（企业管理专业论文）智力资本对企业绩效的影响——基于生命周期理论的实证分析.pdf

摘要 摘要 随着知识经济的发展，资本、劳动和土地作为传统的生产要素逐渐被智力资 本所取代，智力资本已经成为企业竞争优势的重要来源，智力资本的开发与管理 愈加成为企业管理的重要职能。而智力资本与企业绩效的关联性是利用智力资本 创造企业价值的基础，本研究的宗旨就是对智力资本与企业绩效的关系进行研 究。 根据企业生命周期理论，企业在发展过程中会经历不同的生命周期阶段，一 概而论地认为智力资本对企业绩效有促进作用未免有些片面，在企业生命周期的 不同阶段智力资本发挥的作用是否相同，是本文研究的主要问题。 本文在前人的基础上研究了智力资本的定义及其构成要素，着重分析了智力 资本的各要素在企业成长的不同阶段发挥的作用。本文选取了生物制药行业的上 市公司作为实证研究的对象，运用v a i c 模型对智力资本各构成要素进行了测度， 再验证智力资本和企业绩效的关系。与以往研究所不同的是，本文根掘生命周期 理论把企业样本进行了划分，分为成长期，成熟期，衰退期等，再分组进行研究， 目的是检验不同生命周期阶段的企业其智力资本对企业绩效的作用是否相同。本 文首先采用了e x c e l 对样本数据进行初步分析和分组，并用s p s s 软件对数据进 行了偏相关分析和回归分析。 通过研究，本文证明了在企业成长的不同阶段中，智力资本发挥作用的程度 和形式是不同的，只有处于成长期的企业其智力资本的各要素才都对企业绩效有 着显著的促进作用。根据实证分析的结果，本文对不同生命周期阶段企业智力资 本的开发与管理提出了建设性的意见，在文章的最后还指出了本研究的不足之处 和展望。 关键词：智力资本，企业绩效，智力增值系数法( v a i c ) 法，企业生命周期 a b s t r a c t w i t ht h ed e v e l o p i n go fk n o w l e d g ee c o n o m y , t h et r a d i t i o n a l r e s o u r c ea sc a p i t a l ， l a b o ra n dl a n di s g r a d u a l l yr e p l a c e db yi n t e l l e c t u a lc a p i t a l i n t e l l e c t u a l c a p i t a li s b e c o m i n gt h ei m p o r t a n tr e s o u r c eo fe n t e r p r i s e s c o m p e t i t i v ea d v a n t a g e ，a n dt h e m a n a g e m e n to fi n t e l l e c t u a lc a p i t a li s b e c o m i n ga ni m p o r t a n tf u n c t i o n s oi t i s i m p o r t a n tt os t u d yo nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n t e l l e c t u a l c a p i t a l a n df i r m p e r f o r m a n c e t h e r e f o r e ，t h et o p i co ft h i sa r t i c l ei s g o i n gt os t u d yt h er e i a t i o no f i n t e l l e c t u a lc a p i t a la n dt h ee n t e r p r i s ea c h i e v e m e n t s b a s e do ne n t e r p r i s el i f e c y c l et h e o r y , t h e r ei sd i f f e r e n tl i f es t a g ef o rt h ee n t e r p r i s e a st h ed e v e l o p i n go ft h ee n t e r p r i s e ，i t su n i l a t e r a lt os a yt h a ti n t e l l e c t u a lc a d i t a lc a n b r i n gp o s m v ei n f l u e n c et oe n t e r p r i s ea c h i e v e m e n ta ta n yt i m e a td i f f e r e n tl i f es t a g e i n t e ll e c t u a l c a p i t a lh a v i n gt h es a m ei n f l u e n c et o e n t e r p r i s e o rn o t ，i st h em o s t l v i m p o r t a n tq u e s t i o no ft h i sa r t i c l e t h i