（工商管理专业论文）A担保公司担保项目风险评价方法研究.pdf

大连理工大学专业学位硕士学位论文 摘要 目前，国内中小企业发展迅速，但由于外部环境和中小企业自身固有的缺陷，在发 展中面临的突出问题之一就是融资难，主要表现为贷款难，其中一个根本原因就是担保 难，而解决担保难的重要途径之一，就是建立中小企业信用担保机构。我国的中小企业 信用担保业起步晚，发展时间短，资金缺乏，管理水平低，引进和留住专业人才难，加 之社会信用差，中小企业经营管理不善，相关法律不健全，社会认知和重视程度不够等 诸多因素，使之在总体发展水平上与日美欧等发达国家和地区和同行业存在较大差距。 本文将理论分析和实证分析相结合，阐述了a 担保公司面临的内外部风险和担保项 目操作中各环节的风险因素，通过吸收和借鉴国内外先进的信用风险管理理论和方法， 将担保项目风险评价方法加以改进，找到符合担保公司实际风险管理措施。 论文首先提出了研究信用担保机构的目的和意义，从国内外担保行业发展出发，介 绍a 担保公司发展概况，然后通过对融资担保理论的综述，分析a 担保公司面临的内 外部风险和担保项目操作过程中每个环节的风险因素，着重提出了改进担保项目风险评 价方法，并结合借款公司b 和c 担保项目进行了案例分析，验证了改进的风险评价方 法的实用性和有效性，从而达到了控制担保项目风险的目的。 关键词：风险评价；信用担保；担保风险防范和化解 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 r i s ka s s e s s m e n tm e a s u r e sr e s e a r c ho fg u a r a n t e ep r o g r a mi nac r e d i t g u a r a n t e ec o m p a n y a b s t r a c t d e v e l o p m e n to fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e si sr a p i da tp r e s e n t t h em a i nd i l e m m a f a c e db ys m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e si nd e v e l o p m e n ti sd i f f i c u l t yi ng e t t i n gl o a n s o n eo f r e a s o n si sd i f f i c u l t yi ng e t t i n gc r e d i tg u a r a n t e e e s t a b l i s h i n ga n di m p r o v i n gc r e d i tg u a r a n t e e i n s t i t u t i o ni so n eo ft h ei m p o r t a n tm e a s u r e si nr e s o l v i n gd i f f i c u l t yo fc r e d i tg u a r a n t e e c h i n a s s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e sc r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o ni ss h o r to ff u n da n ds o c i a lc r e d i t ， b a di nm a n a g e m e n t ，d i f f i c u l t yi nr e c r u i t i n ga n dl a r g eg a pb e t w e e nc h i n aa n da m e r i c a ，j a p a n a n de u r o p e 1 1 1 ep a p e rc o m b i n e dt h e o r e t i c a la n a l y s i sw i t he m p i r i c a la n a l y s i s a n da n a l y z e di n s i d ea n d o u t s i d er i s kf a c e db yac r e d i tg u a r a n t e ec o m p a n y , a s s i m i l a t e da n di n n o v a t e dt h e o r i e sa n d m e t h o d o l o g i e so fa d v a n c e dc r e d i tr i s km a n a g e m e n t ，d e v e l o p e da n da d o p t e dp r a c t i c a lr i s k m a n a g e m e n tm e a s u r e so fa c r e d i tg u a r a n t e ec o m p a n y a tf i r s t ，b a c k g r o u n da n dm e a n i n g so fc r e d i tg u a r a n t e er