（会计学专业论文）基于利益相关者博弈和环境成本内部化的企业环境投资决策.pdf

中文摘要 摘要：近年来，环境问题越来越引起人们的重视，可持续发展日益成为人们 的共识。作为利益相关者，政府和公众也在关注和影响企业的环境投资。中央政 府的监管政策会直接影响地方政府的行为，而地方政府的监管政策、激励政策和 消费者的环保意识、消费偏好会直接影响企业的环境投资决策，所以企业投资不 仅要考虑自身的利益，还要考虑政府的政策和消费者的需求，需要多方面综合考 虑。在这种背景下，企业如何进行环境投资决策成为亟待解决的问题。 在参考国内外研究的基础上，本文采用定性分析和定量分析相结合的方法， 融合环境经济学、管理学、博弈论及环境投资决策等理论与方法，基于环境成本 内部化，对环境投资利益相关者之间的博弈进行了分析，并分析了影响博弈均衡 的因素；进而利用多方动态博弈模型推导出使得企业、中央政府、地方政府、消 费者四方利益相关者收益最大化的均衡概率；在此基础上结合净现值法构建了企 业环境投资决策的期望净现值模型。在模型中，综合考虑利益相关者在环境投资 决策中的作用，定量地计算出使得企业主动进行环境投资的环保产品的销量和政 府补贴范围。 同时本文提出促进环境投资需要全社会的努力，应建立以中央政府环境管制 为主导、地方政府环境管制为引导、消费者参与相协助、企业环境投资相配合的 “四位一体 环境投资管理模式，实现经济与环境的可持续发展。 关键词：环境投资决策；利益相关者；博弈论；环境成本内部化 分类号： j e 塞銮适太堂亟堂焦途塞垦曼i g ! a bs t r a c t a b s t r a c t ：mr e c e n ty e a r s ，e n v 衲n m e n t a li s s u e sl 脚；b e c o m eam 舭ro fg r e a t c o n c e mo fm eg e n e r a lp u b l i ci no u rs o c i e 吼s u s t a 洫a b l ed e v e l o p m e n th 嬲i 1 1 c r e 嬲i n 西y b e c o m e 也ec o n r 踟s a sg t a l 【e h o l d e r s ，g o v 咖e n t 觚dp u b l i ca 丑e c tt h ee n t e 聊j s e n v i r 0 i l i i l e n t a li i e s t m e md e c i s i o nw i 斌廿l e ya r ec o n c e n l e dd b o u t ，t h ec e n t 均l g o v e m m e n t ss u p e r v i s i o np o l i c y 晰ud 硫c t l ya 旋c tn l eb e h a v i o ro fl o c a lg o v e 珊 n e 鹏， l o c a l g o v e m m e n t ss u 蚪i s i o np o l i c i e s ，i 1 1 s p i l ep o l i c i e s 龇l d 也ec o n s u m e r s e n v i r o m n i 如t a la 、v a 愀s s 趾dp r e f e r e n c e sw i l l 赶r e c te r 打o m n e n t a li n v es t 】m e md e c i s i o n s on l e 即【t e r p r i s e si n v e s t m e n ts h o m dn o t0 1 1 l yc o i l s i d e rn l e i ro w ni i l t e r e s t s ，b ma l s o c 0 i l s i d e rm eg o v e m m e n t sp o l i c ya i l dc l l s 幻i n e r s d e m a n d i n “sc o n _ t e x t ，t h ee n t e r p f i s e i n v e s n n e n td e c i s i o n s0 nh o wt 0m a k e 证v e s 仃n e md e c i s i o 璐b e c o l e 趾u 唱e n tp r o b l e m t 0b es o l v e d 触e rr e f e r e i l c et 0t 1 1 ec o n c e r n e dd o m e s t i c 锄df o r e i g ni i l f o r m a ：t i o 玛，t h j sp a p e rp u t s t o g e l e re n v 衲m e n _ t a le c 0 n o m ym e o 吼m 觚a g e m e n t 伽n l 【i n g ，g 锄et l l e o 巧， 锄d 眺n m 咖l 证v e s n i l e n td e c i s i o n t 1 1 e o a c c o r d i i 培 t 0d e d u c i b l e砌y s i s趾d