sa r t i c l es t u d i e dt h ed e f i n i t i o na n d c o m p o n e n t so fi n t e l l e c t u a lc a p i t a l e s p e c i a l l yt h ei n f l u e n c eo ft h ed i f f e r e n tc o m p o n e n t st o e n t e r p r i s e ，sp e r f 0 r n l a n c ea t d i f f e r e n tl i f e s t a g e t h i sa r t i c l es e l e c t e dl i s t e dc o m p a n yo fb i o l o g ya n dc h e m i s t r y i n d u s t r y a st h es a m p l e ，u s ev a i cm o d e l t om e a s u r et h ei n t e l l e c t u a l c a p i t a lo f t h e m ，a f t e r w a r d ，v e r i f yt h e r e l a t i o n o fi n t e l l e c t u a l c a p i t a l a n d e n t e r p r i s e ，s p e r f o r m a n c e d i v i d i n g t h e e n t e r p r i s es a m p l e i n t o d i f f e r e n t g r o u p s u c ha s g r o w t h ，m a t u r e ，d e c l i n ea n ds oo nb yt h ee n t e r p r i s el i f e c y c l es t a g e ，w h i c hi st h e i n n o v a t i o no ft h i sa r t i c l e a f t e rt h ed i v i d i n g ，d ot h er e s e a c hs a p a t a t e l l yt ot e s tw h e t h e r i n t e l l e c t u a lc a p i t a lh a st h es a m ei n f l u e n c e t h i sr e s e a c hu s ee x c e l t od ot h ep r i m a r v a n a l y s ea n dd a t ag r o u p i n gf i r s t l y , a n du s es p s ss t a t i s t i c ss o f t w a r et od or e l e v a n t a n a l y s i sa n dm u l t i p l er e g r e s s i o na n a l y s i s t h ee m p i r i c a lr e s u l t ss h o wt h a t i n t e l l e c t u a lc a p i t a lh a sd i f f e r e n ti n f l u e n c et o e n t e r p r i s e sp e r f o r m a n c ea td i f f e r e n t l i f e c y c l es t a g e b a s e do nt h e e m p i r i c a l a n a l y s i s ，p r o v i d es u g g e s t i o nt ot h ed e v e l o p m e n ta n dm a n a g e m e n to fi n t e l l e c t u a l c a p i t a lm a n a g e m e n ti nt h i s a r t i c l e f i n a l l y , d e f i c i e n c i e sa r ep r o p o s e da sw e l la s r e s e a r c hp r o s p e c t sa r e p r e s e n t e d k e yw o r d s ：i n t e l l e c t u a lc a p i t a l ，f i r mp e r f o r m a n c e ，v a l u ea d d e di n t e l l e c t u a l c o e f f i c i e n t ( v a i c ) ，e n t e r p r i s el i f ec y c l e 绪论 1 1 研究背景 第1 章绪论 上个世纪9 0 年代以来，世界经济全球化和一体化的程度不断加剧，知识经济 在发达国家率先来临并迅速向世界范围扩散，发展中国家也越来越意识到知识经 济对国家竞争力的提升作用，我国政府提出了“科教兴国”的战略，越来越的企 业也意识到无形资产对企业价值提升的作用。