e s e a r c hi sp r o v i d e d c r e d i t g u a r a n t e e sd e v e l o p m e n ti nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n dc h i n ai si n t r o d u c e d ac r e d i tg u a r a n t e e c o m p a n yi si n t r o d u c e d t oa n a l y z et h et h e o r yo fc r e d i tg u a r a n t e e ，a n dp o i n to u tn e c e s s i t yo f t h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tt og u a r a n t e ei n s t i t u t i o n o u t s i d ea n di n s i d eo fr i s kf a c e db ya c r e d i tg u a r a n t e ec o m p a n yi sa n a l y z e d t of o r m u l a t ea n dp r a c t i c eac r e d i tg u a r a n t e e c o m p a n y sr i s km a n a g e m e n tm e a s u r e sa l ei na c c o r d a n c ew i t has e r i e so fi n n o v a t e dr i s k a s s e s s m e n tm e a s u r e s ， k e yw o r d s ：l u s ka s s e s s m e n t ； c r e d i tg u a r a n t e e ；a v o i d a n c eo fg u a r a n t e er i s k 独创性说明 作者郑重声明：本硕士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得大连理 工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志 对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：硼8 支9 大连理工大学专业学位硕士学位论文 大连理工大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位 论文版权使用规定，同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送 交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理 工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也 可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。 作者签名：堑垦塑 导师签名：丛 纽星年- 月三日 大连理工大学专业学位硕十学位论文 1引言 1 1 研究背景和意义 1 。1 。1 研究背景 近年来，随着我国市场经济体制的确立和发展，社会信用问题逐步得到各界的重视 和关注。如何弘扬我国信用文化，建立现代社会信用体系，发展信用经济，已成为全社 会普遍关注的热点问题。作为社会信用体系重要有机组成部分的信用担保行业，几年来 发展迅猛，为促进我国信用体系建设，促进信用经济发展，发挥了积极的作用。 中国担保业是以1 9 9 3 年中国经济技术投保公司成立为标志，经过1 5 年的发展，已 经从一种不被社会广泛理解、认可和重视的境遇中摆脱出来，成为一个新兴的、初具规 模和实力的朝阳行业。尤其是从1 9 9 8 年开始中小企业信用担保试点以来，我国中小企 业信用担保机构迅速发展起来。 融资担保作为担保业中最重要的组成部分，是为中小企业服务的主要方式。近几年 来，虽然我国信用担保机构发展迅速，但发展无序，问题不断出现，风险不断积聚。出 现这种现象既有担保机构内部管理不规范、识别和控制风险的能力不高，也有外部监管 不利、法律法规不健全的原因，同时也要看到我们对担保机构的运行机制和属性不是很 清楚，担保机构的性质是金融机构还是非金融机构，专业担保理论研究滞后于担保业务 的实践，担保风险的防范和控制等关乎担保行业生存和发展的重大问题，都有待进行深 入研究。这些问题都严重制约着担保业的发展。 1 1 2 研究意义 随着我国市场经济的发展，中小企业在国民经济中的地位越来越重要，日益成为扩 大社会就业、培育新的经济增长点和促进产业结构调整的重要渠道。中小企业在国民经 济中占有重要的地位，中小企业的融资担保工作应该受到各方面的重视。 国家统计局在2 0 0 4 年的统计数据中则显示，g d p 增量的8 0 以上是来自民营企业。 尽管是如此重要的经济角色，但根据2 0 0 6 年在上海2 7 0 0 户民营中小企业的调查结果显 示，6 8 的企业拥有融资困难的问题；而在己停产的企业中，4 7 是因为资金匮乏的缘 故。