（会计学专业论文）新旧会计准则下亏损上市公司盈余管理行为研究与实证分析.pdf

摘要 盈余管理本身是一个中性概念，但是对于一些有特定目的的上市公司，盈余 管理就有了特殊的意义。比如对于亏损公司来说，我国政策有特别处理和退市的 规定迫使它们采用各种方法进行盈余管理。而对防范盈余管理，完备的会计准则 无疑是最有效的手段之一。 从2 0 0 6 年新准则颁布开始，人们就一直在讨论新准则将给中国企业的财务 行为带来的影响，尤其是新准则对盈余管理的影响。2 0 0 7 年1 月1 日，新会计 准则在上市公司中率先使用至今已经有两年时间，但人们对新准则的实施效果及 其对盈余管理的影响的研究主要采用的是规范分析和案例研究的方法，少有人用 实证研究的方法通过分析数据来支持规范研究的结论，本文正是为了弥补这种缺 憾而撰写的。 本文首先研究了盈余管理的一些基本理论，包括盈余管理的定义、特点、产 生的各种原因；其次采用规范研究方法，较为系统的分析新准则的实施对亏损上 市公司盈余管理方法的影响，探讨了新准则可能带来的新的盈余管理机会；然后 利用2 0 0 7 年和之前的年报数据，通过假设检验、线性回归等方法，找出亏损公 司扭亏过程中盈余管理行为的变化；最后一部分给出本文的研究结论及建议。 关键词：新会计准则，亏损公司，盈余管理 a b s t r a c t e a r n i n g sm a n a g e m e n t i san e u t r a lc o n c e p t , b u tt os o m ec o m p a n i e si th a ss o m e s p e c i a lm e a n i n g s f o re x a m p l e ，b e c a u s eo ft h ep r i n c i p l eo f “s p e c i a lt r e a t m e n t a n dd e l i s t i n go fc h i n a ，l o s sl i s t e dc o m p a n i e sm a y u s ed i f f e r e n tw a y st oa c h i e v e t h e i re a r n i n g sm a n a g e m e n to b j e c t i v e s t os o m ee x t e n t , i ti so n eo ft h eb e s tw a y t o r e s t r a i ne a r n i n g sm a n a g e m e n tb yc o n s t i t u t e as e r i e so fp e r f e c ta c c o u n t i n g s t a n d a r d s a se a r l ya st h en e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d sp u b l i s h e di n2 0 0 6 ，p e o p l eh a v eb e e n c o m m e n t i n ga b o u ti t si n f l u e n c e o nc h i n e s ec o m p a n i e s ，e s p e c i a l l yo nt h ee a r n i n g s m a n a g e m e n tb e h a v i o r n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d sh a v eb e e nf i r s t l yi m p l e m e n t e d f o rt w oy e a r ss i n c e1s tj a n ，2 0 0 7 ，b u tt h es t u d yo nt h ee f f e c t i v e n e s so fn e w a c c o u n t i n gs t a n d a r d ss t i l lf o c u s e so np r o g n o s t i c a t i o na n dn ob o d yc o n d u c ta n y e m p i r i c a ls t u d yi n t oi t s ot h i sp a p e ra i m st os u p p l yag a p i nt h ef i e l d t h ep a p e rf i r s t l yi n t r o d u c e st h eb a s i ct h e o r yo fe a r n i n g sm a n a g e m e n tb y g i v i n ga nn e wd e v m i t i o n ，i t sc h a r a c t e r i s t i c sa n dt h er e a s o n so fa r i s eo fe a r n i n g s m a n a g e m e n t t h e n ，b yu s i n gn