（会计学专业论文）公司治理、产品市场竞争对盈余管理影响的研究.pdf

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本分首先运用规范研究的方式，对公司治理对盈余管理的影响进行文献综 述。通过文献综述，我们发现公司内部治理机制与盈余管理的关系研究比较多， 但公司外部治理机制，如行业的产品竞争差异与盈余管理关系的研究比较少；公 司治理的单个方面与盈余管理关系研究的比较多， 但公司治理单方面作用与产品 市场竞争的替代或互补效应的研究比较少。同时，在阐述公司治理方面问题时， 我们从公司治理的界定和公司治理包括的方面入手，在阐述盈余管理时，我们从 盈余管理界定与盈余管理的动机入手。在阐述完者两者之间的关系后，我们将产 品市场竞争纳入进来，在委托代理理论的基础上，对盈余管理、公司治理和产品 市场竞争进行了理论上的分析，以期得到他们之间的互动关系。然后，本文再运 用实证研究的方式，来研究公司治理、盈余管理和产品市场竞争之间的关系。本 中文摘要 ii 文采用两个步骤来达到以上目的。第一、在全样本下，观察公司治理对盈余管理 的影响，找出那些公司治理指标对盈余管理具有显著的影响。再在产品市场竞争 程度的划分下，看两个不同样本下，公司治理指标中那些因素对盈余管理的影响 显著。 第二、 研究各项公司治理指标与产品市场竞争在抑制盈余管理方面是否具 有替代和互补效应。通过以上两个步骤的分析，我们得出两个结论，即第一、公 司治理的完善是抑制盈余管理的重要方式，第二、公司在制定自身公司治理机制 时，要考虑企业所处的产品市场竞争环境。 关关键键字字：公司治理；盈余管理；产品市场竞争 abstract iii abstract since the beginning of the 21st century, scandals occur frequently. american enron company events, highne of zheda, meiya of guangdong and other corporate scandals in recent shows once again that: the root of the problem enterprises is not the information disclosure system or the corporate accounting department, but in the confusion of corporate governance of enterprises. information can change peoples behavior, and the same is true of accounting information. the main function of accounting information is reflected in the usefulness of the two aspects of fiduciary responsibility and decision-making. surplus information is the most important type of information in the accounting information. earnings information management is an enterprise behavior. business management authorities in order to get a satisfactory financial results, often with the accounting methods and management tools to affect the surplus so as to achieve their own purposes. earnings management although has two sides sex, accounting policies and regulations permit, but the earnings management behavior is a kind of contrary to the quality characteristic of accounting information behavior. earnings management hinders accounting information neutrality, affects the reliability and relevance of accounting information, so as to mislead consumers, leading to irrational allocation of resources. enterprises in different product level of competition, the main risks are different, which lead to the organizational structure of the enterprise, management means and the strategic target of the change, the effect of corporate governance mechanism. therefore in the suppression of earnings management, product market competition