（会计学专业论文）衍生金融工具的会计计量模式研究.pdf

中文摘要 2 0 世纪7 0 年代，随着布雷顿森林体系的解体，石油危机的爆发，金融国际 化的不断加剧，金融市场上的风险不断增大。金融机构为了规避风险，在激烈的 市场竞争中求得生存和发展，就必须对传统的金融工具进行创新，衍生金融工具 就此应运而生。衍生金融工具是由基本金融工具衍生而来，主要包括远期合约、 期货合约、期权合约、互换合约等。 衍生金融工具的迅猛发展，对传统的财务会计理论与实务形成了巨大的冲 击。如何有效计量，以实现对衍生金融工具所可能引发的风险的监管，帮助企业 更好的运用衍生金融工具来规避风险，这成为当今会计研究无法回避的难题。 本文以衍生金融工具的会计计量模式为研究对象，从分析衍生金融工具的概 念和特点入手，并结合会计计量的一般理论和现实条件，在分析比较现有的计量 模式之后，提出衍生金融工具目前较为合理的计量模式是以公允价值计量为主， 辅之以历史成本的混合计量模式。衍生金融工具的会计计量包括初始计量和后续 计量，公允价值是衍生金融工具唯一相关的会计计量属性。文章最后对衍生金融 工具公允价值计量的相关问题作了详细的讨论，认为公允价值计量在理论上具有 可操作性，实施公允价值计量是大势所趋。 关键词：衍生金融工具；会计计量；公允价值 a b s t r a c t mt h e7 0 so f2 0 t l lc e n t u r y ， a l o n g w i t ht h ed i s o 娼a i l i z a t i o no f b r e t t o nw o o d s ，t h e b u r s to f t h em i n c m lo i lc r i s i s ，a i l dt h ef i n a n c i a lm a r k e t si n t e m a t i o n a l i z a t i o n ，t h e r i s ki l lt h e 血a n c j a lm a f k c th a sb e c o m eu n c c r t a i l lc o n t i n u o u s l y h lo r d e r t oc o n t m l t h e r i s k 姐ds u r v i v et l l ei m e n s em a r k e t p l a c ec 0 t e s t ，t h ef i n a i l c i a lo 唱卸j z a t i o nh a dt 0 a d j u s tt h et r a m t i o n a if i n a i i d a li n s t m m e n t sa n di n i l o v a t et h e m s e l v e s ，t h u st b ef i n a n c i a l d e r i v a t i v e s 锄ei n t ob e i n g d e r i v a t i v ef m a c i a l i n s t m m e m sa r cf i n a n c i a li i l s t 姗e m s ， w h i c h 盯ed e r i v e df 如mf i l n d 锄e n t a lf i i m n c i a li s t 兀珊e m sm a i l yi c l u d i n gf o 刑a r d c o n t r a c t ，f i l t u r e sc o n t r a c t ，o p t i o nc 0 t 珀c t 锄ds w 叩t r a s a c t i o s t h er a p i dd e v e l o p m e n to ft h ed e r i v a t i v e sh 猫m a d eah u g ei m p a c to t h e t r a d i t i o n a lf i n a n c i a la c c o u n t i gt i l e o r ya n dp r a c t i c e i i io r d c rt os u p c i s et h er i s k s t r i g g e r e db yt l l ed c r i v a t j v e s ，卸dh e l pe t e i p r i s e st oa v o i dr i s k si b e t t e ru s eo ft i l e d e r i v a t i v e s ，h o wt om e a s u r ei te f l i c c t i v e l yh a sb e m ea nu n a v o i d a b l ep m b l e mi c o t e m p o 删了a c c o 船t i gr c s e a r c h 1 1 l et h e s i st a k e st l l ea c c o u m i i l gm e a s l l r e m e tm o d e lo ft h ef i n a i i d a ld e r i v a t i v e s a sr e s e a r c