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权益资本理论与财务报告改进的研究 摘要 上市公司的财务报告是投资者决策分析的重要工具。财务报告的建立实质上 应当以利益相关者中的公司控制者权益为支点，控制者的权益与责任在财务报告 中应当对等。传统权益资本理论认为公司是属于财务资本投入者中的股东所有， 他们享有公司剩余收益索取权和剩余控制权，公司经营最终成果由公司的股东承 担，所以传统财务报告计量和核算股东资本成本没有任何含义。传统财务报告是 以股东的权益与责任为支点。但是，在新经济时代传统财务报告不能全面揭示企 业与其经济利益相关者之间的产权关系、难以提供客观考核管理者绩效的信息、 不能提供新经济时代企业盈利能力的准确信息、逐步丧失了帮助企业集结资源的 作用。这说明传统财务报告需要改进。 通过分析新经济时代的企业特点，可以发现许多企业的实际控制者是经营管 理团队。这使得新经济时代企业权益资本范围变化，并由此提出新的权益资本理 论：企业的权益资本包括财务资本的权益和经营管理团队的权益，其中财务资本 的权益包括债权权益和股权权益，经营管理团队权益是指具体执行公司经营管理 事务的经营管理团队的权益。从价值创造的角度来看，经营管理团队享有的权益 是来自于超过资本一般报酬水平的公司经济利润中由经营管理团队享有的那部 分。为此，考虑把经营管理团队权益作为整个财务报告体系的支点，增设经营管 理团队权益为会计要素，改进财务报告的内容和编制方法。并利用上市公司的公 开资料对改进后的财务报告有效性进行检测，结果证明其能够更为有效地向市场 传递信息。 关键词：权益资本；经营管理团队；新经济；财务报告改进 i i 高校教师硕士学位论文 a b s t r a c t f i n a n c er e p o r to fl i s t e dc o m p a n i e si st h et o o lt h a ti n v e s t o r sd e c i s i o n - - m a k i n g t h e s y s t e mo ff i n a n c er e p o r tb a s e do nt h em a s t e r so ft h ec o m p a n yo ft h es t a k e h o l d e r s t h e e q u i t ym u s tb el 【e 叩b e t w e e nr i g h t sa n di n t e r e s t sa n dd u t yi nt h ef i n a n c er e p o r t t h e e q u i t yc a p i t a lc o s tt h e o r yb e l i e v e st h a tt h ec o m p a n i e sb e l o n gt h es h a r e h o l d e r sw h og i v e f i n a n c ec a p i t a lt oi t t h e yc o m ed o w no nt h er e s i d u a li n c o m ea n dt h er e s i d u mc o n t r 0 1 t h em e a s u r ea n da d j u s ta c c o u n t so ft h ec o s to ft h es h a r e h o l d e re q u i t yc a p i t a li sn o t n e c e s s i t yb e c a u s et h es h a r e h o l d e r sa r ec h a r g e dw i t ht h em a n a g e m e n tp e r f o r m a n c e s oi t d o e sn o t m e e tt h ed e m a n do ft h en e we c o n o m i ca g ea n dm u s tb er e f o r m e dt h a tt h e k s y s t e mo ff i n a n c er e p o r tb a s e do nt h em a s t e r so ft h ec o m p a n yo ft h es t a k e h o l d e r s b u t i nt h en e we c o n o m i c a lt i m e ，t h ee n t e r p r i s et r a d i t i o nf i n a n c i a lr e p o r tc o u l dn o tf u l l y r e v e a lp r o p e r t yr i g h t si nt h ee n t e r p r i s e s i ti sd i f f i c u l tt op r o v i d et h ei n f o r m a t i o no ft h e o b j e c t i v ea s s e s s m e n to ft