伴随着从计划经济到市场经济的转 变，我国企业在日益激烈的市场竞争中也面临着科学技术飞速发展和工业化程度 不断加深的挑战，与传统的物质资本相比，智力资本越来越成为企业保持竞争优 势的独特力量。在科学技术不断更新的推动下，企业的无形资产重要性日益显现， 对高素质员工的开发和管理也成为企业人力资源管理的重要课题。 由此可见，不论是从知识经济的宏观角度，还是从企业竞争优势的微观角度 来说，对企业的知识智力资本的了解和管理都已经成为现代企业发展所必须 面临的关键问题。 企业在发展壮大的过程中必然会处于不同的增长态势中，如同人由生到死的 客观规律，任何一个企业都会经历出生、成长、成熟、衰退、消亡的一般过程， 这就是企业的生命周期特性。由此而产生的生命周期理论已经成为现代管理理论 中的一个重要组成部分，企业处于不同生命周期必然会呈现不同的特征，对于企 业管理者来说也是必须研究的课题。而笔者希望借助于生命周期理论，试图找出 处于不同生命周期中的企业，其智力资本和财务绩效的关系，从而为企业的智力 资本开发和管理提出建议。基于以上分析笔者提出了以下研究问题：智力资本与 企业绩效的关系如何? 不同生命周期阶段中的企业智力资本构成要素如何影响企 业绩效? 1 2 选题意义 从企业管理者的角度出发，如果想致力于企业智力资本的开发与管理，那么 首先要认识智力资本对企业绩效的影响，明确智力资本对企业绩效的影响是怎样 的。本文以生物制药行业的上市公司为样本，通过实证分析和检验智力资本是否 对企业绩效的提高具有显著的影响，希望通过该研究帮助我们进一步阐明企业智 力资本对企业获取和保持市场竞争优势的重要作用，以支持定性理论分析的结 论。 绪论 从目前国内外的研究成果看，对于智力资本的概念和内涵已有了不少界定， 对于智力资本和企业绩效方面的关系也有了不少实证研究，然而对于企业处于生 命周期不同阶段时智力资本和绩效方面的关系这方面的研究甚少。本文希望结合 生命周期理论和智力资本与企业绩效关系方面的理论，发现智力资本和企业绩效 关系的动态性，针对处于不同生命周期阶段企业的企业特点，找出适合的智力资 本开发与管理策略。 1 3 研究内容与思路 本研究的出发点是研究智力资本与企业绩效的关系，通过对上市公司的数据 分析，研究智力资本的各要素对企业绩效的影响。与以往研究所不同的地方在于 把生命周期理论引入智力资本与组织绩效的关系研究之中，即从生命周期的角度 出发，把企业看成是动态发展的过程，深入研究在企业生命周期的不同阶段，智 力资本与企业间关系的差异性，以便有针对性的指导企业对智力资本的开发与管 理，提升企业的竞争优势。 本文从理论与实证相结合的角度，分六章内容对智力资本与企业绩效的之 间的关系加以研究。在以下的各章中，本文将按照这个研究思路展开分析( 见图 】1 ) 。 引言 文献综述 研究设计 实证分析 政策建议 总结回顾 介绍了本文的研究背景、研究内容、 研究方法和研究意义 介绍了智力资本理论，生命周期理论， 智力资本与企业绩效关系的研究 介绍了本文选用的v a i c 模型，提出 研究假设 研究设计，样本的选取和处理，变量 的选择和定义，数据的处理和分析 根据实证分析结果阐明结论，提出相 应的政策建议 研究的价值和启示，结合本文的研究 限制，指出进一步研究方向 图1 1 2 绪论 第一章绪论首先介绍了本文的研究背景，分别阐述了宏观和微观的现实背景 和智力资本的理论背景。另外还大致情况提出了本文的研究内容、研究思路和研 究方法。 第二章智力资本相关理论综述，首先进行了文献综述，在此基础上评述了智 力资本理论的发展，以及智力资本的概念、构成以及度量方法等，并给出了笔者 对智力资本概念的界定以及构成分析，接着还进行了国内外关于智力资本与企业 绩效之间关系研究的回顾，为下文展开对二者关系的研究奠定了基础。 第三章是实证研究的研究设计部分，介绍了本文所采用的智力资本测量模型 即v a i c 法，并对过去学者采用v a i c 法进行实证分析的结果做了简单的回顾， 在此基础上提出了本问的研究假设。 第四章是实证分析的主要部分。首先对样本的处理和分组，并对样本进行了 描述，定义本文所用到的各种变量，然后展开实证分析。实证分析主要分为两个 步骤，首先对全体样本进行了分析，然后是对分组样本进行分析，运用s p s s 统 计软件进行了描述性统计分析、偏相关分析及回归分析，并对研究结果作了简要 的概括。 第五章是在实证分析的基础上提出政策建议。根据前面分析的结果，对不同 生命周期阶段企业的智力资本开发与管理分别提出了相应的策略，这也是本文的 最终目的所在。 第六章研究总结与展望，对本论文的研究过程进行了总结，从总体上分析 本研究的结论和存在的不足之处，从分析中得出本研究的现实意义，并指出进一 步研究的方向。 1 4 研究方法 在研究方法上，本文采用定量研究与定性研究相结合的方法，理论部分的回 顾和分析有两个主要组成部分，即智力资本和企业生命周期理论，对前人已有的 研究成果进行回顾，找出长处和不足，可以使得自己的研究更加有的放矢。然后 从理论上对智力资本的内涵、构成要素、特征及测度方法进行分析，然后是对企 业生命周期理论及其应用的回顾，企业生命周期阶段的划分依据。