（技术经济及管理专业论文）供应链违约风险的研究.pdf

摘要 j 茼晏 供应链管理f 成为国际企业界盛行的一种先进管理模式。近几年来，突发事 件及供应链企业间赊欠事件的增多等因素，使得供应链中的违约风险越来越多， 违约风险造成的危害也越来越严重。 定性分析供应链违约风险的形成原因；运用博弈论和信息经济学对供应链违 约风险产生的微观效应进行分析：对赊销过程分别进行完全信息下的静态、动态 博弈模型和不完全信息下的静态、动态博弈分析，从契约论角度分析违约风险形 成的原因，设计具有抵押担保条款的赊销合约，运用声誉模型对隐性激励机制进 行分析。 定性分析违约风险对供应链的影响；以供应链中二元结构( 供应商一销售商) 为研究对象，基于订货过程是s t a c k e l b e r g 博弈，分别就供应商违约和销售商违 约两种情况来分析违约风险对供应链的影响，并分别进行了案例分析：建立供销 关系满意度模型，分析违约风险的存在对合作伙伴关系及供应链稳定性的影响。 综述了供应链合作伙伴选择的影响因素，基于有效防范违约风险，提出了影 响合作伙伴选择的重要因素；分析了现有供应链合作伙伴选择方法的优缺点，鉴 于所研究系统的灰色性特点，利用灰色系统理论，基于违约样本，建立了一个“典 型违约企业”，给出了合作伙伴选择的灰关联度方法，并进行案例分析。 分析信息共享对违约风险的防范控制作用；运用博弈论说明激励对信息共享 的作用；设计基于激励机制的信息共享模型；给出有效的信息共享激励方式；分 析信息共享的实现途径：企业实现信息化，股权相互控制，加强交流等；最后分 析不同的信息需要不同的信息共享模式。 在假定市场风险和违约风险线性相关的前提下，给出标准信用违约互换和远 期信用违约互换的简约定价模型，并将其应用于对供应链违约风险的控制。 虽然供应链中违约风险的发生几率高、危害大，但可以采取有效措施加以识 别、防范和控制。 关键词：供应链违约风险影响识别防范博弈论随机分析理论 j i l a b s t i 。a n t h es t i l d yo fd e f a u l tr i s ki ns u p p l yc h a i n a b s t r a c t b e i n gp r e v a i l i n ga m o n g i n t e m a t i o n a 】 c o r p o r a t i o n s ，s u p p l y c h a i n ( s c ) m a n a g e m e n tb e c o m e sa n a “觚c e dm a n a g e m e n tp a t t e r n r e c e n t l y ，p a r o x y s m a l i n c i d e n t s 锄dc r e d i ts a l eb e t w e e nc o r p o r a t i o n si ns ca r em o r ea n dm o r e ，w h i c h i n c w a s ed e f a u l tr i s ki ns c ，a 1 1 dt h eh a 蛳a r o u s e db yd e f a u hr i s ki sm o r es e r i o u s t h ef o n n i n gr e a s o n so fd e f a u l tr i s ki ns ca r e a n a l y z e dq u a i i t a t i v e l y m i c r o c o s m i cm e c h a n i s mo fd e f a u l tr i s ko r i g i n a t i n ga 1 1 dc o n t r 0 1 l i n gi sa n a l y z e du s 血g t l l eg 锄et h e o r ya n di n f o n n a t i o ne c o n o m i c s ，f i r s t l y t h ec o m p l e t ei n f 0 嘲a t i o ns t a t i c a 1 1 dd y n a m i cg 锄em o d e la n di n c o m p l e t ei n f o m l a t i o ns t a t j ca i l dd y n a m i cg 锄em o d e l o fc r e d i ts a l ep r o c e s sa r ee s t a b l i 翻h e d s e c o n d ，d e 蠡m l tr i s ko r i g i n a t i n gi ss t u d i e df m m t h ep o i n to fv i e wo fi n f o n n a t i o ne c o n o m y ，g u a r a n t ) ，a g r e e m e n ti sd e s i g n e df o rc r e d i t a c t i o n ，a n da ni m p l i c i ti n c e n t i v em e c h a n i s mi sd i s c u s s e db