q u 觚t i 诅t i v e 龇l a l y s i s ， m m 【e sar e s e a r c ho ng 锄e so fe n v m ) m n e n t a li n v e s 恤l e m s t a l 【e h o l d e r s 龇l dt h ef 融o r st 1 1 a t i e c tm eg a m ee q u i l i b r i 啪b a s e do ni n t e m m i z a t i o no f v i 】的加坝i t a lc o s t ，n l e nt l l i sp 印e rd 甜v e sn l eb a l a n c e dp r o b a b i l 毋m a ) 【i i l 】娩i i l gm e s t a k e h o l d e r s i i l c o m e ，a c c o r d i n gt oam u l t i g 锄em o d e l o nt h eb 嬲i so ft t l i s ，c o m b i i l i i l g n p v m i sp a p e rc r e a ：t e s 跹e n v i r o i 皿e n t 碰i i l v e 蛐m e n td e c i s i o nm o d e l h lt l l em o d e l 也e r o l eo f 站出e h o l d e r si sc o n c e d e d 1 1 l r o u 曲m i sm o d e l ，、阮c a i lg e t ：屺s a l e so f e i i r o m n e n t 面l y 伍e n d l yp r o d l l c t s 趾d 啪g eo fg o v c r m 玳斌s u b s i d i e sw l l i c hm a l 【et h e e n t e 印r i s ec h o o s e 伽【v i r o 姗e n t mi l l v e s 缸i l e n t p r o m o t i n ge n v 曲o n m e n t a li n v e s t l l l e n tn e e dm e e 丘o r t so f l ew l l o l es o c i e 坼np u ：t s f o r 、a i dt oe s t a b l i s h 1 em o d e lo fe n v i r o 衄e n t a li n v e 咖e n tc a l l e df o u ri no n e t h i s m o d e l i sc o l p o s e do fl e a do fc e n 仃a lg o v e m m e me i i r d 砌e n t a lr e g u l a t i o l l ，g u i d a n c eo f l o c a lg o v e m m e n te n v 曲。姗e n t a lr e g u l a t i o n ，s u 巧e c to fe r i t c 叩d s ea n d 嬲s i s t 锄l c 圮o f c o i l s u i n e rp a n i c i p a t i o ne n v i r o l l l l l e n t mm 孤a g e 1 e n t k e y w o r d s ：e n v i l o i m l e n t a li i l v e s 臼 i l e n td e c i s i o n ；曲a k e h o l d e 瑙；i n t e 加a l i z a t i o no f e 删r o n i i l e 删c o s t ；g 锄em e o 巧 c i a s s n o ： 致谢 本论文的工作是在我的导师丁慧平教授的悉心指导下完成的，丁教授严谨的 治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢两年来丁慧 平老师对我的关心和指导。 丁老师以自己渊博的学识和求实的科研态度，对我的学习进行了系统的指导， 在学习上和生活上都给予了我很大的关心和帮助。同时，在丁老师的指导下，我 参加了多个科研课题，这些科研课题都使我受益匪浅。在此向丁老师表示衷心的 谢意。 在撰写论文期间，邢丽丽、孙明等同学对我论文给予了热情帮助，在此向她 们表达我的感激之情。 另外也感谢我的家人，他们的理解和支持使我能够在学校专心完成我的学业。 1 1 研究背景、目的及意义 1 绪论 环境是人类生存的基本条件，人类生存的物质资料来源，是发展生产、繁荣 经济的基础。随着现代工业社会的发展，环境问题变得越来越严重。根据国家环 境保护部2 0 0 9 年全国环境统计公报( 统计数据未包括香港和澳门特别行政区 以及台湾省) 的统计数字来看，2 0 0 9 年全国的环境保护工作取得新进展，化学需 氧量排放总量1 2 7 7 5 万吨，比上年下降3 2 7 ；二氧化硫排放总量2 2 1 4 4 万吨， 比上年下降4 6 0 ，继续保持了双下降的良好态势。