h em a n a g e r sa c h i e v e m e n t s i tc a n n o tp r o v i d ea c c u r a t e i n f o r m a t i o no ft h ee n t e r p r i s ep r o f aa b i l i t yi nt h en e we c o n o m i c a lt i m e i tg r a d u a l l yl o s e t h eh e l pe n t e r p r i s et ob u i l du pt h e r es o u r c e st h ef u n c t i o n t h i si n d i c a t et h et r a d i t i o n a l f i n a n c en e e d st oi m p r o v e i ti sf o u n d e dt h a tt h em a s t e ro ft h ec o m p a n i e si st h em a n a g e rb ya n a l y s i st h e c o m p a n yc h a r a c t e r i s t i c i te x t e n d st h es c o p eo ft h ee q u i t yc a p i t a la n db r i n g st h en e w e q u i t yc a p i t a lc o s tt h e o r yt h a tt h ec o m p a n ye q u i t yc a p i t a li n c l u d e st h ef i n a n c ee q u i t y c a p i t a la n dm a n a g e rt e a me q u i t yc a p i t a l f i n a n c ee q u i t yc a p i t a li n c l u d e st h ec r e d i t o r s r i g h t sc a p i t a la n ds h a r e h o l d e r sr i g h t sc a p i t a l m a n a g e rt e a mr e q u i t yc a p i t a l i st h e m a s t e r sw h on l nt h ec o m p a n y t h e nm a n a g e re q u i t yc a p i t a lh a st ob eb a s e do nb yt h e f i n a n c er e p o r ts y s t e m t h e r e f o r e ，t h em a n a g e rt e a mr i g h t sa n di n t e r e s t sb e c o m et h e p i v o to ft h ee n t i r ef i n a n c i a lr e p o r ts y s t e m ，a n dt h em a n a g e rt e a mr i g h t sa n di n t e r e s t si s a d d i t i o n a l l yt h e a c c o u n t a n te s s e m h lf a c t o r , a n df i n a n c i a l r e p o r tc o n t e n ta n dt h e e s t a b l i s h m e n tm e t h o da r ci m p r o v e d t h ew a y sa n dm e a n sh o wt os h o wi ti nf i n a n c e r e p o r ti sd i s c u s s e d t h er e a r m e df i n a n c er e p o r ts y s t e mi sc h e c k e da n dt h er e s u l t sp r o v e i ti ne f f e c to nt h ep u b l i ci n f o r m a t i o no ft h el i s t e dc o m p a n i e s k e y w o r d s ：e q u i t yc a p i t a l ；m a n a g e r ； n e w e c o n o m y ； r e f o r m e df i n a n c er e p o r t i l l 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得 的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个 人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承 担。 作者签名。