yar e p u 枷o nm o d e lo f f j r m t h ee f r e c to fd e f h u l tr i s kt os ci sa 1 1 a l y z e dq u a l i t a t i v e 】yad u a j i s t i cf r 锄e c o m p o s e do fas u p p l i e ra n dar e t a i l e rj st a k e na st h es t u d yo b j e c t ，t l l ee 矗爸c to fd e f a u l t “s kt o 矗丌n sa n ds ci s a n a 】y z e dq u a n t i f i c a t i o n a l l yb a s e dt h a tt h ed e 】i v e i _ yp r o c e s s b e t w e e nm es u p p l i e ra i l dr e t a i l e ri ss t a c k e l b e r gg 锄e a n dr e l e v a l l tc a s e sa r ea 1 1 a l y z e d t h ee 虢c to fd e f a u l tr i s kt om ec o o p e r a t i v ep a r t n e r s r e l a t i o na i l dt h es t a b i l i t yo fs c a r ea n a l y z e db yt 1 1 es a t i s f a c t i o nd e 蒈e em o d e lo ns u p p l i e ra 1 1 dr e t a i l e l f i r s t ，e v a l u a t i n gi n d e x e ss y s t e mo f c o o p e r a t i v ep a r t l l c rs e l e c t i o nf o rs u p p l yc h a j n i ss u n l n l 捌z e d ，m a n yi m p o r t 锄ti n ( 1 e x e sa r eg i v e nt od i s t i n g u i s ha n dp r e v e n td e f a u l t r i s k s e c o n d ，m e r i t sa n dd e f 色c t so fm e m o d so fc o o p e r a t i v ep a n n e rs e l e c t i o nf o r s u p p l yc h a i na r ea n a l y 2 e d b e c a u s eo fg r e yc h a r a c t e r i s t i c so ft h es y s t e ms t u d i e d ，锄d b a s e do nt h eo l dd a t ao fd e f a u l t e d6 n n s ，t h er e p r e s e n t a t i v ed e f a u l lf i ni sc o n s t i t u t e d ， a 工l dan e wm e t h o dt oc h o o s es u p p l yc h a i nc o o p e r a t i v ep a r t n e r si sg i v e nu s i n gg r a y c o r r e l a t i o nd e g r e eb a s e do nt h e 0 1 dd a t ao fd e f a u j t e dn n n s ，a n dt 王l e nac a s ei s a n a l y z e d f i r s t ，t h ef u n c t i o no fi n f o m a t i o ns h a r e 锄o n ge n t e r p r i s e si ns ct op r e v e ma n d c o n t r o ld e f a u l tr i s ki sa n a l y z e d s e c o n d ，t h ei m p o n a n c eo fi n c e n t j v et oi n f b n n a t i o n s h a r ei ss h o w e db yt h eg 锄et h e o r y t h i r d l 弘i n c e m i v em e c h a n i s mb a s e do n i n f o r n l a t i o ns h a r ei s d e s i g n e d ，a 工l ds e v e r a li n c e n t i v ep a 札e m sa r eg i v e n f o u n h l y ， 】v 墅璺一 a p p l t o a c ho fc a n y j n go u ti n f b n n a t i o ns h a r ej sa n a l y