（工商管理专业论文）上市公司绩效评价指标体系研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本 文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：日期： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允 许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他 复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：导师签名：日期： 山东大学硕士学位论文 摘要 企业绩效评价是企业利益相关者了解企业经营状况、管理企业、进行投资决 策的重要依据，对企业的经营管理具有重要的导向作用。因此，成为目前企业界 和会计理论界一个重要的研究课题。上市公司是随着我国社会主义市场经济体制 的逐步建立和国有企业改革的深化而产生的一种企业组织形式，目前已经成为中 国企业最重要的一部分、国民经济的生力军，所以，对上市公司的绩效进行科学 有效的评价是促进中国企业整体管理水平的提高和促进中国经济发展的有效措 施。在整个企业绩效评价系统中，评价指标又处于基础和核心的地位，它关系到 整个评价活动的成败。国外对企业绩效评价的研究起步较早，目前已拥有了比较 成熟的企业绩效评价体系。而我国对该问题的真正研究是从2 0 世纪9 0 年代才开 始的，已有许多专家和学者做了大量的工作。本文在借鉴他们研究成果的基础上， 就上市公司的绩效评价指标体系及其改进对策进行深入探讨，希望对中国企业的 管理和发展有所裨益。 本文共分四个部分，各部分主要内容如下： 第一部分：简要介绍了企业绩效评价的基本概念，同时阐述了上市公司绩效 评价的重要性。企业绩效评价是一种针对企业绩效的评价活动，具体由评价目标、 评价主体、评价客体、评价指标、评价标准和评价方法六个要素构成，其中评价 指标处于基础和核心地位。上市公司是中国企业的重要组成部分，对上市公司的 绩效进行科学的评价有助于保护投资者利益、有效的约束和激励经营者、提高上 市公司的经营管理水平、规范和发展资本市场，同时也是促进国民经济发展的手 段。 第二部分：介绍了企业绩效评价指标体系的历史演进。西方企业绩效评价指 标体系经历了以成本作为主要评价指标的成本绩效评价时期、以销售利润率、投 资报酬率等一系列财务指标为主要评价指标的财务绩效评价时期和财务指标与 菲财务指标相结合的全面绩效评价时期；中国的企业绩效评价指标体系由计划经 济时期的以实物产量为主要评价指标，到改革开放初期的以实现利润和上缴利税 为主要评价指标然后又发展到9 0 年代以相对数的财务指标为主要评价指标， 9 0 年代以后初步形成了财务指标与非财务指标相结合的综合绩效评价指标体系。 中西方企业绩效评价指标体系的演进给了我们深刻的启示。 山东大学硕士学位论文 第三部分：介绍和剖析了我国现行上市公司绩效评价指标体系及其局限性。 目前我国上市公司有代表性的绩效评价指标体系有三个：诚信证券评价系统的绩 效评价指标体系、国有资本金评价系统的绩效评价指标体系、上市公司评价 系统的绩效评价指标体系。但是这些评价指标体系都存在着一些局限性，主要表 现在受会计信息失真的影响较大、只满足了单一评价主体的需要、财务指标和非 财务指标自身都存在着局限性、不能完全满足知识经济环境下上市公司发展的需 要等方面。 第四部分：提出了我国上市公司绩效评价指标体系的改进建议。构建完善的 上市公司绩效评价指标体系必须遵循以下原则：科学性原则、全面性原则、定量 与定性相结合原则、可比性原则、可操作性原则、成本效益原则、相对稳定性原 则和权变原则。在遵循上述原则的基础上，对我国上市公司绩效评价指标体系的 改进从以下两方面来进行，首先，设计个克服上述局限性、能反映上市公司全 面业绩、满足所有评价主体要求的绩效评价指标菜单；然后，从不同评价主体的 角度出发，选择需要的评价指标并赋予不同的权重形成特定主体的上市公司绩效 评价指标体系，所有特定评价主体的评价指标体系构成了多元的、完整的上市公 司绩效评价指标体系。 关键词：上市公司企业绩效绩效评价评价指标体系 a b s t r a c t e n t e r p r i s ep e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ni s o n eo ft h em a j o rf a c t o r sf o rt h o s ei n t e r e s t s c o n c e m e dt oc o m p r e h e n de n t e r p r i s e s w o r k i n gs t a t u s ，m a n a g ee n t e r p r i s e s a n d i n v e s t m e n td e c i s i o n m a k i n g ，a n d i ti s v e r yi m p o r t a n t t o g u i d e t h ed i r e c t i o no f e n t e r p r i s e so p e r a t i o na n dm a