（企业管理专业论文）中国深市上市企业多元化经营效益分析.pdf

摘要 多元化经营是企业成长过程中所选择的重要战略之一随着国际经济的一体 化发展，多元化成为企业战略管理中的重要问题。为了探讨国内实施相关多元化 与非相关多元化企业的经营绩效，分析对企业多元化经营的影响要素，本研究以 我国深圳证券交易所上市企业作为研究样本，运用文献分析方法与统计方法研究 了国内企业实施多元化的动因，多元化的影响因素，多元化经营的相关性对多元 化绩效的影响，国内企业实施多元化的策略，并对我国上市企业的相关多元化和 非相关多元化经营及其绩效进行了实证分析，研究的结论如下： ( 1 ) 通过广泛的文献研究，相关多元化和非相关多元化的价值创造途径和交 易成本来源的比较表明，相关多元化的价值创造途径远远多于非相关多元化虽 然交易成本在一定程度上可以抵消价值创造的绩效，但是，大量研究表明，相关 多元化的绩效仍然好于非相关多元化。 ( 2 ) 多元化经营的实证分析显示，实施相关多元化战略的企业经营绩效好于 实施非相关多元化战略的企业。均值对比和方差分析都显示实施了相关多元化的 企业的投资回报率高于实施了非相关多元化的企业i 尽管每股收益( e p s ) 指标的 方差分析显著性不够强，但也能部分说明相关多元化企业的收益状况总体好于非 相关多元化。 ( 3 ) 我国上市企业中，相关多元化企业的多元化程度要低于非相关多元化企 业的多元化程度在本研究中，实施相关多元化的企业m 指标( 0 6 4 1 0 0 7 3 ) 高 于非相关多元化企业的m 指标( o 5 4 9 7 2 0 6 ) ，这表明，相关多元化企业的多元化 程度相对较低，进入的细分业务领域数量要低于非相关多元化企业。 ( 4 ) 本研究所采用的d r 指标能够有效区分相关多元化与非相关多元化本 研究中，d r 指标能够有效区分相关多元化企业与非相关多元化企业，并通过了方 差分析检验。d r i 5 的企业可以判断为相关多元化企业( 本研究中的均值约为2 ) ， d r i 5c a nb c j u 蝌勰c o r r e l a t e dd i v e s i f t e d 瓠她叩r i 矗翻( t l a cm 脚i n t h i ss t u d y i s2 ) ，a n dt t l o s ow i t hd r = 0 9 5 d r 主导垂直( d o m i n a m - v e n i c a l ) r r x 司7 d c 主导集中( d o m i n a n t - c o n s t r a i n e d )o 9 5 r s 0 7 ；r p 饵什r s 妮 d l u 主导联结无关( d o m i n a n t - l f f t k e d - u n r e l a l e d )0 9 5 r s 0 7 ；邻时r s 犯 r c 相关集中( r e l a t e d - c o n s t r a i n e d )r s 0 7 ；r r ( r r + r s ) 2 r l 相关联结( r e l a t e d - l i n k e d )r s 0 7 ；r r 0 7 ：r “( r r + r s ) 2 u b 无关事业( u r n e l a t e db u s i n e s s ) r r i ，企业的资产价格高于重置成本。相对于企业而言，新的厂房和 北京工业大学管理学硕士学位论文 设备比较便宜，企业必然会选择发行新股，扩张新的投资，投资增加，经济呈景 气状态。t o b i n sq 1 3 为 相关多元化，d r i 5 的企业可以判断为相关多元化企业( 本研究中的均值约为2 ) ，d r i 5 的企业可以判断为相关多元化企业( 本研究中的均值约为2 ) ， d r i 3 的企业可以判断为非相关多元化( 本研究中的均值约为1 ) 。 ( 5 ) 国内企业实施多元化经营，需要正确选择多元化的时机与多元化的进入 领域，并选择适宜的多元化相关性进入多元化经营。在多元化经营中，要培育企 业核心竞争力，实现业务之间的协同。 2 本研究的不足和研究展望 本研究还存在着下列一些不足及其有待进一步研究的问题： ( 1 ) 以上市企业的年报作为样本数据的主要来源。上市企业自身的特殊性， 上市企业年报本身的规范性等问题可能会影响到本研究的统计结果，从而影响本 研究的代表性。 北京工业大学管理学硕士学位论文 ( 2 ) 样本数量有限。鉴于研究条件的限制，本文只搜集了1 1 9 家上市企业作 为研究样本，从总体研究的角度，这一样本容量可能造成统计结果的偏差 ( 3 ) 没有深入研究影响相关多元化和非相关多元化的关键要素，从而提出更 有针对性的多元化策略。 