如果根据世界银行所属的国际金融公司调查结果，中国内地民营企业的发展资金， 主要来自于企业主的资本和保留盈余，这部份的比例一直维持在5 0 以上，银行贷款大 约在2 0 左右。而在同期美国中小企业的资金来源中，金融机构贷款占了4 2 ，明显高 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 于我国，这说明担保市场大有可为，中小企业的信用上的不足，需借助担保公司的风险 承担行为，获得银行更高的融资。 通过担保扶持解决中小企业发展，可以起到促进经济发展、增加财政收入、拓宽就 业渠道、促进科技进步、调整产业结构的目的，它与宏观经济调控的目标即经济增长、 充分就业、结构优化、物价稳定、总量平衡、国际收支平衡等宏观调控的目标基本吻合。 所以，通过调节信用担保这种经济杠杆，可以有效地影响在国民经济中占有重要份额的 中小企业的发展速度、发展方向和运行质量，从而达到调控宏观经济的目的。 1 2 国内外担保行业发展综述 r 1 1 2 1 国外担保行业发展历史 信用担保机构主要以担保风险产生的市场价值作为商业利润来源，它的产生是市场 经济发展到一定阶段的产物。 担保行业已有上百年历史，1 8 4 0 年起源于瑞士的商业担保。日本是世界上比较早对 中小企业予以高度重视并取得巨大成就的国家，其以1 9 2 7 年改善中小企业金融方法 纲要为标志，担保业得到发展。1 9 5 8 年日本成立全国性中小企业信用担保体系，并被 称为“中小企业问题的先进国”。 欧美国家多于2 0 世纪中期建立中小企业担保体系，担保业得到发展和成熟。2 0 世 纪的美国，期间经历了两次起飞。第一次是1 9 2 1 年纽约股市崩盘后，罗斯福实行的改 革、复兴和救助的新政，给担保行业的发展提供了契机；第二次是“二战后，为了重 整国民经济，美国创建了政策性信用担保制度，美国的进出口银行和中小企业担保鼓励 了美国产品出口和中小企业发展，对美国经济的恢复和发展起到了巨大的作用。美国小 企业管理局( 称s b a ) 是联邦政府的代理机构，负责执行管理小企业担保贷款计划。小 企业担保贷款机构的部分贷款进行担保，其余部分由贷款机构自己承担风险。 在此之后，各个国家纷纷效仿，政策性信用担保制度在欧洲、亚洲、拉丁美洲等许 多国家和地区都有了长足的发展，成为政府调节资源分配，维持社会公正、推动经济发 展和促进对外贸易的重要经济杠杆之一。 r 口1 1 2 1 国内担保行业发展历史”。 从1 9 9 2 年开始，中国确立社会主义市场经济体制目标，资源配置的基础性手段由 计划转向市场，企业成为社会经济活动的主体，国家信用逐步从一般经济领域退出，这 在客观上对信用担保提出了需求。中国担保业十几年的发展过程大致可以分为： 大连理工大学专业学位硕士学位论文 第一阶段，1 9 9 3 年到1 9 9 7 年，担保业的起步和探索。1 9 9 3 年1 1 月中国第一家全 国性专业信用担保机构中国经济技术投资担保有限公司的诞生标志着中国担保业起 步和探索的开始。1 9 9 5 年前后，国内一些地区开始陆续出现专门的信用担保机构。比较 早的一种形式是在国家科委的支持推动下，深圳、西安等城市的科技部门或高新技术开 发区建立的主要服务于高新技术成果转化的投资担保机构，以及主要为出资企业提供贷 款担保服务的信用担保互助基金。 在这一阶段，担保业主要是服务于高新科技成果的转化，为企业提供贷款信用担保 等。担保机构全部由中央或则地方政府设立，机构数量和业务品种都很少，从严格意义 上来说还不算是一个行业。 第二阶段，1 9 9 8 年到2 0 0 3 年，以中小企业信用担保为契机，担保行业迅速增长。 从1 9 9 8 年开始，江苏镇江、山东济南、安徽铜陵等地市探索采取设立担保资金和组建 独立担保机构的方式，帮助中小企业解决融资难特别是贷款难的问题，并开始试点。以 此为契机，中国的担保行业迅速发展。同时在这一阶段，出现了不是由政府出资设立的 商业性担保机构，担保机构的数量迅速增长。 第三阶段，2 0 0 3 年以后，担保业发展的新格局。这一阶段担保行业的状况体现在两 个方面：一方面，由于政府资金的有限性和政府性担保体系资金补充机制和运作机制的 不完善，使得原有从事政策性担保业务的部分担保机构缺少稳定的资金来源，迫使他们 为了自身的生存发展而逐步涉及商业性担保业务领域、开发新的担保品种；另一方面由 于前期行政政策的大力支持和引导，加之担保行业自身入门槛的降低，以及社会各界对 行业本质的认识不足，使得担保机构数量超常规上升，无形中加剧了行业内部竞争，也 客观地促使了担保公司的分化一全国性综合性的大型担保公司与区域性专业性的中小 型担保公司并存。 1 3a 担保公司的发展概述 随着市场经济的发展，社会对信用机构的需求日益增长，加之各级政府的积极推动， 我国担保业呈现出快速发展的局面。1 9 9 7 年我国的担保机构只有2 0 余家，2 0 0 0 年担保 机构有3 0 0 多家，2 0 0 1 年发展到8 0 0 多家，2 0 0 4 年底已经超过4 0 0 0 家。 某担保有限公司( 简称a 公司) 成立于2 0 0 3 年8 月，初期仅是一家地方性担保公 司，注册资金9 0 0 0 万元，拥有员工3 0 人。经过近五年的发展，公司规模不断壮大，注 册资金增加到7 2 9 亿元，成为一家跨区域经营的全国性专业担保机构。