z e d ，s u c ha sc o m m u n i c a t i n g f j r m 3 o c kc o n t r o i ti n t e n s i f y i n gi n t e r c o m m u n i o na n ds o o n f i n a 儿y ，p a t t e m s0 fi n f o m l a t i o n s h a r em a t c h i n gt od i 圩b r e n ti n f o r m a t i o na r ea n a l y z e d s u p p o s i n gt 1 1 e r ei sl i n e a rr e l a t i o nb e t w e e nd e f a u l ta n dm a r k e tf i s k ，t h er e d u c e d p r i c i n gm o d e l so fs t a n d a r da n df o n v a r dc r e d i td e f 撕l ts w a p sa r ec o n s t r u c t e d a n dt h e p r i c i n gm o d e l si su s e di nc o n 廿0 1 1 i n gd e f a u l t r i s ko fs u p p l yc h a i n p r o b a b i i i t ya n d h a 硼o fd e f a u l tr i s k i ns 噼l l yc h a j na r ej a r g e ，b u t 忱c a 玎 d i s t i n g u i s h ，p r e v e n ta 1 1 dc o n t r o le 虢c t i v e l yd e f a u l tr i s k 。嘿yw 粤? ：s _ u p p l y c h a j n ，d e f a u 】t r j s k e 肫c t 脚j n g u j s h i o n ，p r e v e n t i o n ， g a m et h e o r y ，s t o c h a s t i ca n a l v s i st h e o “ 。 v 刖舌 2 0 世纪9 0 年代以来，经济活动日益全球化，企业间竞争越来越激烈。在此 背景下，企业的供应链战略应运而生，供应链管理已成为国际企业界盛行的一种 先进管理模式。近几年来，突发公共事件和供应链企业问赊欠事件的增多，使得 供应链中违约风险越来越多。供应链合作伙伴间的违约风险不仅影响到当事人本 身，还会波及到链上其它企业，尤其是当前供应链管理追求精益制管理，违约风 险的发生会导致供应链中断，扰乱供应链的运行计划，为应对中断而采取的应急 措施则造成了供应链运行成本成倍提高，也降低了客户满意度，最终导致供应链 竞争力下降。为了有效的识别、防范和控制违约风险，降低违约风险带来的危害， 我把博士学位论文选题定位在供应链中违约风险的研究。 对于供应链风险的管理研究源于传统供应链的库存风险管理，早在上个世纪 五十年代就开始了，而且直以来都是供应链管理研究的重点，并取得了许多有 价值的成果。但是专门针对供应链违约风险的研究并不多，现有的文献只是在对 供应链风险的研究中穿插了一些对违约风险的研究。本文通过广泛的调研，收集 了大量的资料，充分借鉴国内外有关的理论和实践经验，运用博弈论、信息经济 学、灰色系统理论和随机分析理论对供应链中的违约风险进行系统研究，以期达 到如下目的： 1 ) 找到供应链违约风险发生的微观机制； 2 ) 揭示违约风险对供应链企业和供应链的影响： 3 ) 找到识别、防范和控制违约风险的一些措施。 本文对供应链违约风险的研究补充了对供应链风险的研究，具有重要的理论 价值；对指导我国企业在实施供应链管理过程中如何识别、防范和控制违约风险， 减少违约风险带来的危害，获得更大的经济效益具有重要的现实意义。 本文的创新主要体现在四个方面： 1 ) 分析供应链违约风险对供应链的影响 基于供应商和销售商的订货过程是s t a c k e l b e r g 博弈，分别就供应商违约和 销售商违约两种情况，分析违约风险给供应链带来的影响，主要有：供应商违约 概率的增加会导致销售商的最优订货量及销售商、供应商和供应链最优利润的降 低等；销售商违约概率的增加则会导致供应商的最优订价增加等，并分别进行案 例分析：通过供销关系满意度模型分析得知违约风险降低了供应链的稳定性( 第 三壹) 。 2 ) 通过供应链合作伙伴的选择对供应链违约风险进行识别 前言 为了有效地识别和防范违约风险，利用灰色系统理论，根据违约企业样本， 建立了一个“典型违约企业”，给出了合作伙伴选择的灰关联度方法，并进行案 例分析( 第四章) 。 3 ) 通过信息共享对供应链违约风险进行防范和控制 分析了信息共享对违约风险的防范、控制作用；运用博弈论证明了激励对实 现信息共享的重要作用，并给出一种信息共享的有效实现方式合作伙伴间的 股权控制( 第五章) 。 4 ) 利用信用衍生产品防范和控制供应链中的违约风险 在假定市场风险和违约风险是线性相关的前提下，给出了标准信用违约互换 和远期信用违约互换的简约定价模型，并将定价模型应用于对供应链违约风险的 防范和控制( 第六章) 。 