日期：年月日， 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密硒。 ( 请在以上相应方框内打“v ”) 作者签名： 导师签名： 铆 旃 哆明 日期：刁年，月，夕日 醐：矿刖画 高校教师硕士学位论文 1 1 研究背景与意义 第1 章绪论 上市公司的财务报告是投资者决策分析的重要工具。在许多财务舞弊案中， 如美国世通公司与安然公司、我国的银广厦公司都是通过舞弊行为粉饰财务报告， 误导投资者决策。之后，有许多研究都是从公司治理结构的角度讨论如何采取措 施防止相关主体舞弊( 刘立国，杜莹，2 0 0 3 ) 1 1 ；也有些研究从财务报告自身编制 方法与内容的角度，讨论如何改进财务报告( 王华，丁有刚，赖红宁，2 0 0 0 ) 1 2 。 改进财务报告不仅对防止舞弊有积极作用，并且能提高投资者决策信息质量。本 论文研究将从新经济时代权益资本范围变化出发，通过讨论权益资本在财务报告 中应该表现的内容和编制方法，以期望提供一种较为简便可行的、适合我国上市 公司的财务报告。 改进财务报告对上市公司的投资者决策和经营管理团队业绩考核都有现实意 义；财务报告信息是投资者决策的基本依据。以设计完好的权益资本为基础的 财务报告能够比当前的财务报告更早、更明晰地提供企业价值和盈利能力等相关 信息为准确界定公司利益相关者的产权关系打下基础。资本市场交易过程实 质是产权交易，产权交易的一个重要前提是上市公司产权界定准确。由于财务报 告信息具有产权界定功能，所以财务报告信息是否符合企业和国家经济运行实际 情况，是否符合企业和国家发展需要就十分重要，合理的财务报告能够比较准确 说明公司资本与投资者之间的从属关系，为准确界定公司利益相关者的产权关系 打下基础。改进后的财务报告能够提供更为充分的、准确的上市公司经营管理 团队业绩信息。按照代理理论，在市场经济中，经营管理团队业绩考核与激励机 制一直是困惑资本市场的重要问题。改进后的财务报告提供接近于经济利润的信 息，为合理考核上市公司经营管理团队业绩打下了基础。 现在的财务报告包括资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益增减变动 表等财务报表及其附注，他们的基本依据是会计等式：资产= 负债+ 所有者权益。 财务报告改进可以通过增加会计报表、改变已有财务报表的结构或者计量方法来 完成，如增加全面收益表、对资产和负债采用公允价值计量等等。本论文是通过 分析新经济时代企业权益资本结构变化来改进财务报告，以提供符合客观实际情 况的、更有效的财务信息，从而为解决上述问题打下良好的信息基础。信息使用 者从这样的财务报告中除了可以得到公司的财务状况、经营成果和现金流量等信 息外，还可以直接得到某企业经营管理团队的责任与权益的信息、评价具体经营 管理团队的经营管理能力所需要的信息。如果在本选题研究结果上进一步研究不 仅有可能带来财务会计理论的进步而且财务会计核算和报告实践体系也将有重大 权益资本理论与财务报告改进的研究 改进。 1 2 文献回顾 1 2 1 外国文献回顾 第一个将权益资本与财务报告框架联系起来的学者是美国会计学家r o b e r t m a n t h o n y 教授。1 9 7 3 年他在哈佛企业评论( h a r v a r db u s i n e s sr e v i e w ) 发表 了题为权益资本成本会计( a c c o u n t i n gf o rt h ec o s to fe q u i t yc a p i t a l ) 的论文( r o b e r t n a n t h o n y ，1 9 7 3 ) 【3 l ，提出了资本成本会计理论构想，认为股 东权益资本成本与债务资本成本、直接材料成本、直接人工成本和间接费用具有 同样性质，应当计入产品成本和销售成本。2 0 世纪8 0 年代初期，r o b e r t n a n t h o n y 又在其书名为还其本来面目一个财务会计概念框架( t e l l i tl i k ei tw a s ac o n c e p t u a lf r a m e w o r kf o rf i n a n c i a la c c o u n t i n g ) 的专著中进一步阐 述和发展其在2 0 世纪7 0 年代提出并倡导的资本成本会计理论构想，其主要思想 是将以股东为导向的资产负债表进行修正，把原来的股东权益( s h a r e h o l d e r e q u i t y ) 分成两个部分：股东权益和主体权益( e n t i t ye q u i t y ) ( r o b e r t n a n t h o n y ，1 9 7 5 ) 【4 】。发达的金融市场把许多契约关系连接在企业这个连接点上， 股东与企业的关系只不过是这一系列契约中的一部分，这些契约关系所隐含的经 济利益关系都是财务报告所应该报告的，于是资产负债表的会计恒等式应该为： 资产= 负债+ 股东权益+ 主体权益。他还具体提出了解决资本成本会计报告的问题， 尤其是权益资本成本的报告问题的方法( r o b e r t n a n t h o n y ，1 9 8 3 ) 1 5 。 