截至2 0 0 8 年3 月，已拥有2 5 5 人的精英团队，累计担保额超过6 0 亿元，是辽宁省内业务品种最全、 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 注册资本最大、分支机构最多的商业性担保公司，在大连、沈阳、北京、天津、青岛、 苏州、宁波等9 个城市开展业务。 担保机构迅猛增长的原因主要有三个方面：一是政府的推动。几年来，中央和地方 政府有关部门为促进中小企业和个人住房置业等一些领域的发展，采取自上而下的行政 推动方式，以财政资金来源为支撑、主要为中小企业服务的担保机构在全国各地普遍设 立。二是随着担保市场需求的扩大，信用担保的发展前景日益显现，社会上形成了一股 担保“热”，各类社会资金纷纷进入担保市场，各种所有制形式的担保机构大量涌现。 三是担保行业至今没有建立市场准入制度，加之行业管理缺位，导致行业进入门槛低， 客观上为担保机构的迅猛增长提供了条件和空间。 a 担保公司在发展初期时，业务规模较小、业务范畴狭窄，主要业务是为中小企业 提供融资贷款担保。担保过程中出现的诸多问题、困难和风险应引起重视，尤其是在五 年的业务实践中发现，为一些效益较好的小企业担保的风险小，但实际上这类企业很少 要求担保公司担保；相反，效益差、前景不乐观的小企业却有强烈的担保要求，而且越 是不良资本的需求者越会隐瞒自己真实信息，这样信息不对称使担保公司在签订担保合 同时并不充分了解被担保人的真实情况，做出错误判断和受欺骗的概率大大增加，同时 由于担保公司在与银行的合作中承担了大部分连带清偿责任，当前银行资金又相对宽 裕，放贷意愿比较强，银行对被担保企业的经营情况和资信的审查就会降低标准，担保 公司不但要承担自身逆向选择产生的风险，还要承担银行逆向选择产生的风险。 此外，a 担保公司同其他担保公司一样，存在性质不明确的问题。设立担保机构时 一般是按照市场经济的模式将担保机构设立成自负盈亏的有限责任公司，这与担保机构 不以盈利为主要目的，积极支持中小企业的发展等带有政府职能色彩的行为是相悖的， 担保机构陷入一种不做业务不行，做了业务担心代偿和赔付发生的尴尬境地。银行担心 担保机构因发生代偿赔付后，资不抵债宣布破产而使银行债务悬空。从而，极大地了限 制了担保功能的发挥和银行放贷的积极性。 在担保机构迅速发展的同时，风险也在积聚，并在某些地方显现出来。因此研究担 保机构风险管理方法，规范其行为，最大限度地降低风险，已经成为当务之急。 1 4 研究思路和框架 首先，本文提出了信用担保机构的目的和意义，对国内外担保行业的发展进行了综 述，介绍了a 担保公司发展概况，指出我国担保机构实施风险管理的紧迫性和必然性。 提出本文的研究思路和框架。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 其次，简述了担保的基本概念，应用经济学理论对信用担保产品的性质和信用担保 作用进行了解析，并对融资担保理论进行了原理分析。 再次，分别从担保公司的属性、a 担保公司面临的内外部风险、担保项目操作过程 中每个环节的风险进行分析，阐述担保公司如何对项目进行风险防范和控制； 最后，采用实证分析的方法，对a 担保公司操作的担保项目进行风险评价方法分析， 有效地进行风险管理。 本文应用了经济学模型分析了担保理论，将理论分析和实证分析结合，从中国担保 行业和中小企业发展出发，分析担保机构面临的内外部风险，结合实际案例进行实证分 析，达到理论与实际相结合。 担保项目受理阶段风险管理 担保项目调查阶段风险管理 担保项目审查阶段风险管理 担保项目实施阶段风险管理 项目保后管理阶段风险管理 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 2 融资担保的基本理论 2 1担保的基本概念和分类 2 1 1 担保的基本概念 ( 1 ) 信用 信用是一种以偿还和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权债务关系。信用有借 方和贷方两个关系人。贷方为授信者，即债权人；借方为受信者，既债务人。授信过程 是债权人提供一定的有价物给债务人，到约定时间，债务人将有价物归还并加付一定利 息。有价物可以是商品、劳务、货币或某种金融要求券( 如股票或债券) ，无论是何种， 通常都可以用货币偿还。信用是在私有制和商品交换的基础上产生的。从借贷的内容来 看，最早的信用是实物借贷。货币产生后，货币借贷逐渐取代实物借贷而占据主导地位。 ( 2 ) 债和担保 债是按照合同约定或者依照法律规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关 系。享有权利的是债权人，负有义务的是债务人。我国的民法通则规定了以下几种 债的形式：侵权之债、无因管理之债、不当得利之债、合同之债。担保是保障债权实现的 行为。 r 0 1 ( 3 ) 保证担保“。 在我国担保法中，保证担保是与抵押、质押、留置和定金等相并列的五种担保方式 中的一种，它与其它四种担保方式最大的区别是：保证人是市场合同交易双方之外的第三 方，其担保效力来自于保证人的信用；而抵押、质押、留置和定金这四种担保方式都是在 合同当事人之间进行，并以物的方式提供担保。保证人作为市场交易的第三方，之所以 成为一种需要，是因为债权人对于了解债务人履行合同义务的能力处于信息不对称状 态。 ( 4 ) 担保物权h 1 在我国物权法中，担保物权是担保物权人在债务人不履行到期债务或则发生当事人 约定的实现担保物权的情形，依法享有就担保财产优先授偿的权利。