（会计学专业论文）内部控制信息披露影响因素的实证研究——来自沪市上市公司的经验证据.pdf

i 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 摘摘 要要 内部控制是公司为了保证其战略目标的实现，而对公司战略制定和经营活动风 险进行控制的制度安排。有效的内部控制制度能保证企业经营管理合法合规、资产 安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战 略。近年来，由于不断涌现出上市公司财务舞弊案，我国证监会和证券交易所加大 了对上市公司建立健全内部控制的监管和引导力度，并要求我国所有上市公司披露 内部控制信息。 本文正是在我国证券市场对上市公司内部控制日益重视的背景下，用沪市上市 公司的经验数据对新监管环境下公司披露内部控制信息的情况及其与公司特征、公 司治理特征、中介机构特征之间的关系进行实证研究。 本文首先简要介绍了论文的研究背景，提出了所要研究的主要问题，阐述了论 文的研究目的、意义、研究方法以及论文的结构；然后对国内外内部控制信息披露 的相关研究进行综述，并做出了简要评价；重点讨论了内部控制信息披露水平计量 所采用的方法和影响因素变量的设计，在此基础上构建了内部控制信息披露指数及 其影响因素模型，并运用我国资本市场数据对该模型进行了检验。实证结果表明， 内部控制信息披露整体状况与企业规模、盈利能力、经营管理质量、审计意见类型、 企业设有内部审计机构等因素正相关；强制性内部控制信息披露水平与企业规模、 盈利能力、经营管理质量、企业设有内部审计机构等因素正相关；鼓励性内部控制 信息披露水平与企业规模、盈利能力、国有控股等因素正相关，与上市时间负相关。 并且我国上市公司 2007 年的内部控制信息披露水平高于 2006 年。 关键词：关键词：新监管环境；内部控制；信息披露；影响因素；实证研究 ii 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 abstract internal control system is one of the companys institution arrangements, which is to manage the risks related to formulation of the companys strategy and business operation in order to achieve objectives of the company. furthermore, effective internal control system could not only ensure the enterprises legal operation, asset security, financial reports on the integrity, but also promote operational efficiency and the development strategy of company. in the recent years, with the occurrence of series of financial fraud cases in securities market, china securities regulatory commission and stocks exchange pay attention to guidance and supervision of listed company to establish a good internal control system, and listed firms are needed to attach the statement of internal control to annual reports. on the background of chinas capital markets attached increasing importance to internal control of listed companies, the paper is focused on the correlations between the status of listed firms disclosure of internal control information and the firms corporate governance characteristics, basic characteristics, medium agents characteristics in new regulatory environment. the key discovery of this empirical study in china equity market is that the whole internal control disclosing indexes is significantly positively correlated