and corporate governance there exist certain relationship. in this paper, according to the fen dahl index, product market competition is divided into competitive industries and less competitive industry. on this basis, according to the differentdegreeofcompetitionindustry,companygovernancetoearning management effectiveness research influence, in order to obtain the means of earnings abstract iv management governance. the first use of standardized research methods, on the corporate governance impact on earnings management literature review, through literature review, we found that the mechanism of corporate governance, such as industry product competitive difference and earnings management research is relatively small. corporate governance and earnings management on single aspect more, but governance unilateral effect and competition in product market alternative or complementary effect study. on corporate governance issues, we from the research on corporate governance and corporate governance including aspects, elaborating the earnings management, earnings management of our from the definition and earnings management motivation of. in the end the relationship between the two, we will product market competition into account, based on the agency theory,earnings management, corporate governance and product market competition is analyzed theoretically. in order to get their interaction relationship. then, this paper use empirical research methods, to study the impact on earnings management corporate governance. this paper adopts two steps to achieve the above purpose. first, in the whole samples, observation of corporate governance on the impact of earnings management, find out the index of corporate governance to earning management has significant characteristics. the product market competition division, see two different samples, the index of corporate governance of those factors on corporate governance effect. second, research the corporate governance index and product market competition in the suppression of earnings management whether has the alternative and complementary effect. through above two steps of the analysis, we draw two conclusions, namely, its a perfect corporation governance is the inhibition of earnings management the important way, second, companies in the development of their corporate governance mechanisms, to consider the product market competition environment. keywords: corporate