（工商管理专业论文）湖南国有投资公司不良金融资产处置风险管理研究.pdf

原创性声明 1 1 1 11 1i ii ii1 1 1 111t liil y 19 1 4 3 8 0 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的 地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包 含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共 同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。 作者签名：姐 日期： 一年一月 学位论文版权使用授权书 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有 权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允 许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内 容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科 学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 摘要 不良金融资产是以前资源配置不当的资产，很多机会蕴涵在不 良金融资产的处置过程中，但是也有许多风险，如果处理不好则会 使国有资产流失。 本文分析了不良金融资产的有关理论，以湖南省国有资产投资 经营有限公司为研究对象，初步描述了该公司产生金融不良资产包 的背景和基本情况，具体分析了该公司现在处置不良金融资产的方 法。在此基础上，从信息不对称、政策性风险、法律风险、道德风 险以及资产处置过程风险等五个方面分析了该公司不良金融资产处 置中面临的风险。本文结合该公司的实际情况，提出了如何防范不 良金融资产处置风险的相关对策，主要包括：强化公司信息管理， 加强政策、法律意识，加强员工职业道德教育，强化事后监督体系， 优化不良金融资产处置方法。 本文研究成果可对湖南省国有资产投资经营有限公司处置金融 不良资产决策提供参考依据，对国内其他机构投资者进行不良金融 资产投资也具有一定的参考意义。 关键词湖南国有投资公司，不良金融资产，风险，内控 a b s t r a c t n o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a l a s s e t si nc h i n ai ss t i l la ne m e r g i n g m a r k e t a sr e s o u r c em i s a l l o c a t i o na s s e t s ，n o n - p e r f o r m i n gf i n a n c i a l a s s e t si m p l yal o to fo p p o r t u n i t i e s a n dw h e nc h i n ah u a r o n ga s s e t m a n a g e m e n tc o r p o r a t i o n a n do t h e rt h r e ea s s e t m a n a g e m e n t c o r p o r a t i o n sd i s p o s en o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t s ，t h e r ei sa l w a y s s o m e r i s k ，r e s u l t i n gi nl o s so f s t a t e o w n e df i n a n c i a la s s e t s i nt h i s p a p e r ，a s h u n a ns t a t e - o w n e da s s e t si n v e s t m e n t & m a n a g e m e n tc o m p a n yt h er e s e a r c ho b je c t ，o nt h eb a s eo ft h e o r e t i c a l b a s i sa n dl i t e r a t u r er e v i e wo fn o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t sd i s p o s a l ， r i s kt h e o r ya n dp o r t f o l i ot h e o r y ，o v e r v i e wo fh u n a ns t a t e o w n e da s s e t s i n v e s t m e n t & m a n a g e m e n tc o m p a n y a r ei n t