to the company size, the profits, the operating performance, the auditing opinion and having internal audit department; the mandatory internal control disclosing indexes is significantly positively correlated to the company size, the profits, the operating performance and having internal audit department; the voluntary internal control disclosing indexes is significantly positively correlated to the company size, the profits and state-owned sharing, and significantly negatively correlated to time-to-market. key words: new regulatory environment; internal control; information disclosure; affecting factors; empirical research 独创性声明独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究取得的研究成果。 尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经 发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明 确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密 ，在_年解密后适用本授权书。 不保密。 （请在以上方框内打“” ） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 本论文属于 1 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1 绪论绪论 1.1 研究背景与研究意义研究背景与研究意义 1.1.1 研究背景研究背景 近年来，国内外频发的财务舞弊案件令投资者触目惊心，国外有美国的安然、 世通、默克、施乐等公司的恶性舞弊案，国内有琼民源、红光实业、猴王、郑百文、 麦科特、银广夏等上市公司的财务欺诈案。这些案件发生的原因及表现虽然不同， 如有的涉嫌大股东侵占上市公司资金、大股东欺诈中小投资者，有的涉嫌上市公司 虚假陈述、信息披露违规误导等，但以上案件的发生原因无不与公司内部控制失效 有关，其结果都是严重侵害了资本市场的健康发展和投资者的利益。 由于企业的内部控制制度能保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告 及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略，因而逐渐成 为监管机构和资本市场的关注焦点。陈关亭、张少华（2003）认为，披露内部控制 信息能促进公司优化内部控制和保证财务报告的可靠性，我国应该强制要求所有上 市公司披露内部控制信息。并且，其他学者经研究后也提出较为一致的建议：应要 求所有上市公司披露内控信息，同时要求注册会计师对内控报告进行审核（李明辉 等，2003；张立民等，2003；周勤业、王啸，2005；蔡吉甫，2005） 。 上交所、深交所分别于 2006 年 6 月、9 月颁布，分别于当年 7 月、次年 7 月实 施的上市公司内部控制指引 （简称指引）可谓对上述呼吁的一种积极响应，它们 均强制要求上市公司披露内部控制信息。并且，财政部、证监会、审计署、银监会、 保监会五部（2008）联合发布了企业内部控制基本规范 ，该规范为上市公司的内 部控制建立健全及其信息披露的规范运作提供重要指导。 本文正是在我国证券市场对上市公司内部控制日益重视的背景下，用沪市上市 公司的经验数据对新监管环境下公司披露内部控制信息的情况及其与公司特征、公 司治理特征、中介机构特征之间的关系进行实证研究。 2 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1.1.2 研究意义研究意义 本文的研究目的是在新监管环境下对我国上市公司内部控制信息披露的执行情 况及其影响因素进行的实证研究。本文从内部控制信息披露的基本概念和基本理论 入手，在文献综述的基础上，讨论了影响因素变量的设计，从而提出 11 个理论假设。 并构建了以内部控制信息披露指数为因变量，其影响因素为自变量的多元回归模型， 控制了行业和时间因素对因变量的影响。最后，实证检验了内部控制信息披露指数 的整体状况、强制性部分、鼓励性部分与影响因素的关系，从实证和理论上完善了 我国内部控制信息披露的研究体系，因而本研究具有一定的理论意义。 