在实证分析的 部分，以我国的生物制药行业上市公司的数据为研究样本，用以其中的一种测度 方法即智力增值系数法( v a i c 法) 对研究样本的智力资本进行测度，从而达到将 理论上的测度方法实际地运用于样本数据进行实证分析相结合的目的。 3 绪论 1 5 可能的创新之处 第一，本文最大的不同就在于在此类研究的基础上加入了不同的研究视角， 即基于企业生命周期理论的研究视角。过去关于智力资本与绩效的研究虽然很 多，但是对于研究样本没有进行太多区分，顶多只是按照行业做了一些划分，因 此没有考虑到处于不同生命周期的企业智力资本发挥的作用有可能是不同的，或 者起作用的主要方面不同。本文的创新之处就在于根据企业生命周期理论把研究 样本进行了划分，再把不同组别的样本分别进行实证检验，尝试证明对于处于不 同生命周期阶段的企业来洗，智力资本所发挥的作用是不同的。 第二，本文根据实证分析的结果并结合企业生命周期不同阶段特点，对企业 智力资本开发提出了有针对性的策略建议，尤其是针对生命周期不同成长阶段的 企业，提出了不同的智力资本开发选择策略建议。 4 相关研究文献同顾 第2 章相关研究文献回顾 2 1 智力资本的概念与特征 智力资本( i n t e l l e c t u a lc a p i t a l ) 是一个比较抽象的概念，也是本文的关键概念。 有关智力资本的问题目前受到许多企业管理领域国内外学者的关注和研究，关于 智力资本概念的界定，在国内外都存在不同的理解。本文在纵览了国内外学者关 于智力资本的各种定义之后，提出了一些比较具有代表性的智力资本概念以及对 智力资本特征的概括。 2 1 1 国外对智力资本概念的研究综述 学术界认为智力资本这一概念最早是由美国经济学家约翰加尔布雷斯 ( j k g a l b r a i t ) 在1 9 6 9 年提出的，他指出，智力的含义不再是“作为纯粹智 力9 9 9 而是体现为一种智力活动( i n t e l l e c t u a la c t i o n ) ，在本质上不仅是一种静态无 形资产，更是一种思想形态过程，一种达到目的方法。这就是最早对智力资本进 行识别研究的记录。1 不过他没有对智力资本下一个完整的定义，也没有对智力 资本的内容给予明确界定。 安妮布鲁金( a n n i eb r o o k i n g ) 于1 9 9 6 年提出的智力资本的定义是比较具有 代表性的一种，她首先把企业定义为企业= 有形资产+ 智力资本，而智力资本又 是由四部分组成的：市场资产，即潜在于组织中的、又与市场相关联的无形资产， 例如客户、商标、分销渠道，和特许权合同与协议；基础结构资产，是指那些能 让组织发挥功能的技术、方法等，包括组织文化、沟通系统、客户信息数据库以 及销售管理方法等；以人力为中心的资产，指组织中的成员所具有的技能、知识、 创造力和领导能力等；知识产权资产，保护组织资产的法律机制，主要有专有技 术、版权、商业秘密、专利与服务标识等。2 见图2 1 智力资本 i 市场资产知识产权资产以人力为中心的基础结构资产 资产 ljlj l j 图2 1 美国学者托马斯斯图尔特( t h o m a s a s t e w a r t l 系统地界定智力资本内 1 j k g a l b r a i t h ，a m e r i c a nc a p i t a l i s m m b o s t o n ：h o u g h t o nm i m n ，1 9 5 2 2 袁艺，袁一骏，智力资本测量模型评述，外国经济与管理【j 】，v o i 2 4n o 8 5 相关研究文献同顾 涵及内容，在1 9 9 7 年其相关著作中指出企业的智力资本价值体现在企业的人力 资本、结构资本和客户资本中，并称之为智力资本的“h s c 结构。3 由于斯图 尔特发表了一系列研究智力资本的文章和专著，使得智力资本这一概念得以广泛 普及，他把智力资本定义为公司内所有成员所知晓的能够帮助企业在市场上获得 更多竞争优势的事物之和，包括知识、信息、知识产权和经验等。4 此后，更多的学者从不同的角度对智力资本进行了研究并给出了定义。 从整合公司的员工承诺与能力来看，u l r i c h 认为智力资本是员工能力与员 工对组织承诺的乘积。从智力资本增加公司价值的角度来看， e d v i n s s o n 和 s u l l i v a n 将智力资本理解为对公司有价值的信息。m a l o n e 认为，智力资本是一种 对组织技术、知识、实际经验、顾客关系和专业技能的掌握，并能够在市场上享 有竞争优势，这是从智力资本创造并保持公司的竞争优势来看的。世界经济合作 组织则认为智力资本是组织资本与人力资本的经济价值，b r o o k i n g 认为智力资本 就是商誉。5 在实务界，为了解释企业市场价值和财务资本之间的差异，于是提出了智力 资本作为各种无形资本的总称。s k a n d i a 公司首创的智力资本模型( 如图2 - 1 ) 基本 上主导了以后智力资本理论发展的框架。该模型认为人力资本、组织资本、关系 ( 顾客) 资本为构成智力资本的主要组成部分，这一理论得到了较高的认可，成 为今后研究智力资本框架结构的蓝图，并且为智力资本的测度提供了可能性。 图2 2 3 t h o m a s a 。