r o d u c e d ，t h e nt h eg e n e r a t e d b a c k g r o u n da n db a s i ci n f o r m a t i o no fn o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a l a s s e t s a r ea n a l y z e ds i m p l y ，a l s od i s p o s a lo fn o n - p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t sa r e a n a l y z e d o nt h e s eb a s i s ，d i s p o s a lr i s k so fn o n - p e r f o r m i n gf i n a n c i a l a s s e t si nh u n a ns t a t e o w n e da s s e t si n v e s t m e n t & m a n a g e m e n t c o m p a n ya r ea n a l y z e df r o mi n f o r m a t i o na s y m m e t r i e sr i s k ，p o l i c yr i s k ， l e g a lr i s k ，m o r a lh a z a r d ，a sw e l la st h ed i s p o s a lp r o c e s st h e s ef i v ea r e a s b a s e do nt h e s e a n a l y s i s ，c o m b i n e d w i t ha c t u a ls i t u a t i o no fh u n a n s t a t e o w n e da s s e t si n v e s t m e n t & m a n a g e m e n tc o m p a n y ，p r e v e n t i v e m e a s u r e si nd i s p o s a lo fn o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t sa r er e c o m m e n d ， m a i n l yi n c l u d i n g ： s t r e n g t h e n i n gi n t e r n a lm a n a g e m e n t ，o p t i m i z i n g d i s p o s a lm e t h o do fn o n - p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t s ，i n v o l v i n gt of o s t e ra f a v o r a b l es o c i a lc r e d i te n v i r o n m e n t ，a sw e l la so p t i m i z i n gt h es y s t e mt o n p r e v e n ts i l v e re n t e r p r i s ed e b tr i s k i nt h i sp a p e r ，n o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t s d i s p o s a lr i s k si n h u n a ns t a t e o w n e da s s e t si n v e s t m e n t & m a n a g e m e n tc o m p a n ya r e a n a l y z e d ，a l s om e a s u r e st op r e v e n tr i s k sf o rt h ec o m p a n ya r ep r o p o s e d ， t o p r o v i d e ar e f e r e n c ef o r m a k i n g t h e r i g h td i s p o s i t i o n o f n o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t s m e a n w h i l ei t sg o o df o ro t h e ri n v e s t o r s t oi n v e s tn o n - p e r f o r m i n ga s s e t a l s oi th a sac e r t a i nr e f e r e n c ev a l u ef o r t h ep r o p o s e dd i s p o s a lo fn o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t