ho b j e c t nb e g i i l sw i t l it h ec o n c e p ta n dt h ef i l d a m e n t a lc h a r a c t e r i s t i c so f d e “v a t i v e s ，t a 虹n gt h et b e o r yo fa o c o u n t i n gm e a s u r e m e n ti n t oa c c o u n t ，a n dp u t f o r w a r dav i e w p o i l l tt h a tm o s tf i n a n c i a ld e r i v a t i v e ss h o u l db em e a s u r e da tt h e i rf a i r v a l u e ，o l l l yaf e wo ft h e ms h o u l db em e a s u r e da th i s t o r i c a lc o s t f u r t h e rm o r e ，t h e m e a s u r e m e n to ft h ef i n a l l c i a ld e r i v a t i v e sj n c l u d e si n i t i a lm e a s u r e m e n ta n d s u b s e q u e n t m e a s u r e m e n t ，t h i sp a p e re x p o l l i l d st h a tt h ef 撕v a l u ei st h eo n l ya c c o u n t i n g m e a s u r e m c ta n r i b u t eo ft h ef i n a i l d a id e r i v a t i v e s 。f i n a i i y w ea n a i y z ea c c o u n t i n g m e a s u r e m e n to ft h ef i n 孤c i a ld e r i v a t i v e s t h e r ea r cm a n yd i f f i c u l t i e si nt h ec o u r s eo f a p p l y i n gf a i rv a i u em o d e l ，b u tt h c yc 卸b ec o n q u e r e d n sat c n d e c yt oa p p l ym ef a i r v a l u e 加o d e lt om e a s u r ef j n a n c i a ld e r i v a t i v e s k e y 、v o r d s ： f i n a n c i a ld c r i v a t i v ei n s t r 岫e n t s ；a c c o u n t i n gm e a s u r c m e n t ：f a i rv a l u e 第一章绪论 第一章绪论 1 1 论文研究的背景及问题提出 现代意义上的衍生金融工具产生于2 0 世纪7 0 年代，它是布雷顿森林体系( 即固 定汇率制) 瓦解后国际金融风险急剧增加的必然结果。此后，随着经济、金融全球化 的发展，国际金融市场上呈现出强劲的革新动力，金融界创新了大量的衍生金融工具。 事实证明，衍生金融工具是一把双刃剑，它既是重要的规避风险的工具，又是巨大的 风险来源。一方面它能帮助企业规避风险，提高在金融市场上的经营业绩；但另一方 面，由于衍生金融工具特有的衍生性和杠杆性，其波动剧烈的价格中蕴含着极大的风 险，因此，它在给市场参与者带来巨大获利机会的同时，也可能会同时带来严重的损 失。 衍生金融工具的迅猛发展，对传统的财务会计理论与实务产生了巨大的冲击。如 何有效计量，以实现对衍生金融工具所可能引发的风险的监管，帮助企业更好的运用 衍生金融工具来规避风险，这成为当今会计研究无法回避的难题。 上世纪9 0 年代，衍生金融工具会计在确认、计量和披露方面都取得了一些可喜 突破，但是，衍生金融工具的计量仍是一道尚未完全突破的难关。美国财务会计准则 委员会( f a s b ) 和国际会计准则委员会( i a s c ) 在确立以公允价值计量所有金融工具 的目标上达成了共识，并认为公允价值是衍生金融工具的唯一相关的计量属性。但反 对者则指出，公允价值的主观性太强，大量估计的运用削弱了所提供信息的可靠性， 而且单一公允价值计量模式过于激进，难以在实务中全面推广，因此，单一公允价值 计量模式下提供的信息，未必比混合计量模式下提供的信息更符合会计信息质量特征 的要求。综上所述，衍生金融工具的会计计量仍然是衍生金融工具会计研究的核心和 焦点。 1 2 论文选题意义和目的 随着我国经济市场化、国际化进程的加快，发展衍生金融工具，培育金融衍生市 场，将成为我们的必然选择。就我国而言，发展相对滞后的金融市场有其诸多的特殊 第一章绪论 性，采用何种计量模式以适用于中国市场值得深入探讨。 与我国不发达的金融市场相伴而生的是：我国目前的衍生金融工具会计理论研究 水平还远远落后于国际水平。