（企业管理专业论文）我国上市公司盈余管理存在的问题及治理对策.pdf

论文题目： 专业： 硕士生： 指导教师： 我国上市公司盈余管理存在的问题及治理对策 企业管理 付静( 签名) 盈签 程书强 ( 签名) 燃 当 摘要 随着我国市场经济体制的不断健全，证券市场的迅速发展以及有关会计法规的变 化，上市公司进行盈余管理的情况越来越普遍，盈余管理问题愈来愈受到各国学者的重 视。盈余管理有着正反两方面的作用，但在我国，由于盈余管理被上市公司滥用，它的负面 作用远远大于其正面作用，成为我国目前会计信息失真问题的重要原因之一。要解决我国 目前的会计信息失真问题、规范上市公司行为并促进我国证券市场的发展，就必须对上市 公司的盈余管理问题进行研究治理。 本文结合国内外的研究成果和相关文献，对盈余管理行为迸行了界定，总结了盈余 管理的性质。并从盈余数字的有用性、机会主义动机等方面揭示了我国上市公司盈余管 理的动机。又分别从会计手段和非会计手段的角度阐述了我国上市公司盈余管理存在的 问题。在理论分析的基础上，选取了2 0 0 5 2 0 0 7 年部分上市公司的数据进行实证分析。 又通过对比标准意见和非标准意见两类上市公司，分析得出非标准意见上市公司有更高 的盈余管理倾向。最后，根据理论分析和实证结果，提出了我国上市公司盈余管理的治 理意见。 虽然上市公司盈余管理行为很难做到根除，但依然可以通过多方面的有效措旋而将 其危害性限制在最小范围。这对维护投资者的合法权益、改善证券市场的投资环境和促 进证券市场的有序运行有重要意义。 关键字：盈余管理；上市公司；治理对策 研究类型：应用研究 s u b j e c t p r o b l e m sa n dc o u n t e r m e a s u r e so f e a r n i n g sm a n a g e m e n t i nl i s t e dc o m p a n i e si nc h i n a s p e c i a l 哆： b u s i n e s sm a n a g e m e n t n a m e：f uj i n g i n s t r u c t o r ： c h e n gs h u q i a n g a b s t r a c t ( s i g n a t u r e ) ( s i g n a t u 代) w 油t h e i m p r o v e m e n to fm a r k e te c o n o m yo fo u rc o u i l t 吼t 1 1 er a p i dd e v e l o p m e n to fs t o c k m 眦e ta n dt h ec h a n g eo fr e l a t e da c c o 眦i n gl a w s ，l i s t e dc o m p 砌e so f o u rc o 蛐竹c 邺o n e a m m g sm a n a g e m e n tl sm o r ea i l dm o r eg e n e r a l ，s 0 ，t h el e 锄e r sa l l t h ew o r l dh a v ep a i dm o r e a t t e n t i o nt om e p r o b l e mo fe 锄i n g sm a n a g e m e m n sn e g a t i v ee 腩c t si sm u c hi m p o 咖l tt l l e n p o s i t i v ee 腩c t ，b e c o m eo n eo f 1 er e a s o l l so fa c c o 吼t i n gi n f b 啪a t i o nd i s t o r t i o no fo u r c o u r l 乜y t bs 0 1 v e t h i sp r o b l e m ，w em u s tr e s e a r c ha n dc o n t r o le 啪i n g s m a n a g e m e n t b a s e do nm er e l a t e dr e f i e r e n c e si i lr e c e n ty e a r s ，t h i sp 印e rh a sd e f i n e dt h em e a l l i n go f e a m m g sm a n a g e m e n t ，s u m m e du pt l l en a t u r eo fe 啪i n g s m a i 【a g e m e n t ，a i l dr e v e a lm a i nm o t i v e t o re 锄n g sm a n a g e m e n tf b mu s e m lo f a c c o u n t i n gc o n t e n t 、 m o t i v eo fo p p o r 叽l i s m s e l a b o “她m e a s u r et o r e a n l i n g sm a n a g e m e m舶ma c c o u l l t i n gm e 锄sa i l dm e a n so f n o n 。