经营管理团队对企业发展的重要作用也越来越为人们所重视，许多学者开展 了关于经营管理团队的研究。当今世界经济己进入新经济时代，这种以知识、信 息为基础的新经济时代的主要生产要素己经不再是劳动、资本和土地等，而是知 识、信息技术等，并且这些资源的使用也不像传统工业经济时代的主要生产要素 那样受到边际收益递减规律的制约，而是受边际报酬递增规律的影响。正因为如 此，新经济以不可阻挡的趋势覆盖全球。形如电子商务( b 2 b ，b 2 cb 2 g ) ，知识劳 动者、智力产业、虚拟企业、战略联盟、网络经济竞争中的协作( 竞合) 等新鲜词汇 的不断涌现也标志着新经济的深入发展。知识、信息技术等这些资源的载体正是 企业的经营管理者。很多学者也对此展开了深入研究：1 9 7 2 年，h l c h i a n 和d e m s e t z 从团队生产角度提出人力资本代表企业管理者参与企业收入分配的必要性， 提出应该使管理者拥有剩余索取权，将剩余索取权收益作为管理者的收益；1 9 7 6 年，j e n s e n 和m e c k l i n g 通过分析委托一一代理分析框架，具体研究管理者参与权 利收益分配的内在机制；1 9 9 0 年，g r o s s m a n 。h a r t 和m o o r e 从契约的不完全性出 发，提出剩余控制权和剩余索取权，并认为剩余控制权应该给予拥有最重要入力 2 高校教师硕士学位论文 资本的人，且应该遵循剩余控制权与剩余索取权相互匹配的原则；1 9 8 9 年，t i r o l e 认为所有权应该与贡献最难以估价的投入要素相联系；2 0 0 0 年，r a j a h 和z i n g a l e s 认为，企业由谁所有和由谁控制，取决于企业要素提供者的“谈判力”( p o w e r ) ， 这种谈判力就构成企业资源的“控制力”。这些研究表明经营管理团队是企业重要 资源，需要在财务报告中予以反映，但是财务报告的研究者还没有找到把经营管 理团队纳入财务报告的途径。本文研究试图寻找到解决这些问题的方法。 1 2 2 国内研究现状综述 2 0 世纪9 0 年代中后期，我国胡玉明教授在其书名为论资本成本会计的专 著及一系列论文中提出了资本成本管理会计的研究思路，认为资本成本管理会计 理论拓展了会计学视野，将会计学的成本概念及其计量引入产权领域，从微观层 面向经济学靠拢，从而使会计利润向经济利润靠拢( 胡玉明，1 9 9 8 ) 网企业理财 目标从股东财富最大化转移到企业价值最大化上来，经济附加值指标将取代每股 收益指标而成为衡量企业，尤其是上市公司经营业绩的重要指标。人力资本与财 务瓷本是企业发展的两大支柱，企业价值创造的过程就是人力资本与财务资本相 结合的过程，如果两者不能融合，不管是财务资本还是人力资本都不能充分有效 地发挥作用。企业处在不同的阶段，财务资本与人力资本的重要性也不相同，不 同的企业人力资本与财务资本所有者谈判的地位和能力也不同( 胡玉明，1 9 9 7 ) p 1 。 1 9 9 0 年，宋小林在题为试论企业资金成本一文认为资本成本就是企业为 取彳导和使用资金而支付的各项费用。按照这一思路，站在企业的角度来看，股东 权益资本成本主要是股利的支付，如果能够确定股利那么就能够计量权益资本成 本。对于这种方法来说，没有准确的股利预测，权益资本成本计量非常困难。这 样使得宋小林的计算思路变成不可行。 国内关于经营管理团队对企业的贡献的研究主要有：周其仁认为企业的人力 资本所有者也应该拥有企业所有权( 周其仁，1 9 9 6 ) f 3 j ；杨瑞龙等认为，专用性人 力资本的积累引致了将来的谈判力，从而可能改变既定的利益状态，入力资本的 团队特征表现为相关资源的相互依赖性，决定了利益相关者之间的持久合作，从 而通过人力资产专用性程度的加强和谈判能力的提高，会现实地影响企业所有权 的安排( 杨瑞龙，周业安，1 9 9 7 ) 9 1 。方竹兰认为当企业财富的分配以财富创造者 为本时，人力资本所有者实际上就支配控制着企业的非人力资本，“劳动者占有资 本”的企业制度就会替代“资本雇佣劳动”的企业制度( 方竹兰，1 9 9 7 ) 【”j 。 综上，资本成本会计把权益资本引入到财务会计报告的思想对财务报告的改 进有一定的积极意义。但是这始终停留在理论构想状态。主要原因是：虽然 a n t h o n y 教授及其追随者的研究做出了很多贡献，区别了股东权益与公司主体权 益，但是由于历史的局限性，其中的主体权益界定存在逻辑上的悖论。他们认为 3 权益资本理论与财务报告改进的研究 主体权益就是公司自身的权益，同时认为公司的所有者是股东，那么主体权益最 后依然归属于股东。于是，反对者认为财务报告中没有必要披露主体权益；由 于以往关于权益资本的研究最后都只能认为公司的全部剩余收益都归属于股东， 那么股东权益资本成本计量不仅没有必要，而且也无法完成；在新经济时代人 力资本是企业成功的关键因素，但是有关的研究成果没有能够以合适的方式进入 财务报告。本文期望通过分析新经济时代企业权益资本的结构变化，研究改进财 务报告框架，从而解决这些问题。 1 3 研究思路和方法 财务报告体系的建立实质上应当以利益相关者中的公司控制者为支点，控制 者的权益与责任在财务报告中应当对等。