o r m a t i v e r e s e a r c h ，t h ep a p e rs t u d i e dt h ei n f l u e n c e o nc h i n e s ec o m p a n i e s ；e s p e c i a l l yt h el o s sl i s t e dc o m p a n i e s ，a n df i n d so u tt h e d i f f e r e n c ei nt h ec h o i c eo fw a y so fe a r n i n g sm a n a g e m e n t t h en e x tp a r ti st h e m o s ti m p o r t a n t b yu s i n gh y p o t h e t i c a lt e s ta n dl i n e a rr e g r e s s i o n , t h ep a p e r a n a l y s e ss a m p l e so ft a r g e tc o m p a n i e s ，w h i c h c a nb ed i v i d e di n t ot w op a r t s a c c o r d i n gt ot h et i m et h e yb e c o m ec o m p a n i e sw i t hp o s i t i v ep r o f i t , a n df i n dt h a t t h ew a yt h el o s sc o m p a n i e su s et og e tap o s i t i v ep r o f i ti n2 0 0 7i sd i f f e r e n tf r o m 曲a fo f2 0 0 6 。t h i sd e m o n s t r a t e st h ee f f e c t i v e n e s si nr e s t r a i n i n ge a r n i n g s m a n a g e m e n t t h el a s tp a r ti s a b o u tt h ec o n c l u s i o n o ft h es t u d ya n ds o m e s u g g e s t i o nf o rf u r t h e rp e r f e c t i n g o ft h ea c c o u n t i n gs t a n d a r d s k e vw o r d s ：n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ，l o s sc o m p a n i e s ，e a r n i n g s m a n a g e m e n t n 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：周袖如，棒弘月乡秒日 导师签名：多霄百 加7 年乒月事。日 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：司私) 卯7 年牛月珀 1 1 研究背景和选题意义 第1 章导论 自1 9 9 0 年1 2 月上海证券交易所和1 9 9 1 年6 月深圳证券交易所成立以来， 我国证券市场得到了蓬勃发展，证券发行规模逐渐扩大，产品品种及结构也日趋 合理，投资者队伍逐渐壮大。但是，由于上市公司股票发行在很长一段时间内实 行的是额度制和审批制，使得上市资格成为一项宝贵的“壳”资源，同时，我国 的退市制度直接以企业盈亏为是否退市的标准，因此，当上市公司一旦出现经营 不善而产生亏损时，为了避免被特别处理、暂停上市甚至终止上市的厄运，其母 公司或其他关联方就会想方设法维持其上市资格，亏损的上市公司也往往会采取 各种方法扭亏为盈，以满足监管的要求，通过资本市场继续谋求更大利益。所以 说，面对亏损甚至是退市的威胁时，上市公司强烈的扭亏为盈愿望可能会促使管 理当局采取盈余管理。 尽管我国的资本市场经过近二十年的发展后，在各个方面已经有了很大进 步，但和西方发达国家的资本市场相比，还有很大的差距，尤其表现在某些制度 建设上，会计准则建设就是其中之一。而通过各类制度建设来促迸资本市场的不 断发展是一条有效途径，因此，每隔几年就会有新会计准则的修订或颁布。除此 以外，对会计准则的修订，或者颁布一整套完整的会计准则，其目的是在寻找适 合中国特殊国情的准则，提高会计信息质量，另外也是为了与国际会计准则的相 互协调，以降低中国企业走出去的成本，从而促进经济发展。毋庸置疑，会计准 则的变化会给市场行为带来很大的影响，这其中也包括对管理者对外报告盈余的 行为，即盈余管理行为的影响。 财政部于2 0 0 6 年2 月1 5 同年颁布了新企业会计准则，制定了3 8 项具体会 计准则，要求自2 0 0 7 年1 月1 日起在上市公司范围内施行。对于新会计准则对 企业盈余管理行为的影响，学术界进行了很多的讨论。