鉴于以上分析，可以继续从影响多元化战略的关键因素入手，采用统计分析 和案例分析的方法，继续对我国企业的相关多元化和非相关多元化经营做更加深 入的研究 参考文献 1 p h i l i pb e r g e r ，e l i0 f e k ，1 9 9 5 d i v e r s i f i c a t i o n se f f e c to nf i r mv a l u e ，j o u r n a l o ff i n a n c i a le c o n e m i c s 3 7 ：3 蚋5 2 r u m e l t 瓦1 9 8 2 d i v e r s i f i c a t i o ns t r a t e g ya n dp r o f i t a b i l i t y s t r a t e g i cm a n a g e m e n t j o u r n a l3 ( 4 ) ：3 5 9 3 6 9 3 杨冒，洪元义，我国企业多元化经营的实证探析。武汉理工大学学报( 社会科学版) ，2 0 0 1 年2 月 4 郝旭光多元化经营的几个问题，管理世界，2 0 0 0 年第2 期，1 8 2 - 8 5 5 高尔特。刘建业译美国产业的多元化经营和一体化，北京：企业管理出版社，1 9 9 1 5 美) 艾尔弗雷德d 钱德勒战略与结构第l 版第2 次昆明：云南人民出版社。2 0 0 3 ( 7 r u m e l t ，亿。s t r a t e g y ，s t r u c t u r e ，a n de c o n o m i cp e r f o r m a n c e , b o s t o n ：d i v i s i o no f r e s e a r c h h a r v a r db i l s i n e s ss c h o o l ，1 9 7 4 - 8 r u m e l t 。l l ，s t r a t e g y ，s t r u c t u r e ，a n de c o n o m i cp e r f o r m a n c e ，c a m b r i d g e ，m a ：h a r v a r d u n i v e r s i t yp r e s s ，1 9 7 4 9 l i r i g l e y ，1 9 7 0 d i v i s i o n a la u t o n o m ya n dd i v e r s i f i c a t i o n ( u n p u b l i s h e dd o c t o r a l d i s s e r t a t i o n ) c a m b r i d g e ，h a ：h a r v a r db u s i n e s ss c h 0 0 1 i o l l - p i t t d e lh o p k i n s ，1 9 8 2 f i r md i v e r s i t y ：c o n c e p t u a l i z a t i o na n dm e a s u r e m e n t ， a c a d e m yo fm a n a g e m e n tj o u r n a l ，7 ：6 2 0 - 6 2 9 1 1 c lm o n t g o m e r y 。1 9 8 2 ，t h em e a s u r e m e n to ff i r md i v e r s i f i c a t i o n ：s o m en o w e m p i r i c a le v i d e n c e , a c a d e m yo fm a n a g e m e n tj o u r n a l ，2 5 ：2 9 9 3 0 7 1 2 】j re i le m i l ，s tj o h nc t ，1 9 9 4 am e t h o d o l o g i c a ln o t eo nd i v e r s i t ym e a s u r e m e n t , s t r a t e g i ck r n a g e m e n tj o u r n a l ，v 0 1 1 5 ，p 1 5 3 1 6 8 1 3 d t e e c e ，1 9 8 2 ，t o w a r d e c o n o m i ct h e o r yo ft h em u l t i p r o d u c tf i r = , j r n a lo f e c o n o m i cb e h a v i o ra n do r g a n i z a t i o n , 3 。p p 3 9 - 6 3 1 4 c 九i o n t g e m e r y ，1 9 8 5 p r o d u c t - m a r k e td i v e r s i f i c a t i o na n dm a r k e tp o w e r a c a d e m y o fm a n a g e m e n tj o u r n a l2 8 ：7 8 9 - 7 9 8 1 5 l lf - h o s k i s s o n ,凯h i t t 。 