因此，加强衍生金融工具会计( 特别是衍生金融工具的 会计计量) 这一新兴领域的研究，不仅必要，而且还相当紧迫。这对尽快建立健全我 国衍生金融工具会计的理论体系和实务规范有着深远的理论意义。 本文以衍生金融工具的会计计量模式为研究对象，并从计量的一般理论研究入 手，在分析比较现有的计量模式之后，以期探索出合理的衍生金融工具会计计量模式。 由于笔者的学识有限，在此只能努力做一“抛砖引玉”的尝试。 1 3 文献综述 1 3 1 国外研究综述 1 3 1 1 会计计量基本理论简述 1 计量模式理论 一个完整的计量模式，除计量对象外，还应包括两个要素：计量属性和计量尺度。 f a s b 在第5 号财务会计概念公告( s f a c 5 ) 企业财务报表的确认与计量中列举了5 种可能的计量属性，它们是：历史成本历史收入；现行成本：现行市价：可变现( 清 偿) 净值；未来现金流量现值( 或贴现值) 。 2 收益决定理论 收益决定是会计计量的重要组成部分。从最初的经济学收益观，到现在的全面收 益理论，收益决定理论的发展经历了一个长期的过程。下面简述如下： ( 1 ) 经济学收益观。收益的概念最早来自经济学。亚当斯密在国富论( 1 7 7 6 ) 中将收益定义为“财富的增加”。j r 希克斯在价值与资本( 1 9 4 6 ) 中，把收益 概念发展成为一般性的经济学收益概念。他认为，收益是指在保持期术和期初同等富 裕的情况下，可予消费的最大金额。因此，早期的收益计量是建立在“资产负债观” 基础之上的。它从属于资产的计价，一般是通过重置成本会计或定期对资产进行估价 来求得一定时期内资产的净增量，并以此作为当期收益。 ( 2 ) 会计学收益观。会计学收益采用的是“收入费用观”，即会计核算在四大假设 第一章绪论 前提的基础上，按照权责发生制原则和配比原则，运用专业的会计方法，确定企业在 一定会计期间实际经济交易的结果。相对于经济学收益观来说，会计学收益更具客观 性和可验证性，其应用优势更加明显，因此，会计学收益得到了广泛接受。随着对会 计收益确认、计量研究的不断深入，人们从另一个角度认识到了会计收益存在的缺陷， 即会计收益没有考虑通货膨胀、持有利得、商誉以及它们价值变动对企业收益产生的 影响，而只追求可靠性、可验证性和可计量性。上世纪8 0 年代以后，各种衍生金融 工具纷至沓来，企业的经营活动日趋复杂，这些都使得过于保守的实现原则不利于对 企业的经营业绩进行评价，历史成本原则无法体现资产的本质属性。于是，人们开始 重新审视会计收益理论。 ( 3 ) 全面收益理论：一种全新的收益观。鉴于会计收益理论存在的缺陷，人们从 决策有用观出发，当相关性与可靠性之间发生矛盾时，宁愿“牺牲一点可验证性而增 加相关性”，试图形成一种全新的收益理论。1 9 6 1 年，爱德华兹和贝尔在企业收益 理论和计量方法中肯定了经济学收益观的理论价值，将经济学收益和会计学收益相 结合，提出了“企业收益”的概念，并进一步强调，任何完整的收益分析，都应该考 虑己实现的和未实现的持有利得，并按其来源进行分类。这就是全面收益的雏形。国 外学者关于全面收益理论的研究思路是一致的，包括：全面收益是建立在“资产负债 观”基础之上的报告期内企业与所有者以外的其它各方之间的交易或事项所引起的净 资产的变动额；突破了收益表的局限，把全部已确认但未实现的利得或损失纳入财务 报表中：很好地结合了“当期经营利润观”和“满计当期损益观”，并加以应用：突 破了传统会计收益的实现原则，引入了公允价值，使公允价值作为计量属性的使用成 为一种必然的趋势。 1 3 1 2 国外准则制定机构研究综述 多年来，在金融创新的催生下，国外各权威的准则制定机构纷纷开展衍生金融工 具的会计计量研究，这其中以f a s b 和i a s c 所取得的成果最具代表性。 1 f a s b 的研究 ( 1 ) 会计计量：从历史成本到公允价值 f a s b 于1 9 8 4 年8 月发布的s f a s 8 0 期货合约会计，首先突破了历史成本的计 第一章绪论 量属性，开始以市场价值来反映非套期保值的期货合约的价值。1 9 9 1 年，s f a s l 0 7 金 融工具公允价值的披露出台，它规定，以交易为目的的衍生金融工具应以公允价值 在会计报告中列示，还要求企业披露估计衍生金融工具公允价值所运用的方法和重要 假设。1 9 9 8 年颁布的s f a s l l 3 衍生工具和套期活动的会计处理又规定，衍生金融 工具的非套期保值项目应按公允价值计量，符合规定的套期保值项目应采用专门的对 冲公允价值或现金流量变动值的会计处理方法。 ( 2 ) 收益计量：全面收益的提出 1 9 8 0 年1 2 月，f a s b 在第4 号财务会计概念公告( s f a c 4 ) 中首次提出了全面收 益这一全新概念，并将其定义为：企业在报告期内除去业主投资和分派业主款以外的 交易、事项和情况所产生的一切权益( 净资产) 的变动。1 9 8 4 年1 2 月，第5 号财务 会计概念公告( s f a c 5 ) 再一次指出，全面收益的报告，应当成为一整套财务报表的 组成部分。1 9 9 7 年，f a s b 正式公布了s f a s l 3 0 报告全面收益，至此，报告全面收 益的报表便正式成为美国企业财务报表体系中的第四张报表。