归纳起来，大致包含以下 两个方面：一是对盈余管理的限制，例如通过缩小发出存货计价选择、限制长期 资产减值转回、以账面价值作为同一控制下企业合并的会计基础等方法，压缩了 会计估计和会计政策的选择，限定了企业利润调节的空间范围，规范和控制企业 对利润的人为操纵，提高盈利质量；另一方面，借款费用资本化范围扩大、公允 价值运用范围的拓展、研发支出的非完全费用化处理、债务重组利得计入收益等 方法，却扩大了企业利润操纵空间。 有关新会计准则的颁布给企业带来的影响研究，到目前为止都只局限于规范 研究，而且由于没有数据支持，各种规范研究的结论也不是十分的明确有力，本 文的目的就是为了弥补这种不足，通过规范研究和实证研究相结合的方法，对 2 0 0 6 年新颁布、2 0 0 7 年在上市公司率先施行的新会计准则实施前后，企业盈余 管理行为的异同进行较为深入的分析，以研究具有特殊目的( 扭亏) 的上市公司 盈余管理的方法和手段选择上是否产生了差异。 本文的现实意义在于，首先通过规范研究，从之前可能引发盈余管理行为的 准则入手，概括准则颁布前盈余管理的手段和方法，并对照新准则，分析哪些准 则可能仍被企业利用来进行盈余管理，而哪些新准则可能会引发企业盈余管理的 新手段。在此基础上，通过实证研究，发掘亏损上市公司的盈余管理行为和方式 在新准则实施前后的变化，这对了解亏损公司的盈余管理行为有很大的帮助，也 有助于会计准则制定者和投资者认识盈余管理现象，同时保护投资者免受盈余管 理的蒙骗。如果投资者认识到亏损公司操纵盈余的行为特征，那么通过分析其盈 余质量，能够维护自己的切身利益，从而维护我国证券市场资本市场的资源合理 配置的功能。另外，这些证据还能对会计准则的制订和我国上市公司的证券市场 监管提供线索，从而为进一步规范我国的证券市场提供相应信息。 从学术意义上看，以往的关于我国亏损上市公司盈余管理方法手段的研究大 多针对于某特定准则的影响，而本论文试图从会计准则变化前企业行为差异入 手，通过实证研究发现企业行为的不同来发掘出会计准则变化对盈余管理方法选 择上的不同，希望这种尝试和探索能对以后发掘一些具有中国特点的研究主题和 研究方法有一定的借鉴意义。 1 2 国内外对上市公司盈余管理研究的文献回顾 从上世纪8 0 年代起，盈余管理成了会计学界的一个重要研究领域，尤其是 利用实证研究方法研究盈余管理的成果不断涌现出来。 1 2 1 国外研究文献综述 国外学者对盈余管理的研究基本上可以分为下列几类： 一类是研究盈余管理是否发生、何时发生以及为何发生，亦即研究盈余管理 动机的问题。这类研究大多以那些带有特殊目的的公司为样本，以综合的应计项 目为检验对象，如应计利润总额，同时还发展了一系列经典度量模型来进行分析 研究。基于国外的研究成果，盈余管理的动机主要有：提高管理层奖金计划和确 保职位的安全；避免违反债务契约；避免亏损；政治成本与反政府监管等。具体 如下： 2 h e a l y ( 1 9 8 5 ) 利用h e a l y 模型对盈余管理进行了实证研究，其认为在公司进 行盈余管理前，由于企业管理者掌握了公司净收益的内部信息，他们可以通过操 纵各种可操控性的应计项目来操纵净收益，以使公司在与自己签订的报酬合约中 规定的奖金达到最大化。d ec h o w s l o a n ( 1 9 9 8 ) 的研究发现，在任期的最后几 年，经理人员通过削减研发费用开支以改善短期会计盈余，这种行为与公司经理 人员的报酬契约的短期性质和聘任期限短的情形相一致，所以，以会计盈余为基 础的业绩评价方法会导致经理人员仅关注短期的业绩表现。在债务契约的研究方 面，w a t t s z i m m e r m a n ( 1 9 8 6 ) 认为，为了避免违约成本，越接近违反债务契约 条款的公司，越有可能选择能将未来的盈余转移到现在的会计程序。 b u r g s t a h l e r o i c h e v ( 1 9 9 8 ) 对盈余水平和盈余变动的横截面分布进行统计检验， 发现样本公司为了避免报告盈余出现下降或亏损，确实进行了盈余管理。关于政 治成本方面，j e r r y c h i n gw uw a n g 研究了海湾石油危机时期的美国石油公司 后发现，为了避免政府对加油站油价的急剧上升增收意外获利税，各大石油加工 企业普遍利用会计手段调低当前利润。 第二类是研究盈余管理的方法手段的。在上述j e r r y c h i n gw uw a n g 的研 究中指出，石油公司普遍采用得了变更会计政策，减少期末库存等方法进行盈余 管理。在t e o h 、w o n g r a o ( 1 9 9 8 ) 研究中，他们对初次发行股票( i p o ) 公司折旧 估计和坏账准备进行了考察，结果发现上市公司在初始发行的年份和随后几年更 可能采用导致收益增加的折旧政策和坏账准备计提比率，同时这也证实盈余管理 的目的之一是为了影响股票市场的反应。此外，l i u 、r y a n w a h l e n ( 1 9 9 7 ) ， n e l s o n ( 2 0 0 0 ) 分别发现了银行运用贷款损失准备，欧洲保险公司利用索赔损失准 备进行盈余管理的证据。 第三类是研究盈余管理的规模和频繁程度及其对资源配置的影响，即经济后 果。