n a g e m e n t t h e r e f o r e ，e n t e r p r i s e e v a l u a t i o ni sav e r y i m p o r t a n tr e s e a r c hs u b j e c ti ne n t e r p r i s e sf i e l da n da c c o u n t i n gt h e o r yf i e l d a sa k i n d o f e n t e r p r i s eo r g a n i z a t i o n a l f o r me m e r g e dw i t ht h ee s t a b l i s h i n go fs o c i a l i s tm a r k e t e c o n o m y a n dt h ed e e p e n i n gr e f o r m so fs t a t e o w n e de n t e r p r i s e s ，l i s t e dc o m p a n i e s h a v e b e e nam a j o rp a r to fc h i n e s ee n t e r p r i s e s s o ，as c i e n t i f i ce v a l u a t i o no ft h el i s t e d c o m p a n i e s p e r f o r m a n c ei s a ne f f e c t i v em e a s u r et oe n h a n c et h ew h o l em a n a g e m e n t l e v e lo fc h i n e s e e n t e r p r i s e sa n d t os t i m u l a t et h ed e v e l o p m e n to fc h i n e s ee c o n o m y i n t h ew h o l es y s t e mo fp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n ，p e r f o r m a n c ei n d e xi st h eb a s i ca n dt h e c o r e ，w h i c hd e c i d et h e s u c c e s so rf a i l u r eo ft h ee v a l u a t i o n t h er e s e a r c h e so n e n t e r p r i s ep e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nw a ss t a r t e de a r l i e ri no t h e rc o u n t r i e s ，a n da m a t u r e s y s t e m t oc o n d u c ts u c he v a l u a t i o n sh a sa l r e a d yf o u n d e d c h i n ab e g a ns u c hr e s e a r c h e s i nt h e1 9 9 0 so f 2 0 t hc e n t u r y a n dal o to f w o r kh a db e e nd o n eb yc h i n e s es p e c i a l i s t s a n dr e s e a r c h e r s w i t ht h o s ew o r k sa s r e f e r e n c e ，i n d e xs y s t e m f o rp e r f o r m a n c e e v a l u a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e sw a sa n a l y z e di nt h i sp a p e r - t h ea u t h o rh o p e si tw i l lb e h e l p f u lf o rm a n a g e m e n ta n dd e v e l o p m e n t o fc h i n e s e e n t e r p r i s e s f o u r p a r t s w a sd i v i d e d ：i nt h ef i r s t p a r t ，t h e b a s i c c o n c e p t o f e n t e r p r i s e p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nw a si n t r o d u c e d ，a n dt h en e c e s s i t yt oc o n d u c te v a l u a t i o nf o r l i s t e d c o m p a n i e s w a si l l u s t r a t e d a sak i