1 9 9 0 a n t e c e d e n t sa n dp e r f o r m a n c eo u t c o m e so f d i v e r s i f i c a t i o n ：ar e v i e wa n dc r i t i q u eo ft h e o r e t i c a lp e r s p e c t i v e s j o u r n a lo f m a n a g e m e n t1 6 ( 2 ) ：4 6 1 - 6 0 9 1 6 i lb e t t i s ，1 9 8 1 p e r f o r m a n c ed i f f e r e n c e si nr e l a t e da n du n r e l a t e dd i v e r s i f i e d f i r m s s t r a t e g i cl “m a g e m e n tj o u r n a l2 ( 4 ) ：3 7 9 - 3 9 3 1 7 g r a n t ，r o b e r t，j s r n i n e ， a z a r p ，t 删略s 。h o w a r d 1 9 8 8 d i v e r s i t y ，d i v e r s i f i c a t i o n , a n dp r o f i t a b i l i t ya m o n gb r i t i s hm a n u f a c t u r i n gc o m p a n i e s 。 北京工业大学管理学硕士学位论文 1 9 7 2 - 8 4 a c a d e m yo fm a n a g e m e n tj o u r n a l ，v 0 1 3 1 ，i s s 4 ；p 7 7 1 ( 3 1p a g e s ) 1 b s i n g hi i c a m o n t g o m e r y1 9 8 7 c o r p o r a t ea c q u i s i t i o ns t r a t e g i e sa n de c o n o m i c p e r f o r m a n c e s t r a t e g i cm a n a g e m e n tj o u r n a l8 ( 4 ) ：3 7 7 3 8 6 1 9 】l l a n g , 凡s t u l z 1 9 9 4 t o b i n sq ，c o r p o r a t ed i v e r s i f i c a t i o n a n d f i r m p e r f o r m a n c e j o u r n a lo fp o l i t i c a le c o n o m y1 0 2 ( 6 ) ：1 2 4 8 1 2 8 0 2 0 】杨锡怀，多样化战略类型或程度的度量方法 东北大学学报自然科学版，1 9 9 5 年第5 期 2 1 s v a c h a n i ，1 9 9 1 d i s t i n g u i s h i n gb e t w e e n r e l a t e da n du n r e l a t e di n t e r n a t i o n a l g e o g r a p h i cd i v e r s i f i c a t i o n ：ac o m p r e h e n s i v em e a s u r eo fg l o b a ld i v e r s i f i c a t i o a j o u r n a lo fi n t e r n a t i o n a lb u s i n e s ss t u d i e s2 2 ( 2 ) ：3 0 7 3 2 2 e 2 2 3 也h i t t i le h o s k i s s o i i ，皿i r e l a n d1 9 9 4 am i d - r a n g et h e o r yo ft h ei n t e r a c t i v e e f f e c t so fi n t e r n a t i o n a la n dp r o d u c td i v e r s i f i c a t i o no ni n n o v a t i o na n dp e r f o r m a n c e j o u r n a lo fm a n a g e m e n t 2 0 ( 2 ) ：2 9 7 - 3 2 6 2 3 s t a l l m a n 。