s ；i ti sh e l p f u l f o rd e v e l o p m e n to fn o n p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t sd i s p o s ei nc h i n a s k e yw o r d sh u n a ns t a t e o w n e da s s e t si n v e s t m e n t & m a n a g e m e n tc o m p a n y ，n o n - p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e t s ，r i s k ，i n n e r c o n t r o l u l 目录 第l 章绪论l 1 1 选题背景和研究意义1 1 1 1 选题背景1 1 1 2 研究意义2 1 2 相关文献综述2 1 2 1 国外研究综述2 1 2 2 国内研究综述4 1 3 研究方法与研究思路6 1 3 1 研究方法6 1 3 2 研究思路7 1 4 本文主要研究内容及框架7 第2 章论文研究的理论基础9 2 1 不良金融资产基础9 2 1 1 不良金融资产的概念9 2 1 2 银行不良金融资产形成的原因1 0 2 1 3 不良金融资产的一般特征1 2 2 2 不良金融资产处置的相关理论1 3 2 3 不良金融资产的处置及风险化解方法1 5 第3 章湖南国有投资公司不良金融资产处置方式及其风险1 8 3 1 湖南国有投资公司概况1 8 3 1 1 湖南国有投资公司简介1 8 3 1 2 湖南国有投资公司处置金融不良资产的优势2 1 3 2 湖南国有投资公司不良金融资产处置方式2 2 3 2 1 现行处置方式2 2 3 2 2 自行处置方式的实施方案2 3 3 2 3 委托处置方式的实施方案2 5 3 3 湖南国有投资公司不良金融资产处置中面临的主要风险2 9 3 3 1 信息不对称风险2 9 3 3 2 政策性风险3 0 3 3 3 法律风险3 2 3 3 4 道德风险3 5 3 3 5 不良金融资产处置方法自身存在的风险3 6 第4 章改进湖南国有投资公司不良金融资产处置风险管理的对策3 8 4 1 强化信息管理3 8 4 1 1 建立完善的信息披露制度3 8 4 1 2 重视并加强信贷档案基础资料的管理3 8 4 1 3 加强对抵债物品、抵( 质) 押物等的现场核实3 8 4 1 4 加强与商业银行的沟通3 8 4 2 加强政策和法律意识3 9 4 2 1 调整公司组织结构3 9 4 2 2 切实加强信贷资料的法律审查4 0 4 3 加强员工职业道德教育，强化事后监督体系4 l 4 3 1 加强员工业务培训和职业道德教育4 1 4 3 2 加强事后监督，加大资产处置违规处罚力度4 1 4 4 优化不良金融资产处置方法4 2 4 4 1 逐步推行资产证券化4 2 4 4 2 采用多元化不良资产处置方式4 3 4 4 3 优化不良资产定价体系4 3 4 4 4 规范不良资产处置流程4 4 第5 章研究结论与展望5 0 5 1 研究结论5 0 5 2 研究展望5 l 参考文献5 2 致谢5 5 l i 硕士学位论文第1 章绪论 1 1 选题背景和研究意义 第1 章绪论 1 1 1 选题背景 金融不良资产的问题在中国银行业出现已有多年。改革开放以来，中国经 济从以前的计划经济向市场经济转变，在此过程中，大量的不良资产在我国的 各银行中涌现。根据统计显示，截止1 9 9 8 年底，商业银行的不良贷款率超过 2 5 。 为化解不良资产风险，尤其是化解我国四大国有商业银行的不良资产风险， 集中处置模式被中国政府采用，剥离国有商业银行的不良资产，金融资产管理 公司被组建来以集中处置不良资产。因此，建行银行、中国银行、农业银行及 工商银行的不良资产分别被于1 9 9 9 年相继成立的中国信达资产管理公司、中国 东方资产管理公司、中国长城资产管理公司及中国华融资产管理公司四家国有 金融资产管理公司承接。这四大国有资产管理公司的主要任务和经营目标是收 购、管理、处置四大国有商业银行剥离的不良资产，最大限度保全国有资产、 减少国家损失，以及化解金融风险。自四大资产管理公司成立到2 0 0 4 年，四大 国有商业银行的累计3 万亿元不良资产被剥离给他们，资产管理公司对化解金 融风险、促进国有企业改制、减少国有资产损失以及实现回收价值最大化起着 至关重要的作用。 但是，四大金融资产管理公司的运行也存在一些问题，如违规低价处置不 良资产，资产管理公司自身财务混乱，处置回收的资金被违规挪用给职工谋利， 使部分回收资金遭受损失；抵债管理宽松，大量账外存放或违规自用，且四家 公司的不良资产处置进度上都没有达到原定的目标。 随着金融体制改革的深化，2 0 0 4 年4 月，财政部出台了关于金融资产管理 公司商业化收购业务、委托代理业务、追加投资业务的三项新业务市场准入政 策。