governance; earnings management; product market competition 目录 i 目录 中文摘要 i abstract iii 第一章 导论1 第一节研究背景和意义 1 第二节文献综述 2 一、公司治理与盈余管理关系的文献综述 2 二、产品市场竞争与公司治理关系的文献综述 5 三、产品市场竞争与盈余管理关系的文献综述 6 四、文献评述7 第三节、研究方法、技术路线、框架结构和创新点 7 一、研究方法7 二、技术路线8 三、结构框架10 四、创新点10 第四节论文研究不足及未来研究方向10 一、论文研究不足 10 二、未来研究的方向 11 第二章 公司治理与盈余管理的基本概念和理论 12 第一节公司治理概念的界定12 一、治理要素说 12 二、制度安排说 12 三、契约不完全说 13 第二节公司治理的构成15 一、股权结构15 二、董事会16 三、监事会16 目录 ii 四、激励制度17 第三节盈余管理的概念17 一、经济收益观 17 二、信息观18 第四节盈余管理的动因分析19 一、争取上市、筹集资金的动机 20 二、避免亏损、挂牌和下市的动机 21 第三章 公司治理与盈余管理的互动分析 22 第一节委托代理理论的产生22 第二节委托代理问题的表现形式22 一、委托人和代理人之间的信息不对称 22 二、委托人和代理人之间的目标冲突 23 三、委托人和代理人之间的契约不完全 23 四、委托人和代理人之间的契约代理成本 23 第三节公司治理与盈余管理的理论渊源24 第四节公司治理与盈余管理的相互影响25 第五节产品市场竞争对公司治理和盈余管理的影响 26 第四章实证研究设计与分析 28 第一节研究假设28 一、股权结构变量 28 二、董事会特征变量 29 三、监事会特征变量 30 四、激励机制变量 30 五、公司治理特征与产品市场竞争变量 31 第二节数据来源、研究设计和变量定义32 一、数据来源32 二、研究设计32 三、变量定义32 第三节描述性统计35 第四节实证分析37 一、盈余管理的单变量分析 37 目录 iii 二、盈余管理的多变量分析 39 第五章 结论和建议 48 第一节结论48 一、股权结构特征 48 二、董事会特征 48 三、监事会特征 48 四、激励机制特征 49 五、公司治理对盈余管理的影响 49 六、替代效应或互补效应 49 第二节建议49 一、股权结构方面 49 二、董事会方面 50 三、监事会方面 50 四、激励机制方面 51 五、产品市场竞争对公司治理与盈余管理的影响方面 51 参考文献： 53 致谢 58 在读期间科研成果 60 第一章导论 1 第一章第一章 导导论论 第一节第一节研研究究背背景景和和意意义义 信息具有改变人们行为的作用，会计信息也是如此。会计信息的主要功能体 现在受托责任和决策有用性两个方面。 受托责任主要指企业的委托人监督代理人 履行合同义务，高质、高效完成契约规定内容的责任；决策有用则主要是指会计 信息具有改变投资者行为方式的作用。会计信息的好坏不仅影响受托责任的履 行，并且影响投资者的决策和资金的流向，从而影响资本市场。企业的盈余信息 是会计信息中最重要的一种信息，对盈余信息的管理是一种企业行为。企业管理 当局为了得到满意的财务结果， 往往借助许多会计手段和管理手段来影响企业的 盈余， 从而达到自身目的。 盈余管理虽然具有两面性， 是会计政策和法规允许的， 但盈余管理行为是一种有悖于会计信息质量特征的行为。 盈余管理妨碍了会计信 息的中立性，影响了会计信息的可靠性和相关性，从而误导消费者，导致资源的 不合理配置。 进入 21 世纪以来，丑闻频发，美国安然事件、中国的银广夏和最近的浙大 海纳、 杭萧钢构等企业丑闻再次表明：问题企业的根源不在于信息披露制度或企 业会计部门，而在于企业混乱的公司治理。公司治理和盈余管理的关系研究一直 以来都是理论界和实务界研究的热点和难点。从两权分离委托代理问题产生之 后， 盈余管理就作为委托代理问题的一种重要的表现形式。如何对盈余管理进行 防范，公司治理给出了答案。从委托代理理论上讲，公司治理是影响会计信息产 生的一种重要因素，从而影响盈余管理。 企业处于不同的产品竞争层面，面临的主要风险也就有所不同，从而导致企 业组织结构、经营方式和战略目标等的发生变化，影响公司治理机制。因此在抑 制盈余管理方面，产品市场竞争和公司治理方面存在一定的关联关系。公司治理 对盈余管理影响不存在普遍适用的模式， 要根据企业所处产品竞争环境对其进行 设计，才能使其真正的发挥作用。 现在关于公司治理与盈余管理之间关系的研究大多基于股权结构特点 （shleifer and vishny，1986）与董事会特征（beasley，1996）等角度，并提 第一章导论 2 出大量的有意义的研究结论，尽管这些研究结论并不一致(尹志宏,2010)。但是 我们也不难发现，在公司治理结构之外，还存在一些同样可以制约公司管理当局 的外部机制，正如本论文将要论述的产品市场竞争因素一样。产品市场的竞争程 度对盈余管理具有两方面的作用。一方面，激烈的产品竞争市场压缩了企业的利 润空间，企业为了长久生存，就不得不优化公司治理结构（王凤华，2011） ，从 而对盈余管理产生抑制作用；另一方面在行业竞争中,任何有意义的信息都会改 变投资者决策,当企业面临坏消息时，为了减少对投资者的消极影响，保持企业 的竞争力，企业管理者就更有进行盈余管理的动机。产品市场的竞争，无论是直 接作用于公司治理结构还是作用于市场本身， 都将对公司的盈余管理产生一定的 影响。 那么， 产品市场竞争与公司治理这两种不同的机制在抑制盈余管理程度上， 具有怎样的关系呢？现在的研究并没有给出很好的答案。 