a c c o u n t i n g o n t ：h eb a s i so ft l l e o 巧a i l a l y s i s ，s e l e c t i n g t h ed a t ao fc h i n e s el i s t e d c o m p a m e st oc o n d u c t sad e m o n s t r a t i o na i l a l y s i s 行o m2 0 0 5t o2 0 0 7 ，b yc o m p a r em o d i f i e d a u d i to p i i l i o n sl i s t e dc o m p a l l i e sa n d u i l i t l o d i f i e da u d i to p i l l i o n sl i s t e dc o m p a l l i e s ，p r a g m a t i c a i l a l y s i s s h o w st 1 1 a tu l l m o d i f i e d a u d i t0 p i l l i o n sl i s t e d c o m p 锄i e sh a st h ee 锄嘶n g s m 觚a g e m e n tt e n d e n c y f i n a l l y ，a c c o r d i n gt on l e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a la i l a l y s i s r e s u l t ，g i v e ss u g g e s t i o n st oe 踟1 i n g sm a l l a g e m e n to f “s t i e dc o m p a m e s a l t h o u 曲e a n l i n g sm a n a g e m e n tb e h a v i o ro fl i s t e dc o m p a l l i e si sv e wd i 衔c u l tt 0 e r a d i c a t e ，b u ts t i l lm a yt l l r o u 曲e 虢c t i v em e a s u r e st om i n i m i z eh 锄ni ns m a l l e s ts c o p e n i s h a v ev e r yl m p o r t a i l tm e a n i n g st od e f e n d si n v e s t o r sl a w m lr i g h t 、i m p r o v e m e n ts t o c km a r k e t i n v e s n l l e n te n v i r o 胁e ma 1 1 dp r o m o t et h eo r d e r l yo p e r a t i o no fs e c u r i t i e sm 酞e t s k e yw o r d s ：e a n l i n gm 强a g e m e n t l i s t e dc o m p a n y s o l u t i o n s t h e s i s ：a p p l i c a t i o ns 砌y 要料技大学 学位论文独创性说明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及 其取得研究成果。尽我所知，除了文中加以标注和致谢的地方外，论文巾不包含 其他人或集体已经公开发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西安科技大学 或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所 做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：f 璃日期：少。厂3 学位论文知识产权声明书 本入完全了解学校有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻读学位期问 论文工作的知识产权单位属于西安科技大学。学校有权保留并向国家有关部门或 机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。学校可以将本学 位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描 等复制手段保存和汇编本学位论文。同时本人保证，毕业后结合学位论文研究课 题再撰写的文章一律注明作者单位为西安科技大学。 保密论文待解密后适用本声明。 学位论文作者签名：付高 指导教师签名：君l 扫弓孳 沙，t ，7 年与多日 f l 绪论 l 绪论 1 1 选题背景 “盈余管理”( e 锄i n g sm a l l a g e m e n t ) 是二十世纪八十年代后期兴起的实证会计研究的 一个重要领域，而且一直是现代会计研究领域的热点。国内外专家和学者都对盈余管理 进行了深入的实证研究和理论探索，成为了现代会计理论研究中的一个重要领域。