s t e w a r t ，i n t e l l e c t u a lc a p i t a l ：t h en e ww e a l t ho fo r g a n i z a t i o n s 【m 】n e w y o r k ：d o u b l e d a y 1 9 9 7 4 【美】托马斯a 撕图尔特著“软”资产一从知识到智力资本北京：中信出版社，辽宁教育出版社，2 0 0 3 5 张小红，李思经，智力资奉概念的界定与探讨，工业技术经济【j 】，2 0 0 7 ，1 2 6 相关研究文献回顾 d z i n k o w s l d 将智力资本识别为人力资本、结构资本以及关系资本。人力资本 指组织内成员的知识、教育程度、职业认证、创新、态度等；结构资本指组织内 的智力财产以及信息基础资产，包含专利、版权、商业机密、商标、管理理念、 公司文化、流程、信息系统等；关系资本指与顾客互动和交易关系，如顾客忠诚 度、营销渠道、战略伙伴关系、特许经营等。d z i n k o w s k i 将智力资本的三个维度 更加细化，用组织内部可以考察的指标来代替抽象的概念，对于企业这些可量化 的指标可加实用，为企业管理者提供更方便研究的度量方式。 2 1 2 国内对智力资本概念的研究综述 “智力资本”一词本身是个舶来品，在2 0 0 0 年左右我国学者开始对此有了初 步的了解。随着国外智力资本理论研究的兴起，国内越来越多的学者投身于这一 研究中。2 1 世纪以来国内的学术文章中，出现不少关于智力资本的文章，许多 学者从不同的研究角度对智力资本给出了不同的定义。 唐翰岫等人在1 9 9 9 年把智力资本作为一个新概念进行了介绍，把智力资本视 为知识经济时代的动力和财务之源，认为智力资本= 关系资本+ 无形资本+ 创造力 资本。该文章认为智力资本概念的诞生意味着工业经济时代的结束，把智力作为 资本就是知识经济的最重要的特征。不过该文章对智力资本的概念属于较为浅显 的介绍，毕竟该名词还未被众人所熟知，对于智力资本的构成以及作用机理就完 全没有涉及了。 李丽君( 1 9 9 9 ) 发表的文章介绍了何为智力资本以及智力资本的特点，她认 为智力资本有两大特征，特征之一是一种未被消费掉的劳动；特征之二是能够带 来剩余价值。 袁丽2 0 0 0 年发表的一片文章介绍了智力资本概念的缘由和发展，是国内较 早的介绍智力资本的一篇文献综述性质的文章。文章中称企业中有有形资本和无 形资本，而智力资本是企业中无形资本的总和，为企业提供了优势，也为企业提 供了竞争优势。简单地说，它就是公司市场价值与帐面价值之差。该文章比较详 实的介绍了国内外对于智力资本的各种定义。 谭劲松教授( 2 0 0 1 ) 给出的定义相对而言较为狭窄，他认为人力资本的核心就 是智力资本，它是高级的人力资本，与一般的人力资本相比，是拥有特殊科研创 新能力和资源配置能力的人力资本。6 朱学义等认为，智力资本是能够给单位带来竞争优势和巨大财富的资本，并 且以知识为基础，以开拓创新为特征。从会计学角度来定义的话，它是把人的智 力看成是产权要素来反映的资本。这类界定更注重智力资本知识的本质，主要还 是从智力资本知识性的角度出发来进行解释。 6 孔照烈。我国上市公司智力资本与企业绩效关系的研究，硕士论文，2 0 0 6 7 相关研究文献同顾 袁艺，袁一骏( 2 0 0 2 ) 综合了国外学者的研究成果，为智力资本概念做了一 个小结：智力资本的特点是具有明确的目标性和显著的流动性，其作用是能给企 业带来未来的收益，它是一种能够被人们被加以规范、掌握然后产生更大价值的 资本，企业账面价值和市场价值之差是具体的表现方式。7 王勇，许庆瑞( 2 0 0 2 ) 认为，智力资本是各种知识元素在企业中被加以整合 并表现出能够被用于创造财富的企业能力，这是一种组织现象。而企业拥有各种 知识元素是企业智力资本存在的前提，但它并不简单地等同于智力资本，而是一 种可转化的智力资本形态潜在存在。 闰化海( 2 0 0 4 ) 对公司的智力资本的定义是，凡是可以为增加公司价值、竞争 优势、超出公司账面价值的无形资产等，都可以称之为智力资本。这类界定着重 把智力资本看成是无形资产，侧重于从无形资产这一角度来进行解释。 综合以上各种观点，大致的有几种角度去解释智力资本： 资本市场角度。股东喜欢把智力资本视为赢利资产，一方面关心智力资本的 数量另一方面也关心它们的使用，不过往往更注重智力资本的数量和价值的多 少，对公司资产负债表的影响，以及如何将其价值信息提供给当前和潜在的股东， 如何利用智力资本来提高企业的赢利能力，从而增加企业的价值。8 知识和学习角度。这种观点主要考察智力资本中的人力资本、新知识的创造 和积累，以及能够使创新性管理过程有效运行的方法和环境。 创新管理角度，有时特指研发管理。研发和创新为企业带来利益和价值，持 这种观点的人注重寻求这样的理念和创意，并利用它们改进企业的经营效率和有 效性。 纵观国内外的各种观点来看，国外关于智力资本概念的研究已经走过了一个 不断发展完善的过程，国内的学者也在积极介绍和引进国外的相关研究成果，不 过相比而言关于智力资本的研究还很不够，更多地还处于介绍和学习引进阶段， 因此也难以结合中国管理的现状提出具有我国特色的理论体系；而在公司实践方 面，目前很少有人提出将智力资本管理的应用于公司管理的具体理念。 