通过分析新经济时代的公司利益相关者 中的核心控制者，可以发现财务会计的支点被设定为股东权益，但许多公司的实 际控制者是经营管理团队，从而导致公司利益相关者的权益与责任不对等。这也 是许多大公司出现重大财务舞弊案的根源之一。为此，应该考虑改变以股东权益 为支点的财务报告体系，把经营管理团队的权益作为整个财务报告体系的支点， 列入核算和报告当中，从而引发财务会计核算和报告体系整体变化。按照这个思 路，论文的研究分为五个部分： 论文绪论部分提出了论文研究的背景与意义，在对现有文献资料进行综述的 基础上提出论文研究的内容和方法。 论文第二部分以分析传统权益资本理论为基础的财务报告框架为中心，提出 传统财务报告的基础是股东权益与责任，认为其产生的背景是工业经济时代，在 历史上发挥过重要作用；但是传统财务报告框架已经不能适应新经济时代的要求， 暴露出许多弊端，需要加以改进。 论文的第三部分通过分析新经济时代企业的特点，认为经营管理团队成为企 业成长的关键因素，财务资本的地位逐渐弱化，从而得出公司的经济利润应该在 经营管理团队与股东之间分配、权益资本范围突破财务资本的限制扩大到经营管 理团队权益等结论，并提出在新经济时代财务报告的支点应该是经营管理团队权 益。 论文第四部分通过研究经营管理团队权益与股东权益的关系、经营管理团队 权益计量方法，并把经营管理团队权益作为新的会计要素纳入财务报告的范畴， 提出改进后的财务报告框架，分析改进后财务报告的优势。 论文第五部分利用一部分典型上市公司的财务报告资料，编制以经营管理团 队权益为基础的财务报告。并通过测试比较新旧财务报告信息与实际情况的吻合 程度，以检验新财务报告的有效性。 本文在前人研究的基础之上取得的创新，体现在两个方面：将经营管理团 4 高校教师硕士学位论文 队权益作为新的会计要素，纳入新的会计等式，并作为独立项目列示在财务报告 醒目位置。这样不仅为相关前人的相关研究成果进入财务报告打开通道，而且改 进了财务报告。经营管理团队作为一个整体分享对公司的权益，经营管理团队 权益来自于公司的经济利润。 本文是一篇实证性和规范性结合的论文，在研究方法的选用上以规范研究为 主，并以实证为辅，注重调查研究。重点研究新经济环境中企业权益资本变化和 财务报告改进的问题。 。 5 权益资本理论与财务报告改进的研究 第2 章以传统权益资本理论为基础的财务报告分析 传统权益资本理论认为公司是属于财务资本投入者中的股东所有，他们享有 公司剩余收益索取权和剩余控制权( 尚洪涛，2 0 0 5 ) 1 1 】，公司最终经营成果或亏损 均由公司的股东承担，所以计量和核算股东资本的成本没有任何含义。在现代公 司制度安排中，股东是公司的所有者，拥有公司的最高管理决策权；债权人是公 司最重要的利益相关者之一，是公司重要的资本提供者和收益分享者，通过特别 协议影响公司的经营管理活动( h a r t ，1 9 9 5 ) 1 1 2 ；公司经营管理团队也是公司的重 要利益相关者，他们通过薪金报酬来分享受公司收益。在所有利益相关者中，股 东拥有最大最后的权力，同时股东在收益分配顺序上处于最后位置，在清算收益 分配顺序上也处于最后。这体现最大控制权利与最大责任承担相匹配的要求。 以传统权益资本理论为基础的财务报告的特征主要表现在：在损益表中计 量列示了生产经营成本、员工工资和财务资本中的债务资本利息，但是没有把股 东权益资本成本列入成本费用的范围；在资产负债表中虽然区分了所有者权益 和资产、负债，并单独把所有者权益的股本( 实收资本) 、资本公积、盈余公积金、 未分配利润列示在财务报告中( a h m c d b c l k a o u i ，1 9 8 5 ) 【埘，但在计量上显然把所有 者权益作为资产与负债的差额来对待，把所有者权益作为资产负债平衡的调节器。 通过分析传统财务报告赖以生存的环境，可以发现这一报告模式在新经济时代存 在严重缺陷，当然也为提出财务报告改进措施提供了机会。 2 1 传统财务报告以股东权益与责任为支点 2 1 1 传统财务报告以股东权益与责任为支点的成因 传统财务报告1 形成的环境是财务资本相对稀缺的工业经济时代，时间大概从 资本主义社会开始至上世纪末九十年代中后期。当时企业的成长主要依赖资本的 积累与集中，企业的起源发展过程证实了这一点。马克思对此有精辟的论述。 马克思遵循了一种历史主义的考察方法，他从分工与协作生产出发，探讨了 企业组织的起源与发展过程。马克思在资本论中指出，企业的起源在组织形 式上，首先是与简单协作相关的。具体地看，任何协作都是包含有分工的协作， 即使像扛木头这样最简单的协作也是由不同的人从不同的方位进行操作的。但是 从理论抽象的角度，可以把协作分为简单协作和分工协作。马克思认为资本主义 生产源于简单协作，“虽然协作的简单形态本身表现为同他的更发展的形式并存的 种特殊形式，协作仍然是资本主义生产方式的基本形式。”他又指出，“资本主 义生产实际上是同一资本同时雇佣较多的工人，因而劳动过程是在扩大了自己的 1 ，本文的传统财务报告是指现行的、以股东权益为基础的财务报告 6 高校教师硕士学位论文 规模并提供了较大量的产品的时候才开始的，较多的工人在同一时间，同一空间f 或 者同一劳动场所) ，为了生产某种商品，在同一资本家的指挥下工作，这在历史上 和逻辑上都是资本主义生产的起点。”