上市 公司的盈余管理也一直是中外会计学者关注较多的会计行为【l 】。上市公司通过盈余管理 有助于提高会计盈余的信息含量，使盈余信息更能反映公司的经济价值，因此，在中西 方倍受推崇。经过数十年的发展，上市公司的盈余管理已呈现出多样化、复杂化趋势。 然而，似乎盈余管理的研究历程之长并不能表明上市公司盈余管理有多么成熟。许 多公司的财务报告游走于合法与非法边缘的灰色地带，会计原则被滥用，经理人美化账 面，使盈余的报道“反映管理阶层的愿望，而非公司的实际绩效”。 盈余管理则是在会计准则和会计制度允许的范围内，选择适当的会计政策以寻求有 利于自己的财务结果。虽然在合理范围内的上市公司盈余管理可以减少企业的经营风 险，有利于进一步激励管理者的创新能力，但由于盈余管理往往有悖于会计信息的中立 性，会使上市公司会计信息失去公允性、可靠性和可比性，从而误导投资者并影响证券 市场资源优化配置的功能，因而，上市公司过度的盈余管理是有害的。 在过去的几年里，美国涉及盈利报告数据失真并予以修正的大公司数量达到了3 0 0 多家。2 0 0 1 年1 2 月2 日全球能源巨头安然公司正式申请破产，该公司通过虚增收入、 隐藏债务、逃避税收等手段虚报了2 0 的利润和2 2 亿美元的股东权益，同时少报了数 亿美元的债务。紧接着2 0 0 2 年全美第二大通讯公司世通公司又于6 月2 5 日发布公告， 宣称该公司将3 8 亿美元的经营开支记到了资本开支账户上，使该公司该期间的经营业 绩从巨额亏损变成了盈利数亿美元。不仅仅是这些，在中国短短1 0 多年的证券市场发 展历程中，也出现了琼民源、p t 红光、大庆联谊、郑百文、银广厦、亿安科技、黎明 股份等案件，这些公司不同程度地对对外公布的财务报告盈余作了粉饰。 我国对盈余管理的研究才刚刚起步。但是，随着我国市场经济的逐步建立，资本市 场的日渐发展，我国上市公司盈余管理存在的问题日益严重，近年来已经成为一种普遍 现象。而这种现象会直接影响到基于报表进行决策的投资者和企业债权人的相关决策。 因此，盈余管理不仅是国外经济学界和会计学界广泛研究的重要课题，同时，对上市公 司盈余管理也已经成为当前我国会计学理论界所关注的焦点。 在我国，国家是大部分上市公司的第一大股东，国家并不参与上市公司的经营管理， 公司管理当局作为国家的代表人对上市公司进行经营管理，管理当局为了谋求自身利益 西安科技大学硕士学位论文 的最大化和上市公司市场价值的最大化，十分关注公司的短期盈利形象，往往对公司进 行着大量的盈余管理。一些上市公司利用现行会计制度对有关会计实务规范不足这一契 机，基于自身利益的需要，采用合法不合情理的会计处理方法，对公司的盈利能力进行 精心的包装，降低了会计信息的可靠性。还有一些上市公司打着“盈余管理”的旗号，却 采用缺乏科学性的会计处理方法进行核算，违背了客观、公允、可靠的原则，歪曲公司 的财务状况和经营成果，使一些经济效益差且成长乏力的公司粉墨登场，蒙骗、误导投 资者。 适度的盈余管理已成为上市公司不断走向成熟的标志，说明上市公司的有关利益主 体会采取合法手段来追求自身利益的实现，这种行为具有一定的j 下面作用。但是，不可 否认的是我国上市公司的盈余管理已被过度开发，盈余管理中存在的问题目前并没有得 到有效的解决，它所带来的负面影响是巨大的，己远远超过了它的正面作用。 1 2 选题意义 上市公司的盈余管理一直是备受经济学者关心的焦点问题。自我国证券市场建立以 来，我国企业融资的渠道被极大地拓宽。但是由于受上市制度的限制，上市公司资格在 我国一直是一种稀缺资源，争取和保护这一资源对我国企业而言十分重要，于是在正常 的经营管理活动不能实现预期目标的情况下，盈余管理便成为上市公司“扭亏为盈”的一 条“捷径”，盈余管理已成为我国证券市场不容忽视的、具有普遍性的现象，成为导致我 国上市公司财务报表信息失真问题的重要原因之一，严重影响我国资本市场的健康发 展。为此，立足我国国情，深入研究盈余管理在我国的存在状况，并由此提出识别对策 与治理建议是很有必要的。 上市公司的盈余管理具有两面性，一方面，有助于提高会计盈余的决策信息含量， 使盈余信息更能反映公司的经济价值；另一方面，盈余管理会影响会计信息的质量，不 仅不利于公司的长远发展而且容易误导投资者和其他信息使用者的决策，损害他们的利 益，造成社会资源的不合理配置。【2 】由于我国的投资者素质不够高，对财务报表信息含 量的识别有限，而会计盈余是他们在进行投资决策时的一个重要的影响因素，因此上市 公司会计盈余的质量问题关系到我国中小股东的切身利益。正确地把握盈余管理的概 念，对上市公司盈余管理行为进行研究，不但能使投资者更深刻地理解其披露的盈余信 息的内涵，做出正确的投资决策，有效地维护自己的合法权益；而且能够丰富我国上市 公司盈余管理的基本理论，对公司治理结构的完善、绩效评估与报酬计划、证券市场监 管等一系列理论与实务问题解决提供了重要的依据。 目前，由于我国资本市场处于初步发展阶段，有关法律及会计制度规范不完善，上 市公司产权模糊，尚未建立起有效的激励与约束相制衡的现代公司治理结构，致使上市 公司管理当局追求自身利益最大化的盈余管理行为呈愈演愈烈之势，有的甚至已变质为 2 l 绪论 “利润操纵”、“会计作假”等行为，引起政界、学界及实务界人士的广泛关注。