在上述提到的b u r g s t a h l e r d i c h e v ( 1 9 9 7 ) 的研究中，作者发现大约有8 一1 2 的公司通过盈余管理避免盈余减少，而有大约3 0 一4 0 的公司为避免亏损而进行 盈余管理。t e o h 、w o n g r a o ( 1 9 9 8 ) 认为大约6 2 的公司比所选定作为对照样本 的控制公司有更高的非预期应计项目，如果正常情况下的频率为5 0 ，则表明大约 1 2 的公司存在管理盈余。 1 2 2 国内研究文献综述 国内方面，自从陆建桥( 1 9 9 8 ) 发表了第一篇用实证研究方法研究盈余管理 的论文后，国内学者有关盈余管理的研究成果也不断出现在重要期刊杂志上。由 于盈余管理是从国外引入的一个概念，所以对其的研究在方法上有一部分借鉴了 国外已有的成果，然后将之应用到中国市场，效果也比较显著。 在盈余管理的动机方面，由于我国资本市场有明确的退市、配股增发的限制， 导致我国上市公司为了逃避这些限制，出现了所谓的微利和1 0 现象。其中比较 典型的有胡玮英、徐志翰、胡新华( 2 0 0 3 ) 关于微利上市公司的研究，和陆宇建 ( 1 9 9 2 ) ，陈小悦、肖星、过晓艳( 2 0 0 0 ) 等关于配股权进行的研究。除此以外，为 了在未来满足政策的限制，上市公司还有可能在当年无法达到目标的情况下，采 用特殊手段为未来打基础。孙铮、王跃堂( 2 0 0 0 ) 在研究了1 9 9 7 年中国上市公司后 就发现：上市公司在亏损比较严重的情况下，为了未来的盈利而在本期进行“大 清洗。由此不难看出，相比较而言，我国上市公司盈余管理的动机研究中学者 们所关注的焦点不像国外研究那样呈现多元化、多层次的特点，主要有：i p o 融 资、配股、扭亏等。但随着我国资本市场的逐步发展，上市公司管理层薪酬机制 的改革进步，债务契约动机和报酬契约动机也可能慢慢成为盈余管理的动机。 在具体的盈余管理手段方面，我国学者对资产减值研究得较多，原因可能是 监管层要求企业对资产减值的披露比较多，有关资产减值政策的变化也比较频 繁，而且资产减值也是企业用起来最方便的盈余管理工具之一，不需要第二者的 配合，也比较容易找到解释的理由。李增泉( 2 0 0 1 ) ，赵春光( 2 0 0 6 ) ，薛爽等( 2 0 0 5 ) 通过研究上市公司的资产减值行为发现：具有不同盈余管理动机的上市公司在提 取各项资产减值准备时都存在着有利于动机利益的偏差行为，而且这种行为的产 生都着眼于公司未来几年的利润目标。但也有不同结论的研究，王跃堂等( 2 0 0 5 ) 的则认为，对于长期资产而言，其减值还是反应了未来收益能力的下降。除了资 产减值，我国很多学者的研究发现，线下项目也是很多上市公司利用来进行盈余 管理的手段。陈晓等( 2 0 0 1 ) 发现，地方政府财政支持( 直接的税率优惠、税收返 还和财政补贴) 提升了部分公司业绩以配合上市公司配股要求。薛爽( 2 0 0 3 ) 通过 对1 9 9 5 2 0 0 0 年亏损的a 股上市公司样本进行实证研究发现：亏损公司在不同的时 间选择不同的盈余管理行为，其中有5 0 的扭亏公司是通过资产重组、债务重组 等线下项目实现扭亏的。这些线下项目的运用最后大都影响到了上市公司的非经 常性损益，所以也有学者就上市公司的非经常性损益进行研究，在蒋义宏、王丽 琨( 2 0 0 3 ) 的非经常性损益缘何时常发生一文中就得出资产处置收益、补贴收 入等这些非经常性项目是亏损上市公司利润操纵的主要手段。利用线下项目盈余 管理的实现需要其他方面的配合，而由于我国上市公司多为从母公司剥离改制而 来，同时很多上市公司与当地政府有着密切联系，因此上市公司通过与母公司和 其他关联方之间进行重组等关联活动，或者通过地方政府给予的财政补贴改善期 未的报告盈余，这种方式也就变得很容易而且普遍了。 4 1 3 研究内容 第一章，导论，主要介绍了本文的选题背景和研究动因、文献综述、本文的 主要研究内容以及本文的研究框架，明确了本文的研究背景、内容、基本框架等 内容。 第二章，主要介绍盈余管理的相关理论，包括盈余管理的定义和特点、盈余 管理存在的动因。在探讨盈余管理动因方面，主要从资本市场的外部条件、会计 准则的内部激励和市场监管的驱动因素及各方面进行讨论。 第三章，分析了新会计准则颁布实施对亏损上市公司盈余管理方法的影响， 分别从对利用会计政策的可选择空间进行盈余管理的影响、对利用关联方交易进 行盈余管理的影响、对利用非经常性损益进行盈余管理的影响、对其他盈余管理 方法的影响以及产生的新的盈余管理空间，四个方面分析新准则的颁布和实施对 亏损企业盈余管理的限制进行了分析。 第四章，通过实证分析的方法，对新会计准则实施前后亏损上市盈余管理手 段的变化提供证据支持。本章包含这样几部分：提出假设、构建分析模型、进行 假设检验和线性回归、分析回归结果以及产生该结果的原因，为亏损股公司扭亏 过程的盈余管理行为及新准则实施后盈余管理方法选择的差异性做出科学性的 分析。 第五章，研究结论和建议。通过前两章的规范和实证，归纳出新准则的实施 对亏损上市公司扭亏过程中盈余管理行为是否存在影响，与及存在哪些影响的结 论，并围绕为防范盈余管理提出有关准则制定实施、和监管方面的建议。 