n do fp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n a c t i o n ， e n t e r p r i s ep e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n i n c l u d e se v a l u a t i o nt a r g e t s ，e v a l u a t i o ns u b j e c t s ， e v a l u a t i o no b j e c t s ，e v a l u a t i o ni n d e x ，e v a l u a t i o ns t a n d a r d s ，a n de v a l u a t i o nm e t h o d s e v a l u a t i o ni n d e xi st h ec o r e ，a n dt h eb a s i co ft h ew h o l es y s t e m l i s t e dc o m p a n i e sa r e t h ei m p o r t a n tp a r to fc h i n e s ee n t e r p r i s e s ，s os c i e n t i f i cp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no f l i s t e dc o m p a n i e si sa ne f f e c t i v em e a n st op r o t e c ti n v e s t o r s i n t e r e s t s ，t or e s t r i c ta n d m o t i v a t em a n a g e r s ，t oe n h a n c em a n a g e m e n to fl i s t e dc o m p a n i e s ，t of o r m u l a t ea n dt o d e v e l o p t h ec a p i t a lm a r k e t ，a n dt os p u rf u r t h e r d e v e l o p m e n t o f t h en a t i o n a le c o n o m y t h ee v o l v e m e n to fi n d e xs y s t e mf o re n t e r p r i s e p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nw a s i n t r o d u c e di nt h es e c o n dp a r t i nw e s t e r nc o u n t r i e s ，t h ei n d e xs y s t e me x p e r i e n c e da c o s t b a s e dp e r i o d ，as a l e s p r o f i tb a s e dp e r i o d ，ar o e b a s e dp e r i o d ，a n do t h e rf i n a n c i a l o rn o n - f i n a n c i a li n d e xp e r i o d s t h ei n d e xs y s t e mf o rp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n o f c h i n e s ee n t e r p r i s e se x p e r i e n c e df o u rs t a g e s ：i n d e xs y s t e ma tt h es t a g eo fp l a n n e d e c o n o m yw h i c hc o u n t e do no u to fp r o d u c t i o n ；i n d e xs y s t e ma t t h ee a r l ys t a g eo f r e f o r m sa n do p e n i n g u pt ot h eo u t s i d ew o r l dw h i c hc o u n t e do np r o f i t s a n dt a x a t t r i b u t e s - i n d e xs y s t e mi nt h e19 9 0 sw h i c hb a s e do nc o m p a r a t i v ef i n a n c i a li n d e x ； a n di n d e xs y s t e ms i n c et h e19 9 0 sw h i c hb a s e do ni n d e xc o m b i n i n gf i n a n c i a la n d n o n f i n a n c i a li n d e x e s ，t h ee v o l v e m e n