现有的研究主要集中在产品市场竞争和公司治理理论分析的基础上， 如果有 实证分析也是主要集中在公司治理的单个指标，如股权变量、管理者薪酬、董事 会特征与产品市场竞争之间的关系研究上， 缺乏公司治理的整体性研究。 鉴于此， 本文将按照赫芬达尔指数，将行业分为竞争激烈行业和竞争不激烈行业，通过理 论分析和实证检验分析不同产品市场竞争下公司治理结构对盈余管理的影响和 产品市场竞争对单个公司治理指标的替代或互补效应， 探讨如何通过完善公司治 理结构来抑制盈余管理，以期丰富公司治理理论，并对公司治理结构的完善和产 品市场竞争的规范起到一定的指导作用，因此具有一定的理论和现实意义 第二节第二节文文献献综综述述 一一、公公司司治治理理与与盈盈余余管管理理关关系系的的文文献献综综述述 国外最早对公司治理进行研究的文章是 fama 和 jensen 的separation of ownership and control （1983） ，文中指出：独立董事出于对自身职责和声誉 的考虑，会对财务报告的真实可靠性负责，即独立董事比例越大，内部监督机制 就越有效。国内对两者之间研究起步较晚，大都是在借鉴外国经验的基础上，结 合我国实际情况。通过文献的回顾，发现公司治理与盈余管理的关系研究主要集 中在股权结构特征、董事会特征、审计委员会（监事会）特征、高管激励特征、 第一章导论 3 全面公司治理结构特征与盈余管理等五个方面。 （一）股权结构特征。 laporta(1998)研究发现股权集中度与盈余质量呈负相 关关系 1。股权越集中，对于投资者的保护就会越小，因而企业进行盈余管理并 从事损害投资者利益的可能性就越高。李延喜（2011）以 2004 年至 2006 年期间 沪深两市全部上市公司为研究样本，利用截面的截面 jones 模型，采用博弈论 和实证研究的方式，研究机构投资者与盈余管理之间的关系。研究得出：机构投 资者对盈余管理的关系为 u 型关系， 其最优的持股比例为 13.07%。 龙凌虹 （2011） 以2000年至2006年沪深两市所有上市公司作为研究样本， 以税收成本为切入点， 研究控股权性质与盈余管理之间的关系。研究发现：民营企业和国有企业在进行 税收方面的盈余管理时，其采用的方式是不同的。民营企业更倾向于采用非应税 项目进行盈余管理。 （二）董事会特征。beasley（1995）选取了同行业、规模相近 75 家发生财 务舞弊的公司和 75 家未发生财务舞弊的公司作为样本研究发现：独立董事在公 司董事会和审计委员会中的比重对盈余管理的发生影响显著，独立董事越多，盈 余管理的发生的可能性就越小 2。klein(2002)更发现了独立董事的比例占董事会 规模 50%以上时其抑制效果更明显的情况。park and shi（2004）为了保证检验 的可靠性，分别用 jones 模型和 dechow 模型分别对加拿大公司的盈余管理进行 计量，却得出了董事会特征对盈余管理没有影响的结论。蔡吉甫（2007）以 2004 年 1224 家上市公司为样本，也同样得到了与 park and shi 相同的结论。江维琳 等(2011)以沪深两市 2004 年至 2006 年共 3 年的民营上市公司为研究样本， 以修 正的 jones 模型测度盈余管理， 研究发现： 董事会规模公司盈余管理水平负相关， 董事会独立性并不能够有效降低公司盈余管理水平， 董事会议次数的增加反而显 著地提高了公司盈余管理水平， 两职合一的领导结构不利于提高董事会效率和降 低公司盈余管理水平。 （三）审计委员会特征。xie et al（2003）从审计委员会的独立性、成员的 构成、 成员的学术背景等方面出发来研究审计委员会和盈余管理之间的关系，结 果发现：审计委员会的独立性、成员的学术背景、专业人员的比例与盈余管理程 度呈负相关关系。审计委员会与盈余管理相关性的研究说明，审计委员会的特征 1摘自钟静在上市公司治理结构与盈余管理关系研究 （2009，第 9 页）一文中所述。 2摘自钱彦敏在上市公司治理结构对盈余管理的影响 （2010，第 2 页）一文中所述。 第一章导论 4 对盈余管理的影响是不同的， 审计委员会的特征不同是造成盈余管理不同的一个 重要原因。李爽（2003）年以 1998 年至 2001 年四年间被注册会计师出具了保留 意见的审计报告和当期净利润大于零的 108 个上市公司样本为研究对象， 从公司 监事会对外部独立审计师对公司出具的审计报告态度为研究出发点，研究发现： 监事会在公司治理绩效、抑制盈余管理和对外部审计的支持方面效果不显著。监 事会对于大型会计师事务所发表的审计意见更倾向于与董事会保持一致。 从侧面 论证了现实中的监事会对防范盈余管理的消极性和负面性。 （四）高管激励特征。warfield 等(1995)以 1348 家公司为样本对高管持股 与盈余管理的关系进行了研究。 通过对管理层持股低于 5%和高于 45%的两类公司 的比较，研究发现：管理人员的持股比例与盈余管理呈负相关关系，他认为管理 层持股会减少企业代理成本，从而减少了盈余管理的可能性 3。kooyul jung soo 和 young kwon 在 2002 年以韩国上市公司为样本也得出了上述结论。但 tenrry d.warfield 和 qiang.cheng(2005)以 19932000 美国上市公司数据为样本对盈 余管理与高管激励关系进行研究，结果发现：股权激励程度与盈余管理程度正相 关只存在于一定范围内，超过这个范围两者的关系就不显著了。陈亮（2006）以 规范研究的方式，以报酬契约的设计不仅基于管理激励的目的，还与经理会计行 为密切相关为研究起点，研究认为：管理者薪酬是能够抑制盈余管理的，盈余管 理抑制程度的好坏，主要依靠激励机制的选择及其配备。 （五）全面公司治理结构与盈余管理。