（工商管理专业论文）券商经纪业务发展研究.pdf

复口人学m b a 办公室 摘要y 1 6 8 9 2 中国证券市场经过1 年的发展，证券市场在国家经济牛活【f 1 的地位 同趋重要，新业务不断涌现，券商之i n j 的竞争更为激烈。经纪业务足券 商竞争的最为关键和重要的环节。本文对经纪业务从概念、困外经纪、i k 务概况介绍入于，在回顾我国f 1 年经纪业务的发展基础上明确提出推动 经纪业务的两个关键因素：技术进步和制度创新。券商在新形势日口既向 临挑战又迎束机遇，本文着重对网上经纪、业务创新、管理创新i 力嘶 如何增强经纪业务核心竞争力进行了较为深入的研究。 第一部分提出了经纪业务的概念，简单介绍了因外经纪、i p 务。通过 回顾我国证券市场十年来经纪业务发展阐述了技术进步和制度创新对经 纪业务发展的巨大影响；第二部分描述了现行经纪业务的般模式，将 经纪业务分为三个层次：基本业务( 柜台业务) 、增值业务( 咨询服务) 、 后台业务( 技术支持系统) 。对证券经纪市场竞争结构进行了分析，结合 对市场丽景的研判介绍了一般竞争战略的选择；第三部分详尽分析了网 上经纪业务的技术背景，根掘c n n i c 的调查报告描述了网上交易市场的 发展前景，对未来网上经纪业务发展的关键技术进行了深入研究并探讨 了虚拟营业部和集中交易模式的实现：第四部分结合业务创新的途径对 券商经纪业务如何r 拓新的业务领域和业务手段进行了深入研究：第五 部分就应用研究咨询工作深化个性化服务理念，和应用服务管理理论进 行管理创新取得竞争优势进行了分析。 本文试图通过总结推动经纪业务发展的动力，并结合证券市场发展 前景对未来券商竞争巾可能产生巨大影响的技术进步、i k 务创新、个性 化服务和管理创新诸因素进行了深入研讨，希望本文对券商在经纪业务 方面进行战略规划提供帮助。p 一一1 关键词：经纪业务客户关系管理经纪人网上经纪 鲞塑丝型些堑茎壁塑塑 乙t h e r e s e a r c ho f d e v e l o p m e n t o f b r o k e r a g e o fs e c u r i t i e sc o m p a n y a b s t r a c t a t i e rt e ny e a r sd e v e l o p m e n to fc h i n as t o c km a r k e t ，t h ef u n c t i o no ft h es t o c km a r k e t i nn a t i o n a le c o n o m i cl i f ei sg e t t i n gm o r ea nm o r ei m p o r t a n ta n dt h ec o m p e t i t i o nb e t w e e n s e c u r i t i e s c o m p a n y a l s oi s g e t t i n g m o r es e v e r e t h en e wb r o k e r a g em e t h o d sa r e c o n t i n u a l l ya p p e a r i n g b r o k e r a g eh a sb e c o m i n gt h em o s ti m p o r t a n tk e y i nt h ec o m p e t i t i o n o fs e c u r i t i e sc o m p a n y l e a d i n gw i t ht h ed e f i n i t i o no f b r o k e r a g e ，i n t r o d u c i n g t h e o p e r a t i o no fb r o k e r a g e i nn y s ea n dn a s d a q ，i th a sb e e np o i n t e do u tt h et w ok e y f a c t o r so ft h ed e v e l o p m e n to fb r o k e r a g ei nt h ep a p e r ，t h ef i r s t i st h ei m p r o v e m e n to f t e c h n o l o g y ，t h es e c o n d i st h ei n n o v a t i o no f t h es y s t e m 。a f t e ra n a l y z i n gt h ec h a l l e n g ea l s o t h eo p p o r t u n i t yf a c e db yt h es e c u r i t i e sc o m p a n y , t h et h r e em e a n st os t r e n g t h e nt h ec o r e c o m p e t i t i o no f t h es e c u r i t i e sc o m p a n yh a v eb e e nd e m o n s t r a t e db yt h ep a p e r , w h i c ha r e i n t e m e tb r o k e r a g e 、o p e r a t i o ni n n o v a t i o na n dm a n a g e m e n ti n n o v a t i o n 。 