j l i 1 9 9 8 e f f e c t so fi n t e r n a t i o n a ld i v e r s i t ya n dp r o d u c t d i v e r s i t yo nt h ep e r f o r m a n c eo fm u l t i n a t i o n a lf i r m s a c a d e m yo fm a n a g e m e n tj o u r n a l 3 9 ( 1 ) ：1 7 9 - 1 2 4 】p h i l i pb e r g e r ，e l io f e k , 1 9 9 5 d i v e r s i f i c a t i o n se f f e c to nf i r mv a l u e j o u r n a l o ff i n a n c i a le c o n o m i c s , 3 7 ：3 州5 2 5 l lr a j a l i ns e r v a e s ，l z i n g a l e s 2 0 0 0 t h ec o s to fd i v e r s i t y ：t h e d i v e r s i f i c a t i o nd i s c o u n ta n di n e f f i c i e n ti n v e s t m e n t 。j o u r n a lo ff i n a n c e 5 5 ( 1 ) ： 3 5 8 0 2 6 】g s i ld u t t o n , 1 9 9 7 w h a tb u s i n e s sa r e i n ? m a n a g e m e n tr e v i e w n e w y o r k ：v 0 1 8 6 。i s s 8 ：p 9 5 4 。4 p g s 2 7 g r a n t r o b e r t ，j e m m i n e ， a z a r p ，t b o m a s b o m a r d 1 9 8 8 d i v e r s i t y ，d i v e r s i f i c a t i o i i ，a n dp r o f i t a b i l i t ya m o n gb r i t i s hm a n u f a c t u r i n gc o m p a n i e s 。 1 9 7 2 - 8 4 a c a d e m yo fm a n a g e m e n tj o u r n a l 。v 0 1 3 1 。i s s 4 ：p 7 7 1 ( 3 1p a g e s ) 2 8 】 e d w a r d l l b o w m e n c o n s t a n c eeh e l f a t ， 2 0 0 1 d o e s c o r p o r a t es t r a t e g y m a t t e r 佰t r a t e g i c l m a g e m e n tj o u r n a l c h i c h e s t e r ：v 0 1 2 2 i s s 1 ；p g 1 2 9 】a n s o f fl li c o r p o r a t es t r a t e g y ：a na n a l y t i ca p p r o a c ht ob u s i n e s sp o l i c yf o r g r o r t ha n de i p a n s i o n n e wy o r k ，m c g r 盯_ h i l l ，1 9 6 5 3 0 科特勒著俞利军译营销学导论北京：华夏出版社1 9 9 8 3 1 高尔特刘建业译美国产业的多元化经营和一体化，北京：企业管理出版社，1 9 9 1 3 2 朱江，我国上市公司的多元化战略和经营业绩经济研究， 1 9 9 9 年第1 1 期，p 5 4 - 6 1 3 3 lp j a c q u e m i n ，c i lb e r r y ，1 9 7 9 e n t r o p ym e a s u r eo fd i v e r s i f i c a t i o na n d 参考文献 c o r p o r a t eg r o 叽h , j o u r a a lo fi n d u s t r i a le c o n o m i c s ( 4 ) ：3 5 9 3 6 9 3 4 尹义省，适度多角化企业成长与业务重组，生活读书新知三联出版社， 1 9 9 9 1 3 5 罗伯特格兰特公司战略管理第2 版第1 次北京：光明日报出版社。2 0 0 4 3 e l 孙尚范，中国上市公司的多元化策略及其主导变量分析，国家图书馆博士论文文库 2 0 0 4 f 2 7 9 2 4 6 3 7 l ll lc h r i s t e n s e n , c 一 m o n t g o m e r y ， 1 9 8 1 c o r p o r a t ee c o n o m i cp e r f o r m a n c e ： d i v e r s i f i c a t i o ns t r a t e g yv e r s u sm a r k e ts t r u c t u r e ，s t r a t e g i cm a n a g e m e n tj o u r n a l 。