to fi n d e xs y s t e mf o re n t e r p r i s ep e r f o r m a n c e e v a l u a t i o ni nc h i n aa n dw e s t e r nc o u n t r i e sg i v e su sal o to fr e v e l a t i o i l s c u r r e n ti n d e xs y s t e mf o rp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no nc h i n e s e1 i s t e dc o m p a n i e sa s w e l la si t sl i m i t a t i o n sw a sa n a l y z e di nt h et h i r dp a r t c u r r e n t l y ，t h e r ea r et h r e e r e p r e s e n t a t i v ei n d e xs y s t e m s f o rp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no fc h i n e s el i s t e dc o m p a n i e s ： s y s t e mo f c r e d i b l es e c u r i t i e s ，s y s t e mo fs t a t ec a p i t a l ，a n ds y s t e mo fl i s t e dc o m p a n i e s b u tt h e s e s y s t e m s a l lh a v et h e i ro w n l i m i t a t i o n s ，e s p e c i a l l y d i s t o r t i o n sf r o m a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，s e r v i n go n l yt h en e e do f o n ee v a l u a t i o ns u b j e c t ，l i m i t a t i o n so f f i n a n c i a la n dn o n - f i n a n c i a li n d e xt h e m s e l v e s t h e r e f o r e p e o p l e s n e e d sc a n n o tb e s a t i s f i e di nt h ee n o w l e d g e e c o n o m y ， a d v i c eo ni m p r o v i n gi n d e xs y s t e mf o rp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no fc h i n e s e l i s t e dc o m p a n i e sw a sg i v e ni nt h ef o r t hp a r t t h ep r i n c i p l e so f c o n s t r u c t i n gt h ei n d e x s y s t e m i st h a t ，i tm u s tb e s c i e n t i f i c ，c o m p r e h e n s i v e ，q u a n t i t a t i v ea n dq u a l i t a t i v e ， c o m p a r a b l e ，o p e r a t i v e ，c o s t e f f i c i e n t ，r e l a t i v e l ys t a b l e ，a n dw e i g h t i n ga n db a l a n c i n g a n dw h i c hw a sf o l l o w e dw i t ht w o a s p e c t si i s t e db e l o w f i r s t ，a ne v a l u a t i o ni n d e xl i s t s h o u l db ed e v e l o p e d ，w h i c hc a nr e m o v ea l lm e n t i o n e dl i m i t a t i o n s ，r e f l e c tt h er e a l p e r f o r m a n c e ，a n ds a t i s f y t h en e e d so fa l l s u b j e c t s s e c o n d ，t h en e e d e de v a l u a t i o n i n d e xs h o u l db es e l e c t e df r o md i f f e r e n tp o i n t so fv i e w , a d d e di t so w n w e i r