i i 学位论文独创眭声明 本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作 及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工 作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并 表示了谢意。如不实，本人负全部责任。 论文作者( 签名) ： 主袤、 论文使用授权说明： 2 0 0 5 年竺月旦日 河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期 刊( 光盘版) 电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或电 子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文 档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允 许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布( 包括刊登) 授权 河海大学研究生院办理。 论文作者( 签名) ： 主慈2 0 0 5 年j 工月_ 日 第一章绪论 第一章绪论 在阐述供应链违约风险有关概念的基础上，说明了选题的意义；综述了目前国 内外供应链风险的主要研究成果；提出了论文的主要研究框架和创新点。 1 1 论文选题的思考 1 1 1 供应链的概念 传统的供应链概念认为供应链只是制造型组织把从外部采购的原材料和零部 件，通过生产转换和销售等活动传递到零售商和用户的一个内部过程。这时的供 应链还局限在组织的内部操作层上，注重的是组织自身的资源利用。 2 0 世纪9 0 年代以来，科学技术的迅猛发展和信息时代的到来加剧了经济的 全球化，企业所面临的竞争越来越激烈：对产品和服务的期望越来越个性化；产 品品种数量飞速膨胀；产品的寿命周期越来越短；对交货期的要求越来越高；竞 争的主要因素已不只是质量，时间在其中也起着举足轻重的作用。而传统的管理 模式已不适应当前竞争的需要。因此，在有限资源的前提下企业只能利用外部资 源快速响应市场需求，只集中力量于自身的核心竞争优势，这导致了企业间更多 的合作和协同，供应链概念也随之发生了转变，更加注重与其它企业的联系，考 虑了供应链的外部环境，认为它应是一个“通过链中不同企业的制造、组装、分 销、销售等过程将原材料转换成产品，再到最终用户的转换过程。”这是更大范围 和更为系统的概念。美国的史迪文斯认为：“通过增值过程和分销渠道控制从供 应商的供应商到用户的用户的流就是供应链，它开始于供应的源点，结束于消费 的终点。”美国供应链专家r o b e r t 和n i c h o l s 【2 】【3 】给出了供应链的如下定义：供应 链包括了产品从原材料阶段一直到最终用户手中这一过程中，与产品的流动和转 化，以及伴随的信息有关的活动。信息在供应链上可以向下流动，也可以向上流 动。供应链管理是通过改善供应链关系而对这些活动进行集成，从而获得持续的 竞争优势。这一定义强调了从原材料获取到产品到达用户这一过程中，与物流和 信息流有关的所有活动。上述定义都考虑了供应链的完整性和其中所有成员操作 的一致性。 现代供应链的概念更加注重围绕核心企业的网链关系。如核心企业与供应商、 供应商的供应商乃至于一切前向的关系，与用户、用户的用户及一切后向的关系。 此时的供应链概念已成为一个网链概念，像丰田、耐克和麦当劳等公司都从网链 的角度来实施供应链管理，英国著名物流专家马丁克里斯托弗【4 也认为供应链是 指涉及将产品或服务提供给最终消费者的过程和活动的上游及下游企业组织所构 成的网络。哈理森【l 】将供应链定义为：“供应链是执行采购原材料、将它们转换为 河海大学博士学位论文 中间产品和成品、并且将成品销售到用户的功能网链。”这种概念强调了供应链的 战略伙伴关系问题。菲力浦”1 也认为供应链中战略伙伴关系很重要，通过建立战 略伙伴关系，可以与重要的供应商和用户更有效地丌展工作。 到目前为l e ，还没有形成一个权威的供应链定义。本文所指的供应链是现代 意义上的供应链，采用文献 】 中所给出的供应链概念：供应链是围绕核心企业， 通过对信息流、物流、资金流的控制，从采购原材料开始，制成中间产品以及最 终产品，最后由销售商网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、 零售商、直到最终用户连成一个整体的功能网链结构模式。它是一个范围更广的 企业结构模式，包含所有加盟的节点企业，是从初始供应商向最终用户顺流而下 且不断增值的产品和服务的传递过程，也是从最终用户到初始供应商的市场需求 信息逆流而上的传导过程：是一条联接供应商到用户的物料链、信息链、资金链 和增值链。其结构模式如图1 1 。 供应供应商制造装配分销零售需求用户 i( 需求i 和设计)l 信息流fii 需求拉动销售点信息 供应商的供应商 用户的用户 物流和服务流 资金流 图1 1 供应链的网链结构模型 从供应链的结构模式图1 1 可以看出，供应链是一个网链结构，由围绕核心 企业的供应商、供应商的供应商和用户、用户的用户组成。