马克思指出- ，在简单协作的场合，互不依赖 的单个劳动转化为一个结合的社会劳动过程，对生产力的促进起着重大的作用或 者说“创造了一种生产力匕就生产方式本身来说，如最初的工场手工业，除了同 一资本同时雇用较多的工人以外，和行会手工业几乎没有什么区别，行会师傅的 作坊只是规模扩大了而己。但是，这种在一定规模基础上的简单协作和家庭经济 有着本质的不同。马克思认为，首先，简单协作的量的扩张或在一定规模基础上 的简单协作的规模经济效果使剩余价值的创造成为可能。在简单协作的规模扩张 中，一方面通过组织成员个别劳动的平均化过程，在提高组织成员个人生产能力 的同时，克服了个人生产能力的局限，创造出一种集体力，马克思称之为协作的 社会生产力 另一方面又可以节约劳动资料，相对缩小生产场所，减少成本消耗。 两者的结合就是规模经济效果。规模经济提高了劳动生产率，使劳动剩余成为可 能。其次，这种一定规模的协作是以生产资料和劳动力出现社会范围的分离，生 产资料在资本家手中积聚，劳动力成为商品，通过资本家的购买活动实现生产资 料和劳动力的结合为前提的。因而，资本家在企业的协作生产中处于支配地位， 并占有一定的规模经济效果所产生的剩余价值( 马克思，1 9 7 5 ) 1 4 1 。这种规模经 济效果被当作是资本的生产力简单地说，企业的协作生产以剩余索取权归属资 本家为前提。由该前提所决定，协作的协调职能成为资本家的职能或资本的职能。 在这里，马克思己经指出了企业是两重基本规定性的统一：一方面企业是协作生 产的组织形式，另一方面企业又是产权的组织和实现形式。在企业的协作生产中， 资本支配劳动或者资本雇佣劳动。从现实性上看，企业是资本支配下的协作生产 的组织形式。简而言之，虽然简单协作本身表现为同他的更发展的形式并存的一 种特殊形式，但它提供了资本主义企业组织的基本规定性，如一定的物质生产力 基础，一定的最低限额的资本的集中，社会生产力转化为资本的生产力，这正是 马克思把简单协作纳入企业起源和成长考察的意义。 马克思对简单协作做出深入分析之后，又分析了分工协作形式。分工协作形 式包括手工业工场、以机器大工业为基础的工厂制度和以股份制为基础的企业制 度。分工协作的发展过程是在企业组织两重基本规定性的演变、发展和冲突中的 企业制度的创新过程。尤其值得注意的有两点：一是马克思在谈到工场制分工协 作时，强调在分工协作中企业作为一种协作生产的组织形式不仅可以带来规模效 益，而且可以带来更有意义的分工效益。在企业中，一方面分工的固定化有利于 知识和技能的积累、技术进步和生产工具的改进，分工效果的产生和发展提高了 劳动生产率和剩余劳动率。但另一方面劳动则更加隶属于资本。二是在企业组织 制度创新中，股份制度和工场制、工厂制度存在着本质的区别。在工场制和工厂 7 权盏资本理论与财务报告改进的研究 制企业中，分工协作只是增加了分工效果。工厂制度的建立主要表现为技术的更 大进步，两种制度的产权结构没有什么本质区别。而股份公司的创立却在产权结 构上产生了质的飞跃。单个资本发展为联合资本，私有制通过产权制度创新为生 产力的发展提供了广阔的空间。股份制最大的创新就在于资本财产的所有权和经 营权的分离，它一方面适应了大规模的协作生产的需要，另一方面又使分工协作 由生产领域扩大到经营和管理领域( 苏树厚，张福明，2 0 0 1 ) 1 1 5 】。 。传统财务会计报告正是为了适应以股份制为基础的企业制度的需要而形成的 财务报告模式，当时的股份制企业以一定数量财务资本为基础才能设立，财务资 本在企业的收益分配中占据主导地位，作为财务资本的拥有者股东自然应该 享有公司的剩余收益权和控制权，这样以股东权益与责任为基础作为传统财务报 告的基础也就合情合理了。 2 1 2 以股东权益与责任为基础的传统财务报告的历史作用 以股东权益与责任为基础的传统财务报告在整个社会经济发展过程中发挥了 重大作用，其历史意义不可磨灭。传统财务报告的历史作用主要表现在为企业的 成长集约了重要的资源，促使企业快速成长。； 自工业革命开始，企业的成长几乎成为社会经济发展的标志。一些公司的财 富超过了许多主权国家；另一方面，一些发达国家由于其在新兴产业中不断涌现 众多健康成长的企业以及占世界主导地位的大型高科技企业而继续在知识经济的 时代占据着竞争优势的地位。当今世界，最发达的国家同时也就是企业成长最好， 规模最大的国家。似乎如果一个国家能成长起一批大而强的企业，这个国家就能 进入最富裕国家的俱乐部。美国由于大批的高成长性高技术企业的兴起，诸如微 软、英特尔、思科与通用电气等在全球范围内占据主导优势的大型新技术企业的 形成、继续不断的成长与维持，从而在知识经济时代重新占据了国家竞争力的头 号交椅。而芬兰因诺基亚的成长与壮大，一跃成为知识经济时代最具竞争力与最 富裕的国家之一。可见企业是现代社会最重要的组织之一，是资源配置的另一种 必不可少的机制( 张椿霖，1 9 9 4 ) 0 6 1 。国家的繁荣富强最终靠的是企业的成长，国 家竞争力取决于企业的竞争力。 一 。 影响企业成长的因素很多，其中两个因素起着决定性作用：一是企业存在效 率比较优势；二是企业的利益相关者各得其所。这两者都与企业的利益相关者存 在密切联系，需要他们向企业投入足够多的关键资源。