s f a s l 3 3 要求在当期损 益或其他全面收益中确认有关用来避险的衍生工具的公允价值变化或现金流量的变 化，包括对预期的以外币标价的交易进行避险的衍生工具的利得或损失。2 0 0 0 年2 月，f a s b 发布了第7 号财务会计概念公告( s f a c 7 ) 在会计计量中应用现金流量信息 与现值。该公告为在初始确认或后续计量时运用未来现金流量作为一项会计计量基 础以及摊销的利息法提供了一个框架，提出了指导现值使用的一般原则，认为在初始 确认和后续计量时，使用现值的唯一目的是估计公允价值。 2 i a s c 的研究 i a s c 的研究过程与f a s b 的研究过程有相似之处。它们都把“以公允价值作为衍 生金融工具的计量属性”作为它们的终极目标。 i a s c 在e d 4 8 金融工具( 1 9 9 4 ) 中确立了采用公允价值计量以代替历史成本计 量的原则。不过，e d 4 8 对确认和计量中一时难以解决的问题采取了回避的态度，这就 是随后i a s 3 2 金融工具：披露和列报( 1 9 9 5 ) 出台的背景。i a s 3 9 金融工具：确认 和计量( 1 9 9 8 ) 的发布，使i a s c 在公允价值计量的运用方面迈出了非常大的一步。 首先，该准则明确指出，衍生金融资产和衍生金融负债在初始确认时应以其成本计量， 该成本是指所放弃的或收到的公允价值。其次，该准则明确了在后续计量时，应依据 第一章绪论 衍生金融资产所属的不同类别，采用不同的计量属性。2 0 0 1 年1 月1 5 日，i a s c 发布 了联合工作组( j w g ) 于2 0 0 0 年1 2 月完成的准则草案和结论依据：金融工具及类 似项目的会计处理。它充分体现了公允价值计量原则和收益确认原则。前者包括公 允价值是所有金融工具最相关的计量属性，以及为财务报告目的的足够可靠的金融工 具公允价值估计是可以得到的。后者是指由金融工具公允价值计量所产生的所有利得 和损失在它们产生的报告期收益表中确认，外币交易利得和损失除外。 1 3 2 国内研究综述 国内对衍生金融工具会计的研究始于上世纪9 0 年代中期，其研究大多都涉及了 衍生金融工具的计量问题，主要包括： 1 追踪国外研究动态、介绍国外的最新研究成果 f a s b 、i a s c ( 现重组为i a s b ) 等国外准则制定机构占尽“天时地利人和”成 熟的金融环境，豪华的研究阵容。它们的研究成果基本上能够反映世界范围内衍生金 融工具会计相关领域的最新进展。因此，我国的会计学者一直都在注意跟踪这些研究 动态，适时的翻译、介绍与衍生金融工具会计计量有关的会计准则和其他重要研究成 果。如葛家澍的当前财务会计的几个问题衍生金融工具、自创商誉和不确定性 ( 1 9 9 6 ) ，探讨了金融工具创新对传统会计计量的冲击，并介绍了f a s b 和i a s c 对此 的最新研究成果及未来研究动向。这方面的研究还有张为国、赵宇龙的会计计量、 公允价值与现值f a s b 第7 辑财务会计概念公告概览( 2 0 0 0 ) 等。 2 衍生金融工具对传统会计计量的冲击 这方面的论述属于早期的衍生金融工具会计计量研究，主要讨论金融创新对传统 财务会计计量提出的挑战，开始对历史成本会计提出全面质疑，公允价值计量浮出水 面。葛家澍教授开创了我国金融工具会计理论研究的先河，他与陈箭深合著的略论 金融工具创新及其对财务会计的影响( 1 9 9 5 ) ，提出应该对传统的会计确认和“实现 原则”加以修订，并指出会计计量基础今后可能发展的趋势是，在相当长的时间内， 历史成本和公允价值将同时并存。这方面的研究还有：刘峰的金融创新与财务会计 理论的重构( 1 9 9 6 ) ，陆德民的衍生金融工具的发展及其带来的会计问题( 1 9 9 6 ) 等。可以说，这些文章的发表为我国衍生金融工具会计的发展奠定了基础。 第一章绪论 3 有关衍生金融工具会计较为系统的论著 到了二十世纪九十年代末，随着衍生金融工具受到会计学界更多更广的关注，衍 生金融工具会计的研究前进了一步，有关衍生金融工具会计较为系统的论著相继面 世。其中影响较大的包括西南财经大学出版社1 9 9 8 年出版的耿建新主编的商品期 货与衍生金融工具会计，西南财经大学出版社2 0 0 1 年出版的谢诗芬教授的会计计 量的现值研究( 2 0 0 1 ) ，立信会计出版社2 0 0 2 年出版的常勋的财务会计四大难题， 以及复旦大学出版社2 0 0 5 年出版的孙玉甫教授的衍生金融工具会计等，这些论著从 不同角度深入系统地探讨了衍生金融工具会计的理论基础和实务体系。 在本文行将完稿之际，财政部于2 0 0 6 年2 月1 5 日发布了企业会计准则第2 2 号一金融工具确认和计量。该准则对我国衍生金融工具的确认和计量进行了规范， 要求在分类基础上对部分衍生金融工具采用公允价值计量，并对公允价值的确定方法 提供了指南。它是我国衍生金融工具会计计量研究的一个重要成果。 1 4 本文的框架结构 本文从衍生金融工具的概念和特征入手，结合会计计量的一般理论，对衍生金融 工具会计计量模式选择及公允价值计量的相关问题进行了认真地研究。在总结和借鉴 会计准则机构和专家学者的研究成果基础上，提出了个人的一些见解。本文共分六个 部分对衍生金融工具的会计计量问题进行探讨。 第一部分是绪论。