债权人在借贷、买 卖等民事活动中，为保障实现其债权，需要担保的，可以依照本法和其他法律的规定设 立担保物权。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 2 1 2 担保的分类“。 各国对担保的分类不尽相同，我国的担保理论滞后于实践，担保的分类并不是十分 严格。 ( 1 ) 按业务种类可以分为融资类担保、非融资类担保。 目前国内的专业性担保公司，绝大多数从事的都是融资类担保业务，即为贷款条件 不够充足的法人或个人从银行获得贷款所提供的担保，提升其信用级别，使得他们能够 获得商业银行的贷款，担保公司则从其中收取担保费用人们通常最熟悉的担保也是此类 担保，如贷款担保、银行承兑汇票担保、综合授信担保。非融资担保包括招投标担保、 合同履约担保、诉讼保全担保。 ( 2 ) 按社会属性分类有政策性和商业性担保。政策性担保机构的目的是执行一定 的公共政策，l l 女n d , 额贷款担保，目的在于帮助政府解决弱势群体的生活问题。对于政 策性和商业性担保机构两种角色的关系，打个比方这就好比公交汽车和出租车。政策性 担保机构就如同公共交通，要按照预定的线路前进，哪怕一路上没有儿个乘客。如果出 现了损失，应该由政府来承担。而这部分财政支出的意义，在于获得更大的社会效益和 公共利益。商业性担保机构如同出租汽车，没有既定的线路，在不违反法律法规( 交通 规则) 的前提下，可以随心所欲地开，寻找认为最挣钱的线路。如果亏损了，也没有人 给你补贴。 政府成立的担保机构到底是贯彻政策、扶弱济贫，还是盈利? 在这个问题上一直界 限不明。因此，一国内多数政策性担保公司都在不自觉地执行政策意图，关键时刻却去追 逐商业利益。尤其是一些地方成立的小型担保机构，由于是依靠政策而生，从人员素质、 管理能力到专业水平都有缺陷，很难按照正常的市场主体方式来生存。结果是，政府让 给谁担保就给谁担保，让担保多少就担保多少，没有一点分散风险的意识和控制风险的 手段。最终出了问题、贷款无法归还时，也是由政府决定，没有信用可言。 2 2 担保的经济学原理 2 2 1 担保产品的性质【6 担保产品是混合产品，同时具有公共产品性质和私人产品性质。私人产品是个人消 费品，其社会总消费量等于所有个人消费额的总和。公共产品是公共消费的产品，每个 人对这种产品的消费，都不会导致其他人对该产品消费的减少，如国防、法律、路灯、 天气预报、电视台等，是在消费过程中具有非竞争性和非排他性的产品。所谓非竞争性 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 是指增加消费的边际成本很小或为零，比如路灯、不拥挤的道路和桥梁等。所谓非排他 性是指排斥消费的边际成本很大，比如限制一个人呼吸新鲜空气的成本非常高。混合产 品，如教育、卫生等，尤其是信用担保产品，这类产品具有较大范围的正的外部效应， 这些产品的非竞争性和非排他性是不完全的。 担保的服务对象是中小企业。担保的目的是改善中小企业的融资环境，增加中小企 业的融资能力，这将有利于增加就业机会、税收和出口创汇，改变经济增长方式，由此 可见，担保产品是具有外部效益的混合产品。担保产品又具有三个特点：一是担保的收 益与所承担的风险不对称，担保是以固定的收益承担不固定的风险。二是担保风险是既 可能赢利又可能亏损的风险，按照担保理论，这种风险是不可保风险。三是担保产品的 外部效益的受益者是企业和政府。 2 2 2 担保混合产品的经济学模型 、 产品的提供方式分为公共提供和市场提供两种方式。所谓公共提供是指政府通过税 收筹集资金，以免费的形式向消费者提供：所谓市场提供是指消费者必须按照等价交换的 原则进行购买才能取得产品。对于私人产品来说，不存在市场失灵的现象，依靠市场就 可以达到资源的优化配置，因此，私人产品应该采取市场提供的方式。对于公共产品的 提供，由于存在“搭便车 问题，消费者一方而不愿意购买这一产品，另一方面又等待 别人去购买，自己可以从别人的购买中得到好处，所以，生产者的成本得不到补偿，市 场供给不足，低于最佳数量，如图2 1 所示，将产生效率损失。因此，公共产品必须采 用公共提供方式。 p q 1q 2 q ( 产量) 图2 1 市场提供混合产品的效率 f i g 2 1t h em a r k e tp r o v i d e st h ee f f i c i e n c yo f t h em i x t u r ep r o d u c t 大连理工大学专业学位硕士学位论文 图中，s s 曲线代表担保产品市场供给曲线，d d 曲线代表申请担保方的需求曲线， d d 曲线代表社会需求曲线，这一曲线的高低取决于混合产品的外部效益的大小，外 部效益高，则d d 曲线位置高，反之则低。在政府补贴之前，消费者只考虑自己的内 部效益，在e 点达到平衡，消费量为q l ，但从社会角度考虑，e t 为平衡点，最佳的消 费量为q 2 ，因此产生阴影部分的效率损失。通过以上分析可以看出，为改善资源配置 的效率，政府应参与混合产品的提供。但由于政府也存在失灵现象，采用公共提供方式 也会产生效率损失。 ( 价格) p q 1q 2，q ( 产量) 图2 2 担保效率损失补偿的经济学模型 f i g 2 2e c o n o m i cm o d e lo fc o m p e n s a t et ol o s so fc r e d i tg u a r a n t e ee f f i c i e n c y 担保效率损失补偿的经济学模型如图2 2 所示。