同时，理解公司的信息披露行为对信息的准备者、使用者有益，也对政策制定 者有益（meek 等，1995） 。因为，提供内部控制报告能促进公司改善其内部控制， 并且如果公司了解到内部控制信息披露的影响因素，会有助于其在披露信息的数量 和形式上与其他公司竞争。例如，上市公司为取得融资成功、降低融资成本，会有 意识地披露更多信息， 以展示其积极的姿态和公司良好的运作状况 （周政才， 1999） 。 并且，了解这些因素也可以帮助监管机构熟悉上市公司的披露行为及特点，以此引 导上市公司进行内部控制信息披露，以及在鼓励性披露与强制性披露中有一个更好 的权衡，这使得本研究具有较强的现实意义。 1.2 研究方法与技术路线研究方法与技术路线 1.2.1 研究方法研究方法 本文采用的研究方法主要有： （1）规范分析法。所谓规范分析是分析社会经济应该怎样运行的方法，它不是 对客观事物“是什么”的规定和陈述，而是对客观事物“应该是什么”的规定和陈 述，包含着对某事物是“好”是“坏”的价值判断，回答社会经济现象“应该是什 么”的问题。本文在归纳内部控制信息披露影响因素的过程中，应用一般的逻辑规 律，对影响因素进行合理的归纳和分类，就是采用规范分析法。 （2）实证分析法。实证分析法是指对客观事物“实际是什么”的分析和陈述， 其中不包括个人的价值判断。实证研究法包括两种方式：一是理论实证，即从对各 3 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 种经济事实的分析和归纳中概括出一些基本的理论假设作为逻辑分析的起点，在此 基础上进行逻辑演绎，推导出一些结论，然后逐步放松这些假设，使结论更加接近 现实；二是经验实证，即通过对大量事实或数据的统计、分析和处理的基础上，对 理论实证所得出的假说进行检验。本文的第四章就是采用经验实证的研究方法（汤 云为，1997） 。 规范分析和实证分析是相互联系的。只有实证分析，而没有抽象、深入的理论 分析，就不可能科学地解释经验，也就不可能真正地把握事物之间地内在联系和经 验当中存在的规律性。同样，只有规范分析，而没有实证分析，则运用规范分析所 得出的理论观点可能会脱离实际。有鉴于此，本文把这两种研究方法相结合，以较 好地解决理论与实践相结合的问题。 1.2.2 技术路线技术路线 本文技术路线如图 1-1 所示。 图 1-1 研究技术路线图 内控信息鼓励性部分实证检验 绪 论 文献综述 披露规则 的演变 影响因素 的特征 内控信息披露 的基本问题 新监管环境下年度 报告内部控制信息 披露实证分析 内控信息整体状况实证检验 内控信息强制性部分实证检验 研究结论与展望 4 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1.3 研究内容与创新之处研究内容与创新之处 1.3.1 研究内容研究内容 第一章 绪论。简要介绍了论文的研究背景，提出了所要研究的主要问题，阐述 了论文的研究目的、意义、研究方法以及论文的结构。 第二章 文献综述。对国内外上市公司信息披露以及内部控制信息披露的相关研 究进行综述，做出简要评价，为后文的研究提供参考依据。 第三章 内部控制信息披露影响因素的理论分析。首先讨论了内部控制信息披露 的概念、内容和责任主体；然后，介绍了内部控制披露规则的演化；最后，在文献 综述的基础上，重点讨论了影响因素变量的设计，并提出 11 个理论假设。 第四章 内部控制信息披露影响因素的实证分析。首先根据理论假设构建多元回 归模型，并对模型中的变量加以界定。然后基于多元回归模型对沪市上市公司内部 控制信息披露水平的整体状况、强制性部分以及鼓励性部分的影响因素进行实证检 验。 第五章 研究结论与研究展望。总结本文的主要结论，说明本文研究的不足以及 未来可能的研究方向。 1.3.2 创新之处创新之处 本文在继承已有研究的基础上，对我国上市公司内部控制信息披露的影响因素 进行了实证研究，可能的创新之处主要有以下三点： （1） 根据新相关法规， 运用内容分析法建立了上市公司内部控制信息披露指数。 以往的研究对内部控制信息披露水平的度量要么观察报告中“内部控制”这一关键 词出现的频率，要么查看报告中“内部控制”这一关键词有无出现（或者有无在报 告的特定位置出现） ，这些度量方法无疑没有对内部控制的实质性披露与敷衍性披露 进行区分。本文运用内容分析法建立了上市公司内部控制信息披露指数，克服了以 往研究的局限性。 （2）将内部控制信息披露指数划分为强制性部分和鼓励性部分，分别对其影响 因素进行实证检验。以往的研究仅仅针对强制性或者自愿性内部控制信息披露的执 5 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 行情况及其影响因素进行实证研究，得出的结论具有一定的片面性。本文根据新相 关法规，将内部控制信息披露指数划分为强制性部分和鼓励性部分，对指数的整体 状况、强制性部分和鼓励性部分的执行情况及其影响因素进行实证检验，以期获得 更加全面深入的结果。 （3）将行业和时间作为控制变量纳入实证研究模型。以往此类实证研究仅进行 截面研究，并且没有考虑到不同行业在内部控制信息披露水平和内容上的差异性。 