首先阐述背景以提出问题，接着分析了论文研究的意义和目的， 并对已有的研究成果进行了简要回顾，最后介绍本文的框架结构。 第二部分对衍生金融工具概念问题进行了探讨。先介绍了衍生金融工具的几种有 代表性的定义，并加以简要的比较分析。然后讨论衍生金融工具的特征及常见类型。 该部分为全文深入探讨衍生金融工具的会计计量模式作了概念上的准备。 第三部分是全文的理论准备部分。介绍了会计计量一般理论，并分析衍生金融工 具对传统会计计量理论的冲击，由此引入后续章节的讨论：计量理论如何变革完善以 应对挑战。 第四部分是全文的重点章节。分析了衍生金融工具的会计计量属性，并在理论和 现实的权衡做出了现实选择，即以公允价值计量为主、历史成本计量为辅的混合计量 第一章绪论 模式。该部分还对混合计量模式下衍生金融工具的初始计量和后续计量进行了探讨。 第五部分是对衍生金融工具会计计量研究的深入。重点讨论衍生金融工具公允价 值计量的相关问题。包括衍生金融工具公允价值确定的一般原则和常用计量方法，以 及公允价值变动损益的相关处理。 第六部分得出全文的结论。 第一章衍生金融工具概论 第二章衍生金融工具概论 在深入探讨衍生金融工具的会计计量之前有必要对衍生金融工具本身加以了解。 2 1 衍生金融工具的概念 衍生金融工具，又称衍生工具，常见的英文名称为f i n a n c i a ld e r i v a t i v e s ，在 通常情况下简化为d e r i v a t i v e s 。因为衍生金融工具种类繁多，结构复杂，而且创新 不断，因此，对衍生金融工具的概念进行准确定义并非易事，迄今为止，在世界范围 内，还没有一个使大家一致公认的关于衍生金融工具的定义。 2 1 1 金融学定义 衍生金融工具首先是金融学中的一个基本概念，它是一种交易手段，表现为一份 双边合约或支付交换协议，其价值衍生于或派生自标的商品或资产的价格及其变化。 这些标的资产或商品包括商品、利率、汇率、指数和债券等。 2 1 2 会计学定义 从会计学角度对衍生金融工具加以定义，主要体现在各国的金融工具会计准则 中，其中以i a s c 和f a s b 的研究成果最具代表性和影响力。财政部于2 0 0 6 年2 月1 5 日发布的企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量，也对衍生金融工具的 概念做了界定，这一定义对财政部于2 0 0 4 年7 月印发的金融机构衍生金融工具交 易和套期业务的会计处理暂行规定( 以下简称暂行规定) 征求意见稿的定义做了 少许改动。 1 i a s c 在i a s 3 9 金融工具：确认和计量中对衍生金融工具所下的定义是：衍 生工具，指具有以下特征的金融工具： ( 1 ) 其价值随特定利率、证券价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指 数、或类似变量( 有时称作标的) 的变动而变动； ( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比， 要求很少的初始净投资； 第二章衍生金融工具概论 ( 3 ) 在未来某一日期结算。 2 f a s b 在s f a s l 3 3 衍生工具和套期活动的会计处理中对衍生金融工具定义如 下：衍生金融工具，指同时具有以下三个特征的金融工具或其他合约： ( 1 ) 衍生金融工具存在着：一个或多个标的物；一个或多个名义金额或数量或支 付条款，或者兼而有之，支付条款决定了结算金额( 无论是否要求结算) ； ( 2 ) 不要求任何初始净投资，或者，所要求的初始净投资额，远少于可望对市场 因素变化做出类似反应的其他类型合同所要求的初始净投资额； ( 3 ) 合约条款要求或允许净额交割，或易于通过合约以外的方式进行净额交割， 或者，进行的资产交付将导致并不严重偏离净额交割的情况。 3 我国企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量对衍生金融工具的定 义综合借鉴了i a s c 和f a s b 的定义，是指具有下列特征的金融工具或其他合同： ( 1 ) 其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、 信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与 合同的任一方不存在特定关系； ( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比， 要求很少的初始净投资； ( 3 ) 在未来某一同期结算。 以上介绍了衍生金融工具的金融学和会计学定义。衍生金融工具的金融学定义采 用的是概念抽象法，而会计学定义采用的是特征限定法。前者的适用性强，覆盖面广， 但概念的外延界限较为模糊，后者适用性较差，但更为明确具体。本文认为，两种定 义并无本质上的差异，它们只是所站的学科角度不同而已。金融学定义是理解衍生金 融工具的基础，有助于我们从总体上把握衍生金融工具，会计学定义则明确限定了衍 生金融工具的对象和内容，从而有利于对其进行会计确认和计量。当然，作为会计学 论文，本文更多采用的是它的会计学定义。 