图中s s 曲线代表担保后的产品供给 曲线。其他曲线的含义同图2 1 。为了使担保产品的消费量达到最佳，政府应参与提供 担保，以降低担保产品的成本，使供给曲线降低到s s 曲线的位置，降低产品的价格， 增加消费量，使平衡点由e 点降低到b 点，消费量由q 1 增加到q 2 ，从而弥补阴影部 分的效率损失。 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 2 2 3 担保的作用7 o r r q 1q 2 q 3 q 图2 3 担保的作用 f i g 2 3f u n c t i o no fc r e d i tg u a r a n t e e 图中，d 曲线和s 曲线是中小企业贷款需求曲线和银行贷款供给曲线。r 曲线表示 银行要求的最高利率，包括信贷风险的溢价收益，高于这一收益水平，银行将认为风险 过高，而不愿意提供贷款。由于对中小企业贷款的风险要高于对大企业贷款的风险，因 此，中小企业贷款的均衡利率要高于r 曲线所代表的市场利率水平，即产生信贷缺口 q 1 q 3 。中小企业融资担保体系将鼓励银行向中小企业提供贷款，从而使供给曲线s 右 移至s 曲线。这样，在市场利率r 不变的情况下，向中小企业的贷款增加至q 2 ，使融 资缺口由q 1 q 3 减少到q 2 q 3 。 2 3 融资担保理论综述 2 3 1 担保理论综述1 踟 融资担保理论在过去3 0 多年以来一直是最活跃的金融经济学前沿领域之一。它以 西方发达国家金融市场发展的实践为背景，以契约理论、博弈理论和信息经济学为基本 大连理t 大学专业学位硕士学位论文 分析工具，主要从公司治理、债务契约和宏观经济等三个视角，研究了融资担保问题， 并在许多方面已经取得丰硕成果。 ( 1 ) 担保治理理论 担保治理理论研究了担保对代理成本和股东财富( 公司价值) 的影响，代理成本的产 生是由于股东与债权人、债权人与债务人以及投资人之间的冲突引起的，担保的选择是 为了降低代理成本。担保债务的增加将引起贷款人以外的参与方的法律保护减少，而如 果其他参与方没有对此做出反应，那么担保将可能导致其他参与方的财富向贷款人转 移。 一 ( 2 ) 担保契约理论。 b a r r o ( 1 9 7 6 ) 提出担保是执行债务契约的一个机制，集中研究了担保的经济功能、 交易成本以及对利率和贷款规模的影响，从而首先确立了担保理论在金融经济学中的独 立地位。 j a c k s o n 和k r o n m a n ( 1 9 7 9 ) 分析了担保与贷款规模的相互影响。由于贷款规模的 提高降低了单位贷款的监督和管理费用，使用担保将增加贷款人的期望收益。因此，在 保持其他因素不变的情况下，规模较大的贷款将比规模较小的贷款更经常地使用担保。 另一方面，贷款规模的增加又同时提升了借款人的负债水平，进而增加了其破产的可能， 因此，贷款规模反过来将增加对担保的使用。 c h a n 和k a n a t a s ( 1 9 8 5 ) 分析了担保和利率的交换关系。风险和利率是在发放贷款 时首要关心的两件事。贷款的担保程度直接影响着风险的大小，风险的降低又影响了利 率的高低，而风险水平又决定着借款人提供担保的多少。因此，以风险为纽带，担保和 利率相互作用、相互制约。 j a c k s o n 和k r o n m a n ( 1 9 7 9 ) 、s c h w a r t z ( 1 9 8 1 ) 解释了贷款期限的不同对担保选择的影 响。如果贷款人缩短贷款期限，将加大借款人用高风险项目替代低风险项目的难度，其 通过资产替代进行财富转移的动机也将大大减弱。但由于长期贷款的期限较长，借款人 的这一机会主义行为却难以防范，有效的办法是贷款人在合约中使用担保要求。l e e t h 和s c o t ( 1 9 8 9 ) 对这一观点作了补充。由于长期贷款比短期货款的违约风险更大，因而将 被更经常地使用。 ( 3 ) 担保宏观理论 1 9 0 年代初期，担保的契约理论和治理理论已发展得比较完善，但这一分析框架仅局 限于微观分析，而没有注意到担保的宏观经济意义。随着西方国家经济萧条的频繁出现， 尤其是东南亚金融危机的巨大冲击，学者们开始关注担保对宏观经济理论。该理论的中 心思想是，当经济滑坡或萧条时，担保资产潜在购买者的资金出现紧张，导致担保资产 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 的清算价值下降，借款人当期的偿债能力和举债能力降低，此时借款人不得不收缩投资 规模，进而导致下一期的产出减少，经济状况进一步恶化，如此循环。而且，担保的放 大作用非常有力，即使一个小的、暂时的经济波动也可能引起产出和资产价格出现巨大、 持续的波动。 2 3 2 担保理论分析 r 1 凸1 ( 1 ) 契约理论分析“ 契约理论为融资担保理论的研究提供了崭新的视角和研究方法。担保与贷款利率、 规模、期限的组合形成了债务合约结构。通过这些合约要素对借款人进行筛选或配给， 作为最重要的非利率因素，担保与其它要素相互影响、相互制约，从而共同构成了担保 的债务合约结构理论。 由于担保价值比项目收益更能被客观识别，利率将随着借款人提供担保水平的提高 而降低，这等于用担保换来了低利率，借款人的期望收益将因此而增加。如不考虑担保 的交易成本，借款人关于利率的边际担保价值总是低于银行在零利润情况下愿意以担保 交换利率时所要求的利率水平。