第2 章盈余管理及其存在的动因 本章首先在对以前的学者对盈余管理的定义进行研究的基础上，考察了以前 的定义中存在的局限性后，对盈余管理进行了重新定义，然后根据盈余管理的定 义，阐述了盈余管理主客体、目的性、合法性和方式选择等方面的特点；再从资 本市场有效性理论、内部驱动因素和外部驱动因素等几方面解释了盈余管理存在 的动因。 2 1 盈余管理定义和特点 2 1 1 盈余管理的定义 关于盈余管理的概念，国外研究者给出了不同的定义，归纳起来，主要有四 种。 第一种定义是w i lli a mrs c o t t 在其财务会计理论( f i n a n c i a la c c o u n t i n g t h e o r y ，2 0 0 0 ) 一书中提出的。其认为盈余管理是在g a a p 允许的范围内，通过对 会计政策的选择使经营者自身利益或市场价值达到最大化的行为，盈余管理是会 计政策的选择具有经济后果的一种具体表现，只要企业管理当局有选择不同会计 政策的自由，他们必定会选择使其收益最大化或企业价值最大化的会计政策。这 就是所谓的盈余管理。因此，这也可称为“会计政策管理”，它主要是针对会计 盈余或利润的控制，是一种典型的“经济收益观”。但国内外学者普遍认为s c o t t 所持的观点过于狭义。 第二种定义是k a t h e r i n es h i p p e r ( 1 9 8 9 ) 在信息观的基础上提出来的。在其 发表的著名的论文盈余管理评论( c o m m e n t a r yo ne a r n i n g sm a n a g e m e n t ) 中， 他认为盈余管理是一种“披露管理”的概念，即企业管理层( 包括董事会、经理、 部门负责人) 为获取一定的私人利益，在对外进行披露时，有目的地对财务报告 进行控制的过程。因此，这种观点被称为“信息观 下的盈余管理。 第三种定义由p a u l m h e a l y 和j a m e s m w a h l e n ( 1 9 9 9 ) 共同提出来的，在其合 著的盈余管理研究述评及其对准则制定者的意义中，他们指出，应从与会计 准则制定者相关的目的研究盈余管理，盈余管理发生在管理当局运用职业判断编 制财务报告和通过规划交易以变更财务报告时，旨在误导那些以公司的经营业绩 为基础的利益关系人的决策或者影响那些以会计报告数字为基础的契约的后果。 6 我国学者对盈余管理的概念也进行了较为深入的研究，比较典型的有以下几 种。 孙铮、王跃堂( 1 9 9 9 ) 认为，由于会计管制存在定的弹性，这就为企业和企 业的管理者提供了利用会计管制的弹性操纵会计数据的机会，因此，企业或企业 的管理者在会计管制的弹性范围内对会计数据进行操纵的行为就是盈余管理。刘 峰( 2 0 0 1 ) 的观点也类似，不过不同之处在于他认为那些规章制度的弹性更多情况 下是没有完善的漏洞，因此他认为，盈余管理是在符合相关会计法律、法规、制 度的大前提下，对现行制度所存在的漏洞最大限度地利用。 魏明海( 2 0 0 0 ) 认为由于应计会计制和公认会计准则的存在，使得真实的经济 收益数据在现实的报告系统中难以得到，单从“经济收益观”来理解会计盈余就 会造成一定的误差，所以盈余管理必然会同时涉及经济收益和会计数据的信号作 用问题，即“信息观”的概念，因此他认为，盈余管理是企业管理当局为了误导 其他会计信息使用者对企业经营业绩的理解或影响那些基于会计数据的契约的 结果，在编报财务报告和“构造”交易事项以改变财务报告时做出判断和会计选 择的过程。 宁亚平( 2 0 0 4 ) 则将管理层使用会计手段( 如在会计选择中使用个人的判断和 观点) 或通过采取实际努力将企业的账面盈余达到所期望的水平的行为定义为 “盈余操纵( e a r n i n g sm a n ip u l a ti o n ) ”，而盈余管理( e a r n i n g sm a n a g e m e n t ) 是 在会计准则和公司法允许的范围内进行的盈余操纵，它包括那些增加或至少不减 少公司价值的重组经营活动或实际交易。在会计准则和公司法允许范围之外的盈 余操纵，或有损于公司价值的行为，则是盈余作假。可见，其先从行为的各个方 面，如参与者、方法、对象、目的等界定一个大致的范围，然后指出在这个范围 中符合一定条件的行为就是“盈余管理”。 以上的定义方法都强调了盈余管理的某些方面，都具有很好的代表性。综合 以上观点和盈余管理的手段，本文认为：盈余管理是企业管理当局为了误导其他 会计信息使用者对企业经营业绩的理解或影响那些基于会计数据的契约的结果， 以实现自身利益或企业市场价值最大化，在公认会计准则( 包括企业会计制度) 允许的范围内通过会计政策的选择，或有目的地人为控制会计方法的应用时点和 交易发生的时点与方式等一系列行为。 2 1 2 盈余管理的特点 盈余管理的主体是企业管理当局。显然，盈余管理行为的主角的是部门经理、 公司经理和董事会等掌握了企业各类决策权的企业管理层，无论是会计方法的选 择、会计方法的运用和会计估计的变更、会计方法的运用时点，还是交易事项发 7 生时点的控制，最终的决定权都在他们手中。当然，会计人员也参与其中，但只 能看作是配角，只在操作层面起到作用。