p a r to n ed e f i n e st h ec o n c e p to f b r o k e r a g e ，b r i e f l yd e s c r i b i n gt h eo p e r a t i o no f f o r e i g n b r o k e r a g e ，t h e ns h o w i n g t h eg r e a ti m p a c to ft e c h n i c a li m p r o v e m e n ta n ds y s t e mi n n o v a t i o n o nt h ed e v e l o p m e n to fb r o k e r a g e 。 b yp i c t u r i n gt h e f u n d a m e n t a l p a t t e r no ft o d a y s b r o k e r a g e p a r tt w 0 d e s c r i b e st h eb r o k e r a g ea st h r e ei e v e l s ：t h ef i r s ti st h eb a s i cb u s i n e s s fc o u n t e rb u s i n e s s ) 、t h es e c o n di st h ev a l u e a d d e d s e r v i c e ( c o n s u l t i n gs e r v i c e ) ，t h et h i r d i st h eb a c ko f f i c es y s t e m ( t h ec o m p u t e ra u t o m a t i o ns y s t e m ) b ya n a l y z i n gt h ec o m p e t i t i v e m a r k e ts t r u c t u r eo fb r o k e r a g e ，t h ep a p e ri n t r o d u c et h eg e n e r a lc o m p e t i t i v es t r a t e g y b a s e do nt h ec o n c l u s i o no ft h ef u t u r eo ft h e s e c u r i t ym a r k e t p a r tt h r e eb e g i n sw i t ht h e t h o r o u g h l ya n a l y s i so f t h et e c h n i c a ld e t a i l so fi n t e m e to n l i n eb r o k e r a g e a n db a s e do nt h e i n v e s t i g a t i o nb yt h ec n n i c ，t h ek e yt e c h n o l o g y u s e di nt h ef u t u r ei n t e m e t0 n l i n e t r a d i n gh a sb e e nc a r e f u l l ys t u d i e da n df u r t h e r m o r et h ep a p e rd i s c u s s e st h ew a y h o wt o i m p l e m e n tt h ev i r t u a ls e c u r i t i e sd e p a r t m e n ta n dt h ec o m p a n yc e n t r a l i z e dt r a d i n gs y s t e m p a r tf o u rh a sd i s c u s s e dt h ec o n c e p ta n di m p l e m e n t a t i o no fs e v e r a li n n o v a t i v eb r o k e r a g e m e t h o d s 。