g l l t s ，a n d f o r m e dan e ws y s t e mf o rp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no fl i s t e d c o m p a n i e s t h e r e f o r e ，a m u l t i l a t e r a la n dc o m p r e h e n s i v ei n d e x s y s t e mf o rp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nw i l lb e d e v e l o p e d f o ra l le v a l u a t i n gs u b j e c t s k e y w o r d s l l i s t e d c o m p a n i e se n t e r p r i s ep e r f o r m a n c ep e r f o r m a n c e e v a l u a t i o ne v a l u a t i o ni n d e x s y s t e m 6 导论 社会主义市场经济体制的建立，关键在于使企业真正建立起“产权清晰、权 责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度。而“管理科学”就要求企业建 立科学规范的企业绩效评价制度，这是实现企业科学管理的一项重要的基础性工 作。首先，由于企业的出资人要行使其作为所有者的权利，必须要有真实、准确 的信息支持，以避免盲目和错误的决策，在企业的所有者和经营者处于信息不对 称的条件下，需要有效的制度安排才能确保所有者的权利得以正确行使和不受侵 害，在企业中建立科学有效的企业绩效评价体系是保证所有者权益的有效制度保 障。其次，科学的企业绩效评价体系可以客观、公正的评价企业的绩效和经营者 的业绩，以对企业的经营者进行有效的激励和约束，也可以使企业经济信息的使 用者了解企业的真实情况。另外，通过推行企业绩效评价还可以使企业将一切经 营活动的出发点和落脚点都放在提高企业的效益和业绩上，可以促进企业提高管 理水平和增强企业的竞争能力，对于在中国加入w t o 以后企业应对全球竞争也 是十分必要的。在中国众多的企业中，上市公司是最重要的一部分，也是中国经 济最活跃的一部分，所以，对上市公司的绩效进行科学有效的评价是促进中国企 业整体管理水平的提高和促进中国经济发展的有效措施。企业绩效评价体系的要 素包括：评价目标、评价主体、评价客体、评价指标、评价标准和评价方法。而 评价指标在整个评价体系中处于基础地位，是进行评价行为必须借助的工具。本 文分析了我国的上市公司绩效评价指标体系的现状及其局限性，并在此基础上有 针对性的提出了改进的建议。 第一部分上市公司绩效评价概述 一、企业绩效评价的含义及构成要素 ( 一) 企业绩效评价的含义 所谓评价，是指人们对某个客体的评判，是主观对于客观的认识活动。正是 因为有了评价活动，才使人们对客观事物及其发展规律有了进一步的认识，促使 人们采取积极、+ 科学的措旅，提高生产力水平。 人们对企业经营管理的认识也是从评价活动开始的。企业绩效评价是一种针 生奎盔：差堡主兰! ! ：堡苎! ! ! 对企业绩效的评价活动。一般来讲，企业绩效是指一定期间的企业经营效益和经 营者业绩。企业经营效益主要表现在偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力 等几个方面；经营者业绩是指企业经营者在管理企业的过程中对企业的经营、发 展所取得的成果和所做的贡献。 企业绩效评价是指运用数理统计和运筹学方法，采用特定的指标体系，对照 统一的评价标准，按照一定的程序，通过定量和定性对比分析，对企业一定期间 的经营效益和经营者业绩，做出客观、公正和准确的综合评判。所以，企业绩效 评价一般分为两个方面，对企业经营效益的评判和对经营者业绩的评判。企业绩 效评价是评价理论和方法在经济领域的具体运用，它是在会计学和财务管理学的 基础上运用计量经济学的原理和现代分析技术而建立起来的剖析企业经营过程， 真实反映企业现实状况，预测未来发展前景的一种方法。 为了准确理解企业绩效评价的含义，我们还要区分企业绩效评价与效益考 核、企业绩效评价与财务分析的异同。首先，企业绩效评价不同于效益考核。效 益考核是政府部门按照既定的目标，对企业某方面的行为成果的考查审核。企业 绩效评价和效益考核其实都是对企业的财务状况和经营成果进行评判，两者的目 的都是通过对企业进行分析比较，找出经营中的差距，督促企业规范经营行为， 激励企业健康发展：考核是对企业的计划目标完成程度的简单判断，而评价是对 企业经营实绩相对客观、公正的剖析，所以评价是对企业考核的科学基础和重要 依据。但两者也存在着明显的区别：i 、从行为主体看，企业绩效评价的主体可 以是政府机构，也可以是企业法人或自然人等：而考核的主体只能是政府机构。 2 、从行为客体看，评价的客体可以是国民经济中的各类经济实体，不分所有制， 包括各种经济成分的企业，及这些实体的管理人员等：而考核的客体只能是政府 部门投资兴办的企业、单位等。