（工商管理专业论文）基于利率市场化条件下我国商业银行贷款定价研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完 全意识到本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名： 日期： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：导师签名：日 期： 山东大学硕士学位论文 摘要 随着我国市场经济体系的建立与深化，利率市场化势在必行。由于外币贷款 比人民币贷款先行一步实行了市场化的利率，贷款定价自主权的回归引发了各银 行之间激烈的价格战。这些竞争往往少了一些理性，多了几分盲目，不由使人担 忧起利率市场化条件下本币贷款的前景。因此，加强对存贷款利率定价技术的研 究，学会根据资产业务的风险度和客户的贡献度，灵活运用价格策略参与市场竞 争，形成自己独特的目标客户市场，对于商业银行具有极其重要的意义。 商业银行的经营是通过对风险的有效管理而创造价值。信贷业务是以本博利 的经营行为，发放贷款就避免不了风险，但这个风险必须是可控的，风险与收益 相匹配是基本的原则。所以，对客户的风险进行评价与管理是商业银行一件十分 重要的工作。 本文的写作目的就是提示商业银行的从业人员，利率市场化的改革必然导致 传统优质客户贷款利率的下降，商业银行应该调整经营重心，逐步建立起符合自 身特点的目标客户市场，科学合理地确定贷款定价：为了应对未来市场的激烈竞 争，商业银行必须建立适应利率市场化要求的信贷资金定价与调整机制，根据自 己的经营取向和风险承受能力确定融资对象，从而确保所赚取的收益足以覆盖所 承担的风险成本。 论文由三章构成，第一章介绍了我国利率市场化改革的进程及商业银行面临 的风险：第二章介绍了利率市场化形势下商业银行信贷经营战略的调整以及常见 的三种贷款定价模式；第三章是本文的重点部分，在借鉴前人经验的基础上，结 合作者日常工作实践，提出了我国商业银行贷款定价模式的现实选择。 作者认为，在贷款定价中，我国商业银行应该逐步建立起“以经济增加值 ( e v a ) 等于零时的保本利率为下限，充分考虑客户风险及银一客整体关系”的 贷款定价机制。以此为指导，商业银行贷款定价的基本模式为：贷款目标利率= 资金成本率+ 经营成本率+ 税负成本率+ 预期损失率+ 经济资本回报+ 经济增加 山东大学硕士学位论文 值目标收益+ 竞争性浮动。在论文中对贷款定价公式中涉及的各个因素进行 了逐一分析。其中的风险成本是贷款定价中的关键和难点。风险成本包括预期损 失和非预期损失。预期损失是损失的平均值，以准备金形式被计入了贷款价格， 非预期损失是损失对预期损失的偏离，即标准差，它需由银行的资本来抵御，以 维持银行的稳健运营。 本文还提出了贷款定价的权变因素竞争性浮动的概念，即为了避免贷款 价格的一厢情愿，增强市场竞争力，商业银行在定价时需要考虑外部竞争环境、 客户综合效益、银行自身结构调整等因素。在外部竞争环境的分析上，文章运用 了波特的五种竞争力模型。 关键词：利率市场化贷款定价信用风险 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t w i t ht h es e t t i n g u pa n dp r o m o t i o no ft h ee c o n o m i cs y s t e mo fm a r k e ti no u r c o u l t r y , t h ef i n a n c i a li n t e r e s tr a t ei si m p e r a t i v ei nm a r k e t i z a t i o n b e c a u s et h ef o r e i g n c u r r e n c yl o a ng o e sa h e a do f t h er m bl o a n , i m p l e m e n t i n gt h em a r k e t - b a s e di n t e r e s t r a t e ，t h ef i x ep r i c ea u t o n o m yo fg r a n tl o a n sr e t u r n s t ot h ec o m m e r c i a lb a n k s p r o g r e s s i v e l y , k e e nc o m p e t i t i o no c c u r r e db e t w e e nc o m m e r c i a lb a n k s i no r d e rt o c o n t e n df o rm a r k e t s ，t h e yu t i l i z ea l ls o r t so fm e a n st of o r c ed o w np r i c e s t h e c o m p e t i t i o ni sl a c ks o m er e a s o n a l i t ya n dg e t t i n gb l i n d l y i ti su n a v o i d a b l ef o ru st o w o r r ya b o u tt h ep r o s p e c to ft h el o a no ft h eh o m ec u r r e n c yu n d e rt h em a r k e t - b a s e d c o n d i t i o no ft h ei n t e r e s tr a t e t h ec o m m e r c i a lb a n km u s ts t r e n g t h e nt h er e s e a r c ht o c u s t o m e r sc o m p r e h e n s i v ep r i c i n gt e c h n o l o g y ，l e a r ni ta c c o r d i n gt or i s kd e g r e eo f t h e b u s i n e s so ft h ea s s e t sa n dt h ec u s t o m e r sc o n t r i b u t i o nd e g r e e ，u s et h ep r i c es t r a t e g yt o p a r t i c i p a t ei nt h em a r k e tc o m p e t i t i o nf l e x i b l y ，t h u sf o r mo n e so w nt a r g e tm a r k e t i t h a v ee x t r e m e l yi m p o r t a n tm e a n i n g st ot h ec o m m e r c i a lb a n k t h em a n a g e m e n to ft h ec o m m e r c i a lb a n ki sn o tb u tc r e a t e sv a l u et h r o u g h m a n a g i n gt h er i s ke f f e c t i v e l y r i s ki su n a v o i d a b l ed u r i n gg r a n t i n gl o a n s ，m e a n w h i l e r i s km u s tb ec o n t r o l l a b l e i ti sab a s i cp r i n c i p l et h a tr i s ka n di n c o m ea r em a t c h e d s o ， i ti sav e r yi m p o r t a n tj o bo fc o m m e r c i a lb a n kt o a p p r a i s ea n dm a n a g et ot h e c u s t o m e r sr i s k t h ew r i t i n gp u r p o s eo ft h i st e x ti st op o i n to u tt ot h ee m p l o y e e so ft h e c o m m e r c i a lb a n k ，o n eo ft h ei n e v i t a b l eo u t c o m e so ft h em a r k e t - b a s e dr e f o r mo f i n t e r e s tr a t ei st h a tt h et r a d i t i o n a lh i g h q u a l i t yc u s t o m e r sl o a ni n t e r e s tr a t ed r o p s n o t a b l y , t h ec o m m e r c i a lb a n km u s ta d j u s tt h e i rm a n a g ec e n t e r ，s e tu pt h et a r g e t c o n s u m e r sw h oa c c o r d sw i t ho n e 。