i np a r tf i v e t h ep a t ht oi m p r o v et h ei n d i v i d u a ls e r v i c e b yt a k i n gf u r t h e r s t e p o ft h e c o n s u l t i n g r e s e a r c ha n dt h ew a yo fg e t t i n g c o m p e t i t i o n d o m i n a n c eb y a c c e l e r a t i n g t h e m a n a g e m e n t i n n o v a t i o nw i t ht h e a p p l i c a t i o n o fm o d e r ns e r v i c e m a n a g e m e n tt h e o r yh a v eb e e ne x p l o r e d 、 t r y i n gt o c o n c l u d et h ep o w e ro ft h e i m p r o v i n gt h eb r o k e r a g e ，a l s op l a n n i n g t o c o m b i n et h ef a c t o r sw h a th a v eg r e a ti m p a c t so nt h ef u t u r ec o m p e t i t i o n ，s u c ha st e c h n o l o g y i m p r o v e m e n t 、b r o k e r a g ei n n o v a t i o n 、i n d i v i d u a ls e r v i c ea n dm a n a g e m e n ti n n o v a t i o n a l l t h ef a c t o r sh a v eb e e nt h o r o u g h l yd i s c u s s e di nt h ep a p e r 1w i s ht h ep a p e rw i l lb eh e l p f u l f o rt h o s ew h oi si nc h a r g eo fp l a n n i n gt h es t r a t e g i c l a y o u to fb r o k e r a g e i ns e c u r i t i e s c o m p a n y k e yw o r d s ：b r o k e r a g e ，d i g i t a ls i g n a t u r e ，b r o k e r , s e r v i c em a n a g e m e n t ， i n t e r n e t0 n l i n eb r o k e r a g e 经纪业务概述 1 经纪业务概述： 券商经纪业务是指证券公司通过其设市的证券营q k 部，接受客户娈 托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务。i 自，我陶旺券经纪 业务主要是代理客户在证券交易所买卖证券的相父业务。 证券市场按照功能可以分为证券发行市场和证券交易市场。b f ：券 发行场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一线1 1 场。证 券交易市场是买卖已发行证券的市场，又称：级仃场。证券发行1 1 j 场包 括证券发行人、证券投资者、证券中介机构( 包括证券公i q 、会汁帅粤 务所、律师事务所、资产评估事务所) 等。汪券交易市场i j 要指证券交 易所，它的主要功能是1 ) 为买卖双方提供了一个完备、公j i ：的“f 券交易 场所：2 ) 形成较为合理的价格；3 ) 引导社会资产的合理配置：1 ) 及时、 准确的传递上市公司的财务状况、经营业绩，以及随时公仃1 场成交数 量、成交价格等行情信息。 证券经纪业务内容主要是作为交易所会员单位的证券公司及j e 营q p 部在二级市场为客户提供中介时的各项业务规范和提供的服务。 1 1 国外经纪业务简介 对全球经济影响巨大的美国纽约证券交易所和n a s d a q 两个n i 场的 经纪业务也具有明显的特征，简单介绍如下： 纽约证券交易所是一个有价证券的拍卖市场，它只对会员丌放。 会员的身份通常用“席位”表示，目前有13 6 6 个。投资者必须通过证券 公司4 。能行使其买进或卖出的权利。投资者须在证券公司丌江帐户，炙 卖证券通过这一帐户进行。投资者丌立帐户时需要填写丌户申请1 j 和新 丌户资料卡，提供一些本人的基本信息，以便证券公司了解投资者信用 是否可靠，有无付账能力等。证券公司在审查了这些基本信。皂、，f 认j + 后， 会请客户签署一份客户认可书。客户签名之后，就表明j l ：户的手续已经 办妥。客户丌户可以分为以下几种：( 1 ) 现金帐户。客户把一螳现金f f 放 在孩帐户中，定期结算。若客户的信用较好，还可适当透支。似原! j ! jj ：， 客户在每次买进证券时，需足额付款；( 2 ) 保证会帐，、。 设保证会帐 户，客户在买进股票时，只需付部分价款，其他由证券公一可柬f 、j ，1 人i 此 要求投资者有良好的信用。( 3 ) 联合帐户。最常见的是夫垫丌没的联合 帐户；另一种是没有亲戚关系的人丌设的联合帐户；( 4 ) 信托帐厂。 ! | 】 末满2 l 岁的青年从事证券交易，以其父母的名义) 1 设的帐j 。 客户进行委托交易必须委托其经纪人代其买卖证券。投资人u j ! 筮过 复口人学m b a ，学f 市路文 面、口头、电话委托等方式向他丌户的证券公司工作人员发f j 指令，证 券公司通知其在交易所场内的经纪人按照委托指令为投资人买进或史出 证券从而实现投资的过程。