2 ， p p 3 2 7 3 4 3 3 8 尹义省、范敬春，企业多角化经营定量滔度方法研究，技术经济，1 9 9 7 年第8 期 1 3 9 尹义省，适度多角化企业成长与业务重组，生活读书新知三联出版社， 1 9 9 9 4 0 b v i l l a l o n g a , 2 0 0 0 d i v e r s i f i c a t i o nd i s c o u n to rp r e m i u m ? n e we v i d e n c ef r o mb i t s e s t a b l i s l e n t l e v e ld a t a , l o s a n g e l e s a n d e r s o n g r a d u a t e s c h o o lo f m a n a g e m e n t 。u n i v e r s i t yo fc a l i f o r n i a 4 1 】p h i l i pb e r g e r ，e l io f e k , 1 9 9 5 d i v e r s i f i c a t i o n ae f f e c to nf i r mv a l n e 。j o u r n a l o ff i n a n c i a le c o n o m i c s ，3 7 ：3 9 - 6 5 4 2 程俊杰、高汝熹、郁义鸿，混合多元经营战略的合理性与限制条件，经济理论与经济 管理1 9 年第3 期 4 3 徐康宁，论大公司的多角化经营战略 繁评上市公司多角化经营的利益与风险，中国 工业经济1 9 9 9 年第3 期 4 4 彭华涛、单初，企业多元化的风险分析与决策，科学进步与对策2 0 0 2 年6 月号 4 5 殷瑾、项保华，多元化决策中委托代理问题新探，经济管理，2 0 0 1 年第1 6 期 4 6 t 1 lb r a s h , 1 9 9 6 p r e d i c t e dc h a n g ei no p e r a t i o n a ls y n e r g ya n dp o s t - a c q u i s i t i o n p e r f o r m a n c eo fa c q u i r e db u s i n e s s e s ，s t r a t e g i cm a n n g o m e n tj o u r n a l ，1 7 ，p p ：1 - 2 4 4 7 马洪伟企业多元化与绩效研究。国家图书馆博士论文文库2 0 0 3 i ；2 7 0 1 0 4 4 8 尹义省，第二讲：正确认识企业多角化的风险分散效应，企业管理1 9 9 7 年第8 期 4 9 徐康康，上市企业集团多元化经营与绩效关系的比较研究，国家图书馆博士论文文库 2 0 0 4 f z 7 8 4 8 5 0 m i c h a e l | lh i t t ，l ld u a n c ei r e l a n d ，r o b e r te h o s k i s s o ms t r a t e g i cm a n a g e m e n t c o m p e t i t i v e n e s sa n dg l o b a l i z a t i o n , 4 “e d i t i o n , c h i n am a c h i n ep r e s s ，2 0 0 2 5 1 l l 乩e i s e n h a r d t ，d c g a l u n i c ，2 0 0 0 c o e v o l v i n g ：a tl a s t ，aw a yt om a k es y n e r g i e s w o r k h a r v a r db u s i n e s sr e v i e m , 7 8 ( 1 ) ：9 1 1 1 1 【5 2 】c t 1 | o n t g o m e r y 。b y e r n e r f e l t 。1 9 8 8 d i v e r s i f i c a t i o n ，r i c a r d i a nr e n t s ，a n d t o b i n sq r a n dj o u r n a lo fe c o n o m i c s1 9 ( 4 ) ：6 2 3 - 6 3 3 5 3 l l a n g 。