在此政策中，四大金融资产管理公司改革和发展的方向被明确规定：即， 允许资产管理公司开展商业化收购并接收委托代理处置不良资产业务，走商业 化、市场化的发展途径，建立目标责任制以符合政策的收购不良资产的处置， 从此，四大金融资产管理公司市场化业务开始全面展开。 硕十学位论文第1 章绪论 湖南省国有资产投资经营有限公司( 下文简称为“湖南国有投资公司”) 是 一家拥有政府背景的资产管理公司，曾收购一些资产管理公司未处置完的不良 资产，总计3 9 6 亿元。经过多年运作，积累了一定的国有资产管理、资本运营、 金融证券、财务审计及项目投融资的经验。但是，该公司在不良金融资产处置 中也有它的问题，主要表现为很难获得资产处置信息，资产回收率较低，风险 较大且难以预估。 本人有幸在该公司参与了有关不良金融资产包的收购与处置过程，认为其 中存在很多需进一步加强深入分析研究和改进的必要，期望本文的完成对相关 工作有一定的启示。 1 1 2 研究意义 对于湖南国有投资公司来说，用数亿元资金收购东方、信达和华融的金融 不良资产包是一项重大的投资项目。 从微观上讲，选定投资对象后，设计恰当处置方案，较精准的预估处置风 险，并实施有效的风控措施是提高处置效益的保障。正确的决策加上正确的方 案，能为湖南国有投资公司创造出很大的效益，逐步打造公司的核心竞争力。 否则，将造成重大投资失误，给公司带来巨额亏损，导致国有资产严重流失【l 】。 从宏观上讲，不良资产处置己渐渐变成一个新行业，只是目前主要还是依 赖四大资产管理公司，还没建立完整的行业链，这使得我国在处置金融不良资 产时比较费力。近几年，在一些规模较大的资产包被资产管理公司推出后，国 内单位投资者经常因考虑到资金、资产定价及处置技术等方面原因一直观望， 导致大部分资产包被国外机构投资者购买，使大量国有资产流失1 2 l 。 本文分析了金融不良资产包的收购和处置，提出的资产处置模式和实施保 障举措将对国内机构投资者投资不良资产包具有一定借鉴意义。 1 2 相关文献综述 1 2 1 国外研究综述 资产管理公司的起源地在美国。美国联邦储蓄保险公司( f d i c ) 下重组的 信托公司( r t c ) ，专门负责处置不良资产，不良资产处置的损失则由政府支付， 这家纯政策性公司是美国政府国立的，且一直存在【3 1 。正是由于r t c 的成功，资 产管理公司模式才逐步被国际社会重视。r t c 在其运作过程中，多种具有重要运 2 硕+ 学位论文第1 章绪论 用价值的资产处置方式产生，这些是资产管理公司模式的基础。 1 9 9 6 年，日本的中央银行出5 0 股，将东京共同银行改造，建立资金整理回 收公司( r c c ) ，1 9 9 8 年，存款保险公司出资金控制过渡银行( b r i d g eb a n k ) 的股份。这两个机构运营和管理“有很多呆账坏账的银行的债权的收回和优化， 并让专门处理呆账坏账的整理回收的公司管理那些还没找到市场接收单位银行 的坏账处理，而且，这些公司将这些坏账机构的股权转让或把他们的管理权卖 给民间的金融单位【4 】。但是因为这些不良资产金额太大，坏账时间拖得太久， 处理这些坏账的办法收效甚微，而且资本市场和法律框架对他们的处置也有一 定限制，要想全部处置这些银行的不良债权，日本的宏观经济政策必须发生根 本性改变。 在波兰，在其经济转轨阶段，波兰政府成功处置了银行不良资产。1 9 9 3 年， “沉淀资产管理部门”在波兰成立，“国有企业与银行重组计划”被这个机构推出， 这个计划包含了监管法规改革、资本重组、私有化和姐妹银行方案，在重整过 程中采用分散方式，债权银行在此计划中占主导地位，并被立法给予相当于司 法的权力，这个计划的财政调整成本低于g d p i ，结果使不良贷款比率由1 9 9 3 年的3 1 下降到1 9 9 7 年的1 0 4 ，很快且透彻地取得了重整的胜利p j 。 在韩国，政府和国家开发银行出钱成立专门的处置不良资产的机构，而且 现在这个公司正在试图走商业化途径，且在中国成立了合资资产管理公司，处 置中国的不良资产 6 1 。 国外资产管理公司一般以市场价值承收不良资产，再用多种方式处置他们。 例如，美国r t c 使用整批折价卖出、资产证券化、个别卖出、招标卖出等方法， 在这几种方法中，资产证券化是运用得很成功的方法。韩国资产管理公司在1 9 9 8 年底第一次向外资拍卖不良资产。瑞典的资产管理公司卖不良资产的策略上方 式多种多样，重整资产以吸引买主，对工业公司的贷款卖掉一些不重要的部分， 通过重新组织和削减人员，从而使其他部分更加有效的运行。 世界上很多国家对不良资产处置方法开展了有益的探索，取得了成功经验。 部分发达国家的成功经验。以美国为例，美国最先剥离银行不良资产，并 采取实质性的措施。美国经济受到1 9 7 7 1 9 8 0 年利率动荡的影响很大，从 1 9 8 3 1 9 8 6 金融风险从利率差幅转变成信用风险，造成美国储蓄贷款机构的信 用危机首次出现。截止到1 9 8 8 年，呆账坏账很多的银行的数量多于1 4 0 0 多家， 倒闭银行超过2 0 0 家。美国政府为解决储蓄贷款单位的信用危机问题，立即成 硕士学位论文 第1 章绪论 立了r t c 。