全国地表水污染依然较重，全 国城市空气质量总体良好，比上年有所提高，全国酸雨分布区域保持稳定。在看 到成绩的同时，我们也看到，我国面临的环境形势十分严峻。2 0 0 9 年，部分城市 污染仍较重，酸雨污染仍较重，全国地级及以上城市环境空气质量的达标比例仅 为7 9 6 。全国工业固体废物产生量为2 0 4 0 9 4 2 万吨，比上年增加7 3 ；现有水 土流失面积3 5 6 9 2 万平方千米，占国土总面积的3 7 2 。农村环境问题日益突出， 形势十分严峻。突出表现为农村生活污染治理基础薄弱，污染日益加重，农村工 矿污染凸显，城市污染向农村转移有加速趋势，农村生态退化尚未有效遏制。2 0 0 9 年，环境保护部共接报并妥善处置突发环境事件1 7 1 起，比上年增加2 6 7 。其 中水污染事件8 0 起，大气污染事件6 l 起，固体废物污染事件3 起，土壤污染事 件1 6 起。 从我国的环境问题可以看出，环境保护任重而道远。近年来，为了实现可持 续发展，我国政府投资环保的资金不断增加。据环保总局统计，“七五 期间环保 投入只有4 7 6 4 2 亿元，“十五”期间的环保投资超过7 0 0 0 亿元。此前预计“十一 五 总投资达1 5 3 万亿，其中要求1 5 0 0 亿来自中央，截止2 0 1 0 年中央财政投资金 额已经超1 5 0 0 亿，目前2 0 1 0 年社会投资数额尚未得到数据，但是截止2 0 0 9 年底已 经达到了1 4 万亿左右。同时我国环保投资的模式也在不断变革：意识到世界上许 多发达国家的环保投资都是民间资金”唱主角”，而我国的环保投资却长期主要依 靠政府投资的现状，政府在筹措资金、增加环保投入的同时，也力求充分利用法 律法规和经济杠杆对企业和社会公众的环境行为进行监督管理，通过制定相关环 境法规标准和经济政策，规范污染治理市场。在这种情况下，企业在进行投资决 策分析时不仅关心经济效益，也开始关注投资项目对环境影响，环境和经济协调 发展将成为评价项目经济可行性的重要依据。另外，随着社会的发展，企业项目 投资的利益相关者的要求也在加强，企业的投资不仅要满足企业自身发展和利益 的要求，还要满足利益相关者的要求，对利益相关者的分析成为企业投资决策分 析的重要方面。企业投资的利益者相关者不仅包括投资商、承包商、债权机构等 对项目投入享有收益权的内部相关利益者，还包括与项目活动有关联的一些外部 相关利益者，如政府部门、消费者等，这就从另一个角度对企业投资决策分析提 出了要求。在这种背景下，基于利益相关者分析和环境成本内部化研究企业的投 资决策具有十分重要的意义。 论文研究的目的是在环境经济、利益相关者、环境成本内部化等理论的引导 下，运用定性分析和定量分析相结合的研究方法，基于环境成本内部化对环境投 资利益相关者之间的博弈进行分析，在此基础上构建企业环境投资决策模型。在 模型中，综合考虑地方政府、中央政府、消费者与企业在环境投资决策中的作用。 并提出促进环境投资需要全社会的努力和“四位一体的环境投资管理模式建议。 论文的研究重点是基于利益相关者博弈分析和环境成本内部化的企业环境投 资决策模型的构建，为企业的投资决策提供依据。本文的研究具有重要的现实和 历史意义： ( 1 ) 有利于经济与环境的可持续发展 长期以来，我国经济增长主要靠粗放经营来扩大经济规模，对资源的消耗大 幅度增加，环境污染问题突出，严重影响了我国经济、社会与环境的可持续发展。 随着经济与社会的发展和社会环保意识的增强，企业保护环境的责任日益重大。 由此，环境成本内部化和环境投资决策方法的产生与应用成为必然。本文通过建 立环境投资决策模型，将地方政府、中央政府、企业及消费者四方利益结合起来， 将环境保护的社会责任纳入同一体系，达到企业、社会的可持续发展。 ( 2 ) 有利于提高企业的市场竞争力 随着全球经济一体化，企业不仅要面临激烈的国内竞争，而且要面临更加残 酷的国际竞争。由于环境问题日趋严重，将环境因素纳入投资决策中，实现环境 成本内部化已经成为必然趋势。传统的投资决策方法没有考虑环境因素，必然会 造成决策失误，降低企业的管理水平和竞争力。因此，必须加快我国环境投资决 策方法的发展与应用，进一步提高企业的市场竞争力，实现企业的可持续发展。 ( 3 ) 满足政府和环保部门要求 近年来，国家相继发布了一系列法律政策和相关条例，明确了企业的环境责 任，积极促进企业进行环境投资，实现经济增长与环境保护的和谐发展，对于造 成严重环境问题的企业采取限期整改、处罚或关闭的措施。因此，环境投资成为 企业必须考虑的投资项目，企业进行投资前要把环境因素纳入环境投资决策分析 2 中，采用定性和定量的方法反映投资可能带来的环境损益，并采取一定的措施保 护环境。 ( 4 ) 满足消费者需求 随着环境污染引发的各种问题，环境问题引起越来越多人的重视，环境保护 深入人心。人们开始认识到可持续发展的重要性，积极购买环保产品，倡导“绿 色消费 ，同时人们也更加关注自己的生活环境是否遭到破坏。作为市场中的供 给者，企业能否满足作为公众的消费者的需求，能否满足公众对环境保护和可持 续发展的要求，这些都会影响企业的投资决策，也促使企业将环境因素纳入投资 决策分析，进行环境投资决策研究。 总之，全球环境保护的热潮和可持续发展的目标及我国相关政策法规的出台 瞢需企业探索出一条符合各方需求的环境投资决策方法。