兄s t u l z ， 1 9 9 4 t o b i n sq c o r p o r a t ed i v e r s i f i c a t i o t i a n df i r m 3 7 北京工业大学管理学硕士学位论文 p e r f o r m a n c e j o u r n a lo fp o l i t i c a le c o n o m y1 0 2 ( 6 ) ：1 2 4 8 1 2 8 0 名称 慰x 4 深达声a 22 ss t 中华1 2 深能源a ll 深南电a ll 中联重科1 2 胜利股份3 4 合肥百货 ll 粤富华3 3 s t 成功 l2 美的电器 12 广宇发展2 2 闯福发a 3 3 s 银广夏 1l 海德股份2 2 ss t 光明l l 东北制药 ll 华立药业3 3 s 济柴1 l 天茂集团1 2 s 茂实华1 l 中钨高新1 1 名流置业 l l 山东海龙 l2 保定天鹅1 l 威阳偏转1 2 双环科技1 1 韶钢松山1 l 华东科技l 2 南风化工1 l * s t 方向1 1 漳泽电力l l 中核科技l l * s t 刨智l i 中国武夷2 2 云铝股份2 2 辽河油田1 i 秦川发展2 2 天山股份1 l s t 中鼎l l 津滨发展2 3 电广传媒1 2 一汽夏利1 l 金牛能源2 2 中通客车l l * s t 上风l 2 总资产 8 6 7 0 7 7 9 7 3 0 9 9 9 7 2 l 1 1 0 1 4 7 4 9 5 2 9 2 9 9 6 3 4 8 7 3 1 2 5 6 1 6 4 8 5 4 6 6 2 2 5 3 5 9 3 4 1 3 2 3 2 9 3 4 7 0 0 8 6 3 s 3 1 0 7 9 5 9 0 3 1 3 1 2 0 8 4 l l1 7 8 9 6 7 4 5 0 8 5 0 5 l 3 3 7 4 5 7 7 7 3 5 0 1 9 2 2 2 3 6 6 7 9 1 6 3 3 6 9 7 3 6 6 1 5 0 4 6 4 8 8 1 1 3 8 8 7 9 6 7 垒4 5 6 7 8 1 1 1 1 3 0 8 8 9 1 1 6 5 3 3 2 7 3 8 8 5 2 2 9 4 1 0 9 8 3 9 6 8 1 1 9 8 5 2 9 4 2 4 2 9 2 8 5 6 1 2 7 1 8 6 5 1 1 8 7 0 2 1 2 7 3 7 1 4 5 1 1 9 1 3 9 1 9 2 7 3 4 7 2 8 2 3 3 4 5 2 2 2 6 2 7 7 7 9 9 6 4 2 2 3 7 5 6 6 0 9 l 5 5 6 4 3 4 1 9 3 5 9 7 3 0 3 4 1 1 7 5 6 1 0 1 4 5 3 9 2 0 2 8 4 9 2 6 6 8 7 9 5 2 8 4 3 3 2 5 5 1 9 3 7 l d 4 2 6 6 3 4 9 8 7 6 3 5 6 1 2 7 4 6 5 0 8 8 9 7 9 6 4 3 3 附录 净利润 2 4 5 7 8 6 - 8 4 1 5 2 5 6 6 8 6 4 8 8 4 5 2 1 1 5 3 7 9 11 2 8 1 2 5 7 6 3 7 辨 2 9 9 8 o l 2 5 4 7 9 8 - 2 5 3 2 0 9 4 0 7 2 5 7 5 3 6 2 6 2 l 5 8 4 3 5 9 孵 - 3 5 2 4 8 1 3 5 3 5 1 - 2 3 3 2 4 6 1 3 7 7 0 9 9 9 8 6 6 9 9 s 8 0 1 6 5 2 3 8 7 3 9 9 s 0 4 7 1 0 9 9 1 1 4 1 0 2 7 5 9 3 5 4 4 8 8 6 7 7 9 8 1 3 1 7 3 5 6 9 3 6 8 7 9 9 - 5 4 6 2 8 2 3 7 8 0 1 0 5 l 4 1 7 4 2 0 0 l 2 2 5 4 4 2 9 9 1 1 7 9 6 8 5 3 1 0 2 6 4 8 i 8 1 6 - 9 5 0 6 8 5 2 0 4 8 7 7 3 1 2 7 9 8 3 5 5 9 3 3 5 7 3 9 6 1 1 2 9 9 4 2 6 0 1 6 0 2 1 9 6 2 5 l 4 5 0 7 7 7 l 舛2 2 2 3 0 7 4 7 7 6 4 8 3 3 2 2 3 8 5 5 2 4 6 0 0 2 6 4 8 3 8 每股收益 0 0 4 4 8 0 0 0 7 8 0 6 0 4 7 o 0 5 4 6 0 6 1 2 4 o 0 6 0 6 0 1 3 5 1 0 0 7 4 1 1 0 5 0 3 o 6 0 5 6 0 0 4 0 3 4 1 1 5 6 9 o 0 1 1 o 0 0 8 7 - 0 8 4 0 0 4 3 9 0 1 0 2 9 0 5 1 8 0 0 1 1 9 o 0 7 2 5 o 0 1 5 3 0 2 2 8 7 0 1 9 6 4 0 4 6 1 7 - 0 8 7 2 3 o 0 1 4 0 1 0 1 6 0 4 7 7 2 0 0 3 9 5 _ 0 8 4 9 3 o 1 8 1 1 0 0 6 9 8 1 4 4 4 o 0 6 1 9 o 5 7 0 5 6 2 3 o 1 9 9 5 0 0 4 4 0 0 0 7 6 0 0 3 9 0 0 5 7 4 0 1 