1 9 8 9 年r t c 靠着美国国会5 0 0 亿美元的资金预算，获授权接管了 所有资不抵债的储蓄贷款机构，将这些机构的好资产与坏资产分离，然后整批销 售不良资产1 7 j 。整批销售不良资产的方法被使用后，r t c 在1 9 9 4 年前，把储蓄 贷款机构的不良资产全部卖完，收获资产总值4 0 0 0 亿美元。很多国家在美国的 成功经验之后，模仿他们的经验。墨西哥、德国和日本都采用r t c 策略处置不 良资产。 韩国资产管理公司的做法。首家韩国资产管理公司成立于1 9 6 2 年，是韩国 唯一一家专门经营不良资产处置的国有组织【8 】。1 9 9 7 年1 1 月，韩国资产管理公 司重组，注册资本为2 0 0 0 亿韩元。重组后的资产管理公司是唯一的一家收购、 出售( 并证券化) 韩国金融机构不良资产的公司。这个公司用特种基金的途径， 收购、卖金融机构的呆账坏账以及抵押的不动产产业，使困境中的金融组织和 其它机构重新拥有市场竞争力。不良资产管理基金( 以下简称基金) 主要是银 行等金融组织的投资、发行基金债券、从金融机构取得贷款、收购及处置资产 后的净利润、使用剩余资本后的盈利等。基金年度的剩余金额可以存入银行， 也可用于购买政府债券或公众债券，或依据公司管理层决定的其它方式使用。 企业将基金收购作为不动产抵押不良贷款后，再依据一定的科学方法对他们进 行改造和开发，使他们增值，并逐步增强他们的市场竞争力 9 1 。在处置完这些 不良资产之后，基金中增加了处置收益。类似如此，企业一直、重复的收购不 良资产、按一定方法出售、将不良资产变现，并进行不良资产再投资，最大可 能地实现金融机构不良资产变现的收益增加。 1 2 2 国内研究综述 我国对不良金融资产处置的研究很多，很多学者从不同的角度分析了这个 问题，也发表了大量的学术论文和著作。 关于化解金融机构不良资产的研究，我国有很多学者进行了研究。周小川 ( 1 9 9 9 年) 主张通过设置商业银行部和投资银行部，其中，商业银行部的债权 被投资银行部通过发行债券采购1 1 0 。投资银行部相当于中转组织。刘遵义，钱 颖一( 1 9 9 4 年) 提出成立企业银行重建基金，不良资产由基金接手，财政补贴 按照固定日期发给困难企业【1 1 1 。设立企业重整中心由吴行政( 2 0 0 5 年) 提出， 这个机构负责补偿债务重组过程中受损的债权人【1 2 】。张春霖( 1 9 9 7 年) 提出将 国有银行的账目分为新账目与老账目，国有银行继续管理新账目，新设立的债 务托管组织运营老账目，托管组织决定清算或重整这些债务企业【1 3 1 。 4 硕十学位论文第1 章绪论 关于对银行的不良资产及其处置方式的研究，王松奇( 2 0 0 0 ) 撰写专著中 国向不良资产宣战，研究如何解决不良资产、化解金融风险，并向不良资产 宣战。该书对各种不良资产产生的原因进行剖析，这些原因包括金融不良资产、 企业不良资产f 1 4 】。为了帮助翻译作者观点也便于读者理解，书中还有一章专门 介绍和分享国外处理不良资产的实践与经验。该书对具体解决不良资产问题的 实际操作有独道的观点。杜亚宏等人( 2 0 0 6 ) 研究了我国处置不良资产的效率， 他们认为我国不良资产处置比率和现金回收率两方面都较低，这主要是因为我 国剥离不良资产与其他国家接收资产的质量有区别【i5 1 。李章祥( 2 0 0 7 ) 研对资 产证券化的定价方式，研究发现在资产证券化运营过程中，资产包和证券化产 品的定价是资产证券化运营的核心，定价的恰当与否直接关系到资产证券化运 作的成功与否1 1 6 1 。 关于资产管理公司作用的研究，国内以黄金老、秦池江等为代表。他们对 资产管理公司的用途、运作和前景进行了大量的分析研究。黄金老( 2 0 0 9 ) 从 降低中国经济运行成本的角度，分析了中国资产管理公司在降低中国经济运行 成本的重要程度【1 7 】。以国有企业的公司制为切入点，刘刚( 2 0 1 0 ) 分析了国有 资产公司的两种典型管理模式，即层级持股模式和将现有大型企业集团改组为 控股公司，探讨了这两者的优劣势，重点分析了国有资产公司不同管理模式下 的功能【l 引。 关于银行风险、信用管理，也有很多学者进行了研究。 神经网络技术被学者应用到商业银行的信用风险评价中，该学者指出神经 网络技术，相对于其他传统统计方法而言，预测精度更准【1 9 】。也有学者分析了 神经网络方法与专家系统相结合的情况，以及两者结合在银行贷款风险管理中 的使用，搭建了银行监管、风险预估、预警的风险管理系统，实施银行智能化 的管理。有学者考虑影响商业银行信用风险的各种决定因素，在些基础上，多 层次模糊评判模型被学者提出。 关于银行信用风险评价的研究，企业评级中使用模糊数学法，是以商业银 行的授信业务评级为对象，他的指标体系由二级指标体系组成，一级指标是发 展前景、经营管理、财务状况等3 个指标，每个一级指标下又有几个不同的二 级指标，二级指标共有1 2 个，计算步骤上利用隶属函数最大值方法，用来确定 一级指标的数值，再依据一级指标权重对其加权求和，最终计算出信用级别。 借助国内外专业评级公司的技术力量、加强行业研究、建立有效的组织结构、 硕士学位论文第1 章绪论 探索、学习和借鉴国外银行内部评级办法、建立和完善内部评级的信息数据库 完善信用评级系统。 