通过定性分析和定量计 算的方法确认、计量企业投资中由环境因素造成的损益，将环境因素纳入投资决 策之中，得出综合全面地兼顾经济、环境、利益相关者等多方面利益的分析结果， 为企业投资决策和内部管理规章的制定提供系统、全面、准确的信息，提高企业 环境投资决策的质量，进而提升产品竞争力，满足消费者“绿色消费 的需求， 实现企业可持续发展。有关企业的环境投资决策方法，我国已有的研究成果不少， 包括运用实物期权方法、层次分析法、模糊综合评价法等不同方法建立评价模型 的研究，但基于环境成本内部化，综合考虑利益相关者的需求，将环境保护的社 会责任纳入同一体系投资决策研究还非常少。因此寻求一种计算简便、操作性强、 考虑全面、满足各方利益需求的环境投资决策方法来指引企业提升竞争力，实现 可持续发展至关重要。 1 2 研究内容与方法 研究表明，在环境保护中，单单依靠企业之间的合作和竞争，必然会造成“公 地悲剧”，必须引入政府管制，来纠正这种市场失灵。但地方政府作为利益相关 者在与企业和中央政府的博弈过程中，又造成了政府失灵，使得环境问题日益严 重。环境成本内部化则是解决市场失灵和政府失灵的一个有效途径，在参考并借 鉴国内外研究成果的基础上，本文运用理论分析与实证研究相结合的方法，融合 环境经济学、管理学、博弈等理论与方法，在环境成本内部化的基础上对环境投 资利益相关者之间的博弈进行分析，在此基础上构建了企业环境投资决策模型。 在模型中，综合考虑地方政府、中央政府、消费者与企业在环保投资决策中的作 用。并提出促进环境投资需要全社会的努力和“四位一体 的环境投资管理模式 建议。具体内容包括： 3 ( 1 ) 指出环境保护中的市场失灵和政府失灵，提出环境投资中的利益相关者 理论和环境成本内部化； ( 2 ) 分析环境投资中企业与地方政府、地方政府与中央政府、企业与消费者 的博弈及影响博弈均衡的因素； ( 3 ) 综合考虑地方政府、中央政府、消费者和企业四方利益相关者，将其纳 入同一体系，构建利益相关者动态博弈模型，求出使得利益相关者收益最大化的 均衡概率； ( 4 ) 根据利益相关者收益最大化的均衡概率，结合净现值法，构建企业环境 投资决策模型，定量的计算出使得企业实现盈亏平衡，主动进行环境投资的环保 产品的销量和政府补贴范围； ( 5 ) 促进环境投资需要全社会的努力，提出中央政府、地方政府、企业、消 费者“四位一体 的环境投资管理模式。 研究方法： ( 1 ) 定性分析与定量分析相结合 在研究过程中，不仅注重思辨性的定性分析，还将博弈分析与环境成本内部 化结合，建立动态博弈模型，对数据进行量化分析，以使结果更具有普遍适用性。 ( 2 ) 学科交叉研究 在研究中综合运用管理学，生态学，经济学等多种学科的知识；并综合利用 多种研究方法，诸如利益相关者理论、博弈分析、环境成本内部化、净现值等。 1 3 论文框架结构 本文主要框架结构如图卜l 所示： 4 环境投资利益相 关者博弈分析 研究背景、目的及意义 研究内容与方法 论文研究框架 论文创新点 环境投资决策理论 环境成本内部化 利益相关者理论 环境经济与博弈分析 利益相关者的权利利益分析 企业地方政府的博弈 地方政府与中央政府的博弈 企业与消费者的博弈 ，二乙、 结论 1 4 论文创新点 图卜1 论文框架结构 首先，将中央政府、地方政府、企业和消费者四方利益相关者纳入同一体系， 建立了多方动态博弈模型，求出使得利益相关者收益最大化的均衡概率。 其次，根据利益相关者收益最大化的均衡概率，结合净现值法，构建企业环 境投资决策模型，定量的计算出使得企业实现盈亏平衡，主动进行环境投资的环 重 保产品的销量和政府补贴范围； 再次，本文提出中央政府、地方政府、企业、消费者“四位一体 的环境投 资管理模式。 6 2 相关研究文献综述 2 1 环境投资决策理论 环境投资决策，即考虑环境因素的投资决策，是企业在用传统的投资评价方 法进行财务分析时，将环境因素纳入投资决策中，充分考虑环境成本和环境效益， 做出全面决策。企业在投资开发新产品、投资环境项目和制定产品经营战略等中 长期决策中都需要进行投资决策，而投资决策的质量和准确度，对企业和社会的 影响都是长远的。 环境投资决策的方法主要有净现值法、实物期权法、全部成本评价法、多标 准评价法和战略投资评价方法等。 ( 1 ) 净现值法 净现值法是指企业将净现值即n p v 作为评价环境投资项目是否可行的指标。 净现值是指将环境投资项目未来的现金流入和现金流出按照给定的折现率折现， 求得的两者差额。如果净现值大于零，则说明环境投资项目报酬率大于给定的折 现率，该环境投资项目可行；如果净现值小于等于零，则说明环境投资项目报酬 率小于等于给定的折现率，该环境投资项目不可行。 用净现值来评价项目投资是比较常用的方法。丁慧平【1 】等( 1 9 9 9 ) ，h u i p i n g d i n ge ta l 【2 】( 2 0 0 8 ) 从经济学和逆向物流项目投资评价的角度，结合环境相关影 响因素构建经济分析和净现值评价模型，就环境成本内部化项目投资的经济可行 性进行了分析论证；王平利、刘启浩、朱才斌p j ( 2 0 0 6 ) 通过研究煤层气项目的评 价，在传统项目财务净现值的基础上加入了项目外部效应总的净现值，构建了基 于外部性内部化的煤层气项目综合经济评价模型，这种将外部环境成本纳入项目 投资评价的净现值模型中。