在我国， 经济正同益市场化，企业各利益相关人对上市公司会计盈余还是亏损十分敏感，会计盈余 成为许多契约( 包括政治契约) 的重要参数。按照中华人民共和国证券法第5 5 条和第 5 6 条的规定，上市公司如果“最近三年连续亏损，将由国务院证券管理部门决定暂停其股 票上市。上市公司如果最近三年连续亏损，且“在限期内未能消除，不具备上市条件的，由国 务院证券管理部门决定终止其股票上市”。由此可见，上市公司如果出现连续三年亏损的 情况，那么，它将因此而受到暂停股票上市、甚至终止股票上市的处罚。这对于这些上市 公司本身及其股东、管理层和有关主管部门而言，其不利影响是显见的，可以推测，在这种 情况下，他们为了实现自身效用的最大化，会竭尽全力，采取种种盈余管理手段，以免出现 亏损或连续亏损三年的情况。 2 0 0 6 年2 月1 5 日财政部颁布的企业会计准则，在内容上做了很大的修改。新会 计准则的些变化在某些方面能够限制企业的盈余管理，而有些方面却扩大了盈余管理 的空间。可以说是利弊各半。因此，在新会计准则下规范企业的盈余管理显得尤其重要， 其需要企业、政府及监管者、中介机构及其他利益团体的积极配合和共同努力，尽快出 台与之相配套的法律制度进行具体规范，找到有效的规范企业盈余管理的对策。 也正是在这种大环境下，选择对上市公司盈余管理进行研究，在理论上，可以丰富 我国上市公司盈余管理的基本理论，大大促进现代会计理论及其研究方法的发展，而且 还对公司治理结构的完善、组织行为的控制、绩效评估与证券市场监管等一系列理论与 实务问题的解决提供了重要的依据。在实践上，可以使投资者对上市公司的行为有着理 性的认识，能够辨析上市公司的盈余管理行为，以便更深刻地理解其披露的盈余信息的 内涵，做出正确的投资决策，有效的维护广大投资者的合法权益，净化我国证券市场的 投资环境，使我国证券市场健康、规范、有序的运行。 1 3 本论文采取的研究方法及研究路径 1 3 1 研究方法 本文以上市公司盈余管理为研究对象，具体分析了我国上市公司盈余管理的动机， 及在此动机下盈余管理存在的问题，提出了治理对策。具体方法如下： ( 1 ) 实证研究。在大量数据资料收集的基础上，通过s p s s 软件对数据进行处理， 计划采用线性回归分析、方差分析等计量经济学方法研究我国上市公司盈余管理。 ( 2 ) 系统分析方法。上市公司盈余管理不是一个单独的概念，在研究分析中要将 它放在我国上市公司具体情况的大环境中分析。 ( 3 ) 定性分析与定量分析相结合，在对我国上市公司盈余管理的理论分析的基础 上进行定量分析。 3 西安科技大学硕士学位论文 1 3 2 论文结构 第一部分：绪论 1 1 选题背景 1 2 选题意义 1 3 本论文采取的研究方法及研究路径 第二部分：盈余管理研究概述 2 1 国内研究概述 2 2 国外研究概述 2 3 国内外研究的比较 第三部分：我国上市公司盈余管理研究的情况 3 1 与盈余管理相关的几个问题 3 2 盈余管理的性质 3 3 我国上市公司盈余管理的动机 3 4 我国上市公司盈余管理存在的问题 第四部分：我国上市公司盈余管理实证分析 4 1 我国上市公司盈余管理总体研究 4 2 上市公司盈余管理回归分析 第五部分：我国上市公司盈余管理的治理对策 5 1 完善会计政策和会计准则 5 2 加强对资产重组、资产评估的管理 5 3 规范关联交易行为 5 4 改善证券市场相关制度规定 5 5 加强外部监督 5 6 完善职业道德规范 第六部分：结论与展望 6 1 研究结论 6 2 展望 1 3 3 研究路径 4 1 绪论 绪论 l 上上占 选题背景选题意义论文结构 1r 盈余管理理论概述 ， 国内研究现状 国外研究现状国内外研究比较 ， 我国上市公司盈余管理研究的情况 l 上上上 盈余管理的相关盈余管理的动机盈余管理的问题 向颢杜所 l 1r 我国上市公司盈余管理的实证分析 上 t l 我国上市公司盈余管理总体性分析 我国上市公司盈余管理回归分析 上 治理对策 1 l 结论与展望 5 西安科技大学硕士学位论文 2 盈余管理研究概述 2 1 国内研究概述 我国上市公司的盈余管理研究，从上世纪九十年代初开始，初期的研究主要集中在 国外盈余管理方法、理论的介绍方面，后来逐渐开始运用实证分析的手段来检验国内上 市公司盈余管理的程度。 2 1 1 国内研究对盈余管理的定义的界定 我国会计学者对盈余管理的一般定义是：盈余管理是指企业管理当局通过选择会计 政策或其他方法，寻求对自身有力的利润结果。大部分学者对盈余管理与利润操纵进行 了严格的区分，认为盈余管理是在会计准则、会计制度允许的范围内进行的，是以会计 政策的选择为手段而实现的，是合理合法的。 上海财经大学的顾兆峰( 2 0 0 1 ) 在论盈余管理一文中，认为盈余管理是企业管理 人员通过选择会计政策使自身利益最大化或使企业市场价值最大化的行为。盈余管理虽 然降低了企业财务报告中信息的可靠性，但是要完全消除盈余管理却是不可能也是不必 要的。 陈建歧( 2 0 0 0 ) 在刍谈盈余管理中提出，盈余管理是指当企业有选择会计政策的 自由时，选择使其自身效用最大化或使企业市场价值最大化的一种行为。盈余管理不同 于会计造假，会计造假是一种蓄意欺骗的行为，而盈余管理则是一种合法行为【7 】。 