本文对上市公司内部控制信息披露进行时序研究，并控制行业因素和时间因素对内 部控制信息披露的影响，克服了以往研究的片面性。 6 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2 文献综述文献综述 2.1 国外文献综述国外文献综述 由于各国上市公司在内部控制强制披露规则颁布之前，内部控制报告是自愿性 信息披露的一项具体内容，因此本节综述了国外关于自愿性信息披露和内部控制信 息披露的相关文献，主要的研究整理如下： lang 和 lundholm（1993）采用 faf 的评分等级法研究影响公司自愿性信息披 露的因素。研究证实了大公司准备信息的成本较低，而且媒体更愿意公布大公司信 息。因此规模越大、绩效越好的公司，其信息披露的评分等级就越高。 hossain 等（1994）对马来西亚上市公司的年报自愿性披露行为进行研究，研究 发现公司信息披露水平：与公司规模、负债比例以及海外挂牌上市显著正相关； 与所有权集中度接近显著正相关；与固定资产比例和会计师事务所声誉无显著 相关。 raghunandan 和 rama（1994）是最早研究上市公司内部控制信息披露状况的学 者，他们选取财富（fortune）公布的前 100 家公司作为研究样本，对其 1993 年年度 报告进行研究。研究发现，有 80 家公司自愿披露了关于内部控制的管理报告，但在 披露形式上没有遵循统一的标准。 hossain 等（1995）对新西兰上市公司的年报自愿性披露行为进行研究，研究发 现公司信息披露水平：与公司规模、负债比例以及海外上市排名显著正相关； 与固定资产比例和会计师事务所声誉无显著相关。 meek 等（1995）认为理解公司的信息披露行为对信息的准备者、使用者有益， 也对政策制定者有益。并选取了 226 家欧美跨国公司作为研究样本，对其年报中影 响自愿性披露信息的因素做了实证研究。研究表明：上市情况、公司规模、行业、 公司所在国家或地区等因素与公司自愿性信息披露水平显著正相关。 me.mullen 等 （1996） 对 1993 年 2221 家美国上市公司的年度报告进行研究发现， 超过 1/3 的上市公司提供了内部控制报告。随后，me.mullen 扩大研究时限，选取了 7 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1989-1993 年的 4154 家上市公司年报作为样本，发现财务报告有问题的公司中仅有 400 多家上市公司披露了内部控制报告。因此，他们认为财务报告有问题的公司不愿 意披露内部控制信息。 hermanson（2000）对 9 类财务报表使用者的内部控制报告需求性进行了调查研 究（共 363 份有效问卷） 。研究发现，由于普遍相信内部控制能为公司的战略目标提 供良好的保证，被调查者认为披露内部控制报告能让公司改善其内部控制并披露相 关信息。 doyle 等（2005）通过对 sox 法案颁布后美国上市公司中披露内部控制有实质 性缺陷信息的公司进行了统计调查分析，发现这些公司的共同特征是多样化经营。 holt travis p. 和 dezoort todd（2009）对内部控制报告与投资者投资决策信心进 行研究。结果表明，被提供内部控制报告的利益相关者比没有被提供内部控制报告 的利益相关者对财务报表的可靠性更有信心、对企业监督的效果有更高的认可度。 特别是对于高风险公司来说，内部控制报告对于财务报告可靠性的佐证尤为重要。 2.2 国内文献综述国内文献综述 在国内，内部控制信息披露相关问题一直是理论界和实务界讨论的热点，目前 为止也取得了一些研究成果。 李明辉等（2003）在对美国内部控制信息披露及实务进行介绍的基础上，对我 国 a 股上市公司 2001 年内部控制信息披露状况进行了研究， 发现大多数公司对内部 控制信息进行敷衍性披露，内部控制信息自愿披露动机不强，且存在隐瞒不利信息 的动机。研究还发现，内部控制信息披露与公司财务报告质量以及公司质量可能存 在一定的关联。 张立民等（2003）对照我国当时上市的四家银行对内部控制信息的披露作为分 析框架，对我国 st 类上市公司的内部控制信息披露情况进行研究，发现 st 类公司 在两年间的披露状况有了好转，但是不少公司在年报中披露的内部控制信息前后矛 盾，且以说“好话”为主，可信度低。因此建议必须强制要求 st 类公司按照标准格 式公开披露经过注册会计师审核的内部控制报告。 8 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 陈关亭、张少华（2003）采用问卷调查的方式对公司高管、财务主管、注册会 计师和监管机构就与内部控制报告相关的四个问题进行了调查研究。统计结果表明： 赞成强制性要求上市公司在年度报告中披露内部控制报告，并且要求注册会计师对 该报告发表审核意见；财务报告的可靠性与内部控制存在一定的关系。 周勤业、王啸（2005）以美国 sox 法案和 sec 出台的有关规则为制度背景，研 究讨论了关于内部控制信息的披露主体、评价标准、披露方式、披露验证以及披露 内容等五个基本问题。