关于信用风险预警的研究，学者在综合分析国内商业银行现行主要统计指 标的基础上，从各指标的内在关系出发，构建了信贷评价预警指标体系，作为 定量分析工具，为信贷决策提供支持【2 0 1 。国内学者学习了国外的先进经验，并 结合我国银行的实际情况，从8 个方面使金融风险预警指标体系形成系统，反 映风险警源、警兆、警情及变动趋势的组织形式f 2 。有学者对商业银行的信用 风险进行实践性研究，建立信贷业务管理系统、信用评级的档案管理系统以及 信贷风险分析的信用风险管理系统，并把这些在中国的一个银行中试行运用， 结合运用的结果开发了相应软件。 关于对商业银行的信用风险管理，很多学者进行了研究。有学者认为商业 银行必须加强对信贷客户的信用风险评估，尽量减少对信用风险较大的客户发 放贷款，从而减少不良资产的数量。也有学者认为建立完善的外部评级体制， 与内部评级体系相结合；银监会和中央银行等监管机构应改变对于商业银行的 注重事前监管的方式，由合规监管向风险性监管转变；完善社会信用体制的建 立，加强有关方面立法。加强人才培养，不断培养风险管理专业优秀人才。 1 3 研究方法与研究思路 1 3 1 研究方法 本文在论文研究过程中运用了多种研究方法，以便获得科学、准确的研究 结论。主要研究方法包括： ( 1 ) 文献阅读。通过网络资源( 维普全文期刊数据库、中国期刊网、人大 复印资料等) 以及中南大学图书馆馆藏图书，获得了丰富的有关不良金融资产 处置等方面的知识。经选择后留下的文献是本文研究的主要素材和理论基础， 本文的理论框架的形成很大程度上得益于这些研究文献的提示。 ( 2 ) 比较分析、经验分析与理论分析相结合。以事实为依据，运用比较分 析、经验分析方法，分析不良金融资产处置的风险，并对如何防范不良金融资 产处置的风险提出了看法。 ( 3 ) 案例研究的方法。采用重点个案分析的研究方法。基于研究的需要， 对湖南国有投资公司处置不良金融资产进行研究，分析其在处置过程中可能存 6 硕+ 学位笙奎 竺! 兰竺笙 _ _ _ - - _ - _ - _ _ _ _ - _ _ - _ _ _ _ _ - - _ - _ _ _ _ _ _ _ - _ _ _ _ _ _ _ _ _ - _ _ - _ - _ _ _ _ _ i _ _ l - _ - _ _ 一 在的风险、以及如何防范这些风险应采取的相应措施。 1 3 2 研究思路 研究背景 理论研究 应用研究 研究结论 图卜1 技术路线图 1 4 本文主要研究内容及框架 本文意图在分析湖南国有投资公司金融不良资产包的基础上，探讨湖南国 有投资公司对不良金融资产包的处置方式，并对公司对不良金融资产处置的过 7 硕士学位论文第1 章绪论 程中存在的风险进行深入研究，在此基础上提出防范风险的对策。 本文分5 章。 第l 章为绪论，主要是分析研究背景和意义，进行相关领域的国内外研究 综述，提出研究问题，明晰研究的总体设计与思路。 第2 章是相关的理论基础，通过对不良金融资产及其处置理论等的介绍， 为后续的湖南国有投资公司处置不良金融资产风险的研究提供理论基础。 第3 章研究湖南国有投资公司对不良金融资产的处置方式及存在的风险。 首先介绍湖南国有投资公司及金融不良资产包的概况，在此基础上，对湖南国 有投资公司处置不良金融资产的方式进行分析，最后重点对不良金融资产处置 中面临的风险进行了研究。 第4 章旨在解决防范不良金融资产处置的风险问题。结合公司的内部管理现状，以及公 司现有的各种不良金融资产处置的方法和市场现状，从强化公司信息管理，加强政策、法律 意识，强化事后监督体系，优化不良金融资产处置方法等四个方面提出了加强不良金融资产 处置风险管理的措施。 第5 章在前4 章的基础上，对本文的研究结论进行总结，并提出本文的研 究展望。 8 硕+ 学位论文第2 章论文研究的理论基础 第2 章论文研究的理论基础 2 1 不良金融资产基础 2 1 1 不良金融资产的概念 对不良金融资产的理解分广义和狭义。在金融活动中，流动性很弱的、积 淀的资产是广义的不良金融资产。具有某种瑕疵，不能为拥有者带来预期利益 的资产是狭义的不良金融资产。 从商业银行视角上讨论这一概念，银行在运营中难收回或根本不能收回的 贷款是不良金融资产，这些资产与难以收回或不能收回的利息一起组成银行的 不良债权。当今市场经济社会，以经济人为理论基础的有限理性和以机会主义 行为倾向的理论假设、契约的不完整性、委托代理关系中矛盾冲突的客观性、 国家宏观经济运行的不确定性以及信息的不平衡，商业银行在资产运行中发生 债权流失，继而不良金融资产产生。 表2 - 1 五类贷款主要特征 类别主要特征 借款入有能力履行承诺，并且对贷款的本金和利息进行全额偿还，没有有 正常 问题的贷款。 1 净现金流量养活；2 贷款人销售收入、经营利润在下降，或净值开始减少， 或出现流动性不足的征兆：3 借款人的一些关键财务指标低于行业平均水 关注平或有较大下降；4 借款人经营管理有较严重问题，借款人未按规定用途 使用贷款；5 借款人的还款意愿差，不与银行积极合作；6 贷款的抵押品、 质押品价值下降：7 银行对抵押品推动控制；8 银行对贷款缺乏有效监督等。 