（会计学专业论文）企业投资活动中灵活资本预算的应用研究.pdf

摘要 在市场竞争目益激烈，经营环境风云突变的今天，企业的投资活动决策的正 确与否决定这企业的兴衰与存亡。然而，能够为企业投资决策提供信息的就是它 的资本预算过程。随着时代的发展与进步，投资活动越来越复杂，使得基本的资 本预算方法不能够直接的应用，必须对原方法加以改进后，灵活的应用才能处理 和解决投资活动中出现的复杂情况。 本文以企业财务管理目标理论、货币时间价值理论等理论为基础，通过分析 如何应对企业投资活动中的复杂情况来研究企业灵活资本预算的应用。 本文共分为四个部分。 第一部分首先阐述了基本的资本预算方法，其中包括净现值法、内部收益率 法和回收期法等五种基本方法，并且从方法本身及其理论假设两个方面对各种方 法的优缺点加以分析和评价。 第二部分详细介绍了资本预算方法在实际当中的运用，比较其优劣，并且引 入实物期权的概念对基本的资本预算方法加以修正。 第三部分提出了灵活资本预算应用的理论依据，并说明了在企业投资活动中 存在的许多复杂情况，分析这些复杂情况对资本预算的影响。 第四部分通过理论分析和实证分析对第三部分所述投资活动中的复杂情况 一一加以分析和解决，诸如风险、通货膨胀等等情况，并提出需从现金流量和贴 现率两方面处理问题的思路。 关键词：资本预算；净现值；现金流量；投资决策 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致 谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果， 也不包含为获得东北师范大学或其他教育机构的学位或证书而使 用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所徽的任何贡献均己 在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：煎邈蝗日期： j 卯6 5 幢 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解东北师范大学有关保留、使用学位 论文的规定，即：东北师范大学有权保留并向国家有关部门或机 构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权东北师范大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编 学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：。醢镪选指导教师签名：l 蛩宝 日期：2 匠5 垡日 期：盈彰c ! 生 学位论文作者毕业后去向 工作单位： 通讯地址： 电话： 邮编： 引言 企业的投资决策、融瓷决策和股利决策构成了企业财务管理的基本框架，其 中投资决策是三大决策的核心，投资狭策韵正确与否将影响到企业的发展。另外， 企业的投资活动体现了企业的笈展思路，战略意图，通常要涉及到大量韵姿金流 动，和长时阃的回收过程。因而。授资活动的决策就更显得至关重要。在投资决 策过程当中，最为重要的是它的资率预算过程，能否正确套理的应用资奉预算方 法对投资活动进行可行性分析和i t 现金流量进行预测，也就成为了整夺投资决策 过程关键所在。目前韵资本预算方法虽然已经非常成熟，但是在企业的投资活动 中存在很多复杂的情况，这些复杂情况有的是由于投资活动的不确定性导致的， 也有的是由企业本身的约束条件所影响的。而无论是静态的方法，还是动态的分 析，都是无法简单直接的处理投资活动的这些复杂情况，但是，这些复杂的情况 在现实中却又很常见，是企业必须面对的。所以，企业投资决策的芷确与否也就 最终归结到了如何灵活的应胡资本预算方法来处理这些复杂情况，对投资活动进 行正礴的评价和预测，本文以企业财务管理目标理论、货币时间价值理论、风险 报酬理论等为理论依据，从企业投资活动中韵一些复杂情况的处理上入手，通过 对这些问题的分析和解决来研究灵活资本预算的应用，也希望通过研究能够对企 业的投资决策起到一定的借鉴作用。 业的投资决策起到一定的借鉴作用。 ( 贴现率) ( 图1 ) 用图1 表示为：从上图可以看出，若取r r ，则一定有n p v o ，该方案具 有财务可行性；反之，若m r n p v 4 + n p v 5 ，公司就应该立刻引进此技术；如果n p v 4 + n p v 5 n p v 2 + n p v 3 ，公司就可以等到一年之后根据新的信息，新的变化，而再做决 定，这样就充分体现了管理层的实物期权价值。【2 5 i 总之，在企业重置决策的资本预算过程中，一定要注意的