在衍生金融工具的会计学定义中，由于企业会计准则第2 2 号金融工具确 认和计量对衍生金融工具的定义综合借鉴了i a s c 和f a s b 的定义，因此，我们只需 对比i a s c 和f a s b 所给出的定义：它们在本质上是一致的，其差异主要体现在“净额 交割”和“未来日结算”的要求上。i a s 3 9 只是强调衍生金融工具的未来时态性，而 第二章衍生金融工具概论 s f a s l 3 3 则突出了“净额交割”，认为净额结算才是衍生金融工具的一个更加重要的特 征。这种内涵上的差异，可能会导致在认定衍生金融工具时出现一些偏差。另外，i a s 3 9 把衍生金融工具明确限定在金融工具的范围内，而s f a s l 3 3 则把一些与衍生金融工具 有类似特征的非金融工具也纳入其中，这大大扩展了衍生金融工具的外延。 本文认为，这两个概念都是合理的。它们只是在突出衍生金融工具的特征上做出 了不同的选择而己。“净额交割”和“未来日结算”并不是相互否定的关系，它们都 是衍生金融工具的重要特征。“净额交割”是实现衍生金融工具的避险和投机目的的 保证，而“未来日结算”包括净额结算和全额结算，正是这种未来跨期交易提供了衍 生金融工具价格变动及其风险、收益产生的可能，为衍生金融持有目的实现提供了重 要前提。因此，把二者结合起来考虑，对全面把握衍生金融工具的本质会更有意义。 2 2 衍生金融工具的特征 通过以上对衍生金融工具定义的分析，可以归纳出衍生工具的以下特征： 1 衍生性 衍生金融工具是由作为标的的基本金融工具派生而来，它的价值随着标的物的变 动而变动，这就是所谓的“衍生性”。换句话说，衍生金融工具不能离开基本金融工 具而独立存在，它的价值在很大程度上受制于其标的金融工具的价格。由于基本金融 工具的价格本身波动性就较大，其衍生品的价格自然也会受此影响，具有很大的波动 性，风险较高。 2 杠杆性 衍生金融工具不需要或只需要很少的初始净投资，并且一般采用“净额交割”结 算。只要支付一定比例的保证金，就可以进行全额资产的交易，保证金比例越低，杠 杆效应越大，风险也就越大。所谓杠杆性，就是指衍生金融工具可以以较少的资金成 本获得较多的投资，从而提高投资的收益率。这是衍生金融工具最显著的特征之一。 在衍生金融市场上，进行衍生金融工具交易的品种实际上是一种纯粹的价值符号，其 价格是投资人对未来某一时点的预期收益。对投资者而言，只要操作得当，价格变化 预测无误，便能以保证金为筹码，搏动十倍乃至几十倍的基本资产，杠杆比率可达十 倍乃至几十倍，相应地投资利润或损失扩大十倍至几十倍。正是这种“以小搏大”的 第二章衍生金融工具概论 杠杆效应使得衍生金融工具独具魅力，并得以不断创新发展，同时它也使得衍生金融 工具成为风险高、不确定性大和价格波动剧烈的金融商品。 3 风险性 衍生金融工具产生的直接动因是企业规避风险的需要，所以，风险与衍生金融工 具是与生俱来、不可分割的。衍生金融工具如果操作得当，可以最大限度地降低基础 金融工具的风险。但是，衍生金融交易只是在微观上降低了风险，在宏观上却以新的 方式重新组合，将风险从风险回避者转移到风险中立者或风险偏好者身上，整个金融 系统的整体风险并没有因此而减少。反过来，如果运作不当，衍生金融工具则会最大 限度地增大企业的风险。市场的变幻莫测和交易者的过度投机，可以使许多参与者获 得巨额利润，同样也可以使许多参与者遭受损失甚至破产倒闭。衍生金融工具的风险 性就是指衍生金融工具作为资产或权益在未来发生损失的可能性。衍生金融交易潜在 的收益和风险不像基础金融业务那样透明，一旦交易者对行情判断失误而风险管理不 够完善，都会遭受惨重的损失。 4 保值投机二重性 衍生金融工具产生的初衷是为了保值，即在今天固定今后的价格，以规避作为标 的的基本金融工具的固有风险，这就是所谓的套期保值。但是合同期间标的价格变动 的不确定性，同样也可以使投机者伺机投机牟利，以赚取衍生金融工具所固定的价格 和今后市场上的现货价格之间的差价。因此，衍生金融工具既可用来保值，也可用 来投机。合约的签约目的不同，将导致对衍生金融工具的不同会计处理。 5 时态未来性 衍生金融工具都是将在远期进行交易或选择是否交易的合约，买卖双方都无法事 先确切地知道它在未来结算时所代表的价值。衍生金融工具的价格由交易者的预期价 格决定，而不同交易者对同一衍生工具有不同的预期，导致他们对该衍生工具的价格 判断出现差异，这使得交易成为可能，同时也使交易价格更具不确定性。 6 创新性 从理论上，衍生金融工具可以有无数种不同的形式。即通过把不同的时间、不同 的基础工具、不同的现金流量种种工具组合起来，形成不同的衍生金融工具。而在现 实经济生活中，为了满足不同的衍生金融工具使用者的千差万别的需求，客观上也需 1 1 第二章衍生金融工具概论 要创造出种类繁多的衍生金融工具新产品。正是衍生金融工具的不断创新，使得衍生 金融工具的会计准则制定和实施总是显得步伐“滞后”。 2 3 衍生金融工具的种类 衍生金融工具的品种繁多，其分类方法也多种多样，在此只介绍最主要的两种分 类方法：根据其交易方式和特点分类，根据标的资产分类。 2 3 1 根据其交易方式和业务特点分类 根据衍生金融工具的交易方式和业务特点，衍生金融工具可划分为远期合约、期 货合约、期权合约、互换合约和混合证券几类。 