中山大学管理学院的魏明海在盈余管理基本理论及其研究述评一文中指出，盈 余管理是企业管理当局为了误导其他会计信息使用者对企业经营业绩的理解或影响那 些基于会计数据的契约的结果，在编报财务报告时和“构造”交易事项以改变财务报告时 做出判断和会计选择的过程。其在书中还对盈余管理理论研究作了回顾与评述，分析了 盈余管理的技术方法与识别；并对我国a 股上市公司i p o ( “t i a lp u b l i co 虢血g ，即公司 首次公开募股) 过程中的盈余管理进行了实证研究。 财政部财政科学研究所的吴江涛在其盈余管理的原因及其抑制剖析一文中，认 为盈余管理是企业管理者基于选定主体的利益，利用可控制手段，对企业经营成果进行 调节，以误导会计信息使用者的决策行为，是由会计对象、会计系统以及信息使用者和 信息供给方的特点等因素综合决定的。 2 1 2 国内盈余管理文献综述 ( 1 ) 从盈余管理动机方面的研究 6 2 盈余管理研究概述 动机方面的研究主要包括：首次发行股票( i p o ) 过程中的盈余管理现象研究；配 股过程中的盈余管理研究；为了避免摘牌或特殊处理而进行的盈余管理研究和内幕交易 操纵市场需要的盈余管理研究。 陈宗宇( 1 9 9 7 ) 对我国上市公司盈利预测情况进行的实证研究表明：高估与低估盈 利预测的上市公司比例各在5 0 左右波动，说明某些盈利有保障的上市公司在稳定发行 价格的前提下，有平滑收益的倾向；不同行业上市公司盈利预测的可靠性不同，商业类、 公共事业类公司一般稳定性较好；作为与盈余预测的可靠性相关度较高的因素，公司规 模、主营业务利润总额的比例与之成正相关关系，发行价格与之成府相关关系。 陆建桥( 1 9 9 9 ) 通过对截止1 9 9 7 年底沪市a 股亏损上市公司应计利润项目的分析， 发现我国亏损上市公司出于避免出现连续三年亏损，免受诸如暂停上市、终止上市等处 罚的动机，在亏损年度采取调低利润及其前后年度采取调高利润的盈余管理行为。1 4 j 陈小悦、肖星、郭晓艳( 2 0 0 0 ) 选取1 9 9 3 1 9 9 7 的上市公司为研究样本，按照税后 净资产收益率将样本分为5 9 ，l o 1 2 和1 2 三组，以5 9 和1 2 以上的两组公 司作为对比样本，发现分布在1 0 到1 1 区间内的公司数量激增。实证结果表明，为获 得配股权利，处于临界点的上市公司具有强烈的盈余管理动机，从而达到获取配股权的 目的。【9 j 李散( 2 0 0 3 ) 对上海证券交易所交易的6 2 家a 股样本公司历年来披露的会计信息 的实证研究也表明，上市公司在配股前一年、当年和配股后一年，调高了应计利润，而 在配股后第二年，则调低了应计利润。 蒋义宏( 2 0 0 1 ) 通过对截止2 0 0 0 年底沪市a 股亏损上市公司应计利润项目的分析， 发现我国亏损上市公司出于避免出现连续三年亏损，免受诸如暂停上市、终止上市等处 罚的动机，在亏损年度采取调低利润及其前后年度采取调高利润的盈余管理行为，而且 这些盈余管理行为主要通过经常性应计利润项目和非经常性损益实现。【l o j 康华一( 2 0 0 5 ) 在中外上市公司盈余管理动机的比较分析中对比中外学者对盈 余管理的研究发现，国外上市公司盈余管理的典型动机有三类。资本市场动机，契约动机与 规避监管动机。在中国上市公司中，前两类动机并未得到显著的体现，规避监管动机是中 国上市公司盈余管理的典型动机。进一步分析发现，中国上市公司盈余管理的受益者是控 股股东，控股股东对上市公司的利益剥夺是盈余管理的深层驱动力。【1 3 j 刘晓( 2 0 0 1 ) 在上市公司盈余管理分析一文中，通过概括性的数据研究，根据 盈余管理的特点及主要手段，对我国上市公司2 0 0 0 年报数据进行统计分析，从整体上 考察我国上市公司目前盈余管理状况。 ( 2 ) 从盈余管理研究对资源配置的研究 国内会计学着孙峥等( 1 9 9 9 ) 研究表明：会计信息披露存在着失真问题；我国上市 公司的盈余管理突出表现为配股现象、微利现象和重置现象：盈余管理已经影响了我国 7 西安科技大学硕士学位论文 证券市场资金配置效率。 ( 3 ) 从盈余管理对政策的影响方面研究 吴水澎、刘斌、刘星( 2 0 0 4 ) 针对我国上市公司采取自愿性会计准则变更对企业利 润进行巨额冲销的现在，研究了企业规模、管理者变更、政策诱导等动因与巨额利润冲 销现象的关系，并据此对我国会计制度存在的问题提出具体的政策建议。 王继红、贾香萍、张元启( 2 0 0 4 ) 在我国上市公司盈余管理问题研究中从上市 公司盈余管理的原因分析入手，指出上市公司盈余管理的常用手段和识别办法，并提出包 括完善法人治理结构、建立民事赔偿制度、解决国有股和法人股全流通问题、政府和企 业转变理念以及进行全社会的道德教育和诚信教育等对策，以便有效治理盈余管理现象。 2 2 国外研究概述 国外对盈余管理的研究从上个世纪八十年代开始，绝大部分以实证研究为主。研究 的方法集中在管理当局如何操纵应计利润来实现自己的目标方面。西方国家的会计理论 界普遍认为盈余管理不是一个简单的会计问题，而是一个有着复杂背景的社会问题。 2 2 1 国外研究对盈余管理的定义的界定 会计学家斯可特( 、m l l i 锄r s c o t t ) 认为，盈余管理是会计政策的选择具有经济后果的 一种具体表现。它是指假定经营者可在一系列的会计政策中自行选择时，经营者选择那 些使自身效用或企业市场价值最大化的会计政策的行为。