一个企业是一个节点， 上下级节点企业之间是一种需求与供应关系。供应链是由具有这种供求关系的二 元结构所组成。 一般而言，供应链结构可分为集中式控制( c e n t f a lc o n t r 0 1 ) 和分散式控制 ( d e c e n t r a l i z e dc o n t r 0 1 ) 两种1 6 。集中式控制结构由单一决策者( 核心企业或第三方 企业) 利用供应链中的全部信息进行决策，目标是供应链整体利润最大化。而分 散式供应链中各成员企业有较强的独立性，各自以自身利润最大化为目标进行决 策。 供应链中各节点企业通过不完全契约方式来实现企业间的合作和协调，依赖 2 第一章绪论 于信息流和物流系统的支持来提高对最终顾客需求的回应速度，因而兼顾了企业 管理的计划性和市场交易的灵活性，带来许多经济效应。比如，联结经济效应【7 l ； 价值链的整合效应i “。 对供应链这一复杂系统，要想取得良好的绩效，必须找到有效的协调管理方 法，即如何进行供应链管理。供应链管理是一种集成的管理思想和方法，它执行 供应键中从供应商到最终用户的物流计划和控制等职能。例如，伊文斯认为： “供应链管理是通过前馈的信息流和反馈的物料流及信息流，将供应商、制造商、 分销商、零售商，直到最终用户连成一个整体的管理模式。” 企业的供应链战略发端于国际企业界f 在兴起的一场革命，在供应链管理环 境下，各个企业发展自己的核心竞争力，增强了组织的快速反应能力，提高整个 供应链的运作效率和竞争力。供应链管理正成为国际企业界盛行的一种先进的管 理模式，商业竞争不再是公司与公司问的竞争，而是供应链与供应链之间的竞争。 1 1 2 供应链违约风险的概念 1 ) 违约风险 违约风险是指合同或协议的一方无法履行其在交易中的责任时给另一方带来 的风险【9 1 。从广义的角度看，在现代市场经济条件下，无论是企业或个人在其经 济活动中一旦与他人或企业签订经济合约，他们就将面临合约双方当事人的违约， 它可以是违约方拒绝提供所承诺的货物或服务，也可以是无力按时和全额偿还所 欠的债务。 2 ) 供应链违约风险 供应链在运作过程中，链上的企业因业务需要而彼此签订合约。供应链中的 违约风险是指合约双方当事人不履约的风险，如不按时按量支付货款、不按时按 量运送货物、不提供服务等。企业发生违约的原因是多方面的，比如自然灾害会 导致送货延迟或中断；供应链企业经营管理不善，发生财务危机，造成无力偿付 货款；信息迟滞和上下游企业之间信息沟通不充分，对产品的生产以及客户的需 求在理解上出现分歧而引发违约；还可能会存在一些恶意违约行为。 1 1 3 选题的意义 供应链中的违约风险是一种潜在的威胁，它具有独特的放大效应，不只是影 响到某一企业，而是利用供应链系统的脆弱性，对供应链系统造成破坏，给上下 游企业带来损害和损失，影响整个供应链的正常运作。例如：1 9 9 3 年，日本知名 的半导体原料供货商住友化工工厂发生爆炸，不能按照合约正常供货，这一事件 严重威胁了其下游的众多半导体生产厂商，给这些生产厂商造成了巨大损失；2 0 0 0 第一章绪论 于信息流和物流系统的支持来提高对最终顾客需求的回应速度，因而兼顾了企业 管理的计划洼和市场交易的灵活性，帝柬许多经济效应。比如，联结经济效应p ! ； 价值链的整合效应h j 。 对供应链这一复杂系统，要想取得良好的绩效，必须找到有效的协调管理方 法，即如何进行供应链管理。供应链管理是种集成的管理思想和方法，它执行 供应链中从供应商到最终用户的物流计划和控制等职能。伽如，伊文斯 ”认为： “供应链管理是通过前馈的信息流和反馈的物料流及信息流，将供应商、制造商、 分销商、零售商，直到最终用户连成一个整体的管理模式。” 企业的供应链战略发端于国际企业界f 在兴起的一场革命，在供应链管理环 境下，各个企业发展自己的核心竞争力，增强了组织的快速反应能力，提高整个 供应链的运作效率和竞争力。供应链管理正成为国际念业界盛行的一种先进的管 理模式，商业竞争不再是公司与公司闻的竞争，雨是供应链与供应链之间的竞争。 1 1 2 供应链违约风险的概念 1 ) 违约风险 违约风险是指合同或协议的一方无法履行其在交易中的责任时给另一方带来 的风险【9 】。从广义的角度看，在现代市场经济条件下，无论是企业或个人在其经 济活动中一旦与他人或企业签订经济合约，他们就将面临合约双方当事人的违约， 它可以是违约方拒绝提供所承诺的货物或服务，也可以是无力按时和全额偿还所 父的债务。 2 1 供麻链违约风险 供应链在运作过程中，链上的企业因业务需要而彼此签订合约。供应链中的 违约风险是指台约双方当事人不履约的风险，如不按时按量支付货款、不按时按 量运送货物、不提供服务等，企业发生违约的原因是多方面的，比如自然灾害会 导致送货延迟或中断；供应链企业经营管理不善，发生财务危机，造成无力偿付 货款；信息迟滞和上下游企业之间信息沟通不充分，对产品的生产以及客户的需 求在理解上出现分歧而引发违约；还可能会存在一些恶意违约行为。 1 1 3 选题的意义 供应链中的违约风险是一种潜在的威胁，它具有独特的放大效应，不只是影 响到某一企、忆而是利用供应链系统的脆弱性，对供应链系统造成破坏，给上下 游企业带来损害和损失，影啊整个供应链的正常运作。