1 远期合约( f o r w a r dc o n t r a c t ) ：指以预定的价格和预定的日期买卖一定数额 的某种资产的合约。远期合约是最早出现的一种衍生金融工具，它有如下特点：事先 规定了远期交换的资产( 标的资产) 、r 期( 到期日) 、价格( 远期价格) 、数量和规 格，是一种非标准化的合约，具有特定性，因此难以转让和流通：凭借双方信用，无 需保证金，风险较高；场外交易，到期交割，交易成本较低。 2 期货合约( f u t u r e sc o n t r a c t ) ：指的是在交易所中以公开竞标的方式达成的、 在预定日期以预定价格交割标准数量、特定金额金融商品的标准合约。期货交易有规 范的交易所和结算所，采用标准合约的方式，交易双方需交纳一定的保证金，可以进 行冲抵交易。因此，与远期合约相比，期货合约属场内交易，交易成本较高，但易于 流通和转让。 3 期权合约( 0 p t i o nc o n t r a c t ) ：指的是以预定的价格和数量在预定的有效期内 买卖某种资产的权利。期权合约规定的是一种权利，而不是责任。这种拥有权利的一 方可以行使这种权利，也可以不行使。有利时，行使；不利时，则不行使。买方承担 的风险以不执行时损失的期权费为限，而卖方则须承担在对他不利的情况下买方要求 执行的全部损失。 4 互换合约( s w a pt r a n s a c t i o n s ) ：互换又称掉期，指同时交换各种货币、利率 和其他金融资产的现金流量。常见的互换交易有利率互换( i n t e r e s ts w a p ) 和货币互 换( c u r r e n c ys w a p ) 两种。 第二章衍生金融工具概论 5 混合证券( h y b r i ds e c u r i t i e s ) ：将多种金融工具的特点进行组合的证券。 2 3 2 根据标的资产分类 衍生金融工具的标的资产主要有四类：即商品、利率、股票和汇率。据此分类， 可有如下的衍生金融工具( 见表1 ) 。 表1 根据标的资产分类 原生市场标的资产衍生金融工具 商品市场商品 商品远期、商品期货、商品期权、商品互换等 利率市场利率利率远期、利率期货、利率期权、利率互换等 权益市场股票股票远期、股票期货、股票期权、股票互换等 外汇市场汇率汇率远期、汇率期货、汇率期权、汇率互换等 第三章会计计量一般理论 第三章会计计量一般理论 3 1 会计计量和会计计量模式 会计计量是会计信息系统的核心职能，因此，会计计量研究在整个会计理论研究 中一直占有重要地位。会计学界对会计计量概念的表述不尽相同，但就其本质而言， 认识却是一致的。 所谓会计计量，按美籍会计学家井尻雄士的说法：“会计计量就是以数量关系来 确定物品或事项之间的内在数量关系，而把数额分配于具体事项的过程”。i a s c 则把 计量定义为：“确定财务报表的要素在资产负债表和损益表中予以确认和列示的货币 金额的过程”。 一个完整的会计计量模式，除计量对象外，还包括两个要素：计量尺度和单位， 以及计量属性。第一，会计计量对象是指在每一个会计主体范围内，财务会计能够 反映和控制的经济事物与经济行为；第二，会计计量的尺度，即计量所采用的标准量 度，有货币、实物、劳动三种，会计计量采用的是货币计量假设。因此，会计计量单 位主要是货币单位，它至少存在两种形式：一是名义货币单位，即各国流通货币的 法定单位，不对不同时期货币的购买力加以调整；二是不变价值货币单位( 一般购 买力单位) ，是以一定时日的货币的价值为基础，将其他时日的名义货币单位调整( 用 物价指数来测算) 到该基础上，从而使不同时期的货币保持在不变价值的基础上。会 计计量通常使用的是名义货币单位，并且假定其价值不变：第三，会计计量属性是指 被计量对象要予以数量化或计量的方面。一般而言，计量对象能够从多方面予以量化， 自然就存在着不同的计量属性。如历史成本、现行成本、现行市价、可实现净值、未 来现金流量的现值等。 会计计量模式的基本要素中，计量对象和计量尺度的研究最易取得共识，鲜有争 论，而对计量单位和计量属性的研究较多，因此，一般认为，会计计量模式由计量单 位和计量属性两个要素构成，不同的计量单位和计量属性相结合，将形成不同的会计 计量模式。在不发生严重通货膨胀的情况下，以名义货币作为计量单位在会计理论和 实务上都不存在争议。只有计量属性的选择至今仍是研究和争论的焦点，因为相同的 计量对象选择不同的计量属性，其结果往往会表现为不同的货币金额。因此，我们有 第三章会计计量一般理论 必要单独对计量属性加以讨论。 3 2 会计计量属性分析 1 几种基本的计量属性 会计计量属性是财务会计概念框架中一个争议较多的理论问题。f a s b 对此研究较 早，它在s f a c 5 企业财务报表项目的确认和计量( 1 9 8 4 ) 中列举了现行实务中采用 的五种主要的计量属性，并分别定义如下：。 ( 1 ) 历史成本历史收入( h i s t o r i c a lc o s t h i s t o r i c a lp r o c e e d s ) 。历史成本 指为取得一项资产所付出的现金或现金等价物，通常在取得后按摊销额或其他分配额 加以调整。历史收入指义务发生时所收到的现金或现金等价物，可于取得收入后按摊 销额或其他分配额加以调整。 ( 2 ) 现行成本( c u r r e n tc o s t ) 。