【l 5 j 戴维森等人所著的会计：商业语言中，认为盈余管理是一种“会计戏法” ( a c c o u n t i n gm a 酉c ) ，并给盈余管理下了一个具体而狭义的定义：在公认会计准则限制 的范围内，为了把报告盈利调整到满意水平而采取有计划的行动步骤的过程。 美国会计学会前会长k a t h e r i n es c h i p p e r ( 1 9 8 9 ) 年曾发表过著名的盈余管理的评 论( c o n u n e r l 切r yo ne 锄i n g sm a n a g 啪e n t ) ，s c l l i p p e r 认为盈余管理实际上就是旨在有目 的地干预对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”( d i s c l o s u r e m a i l a g e i n e n t ) 。她把盈余管理限定在对外财务报告领域，是在把会计数据作为信息的观 点的基础上进行盈余管理讨论的。她认为盈余管理存在于企业对外披露过程的任何一个 环节，也可以采取多种多样的形式，其主要目的是获取某些私人利益【l6 1 。 保罗希利( p a u lh e y l e y ) 对盈余管理的定义是：盈余管理发生在管理当局运用职业 判断编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告，旨在误导那些以公司的经济业绩为 基础的利益关系人的决策者，影响那些以会计报告为基础的契约的后果。 2 2 2 国外盈余管理文献综述 ( 1 ) 从动机角度进行的研究 8 2 盈余管理研究概述 盈余管理的动因研究主要基于j e n s e n 和m e c u i n g ( 1 9 7 6 ) 的代理理论，在企业各种 契约关系中，由于存在信息不对称，代理人有可能不完全按照契约行动或者偏离委托人 的目标，从而引起对委托人的价值损耗。因此，在与上市公司利益相关的人之间都存在 代理问题，由此带来的道德风险便会引发盈余管理行为。 h e a l y ( 1 9 8 5 ) 研究了经理人与公司的报酬契约同盈余管理之间的关系。他认为当企业 盈利低于目标盈利水平时，分红计划会促使经理人采用调整应计利润部分以减少收益的 会计方法；当盈利超过目标盈利最低限而低于最高限时，经理人会试图增加应计利润； 当超过最高限时，又会转为降低盈余。 迪安哥罗( d e a n g e l o ，1 9 9 4 ) 关于企业面临财务困境或业绩下滑与盈余管理关系的研 究。迪安哥罗研究的是那些发生财务危机的公司的会计选择问题。一般认为，那些陷入 财务危机的公司做出调增盈余的会计选择，因为这样可以使管理人员保全其职位，减少 公司董事会和监管部门的监督和干预。但迪安哥罗得出结论是：管理人员的会计选择基 本上反映了公司的财务困境，没有试图粉饰公司业绩。 。 迪舟、所罗安和斯威尼( d e c h o w ，s l o a i la 1 1 ds 、e e n e y ) 在1 9 9 4 年选择了一些已经 违背契约的公司作为样本，他发现样本中的公司相对于控制样本，的确更多的利用了增 加盈利的会计政策，并且还发现面临违约风险的公司更愿意尽早地采用那些可增加报告 净收益的新会计准则。1 1 8 j b u s h e e ( 1 9 9 8 ) 发现，当公司的主权主要被机构投资者所有时，公司极少通过减少 研发费用开支来避免报告盈余的降低，即不存在盈余管理。但是如果这类机构投资者是 短期炒作型的机构投资者，则存在以上行为。 ( 2 ) 从各项盈余指标的分布的研究 b u 玛s t a l l l e r 和d i c h e v ( 1 9 9 7 ) 通过采用检验报告盈余分布在特定水平下是否平滑来 判断盈余管理行为是否存在。文章认为同一公司相邻两年之间盈余差额应当服从于均值 为o 的正态分布，通过直方图可以看到在o 点附近即盈余差额正负交界点明显存在缺口， 表明公司中存在将盈余降低调整为盈余微增的现象。 d e g e o g e ，p a t e l 和z e c k h a u s e r ( 1 9 9 9 ) 同样通过直方图的形式检测了三种动机( 维持最 近的业绩、达到分析师的预期、保持盈利) 下的盈余管理行为，在图中可以看到，代表 三种动机的三项变量( e p s 、f e r r 实际与预期的差额、e p s ) 的分布都表现出了在阈 值处于其他区域分布的显著不同，从而证实了存在盈余管理的现象。 ( 3 ) 从内幕交易方面的研究 m i r z 锄a i l ( 2 0 0 3 ) 研究了与盈余管理有关的内幕交易的类型并通过随意应计这个代 理变量进行实证，发现当公司进行向上的盈余管理时，买入的内幕交易相对于卖出的内 幕交易频数减少并且公司的规模与随意应计项目存在相关关系，这符合盈余管理的机会 主义假设，即经理层通过操纵随意应计项目以延缓信息公布或误导外部投资者。 9 西安科技大学硕士学位论文 m y u n 2 s e o k p a r k ，t a e w 0 0p a r k ( 2 0 0 4 ) 研究了内幕交易与盈余管理行为之间的关系， 实证结果表明将要进行内幕交易( 卖出所持股份) 的经理层所在的公司当期的随意应计 项目要高于其它公司，这也证明了内幕交易公司的经理层有意通过操纵随意应计项目增 加当期盈余来提高投资者对公司的预期以提高股价，此外也发现，在操纵应计项目和内 幕交易后，公司未来的股价将向下调整。 