例如：1 9 9 3 年，日本知名 的半导体原料供货商住友化工工厂发生爆炸，不能按照合约肛常供货，这一事什 严重威胁了其下游的众多半导体生产厂商，给这些生产厂商造成了巨大损失：2 0 0 0 严重威胁r 其下游的众多半导体生产厂商，给这些生产厂商造成了巨大损失：2 0 0 0 第一章绪论 于信息流和物流系统的支持来提高对最终顾客需求的回应速度，因而兼顾了企业 管理的计划性和市场交易的灵活性，带来许多经济效应。比如，联结经济效应【7 l ； 价值链的整合效应i “。 对供应链这一复杂系统，要想取得良好的绩效，必须找到有效的协调管理方 法，即如何进行供应链管理。供应链管理是一种集成的管理思想和方法，它执行 供应键中从供应商到最终用户的物流计划和控制等职能。例如，伊文斯认为： “供应链管理是通过前馈的信息流和反馈的物料流及信息流，将供应商、制造商、 分销商、零售商，直到最终用户连成一个整体的管理模式。” 企业的供应链战略发端于国际企业界f 在兴起的一场革命，在供应链管理环 境下，各个企业发展自己的核心竞争力，增强了组织的快速反应能力，提高整个 供应链的运作效率和竞争力。供应链管理正成为国际企业界盛行的一种先进的管 理模式，商业竞争不再是公司与公司问的竞争，而是供应链与供应链之间的竞争。 1 1 2 供应链违约风险的概念 1 ) 违约风险 违约风险是指合同或协议的一方无法履行其在交易中的责任时给另一方带来 的风险【9 1 。从广义的角度看，在现代市场经济条件下，无论是企业或个人在其经 济活动中一旦与他人或企业签订经济合约，他们就将面临合约双方当事人的违约， 它可以是违约方拒绝提供所承诺的货物或服务，也可以是无力按时和全额偿还所 欠的债务。 2 ) 供应链违约风险 供应链在运作过程中，链上的企业因业务需要而彼此签订合约。供应链中的 违约风险是指合约双方当事人不履约的风险，如不按时按量支付货款、不按时按 量运送货物、不提供服务等。企业发生违约的原因是多方面的，比如自然灾害会 导致送货延迟或中断；供应链企业经营管理不善，发生财务危机，造成无力偿付 货款；信息迟滞和上下游企业之间信息沟通不充分，对产品的生产以及客户的需 求在理解上出现分歧而引发违约；还可能会存在一些恶意违约行为。 1 1 3 选题的意义 供应链中的违约风险是一种潜在的威胁，它具有独特的放大效应，不只是影 响到某一企业，而是利用供应链系统的脆弱性，对供应链系统造成破坏，给上下 游企业带来损害和损失，影响整个供应链的正常运作。例如：1 9 9 3 年，日本知名 的半导体原料供货商住友化工工厂发生爆炸，不能按照合约正常供货，这一事件 严重威胁了其下游的众多半导体生产厂商，给这些生产厂商造成了巨大损失；2 0 0 0 河海大学博士学位论文 年3 月，美国新墨西哥州飞利浦公司第2 2 号芯片厂发生火灾，这家工厂是爱立信 供应链中的一环，为爱立信提供多种重要的零件芯片，当j l 星期后工厂恢复生产 时，爱立信已经损失了4 亿美元的销售额，市场份额也由之前的l2 降至的9 ； 2 0 0 2 年9 月，美国西海岸发生工潮，港口关闭两周，由于美国西海岸是中远集团 进入美国的主要门户，中远集团到达美国的集装箱船无法卸货返航，造成无力履 约，这使得中远集团两周内至少损失2 4 0 0 万美元，同时中远集团的客户也因此损 失惨重叫；爱多公司在发展的中后期，在企业遇到困难时，首先牺牲的是信用： 资金不足，就延期付款；发生财务危机时，就从经销商处一次次借款，并不告诉 他们真相。这种透支信用、恶意违约的行为给供应链上的其他企业带来巨大的损 失，毁掉了整个供应链，也最终葬送了爱多自身。 供应链管理追求精益制、准时制，个重要的思想就是不能拥有太多供应商， 但这很容易造成独家供应商问题，一旦供应商发生违约事件，会影响到整条链的 运行，加重违约风险的危害。m c o i n n j sa n d m a r t h a j 认为，“产品或紧急事件高度 依赖于单一源会造成企业供应的延迟和价格昂贵”。 目前，我国正处在突发公共事件的高发时期，而且在未来很长一段时间内， 我国都将面临突发公共事件所带来的严峻考验。从自然的角度分析，中国是世界 上受自然灾害影响最为严重的国家之一，灾害种类多、灾害发生频度高、灾害损 失严重，受灾害影响的人口大体在2 亿左右。我国每年因突发公共事件造成的损 失惊人，2 0 0 3 年，我国因生产事故损失2 5 0 0 亿元、各种自然灾害损失1 5 0 0 亿元、 交通事故损失2 0 0 0 亿元、卫生和传染病突发事件损失5 0 0 亿元，以上共计达6 5 0 0 亿元人民币，相当于损失我国g d p 的6 。2 0 0 4 年，全国发生各类突发事件5 6 1 万 起，造成2 1 万人死亡、1 7 5 万人受伤。全年自然灾害、事故灾难和社会安全事件 造成的直接经济损失超过4 5 5 0 亿元【l ”。这些突发事件大大增加了我国供应链企业 的违约风险。 另外，根据国外信用评级公司的报告，在美国，2 0 0 2 年一年的时间，大约有2 4 0 家大型的公司违约，违约金额在1 6 0 0 亿美元以上，超过了过去的任何一年。企业信 贷资金挽回率不到2 0 ，2 0 0 1 年和2 0 0 2 年违约的数量超过了以往2 0 年的总和。