并结合我国公司治理的实际情况，就以下三个方面提出了建 议：关于企业财务内部控制的管理信息应作为定期报告的重要内容；财务内部 控制报告宜采取相对固定的格式和内容；统一财务报告内部控制评价和审核的标 准。 蔡吉甫（2005）以 2003 年 a 股上市公司的截面数据为样本，对上市公司自发性 披露内部控制信息的状况进行了实证研究。实证结果表明公司盈利能力、财务报告 质量和公司财务状况越好，内部控制信息披露程度越高；财务状况存在异常的上市 公司披露内部控制信息的意愿不足；公司规模与控股股东性质对内部控制信息披露 决策不具有显著的影响。 杨雄胜等（2007）选取深沪两市从 2000 年 1 月 1 日至 2003 年 12 月 31 日一直 在市的 910 家 a 股上市公司作为研究样本，实证分析了审计师对内部控制的关注程 度、资本市场对内部控制的认同程度、法律法规对内部控制的关注程度和上市公司 对内部控制重要性的自我意识程度四个问题。研究结果表明，公司治理在我国的实 践中徒有虚名。 李罄弘（2007）利用分层随机抽样方法选取 183 家上交所 a 股上市公司作为研 究样本，以 2006 年年度报告中“重要事项”部分披露的内部控制信息内容为研究对 象，研究在上交所指引发布后公司治理结构特征、公司基本特征以及中介机构 特征是否影响我国上市公司内部控制信息披露水平。研究表明，我国上市公司内部 控制信息披露水平：与独立董事比例、审计意见类型、企业规模、每股收益显著 正相关；与地区特征显著负相关；与控股股东性质、事务所声誉、行业特征、 净资产收益率、是否 st、上市时间没有明显的相关性。 9 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 张宗新等（2007）选取 474 家在深交所上市的 a 股上市公司 2002-2005 年度数 据作为研究样本（剔除金融、st 类上市公司） ，实证检验了上市公司信息披露质量 对公司绩效的影响。研究发现，信息披露质量高的公司，财务绩效和市场表现均优 于信息披露质量较差的公司。 孙篙（2007）选取 2003 年至 2005 年沪市上市公司年报作为研究样本（剔除金 融业） ，利用逻辑回归模型研究影响我国上市公司自愿披露内部控制信息的因素。研 究表明：具有盈利能力强、被审计年报没有疑问并且有海外上市背景等特点的公司 更愿意披露内部控制管理信息； 当上市公司被 st 处理、 同一人兼任董事长与总经理、 监事会会议次数以及股东大会次数增多时，上市公司自愿披露内部控制信息的动机 可能将会减弱。 杨有红，汪薇（2008）利用 2006 年沪市 848 家上市公司的截面数据，依据上海 证券交易所出台的指引和通知相关规定，对 2006 年沪市年报内部控制信息 披露的执行情况进行描述性统计分析。研究结果表明：并非所有上市公司都按照 相关规定披露内部控制信息；少有公司自愿披露内部控制自我评价报告和注册会 计师对内部控制的审核报告；上市公司披露的内部控制信息可比性较低。 宋绍清，张瑶（2008）以 2006 年至 2007 年在沪深两市上市的 1085 家 a 股公司 作为研究样本，利用回归模型对上市公司治理特征与内部控制信息披露之间的关系 进行了实证分析。研究表明：上市公司设置审计委员会、统计年度、公司规模、上 市地点等因素对内部控制信息披露程度有显著影响。 王斌、梁欢欢（2008）以深交所 2001-2004 年 1884 家上市公司为研究样本，并 利用深交所 2001-2004 年的信息披露质量评级报告， 实证检验了上市公司的公司治理 特征、经营状况特征与信息披露质量的内在关系。研究表明：独立董事比例、财务 收益能力、资产规模与信息披露质量正相关；资产负债率与信息披露质量负相关； 董事长与总经理身兼一职型公司，其信息披露质量较低；信息披露质量与股权结构 无明显的相关性。 10 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2.3 评价与启示评价与启示 综合以上主流文献，在自愿性披露和强制性披露两种背景下，国外对内部控制 信息披露的研究已形成比较成熟的体系。国内对内部控制信息披露的研究也取得了 很多成果，但大多数是借鉴国外的经验和做法，因此在很多方面还存在争议。这一 方面可能与内部控制信息披露的研究方法有关，另一方面说明对适合我国国情的内 部控制信息披露的理论和实证研究还存在不足。因此，我国学者需要加大对内部控 制信息披露的理论和实证研究，并扩展研究方法。 在上市公司内部控制指引发布之前，国内学者主要运用描述性统计、调查 问卷、翻译借鉴和逻辑回归等研究方法对“我国内部控制信息披露的现状” 、 “ 披露 内部控制信息必要性” 、 “ 内部控制信息披露的基本问题” 、 “ 我国内部控制的社会 认同度”以及“影响我国上市公司自愿披露内部控制信息的因素”等主要问题进行 研究， 并提出有益的政策建议。 在 上市公司内部控制指引 发布之后， 杨有红 （2008） 、 李罄弘（2007）和宋绍清（2008）等学者，以沪市 a 股上市公司 2006 年的年报为样 本，运用描述性统计、回归分析等研究方法对“2006 年沪市年报内部控制信息披露 的现状”以及“强制性披露规则下影响内部控制信息披露的因素”等问题进行研究。 