i 借款人支付出现困难，并且难以按市场条件获得新的奖金；2 借款人不能 次级 偿还对其他债权人的债务；3 借款人内部管理问题未解决，妨碍债务的及 时足额清偿：4 借款人采取隐瞒事实等不正当手段套取贷款。 1 借款人处于停产或半停产状态：2 固定资产贷款项目处于停缓状态；3 借 可疑款人已资不抵债；4 银行已诉诸法律来收到回贷款；5 贷款经过了重组仍然 逾期或仍然不能正常! 1 1 还本息，还款状况没有得到明显改善等。 1 借款人无力偿还，抵押品价值低于贷款额；2 抵押品价值不确定；3 借款 损失 人已彻底停1 ：经营活动：4 同定资产贷款项目停止时间很长，复下无望等。 9 硕士学位论文 第2 章论文研究的理论基础 国际上的商业银行通常是从动态风险监督的视角来看待，将还没到还款期 的贷款按优劣程度分为五种，即正常、关注、次级、可疑和损失，其主要特征 见表2 1 ，其中次级、可疑和损失被定义成不良贷款f 6 1 。 从2 0 0 0 年起五级分类法在我国商业银行中普遍使用。本文论文提及的不良 金融资产，主要是指由我国金融资产管理公司管理接收和处置的由四大国有商 业银行政策性剥离出来的不良贷款，和接受其他金融机构委托处置及商业收购 处置的不良贷款。 2 1 2 银行不良金融资产形成的原因 各国家和地区银行业的不良资产形成的原因各不相同是因为各国家市场成 熟程度各有差异，文化、制度也各有不同之处，且法规制度法律条款的不同。 综合考虑各地区、国家银行业不良资产的形成，归纳他们形成的原因，可得出 五类主要的原因： 一是国家在经济体制转轨时期，老体制遗留下来的问题与新体制不适应； 二是某银行运营策略错误； 三是政府政策赶不上经济变化； 四是银行的行业体制问题和银行监管体系的不完善； 五是经济结构的不合理性1 7 j 。 计划经济时期、经济过热时期和体制转轨时期是我国商业银行不良资产的 形成先后经历的主要阶段。截止到上世纪末，四大国有商业银行总的不良金融 资产比率已经高于其自身金融资产的2 0 。 受多种原因影响，我国四大商业银行不良资产的形成，主要包括以下几种。 ( 1 ) 宏观经济运行的原因 由于经济周期波动而容易导致金融风险。经济周期的波动将激化经济运行 体制中运行的矛盾，使利率、货币供应量和银行信贷这些指标发生很大变化。 金融风险在这个过程中不断产生和累积，整个银行系统不良贷款大幅上涨就是 最明显的反映。一般来说，在经济的紧缩期，经济增长缓慢，有时候还会出现 负增长。很大一部分公司经营情况较差，盈利水平有所下降，对于公司的负债 无法短期内偿还，相对于经济正常阶段对银行的借款要多，与其他单位发生的 不良的贷款比以往要多：当经济发展处于扩张阶段时，经济增速加快，大多数 公司盈利水平上涨，公司偿还债务的能力提升，则银行的不良贷款率就会有所 下降。 ( 2 ) 经济体制的原因 在计划经济时代，政府财政和银行是公司运行的主要资金来源。但财政和 1 0 硕十学位论文第2 章论文研究的理论基础 银行的关系较乱，不成体系，公司常拿银行资金当作自身的财政资金使用，使 得当公司经营不顺时，就不能如期偿还银行贷款，造成资金流动性差，形成了 大量不良资产。此外，我国经济从计划经济体制转向市场经济的过程中，因为 缺乏竞争实力，很多公司在激烈的市场竞争中难以生存，而这些公司的财政资 金来源于银行，就造成银行成了公司运营风险和市场风险的转嫁处，使不良贷 款一直很高。 除了旧经济体制的历史原因，政策性贷款也是形成不良贷款的主要因素之 一。政策性贷款是以政府的财政支持为基础，以财政补贴贷款利息或是对贷款 利息进行优惠减免，以此来引导公司贷款。在政策性银行没有成立之前，这类 政策性贷款多是通过这四家国有商业银行来执行，主要包括固定资产贷款和流 动资金贷款【7 1 。固定资产贷款大多数是由政府部门指定，因此由于大量的指令性 计划管理造成投资决策错误，并产生了大量的不良金融资产。另一方面，对于 流动资金贷款，优惠利率一般被用来支持农村、扶助贫困、创新科技开发、救 助灾难等，财政本应该给予这类政策性贷款补贴利息的优惠条件，但政府自身 也有财政问题，无法拿出资金来来支助这些项目，所以利息的负担就由银行来 承担，银行承担这些损失。 ( 3 ) 企业原因 企业自身是我国不良金融资产形成的主要因素。这部分原因主要表现在以 下几个方面：首先，公司管理较乱，赢利能力下跌，有的公司还出现亏损，公 司借款无法如期偿还，造成银行的资产流动性差，形成很多不良金融资产。其 次，公司在本金不足的情况下也照常运营，缺少的资金从银行贷款，公司本身 负债率很高，使得企业长期占用银行的贷款用作流动资金。再次，旧经济体制 向市场经济体制转变过程中，大量的国有企业的管理水平无法短期内提升，使 得他们原有的管理无法适应市场经济的发展，很多公司因此负债累累，经营每 况愈下，无力偿还银行贷款。在大量国企倒闭之时，政府为稳定国家经济局势， 对很多重要的大型国企发放“安定团结贷款”，使得他们无法感受来自市场经济的 压力，也不会潜心研究提升管理，不去偿还这部分贷款也不会影响企业经营， 使得大规模不良金融资产形成【引。