同时国外学者认为，上市公司的盈余管理行为存在如下几个方面的动机： ( 1 ) 调整资本市场的预期和估价动机。会计信息被信息使用者广泛地用来对公司 股票进行估价，这使得管理当局产生通过盈余管理来影响公司股票短期价格表现的动 机； ( 2 ) 不违背基于会计数据和财务比例的契约。会计数据是公司与其众多利益关系 人之间的契约关系的重要变量。管理报酬契约将激励公司管理当局的措施与公司外部利 益关系人联结起来； ( 3 ) 回避行业监管。反托拉斯监管或其他政府监管，同时分别从以上几个方面对 上市公司管理层盈余管理的动机进行了检验。 2 3 国内外研究的比较 表2 一l 国内外盈余管理研究的比较表 1 0 3 我国上市公司盈余管理研究情况 3 我国上市公司盈余管理研究情况 3 1 与盈余管理相关的几个问题 3 1 1 盈余管理概念的界定 关于盈余管理有几个具有代表性的定义。美国会计学家s c h i p p e r ( 19 8 9 ) 对盈余管 理的定义是：公司管理当局带着获取私人利益的目的，故意干涉对外报告的过程。会计 学家s c o t t 在其所著的财务会计理论中对盈余管理的定义是：经营者可在一系列的 会计政策( 如公认会计原则) 中自行选择，很自然他们会选择那些使自身效用或公司市 场价值最大化的会计政策，这叫做盈余管理。在我国，上海财经大学顾兆峰( 2 0 0 1 ) 在 论盈余管理一文中认为，盈余管理是企业管理人员通过选择会计政策，使自身利益 最大化或使企业市场价值最大化的行为。盈余管理虽然降低了企业财务报告中信息的可 靠性，但要完全消除盈余管理却是不可能也是不必要的。学者宁亚平( 2 0 0 4 ) 认为盈余 管理应有别于盈余操纵( e a n 曲g sm a l l i p u l a t i o n ) 和盈余造假( e a m i n gf r a u d ) ，盈余管 理是企业灵活运用了法律准则所赋予的权利对会计数据实施调整，已达到盈余操纵的目 的，并且这些行为增加或者至少不损害公司价值。 可见，对于盈余管理概念的界定，即有中性也有贬义。在本文中，笔者认为盈余管 理与利润操纵有严格的区别，认为盈余管理是在会计准则、会计制度允许的范围进行， 合法合规的中性概念。 3 1 2 盈余管理的主体、客体 ( 1 ) 盈余管理的主体 盈余管理的主体是企业管理当局。企业管理当局，无论是董事会、总经理还是高级 管理人员，他们作为企业信息的加工者和披露者，有权利选择会计政策和方法，有权利 变更会计估计，有权利安排交易发生的时间和方式等。 ( 2 ) 盈余管理的客体 盈余管理的客体主要是公认会计原则、会计方法和会计估计。在研究盈余管理时， 我们必须同时具有时间和空间的观念。公认会计原则，会计方法和会计估计等属于盈余 管理的空间因素；会计方法的运用时点和交易事项发生时点的控制则可看作是盈余管理 的时间因素。盈余管理最终的对象还是会计数据本身。因此，盈余管理，最终也就是在会 计数据上做文章。也就是通过会计政策的选择和应用、会计估计的变更、会计方法的应 用时点、交易事项发生时点的控制等手段对会计数据进行处理，从而实现盈余管理的目 西安科技大学硕士学位论文 的。 3 1 3 盈余管理与盈余操纵的区别 盈余操纵是指通过违法的手段弄虚作假，人为造成利润的增加或减少。就与盈余管 理密切有关的利润指标而言，理论和实务界大有将盈余管理和盈余操作等同的顾虑。但 事实上，作为一种中性管理行为，盈余管理尽管可能导致不良经济后果，但盈余管理并 不等同于盈余操纵，两者在界定依据、手段、诱因以及经济后果等方面具有明显的区别： ( 3 )法律法规的认可不同 盈余管理产生的条件是会计政策的可选择性，它是在会计准则、会计制度允许的范 围内进行的，不论是国外还是国内，在制定相应的会计规范时都具有一定的灵活性。当 然，盈余管理也有一个合理的度，否则就使会计信息失去其公允性、可靠性及可比性。 因此，盈余管理的判断依据是会计政策，是制度所允许的。而利润操纵的判定依据是法 律法规，它是通过采取违规违法的行为达到欺骗会计信息使用者，获得不当利益的目的， 是制度所不允许的。两者是过程和结果的关系，过程可能违法但并非必然。 ( 4 ) 运用的手段不同 由于盈余管理是以会计政策的可选择性为前提条件，主要的手段是对会计核算上需 要估计的项目进行调整。如通过固定资产折旧、无形资产和递延资产的摊销、存货计价 方法的改变来达到修正企业盈余的目的。利润操纵则是以不合法的手段来粉饰企业的财 务报表，如提前确认营业收放与推迟确认本期费用，利用销货退回的会计处理在年终搞 假销售，长期潜亏挂账等。利润操纵的有些手段貌似合乎会计准则和行业会计制度的要 求，但是突破了一定的限度，就成为不合法的操纵行为。 ( 5 ) 行为的动机不同 通途管理和利润操纵都会使上市公司的会计报表的真实性和可靠性受到损害，但两 者的动机有较大的不同。盈余管理作为一种合乎法律规范的利润调整，是管理者希望通 过该管理而使公司的盈利能趋于预定的管理目标，其目的不外乎满足股东财富最大化的 要求、合理避税、便自己的管理业绩和管理才能得到认可。