但是，目前上交所对上市公司披露内部控制信息采用“强制性规定”和“鼓励性规 定”并举的做法，即一方面强制要求上市公司披露其内部控制建立健全情况，另一 方面鼓励上市公司在年报中提供内部控制自我评估报告和自我评估报告的审核报 告。因此，在新监管环境下，哪些因素会影响上市公司内部控制信息披露的整体水 平、强制性水平和鼓励性水平？影响作用是否显著？作用方向如何？都值得进一步 思考和研究。本文将在这些方面进行一些有益的探索，以期进一步完善我国内部控 制信息披露的研究体系。 11 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3 内部控制信息披露影响因素的理论分析内部控制信息披露影响因素的理论分析 3.1 内部控制信息披露的几个基本问题内部控制信息披露的几个基本问题 3.1.1 内部控制信息披露的概念内部控制信息披露的概念 内部控制能保证公司战略目标的实现，是一种对公司战略制定和经营活动风险 进行控制的制度安排。coso（1994）对内部控制作出如下界定， “内部控制是由企 业董事会、经理当局以及其他员工为达到财务报告的可靠性、经营活动效率和效果、 相关法律法规的遵循等三个目标而提供合理保证的过程（coso，1994） 。 ”英国的 turnbull 委员会（1999）对企业内部控制的界定与 coso 有相似之处。该委员会指 出“内部控制应该是政策、任务、过程以及行为的集合体，且内控的目标有提高经 营效率、保证内外部报告的质量和确保遵守相关的法律规范。 ” 企业内部控制基本 规范对内部控制的定义是， “内部控制是由董事会、监事会、经理层和全体员工实 施的，旨在实现控制目标的过程。内部控制目标包括：合理保证企业经营管理合法 合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整、提高经营效率和效果以及促进企 业实现发展战略（中华人民共和国财政部，2008） 。 ”由于公司的内部控制信息能在 一定程度上保证并明示财务报告的真实可靠性，对增加资本市场的信息透明度，提 高资本市场的效率有积极的促进作用，因而各国监管机构陆续要求本国上市公司披 露内部控制信息，内部控制信息披露应运而生。 内部控制信息披露是管理当局依据一定的标准向外界披露本单位内部控制完整 性、合理性和有效性评价的信息以及注册会计师对内部控制报告审核的信息（杨友 红，2008） 。披露内部控制信息的方式，可以包含在年报、招股说明书或者其它报告 中，也可以单独提供内部控制报告（李明辉等，2003） 。 3.1.2 内部控制信息披露的内容内部控制信息披露的内容 （1）强制性规则下美国上市公司内部控制信息披露的内容。按照 sox 法案的 要求，sec 发布了第 33-8138 号提案，在征求各方意见后于 2003 年 8 月发布最终规 12 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 则。该规则具体规定了公司披露内部控制报告的内容，该报告体系如图 3-1 所示： 图 3-1 财务报告内部控制的报告 由图 3-1 可知，sec 仅要求上市公司在年报中披露与公司财务报告有关的内部 控制管理报告和注册会计师对此报告的审核意见报告两部分内容。内部控制能为公 司营运的效率效果、 财务报告的可靠性、 相关法令的遵循性提供合理的保证， 但 sec 仅将强制性披露信息限定在与公司财务有关的内部控制上，主要是在考虑了上市公 司成本效益原则后得到的折中结果（周勤业，2005） 。 （2）强制性规则下中国上市公司内部控制信息披露的内容。根据上海证券交 易所上市公司内部控制指引中关于内部控制信息披露内容的规定，沪市上市公司 应在年报中披露内部控制自我评估报告和会计师事务所对此报告的审核意见报告。 并规定，在自我评估报告中应包括公司内部控制是否建立健全、是否有效实施，内 部控制的风险管理，完善内部控制的措施和内部控制的工作计划等内容。而深圳 证券交易所上市公司内部控制指引没有对上市公司内部控制信息披露的内容做出 明确的规定。 尽管 上海证券交易所上市公司内部控制指引 对上市公司内部控制信息披露的 内部控制评价 管理当局对财 务报告内部控 制的自我评价 报告 注册会计师对 内部控制自我 评价报告的审 核报告 财务报告内部控 制有效性所依据 的规则 财务报告内部控 制的有效性进行 评价 财务报告内部控 制自我评价报告 的审核 财务报告内部控 制存在的重大薄 弱环节 内部控制报告 13 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 内容做出了规定，但是，该指引没有对内部控制信息披露的范畴做出详细的指导和 说明，即应披露与公司财务相关的内部控制信息还是广义内部控制信息（广义内部 控制是指与财务、经营、遵循风险及其他风险管理的控制） ，这将给信息编译者带来 一定的困惑，并且使上市公司披露内部控制信息不具可比性。 3.1.3 内部控制信息披露的主体内部控制信息披露的主体 （1）美国企业内部控制信息披露的主体是公司管理层。sox 法案第 302 款（a） 的第项规定，首席执行官（ceo） 、首席财务官（cfo）及类似职能人员必须在每 一年度或季度报告中对内部控制的设计情况及其有效性和执行效果签字负责。