所以可以明确企业管理当局是盈余管理 的主体，应当对盈余管理行为承担责任。 盈余管理的客体是会计盈余。魏明海在阐述盈余管理的特征时认为，盈余管 理的客体是公认的会计原则、会计方法和会计估计。会计准则并不是盈余管理的 唯一工具，但当会计准则存在时，盈余管理行为就会极力与会计准则扯上联系， 为自己穿上一件合法的外衣而难以被觉察。因而，本文认为，公认会计原则、 会计方法和会计估计等只不过是盈余管理的工具，因为归根结底盈余管理是要影 响会计盈余这个会计信息使用者最关注的信息。公认会计原则、会计方法和会计 估计等只是在盈余管理的过程中，企业管理者为了达到预定目标而使用各种手段 所凭借的工具。所以说会计盈余才是盈余管理的客体。 盈余管理的目的在于获取私人利益或局部利益。因为盈余管理就是企业管理 当局通过会计政策的选择和规划交易事项等方式向会计信息使用者传递利好信 息，影响会计信息使用者对企业经营业绩的理解或那些基于会计数据的契约结 果，以实现经营者自身利益或企业价值最大化的一种行为。通过盈余管理，企业 管理当局满足了私人利益或者企业局部利益的需要，而这种利益有的直接表现为 经理人员的分红或股票价格的上升，有的间接的变现为职位晋升，会计数据的信 号作用也常常表现在这里。 盈余管理是没有违反准则和法律的行为。正如前面所提到的，盈余管理是在 准则和公司法允许的范围内的企业行为，但它仍然是会计操纵的一种，因此在一 定程度上，当会计信息使用者发现企业存在盈余管理时，他们会认为这损害了他 们的利益，侵犯了他们获得企业真实盈余的权利，但是他们无法对企业管理者做 出直接的惩罚，因为他们无法找到判定企业管理者是否做错了的依据，而审计师 也一样无能为力。如果企业漠视法规准则、通过无中生有等手法，或安排一些有 损公司价值的交易，达到修饰企业账面盈余的目的，则这种行为应当属于会计舞 弊的范围。 盈余管理的方式包含两种，一种是通过对会计政策的选择来实现，如资产减 值计提、折旧计提、费用资本化、成本分摊和存货计价、投资收益核算的会计方 法选择等，利用会计选择进行的盈余管理可以称为“会计盈余管理”。另外，应 与管理还可以通过安排实际交易或改变经营决策来实现，例如会计期术通过增加 价格折扣或优惠的信贷条件来加速存货的销售，使当期的账面盈余得以增加；研 发费和广告费投放计划适时改变；与关联方进行违反市场价格的商品购销、资产 托管等活动：长期资产减值计提和处置配合使用等等。这种通过实际经营活动或 1 沈烈，张两萍，新会计准则与盈余管理，会计研究，2 0 0 7 2 8 交易来影响账面盈余的行为或现象可以称为“实际盈余管理”。 2 2 盈余管理的动因分析 2 2 1 资本市场的效率为盈余管理提供了外部条件 作为西方关于资本市场的重要研究成果之一，资本市场的有效性问题是一个 可以用来解释中国亏损上市公司盈余管理的重要原因。自1 9 6 7 年由r o b e r t s ， f a m a 首次提出以来，人们就一直习惯于按信息集的3 种不同类型将市场效率划分 为弱式有效、半强式有效、强式有效这三种不同水平： 根据我国学者研究发现，我国证券市场目前尚不具备半强式有效的特征2 。 而且市场中许多已公布的交易信息并未反映在当时的价格中或被当时的价格所 忽略，掌握一些历史信息仍有可能获取非正常回报，所以我国证券市场甚至尚未 通过弱式检验3 。可见，我国证券市场在资源配置功能这一方面还有很多需要完 善的地方，因此证券市场中的投机活动能为内幕信息和公开信息的所有者获取丰 厚的收益。 作为亏损上市公司，其主要行为包括保持公司价值，至少在账面上保持公司 价值，而股票的价格一方面取决于公司的历史信息，一方面也取决于公司的未来 发展。那么在中国目前的市场效率下，利用内幕信息及公开信息保持甚至提高亏 损上市公司的价值，满足管理当局获取局部利益的最好选择无疑是盈余管理。因 此在中国接近弱式有效的资本市场效率下，亏损上市公司的管理当局有着较为强 烈的盈余管理动机。 2 2 2 我国的退市制度为盈余管理提供驱动因素 中国证券市场的特殊的退市制度是的上市公司股票交易资格和上市公司的 牌子成了一种具有特殊价值的“壳”资源。只有经批准获得上市资格的企业，才 可以通过证券市场，以发行公众股的形式从社会直接募集资，在我国，壳资源的 稀缺性和收益性决定了壳资源具有一定的价值。 首先，从稀缺性分析，我国证券市场对股份公司的上市门槛较高，而且市场 容量有限，只有少数企业能够如愿上市。即使在额度制变成核准制以后，一个企 业要获取上市资格仍然有许多困难，需要花费很多的财力和物力。 再从收益性上分析来看，在中国取得上市资格至少可以获得低成本融资优势 2 蒋骁，“我国股市是否是强有效市场的实证研究”，经济师，2 0 0 1 1 0 3 谢保华等，“中困股票市场有效性实讧e 检验”，数量经济技术经济研究，2 0 0 2 5 9 和政府政策的优惠等好处。中国是一个高储蓄率国家，随着证券市场的高速发展， 居民对股票投资呈现出极大的热情。而我国之前证券发行采取计划指标和额度 制，已上市公司数量远远小于可以供给股票的股份公司数量。在这种形势下，容 易产生两组矛盾：可能的股票供给远远大于现实的股票供给，可能的股票需求远 远大于现实的股票供给。