目前， 比较显著的一个特点是，违约也在一些经营状况很好的公司发生，据统计，自从2 0 0 0 年，大约有5 0 家大型公司因为违约而破产倒闭。由于违约引起的不良后果已连锁反 映到供应链上其他的企业，严重影响到了供应链的稳定。同时，近来违约事件的频 频发生，已经影响到了金融部门对企业的贷款问题。金融部门开始对贷款的发放更 加谨慎，企业也越来越难以从金融部门获得帮助。为了解决资金和资源短缺问题， 供应链企业只好求助于链上的合作企业，因此供应链合作伙伴间的互相赊欠开始增 多，即信用合约越来越多，供应链企业面临的违约风险也随之增加。 第一章绪论 国内外供应链管理的实践证明，供应链随时都面临着违约风险的考验，经受着 由于违约风险带来的危害，能否加强对供应链中违约风险的认识和防范，是关系到 供应链管理能否取得预期效果的关键。 供应链管理作为2 1 世纪崭新的管理模式，适应了入世后我国企业所面临的全球 经济竞争的时代特征，而研究供应链管理中的违约风险不仅补充了对供应链风险理 论的研究，而且对指导我国企业在实施供应链管理过程中如何规避风险，获得最大 经济效益具有重要的实践意义。 1 2 目前供应链风险的研究成果及动态 l - 2 1 风险管理的研究综述 风险管理思想起源于亚里斯多德时代，也即在经济思想史上被称为圣经的时 代。但其前期发展非常缓慢，直到1 9 世纪末及2 0 世纪初期，伊文费歇尔提出 纯粹预期假设理论，风险管理理论才进入其发展的萌芽期【 】。j r 希克斯和j m 卡尔博特林提出流动性偏好假设，对伊文费歇尔所提出的模型进行了修正【1 4 】。 1 9 5 2 年，美国经济学家马柯维茨首次将统计学的期望和方差概念引入资产组 合问题的研究，提出了用收益率的方差度量证券投资的风险，将风险定量化促进 了数量化投资的发展，均值一方差理论的提出，标志着风险管理理论进入其早期 发展阶段【1 帆”j 。由于方差具有良好的统计特性( 尤其是收益率服从正态分布) ，因 此用其度量风险简便易行、适应性强，在投资管理中得到了广泛的应用，这也使 得以均值一方差分析为基础的证券投资组合理论成为现代金融理论核心。但是用 方差( 或标准差) 度量风险有如下缺陷：( 1 ) 方法的假设比较严格，如收益率服 从正态分布。但是f a m a 等人对美国证券市场投资收益率分别状况的研究以及布 科斯特伯、克拉克对含期权的投资组合的收益率分布的研究，基本都否定了正态 分布假设。在某些情况下方差甚至不存在。( 2 ) 方差是用来衡量收益率对期望收 益率的偏离程度，并且将正负收益偏差都视为风险，这与投资者的真实心理感受 不一致。 罗伊提出了“安全第一法则”，建议利用投资价值低于某个预定的风险水平的 概率水平去调整投资风险。罗伊提出的收益一方差比率和“安全第一法则”对投 资绩效评估理论和下侧风险度量理论的发展起到了重要作用。下侧风险是指，给 定一个收益率r ，只有小于尺的收益率才能被作为风险度量的计算引子。其主要 计算方法有两种：下半方差法和下偏矩法。m a r k o w i t z 提出了两种思路来度量下半 方差：( 1 ) 利用期望收益率来计算下半方差；( 2 ) 利用目标收益率计算下半方差。 他认为下半方差方法克服了方差方法的缺陷，反映了风险的特征，是理论上最完 美的风险计量方法。实际上，虽然它说明了证券收益偏离的方向，但不具备良好 的统计特性，没有反映证券组合的损失到底有多大【i ”。 河海大学博士学位论文 w s h a r p 和j l i n t n e r 在均值方差模型的理论框架下独立推导出了资本资 产定价模型( c a p m ) 1 1 9 1 2 。c a p m 模型揭示了资本市场的运行规律，对在资本市 场上进行投资具有重要的指导意义。1 9 7 3 年，b l a c k 和s c h o l e 发表了基于股票标 的资产的看涨期权的的定价公式，开创了金融衍生产品定价理论的先河f 2 1 1 ”j 。该 理论奠定了金融衍生产品定价理论方法的基础，并为后续衍生产品的研究提供了 思路。s a r o s s 提出了一种新的资本资产均衡模型( a p t ) l ”】。该模型认为风险可由 多个因素产生，不仅仅是一个市场因素。其原理基于一个价格准则：完全相同的 两件物品不能以不同的价格出售；否则就会出现套利机会。a p 丁理论的主要贡献 在于其对均衡状态的描述，但由于a p t 理论只是阐明了资产定价的结构，而没有 说明哪些具体因素影响预期收益，所以这一理论的检验和实际应用都受到了一定 限制。目前，不少学者正在试图进一步完善此理论。 现代风险管理理论于2 0 世纪9 0 年代随着v a r ( v a l u ea tr i s k ) 模型的推广应用 而到来【l ”。g 一3 0 在研究衍生产品的基础上，于1 9 9 3 年发表了衍生产品的实践 和规则的报告，提出了度量市场风险的风险价值法( 砌r ) 1 2 4 j 。1 9 9 4 年j p m o r g a n 推出了用于计算砌r 的鼬s k m e t r i c s 风险度量模型，现在阮r 被广泛应用于各金融 机构，正成为度量金融风险的国际标准。 砌足用统计的思想对风险进行度量，j o r i o n 【2 4 j 给出了踟尺的定义：“砌只是给 定置信区间内的一个特定持有期内的最大可能损失”。