这其中的一个关键环节就是纽约交易所的经 纪人制度，如下所述。 纽约证券交易所经纪人类型可以分为以下几类：( 1 ) 侧会经纪人或称 代理经纪人( c o m m i s s i o nb r o k e r ) 。他们是投资银行或证券公司等会融单 位的代表，或是独立经营的证券经纪人。他们专门代理客户买卖“券， 报酬来自于各个客户支付给他们的 | 会。其所属的证券公司等，驴化接受 投资者的委托并通知他们以代理人身份进行交易，自己不承担任何风险， 储会经纪人约4 0 0 人左右；( 2 ) 独立经纪人( i n d e p e n d e n tb r o k e r ) 。他们 或者是投资银行的代表，或者是独立经营的经纪人，这种经纪人j ! 要足 在交易所交易繁忙时接受其他会员的委托而从事交易。通常，佣金经纪 人业务量很大而忙不过来，不得不把业务的一部分委托给独口经纪人： 一些会员因故未能上班，便把自己所承担的业务委托给独泣经纪人；而 没有取得交易资格( 正式会员) 的证券交易商，因自己小能直接进入交 易大厅进行交易，也把业务委托给独立经纪人。独立经纪人接受他们的 业务而从事交易，从佣会经纪人或非难式会员证券经纪人取得佣会，山 于有一段时问，他们对1 0 0 美元的交易收费2 美元，所以独立经纪人又 被称为“两美元经纪人”( t w o d o l l a rb r o k e r ) 。这种会员在纽约证券交易 所约有1 0 0 人左右。( 3 ) 零数经纪人( o d d 1 0 td e a l e r ) 。这种会员仅从事 零数交易。纽约证券交易所一般以1 0 0 股为交易单位，10 0 股以f i 的交易 称为整数交易( r o u n d l o to r d e r s ) ，1 0 0 股以下称为零数交易( o d d 1 0 t o r d e r s ) 。尽管零数交易实际不在交易所内进行，但其价格完全山整数交 易行情来决定，零数经纪人专办1 股一9 9 股的证券交易，在交易所【f 】发 挥着拾遗补缺的作用。( 4 ) 专家证券交易、经纪人( s p e c i a l i s t ) 。在纽约 证券交易所的交易活动中，专家证券交易、经纪人有双重作用：首先， 专家证券交易、经纪人以经纪人的身份协助其他经纪人经营业务，完成 客户的限价委托。在一般情况下，经纪人的业务比较繁重，他们刈客j 、 的限价委托往往无暇顾及，此时由于专家证券交易、经纪人般对股n j 有较深的了解，所以，他们往往就把这种限价委托再转给号家证券交易、 经纪人。所以，专家证券交易、经纪人义有“经纪人的经纪人”之称， 但他们一般不直接接受客户的委托。其次，专家证券交易、经纪人订维 持证券市场供求平衡和价格稳定的责任和职能。存执彳r 这职能州，0 家证券交易、经纪人以自营商的身份在交易所内从事证券交易，他f j 、j 通 过卖出和买进证券为其负责的证券“制造市场”。专家诃：券交易、绐纪 经纪业务概述 人用自己的资会买卖证券，因此必须有充足的财源。这样的专家i f 券交 易、经纪人约有4 0 0 人左右。由于他们都是判断能力很强的号家，义很 熟悉证券供求双方的情况，所以都能获取高额利润。鉴于他们的特殊地 位，为防止他们获得高额利润，纽约证券交易所对他们的活动有符f 限 制，以保护一般客户的利益。( 5 ) 交易所自营交易商( f l o o rd e a l e r ) 。这 种会员在交易所内为自己交易，以当事人的身份参与证券交易，从必价 和卖价的差额中赚取利润。现在纽约证券交易所中这种会员已很少，僻 理部门对他们的活动也有所限制。( 6 ) 债券经纪人( b o n db r o k er ) 。这种 会员在交易所内仅从事债券经纪活动。在纽约证券交易所，这种会员仪 有十多名。 证券交易程序还包括：( 1 ) 股票的交割( d e l i v e r yo fs t o c k s ) ，即股 票买卖双方成交后，一方付出现款收到股票，另一方交出股票收到现会； ( 2 ) 股票的清算，在纽约证券交易所，实际的交割过程是通过清算制度， 将当事人的买卖数额相互抵消，然后对其净差额进行交割；( 3 ) 股票的 过户，股票买卖成交后，股票从一个持有人转到另一个持有人手r ，股 票的新主人必须到发行股票的公司办理变更持有人的手续即过户，以便 到期领取股息。 l9 7 1 成立的n a s d a o ( n a t i o n a la s s o c i a t i o no f s e c u r i t i e sd e a l e r s a u t o m a t i cq u o t a t i o ns y s t e m ) 市场是世界上最为活跃的市场之。它的交 易机制的核心是“造市商( m a r k e tm a k e r s ) ”制度。所谓造市商，是指股 票市场上用自己的资会不断买入卖出证券，从而营造和维持证券市场， 并赚取买卖差价的证券商。它的交易系统包括( 1 ) 小额交易指令执jj 二系 统( s o e s ) 。这是n a s d a q 市场的第一个系统，成交价格是所有造市商报 价中最高的买入价或最低卖出价。 