这种“供需瓶颈”的存在，导致了股票发行的高溢价， 权益成本因此变得相对低廉，采用股票融资能为企业带来超额收益。相对于美国 公司主要依靠内部积累( 6 1 ) 进行筹资，我国1 9 9 9 年度沪市上市公司的长期资金 来源中股权融资占到了5 2 6 ，留存收益只占4 1 2 4 。因此，只要取得上市资格 和继续留在股票市场，就能继续享受这种低成本、低风险的权益融资给企业带来 的优势。 中国资本市场上多数上市公司都是一个地区、一个行业中的优势企业，在地 区经济中占有相当重要的地位。各地方政府往往希望将上市公司培育成当地的支 柱型企业，并带动地方相关行业与产业的发展，故常采取一些有效的优惠政策促 进上市公司的发展，这种优惠包括税收方面的优惠，土地方面的优惠，信贷方面 的优惠等。这个“壳”资源的种种益处使得上市公司比非上市公司有着得天独厚 的优势，与非上市公司的竞争建立在一个不平等的基础上。 我国公司法、证券法、中国证券监督委员会的各项具体政策分别规定， 上市公司最近3 年连续亏损的，监管部门可以决定暂停其股票上市或退市。这些 规定对于我国证券市场的健康发展无疑是必要而且有益的，但它们对于上市公司 及其利益相关者，无疑是悬在头上的一柄剑。对于亏损公司或已经因亏损受到特 别处理的公司来说，会计盈余是其摆脱困境的唯一指标。因此，上市公司若要避 免遭受特别处理或者被强迫退市，除了从根本上改善经营业绩之外，还可能通过 盈余管理达到期望的盈余水平。 2 2 3 会计准则的剩余选择权为盈余管理提供了内部激励 会计准则是规范性( 约束机制) 和灵活性( 剩余选择权) 适度平衡的结果。会计 准则的剩余选择权，是会计准则规范会计信息生成过程中的灵活性以及赋予企业 管理当局的职业判断权利5 。我国2 0 0 6 年颁布企业会计准则之前对会计政策 是这样定义的：企业进行会计核算时所遵循的具体原则和企业所采用的具体会计 处理方法。该定义包含了两个层次的涵义：一是政府必须制定可供企业选择的原 则和方法，这主要是通过会计准则( 含基本准则和具体准则) 以及会计制度的制定 和实施来体现，例如会计期间、借贷记账法的规定，各类资产的划分，财务报告 4 施冬晖，“上市公司资本结构l j 融资行为实证研究”，证券市场导报，2 0 0 0 0 7 5 徐田丹( 2 0 0 5 ) “基于盈余管理治理的会计准则建设研究”，武汉大学硕上论文，p l o 1 0 的格式等；二是企业必须根据自身的实际情况，在政府提供的原则和方法中，选 择适合于自身的会计处理方法，同时，企业采用的会计处理方法，前后各期应当 一致，不能随意变更( 但也并非绝对不能改) 。这第二层涵义所表达的就是管理 当局对于会计准则所拥有的剩余选择权，而会计准则的剩余选择权为盈余管理提 供利益激励。剩余选择权是一种客观存在，只要财务报告被用来传递企业经营业 绩的信息，管理当局总可以凭借其对经济活动及机会的了解，来选择符合企业经 济情形的会计处理方法、会计估计和披露方式。 会计准则的剩余选择权产生的原因是多方面的，其中最重要的是： 首先，会计准则具有经济后果，它的制定是各利益相关方相互间多次博弈的 结果，是一种不完全和约，这就为企业的剩余选择权提供了可能。准则制定机构 为了最大化自己的利益，最小化成本，同时还要保证各方都能接受博弈的结果， 达到利益相关方之问的均衡，就必须以放宽准则中对一些经济业务的会计处理的 选择空间的代价，即赋予企业剩余选择的权利。 其次，会计准则是对所有企业会计核算的统一规范，但不同企业面临的经营 环境各不相同，准则不可能事无巨细制定的很完备，势必留有一定余地，即在统 一性的同时还考虑灵活性。例如，对同一交易事项的处理提供多种方法，以便管 理当局根据实际经济情况选择最能代表经济事实的会计处理。 另外，随着全球化、技术进步和金融创新的不断发展，企业新的交易类型不 断涌现，而准则制定者不能像直接参与市场的专业人员那样对环境的变化迅速做 出反映，因此，会计准则滞后与会计实务的不断变化不可避免，随之由于缺乏准 则的规范约束，需要管理当局的做职业判断的情况也越来越普遍。 又由于会计准则制定者的有限理性，使得他们既不可能充分预见可能发生的 交易情况，又不可能充分预见拟发布准则的实施效果，自然而然，相对于实践所 需，会计准则要在实践中不断修订完善，而这不完善的准则就会为管理当局提供 众剩余选择权的机会。 第3 章新会计准则的实施对亏损上市公司盈余管理的影响 分析 亏损上市公司为了改善其业绩，避免连续亏损所带来的特别处理或者退市处 理，以及配合资本市场的炒作，针对自身的具体环境和条件，可能采用各种各样 的方式进行盈余管理。这些方法可以归为这样三大类：变更会计政策和会计估计、 利用非关联方交易、利用非经常性损益等。新准则的颁布实施，在某些方面对企 业的盈余管理行为进行了限制，而在另外一些方面也为一些上市公司进行盈余管 理提供了更大的空间。 3 1 利用会计政策和会计估计进行盈余管理 会计政策，指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会 计处理方法。我国会计准则规定，对于会计政策变更一般采用追溯调整法进行处 理，但同时规定，如果累计影响数不能合理确定，应当采用未来适用法。