sox 法案之所以将内部控制信息披露的责任落实到 ceo 和 cfo， 这反映了美国立法高度 务实的态度。一方面，由于 ceo 负责公司的运营管理，公司的运营风险与内部控制 的设计及其执行效果息息相关，因此 ceo 对公司内部控制最为关注，对公司内部控 制建设和执行情况最为了解；另一方面，公司的财务风险是内部控制管理的核心内 容，因此 cfo 理应对内部控制的设计及其执行效果负责。 （2）中国上市公司内部控制信息披露的主体是董事会和监事会。根据上海证 券交易所上市公司内部控制指引有关内部控制信息披露的规定，公司董事会对内 部控制信息的真实性、准确性负责。证监会发布的公开发行证券公司信息披露的 内容与格式准则第 2 号年度报告的内容与格式（修订稿） 中规定，监事会应该 对公司是否建立了完善的内部控制制度发表独立意见。 由于我国资本市场上存在严重的一股独大现象， 董事会受到大股东控制的现象较 为普遍，因而其独立性受到广泛质疑。如果仅由董事会负责披露内部控制信息，很 可能会出现虚假陈述、信息披露违规误导等现象。而监事会是直接向股东大会负责， 要求其对公司内部控制的执行情况发表独立意见，能对董事会披露内部控制的行为 进行制衡。因此在我国，由董事会和监事会负责披露内部控制信息是一种合理的选 择。 14 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3.2 内部控制信息披露规则的演进内部控制信息披露规则的演进 3.2.1 美国内部控制信息披露的发展路线美国内部控制信息披露的发展路线 美国是世界上内部控制信息披露发展比较快的国家。在内部控制管理和信息披 露规范建设方面，目前走在了世界的前列，引领着未来的发展方向。 美国的内部控制信息，在总体上走过了一条先自愿披露再到强制披露的发展路 径。 1）自愿披露阶段）自愿披露阶段 在 20 世纪末期之前，美国在内部控制信息披露领域的主流思想是奉行自愿披露 的原则。因为，尽管政府相关机构和一些职业管理机构曾经试图推行强制性披露的 做法，但是都因为遭到多数人的反对而未能得到实施。可以说，在当时的美国社会 中，大家都侧重于自由主义的思想，愿意让市场力量来解决信息披露的问题。 1979 年，美国证券与交易委员会（sec）发布财务内部控制管理报告 ，首次 提议公司管理层提供经过审计人员审核的内部控制报告。1988 年，sec 再次提议上 市公司评估其内部控制并公布相关报告。此外，美国注册会计师协会（aicpa） 、公 众监督委员会（pob）和总会计师办公室（gao）等民间机构组织也赞成强制披露 内部控制报告。但由于遭到众多信息编制者的反对，内部控制信息没有成为强制性 信息披露内容。但仍有许多公司自愿披露内部控制报告，以向利益相关者传递公司 内部控制信息（raghunandan、rama，1994；me.mullen 等，1996） 。 2）强制性披露阶段）强制性披露阶段 2002 年 7 月美国国会通过了萨班斯-奥克斯力法案（sarbanes-oxley act，简称 sox 法案） ，该法案规定美国上市公司必须提供公司内控报告及其定期审核报告，并 让 sec 负责制定相关的具体规则。 根据 sox 法案， 内部控制报告应当涵盖管理当局 对内部控制有效性的自我评价和是管理当局的责任声明。sox 法案的颁布，标准着 内部控制自愿性披露时代的结束和强制性披露时代的到来。 sec 于 2002 年 10 月发布了内部控制报告披露提案， 并于 2003 年 8 月发布了最 终规则。根据该规则，上市公司必须在年度报告中提供关于财务内部控制的管理报 告，该报告体系如图 3-1 所示。 15 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 在美国内部控制信息披露的发展史上，sox 法案的通过具有里程碑式意义，对 世界的资本市场有着重要的影响。 3.2.2 中国内部控制信息披露的发展路线中国内部控制信息披露的发展路线 我国资本市场发展时间比较短，从内部控制信息披露看，我国没有经历像美国 那样强制性披露和自愿性披露的反复争论，而是直接采用了强制性披露的方式。我 国证监会对上市公司内部控制信息披露是在招股说明书和年度报告两个文件中加以 规定的。我国上市公司内部控制信息披露规定体系如图 3-2 所示。 财政部、证监会、审计署、银监会、保监会五部委于 2008 年 6 月 28 日联合颁 布了企业内部控制基本规范 ，该基本规范将于 2009 年 7 月 1 日起首先在上市公 司范围内施行。这标准着我国内部控制制度的建设取得重大突破。该规范的实施将 有利于我国资本市场的发展，并且为上市公司的内部控制建立健全及其信息披露的 规范运作提供重要的指导。 上述我国内部控制信息披露的制度规定，对于引导我国上市公司完善内部控制、 规范其内部控制信息披露行为有着重要的意义。 