要促使他们持续向企业投 入这些资源，那么就必须平衡他们之间的利益关系( 邓荣霖，1 9 9 5 ) 【”。如果把企 业当成一个有机整体，那么企业与股东、债权人、员工、供应商和经销商的经济 交流都是企业获得社会资源的重要途径，这个经济交流有两种基本方式：向企 业投入资源：从企业拿回资源。现在的问题是，如果企业的全部资产归属他们 8 高校教师硕士学位论文 的假定能够成立，那么企业规模扩大实际就意味他们对企业的资源投入不断增加， 他们这样做的前提是企业能够给他们提供更多的经济利益；企业规模缩小则意味 企业不能提供吸引力足够大的经济利益，那么他们就会拿回资源，减少对企业的 投资。他们投入资源和拿回资源的方式、时间规模都不相同：股东的方式是投入 股本和拿回股利；债权人是投入债权资金拿回本金和利息；员工则是提供劳动取 得工资；供应商提供材料而取得相应的利润；经销商帮助销售产品取得利润；顾 客付出货币而取得产品的使用价值；政府提供经营环境而征税。 在传统权益资本理论指引下，企业通过发布传统财务报告在资本市场上吸引 股东和债权人投资组建公司，经营大规模的高盈利项耳，购买材料技术劳动力， 出售产品，并给予债权人固定回报，而股东获得全部剩余收益。传统模式财务报 告在传统工业经济时代比较准确揭示了企业与其经济利益相关者之间的关系，包 括投入企业资源和参与分配企业收入的顺序、结构比例，所以能够帮助企业取得 成长所必须的资源。 2 2 传统财务报告的局限性 传统财务报告产生的背景是工业经济时代的股份制公司。但是，在新经济时 代传统财务报告不能揭示企业与其他经济利益相关者之间的关系，逐步丧失了帮 助企业集结资源的作用。如果不改变财务报告，仅仅依靠加强会计监管不能解决 所有问题臼5 德军，龚光明，2 0 0 7 ) f 1 8 】。因此，当经济环境发生变化，导致企业的资 产控制结构和收益分配结构发生变化时，需要改变财务报告结构，以维持和提高 财务报告的效用。 j 新经济正以不可阻挡的趋势覆盖全球，形如电子商务( b 2 b ，b 2 c ，b 2 回、知识 劳动者、智力产业、虚拟企业、战略联盟，网络经济竞争中的协作( 竞合) 等新鲜词 汇的不断涌现也标志着新经济的深入发展。新经济是指在经济全球化背景下，信 息技术革命带动的、以高新科技产业为龙头的经济。信息技术的发明和应用被誉 为是继1 8 世纪“蒸汽革命”和1 9 世纪的“电力革命”之后的第三次技术革命， 对社会经济和生活产生了广泛而又深远的影响。信息技术的飞速发展对人类生活 产生了深远影响，从经济学的角度讲其改变产品、劳务和信息的交换和流通形式， 降低交易成本，扩大市场交易范围，并通过交易成本的降低，促进专业分工，提 高实际经济的绩效( 钱德勒著，孟听译，2 0 0 2 ) 1 1 9 1 。新经济的基本特征是经济全 球化和信息技术的扩张及信息技术产业化成为经济持续增长的重要动因。美国商 务部1 9 9 9 年度报告为新经济下的定义为“新经济指的是在过去的1 5 年中，由于 功能强大的个人电脑、高速的电子通讯以及i n t e r n e t 技术的发展而不断得到改 进的市场的不同名称加在一起的简称，包括信息经济、网络经济、数字经济、知 识社会以及风险社会等。无论何种解释，首先得到承认的是新经济是以信息通信 9 权益资本理论与财务报告改进的研究 技术为基础的，也可以认为新经济的成因和最突出表现都是信息通信技术的进步 及信息通信产业的发展( a l l a n a f u a h , 2 0 0 3 ) 1 2 0 1 。以美国为例，作为狭义信息技术产 业的计算机硬软件、通信等都有巨大的飞跃。6 0 年代以来，微处理机芯片上晶体 管数量每1 8 _ - 2 4 个月增加1 倍，使计算机运算能力增强，成本大幅度降低。与计 算机应用有关的技术，如数据存储技术的发展、元气件性能的提高，使硬盘驱动 器的容量每9 个月翻一番，而价格从1 9 8 8 年每兆1 1 5 4 美元下降到1 9 9 9 年的每兆 o 0 2 美元。计算机的成本也在1 9 9 5 年后大幅度下降。以操作系统工程：数据库为 代表的基础软件也在以每年1 8 的速度增长。而随着通讯技术的发展，如近年来 出现的波分多路复用技术、数字用户线、电缆调制解调器技术，使数据通讯速率、 通讯基础设施负荷呈指数曲线上升( l o r em h i t t ，1 9 9 9 ) 1 2 1 1 光纤的容量每年翻一 番，通讯设备的价格也每年下降2 个百分点。根据美国商务部发布的 2 0 0 0 年数 字经济年度报告，2 0 0 0 年，狭义的信息技术产业( 包括电脑硬件、软件、通讯设 各和通讯服务等) 产值约占美国g d p 的8 3 。从1 9 9 5 年到1 9 9 9 年，狭义信息产 业对美国g d p 增长的贡献率平均达1 3 ，大大高于建筑业和汽车业为1 4 的贡献 率。而广义的信息产业( 主要指信息技术设备投资占设备总投资3 0 以上的产业， 如电信、广播电视、银行、保险等) 产值在美国g d p 中所占比重到1 9 9 8 年己达4 8 ；2 。 从分析财务报告变动的角度讲，新经济时代改变了企业核心资源提供者，使 企业资产控制结构和收益分配结构发生了重大变化，而这将直接影响企业财务报 告的结构。 