而利润操纵则是管理当局利 用信息的不对称，采取欺诈手段不合法地调整上市公司的盈余，实现不当获利的人仅是 企业的管理者，而大多数股东和其他信息使用人则成为受害人。 ( 6 ) 导致的后果不同 盈余管理和利润操纵二者动机和手段的不同，必然导致不同的结果。在现代委托代 理关系下，由于激励与约束机制的作用，上市公司的管理当局须以股东财富的最大化为 目标，同时为了自身的利益安全会采取一些盈余管理的措旌，这些措施运用得当，常常 给上市公司带来一定的正面效应。而利润操纵的结果往往会损害上市公司的诚信度，给 公司带来难以挽回的损失，对股东和其他信息使用者也造成伤害。 1 2 3 我国上市公司盈余管理研究情况 3 1 4 盈余管理与盈余造假的区别 盈余管理行为遵循会计准则，试用了合理的会计选择，从长期来看企业整体的盈余 水平是相同的。而盈余造假则属于一种违法会计准则的行为，在造假形式上采用无中生 有的方式来虚构企业盈余，实质是改变或伪造企业财务状况的行为。正确理解盈余管理 的定义要将其与盈余造假区分开来。 ( 1 ) 本质不同 从本质上看，盈余管理是企业管理当局在合法的范围内，通过选用不同会计政策， 会计估计和会计方法等，对利润进行调整，以追求企业市场价值最大化：盈余造假是企业 管理当局采用各种方式隐瞒、粉饰和伪造经营业绩，超过法律法规允许范围进行利润调 节。 ( 2 ) 动机不同 盈余管理趋于预定的管理目标，实现企业市场价值最大化。其中包括股东财富最大 化，符合债务契约约束条件，减少经营风险，避免政治成本，合理避税等。盈余造假是 管理者自谋利益，偷税漏税等行为。 ( 3 ) 手段不同 盈余造假以不合法手段进行会计造假，粉饰企业的财务报表。比如，提前或延后甚 至虚假确认收入、费用，利用关联方交易转嫁费用等。 ( 4 ) 结果不同 盈余管理如果运用得当，会使企业长期稳定发展，作为企业管理的一个分支，会有 使会计报表使用者受益的地方。比如，企业将最符合公司发展的信息传递给信息使用者， 有利于整个资本市场的信息交流，增大社会效益。盈余造假不是以实际生产经营业务为 基础实施利润调节，而是凭空对企业业绩进行人为捏造，使会计报表的真实性受到严重 损害，导致报表使用者做出错误决定，损害投资人利益，甚至影响社会安定。 3 2 盈余管理的性质 对于盈余管理要一分为二辩证的看待，方面，盈余管理会误导投资者，对资源的 配置产生不利影响；另一方面，盈余管理之所以存在，除了消除它需要很大的成本外， 还有一个重要的原因是其有有利的面。 3 2 1 盈余管理的正面作用 ( 1 ) 盈余管理有助于企业经营目标的实现 当企业处于经营困难，又急需投资资金的时候，通过盈余管理企业就比较容易筹集 到资金。如果企业所筹资金运用得当，则可以帮助企业渡过难关，恢复j 下常生产经营， 1 3 西安科技大学硕士学位论文 为以后的发展打下良好基础，以开拓更为广阔的市场。 ( 2 ) 盈余管理对管理者有激励作用 在收益“硬约束”的条件下，在未来不确定的情况下，给予管理者一定的利润调整空 间，有利于调动管理者的积极性，激发管理者的创新能力。 ( 3 ) 盈余管理有利于达成有效契约、降低契约成本。 从有效契约论( e 压c i e n tc 0 n t r a c t i n gp e r s p e c t i v e ) 的角度说，企业是由一系列契约 组成的，而签订契约是要花费订约成本的，而且由于企业经营的不确定性，所订契约总 是具有不完全性。有效契约论认为公司管理人员通过盈余管理行为可以灵活面对契约的 不完全性，降低契约成本，提高企业价值。 ( 4 ) 盈余管理促进了现代会计理论及其研究方法的发展。 近2 0 年盈余管理的实证研究对会计实务和公认会计原则的制订产生了深远的影响， 它不仅促进了现代会计理论其研究方法的发展，而且还对公司治理结构的完善、组织行 为与控制、绩效评估与报酬计划、证券市场监管等一系列理论与实务问题的解决提供了 重要的依据。 3 2 2 盈余管理的负面作用 使用盈余管理尽管短期可以给企业带来一些好处，如收益平稳化给人以收益稳定增 长的印象，从而有利于企业渡过暂时的经营困难，吸引投资者，但盈余管理的负面作用 更不容忽视的。 ( 1 ) 降低了会计信息的可靠性 相关性和可靠性是会计信息的两个根本质量特征，其中可靠性是基础，离开了可靠 性，会计便失去了生命力。不当的盈余管理使报表上的盈利信息成为数字游戏，从而使 会计信息成为无用信息，严重损害了会计信息的质量。 ( 2 ) 损害了外部信息使用者的利益 在会计信息揭示不充分和不全面的情况下，投资者、债权人、国家等外部信息使用 者无法根据财务报告作出最优决策，由于投资者的投资决策、债权人的贷款决策、以及 国家的宏观决策被误导，所以他们的利益也就受到了损害。 ( 3 ) 阻碍资本市场的健康发展 由于信息的不对称性，经营管理者掌握了企业未来收益和投资风险的内部信息，而 投资者没有这些内部信息，只能通过管理者传递的信息来评价企业价值，所以盈余管理 会造成产权双方，一方有意增大风险，而另一方却难以监督，产权约束弱化，资本市场 决策、运行出现失灵或失误，整个社会经济效率降低。 ( 4 ) 影响了整个社会资源的有效配置 管理当局通过盈余管理向投资者和债权人传递不真实的盈余信息，将误导他们的决 1 4 3 我国上市公司盈余管理研究情况 策，产生“不利选择”行为，使社会资源得不到有效