c h r i s t o sa f r a n g o p o u l o s 和y a n n i sc c a r a l i s l 4 j ( 1 9 9 7 ) 研究外部环境成本内部化的能源系统的经济评估，构建了能源系统的经 济分析程序来揭示盈亏平衡条件下的环保惩罚的临界值和评估减少污染物减排技 术的单位成本； ( 2 ) 实物期权法 实物期权方法是在传统环境投资决策方法的基础上产生和发展起来的。通过 对净现值法的修正和完善，实物期权方法是对传统环境投资决策方法的继承和补 充。杨永辉，肖秀梅【5 l ( 2 0 0 8 ) 研究了实物期权方法在环境项目投资中的应用。文 章详细分析了净现值法在环境投资决策中的不足，指出实物期权方法适用于环境 7 投资项目决策。但只是进行了理论分析，没有详细阐述实物期权方法在环境投资 决策中的应用，没有进行实例分析；王光分( 2 0 1 0 ) 【6 j 总结了环境投资中实物期权 的种类，采用实物期权建立进行环境投资的定价模型，并进行了实例分析。 ( 3 ) 总成本评价法 总成本评价法( t o t a lc o s ta s s e s s m e n t ，t c a ) 的概念是1 9 9 5 年美国环保局提出 的，它是一种在资本预算分析中全面考虑环境成本的方法，对投资项目的全部收 益和成本进行长期全面的财务分析。t e l l l l sh 塔t i t l l t e 在总成本评价法的应用方面做 了许多研究工作，他归纳了总成本评价法的四个基本要素分别为：成本清单、成本 分配、时间范围和财务指标，还为总成本评价法的应用设计了一套p z f i n a n c e 的 财务软件，供企业应用全部成本评价法进行投资决策。但这种方法比较费时费力。 ( 4 ) 多标准评价法 环境投资决策不仅涉及经济、环境等方面，还涉及社会、竞争等多个方面， 而且在很多情况下社会、环境的影响很难用货币来衡量，因此，环境投资决策就 成为一个多目标决策问题，需要运用多目标决策的方法来进行分析和评价。在多 目标投资决策方法的帮助下，企业可以全面地根据不可计量的或不同的标准来评 价投资方案。多目标投资决策的主要目的是对成本、环境、社会、产品、竞争性、 风险等不同的目标进行比较，帮助企业进行决策。该方法既可以帮助企业在无法 将投资项目的社会影响和环境影响货币化时进行投资决策，也可以帮助企业在环 境和成本、风险等其他目标之间进行权衡。向跃霖1 7 j ( 1 9 9 9 ) 提出的灰靶决策法，属 于新型多目标决策方法，但是计算比较繁琐而且决策时只考虑了社会、经济及环 境因素。张松滨、宋静【8 】( 2 0 0 3 ) 在环境投资项目优化选择的过程中引入密切值法。 密切值法是一种多目标决策的优选方法。其基本思路是：将多个指标转化为能综合 反映环境质量的单指标，以单指标的最大或者最小值为评价的“最优点 或“最 劣点 ，求出各评价点距“最优点”或“最劣点 的距离，据此对各个备选方案的 优劣排序，以达到优化选择的目的。密切值越小，表明该备选方案距“最优方案 越近。但该法在评价环境投资项目时只考虑了环境质量对投资决策的影响。曹容 宁，张智光【9 】( 2 0 0 6 ) 利用层次分析法分析了制浆造纸企业的多目标环境投资决策问 题。把决策问题层次化，将企业的中长期目标设定为目标层，将产品档次、排污 状况、投资成本设定为准则层，将投资方案设定为方案层。通过计算分析认为： 企业想在短期内迅速地拓展市场份额为今后打下基础，应该选择经济效益高、排 名好的方案，在达到排污标准的基础上不考虑方案的排污治理效果。史茜【l o j ( 2 0 0 8 ) 将企业环境投资的可持续发展战略目标细化为财务状况、社会效益、环境效益、 生产制造、人力资源、竞争能力六个评价指标，综合运用模糊综合评价和层次分 析法，根据综合评分的高低进行投资决策。龚凌、李锋刚j ( 2 0 0 4 ) 认为将环境因 素纳入投资决策分析中后，其投资决策模型也应相应发生变化。首先，应采用多 目标决策分析，不能再单纯地以经济指标为依据，应全面考虑社会、环境等多个 目标；其次，企业要时刻关注国家环境方面的法律法规和政策，估计各项环境收 益和环境成本发生的可能性，进行投资决策分析时，要充分考虑环境因素的影响， 降低投资风险，提高企业投资决策的质量。 ( 5 ) 战略环境投资决策方法 李勐【1 2 j ( 2 0 0 5 ) 提出针对环境投资的战略投资决策模型一战略成本管理模型。 认为企业的环境投资决策有些属于战术性决策，有些属于战略性决策。传统的财 务评价方法一般注重经济效益，而且未来所发生的效益和成本贴现以后将变小， 忽视对未来环境的损害，可能导致短期行为，与环境保护的观念相矛盾，所以财 务评价方法一般适用于战术性投资决策，不适用于战略投资决策。李勐认为环境 投资决策应采用战略投资决策模型一战略成本管理模型。此模型包括三种分析方 法：价值链分析( 从整个价值链上分析环境投资的效益) 、成本动因分析( 环境投 资提高了企业的技术能力，从而改变了成本驱动因素，提高企业的竞争力) 和竞 争优势分析( 环境投资带来的技术变革可以使企业降低成本或者产生差异化) 。 