s o e s 不可用于自营业务只能作代理业务，s o e s 交易指令的大小分为r i 层：1 0 0 0 股、5 0 0 股、2 0 0 股，超过s o e s 指令大小规定的指令不能分解 为若干小指令在s o e s 上交易；( 2 ) s e l e c tn e t 系统，这是n a s d a q 的 一个主要交易系统。s e l e c tn e t 既可以把交易指令分派给某个特定的造f j 商，也可把指令在整个市场公布，而且s e l e c tn e t 还具备一定的使峡丈双 方讨价还价的功能。对s e l e c tn e t 来讲，比较重要的限制是在s e l e c tn e t 交易中至少一方是造市商。( 3 ) 电子通讯网络( e l e c t r o n i cc o m m u n i c a t i o n n e t w o r k s ，e c n ) 。随着指令规则的实施，e c n 成为n a s d a q 中报价靠之 。合法的e c n 必须把最优的交易商报价( 包括价格和数啭) 报给 n a s d a q ，或称为n a s d a q 报价的一部分：同时这些报价必须面向所f j 的市场参与者。e c n 自动与s e l e c tn e t 连接。 复q 人学m b a 学何论文 1 2 我国证券市场十年来经纪业务发展回顾 从1 9 8 0 年发行国债形成了证券市场的萌芽，到19 9 0 年脏式成奇：i ： 海证券交易所和深圳证券交易所丌始了我国证券市场波澜壮阔的篇章。 截至2 0 0 0 年1 1 月底，我国股票市场市价总值已达4 6 0 0 0 多亿冗，投资 者丌户数达5 6 0 0 多万户。股票、基金、债券已伞部实现尤纸化发行j 交 易，沪深证券交易和结算网络覆盖全国各地，主要技术手段已达l 址界先 进水平。机构投资者发展壮大，目前已有3 4 只证券投资基金，基金总舭 模5 5 0 多亿元。伴随着证券市场的成长，证券经纪业务也迅猛发展起来， 目自u 已有9 8 家证券公司，2 6 0 0 多家证券营业部。以下通过技术进步和制 度创新两方面对新中国证券市场的十年发展历程进行简单回顾。 1 2 1 技术进步在经纪业务发展中的促进作用 19 8 6 年9 月2 6r ，新中国第一家柜台交易的静安营业部成立，于l9 8 7 年1 1 月l 同丌始编制“静安指数”，到1 9 8 9 年底，静安营业部代理发行 18 2 万股股票，占上海同期发行总量的7 5 ，为6 家股份公司代理发红利， 办理过户交割及管理股票，这时的营业部集交易所、投行业务(级市 场业务) 、经纪业务等各项功能之大成。 l9 9 0 年1 2 月1 9 同上海交易所正式成立。此时交易所的交易大厅近 5 0 0 平米，有1 0 6 个交易席位，券商派驻场内的交易员( 红马甲) 在本营 业部的席位上，由电话取得营业部客户的交易指令并将指令输入交易电 脑中。交易所提供电脑、电讯、监视、广播四大系统。股票丌始集中托 管到交易所，由交易所负责清算、过户，证券商负责将客户交易指令送到 交易所。 1 9 9 1 年7 月8 同起，上证所实行了股东帐户卡的管理办法，儿入市 的股民，需开设一个股票帐户，股票的托管等业务均通过该帐户实现。 1 9 9 2 年1 月真空b 股成功发行，由于b 股的投资对象为境外投资者，意 味着券商经纪业务又多了一个新领域。 这个时期从交易手段上可以称之为手上交易阶段。客户进行买卖时如 果不在深圳或上海还需要付额外的通讯费。券商的经纪业务的竞争优势 主要体现为场内有几个席位，几个跑道( 场内电话线) ：通常超级大户会 享受到专用席位的待遇。券商的记帐也是手工记帐，差错率较大。这个 时期，高负荷的人工劳动是显著的特征，在自- 行情的时候，券商柜台f j “ 面经常是很多人高举着委托单挤着下单。 1 9 9 3 年丌始，深交所率先推广由深圳黎明公司丌发的通信程序，该 经纪业务概述 程序可以将券商的柜台委托通过指定的报盘库( zw t d b f ) 自动发剑深 交所。股民在全国任何一家证券营业部输单都可以赢接进入深圳h i 券交 易所的撮合系统。在这种情况下，券商电脑系统丌始向自动委托、f | 动 清算的柜台系统发展。券商经纪业务摆脱了繁复的人r 环节，丌始阳门 动化进步。这个阶段的操作系统平台是n o v e l l 3 。ll ，数据库主要足 f o x b a s e ，柜面委托手段也从单纯的买卖委托单形式发展到e i 助、热自助、 电话委托等多种手段。上交所采取的市场推广模式为交易l 】心模式，从 9 4 年丌始上交所丌始在各地设立交易中心。其模式是将交易大厅延伸， 由各地的交易中心设立大厅，会员公司在交易中心的大厅中申报，交易 大厅通过d d n 、卫星和交易所主机房相联，这种模式对于上交所迅速山 领全国市场起到了非常重要的作用。这种模式对券商网络、柜台系统的 建设要求不高，券商营业部可以在很简单的条件下进行交易，最为典型 的例子是某营业部七、八个人有一个有形席位，只为少数几个大户提供 服务。这罩需要补充的是上交所于9 4 年5 月丌：始在深圳设立通讯站，是 和华夏证券深圳公司合作，当时本来也是提供交易大厅的模式，但是最 终还是将报盘机赢接放到了券商营业部，由于深圳交易所此时技术手段 相对超前，手工报单又容易出错，因此很多券商都利用所谓的“键盘模 拟技术”，利用报盘机放在营业部的有利条件，将手工报单变成了类似深 圳交易所的自动报单。