2 2 1 传统财务报告不能提供新经济时代企业盈利能力的准确信息 随着新经济时代的到来，信息技术的迅速和广泛应用，个人需求的变化，企 业所面对的市场、社会和经济环境发生了重大改变。特别是网络技术的发展和 i n t e r n e t 的应用，正深刻地改变着传统的商业运作模式和现代企业的组织结构与管 理方式。2 0 世纪9 0 年代以来，企业对原有的组织和结构进行了重建，企业从大规 模生产型组织形式转变为不僵化的、灵活性与适应性强的组织形式。 新经济时代的市场需求状况发生了重大变化，技术更新速度的加快，信息普 及程度的提高，消费者收入水平的上升，使得消费者的消费观念发生了深刻的变 化( c o a s e ，1 9 9 2 ) 嘲，不再满足于被动地接受由企业单方面设计、制造和销售的 产品，而是要求在所购买的产品中表达和体现他们自己多样化、个性化的消费意 愿。个性化的需要取代了标准化的需要，需求日益呈现出高级化、个体化和多样 化的趋势。今天的畅销产品，由于新产品的出现或者消费者口味的变化，有可能 转眼之间就成为明日黄花，从而使厂家的巨额投资血本无归。新经济时代企业所 面对的市场环境的变化有：伴随着卖方市场向买方市场的转变，生产者主权逐 高校教师硕士学位论文 步让渡给消费者主权，需求约束日益强化。传统的标准化生产方式是一对多关系， 即企业开发出一种产品，然后组织规模化大批量生产，用一种标准产品满足不同 消费者的需求。然而，在消费者主权下，这种模式已不再能使企业继续获得效益 现在的企业必须具有根据每一个顾客的特别要求定制产品或服务的能力，即所谓 的一对一的定制化服务( c u s t o m i z e ds c n ，i c c ) ；时间成为竞争制胜的重要变量，加 快产品上市时间和快速响应市场需求极其重要( t c e c e ，1 9 9 2 ) 1 2 s l ；核心竞争力 成为企业关注的焦点，企业将自己的各种资源集中于核心业务，而将增值能力低 或者根本不增值的业务环节包给在这些方面拥有核心竞争力的其他企业去做，可 以实现优势互补( 王志涛2 0 0 4 ) 1 2 4 1 。在这种情况下，企业的日常经营管理活动对 企业的盈利越来越重要。企业需要经常保持自己的核心竞争力，而要保持自己的 核心竞争力，就必须保持企业整个员工队伍的活力和创新能力，不管企业初始投 入的资本状态如何，最后能否实现盈利，还是依靠执行企业经营活动的经营管理 团队的贡献。 t 传统财务报告依然把财务资本作为公司盈利最关键因素，以公司剩余收益归 属股东所有的思路作为财务报告的基础、把财务资本的提供者股东与债权人之间 的关系作为资产负债表的基础，把资产与负债、股东权益各自拥有的财务资本数 额视为财务报告分析的基础。经营管理团队对公司盈利的巨大贡献被财务报告忽 视，他们的所得被界定为财务资本雇用他们的薪酬( 理查德威廉姆斯著，赵正斌、 胡蓉译，1 9 9 8 ) 1 2 s l ，在利润表的第一个顺序被扣除，无权参与企业剩余收益。所 以，传统财务报告不能提供企业价值和盈利能力的准确信息。 2 2 2 传统财务报告难以提供客观考核经营管理团队绩效的信息 财务报告的作用之一就是帮助企业外部利益相关者了解企业经营管理团队的 工作绩效，以便决定是否把自己的资源交给企业。在工业经济时代，财务资本相 对稀缺，财务资本在企业中占据主导地位，拥有足够的财务资本是企业能否取得 成功的关键。不管由谁来经营管理企业，只要由拥有足够资本依照以往的规模扩 大路径就能够使企业成长。企业外部资源提供者只要跟着大资本的投资方向，就 能获得成功。财务资本的稀缺性表现在两个方面：财务资本总量相对市场盈利 机会总量而言比较稀缺，这使得某些好的盈利机会被淘汰掉；财务资本通过市 场交易控制了某些资产，而这些资产专用性很高。于是，这些财务资本可以在比 较小的范围累构筑壁垒，阻止其他财务资本的进入，形成小范围的财务资本稀缺 性。 在新经济时代财务资本的稀缺性降低。主要表现有：首先，财务资本的绝对 数额通过数百年资本主义积累不断增加，所有资本寻求增值机会，而最终消费市 场容量有限决定增值机会也有限，资本之间竞争加剧，资本供求市场逐渐从卖方 权益资本理论与财务报告改进的研究 主导型向买方主导型转化。财务资本总量相对市场盈利机会总量而言稀缺程度大 幅度降低。其次，财务资本通过控制高度专用性资产形成局部资本稀缺的情况也 逐渐在消退。信息技术的应用更加降低资产专用性程度。资产的专用性既可以是 地理位置的特殊性所产生的，或其他的性质所引起的( w i l l i a m , s o n o e ，1 9 9 6 ) 2 6 1 。资 产专用性在以下三种情况下较高：第一r 当资产的使用者没有相关的信息从而无 法确定资产是否适合他们的生产体系时；第二，如果资产无法移动到新的潜在客 户，或者潜在其他客户无法将自己的经营活动转移到资产所在的地方时；第三， 如果资产无法被其他更为通用的资产所替代，那么资产的专用性就较高。对于受 地理空间限制而难以移动的专用性资产来说，运用了信息技术之后，有可能以远 程控制与操作方式克服空间限制，通过互联网的电子交易市场如b 2 b ，c 2 c 等，使 更多的用户和潜在使用者以较低的费用获得更多关于资产