另外，环境投资决策较为常用的方法还有内部收益率法和回收期法等等。 2 2 环境成本内部化 所谓环境成本，是指商品在生产、使用过程中造成环境破坏和资源流失，由 此形成的成本。国际上正式的提出环境概念的是美国环境保护署于1 9 9 5 年发表的 企业管理工具环境会计介绍：关键概念及术语，它提出了环境成本的概念、 分类以及企业可能发生的环境成本，并且将社会环境成本的内容也概括在内，将 环境成本划分为传统成本、潜在的隐藏成本、或有成本、形象与关系成本四类。 1 9 9 6 年，英格兰和威尔士特许会计师协会( i c a e w ) 提出“财务报告中的环境问 题 讨论文件，详细论述了环境成本核算、资产损害复原及信息披露问题。1 9 9 8 年，日本的国部克彦和河野正男从宏观角度阐述了环境成本理论，构建了环境会 计体系，但并未介绍环境成本的核算管理问题，日本将环境成本成为环境保全成 本，并包含直接降低环境负荷成本、间接降低环境负荷成本等六个方面。 我国对于环境成本的研究起步较晚，但是也有很多学者提出了自己的见解。 陈煦江【1 3 】( 2 0 0 5 ) 从环境成本是由谁分担来界定环境成本，将环境成本分为内部 环境成本和外部环境成本：按供应、生产、销售、回收、处置等企业生产经营各 流程环节划分产品的寿命周期。内部环境成本主要包括：供应环节发生的环保采 购费用、无污染替代增加的采购支出、购置污染治理设备支出、开采自然资源的 9 补偿费、交纳的环保税费等：生产与销售环节发生的环境管理费用、环境监测支 出、环境审计费、排污收费、环保罚款、环境问题引致的废品损失与停工损失、 降低污染与改善环境的研究与开发支出、为清洁生产和申请环保标志发生的费用、 材料与设备的环保改制支出、环境污染导致的资产减值等；回收与处置环节发生 的污染清理支出、环保赔款、环境恢复支出、污染集中治理支出等。外部环境成 本主要包括在供应、生产、销售、回收、处置等环节由企业造成的空气、水、光、 噪音、固体废弃物污染，以及开采利用自然资源造成的生态破坏等不良环境影响 中企业未承担治理成本的部分；陈亮1 1 4 j ( 2 0 0 8 ) 总结了众多学者的观点，并指出： 按照空间范围划分，环境成本可以分为内部环境成本和外部环境成本。按照时间 范围划分( 仅在企业层面上) ，环境成本不仅包括当前的环境成本，而且包括或有 环境成本。同时，按照环境成本的相关性( 指企业对环境保护的其他责任方的环 境恢复成本和环境使用成本负有相关责任) ，环境成本包括产品从设计阶段到售后 阶段全寿命周期内的环境成本。步丹璐【l5 l ( 2 0 0 8 ) 从产品生命周期角度出发，考 察基于产品生命周期的环境成本。不过不论学者从哪种角度出发界定环境成本， 其实质的内容都是环境保护、环境损害成本。 而环境成本内部化，就是根据“污染者付费 的原则，将环境与资源费用计 算到产品成本中去，从根本上反映了产品的真正价值，解决环境污染和生态破坏。 环境成本内部化是相对于外部化的问题提出的，所谓经济活动的外部化( 外部的 不经济性) 是指人们从事经济活动时不注重到对环境造成的影响，造成的环境成 本不计算入产品和交易的成本中去。这是导致环境污染问题产生的主要动因，也 是贸易与环境问题产生的症结所在。学者们对环境成本外部化的产生都已从市场 失灵和政府失灵两个方面做过较为细致的分析。最终解决问题的最直接办法就是 将环境成本内部化。 环境成本内部化就是评估环境外部成本并将其内化到商品成本中，使资源的 稀缺性得到体现，外部性得以消除，是相对于环境成本外部化的理论提出的。具 体来说，环境成本内部化就是针对环境外部性的特点，将造成环境损坏的外部成 本内化到与此相关的市场主体( 包括企业、消费者和政府) 身上，并将环境因素 作为一个与资本、劳动、资源、技术等要素同等重要的新的生产要素纳入生产环 节，即为了改变由于市场价格扭曲造成的消极外部经济效益，须将商品在生产过 程中消耗的本底值与破坏环境的风险值“内部化计入商品价格之中。实质上相 当于合理地确定森林、矿产、土地等环境资源的价格，遵循“谁使用，谁付费， 谁污染，谁治理 的原则，由环境资源的使用者和破坏者来承担。经过内部化后 的外部成本成为产品成本的一部分，将影响生产者和消费者的决策行为，促使将 生产和消费组合调节到社会最优。由此，消除环境资源的外部性，优化资源配置， 1 0 促进可持续发展。 环境成本内部化的研究和理论由来已久，但是后期才慢慢被专家学者所接受 并开始研究。b u c k l e ya n dc 勰s o n 【1 6 1 ( 1 9 7 6 ) 在论述其“市场内部化的经济学”时认为， 由于“在一定的条件( 如规模收益非递增) 下”，以一套完全的完全竞争市场配置 资源最有效率，企业之所以有必要在内部进行交易是因为在外部市场进行交易的 交易成本过高或者外部市场并不存在，为此需要将外部市场内部化，r u g m 肌a m 【r 7 1 ( 1 9 8 1 ) 则是通过在对传统f d i 理论进行批判的基础上，通过将科斯的交易成本 学说融入其中而形成的一类现实意义更强的f d i 理论。