这套技术的核一t l , 在于将营业部的柜台委托包括小 键盘、电话委托、柜员委托等从数据库中取出来，并通过运行“键盘仿 真程序”的计算机和报盘机组成的自动报单系统将券商委托发往交易所， 并将交易所回报读回券商柜台，从而实现了自动报单。这套系统直到上 交所推出类似深交所的文件报盘程序爿退出券商的柜台系统。通过对以 上情况的描述，我们不难看到技术进步对券商经纪、i k 务的促进作用。电 话委托推出时曾经每线卖到几千元钱，但券商那时是排队等着软件商安 装，从中可以看出券商对应用技术的需求是多么强烈；对上交所报艋机 的改造体现出技术领先的优势对券商的吸引力，券商冒着“违规”的风 险进行报盘机改造就是为了满足客户的交易需求和提高自身经纪_ k 务的 竞争实力。 9 6 年丌始，随着行情火爆，交易量急剧放大，同时对交易的安全和 快速提出了更高的需求。交易平台丌始转换到n t + s q l s e r v e r ，体系结构 采用cl l e n t s e r v e r 结构，这种结构极大的提高了交易的安全。陀，降 低了系统出错的概率，提高了系统的性能。 复日人学m b a 学位论文 1 2 2 制度对券商经纪业务的促进 9 6 年1 1 月l 5f 1 经国务院批准，证券投资基金管理暂行办法颁 前i 实施，这是我国首次发布的有关证券投资基金法规性文什。l9 9 8 年3 月2 3 同第一批证券投资基会启动，基会会泰在卜证所j 二嘲发行。4 】1 门，上证所即同起对股票等记名证券的委托买卖实 i 令面指定交易，i ： 海证券交易所全面指定交易制度试行办法正式生效。券商对持有：海 股票的客户而言服务的内容明显增加了，券商可以办理代客户领耿红利、 红股、配股等业务。 9 8 年l2 月1 5f 1 上证所完成全面推行法人结算制度l = 作。l9 9 9 年4 月2 8h ，深交所为3 0 7 家会员券商安装完成法人结算电脑终端，j l ：始。实 行法人结算。从丌始由股份公司自行发行股票，自行登记到证券经营机 构代理登记，最后集中到唯一的登记公司进行统的登记、存管、过户。 这就使证券公司从繁琐的证券登记业务中解脱出来，进行专业的经纪业 务。随着法人结算制度的推行，交易所对证券公司以法人为结算刈象， 而不是丌始的时候所面对全国几千个证券营业部，简化了结算程序，降 低了结算风险，并为证券公司控制经营风险创造了条件。9 9 年7j jl | _ 中华人民共和国证券法萨式实施，为证券公司经纪业务的发展定下 了原则。证券法第六章第一百一十九条规定“国家对证券公司实j j 分 类管理，分为综合类证券公司和经纪类综合公司，并由国务院证券监督 管理机构按照其分类颁发业务许可证。”，第一百二十一条和第一百： 二条详细规定了综合类券商和经纪类券商的标准，为了迅速增强自身的 实力，券商丌始了大规模的扩张和重组。 自9 9 年5 月2 4 同湘财证券首家获准实施增资扩股以来，困内券商们 争先恐后，通过增资扩股、重组合并等多种方式增强自身实力。 狮止 完成增资扩股后股权变更的证券公司有( 括号内为增扩后的注册资本金) ： 湘财证券( 1 0 亿元) 、湖南证券( 2 35 亿) 、湖北证券( 10 亿) 、中信证券( 8 15 ) 、 广发证券( 1 6 亿) 、东北证券( 1 0 亿) 、华泰证券( 8 5 亿) ，长城证券( 8 2 5 亿) 、 国通证券( 2 2 亿) 、固信证券( 2 0 亿) 、兴业证券( 9 亿) 、固泰船安( 37 2 7 亿) 合计l2 家，共筹资12 3 8 7 亿元。其他已获监管部门批准增资扩股的还￥i ： 海通证券、广东证券、河北证券、天同证券、青岛万通证券、大鹏证券、 南方证券、武汉证券、北京证券、平安证券、光大证券、广。州l l f 券、闽 发证券等，以上预计融资近百亿元。 随着证券投资基金的发展，投资基金也是券商经纪、i k 务争夺f n ，e ，i i 客户。据全景网络数据统计显示，2 0 0 0 年上半年2 3 家公布中报的证券投 经纪业务概述 资基余通过关联方席位进行的股票及国债交易量达7 6 558 亿元，支f 、j 口h 会5 6 9 9 3 6 万元，占支付总佣金比例的5 0 3 6 ，其中有1 l 家基会n ：关联 方席位卜进行了过半数的证券交易，由此可以推断出该2 3 家支付的总佣 会约为1 13 17 万元。投资基金的推出丌启了证券市场超常规培疗机构投 资者的历程，也为证券公司经纪业务带来了新的机会。投资摹金通常门 身并不j 爿j 有交易所席位，必须通过租用券商席位进行委托交易。如前所 述，截至到2 0 0 0 年1 1 月，已有3 4 家投资基金，规模达到5 5 0 多亿儿。 以曾经是全国营业面积最大的某证券公司振华路营业部为例，陔营、i k 成立于1 9 9 3 年，目前市值也只有不到3 0 个亿，因此争夺基会客户成为 券商经纪业务的一个重要的坏节。 复口人学m b a 学何论文 2 券商经纪业务流程 券商经纪业务经过近十年的发展和证券法等一系列相关法律和条 例的出台，其业务流程相对成型，业务范围也大体框定。 