2 1 3 本文对智力资本相关概念的界定 笔者倾向于从知识和学习的角度对智力资本进行定义，本文采用的观点是， 智力资本是指企业拥有或者控制的、能够为企业创造价值和构建持续竞争优势的 动态性知识和能力。 根据前文的总结我们可以看出，关于智力资本的构成维度，学术界存在着几 种观点，本文采用两个维度的观点，认为智力资本由人力资本和结构资本构成。 7 袁艺，袁一骏，智力资本测量模型评述，外国经济与管理叨，v 0 1 2 4n o 8 8 张小红李思经，智力资本概念的界定与探讨，工业技术经济川，2 0 0 7 ，1 2 8 相关研究文献同顾 人力资本代表组织在个体层面上的知识存量，它存在于员工个体之中，一般定义 为员工的知识、技能和能力。结构资本是人力资本的具体化、权力化，还包括支 持性的基础设施，它也是一种组织化的能力，“是当雇员回家后，所有留在办公室 的东西 ，包括组织资本、创新资本和关系资本。9 这也是本文对智力资本进行度 量的依据。 2 2 智力资本测量方法的选择 度量是定量分析和管理实践的前提，实证研究离不开对智力资本的合理度量。 随着智力资本理论的发展和完善，从刚开始模糊而抽象的概念，发展到现在已经 有了许多学者提出了各种度量的方法。 对智力资本的计量方法主要有定性和定量两大类型。定性度量的方法主要是 采用适宜的要素来考察智力资本，例如企业的交流与合作作为度量组织资本的一 个指标，企业对员工的培训投资是人力资本的度量指标之一，综合各项指标建立 起一个由各项指标构成的评估模型；定量度量的方法不考虑智力资本的要素，对 组织层面的智力资本价值水平进行综合度量。在定量的方法中，常需要借用组织 层面的指标运用到智力资本的领域。例如借助一些财务数据来说明企业运用智力 资本和其它资产的有效性，从这些指标出发通过计算得到智力资本的综合水平。 定性计量的方法主要有平衡计分卡、斯堪的亚“导航器”模型和无形资产监视 器，定量计量的方法主要有目前智力资本的计量方法主要有市场价值和账面价值 法、托宾q 值法、智力增值系数法等。 2 2 1 定性度量方法 ( 1 ) 平衡记分卡 平衡计分卡是k a p l a n & n o r t o n 在1 9 9 2 年所提出的企业评价系统，通过评估 与诊断企业的绩效发展出全方位的战略管理制度。该法侧重于战略的分解与实 施，度量主要通过以下四个构面：财务、内部流程、客户、学习与发展。如下图 2 3 所示1 u ： 9 宁德保，李莹，上市公司智力资本对财务绩效的影响研究，山两财经大学学报f j l ，2 0 0 7 1 1 k a p l a n r a n dn o r t o n ，d p ，mb a l a n c e ds c o r e c a r d ：t r a n s l a t i n gs t r a t e g yi n t oa c t i o n ，h a r v a r db u s i n e s ss c h o o l p r e s s ，b o s t o n , m a , 1 9 9 6 9 相关研究文献同顾 图2 3 设计一个系统的方法来评价影响企业经营的各个方面是平衡记分卡的中心思 想。它的指标测量结果与企业的财务绩效有较强的相关性，所有的量度过程最终 都与企业的财务绩效挂钩。从财务角度全面量度了企业智力资本的价值，使企业 能在了解财务结果的基础上，增强对未来发展能力的监督，其评价思想与智力资 本评价是一致的。不过平衡计分卡有些忽略了管理人员和他们知识的重要性，它 只是用非财务指标为传统的财务指标做补充，并没有从知识的角度来看待企业。 总之，平衡计分卡是采用的一种结构化方式来度量方法和目标，把智力资本概念 与度量工具、持续学习和变革的愿景联系起来，创造未来的价值1 1 。 ( 2 ) 斯堪的亚( s k a n d i a ) 导航器模型 智力资本导航器模型是由s k a n d i a 公司副总裁列夫埃德文森创建的，是一 个颇具代表代表性和影响力的模型。它把智力资本主要分为人力资本、结构资本 和市场资本，这与平衡计分卡十分相似，不同之处在于s k a n d i a 评价模型更符合 现实的条件，并将平衡计分卡的内部构成分为人力与流程两个部分和财务、顾客、 流程、人力以及发展与更新等五个方面，共有1 1 1 个主要指标。这种方法包括四 个领域：顾客导向，即组织怎样看待其顾客；人力导向，即顾客的更新发展和财 务导向的潜在联系；过程导向，即组织过程绩效的关键方面；更新和开发导向， 为更新和发展智力资本所做的努力。 这种方法是国外研究者和企业界用的最多的一种方法，大多数研究者认为 s k a n d i a 评价模型促使了研究人员和企业超越传统的财务指标束缚去评价公司的 真正价值，开创了智力资本评估的先河1 2 。s k a n d i a 公司指出，导航器创造了基 于移动跟踪的持续计划，它尤其承认客户资本的价值，另外，度量结构资本的一 些指标也被加入到模型中，这些都是创新的举动。 但是，由于该模型目的是为了确定智力资本的财务价值，所以财务指标在该 模型中占了很大比重，指标数量多达1 0 0 个以上，所以不少人认为可以适当的删 减一些。而且模型中大多数指标都是数量化的，忽视了一些非数量化的因素，如 “李冬琴，智力资本与企业绩效的关系研究，2 0 0 4 1 2 金明律，一种成功的知识资奉评估模型，南开经济研究川，1 9 9 9 ，6 ，p 5 7 - 6 2 1 0 相关研究文献同顾 企业文化、员工学习、组织氛围等。”