虽然各位学者对于环境成 本内部化研究的侧重点各有不同，但是无一例外都是强调企业将经济活动对自然 资源进行开发利用、使自然资源的储量减少的资源价值成本和企业排放各种有毒 有害的物质，造成环境污染、生态资源质量下降，而产生的物质、财产破坏与损 失的成本加以确认、计量，纳入企业的成本核算中。在这里，本文将采纳日本政 府环保机构对环境成本内部化的解释“为了实现环境保护应适当地反映污染者支 付污染防治、治理费用，使包含环境成本的价格占主导地位，即评估环境外部成 本并将其内化到生产、服务和消费商品的成本中，从而体现环境资源的效用价值， 消除其外部性”。o t c o 皿o r i l 8 j ( 1 9 9 7 ) 则认为环境成本内部化就是强调“污染者付 费原则 ，即污染者为他们的行为支付全部成本。这样才能解决传统情况下的诸多 问题，消除环境成本的外部性，资源得到优化配置，可持续发展得到促进等。 从经济学的角度来看，环境成本内部化有助于解决贸易与环境保护之间的冲 突。古祖莎【1 9 】( 2 0 0 3 ) 、罗云桂【2 0 】( 2 0 0 7 ) 从经济学的角度，提出环境成本外部化 造成的产品价格扭曲和市场失灵，是贸易发展与环境保护发生冲突的深层次原因， 而纠正外部性的最好办法就是环境成本内部化。谢卓然，宗刚【2 l 】( 2 0 0 3 ) 则从环境 成本内部化与对外贸易环境竞争力的角度，说明由于污染而导致的环境外部性如 果未计入生产成本将使国际贸易商品价格发生扭曲。但由于技术和政策等原因， 各国的环境标准不同，环境成本内部化程度也不同，由此导致的绿色贸易壁垒对 自由贸易产生了较大冲击。从社会经济剩余的角度对环境成本内部化进行了分析， 探讨了加强对外贸易环境竞争力的重要性；傅京燕、陈红曹吲( 2 0 0 2 ) 通过对比发 达国家和发展中国家污染密集型行业r a c 指标，说明环保产业是颇具发展前途的 贸易领域，将成为国际经济合作的重要内容；宁苗苗团l ( 2 0 0 4 ) 则对环境成本内部 化对国际贸易理论和实践两个方面的影响进行了探讨，认为虽然机遇和挑战并存， 但环境成本内部化仍然是当今国际贸易发展历程中不可逆转的潮流。 从提升企业竞争力角度，环境成本内部化能够提升企业竞争力。m i c h a e l e p o r t e r 、c l a a sv a nd e rl i n d e 【2 4 j ( 2 0 0 6 ) 指出很多时候企业生产过程中的污染往 往都是某种程度的经济浪费，当企业进行技术创新，改良生产的同时，也会提高 资源的利用效率，提高企业竞争力。宋小芬、阮和兴【2 5 j ( 2 0 0 4 ) 认为，短期来看环 境成本内部化增加了企业的成本，削弱了企业的生产力和竞争力，但长期来看， 环境成本内部化与维持和提高企业自身的生产力和竞争力是一致的。 从可持续发展角度，王幼莉【2 6 j ( 2 0 0 5 ) 讨论了环境成本内部化对于评价项目可 持续发展的重要性，认为环境和经济的协调发展已经成为评价项目经济可行性的 重要依据，而环境成本内部化则是经济和环境协调发展的重要途径。王金南和曹 东【2 7 】( 1 9 9 7 ) 、王金【2 8 】( 1 9 9 7 ) 从环境经济学角度出发，分析现行国民经济核算体系 的严重缺陷，说明环境成本内部化是实现可持续发展的基本手段。胡妍红和傅京 燕1 ( 2 0 0 1 ) 、曲如晓和张业茹【3 0 】( 2 0 0 6 ) 则通过提出不同问题，说明环境成本内 部化是解决这一问题的最佳手段，最后说明通过环境成本内部化可以达到环境资 源的合理配置并最终实现可持续发展。 从财务管理角度，h u i p i n g d i n g 【3 l j ( 2 0 1 0 ) 将项目投资生命周期的阶段性特征 纳入到投资分析中，构建基于环境成本内部化的项目投资评价模型，刻画环保投 入对项目投资的净效果。阐释企业、政府、公众的共同努力与推动环境成本内部 化项目投资之间的必然联系，说明环境成本内部化项目投资是促使企业获得可持 续收益、促进经济环境协调发展的有效模式和路径。 可以看出，目前环境成本内部化理论大多数是从经济学的角度，说明环境成 本内部化能够达到贸易发展与环境的协调，抑或环境成本内部化从长远对于提高 企业的竞争力的重要性。从财务管理角度综合考虑环境成本内部化对企业环境投 资决策影响的研究还比较少。 2 3 利益相关者理论 利益相关者理论是2 0 世纪6 0 年代左右，在美国、英国等长期奉行“股东至上 公司治理模式的国家中逐步发展起来的。利益相关者的定义众说纷纭，其中以弗 里曼的定义为代表，其给予广义利益相关者的经典定义是“企业利益相关者是指 那些能影响企业目标的实现或被企业目标的实现所影响的个人或群体 。股东、 债权人、雇员、供应商、消费者、政府部门、相关的社会组织和社会团体、周边 的社会成员等，全都归入此范畴。1 9 8 4 年，弗里曼出版了战略管理：利益相关 者管理的分析方法一书，明确提出了利益相关者管理理论。利益相关者管理理 论是指企业的经营管理者为综合平衡各个利益相关者的利益要求而进行的管理活 动。与传统的股东至上主义相比较，该理论认为任何一个公司的发展都离不开各 利益相关者的投入或参与，企业追求的是利益相关者的整体利益，而不仅仅是某 些主体的利益。因此，利益相关者理论的提出使人们更加全面地关注各利益相关 1 2 者的需求，在进行企业绩效评价、项目投资评价、制定财务管理目标、建立公司 机制时更多地关注各方利益的实现。 