现阶段券商经纪业务可以分为基本业务即柜台业务包括丌，。、存取、 买卖，托管、清算等关键环节；增值业务包括研究咨询业务；后台技术 支持系统即券商计算机系统。 2 1 券商柜台业务简述 2 1 1 开户 丌户有两个含义，一是证券帐户的丌设，j ：足资金帐户的丌设。证 券帐户是股民在交易所丌设的证券帐户，股民所有的买卖委托、股票托 管、分! l 配股、挂失等业务都需要通过陔帐户进行处理。证券帐户根据 交易所不同分为上海股东代码卡和深圳股东代码卡，根据买卖证券类别 不同分为a 股帐户，b 股帐户，基金帐户。两个交易所都提供了多种丌 户手段，如在登记公司、登记公司代理点以及交易所认定的证券公司和 银行等地点进行丌户。证券帐户的丌设现在可以做到即丌即用实时丌 户。股民取得证券帐户后，需要在证券公司丌设资会帐户，即股民通过 该帐户实现资金的划入、转出、领取红利、派息以及买卖证券时的清算 交割。通常证券公司给每一个股民分配一个单独的资金帐号，现在一般 都是上海和深圳a 股共用一个资会帐号，方便股民进行两个市场的交投。 因为部分股东代码卡为纸制代码卡，有的证券公司会提供一个资金代码 卡方便股民进行自助刷卡操作，资金代码卡也起到了宣传企业文化的作 用。营业部在受理客户丌设资金帐户时首先会请客户填写客户合同：忙， 客户合同书大致包括以下内容：( 1 ) 风险揭示声明书：( 2 ) 证券交易委 托代理协议书( 含自助委托、电话委托协议书) ；( 3 ) 指定交易协议书； ( 4 ) 银证转帐协议书；( 5 ) 网上交易协议书。柜台员工核对客户身份证、 证券帐户卡并留存客户身份证及证券帐户复印件备案。证件查验无误后， 接受客户丌户申请，并将客户资料输入电脑，由客户本人输入交易密码 和提款密码。需要补充的是如果是代理人丌户，还需要公m 后的授权b ， 包括代理人本人的有效证件和代理权限；如果是法人丌户，还需要提供 法人帐户授权委托书和营业执照、法人代表身份证、证券帐j “、代 理人身份证等有效证件。 券商经纪业务流群 2 1 2 存取 存取分为存折存取和支票存取两类。券商柜台早期曾经接受现金存 款，这种方式已经逐步淘汰。现行的存取手段同趋丰富，通行的有( 1 ) 临柜存耿：客户本人或代理人携带有效证件到营业部进行存取操作；( 2 ) 自助存耿：根据客户与银行和证券公司签订的有关银证转帐协议，客户 可以通过自助键盘、电话委托方式自主进行存取操作。咳方式_ f 通常会 有每笔会额，同取会额的限制，但是客户本人取款相对方便尤其是电i 存耿客户客户可以远程操作非常方便。在存取业务中需要注意的有以卜 几点：该客户是否有取款限制，临柜存取中客户必须自己输入提款密码； 一般来讲“存折来，存折走；支票来，支票走”，这种功能由计算机系统 控制实现：大额取款需要预约。 2 1 3 买卖 委托是证券市场成立以来发展变化最为迅速的一个业务手段。日前提 供给客户的委托手段有( 1 ) 柜台委托：客户填写委托单，包括股东姓名、 证券帐户、证券名称、代码、数量、价格、同期、买卖方向由客户签字 并交验客户有效证件后由柜员输入电脑，这种方式目f j i 客户使用较少： ( 2 ) 自助委托：客户通过专用的自助委托程序输入股东代码、密码或通 过刷卡再输入密码的方式使用该程序进行交易；( 3 ) 热键自助：客户在 通过钱龙、宏汇等分析系统看行情的时候，随时可以通过按某几个事先 设定的热键使系统切换到委托程序，输入股东代码和密码后即可以进行 交易。目附这种方式是证券营业部内使用最多的委托手段，这种程序通 常是深沪合一的，而且功能也不仅仅限于提供买卖手段，还包括市值和 盈亏分析等功能；( 4 ) 电话委托：电话委托从出现的第一天丌始就成了 股民委托下单最为有效的工具。大部分的股民不能够到证券公司现场进 行交易，而电话是随处可以得到的，因此电话委托方式成为交投工具中 最为有效的一种就不奇怪了。一般而言，证券公司成交量的3 0 以上是 通过电话委托实现的，而且电话委托服务对象以中小股民为主，是证券 公司可以影响最多数客户的服务途径，在以后的分析中我们将会看到电 话委托如何进一步发展为证券公司主动服务客户的有效手段。证券公司 的电话委托系统也占据了券商只常费用中很大的一块。深圳电话委托中 继线的月租费为1 0 0 元线，华夏证券深圳分公司电话委托r ，继线数罱为 4 0 0 线，每个月仅中继线费用就达4 力元。( 5 ) 远程大户室，为适应远程 大客户的需要，券商一般会提供专用的程序利用电话线路l s d n 线路等手 复口人学m b a 学何论文 段给不能来营业部的大户，使客户在远程基本实现营业部同样的委托方 式，深圳地区较为出名的软件供应商为宏汇、通软、通达信等。 2 1 4 领取红利和红股 上海证券中央登记结算公司规定现金红利等证券权益通过清算系统 发放，各会员单位通过参与人远程操作平台获取数掘库文件 ( g 4 + m d d 当r 非交易过户数据) ，交易所还会传送z y e + + d b f 和z q y * 一一d b f 两个数据库给券商，券商根据该数据库进行红利和红 股的派发。深圳证券登记公司通过f h + + + “d b f 将红利和约：股的信息发 给券商由券商的电脑系统自动存入股民帐户。 