6 3 1 0 6 1 4 2 0 0 4 0 3 如3 3 4 6 净收益串 3 8 4 3 0 4 6 l 1 2 9 1 3 0 5 1 8 1 2 9 9 9 9 4 2 3 9 9 9 9 8 4 3 2 0 0 0 0 2 2 4 1 ) 0 0 0 0 1 1 7 $ 7 3 6 1 2 3 l 一7 8 4 1 3 8 - 4 0 3 0 3 1 4 1 1 - 2 5 i 0 7 1 5 1 1 2 3 1 4 9 4 5 5 5 9 9 9 9 9 7 9 6 9 9 9 9 8 1 9 l 1 2 3 4 5 8 8 0 0 i 0 3 9 1 2 5 - 3 5 2 7 1 5 0 0 0 0 l 0 4 4 l j 5 9 钙 9 9 9 3 6 1 9 7 1 4 8 3 4 7 - 5 6 8 8 2 0 9 9 9 9 9 9 1 6 9 1 1 7 2 3 5 8 6 9 9 9 9 9 7 3 4 0 0 0 0 2 - 6 3 5 2 1 郁o l 1 0 4 9 4 2 0 0 l 1 4 8 5 l 1 6 l 6 6 主营收入 1 1 0 4 7 2 3 1 5 5 0 3 2 6 5 1 0 7 3 4 2 8 2 7 5 4 6 8 3 4 0 9 8 4 1 3 8 0 1 4 4 8 6 7 2 2 7 2 1 7 3 8 1 2 6 8 2 7 5 4 2 1 7 2 5 1 6 3 3 3 7 1 6 2 0 8 2 8 9 9 9 2 4 9 0 4 8 4 1 0 6 8 7 1 9 7 2 3 4 1 9 9 1 2 3 8 5 9 6 1 4 4 4 6 5 2 9 2 0 7 9 8 4 2 7 6 1 5 3 6 8 5 2 4 2 4 3 2 0 5 l 2 8 2 3 4 3 8 4 1 0 0 6 6 0 o l 4 1 5 5 1 0 9 1 7 3 3 1 3 2 5 6 0 1 3 7 2 3 8 8 9 7 0 4 3 6 7 7 3 8 0 5 7 l l 9 1 8 0 4 5 t 3 8 3 0 5 0 6 1 2 1 3 0 5 0 8 8 3 3 0 8 6 2 2 5 5 2 1 0 8 2 6 9 9 8 8 6 9 5 6 2 2 甜0 2 8 9 1 9 3 7 2 7 6 7 2 5 1 1 2 5 1 2 0 8 7 0 1 8 4 5 8 9 4 上8 l 1 5 3 7 7 4 s l 1 3 7 9 5 3 5 1 0 7 9 0 0 5 l 2 0 2 9 7 4 7 6 0 7 7 9 1 0 6 3 6 9 4 6 7 6 9 7 5 4 8 4 6 0 2 2 9 1 8 1 ，1 9 9 上市日期 1 9 9 2 0 4 1 3 1 9 9 2 0 3 3 1 1 9 9 3 0 9 0 3 1 9 9 4 0 7 0 l 2 0 0 0 1 0 1 2 1 9 9 6 0 7 0 3 1 9 9 6 0 8 1 2 1 9 9 3 0 3 2 6 1 9 9 3 0 8 0 6 1 9 9 3 1 1 1 2 1 9 9 3 1 2 1 0 1 9 9 3 1 1 3 0 1 9 9 4 0 6 1 7 1 9 9 4 0 5 2 5 1 9 9 6 0 4 2 5 1 9 9 6 0 5 2 3 1 9 9 6 0 8 3 0 1 9 9 6 l o l 8 1 9 9 6 1 1 1 2 1 9 9 6 1 1 1 4 1 9 9 6 1 2 0 5 1 9 9 6 1 2 0 5 1 9 9 6 1 2 2 6 1 9 9 7 0 2 2 l 1 9 9 7 0 3 2 5 1 9 9 7 0 4 1 5 1 9 9 7 0 5 0 8 1 9 9 7 0 5 2 0 1 9 9 7 0 4 2 8 1 9 9 7 0 6 2 7 1 9 9 7 0 6 0 9 1 9 9 7 0 7 1 0 1 9 9 7 0 6 2 6 1 9 9 7 0 7 1 5 1 9 9 8 0 柏8 1 9 9 8 0 5 2 8 1 9 9 8 0 9 2 8 1 9 9 9 0 1 0 7 1 9 9 8 1 2 0 3 1 9 弓1 9 0 4 2 2 1 9 9 9 0 3 2 5 1 9 9 9 0 7 2 7 1 9 9 9 0 9 0 9 2 0 0 0 0 1 1 3 2 0 0 0 0 3 3 0 浪潮信息 广州友谊 新大陆 华兰生物 东信和平 七喜控股 久联发展 成霖股份 中钢天源 景兴纸业 大港股份 新野纺织 山河智能 沃华医药 深天地a 新都酒店 深南光a 中兴通讯 丰原药业 s s 生化 宝石a s 阿胶 海虹控股 丽珠集团 广州浪奇 万家乐 皖能电力 沙隆达a 陕国投a 粤宏远a * s t 托普 大通燃气 s t 威达 s s 东海 吉林敖东 s s 合金 s t 九州 永安林业 大同水泥 天然碱 s s 聚友 世纪光华 丰乐种业 s 天宇 振华科技 漳州发展 s 