指现时取得相同的资产或与其相当的资产将会支 付的现金或现金等价物。 ( 3 ) 现行市价( c u r r e n tm a r k e tv a l u e ) 。指在正常清算过程中，出售一项资产所 能获得的现金或现金等价物。 ( 4 ) 可变现净值( n e tr e a l i z a b l ev a l u e ) 。在正常业务中，一项资产可望换得的、 未经折现的现金或现金等价物，扣除转换时可能发生的直接成本。 ( 5 ) 未来现金流量的现值( p r e s e n tv a l u eo ff u t u r ec a s hf l o w ) 。一项资产可 望换得的未来现金流入量的现值或折现值，减去为取得流入量所需的现金流入量现 值。或者是为清偿一笔负债预期需要发生的未来现金流出量的现值或折现值。 历史成本是指据以入账的原始交易价格，账面价值是历史成本最确切的表述。传 统的会计报表是以历史成本为单一计量基础的。后四种属性均属于与历史成本基于时 态观基础上相对应的现时成本( 现时价值) 的表现形式。现时市价是企业取得资产( 或 承担负债) 的原始交易时r 的交易价格，是对所取得的资产( 或所承担的负债) 的初 始计量。现行成本和可变现净值都是在会计报表时日( 或入账后的任何时日) 对资产 ( 或负债) 的重新计量( 重估价) 方式。未来现金流量现值是在未来现金流量的确定 性和估计值无可置疑、折现率被普遍认为能体现资产回报率的情况下，作为估计现时 市价的近似值。历史成本计量和现时成本计量之间是一种“非此即彼”的关系，因为 第三章会计计量一般理论 它们是以不同时点作为计量基础的，所依据的是原始交易时日或会计报表时日的市场 交易价格( 或近似值) 。 i a s c 对基本计量属性的阐述与f a s b 有所不同，它在编报财务报表的框架 ( 1 9 8 9 ) 中提到四种计量属性，分别是历史成本、现行成本、可变现价值清偿价值 和现值，在此就不一一赘述。另外，现实中使用的计量属性不只以上提到的这几种， 还有由这几种典型的计量属性演变而来的计量属性，如摊余成本、账面余额等。 2 一种全新的计量属性公允价值 随着金融工具尤其是衍生金融工具等新的计量对象的不断发展，原有的几种基本 计量属性已经有些力不从心了，一种全新的计量属性公允价值( f a i rv a l u e ) 应 运而生。2 0 0 0 年2 月，f a s b 在s f a c 7 中推荐了另一项计量属性公允价值( 由未 来现金流量的现值来估计) ，以取代未来现金流量的现值。f a s b 将公允价值定义为“自 愿的双方在当前交易( 而不是被迫或清算销售) 中据以购买( 或发生) 或销售( 或 清偿) 资产( 或负债) 的金额。i a s c 在i a s 3 2 中指出，公允价值指在公平交易中，熟 悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或负债清偿的金额。从定义的表述上看，公允 价值最大的特征就是来自于公平交易的市场，是参与市场交易的理智双方充分考虑了 市场信息后所达成的共识，这种达成共识的市场交易价格即为公允价值。因此，公允 价值是一个面向市场，强调公平的会计计量属性。它本质上是一种基于市场信息的评 价，是市场而不是其它主体对资产或负债价值的认定。 在市场经济中，最能代表公允价值的是可以观察到的市场价格，市场价格是市场 交易各方都承认和接受的。历史成本就是过去的市场价格，现行成本和现行市价是当 前可观察的市场价格，它们都是由市场价格转化而来的，符合公允价值的定义。而可 变现净值是未经折现的现金或现金等价物，它不能代表考虑了时间价值的公允价值。 但对短期的可变现净值来说，由于其货币的时间价值可以忽略不计，故可变现净值可 以近似代表公允价值。现值与公允价值也不能完全一致，因为现值包含两种类型：以 公允价值为计量目的的现值和以特定个体价值为计量目的的现值。前者是指如果某项 资产或负债没有可观察到的、由市场直接决定的市场价格，而却有合约规定的或可以 预期的未来现金流入可用作估计的，就可以运用现值技术去探求公允价值，此时，现 值是与公允价值相一致的。当现值以特定个体价值为计量目的时，现值计量基础中包 第三章会计计量一般理论 含了许多企业特有的市场所不知的信息，因此，它是与公允价值不一致的现值计量。 综上所述，公允价值是一个复合计量属性，它不是单纯指某一种计量属性，而是 多种计量属性的复合，在不同的情况下可以表现出不同的计量属性。它包括符合公允 价值定义的历史成本、现行成本、现行市价、短期的可变现净值和以公允价值为计量 目的的未来现金流量的现值。 3 3 影响会计计量属性选择的因素 1 理论因素 会计计量属性一直是财务会计概念框架的一个重要组成部分。它与财务报告目 标、会计信息质量特征等概念框架其他部分有紧密的内在逻辑关系。从财务会计概念 框架出发，会计计量属性的选择主要取决于以下几个理论因素： ( 1 ) 会计目标的影响 会计目标是会计信息系统期望达到的预期目的，它是财务会计概念框架的逻辑起 点。不同的会计目标会导致不同的计量属性选择，在会计目标上存在两种不同的观点： 即受托责任观和决策有用观。 受托责任观以委托代理理论为基础，认为会计信息系统的根本目标是反映和报告 公司资源受托者