最后，在计划经济向市场转变过程中，全国范 围内的大批企业破产也使得银行的大量贷款无法收回，资产质量受到了严重的 影响。 ( 4 ) 银行原因 在计划经济向市场经济转轨阶段，银行改革的滞后和自身管理体制存在的 严重问题是大量不良金融资产形成的重要原因。国有银行是政府分配资金的重 硕十学位论文 第2 章论文研究的理论基础 要渠道，在转轨阶段，国有银行没有在第一时间改革，还是沿用老机关管理体 制，自身的管理缺陷，并没有从贷款发放者的角度制定一整套防范、管理不良 金融资产的方法来保证国有资金的安全、流动和盈利。他们使用的旧经济体制 的内部治理机构、约束和激励机制，使得经营成本和管理成本很高，管理效率 低下，从而，大量不良金融资产形成。 ( 5 ) 法律制度原因 不良金融资产对社会经济发展影响很大，本应有一整套法律制度来约束、 规范这方面的管理。但我国不良资产的法律制度很不完善，不良资产处置的法 律体系没有建立。到目前为止，只有一部金融资产管理公司条例行政法规 规范资产管理公司处置不良资产的行为。而且，目前的中国经济市场，信贷中 的依法依规的观念和信用意识比较薄弱，还贷意识较差，因此经常出现即使资 产管理公司赢得了胜诉，也还面临着执行难的问题【9 】。另外立法时的“宜粗不宜 细”的指导思想，也从一定程度上使现有的法律、法规实施起来难度很大：当政 府的政策与法律相矛盾时，往往是法律权威受到损害，而为不良金融资产的形 成打下了伏笔。 2 1 3 不良金融资产的一般特征 金融资产管理公司接手的不良资产有以下特征： ( 1 ) 不良资产质量较差。金融资产管理公司在接收的不良资产时问题较多， 比较常见的问题是贷款的抵押无效和信用贷款的比重大，贷款已经过了时效的 情况很多，因此要回收这些贷款并将其变现难度非常大。另外，一些资产在办 理过户的时候，金融资产管理公司还需交纳各种各样的税费，并且需要经过层 层审批环节，耗费大量的人力、物力、财力和精力。 ( 2 ) 资产质量的“冰棍效应”要求不良资产需尽快处置【l o l 。根据原先已经签 订的企业与四大商业银行的借款合同，债权人对债务人拥有到期债务全额索回 的权利，这样回收的风险相对较小。但不良金融资产的价值与时间成反比，随 时间推移，就像夏天的冰棍一样，时间越长，价值就会越小。如：债务主体灭 失、债务人经营状况恶化导至倒闭、实物资产严重损耗、掏空贷款企业资产等。 若不能加快处置速度，则将导致国有资产的大幅度贬值。 ( 3 ) 不良资产具一定的价值提升潜力。尽管不良资产有“不良”称号，但其 中有些资产质量不但不差而且还有可能是可以全额收回的资产，只是由于企业 承受的债务负担重，造成企业不堪重负；有些资产是在计划经济体制下由于当 时的资源配置不当所形成，也有收回本金的潜力。从这个角度来说，金融不良 资产既是一种可以利用的有一定价值的资源，金融资产处置又可以发展成为一 1 2 硕十学位论文第2 章论文研究的理论基础 个广阔的市场，具有很大的升值潜力空间和开发的价值。 2 2 不良金融资产处置的相关理论 不良金融资产处置理论的研究是以大量处置实践为基础，并随着这些实践 而产生的。 ( 1 ) 资源配置理论 按照西方新古典经济学说，所谓资源初始配置就是由不同的企业将不同的 生产要素以价格的机制汇集起来后，企业又通过经营者的行政协调来组合这些 生产要素，最后形成一定的商业物品。资源配置效率的高低，一方面，取决于 市场的运行机制给企业带来的竞争压力而导致效率最高的经济主体有获得有限 资源的能力；在另一个方面，也取决于企业能否采取最优的组合方式组织内部 生产【1 1 1 。 按宏观与微观、横向与纵向多重优化结合的要求，完整的资源配置机制至 少应有以下功能。 其一，调集。任何经济社会的最终目标都是有效利用全部社会资源，但现 实往往只是部分资源被有效利用，其他资源则很难达到有效利用。所以，尽 可能减少资源闲置，即尽量调用闲置资源是资源配置的基本要求。也就是说， 当社会存在闲置资源时，往往不是这些资源没有投入应用，而是未被合理使用。 所以，促进这些在形式上已经被占用而实际运用效果又好的资源向合理处转移， 是重新配置的基础，如果失去转移的基础，便不存在重新配置的可能。 其二，生长。资源配置的生长功能是充分利用技术资源对物质资源的替代， 更多的在商品价值构成中加入技术成分。社会的资源配置，如果不能使已有的 技术得到充分利用，就会形成恶性循环。即，一方面技术资源闲置，不能附加 在产品之上，产出的价值创新水平低；另一方面，低价值构成的产品不能提供 必要的剩余，技术进步受到阻碍。 其三，辐射。经济系统作为一个广泛联结的系统，各种因素间的变动频率 和延伸范围有较大差异。这种关系在经济发展的整个过程中，表现在某些产业 转变引起一系列的产业转变，而另一系列产业变动效应较弱。当资源较多地配 置于前者时，尽管与他们联系的产业并不直接得到资源投入的增加，但通过刺 激需求或供给，仍然可以得到投资增长，并进一步吸收各方资源。 资源优化配置的标志是这三个功能的全面发挥，也是构建资源配置机制的 硕士学位论文第2 章论文研究的理论基础 基础。在我国，不仅会由于各种原因浪费大量的实物资源，而且，对实物资源 的替代也没受到足够重视，再加上