑞士银行评级具有内在一致 性。因此，该模型在国外得到了广泛的认可和运用。巴塞尔委员会2 0 0 4 年通过的新 巴塞尔资本协议中提倡使用内部评级法管理信用风险，并推荐使用k m v 模型进行内部 评级。 ( 3 ) 该模型也存在一些需要改进的地方 a 、该模型过多的考虑股票市场信息，可能会丢失一些可能会对企业资产价值具有 重大影响的非股市信息：另外，股市中虚假信息的存在，可能会使模型所推算的公司资 产价值具有较大的偏差。 b 、该模型只分析单个企业在股票市场的变化，着重分析该企业的信用状况，对企 业信用变化的相关性没有充分考虑。 2 、j p 摩根的c r e d i t m e t r i c s 模型 c r e d i t m e t r i c s 模型是摩根银行同美洲银行、k 州公司和瑞士银行等机构合作，于 1 9 9 7 年研制出的量化资产组合信用风险模型。该模型将借款者的信用等级与风险资产 的预期价值联系起来，提出了“边际风险”的概念，并以此对资产组合的信用风险进行 了量化和分析。该模型主要解决的是计量风险集中度的问题，也就是负债企业同时违约 的非预期风险，其最大价值在于对组合的风险衡量。 ( 1 ) c r e d i t m e t r i c s 的模型的基本内容 该模型是一种信用风险的v a r ( c r e d i tv a r ) 模型。信用风险的v a r ( v a l u ea tr i s k ) 是指在给定的信用风险期限内，在一定的置信水平下，信贷资产可能遭受的损失。由于 资产组合的非正态分布性以及分散化效应难以度量，因此相比于市场风险的v a r ，信用 风险的v a r 更难以获得准确度量。该模型的关键是在给定时期内，单项贷款、债券或其 组合价值变化的预期概率分布 c r e d i t m e t r i c s 模型是第一个公开提供的用于投资组合信用风险度量的方法，j p 摩根还发布了基于此方法的c r e d i t m a n a g e 工具，用于进行投资组合信用风险的管理， 从而形成了一套完整的信用度量和管理框架。 ( 2 ) c r e d i t m e t r i c s 模型的创新之处 a 、在该模型中，资产价值始终与债务人的信用等级转移相联系，这种转移包括升 级、降级和违约。因此，信用风险不仅可由债务人的违约风险引起，也会因债务人的信 用等级降级变化而引起潜在的市场价值损失。 b 、它是一种盯市( m a r k e t - t o - m a r k e t ) 信用风险度量模型，能将资产价值的高端 和低端都考虑到。 c 、该模型使用范围非常广泛，包括传统的商业贷款、信用证等7 种信用产品。 d 、该模型提出了边际贡献的概念，从而很好地描述了新增一笔债券贷款的风险和 收益及其取舍方法。 ( 3 ) 该模型存在的一些不足 a 、模型中违约率直接取自历史数据平均值，但实践研究证明，违约率与宏观经济 状况有直接关系，不是固定不变的，在经济高速增长阶段，违约率较低；而在经济衰退 时期，违约率则很高 b 、大量证据表明，信用等级矩阵未必是稳定的，它也受行业、国家、周期等因素 的影响。 3 、麦肯锡c p y 模型 在信用度量模型中，假设信用等级转移概率在不同借款人之间以及在商业周期不同 阶段之间都是稳定的，这一假设非常重要。但是，实证研究证明经济周期对于信用等级 转换矩阵影响很大，在经济衰退时，违约率要比经济繁荣时期高出许多。因此，银行在 计算信用资产的v a r 时，要考虑经济周期的影响。目前，通常采用1 9 9 8 年麦肯锡公司 提出的信用组合观点( c r e d i t p o r t f o l i ov i e w 模型) 来解决和处理经济周期性因素及其 影响。 c p v 模型