这时，最优契约将要求贷款被全额担保；而在考虑交易成 本的情况下，则要求部分担保。如果贷款被完全担保，由于此时的贷款没有风险，贷款 利率将等于政府债券利率。 当前上市公司对外担保和中小企业融资困境问题以及利率市场化过程中银行竞争 方式的选择问题，这一理论对解除上述困惑是很有益处的。 r o n l ( 2 ) 博弈理论分析。” 利用“囚徒困境 模型来说明担保在现代市场经济中的作用。 一个关于信誉的博弈模型，假定甲乙两方签订了一项合同，如果双方遵守合同，每 人的收益为1 0 万元：如果一方履行合同而另一方违约，履行合同方将损失5 万元，而另 一方会获利1 2 万元。如果双方都违约，没有发生交易，任何一方的收益都为0 。在双方 完全不了解对方的情况下，任一方都会做如下的计算：以乙方为例，乙方会想如果甲方履 行合同的话，他也履行合同的收益为1 0 万，而他违约的收益为1 2 万，因此乙方一定会 选择违约：如果甲方违约的话，乙方若遵守合同将遭致5 万的损失，乙方若也违约，乙方 的收益为0 ，乙方会选择违约。这样无论甲方履行合同还是毁约，乙方的最优战略都是 违约。由于博弈的收益矩阵是对称的，甲方会做完全相同的计算，甲方的最优博弈策略 也是违约。从全社会的角度来讲，没有交易发生，和交易顺利完成的情况相比，经济损 失为2 0 万元。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 这个简单的例子告诉了我们信用的作用，表明了信用对交易的完成是至关重要的。 在这个例子里，交易无法进行的关键是甲乙双方缺乏相互了解，我们可以证明随着双方 所了解程度的增加，交易成功的可能性会不断提高。现在设想有第三方参与，他扮演信 用维护者的角色，第三方可以协助在这个博弈中建立和维护一个信誉市场，违约者将会 受到惩罚，每一个人就会自觉维护信誉，执行合同的概率上升，从而提高资源配置的效 率。这个博弈的结局就是双赢，交易完成每一方都获得1 0 万元的收益。 经验表明，世界各国中很多担保公司正是以这种第三者的身份出现，对建立和维护 信誉市场发挥了至关重要的作用，它们所做的工作带有一定社会公益性，信誉市场的形 成反过来降低了担保公司的风险。在美国，如果没有工程担保，承包机构就得不到对方 的信任，也就拿不到业务。由此可见，担保在商业活动中的重要作用。 r 9 1 1 ( 3 ) 逆向选择问题与道德风险分析”“ 信用担保机构服务的是中小企业，存在着严重的信息不对称，这将引起逆向选择问 题和道德风险问题。 “逆向选择问题是当交易双方存在着严重的信息不对称时，由于存在较高的信息 成本，担保公司很难将高风险的寻求担保者和低风险的寻求担保者区分开来，就极易出 现逆向选择。逆向选择会导致担保配给。担保配给包括两种情况，一是在所有的申请人 中，一部分人获得担保，另一部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高的担保 费也不能获得担保：- - 是一个申请人的担保要求只能部分得到满足。如果担保风险独立于 担保费率水平，在担保需求大于供给时，贷款者可以通过提高费率增加自己的收益，不 会出现信贷配给。但是，由于信息不对称而使担保公司不能观察被提供担保人的投资风 险时，提高担保费率将使低风险的申请人退出市场，或者诱使申请人选择更高风险的项 目，从而使得担保的平均风险上升。费率的提高可能降低而不是增加担保公司的预期收 益，所以担保公司宁愿选择在相对低的费率水平上拒绝一部分担保申请要求，而不愿意 在高费率水平上满足所有人的担保申请，因而导致担保配给。逆向选择不仅会导致担保 配给从而降低市场效率，甚至会导致担保市场的消失。 “道德风险 指的是人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他 人损失的可能性。“道德风险主要发生在经济主体获得额外保护的情况下，它具有非 常普遍一般的意义。信息不对称会导致担保市场上的道德风险。当担保公司与寻求担保 者之间存在着严重的信息不对称时，寻求担保者有可能将借款挪用于高风险的项目，或 有钱不还。 为了在担保工作中避免上述两种风险的出现，应注意识别风险，搞好信用评估工作， 否则，即使有了政府的补偿机制，担保机构依然存在生存危机。 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 从总体上看，它还存在以下几个应该注意的问题。一是许多理论，尤其是基于博弈 论分析的假设很严格，使预测结论对基本假设条件的变化相当敏感。二是经验研究贫乏， 许多理论结论还没有得到实证检验，影响了预测结果的一般化。三是现有担保文献研究 的大都是抵押担保问题，很少有人关注担保的其他类型，如保证担保等。结合上述特点， 融资担保理论还有许多令人感兴趣的挑战性问题值得进一步研究。 融资担保理论以西方主要国家的融资实践为背景，对信贷市场化程度高、利率竞争 充分的金融市场具有很强的解释力和理论指导作用。许多理论目前还不一定适合中国的 实际情况。但是，随着国内金融市场与国际市场的逐步接轨，尤其是利率市场化步伐的 加快，担保市场的不断扩大，积极吸收和借鉴国外融资担保理论，对增强金融机构的竞 争能力和抗风险能力，提高企业的融资效率将具有非常重要的现实意义。 大连理工大学专业学位硕士学f 奇= 论文 3a 担保公司内外部风险分析 3 1 担保公司属性分析哺。 