3 、从比照标准看，评价的标准种类较多，根据 评价目的、范围的不同，有行业标准、全国标准、国际标准、历史平均水平和计 划指标等；而考核的标准仅为政府部门制定的年度考核计划指标。4 、从方法选 择看，评价的方法有功效系数法、综合分析判断法和主成份分析法等；而考核的 方法较为单一。一般采取目标成果法。5 、从行为责任看，评价结果主要对各评 价主体负责；而考核的结果主要对政府部门负责。6 、从结果运用看，评价结果 可以作为政府部门、各类投资者决策的参考，也可以作为社会各方面监督企业的 依据：而考核结果主要为政府部门进行奖惩提供依据。其次，企业绩效评价不同 于财务分析。财务分析是通过对各类财务指标进行纵向、横向的比较，研究它们 山东大学硕士学_ 立论文 的变化及其变化原因，从而对企业某方面的现状和未来趋势做出分忻判断和预 测。而企业绩效评价则是通过对反映企业绩效的各项指标的完成情况按照设定的 方法进行打分，从而得出一个有关企业的综合性评判结果，评价的结果是一个“标 识”，如优劣等级。当然企业绩效评价的结果反映了企业的财务效益状况，并 可以运用此结果对企业进行深入的分析，弥补单纯财务分析难以得到综合结论的 不足，所以说企业绩效评价是财务分析的深化和升华。但是企业绩效评价不能代 替财务分析，因为根据企业绩效评价得到的综合结论分析不出企业存在的具体问 题和问题的症结，所以，在得到企业绩效评价综合结果后，还要对财务指标进行 深入分析，以对企业绩效评价的结果进行补充和说明。 ( 二) 企业绩效评价的构成要素 任何评价系统都由以下要素构成：评价目标、评价主体、评价客体、评价指 标、评价标准和评价方法。企业绩效评价体系也不例外。 1 、评价主体 企业绩效评价的评价主体是指对企业绩效进行评价的行为主体，换一句话说 就是“谁”对企业进行评价。在我国随着企业绩效评价工作的发展，企业绩效评 价的主体日趋多元化，具体包括：政府部门、金融机构、企业的资金提供者、企 业集团、社会中介机构等，即与企业存在利益关系的各方均可以成为企业绩效评 价的评价主体。 2 、评价客体 企业绩效评价的评价客体是指评价的行为对象，即对“什么”进行评价。企 业绩效评价客体具体包括：企业组织和企业管理者。对企业组织的评价关系到企 业的扩张、维持、重组、收缩、转向和终止等问题，对企业管理者的评价关系到 对管理者的奖惩和职务升迁等问题，但是在绩效评价的具体操作中很难将二者区 分开来。评价客体是评价主体根据各自的需要确定的，比如：政府作为评价的主 体为了加强对国有企业的监督，可以将国有大中型企业、国家重点企业等列为评 价客体，企业集团总公司可以将子公司列为评价客体，投资者可以将被投资企业 列为评价客体。由于每个具体的客体都有其自身的特点，所以在设计具体绩效评 价指标和方法时要考虑到这些特性。 3 、评价目标 企业绩效评价的评价目标是根据评价主体的需要而确定的，它是整个评价系 统设计和运行的指南和目的。比如：企业的所有者作为企业绩效评价的主体，他 就需要了解企业的盈利状况、资本的保值增值状况，那么在指标选择时就会根据 此目的选择净资产收益率、总资产报酬率、资本保值增值率、主营业务利润率、 盈余现金保障倍数、成本费用利润率等指标。 4 、评价指标 企业绩效评价的评价指标是指对绩效评价对象评价的内容。即：对评价客体 的“哪些方面”进行评价。评价指标是实施绩效评价的基础，进行任何评价活动 都必须借助于一定的指标。评价客体具有多方面的特性，在评价指标的设计和选 择上应该能够体现出评价主体的目的。评价指标从形式上具体包括：定性指标( 经 营者基本素质、服务满意度、发展创新能力、综合社会贡献率等) 和定量指标( 资 产负债率、总资产周转率、销售增长率等) ；从内容上来看包括：财务指标( 资 产报酬率、每股税后利润等) 和非财务指标( 产品质量、经营发展战略、员工素 质等) 。如何设计出符合评价主体目的和评价客体特点的评价指标是绩效评价活 动成败的关键。 5 、评价标准 企业绩效评价的评价标准是指绩效评价活动的参照物和尺度。参照物的选择 关系到评价结果的客观公正性和有用性。由于评价的目的、范围、出发点不同， 那么选择的评价标准也不同，选择不同的评价标准得出的评价结论也会不同。评 价标准具体包括定性和定量两种标准。定量标准又包括：预算标准、历史标准、 客观标准、经验数据标准、行业标准和竞争对手标准。按照不同标准得出的评价 信息所起的作用也不同，它从不同角度满足评价主体的需要。一般评价标准要保 持相对的稳定性，这才能保证评价信息的可比性，随着经济形势的变化，评价标 准也要进行相应的调整，但必须在特定的时间和范围内保持一定的稳定性。 6 、评价方法 企业绩效评价的评价方法是企业绩效评价的具体手段。有了评价指标和评价 标准后，为了取得相对公正的评价结果，还要采用一定的评价方法来对评价指标 和评价标准进行具体的运用。企业绩效评价方法主要包括：功效系数法、综合判 断分析法、多层次评价方法。 企业绩效评价系统的六个要素并不是相互孤立的，而是相互之间存在着密切 联系。特定的谔价主体对特定的评价客体，根据其评价的目的和评价个体的特点 确定相应的评价指标和评价标准，然后运用一定的评价方法对评价客体进行评 价，首先运用所选择的评价指标构成的评价指标体系对评价客体进行评价，得出 生：j ：i21 主i 童i ：一 相应的数据( 结果) ，然后在同评价标准进行对比得出评价结论，形成评价报告， 报告中的评价结论又会影响到评价主体的判断和决策，同时也会对评价客体起到 引导作用。 