关于全面公司治理结构与盈余管理关 系的研究，主要分为两个方面。第一个方面是将公司治理用多个变量描述出来， 然后， 运用主成分分析法将多个变量中的共同部分提取出来， 形成一个新的模型， 进而研究公司治理整体绩效与盈余管理的关系。 该方法的优点是克服了模型的多 重共线性，其缺点就是不能看出公司治理各个指标与盈余管理的关系。如纪君在 2009 年的盈余管理与公司内部治理关系研究一文中曾使用主成分分析法得 出了一些有意义的结论。第二个方面是将公司治理用多个变量描述出来，然后考 察各个变量与盈余管理之间的关系。由于没有使用主成分分析法，多个变量之间 就存在多重共线性，但增强了单个指标与盈余管理之间关系的说服力。从第二个 方面其得到的结论往往与上面一到四所描述的文献综述一致。如傅蕴英（2004） 3摘自钟静在上市公司治理结构与盈余管理关系研究 （2009，第 9 页）一文中所述。 第一章导论 5 和毕京波（2010）从股权结构、董事会、监事会和经理人员等四个方面研究他们 与盈余管理的关系，得出了诸如股权结构比例、董事会构成、监事会特征和经理 人员持股等因素与盈余管理关系的一系列相关的研究结论。 二二、产产品品市市场场竞竞争争与与公公司司治治理理关关系系的的文文献献综综述述 产品市场竞争是公司治理的外在因素，外在因素可直接作用于公司治理本 身， 对公司治理的各项指标起到了一定的替代和互补效应。对产品市场竞争与公 司治理的理论研究还是比较少的，多大是集中在两者的经验研究上（李维安， 2007） 。januszewski 和 winte(1999)年以德国上市公司为研究样本，以企业的生 产力的增值率为评价指标，研究发现：产品市场竞争与公司治理的关系在那些股 权结构较分散和较集中的公司关系显著。grosfeld 和 tresel（2002）以波兰上 市公司为研究样本也证明了上述结论。hu et al（2004）从竞争、产权和公司治 理论三种角度出发，利用世界银行对中国 7 个行业、5 个城市的 1996 年至 2001 年间的 736 家中国公司进行调查。研究发现：产权类型和公司治理相对更重要, 而竞争的影响则在整体样本中并不显著，但对于国有企业而言，则具有显著的影 响。 另外还发现民营化与公司治理、 民营化与市场竞争两两之间存在着替代关系， 而竞争与公司治理之间则不存在相互替代关系。 上述的关于产品市场竞争与公司 治理的研究大都是建立在 raviand shaker 1999 年研究结论“竞争可以降低代理 成本”的理论基础之上的。 国内关于产品市场竞争与公司治理关系的研究主要集中在单个公司治理特 征与产品市场竞争关系研究和全面公司治理特征与产品市场竞争关系研究两个 方面。在第一个方面的研究中具有代表性的，如宋增基等（2007）以 1999 年至 2004 年 5 年的上市公司数据为研究样本，以公司绩效为评价标准，研究发现： 董事会与产品市场竞争存在显著的替代效应。这个结果暗示，尽管单个董事会治 理和产品市场竞争因素都是解释企业绩效提升的基本因素， 但由于它们都只强调 公司治理中的一个方面而忽略了可能存在的其他更加重要的方面， 因而不考虑产 品市场竞争的提高董事会机制是不完善的。 再如王凤华 （2011） 以沪深两市 2005 年至 2009 年 5 年间上市公司的资料作为样本， 利用修正的 jones 模型计算时操 纵性盈余，研究产品市场竞争和高管薪酬两个因素对盈余管理的影响，研究结果 第一章导论 6 表明： 针对不同的产品市场竞争程度，公司为抑制盈余管理也会进行不同的高管 薪酬激励，即完善产品市场竞争的制度建设，是改善上市公司高管激励效果并抑 制其进行盈余管理的重要手段。 在研究全面公司治理特征与产品市场竞争关系的 文献中，具有代表性的是李维安 2007 年的产品市场竞争和公司治理的交互关 系研究基于中国制造业上市公司 1998 年2003 年数据的实证分析一文。 该文以中国制造业上市公司 1998 年至 2003 年 6 年的数据为研究样本， 以公司业 绩为评价指标， 通过包括交叉项的 6 个模型来研究产品市场竞争与公司治理之间 的关系，研究发现：产品市场竞争与不同的控股类型其替代或互补关系不同，产 品市场竞争与董事会特质呈现显著替代效应， 产品市场竞争与激励呈现显著互补 关系。周婷婷(2009)以 2000 年至 2005 年 6 年的非金融沪深两市上市公司 2960 个面板数据为研究样本,以现金持有为切入点，研究公司治理与产品市场竞争两 者之间的关系，研究发现：公司股权集中度较高时，在产品市场上面临竞争程度 较低的公司，其现金持有量会减少，在我国上市公司中，高管股权激励有效地制 约了代理问题，而高管的货币性激励则没有表现出降低代理问题的作用。伊志宏 （2010）以 2003 年至 2005 年深交所上市公司为研究样本，以信息披露质量为评 价标准，采用异质选择模型对产品市场进行竞争和非竞争的分离。研究发现：公 司治理能够很好的提升信息披露质量， 同时产品市场竞争则对公司治理机制的某 些指标有显著的替代或互补效应。同时文章也揭示了，要提升信息披露质量，除 了要完善公司治理机构外，更要注意外部环境特别是产品市场竞争方面的影响。 三三、产产品品市市场场竞竞争争与与盈盈余余管管理理关关系系的的文文献献综综述述 产品市场竞争与盈余管理的文献综述大体分为三个方向，一、产品市场竞争 与盈余管理正相关关系；二、产品市场竞争与盈余管理负相关关系；三、产品市 场竞争与盈余管理无关。针对以上分析，国内外的学者研究结论都不少。陈骏 （2011）以 2000 年至 2009 年沪深 a 股上市公司为样本，检验了产品市场竞争 对公司盈余管理的治理效应。研究发现：产品市场竞争度越高，公司盈余管理的 程度越高。 在对产品市场竞争进行细化后发现， 越具有产品市场