16 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 图 3-2 我国上市公司内部控制信息披露规定体系 我国上市公司内部控制信息披露规定 证 监 会 交 易 所 招 股 说 明 书 上 交 所 深 交 所 上海证券交易所内部控制指 引于 2006 年月 1 日执行 深圳证券交易所内部控制指 引于 2007 年月 1 日执行 年 度 报 告 公开发行证券的公司信息披露 编报规则第8号证券公司 公开发行证券的公司信息披露 编报规则第7号 公开发行证券的公司信息披露 内容与格式准则第2号年度报 告的内容与格式 （2005年修订稿） 公开发行证券公司信息披露编 报规则第1号、第3号、第5号 公开发行证券的公司信息披露内容 与格式准则第1号招股说明书 公开发行证券的公司信息披露 内容与格式准则第 11 号上市 公司发行新股招股说明书 商业银行;保险 公司;证券公司 监事对内部控 制的独立意见 再融资的上 市公司 一般性新上 市公司 商业银行 证券公司 本所上市公 司 本所上市公 司 17 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3.3 内部控制信息披露的影响因素内部控制信息披露的影响因素 本文从公司特征、公司治理特征、中介机构特征三个维度来研究影响公司内部 控制信息披露的因素。 3.3.1 公司基本特征公司基本特征 公司的基本特征，如公司规模、盈利能力、财务杠杆、是否海外上市、行业类 别等，可能影响公司的信息披露行为与披露水平。lang 和 lundholm（1993）采用 faf 的评分等级研究影响公司自愿性信息披露的因素。研究证实了信息披露成本与 公司规模成负相关，因此公司规模越大，其披露的评分等级就越高。并且公司的绩 效越好，其信息披露的评分等级越高。mak（1996）研究发现，招股说明书中各行业 之间预测信息披露程度存在差异。hossain 等（1995）对新西兰上市公司的年报自愿 性披露行为进行研究，发现负债比例与披露水平接近显著的正相关关系，海外挂牌 上市与自愿性信息披露水平呈正相关关系。以往文献研究结论表明，公司基本特征 是影响公司信息披露的因素。 （1）公司规模 foster（1986）曾总结，在有关信息披露政策差异的研究中，公司规模是显著性 最一致的变量。以往绝大多数研究发现，规模大的公司会披露更多的信息。对此， 有不同的理论解释：leftwich 等（1981）根据代理理论，认为公司规模越大，其代理 成本越高，所以需要增加信息披露；king 等（1990）依据交易成本假说，认为由于 利益相关者对大公司的信息需求量大，在交易信息时利润就好，因此公司规模与信 息披露质量正相关；meek（1995） 、lang 和 lundholm（1993）研究表明，大公司准 备信息的成本较低，而且媒体更愿意公布大公司信息，因此小公司发布信息的成本 较高；watts 和 zmmeman（1986）认为，由于大公司对政治成本更敏感，所以愿意 披露较多的信息。 假设 1：我国上市公司内部控制信息披露程度与公司规模正相关。 （2）盈利能力 信号传递理论（signaling theory）认为，当交易双方存在明显的信息不对称现 18 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 象时，就会产生逆向选择问题。即买方在无法分辨商品品质时，只会以平均价格购 买所有的商品。因而，高品质的商品为了避免被认为是“柠檬” ，有动机将自身的品 质信息传递给买方。对于财务收益能力强的公司，其管理层有动机将公司高品质的 信息（较好的内部控制、较高的企业社会责任及盈利预测）传递给利益相关者。 以往的研究也表明， 当公司有好的业绩时， 其自愿性信息披露的意愿就高。 lang 和 lundholm（1993）的研究表明，公司的绩效越好，其信息披露的评分等级越高； 蔡吉甫（2005）的研究表明，经营业绩好的上市公司倾向于披露内部控制信息；张 宗新等（2007）的研究表明，信息披露质量高的公司，其市场表现和财务绩效也都 较佳；王斌、梁欢欢（2008）的研究表明，财务收益能力与信息披露质量正相关。 公司业绩方面，学者们往往选择净资产收益率（roe） 、资产收益率（roa）和 每股收益（eps）做为盈利能力的替代变量。由于 eps 较高的综合性，本研究选取 eps 做为衡量盈利能力的指标。 假设 2：我国上市公司内部控制信息披露水平与每股收益正相关。 （3）财务杠杆 债务筹资的成本对企业有重大影响。企业如何降低债务筹资成本呢？fisher （1959） 、jaffee（1975） 、kidwell（1984）证实了企业的拖欠风险与债务成本成反比 例关系。 因此企业的拖欠风险越低， 企业的债务筹资的成本就越低。 而 partha sengupta （1998）通过标准普尔在债券的评级时把会计质量作为考虑因素之一，推断债权人 和承销商在预测企业的拖欠风险时通常考虑的因素是企业的信息披露质量，并通过 实证研究得出，当公司在以下几个方面做得较好时公司债务融资的成本也较低：季 年报的详细和明晰程度、通过传媒发布信息的频率等（周政才，1993） 。 大量的实证研究表明，财务杠杆比例与披露水平呈正相关关系。meek 等人 （1995）研究发现，公司自愿性信息披露与财务杠杆呈正相关关系；hossain 等人 （1995）对新西兰上市公司的年报自愿性披露行为进行研究，发现负