企业绩效评价六要素的关系如下： 圈1 - 1 ：企韭绩效评价系统圈 ( 三) 绩效评价指标在绩效评价系统中的地位 企业绩效评价指标是企业绩效评价内容的载体，也是绩效评价内容的外在表 现，它是进行绩效评价的基础。企业绩效评价主体面对特定的评价客体，有着它 特定的目标，而绩效评价指标都是围绕着这一目标而设定和选择的，所以说评价 指标是评价目标的体现；在整个评价活动中，为了得到相对客观公正的结论，评 价标准和评价方法的选择也都是围绕评价指标来进行的。所阻，在企业绩效评价 系统中，评价主体针对确定的评价客体和明确的评价目标，关键是如何设定评价 指标，以便准确的传递出评价主体的评价目标，评价指标的选择直接影响到评价 主体评价目标的实现。同时，评价指标的选择对_ 评价客体也会起到一定的引导作 用，比如，我国曾经以产量、产值作为评价指标来考核国有企业，这种指标的选 择导致了企业不考虑市场需要、不计投入产出，造成企业产品积压、成本高昂、 供求失衡、经济资源严重浪费。所以，评价指标在整个绩效评价系统中处于基础 和核心地位，评价指标的选择和确定关系到整个绩效评价活动的成败。所以本文 仅就企业绩效评价系统中的评价指标体系进行研究。 二、上市公司绩效评价的重要意义 中国的上市公司是改革开放的产物，随着中国的改革进程，从无到有、从小 到大、由弱到强，已经发展成为中国经济中最有生命力的组织，所以，对上市公 司进行科学的绩效评价对国民经济发展和改革开放的成败具有积极的现实意义。 ( 一) 中国上市公司的概况 1 、中国上市公司的发展 中国的上市公司萌芽于8 0 年代中期，是从一些国有企业的股份制改造开始 的，在此阶段企业发行股票数量很小并且仅限于在企业或行业内部发行，所以筹 资规模很小，操作也极不规范；到了1 9 9 0 年，以深圳交易所开业为标志，中国 上市公司进入了初步发展阶段，在此阶段上市公司数量很少仅1 0 家，在国民经 济中的地位还不很重要，股票市场也处于小范围内的试点运行，运行也不规范： 从1 9 9 3 年开始，我国上市公司进入规范发展阶段，此时大规模的股份制改造已 经开始，公开发行股票的试点也由局部向全国推开，国家也制定了相应的法律法 规：从t 9 9 6 年至今进入高速发展期，截至2 0 0 2 年年底中国上市公司的数量已经 达到1 2 2 4 家( 如表1 - 1 所示) 。 年份全国总数( 个)上交所数量( 个) 深交所数量( 个) 1 9 9 0 正 1 082 1 9 9 1 年 1 48 6 1 9 9 2 年 5 32 92 4 1 9 9 3 年 1 8 31 0 67 7 1 9 9 4 年 2 9 11 7 l1 2 0 1 9 9 5 年3 2 3 18 81 3 5 1 9 9 6 年5 3 02 9 32 3 7 1 9 9 7 年7 4 53 8 33 6 2 1 9 9 8 拄 8 5 14 3 84 1 3 1 9 9 9 正 9 4 94 8 4 4 6 5 2 0 0 0 正1 0 8 85 7 25 1 6 2 0 0 1 正1 1 6 06 4 65 1 4 2 0 0 2 正1 2 2 47 1 55 0 9 不仅上市公司的数量剧增，而且上市公司的规模也越来越大，尤其是一些原 国有大型企业的加盟和参与，使上市公司在国民经济中的地位也越来越重要，如 表l - 2 所示，上市公司的总市值和流通市值占g d p 的比重越来越大，上市公司 已逐渐发展成为国民经济的生力军。 表1 - 2 ：1 9 9 2 2 2 年市值与g d p 的比率单位：亿元 年度 g d p市价总值市价总值占g d p 流通市值流通市值占g d p 9 6 1 9 9 22 6 6 3 8 11 0 4 8 1 33 9 3 1 9 9 33 4 6 3 4 43 5 3 1 0 ll o 2 0 1 9 9 44 6 7 5 9 43 6 9 0 6 27 8 9 9 6 4 8 22 0 6 1 9 9 55 8 4 7 8 13 4 7 4 0 059 4 9 3 7 9 41 6 0 1 9 9 66 7 8 8 469 8 4 2 3 71 45 0 2 8 6 7 ，0 34 2 2 1 9 9 77 4 7 7 2 41 7 5 2 9 2 32 3 4 4 5 2 0 4 4 36 9 6 1 9 9 87 9 5 5 2 81 9 5 0 5 6 42 4 5 2 5 7 4 5 5 97 2 2 1 9 9 98 2 0 5 42 6 4 7 1 1 73 1 8 2 8 2 1 39 79 8 7 2 0 0 08 9 4 0 44 8 0 9 0 9 45 3 7 9 1 6 0 8 7 5 21 79 9 2 0 0 l9 5 9 3 34 3 5 2 2 1 94 5 3 7 1 4 4 6 3 1 61 5 0 8 2 0 0 21 0 2 3 9 83 8 3 2 9 1 23 7 4 3 1 2 4 8 4 5 5 1 2 1 9 瓷料来源：2 0 0 3 中国证券期货统计年鉴 2 、中国上市公司的特点 ( 1 ) 从股权结构来看 在股权结构方面，中国的上市公司与其他国家的上市公司有很大区别，主要表 现在以下几个方面： 首先，股权结构非常复杂( 如表1 3 所示) 。