2 1 5 配股 股东根据自己持有的股份数量，在配股认购期内自行认购，也可以j 券商签订代理认购的协议由券商代理认购，这样可以避免山于自身错误 造成的损失。 2 1 6 交割 客户凭有效证件可以要求营业部柜台人员办理交割业务，柜台人员核 实交割单内容后，交给投资者，若投资者对交割内容提出异议，柜员会 及时联系相关人员协调解决。也有券商提供通过电话委托中的传真服务 提供交割单以及通过在营业部设立自助交割系统由股民输入帐号和密码 进行自助交割。 2 1 7 转托管 上海证券交易所的全面指定交易制度限定每个股民在任一时刻只能 将其股票托管在某一券商处，因此对上交所而占只存在撤销指定或指定 交易的问题。只有深交所才有转托管的问题。转托管有部分转托管和全 部转托管两种。部分转托管是指股民将自己名下的部分股票或一只股票 的部分余额转到其他券商处，而全部转托管是指将股民名下的所有股票 全部转往其他券商。对于股民托管转入的股票，如果股民原先在该证券 公司已经丌户，则股票余额可以直接入帐：如果股民未在浚证券公司j l 户则需要等股民到证券公司丌户后才可以上帐。对于托管转出的业务， 柜台经办人员在核对相关证件后，根据股民填写的证券转托管申请表， 办理转托管手续。 2 1 8 挂失 证券帐户的挂失必须由股民本人到现场办理。股民填写挂失申请 券商经纪业务流样 表，山柜台人员校验股民身份证后，将股民的对帐单( 包括股票余额、 现会余额) 打印一式两份，同时冻结浚帐户，并将帐户冻结证明加盖公 章后和对帐单交给客户，客户凭“帐户冻结证明”到证券登记公司补办 新证券帐户，客户持补办的新证券帐户和有效证件到证券公司办理棚火 变更手续。 2 1 9 销户 销户也有两重含义。一是证券帐户的销户，该业务由客户自己去登记 公司办理有关手续；二是资金帐户的销户，即该客户不在奉公司操作， 此时客户凭有效证件，首先将上海股东卡进行撤销指定的业务，并将深 圳股票进行全部转托管处理，在提取了资金帐户内的所有余额后，再进 行销户利息提取，完成后柜员进行销户处理。即浚股东在重新丌户酊1 i 能在该营业部进行交易。 2 1 1 0 异常冻结和解冻处理 在股民的r 常交易中，买入股票资会会被相应冻结1 部分余额，卖出 股票股票余额也会被相应冻结。但是有时候证券公司会根据人民法院等 有关执法部门的要求将该帐户内的股票和现会进行异常冻结处理。也有 根据客户挂失等原因对帐户进行异常冻结。该种业务的权限一般由营业 部主管经理直接掌握。 2 1 1 1 清算员制度 目前营业部的清算员制度指根掘证监会的有关规定，为降低系统风 险，营业部的每同清算由柜员轮流完成，并在做完当n 清算后立即打印 有关财务报表并放在指定安全地点，次r 由财务进行处理。 由于清算工作以前由电脑人员完成，一方面是业务流程较为复杂，另一 方面由于系统不是十分稳定容易出错，需要电脑人员即进行及时处理。 但随着证券技术的不断发展，系统稳定性提高，为实施清算员制度形成 了必备的技术条件。同时，为确保柜台人员能够完成清算任务，营业部 制定了详细的操作步骤，采取做完一步相应标记的做法保证清算任务的 完成。如下表2 1 1 l 示： 复口人学m b a 学位论文 新利四型证券交易系统* 营业部清算流程日记单 清算日期： 束时间： 一、清算业务： 清算开始时间 1 f j i 备份口清算前备份异常情况记录： 2 清算数掘转入 口转入上海一线清 算资料 口转入深圳一级清 算资料 口转入上海过户资 料 口转入深圳过户资 料 口转入深圳申购返 款资料 3 成交配对 口上海成交配对 口深圳成交配对 4 清算对帐 口上海清算对帐 口深圳清算对帐 萍。帐数据 买入数卖出数卖出金额印花税 交易系统买入会额 里里 上海扎差 数： 深圳扎差 数： 扎差原 因： 5 清算确认 口上海清算确认 异常情况记录： 口深圳清算确认 结 券商经纪业务流利 二、非交易库处理： a 深圳系统 口转托管确认库 异常情况记录： 口托管股票入库 口配号入库 口分红入库 口股份对帐 b 上海系统口指定余额转入 口z 权益转入 口指定交易帐户信 息 口g 4 入库 口g 7 入库( t + 3 晚上 入库) 口g 8 生成( t + 3 早上 生成) 三、备份业务： 6 后备份 口清算后备份异常情况记录： 口f o x 后备份 7 r 结 口清算同结 8 数据库d a t 备份 口数据库备份 合计清算次数：次合计清算恢复次数： 清算操作员签名： 备注： 次 复q 人学m b a 学何论文 岛 异常情况： b股 收市清算f 1志 1 b e f o r e 备份s q l 表到相应的 d b f 库 2 收市自u 数据备份 3 收市预处理 4 深圳收市清算 5 深圳分红配股 6 深圳转托管 7 报表生成 8 一、二级单核对 9 同结初始化 10 股份对帐 1 1 a f t e r 备份s q l 表到相应的 d b f 库 值班清算员： 值班电脑员： 只期：年 月只第次清算，共次清算 通过这样的操作步骤保证了营业部清算员制度的顺利执行。 券商经纪业务流群 2 2 营业部经纪业务的增值服务一咨询服务 咨询服务包括行情分析、信息咨询和对客户进行号业的理财服务， 】 前券商的咨询服务系统包括如下内容： 2 2 1 行情分析系统 营业部流行的行情分析软件包括( 1 ) 钱龙系统，钱龙不是最早进入 中国证券