会计估 计，指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做出的判 断。会计准则中对会计估计变更的规定更为灵活，直接采用未来适用法，而不同 的会计估计，结果也是大相径庭。 会计政策作为企业在会计核算时所遵循的具体原则和企业所采纳的具体会 计处理方法，企业应该保持其一贯性，会计政策一经选定，即不得随意变更。会 计估计为企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的 判断，其所作的判断应该符合客观情况，也不能任意估计。 但是，我国对企业会计政策和会计估计的再选择的限制并不严格。一般而言， 如果需要对会计政策和会计估计做出变更，一般应符合以下情况：法律或会计准 则等行政法规要求变更；赖以估计的基础发生了变化；变更后能够更好的反映企 业的财务状况和经营成果。如果不是行政法规要求变更，企业只要将变更的情况、 变更的原因及其对企业财务状况和经营成果的影响在财务报表附注中说明即可， 这也就是说，会计准则给予了管理当局会计政策及估计一定的选择空间，管理当 局掌握了主动权。如果特定的会计政策和会计估计的变更能为企业带来额外的收 益，有特定目的的公司，如亏损企业，在无法真正依靠生产经营扭亏为盈的情况 下，就有利用这种低成本、高收益的主动性盈余管理。 1 2 3 1 1 折旧政策变更 对于工业企业而言，由于固定资产金额相当大，因此固定资产折旧方法的选 择及其变更都会直接影响到企业当期以及未来期间的利润，另外，工业企业固定 资产金额大也就意味着折旧基数大，折旧率的很小的变化便会引起折旧费的较大 变化。 会计准则第4 号固定资产第十九条规定“企业至少应当于每年年度 终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核 ，复核中如果 发现新的估计与原估计有差异，就应当调整固定资产的折旧年限与净残值，并且 调整的方法采用未来适用法，不用追溯调整。这就造成了两个问题：固定资产使 用期限一般较长，在这一较长的固定资产使用期限内，企业所处的经济环境和客 观情况总在发生变化，所以也就容易找到支持变更固定资产折旧政策的理由：另 外，变更调整的方法只采用未来适用法，使得管理层影响企业未来利润的目的更 容易达到。 因此，对于有盈余管理倾向的亏损上市公司而言，只要其找到证据证明其固 定资产使用寿命与原估计有差异，就有可能进行会计估计变更，对业绩进行调整。 所以说，此项新准则在一定程度上增加了企业盈余管理的空间。 3 1 2 存货计价方法的选择及其变更 存货计价方法是以一定的成本流转假设为前提的，给予企业管理当局一定的 存货计价方法选择权，以真实地反映企业损益及资产价值。在2 0 0 6 年新会计准 则颁布之前，旧准则对发出存货成本的确定采用的是不完全列举的方式规定“企 业应当根据各类存货的实际情况，确定发出存货的实际成本，可以采用的方法有 个别计价法、先进先出法、后进先出法和加权平均法等”。而新企业会计准则 第1 号存货将企业在发出存货计价上进行了一定的限制，其规定“企业应 当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。” 虽然说商品的价格是由其价值决定，但宏观经济环境和行业的环境均会对商 品的价格产生重要影响。当商品的价格波动时，企业采用不同的发出存货计价对 期末存货成本、期末利润、税收等都会产生不同的结果。比如采用后进先出法， 在商品价格持续上升时，正常销售的情形下，发出存货结转的成本会比较高，期 末存货和期末利润会被低估，但这意味着企业在税负上获利；若采用的是先进先 出法或加权平均法，情况就不太一样甚至是相反的。因此，有特殊目的的公司就 有可能会变更存货计价方法，并为此寻找理由。 新会计准则取消了后进先出法，首先缩小了企业在发出存货计价上的选择空 间，另外相对于后进先出法，先进先出法更符合存货流转的实际情况。取消后进 先出法，是对企业资产的准确反映的一大进步。 3 1 3 长期股权投资的核算方法变更 企业的长期股权投资应根据不同的情况分别采用成本法或权益法进行核算， 在权益法下，无论被投资企业是否分配利润，投资企业都应根据被投资企业的盈 亏情况和投资比例，确认收益或损失，计入当期利润总额。而成本法下，只是根 据被投资企业的利润分配情况，投资企业按所分得的利润计入当期的投资收益， 不反映被投资企业实际发生的盈亏。在权益法下，如果被投资企业出现亏损，投 资企业必须按投资比例确认投资损失，而成本法则不必如此。鉴于这种情况，企 业出于盈余管理的考虑，就在长期股权投资的核算上任意选择会计方法。比如对 出现亏损的被投资企业应采用权益法核算，但却采用成本法核算或将原来采用的 权益法变更为成本法；当被投资企业盈利时，对于增加企业的盈利，权益法又优 于成本法，因此企业又会千方百计地采用权益法核算长期股权投资。 新旧会计准则关于长期股权投资核算最重要的差异在于新会计准则规定，母 公司能对子公司实行单独控制的情况下，母公司对对应的长期股权投资应采取成 本法进行后续计量，此种做法与国际会计准则一致，其观点是此类被投资者的损 益信息可以在合并报表中反映，母公司的报表重点应集中在其自身业务。所以， 准则的此项变化对那些盈利