石炼化 华闻传媒 金宇车城 1 3 1 7 1 8 4 4 1 3 8 5 2 4 2 5 1 1 0 7 0 2 7 4 7 6 9 7 0 2 4 2 5 8 1 3 6 3 2 1 1 8 7 9 3 4 6 7 2 7 4 3 8 9 8 l1 4 2 0 1 9 3 3 5 8 9 2 8 7 9 1 4 6 6 1 8 5 2 9 3 2 1 5 4 3 8 o 6 3 3 4 l 2 1 8 1 9 3 9 1 9 4 4 2 9 6 3 3 6 5 4 l1 2 8 9 1 9 2 7 4 2 - 5 6 2 3 0 7 0 1 2 5 1 1 3 6 0 5 1 9 8 8 3 2 8 6 7 5 4 4 1 0 7 1 2 4 9 4 3 1 6 1 6 4 3 5 6 2 2 4 6 5 4 5 6 3 6 2 3 2 3 2 8 9 2 7 4 1 3 1 9 7 4 6 4 9 3 2 5 3 1 6 9 9 8 9 8 3 9 6 印3 0 7 8 2 0 9 6 9 6 7 3 6 0 9 1 3 5 9 6 5 5 0 3 j 1 2 1 7 3 5 1 7 5 1 5 1 2 5 9 2 2 8 2 4 4 7 5 6 6 7 9 3 1 7 8 1 1 4 3 2 2 9 6 1 0 3 5 1 9 5 3 3 8 8 5 0 8 9 8 2 4 1 5 8 2 2 7 1 0 3 4 0 9 3 5 6 3 6 8 3 4 8 8 1 0 8 9 1 0 7 9 7 3 8 2 2 8 6 7 2 6 4 2 7 5 嘶 1 7 1 2 9 4 6 6 3 0 7 3 5 6 7 5 5 3 5 5 8 2 2 5 3 0 7 2 6 5 1 4 6 3 3 7 9 8 1 4 9 9 0 2 4 6 6 8 8 1 9 8 6 4 1 2 6 2 9 9 1 6 5 7 4 5 4 2 8 9 8 7 0 1 2 5 3 0 5 8 0 1 3 3 6 2 5 8 0 1 1 4 9 7 8 9 4 3 8 2 0 2 3 9 2 5 2 8 4 2 3 8 5 4 6 0 8 3 0 4 9 8 1 8 7 7 的 6 5 7 8 l 1 4 0 3 3 3 4 8 2 0 7 0 1 4 5 0 3 5 8 9 8 8 0 4 8 如0 1 4 9 1 2 8 7 7 6 0 9 1 8 9 0 7 2 7 2 4 3 9 0 2 2 0 2 8 5 2 1 3 3 0 1 9 0 1 2 1 9 9 1 7 2 4 9 8 4 0 9 9 5 0 9 8 2 1 2 4 2 5 1 2 9 9 4 9 2 1 4 9 9 9 8 “7 9 9 9 9 - 4 2 3 3 2 5 5 3 3 3 0 0 0 2 2 3 5 8 3 1 2 0 5 0 6 2 0 0 4 9 2 6 1 1 1 5 1 8 4 8 4 5 1 3 7 2 2 5 3 - 4 4 明9 8 1 6 8 5 1 8 5 9 9 5 3 3 5 5 1 2 4 0 9 2 3 9 9 1 8 的 1 7 9 7 3 7 1 9 0 1 9 5 2 9 2 6 4 7 9 9 8 1 5 6 5 9 3 8 4 7 9 4 2 4 1 5 6 0 0 3 8 9 0 3 9 8 9 0 1 5 4 7 0 3 4 8 5 0 0 9 8 l 0 2 7 1 4 0 3 2 0 2 0 2 3 7 9 0 2 1 1 1 o 2 4 6 3 0 2 9 3 9 0 2 1 0 5 o 2 8 4 9 0 舯6 3 - 0 1 7 8 0 0 0 9 o 3 2 9 5 1 2 4 4 7 0 0 3 4 7 2 4 6 3 5 0 蝴 0 2 6 8 4 0 0 5 6 5 0 3 5 2 5 0 0 7 5 7 - 0 2 5 4 6 - 0 0 1 2 9 0 0 1 7 4 0 0 4 l l 0 0 2 6 4 - 2 9 4 0 7 o 0 0 9 4 - 0 1 1 8 1 0 0 2 0 6 0 3 8 5 5 0 5 4 6 4 0 2 8 0 0 2 2 1 o 酌 0 3 5 9 - 0 8 5 1 9 _ o 1 7 0 1 0 7 6 0 0 5 1 7 o 0 4 7 8 - 0 7 4 4 9 0 6 3 0 1 0 0 4 6 9 0 4 4 4 6 4 0 0 5 1 2 1 5 6 2 1 9 9 9 9 8 1 1 8 7 4 6 6 7 0 0 1 6 1 1 9 9 9 9 9 4 8 0 9 9 9 9 9 6 4 0 0 0 l 6 76 l 2 1 2 4 5 7 8 0 0 姗 3 5 3 4 1 4 4 6 1 2 8 9 5 0 3 2 5 8 9 3 9 9 9 9 6 4 3 6 0 0 0 0 l 1 3 4 - 6 1 1 9 5 8 4 0 7 5 8 8 4 0 0 2 3 0 5 6 6 1 9 9 9 9 9 2 1