有可以上市流通的a 股、b 股、h 股，还有不可以流通的国家股、发起人股份、募集法人股、内部职工股、转配股 等。股权结构的复杂化造成了上市公司的同股不同权、同股不同价、国家股和法 人股流通能力差，这不利于企业产权结构的调整，难以形成市场评价机制。 表l - 3 ：2 0 0 2 年上市公司股本结构情况表 股本 股份总数( 亿股)所占比例 1 、未流通股份3 8 3 8 5 46 53 3 ( 1 ) 国家股2 7 7 3 4 3 4 7 2 0 ( 2 ) 发起法人股6 6 4 5 1 1 1 3 1 ( 3 ) 外资法人股5 3 2 6 0 9 l ( 4 ) 定向募集法人股2 9 9 7 05 1 0 ( 5 ) 内部职工股 1 5 6 2o2 7 ( 6 ) 其他( 转配股、基金配售股份、战略 投资者配售股份) 3 2 0 20 5 4 2 、流通股份2 0 3 6 9 0 3 46 7 ( 1 ) a 股 1 5 0 9 2 2 2 5 6 9 ( 2 ) b 股 1 6 76 l2 8 5 ( 3 ) h 股 3 6 0 0 76 13 3 、股份合计 5 8 7 5 4 4 1 0 0 其次，国有股占很大的比重。虽然国有股比重在不断的下降，但是国有股在 上市公司总股本中仍然占有很大比重，截至2 0 0 2 年底，国有股仍占总股本的 4 7 2 。由于国有股的比重过高，给上市公司的治理也带来了很多困难，由于国 有股的“一股独大”，因而在公司中具有较高的控制权力，而且国有股股东和其 他股东存在利益差别，也使其他股东的利益由于所占比例过低缺乏控制权而得不 到体现。由于国有股权的行使必须通过有关代表来实现，而国有股利益和代表个 人利益存在差异，因此容易发生国有股的投票权被收买，或者代表并不认真行使 股东的投票权利等现象。而占少数股份的社会公众股东，由于不能充分了解公司 内部的真实信息，所以要正确行使投票权比较困难，即使掌握了充分的信息，由 于股份占少数，也不能左右股东大会的决策。此外更多的掌握少数股权的股东往 往没有资格参加，或由于过分关注短期投机利益而淡化对企业长期发展决策的关 心，容易形成大股东操纵股东大会。 第三，股票的流通性非常差。如表1 3 所示，不可上市流通的股份占上市公 司总股份的约6 5 3 3 ，所以“用脚投票”的机制( 根据所持股份的公司经营业 绩来改变自己的股票组合，利用股票交易造成公司兼并和收购来控制公司，也就 是借助资本市场力量对公司的执行机构进行监督和激励) 很难形成。 ( 2 ) 从公司的整体绩效看 同其他企业相比，我国上市公司的资产质量较好，由于我国对公司上市的要 求比较严格，所阻很多公司都是选择优质资产上市：同其他企业相比，我国对上 市公司的监管也比较严格，所以从资产负债率、现金流量等指标来看，大多数上 市公司的资产质量较好。由于公司的资产质量较好，在经营机制、治理结构、监 管等方面又存在着优势，所以上市公司的经济效益好于般的企业。由于上市公 司的融资渠道比较畅通，所以很多上市公司将资金投向了生物工程、电子信息、 新材料等高科技领域，因而使上市公司保持了很好的成长性。 但是上市公司的财务造假和过度包装行为也时有发生。有些上市公司为了上 市、配股或者在二级市场上获得投资收益，不惜同中介机构、大型投资者( 庄家) 相互勾结，进行财务造假，造成会计信息的失真，给投资者造成了很大损失，严 重打击了投资者的信心，也损害了上市公司的整体形象，不利于形成规范的资本 市场。 ( 3 ) 从公司的治理结构来看 虽然与尚未上市的公司制企业相比，上市公司的监管更为严格，其治理结构 相对较为规范，但这种治理结构仍有待于进一步规范。 首先，由于上市公司股权过于集中于国家股，旦国家股股东与法人股股东、 个人股股东同公司的评价目标不一致，尤其是国家股股东往往对上市公司既有经 济目标，又有社会、政治目标，这种多元化的目标体系影响了企业的有效管理和 控制。由于我国国有资产管理体制仍是一个有待于解决的问题，各地仍处于探索 状态，所以国家股的股东在上市公司中往往处于实际缺位的状态。但是政府越位 的情况也普遍存在，有些地方的政府对上市公司的经营活动仍进行不恰当地、过 多地干预。比如，一些上市公司的并购、投资项目的选择、募集资金的使用等方 面，常会受到来自政府的直接或间接的干预。 我国上市公司治理结构不规范还表现在一些上市公司股东大会流于形式，股 东大会的权力受到限制、甚至难以落实：董事会、监事会形同虚设，难以真正起 到公司法所规定的监督作用 大股东操纵现象较为严重。由于我国许多上市公司是由原来的国有企业改组 而来，大股东往往是代行国家股股权的集团公司( 母公司) 或作为控股股东( 法 人股) 的集团公司。即便是在本身比例已经很低的流通股中，个人投资者又一直 占绝对多数，机构投资者比重很小，致使流通股的持有十分分散。造成了我国上 市公司股权高度集中与股权分裂并存，外部股东对企业行为与经理人的约束力很 弱，这就造成了大股东对上市公司操纵的现象十分严重。 上市公司治理结构的不完善致使许多上市公司大行造假之风，造成公司内部 管理混乱，不利于现代企业制度的形成。上市公司的治理结构问题也给资本市场 带来不良影响。上市公司优良的业绩和信誉是资本市场健康发展的基础。但由于 公司治理结构不完善导致上市公司业