砌r 可以理解为在一定的概 率( 置信) 水平甜下，某一金融资产或证券投资组合在未来特定的一段时间内的 最大可能损失；可表示为p p 煳) = 1 一口，其中p 为金融资产或证券组合在持 有期内的损失，地r 为置信水平a 下处于风险中的价值。 砌r 作为一种新兴的风险度量方法，有如下优点：( 1 ) 综合性。可以度量不 同市场因子，不同金融工具构成的复杂证券组合和不同业务部门的总体市场风险 暴露。( 2 ) 概念简单、易于理解，把资产组合的风险概括为一个简单的数字，并 以货币计量单位来表示潜在损失，能直接比较面临不同风险的不同工具间的相对 风险度，为风险管理一一评估业绩、资本配置、风险限额设置提供了简单方法。 其缺点是：( 1 ) 砌r 只适合市场处于正常情况下的市场风险度量，若发生极端情 况，如股市崩盘等，使用砌r 不太适合1 25 1 。( 2 ) 缺乏次可加性，不能反映投资组 合的风险分散化效应。( 3 ) 基于啪对证券组合进行优化时，可能存在多个极值， 局部最优不一定是全局最优，在数学上难以处理。针对第一种缺陷，文献 2 6 根 据c o p u l a 思想导出资产组合的联合分布，以此对资产组合的风险进行度量，给出 一种新的度量方法一p a 矿。 a n z n e r 提出了预期损失( 嬲) 的概念，它度量的是损失在肠月水平之上的 平均损失值。其精确定义为：给定的时问间隔内和置信水平缸) 下的坛r 。似) ，即 e s 。伍) = i x 陋纥r 。x ) i ，其中x 为资产组合的损益。文献 2 8 证明了露具有 次可加性，保证了嬲为一致性风险度量方法。与妇r 方法相比，e s 具有如下优 第一章绪论 点：( 1 ) 髓关于置信水平口是一致连续的，这保证了度量结果的连续性和有效性； ( 2 ) 具有次可加性，考虑到资产组合的风险分化效用；( 3 ) 耶考虑到尾部损失 的期望值大小，从一定程度上排除了尾部风险。船的缺点是：( 1 ) 由于醪考虑 的是损失超过砌r 的条件期望值，故尾部分布的估计对于计算e s 来说至关重要， 但传统的方法很难估计尾部分布，因此影响了船方法的稳定性和有效性；( 2 ) e s 的后向测试要比豫足检验复杂的多，e s 的后向测试需要比较实际损失超过m r 的 期望值与估算出的船，但是实际损失超过肠r 水平的频率很低，故需要更多数据， 同时对期望值的计算精度也不高。其他类似概念还有最坏条件期望( 船e ) 、尾部 条件期望( 乳卫) 、条件风险价值( c i 么r ) ，文献 2 9 给出了它们之间等价的充要条 件。 总之，金融风险的度量对资产投资组合、资产业绩的评价、风险控制等方面 有着十分重要的意义。针对不同的风险源、风险管理目标，产生了不同的风险度 量方法，它们各有利弊，反映了风险的不同特征和不同侧面。正如g r a y 所言，“风 险的辩证法才是风险管理的终极”，也就是说，在风险管理的实践中，只有综合不 同的风险度量方法，从各个不同的角度去度量风险，才能更好的识别和控制风险， 这也是未来风险度量的发展趋势【3 。 1 2 2 供应链风险的研究综述 2 0 世纪9 0 年代消费者的需求特征发生了巨大变化，整个世界的经济活动也 出现了全球经济一体化的特征，为了适应这些变化，出现了新的企业管理思想一 供应链管理。在这种企业管理模式演变的进程中，伴随着人们对风险的认识和管 理，对供应链中的风险管理也随之展开。目前专门系统地对供应链违约风险进行 研究的文献寥寥无几，对它的研究大都体现在对其它风险的研究中，这主要是因 为供应链中的违约风险与其它风险相互交叉。比如，从供应链风险的起因方面， 不少文献对风险进行的分类和分析正说明了这一点。丁伟东等1 3 l 】将供应链风险按 照来源分为自然风险和社会风险。自然风险主要表现为自然灾害，社会风险包括 ( 1 ) 独家供应商风险；( 2 ) 信息传递风险；( 3 ) 物流配送风险；( 4 ) 财务状况风险；( 5 ) 市场波动风险；( 6 ) 合作伙伴风险；( 7 ) 利润分配风险：( 8 ) 信息不对称引起的道德风 险。与此类似的文献有 3 2 3 7 。姚军f 3 副把风险分为来自不可抗力因素的风险和来 自人为因素的风险。分类与前述文献大体相同，只是加入了网络安全方面的风险。 党夏宁口9 】把供应链风险分为( 1 ) 效率风险；( 2 ) 信息风险；( 3 ) 资金风险；( 4 ) 外来风险。朱倩，李杰1 4o j 研究了供应链合作伙伴的风险，把供应链合作伙伴的风 险分为能力风险和合作风险。孙宝文，章宁1 4 l j 提出了供应链企业间有个体与整体 目标不一致导致的风险和信息不对称导致的风险，可以通过选择合适的供应链合 作伙伴，设计激励机制和信任机制管理风险。韩东东，施国洪等【4 2 】通过分析供应 链管理中不确定性所导致的两种典型的风险表现形式：短缺引起的连锁反映和虚 河海大学博士学位论文 假需求引起的连锁反应，以及他们对供应链的负面影响。马士华【4 3 j 哿供应链风险 分为内生风险和外生风险。从上述分类不难看出，几乎所有的风险都可能导致违 约风险。比如，供应链中违约风险的发生很多时候是因为信息不对称和信息传递 有误，对信息风险的研究也从信息共享的角度防范和控制了违约风险；供应链合 作伙伴的正确选择对以后合作过程中防范违约风险有着重要的作用。 同时，从供应链风险的其它角度也可