。 ( 3 ) 无形资产监视器( i a m ) 与斯堪的亚( s k a n d i a ) 导航器模型相似的还有由s v e i b y 于1 9 9 7 年提出的无形 资产监视器模型( i a m ) 。i a m 模型将智力资本的内容分为内部结构、外部结构、 员工个人能力三部分，并从成长、更新、效率和稳定性四个方面交叉选取指标进 行测量，通过逐一获取这些指标的数据和信息来测评组织的智力资本1 4 。该模型 的基本假设是在组织中只有人是利润创造者，也只有人才能让资源和结构充分发 挥作用，而人的行为都先必须转化为内部或者外部结构，形成资产，才能对组织 产生影响。 此方法用来评估智力资本价值的指标也是动态的，指标具有概括性，而且便 于掌握和计算，使用较为方便，因而适合大多数企业，经过不少企业的试验得到 了一定的认可，是一个比较系统的智力资本度量模型。 2 2 2 定量度量方法 ( 1 ) 市场价值和账面价值法 在复杂多变的市场环境下，影响公司市值的非经济因素较多，公司的市场价 值可能大大高于公司的账面价值，有学者将公司的市价和账面价值之间的差别定 义为智力资本的价值。市场价值和账面价值法的原理就是计算市场价值与账面 价值的差值。如某的市场价值是1 0 0 亿美元，账面价值是1 0 亿美元，则智力资 本的价值就等于1 0 0 1 0 = 9 0 亿美元。 这种方法的优点是计算快速、理解容易。但是股票市场瞬息万变，涨跌的数 字不能代表公司智力资本的真正价值；而且账面价值与市场价值有时容易以高报 低，而且公司账面价值受所选会计政策的影响，有时候数字实际代表的意义不大， 无法反映出公司的真正价值，同时它也只适合上市公司，对于非上市公司不适用， 也不太适合企业之间的比较。改善的做法是结合横向的比较方式，用竞争者或同 行业的平均数据来对比，观察差距和变化，这样才能提供市场价值账面价值比 法的可靠性1 5 。 ( 2 ) 托宾q ( t o b i n sq ) 值法 t o b i n sq 值法是根据诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯托宾设计的q 值对智 力资本进行评估的一种方法，其公式为t o b i n sq = 市场价值重置价值。当q i 时，表示资产价值小于重置成本，则公司将不会购买此项资产；当资产价值大于 1 3 b o n t i s ，n ，a s s e s s i n gk n o w l e d g e a s s e t s ：ar e v i e wo ft h em o d e lu s e dm e 鹪u r ei n t e l l e c t u a lc a p i t a l ，i n t e r n a t i o n a l j o u r n a lo ft e c h n o l o g ym a n a g e m e n t ，2 0 0 0 。 1 4 柏丹，李智博，智力资本评估方法述评，科学学与科学技术管理川，2 0 0 5 ( 2 ) ：1 2 0 1 2 5 坫孙涛，智力资本评价及其对组织绩效的影响研究，2 0 0 3 1 1 相关研究文献同顾 重置成本时，则企业可以投资该项资产。当t o b i n sq 值与市场价值帐面价值比 都相当高时，可以确定投资在人力资本上是有价值的。 同上一种方法不同，托宾q 值法用企业的市场价值同企业资产的重置价值的 比率来衡量企业智力资本的大小，克服了企业账面价值受各种政策的影响，从而 有利于企业之间的比较，尤其是同行。但此方法只能作为一种大概的估算和判断， 无法准确计算智力资本的价值，而且也仅适合上市公司之间的比较，而不适合缺 乏企业市场价值信息的非上市企业对智力资本的计量，对于企业如何充分利用开 发智力资本也没有太多帮助。1 6 ( 3 ) 智力增值系数法( v a i c 法) v a i c 模型( v a l u ea d d e di n t e l l e c t u a lc o e f f i c i e n t ) 即智力资本价值增值系数模型， 是一种用来计量智力资本的工具，由奥地利智力资本研究中心的p u l i c 等人部分 地基于斯堪的亚模型提出。奥地利智力资本研究中- i 二, ( a i c r c ) 采用v a i c 模型来 评价智力资本，也是国内外实证研究中应用最为广泛的方法。该方法认为企业的 资本是由物质资本和智力资本组成，智力资本又由人力资本和结构资本构成，并 且两者共同作用的创造企业的价值。企业价值的增值是由产出与投入相减 ( o u t - i n ) 而得到，产出是指公司产品和服务的收入，投入是指公司花费的所用费 用( 人事费用除外) 。在价值的增值中，来自于物质资本和智力资本呢分别有多少 呢? 因此评价包括对物质资本增值评价和智力资本增值评价两个部分，分别用物 质资本增值系数和智力资本增值系数来表示。将运用物质资本和智力资本进行增 值的能力称为智力能力用“智力增值系数( v a i c ) 表示。目前对于智力资本的测 量方法有超过3 0 种以上，由于v a i c 模型在数据可获得性方面的巨大优势，因 此国内外的实证研究多采取这种方法。 