借鉴弗里曼对利益相关者的定义，项目投资的利益相关者是指由于在项目投 资过程中获得收益或受到损害，在实现项目投资目标的过程中能够被影响或者影 响项目投资目标的实现的人或组织。利益相关者与项目投资之间的关系式是“双 向互动”。一方面，项目投资管理者的行动、决策、政策会影响利益相关者的利益， 如生态环境和附近居民的生活可能会被项目投资所造成的环境污染影响、进行环 保投资造成产品提价等；另一方面，这些利益相关者也会影响到项目的行动、决 策，例如政府对环保项目投资给予税收优惠会激励企业进行投资、消费者对环保 产品的偏好会促进企业进行投资等。按照介入项目投资活动的深度，项目投资的 利益相关者可被分为直接利益相关者、间接利益相关者两类。直接利益相关者是 指在项目中投入了人、财、物等生产要素的人或组织，主要包括：股东、债权人、 供应商、消费者、项目投资商、项目承包商、项目运营商等，直接利益相关者对 投入项目中的生产要素拥有合法的收益权；间接利益相关者是指那些没有在项目 中直接投入生产要素，在实现项目投资目标的过程中能够被影响或者影响项目投 资目标的实现的人或组织，主要包括：相关的专业咨询机构如会计师事务所、政 府部门、环保部门、环保主义者等。项目投资利益相关者各自的利益并不是孤立 的，而是寓于相应的利益结构之中相互关联的。对项目投资利益相关者而言，如 果单纯强调自身利益，没有正确处理利益相关者间的关系，最后自身利益也难以 实现。因此，必须有一个合理的利益结构，才能真正维护利益相关者的利益。 在国外，早在1 9 6 6 年d a v i s 和b l o m s 仃o m 在关于公司社会责任的论著中已经提 到了企业与社会各利益群体关系的重要性，这些利益相关者包括政府、股东、顾 客、供应商、员工和社区。2 0 世纪八十年代利益相关者理论开始繁荣发展，并逐 渐形成了比较完善的理论框架。m i t c h e h ，r k 1 3 2 j ( 1 9 9 7 ) 认为企业利益相关者可 能具有的三个属性是合法性、权力性和紧急性，从这三个属性出发，对可能的利 益相关者进行评分，以分值的高低判断某个人、团体是否属于利益相关者，并将 利益相关者分为潜在型利益相关者、预期型利益相关者、确定型利益相关者三类。 d a v i dw h e e l 一3 3 】( 1 9 9 8 ) 引入社会性维度，将利益相关者分为四类：一级社会性利 益相关者、二级社会性利益相关者、一级非社会性利益相关者、二级非社会性利 益相关者。他认为有些利益相关者与企业的关系直接通过人的参与而形成，是具 有社会性的；而有些利益相关者与企业的关系不是直接通过人的参与而形成，不 具有社会性。l u l ( 1 3 4 j ( 2 0 0 5 ) 等研究了利益相关者关系与企业绩效( 包括社会绩效、 市场绩效、和财务绩效) 的关系，并研究了企业绩效与不同利益相关者关系之间 的相互作用，发现客户、竞争者和员工的联合对企业绩效有正影响，同时这三种 关系会产生协同效应。 在国内，利益相关者理论研究更多关注利益相关者分类、企业绩效评价、企 业治理等方面，从利益相关者角度出发进行项目投资决策的研究尚不多见。万建 华，戴志望，陈建【3 5 】( 1 9 9 8 ) 万建华根据与企业之间的契约关系将利益相关者划分 为一级利益相关者( 包括财务资本所有者、人力资本所有者、政府、供应商和顾 客) 和二级利益相关者( 包括社会公众、环境保护组织、消费者权益保护组织、 所在社区、市场中介组织、新闻媒体等) 。陈宏辉、贾生华【3 6 】( 2 0 0 4 ) 将我国企 业的利益相关者从主动性、重要性、紧急性三个维度划分为核心利益相关者、蛰 伏利益相关者、边缘利益相关者三类。何新明【3 7 】( 2 0 0 6 ) 运用多元回归分析，以 中国大陆数据为基础，对利益相关者导向对企业绩效影响的作用机制进行了实证 研究。研究表明：企业所在行业、所有制和行业发展阶段都会影响利益相关者导 向的水平，且利益相关者导向对企业绩效存在显著的积极影响。单玉玲【3 8 l ( 2 0 0 7 ) 认 为要实现可持续发展，不但要对企业股东负责，还要对利益相关者负责。企业必 须充分考虑环境因素和社会因素，承担起相应的环境责任和社会责任，包括遵纪 守法、保证产品质量、自主创新、保护劳动者的合法权益、关注职工健康、保护 环境、支持慈善事业等。苗润滋【3 9 】( 2 0 0 8 ) 认为企业效绩考核评价指标体系的建 立，实质上是各利益相关方相互博弈的结果，分析了企业利益相关者之间的博弈， 给出了从利益相关者角度建立绩效考核评鉴指标体系的博弈对策。徐颖、牛杰m j ( 2 0 1 0 ) 认为随着公众对企业社会责任越来越重视，建立社会责任评价体系是关 键，进而从利益相关者角度出发建立了一套企业社会责任评价指标体系，用以衡 量上市公司社会责任绩效。 从目前国内外的文献研究来看，人们普遍认同企业对其利益相关者的社会责 任，但是大量的研究都主要集中在利益相关者的分类、企业绩效评价、企业管理、 利益相关者利益的分析和实现方式等方面，而对于利益相关者在项目投资决策分 析中的应用研究尚未展开，同时也缺少相应的定性及定量分析。 2 4 环境经济与博弈分析 2 4 1 理论概述 ( 1