担保公司属于哪种行业至今仍有争议，归属未定。在发达国家一般将其认定为金融 业，而在我国担保公司的归属经历了一个变化的过程。1 9 9 9 年以前，担保公司非银行金 融机构，由人民银行非银行金融司统一监管。1 9 9 9 年以后，担保机构政出多门，产生了 一大批以各部委名义支持而发展起来的信用担保机构，其监管从人民银行中剥离出来， 信用担保机构也不再直接列为非银行金融机构。由于担保机构归属关系不统一，监管分 属不同部门，没有统一的行业发展规划，在担保机构的市场准入和退出，担保人员从业 资格，担保机构财务及内控制度，担保业务范围和种类等问题尚无明确法律界定，导致 进入门槛过低，担保机构良莠不齐，无序竞争加剧，加大了行业风险。因此，尽快确定 担保机构的属性和监管部门是目前急迫解决的问题。 我国目前一般是将担保公司为中介机构。本人认为这样是不对的。中介机构通常以 自己掌握的信息帮助各方面协调利益关系，一般不承担连带经济责任。而担保机构在担 保业务中，向企业借出了信用，提高了企业的信用能力，承担了企业如果不还款担保公 司就要向银行代偿的经济责任。本人认为担保机构应该属于金融机构。理由如下：金融 机构的特点是借贷双方的中介，银行以其自身的信用进行信用扩张，假定基础货币为 1 0 0 0 亿元，货币乘数为5 倍，则整个银行体系可以使货币供应量多达到5 0 0 0 亿元。担 保机构虽然不直接发放贷款，但其为企业担保后就如同发放贷款是一样的。银行按企业 需要发放了一笔贷款后，这笔贷款会和其他贷款一样加入到存款货币的扩张之中，如果 没有担保机构的担保，这笔贷款就可能不发放。所以担保机构利用自身的信用中介地位， 扩大融资规模，达到“四两拨千斤 的效果，从而起到引导社会资金流向和流量、调节 社会经济资源配置的作用。 由于现在担保公司的规模有限( 全国大约有担保资金6 0 0 多亿元) ，担保总额大约 3 0 0 0 多亿元，与全国的总信贷额( 2 0 0 6 年6 月全部金融机构本外币贷款余额2 2 8 万亿) 相比微不足道的。但如果规模扩大，就可能对经济产生重大影响。因此，把担保机构归 属于金融机构是规范担保业发展，维持金融秩序，加强国家宏观调控的需要。 a 担保公司担保项目风险评价方法研究 3 2a 担保公司的外部风险分析9 3 3 2 1 政策风险 担保行业是2 1 世纪逐步新兴成熟的行业，区域性质和政府性质明显。全国各地对 信用担保行业制定的政策和制度比较分散，以地区性和部门性政策为主，政策差异过大， 担保公司在开展业务活动中出现法律纠纷，引起诉讼，各个相关部门会依据各自的规章 制度做出不同的解释和处理，客观上增加了担保项目的运营难度。受地方和部门经济利 益驱动许多中小企业的担保项目享受不到国家的政策优惠，例如一些国有商业银行出于 对中小企业的不信任和自身的利益考虑，在对中小企业信用担保融资业务方面没有实质 进展。 a 公司属于商业性质的担保公司，虽与政府性质的不同，但同时也受着当地政府政 策的影响，并一直与政策性银行国家开发银行合作，这就决定了经营上的政策导向性和 项目选择的倾向性。这种现实客观上必然会影响担保公司在业务开展和风险管理中的市 场性倾向和削弱其管理和运营基础。 3 2 2 法律风险 如果有关中小企业信用担保的法律法规在立法层次和效力、立法统一性、法规的内 容和形式等诸多方面还有许多不完善和有待商榷的地方。我国有关中小企业信贷和信用 担保的法律法规尚很欠缺，除中小企业促进法和2 0 0 7 年新实行的物权法外， 大多是立法层次较低的各部门规章制度，国家至今没有在行政立法层次上制定一部统一 的行政法规用以调整中小企业信用担保行业。此外现行的与中小企业信用担保相关法律 条款比较侧重保护债权人的权益，对担保机构作为协议银行的合作者有别于一般的保证 人，没有在法律上做出明确界定，对担保机构的利益保护不够。 不少商业性质的担保公司自身的资金实力薄弱、从业经验不丰富，还处于业务品种 和操作模式探索阶段，在与银行的业务合作中始终处于弱势地位，除承担主债权及利息 外，还被迫承担违约金，甚至诉讼费用，从法律的角度看，担保项目运营的风险和收益 严重不对称。 担保行业本质属于高风险行业，因而需要大量强制性法律规范控制风险，而现行相 关法律中任意性法律规范较多，在风险控制方面存在严重法律缺陷。从法律角度看，有 许多中小企业本身还不是真正独立的法人实体，产权关系不清问题比较严重，难以保证 大连理工大学专业学位硕士学位论文 交易的有效性，同时也缺乏有效的破产清算机制，这些企业还不是市场经济条件下真正 意义上的“企业”，因此，向这些经济“主体 提供信用担保的风险和成本非常高的。 3 2 3 市场风险 担保公司面临的市场风险主要是指宏观经济环境和微观经济环境的变化对担保公 司的资本金来源、盈利性和安全性带来的影响。担保项目的运作总是在一定宏观经济环 境和微观经济环境下进行的，通货膨胀的高低，货币的供给量，投资的方向和结构，外 汇的流动以及经济周期的不同阶段，将对担保项目的信用管理产生巨大的影响。由利率 和汇率等市场变量的变化造成担保项目的各类风险是信用担保机构无法回避的。 f o i 3 2 4 信用风险。 信用和信用制度是担保公司赖以生存和发展的土壤。从国外信用担保业的发展看， 信用发达的国家，担保机构的项目运作成本较低，单一项目运作时间短，较少担保资金 可以放大到较大的信贷规模。社会总体信用缺失，国内信用体系尚未建立，企业界和社 会上的信用观念和信用制度还严重缺失，这对于担保公司来说，不能不说是一个重要