该模型具有如下优点： 首先，能够较好地反映企业智力资本的情况，为管理者、股东提供更有价值 的信息；第二，该模型的指标设置简单明了，数值取得容易，所用数据是符合会 计准则经过审计的，具有可观、可检验性；第三，有利于不同企业的比较，并可 以在公司组织不同层次上运用，包括企业、部门或者行业等。1 7 许多基于p u b l i c 模型的研究证实了智力资本对企业成长意义重大。本文的研 究首先要解决智力资本的计量问题，因此也采用了v a i c 模型对智力资本进行计 量。关于v a i c 法的具体计算过程和步骤，将在下一章中详细介绍。 1 6 梁莱歆，官小春智力资本计量方法综述兼论高科技企业智力资本的计量，科学学与科学技术管理【j 1 ， 2 0 0 4 ( 4 ) ：9 8 - 1 0 2 1 7 李冠众，刘志远我国上市公司知识资本效率的行业分析【j l 经济问题探析，2 0 0 7 ，( 9 ) 1 2 相关研究文献同顾 2 3 智力资本与企业绩效关系的研究综述 2 3 1 国外对智力资本与企业绩效关系的研究 n i c kb o n t i s ( 1 9 9 8 ) 就智力资本对企业绩效影响的测量模型进行了研究，通过问 卷调查，利用马来西亚和加拿大两国的数据，对企业智力资本投资与绩效的关系 进行了探索性的研究。其研究结果表明，人力资本因为行业的不同而对结构资本 的影响也是不同的，而大部分智力资本要素和企业绩效之间存在着较为显著因果 关系，结构资本和关系资本对企业绩效有着显著影响1 8 。该研究颇具探索性的意 义，其研究结果被许多学者学习引用，不过在研究方法上并不具有代表性。 b o m e m a n n ( 1 9 9 9 ) 也认为，企业绩效和智力资本之间存在正相关的关系。 b a s s i & v a n ( 2 0 0 2 ) 通过实证分析研究了人力资本投资与组织绩效的关系。研究 结果表明，智力资本在不同行业中对企业绩效的影响存在着差异性。人力资本投 资在从长期看对企业绩效有显著的影响，并且对公司的产品销售利润及绩效有一 定的积极作用。 s t e v e nf i r e r ( 2 0 0 3 ) 以南非的7 5 家上市公司数据为样本，对v a i c 法的三个组 成部分进行了研究，其研究结果发现物质资本与企业有积极的正向关系，结构资 本对企业的获利能力也有促进作用，而人力资本在南非的企业中并没有显示出明 显的促进作用。不过他们实证研究的结果更促进了人们开展智力资本在新兴的经 济发展中所起作用的研究，因为新兴的经济领域中不同的技术进步可以赋予智力 资本在创造企业价值和增强企业绩效方面不同的涵义1 9 。 a h m e dr i a h i b e l k a o u i ( 2 0 0 3 ) 谚 ：究了美国企业1 9 8 7 1 9 9 6 年的数据，对美国 f o r b e s 杂志公布的“最国际化”的8 1 家制造业和服务业公司数据进行了研究， 结果表明，智力资本与公司财务绩效存在显著正相关，智力资本是企业或者超额 利润的重要来源之一。 r a i n ea n di l k k a ( 2 0 0 3 ) 认为智力资本包含人力资本、关系资本和结构资本， 他们利用2 0 0 2 年芬兰7 2 家中小生物科技企业的数据进行研究，用智力资本以及 变量间的相互作用来解释中小企业的预期销售额，研究结果表明，智力资本三个 要素以及他们之间的相互作用解释了5 年内6 0 以上的销售额。基于上述结果得 到以下结论，现实的人力资本、结构资本和关系资本的平衡能够实现最高水平的 预期销售额2 0 。 埔李嘉明，黎富兵企业智力资本与企业绩效的实证分析重庆大学学报( 自然科学版) m ，2 0 0 4 ( 1 2 ) ：1 3 4 1 3 7 ”m i n g - c h i nc h e n ，s h u - j uc h e n g 。y u h c h a n gh w a n g , a ne m p i r i c a li n v e s t i g a t i o no ft h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n i n t e l l e c t u a lc a p i t a la n df i r m s ，m a r k e tv a l u ea n df i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ，j o u r n a lo fi n t e l l e c t u a lc a p i t a l ，v o l u m e 6 n u m b e r 2 ，2 0 0 5 ：1 5 9 1 7 6 加郑美群，基于智力资本的高技术企业绩效形成机理研究，2 0 0 6 1 3 相关研究文献同顾 2 3 2 国内对智力资本与企业绩效关系的研究 国内对企业智力资本与绩效的研究自2 0 0 0 年以后才逐渐展开，至今走过大 约十年的时间，主要的研究成果有： 陈劲( 2 0 0 4 ) 采用类似于b o n t i s 的问卷调查法研究了浙江省高科技企业关于智 力资本评价的定性指标，利