so w nc h a r a c t e r i s t i cm a r k e tp r o g r e s s i v e l y s h o u l d s u c c e e di nk e e nc o m p e t i t i o ni nt h ef u t u r em a r k e t ，t h ec o m m e r c i a lb a n km u s ts e tu p t h ec r e d i tp r i c em e c h a n i s mt om e e t i n gt h en e e d so fi n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ，a n d c o n f i r mt h ef m a n c i n gt a r g e ta c c o r d i n gt oo n e so w nm a n a g e m e n to r i e n t a t i o na n d a b i l i t yt ob e a ro f r i s k t r o u g hr a t i o n a lp r i c i n g ，t h ei n c o m eg u a r a n t e e dt oe a r ns h o u l db e e n o u g ht oc o v e rt h er i s ku n d e r t a k e n 山东大学硕士学位论文 t h et h e s i si sf o r m e db yt h r e ec h a p t e r s c h a p t e ro n eh a si n t r o d u c e dt h ep r o c e s s o ft h em a r k e t - b a s e dr e f o r mo fi n t e r e s tr a t eo fo i rc o u n t r ya n dr i s kw h i c ht h e c o m m e r c i a lb a n kf a c e d c h a p t e rt w oi n t r o d u c e dt h ea d j u s t m e n to ft h em a n a g e m e n t s t r a t e g yo ft h ec o m m e r c i a lb a n kc r e d i ta n dt h r e ek i n d so fl o a np r i c i n gm o d e su n d e r t h em a r k e t b a s e ds i t u a t i o no fi n t e r e s tr a t e i n c h a p t e rt h r e e ，t h ea r t i c l e u s e s f o r e f a t h e r s 。e x p e r i e n c ef o rr e f e r e n c e ，c o m b i n et h er o u t i n et op r a c t i s e ，h a sp r o p o s e d t h er e a l i s t i cc h o i c eo f t h ep r i c i n gm o d eo f c o m m e r c i a lb a n kl o a n si no u rc o u n t r y t h ea u t h o rs u g g e s t e st h a tc o m m e r c i a lb a n ks h o u l ds e tu ps u c hal o a np r i c i n g m e c h a n i s m ：f i r s t l y , s e te c o n o m i cv a l u e - a d d e d ( e v a ) e q u a lt oz e r oa sl o w e rl i m i t ； s e c o n d l y , c o n s i d e rc u s t o m e rr i s ka n db a n k c u s t o m e rr e l a t i o n s h i pf u l l y r e g a r d i n gt h i s a sg u i d e l i n e s t h eb a s i cm o d eo fc o m m e r c i a lb a n kl o a n sp r i c i n gi s ：g o a li n t e r e s tr a t e o ft h el o a n = f u n dc o s t + t h eo p e r a t i n gc o s t + t h eb u r d e no ft a x a t i o nc o s t + t h e e x p e c t e d l o s s + t h eu n e x p e c t e dl o s s + t h eg o a li n c o m eo fe v a + - f l o a t c o m p e t i t i v e n e s s t h e n ，t h et h e s i sh a sb e e na n a l y s e do n eb yo n ee a c hf a c t o rt h a ti s i n v o l v e di nt h ep r i c i n gf o r m u l ao ft h el o a n t h er i s kc o s ta m o n gt h e mi st h ek e ya n d d i f f i c u l t p o i n ti n l o a np r i c i n g r i s kc o s t i n c l u d i n gt h ee x p e c t e dl o s s a n dt h e u n e x p e c t e dl o s s t h e yc a nb ec o v e r db yt h el o a np r i c eo rb a n k s c a p i t a lr e s e r v ei n o r d e rt om a i n t a i nt h es t e a d i l yo p e r a t i o no f t h eb a n k t h et h e s i sp r o p o s e st h ec o n c e p to fc o m p e t i t i v e n e s sf l o a t s ，n a m e l yi no r d e rt o a v o i dt h ef o n dd r e a mo ft h el o a np r i c e ，s t r e n g t h e n i n gt h em a r k e tc o m p e t i t i v e n e s s ，t h e c o m m e r c i a lb a n kn e e d st oc o n s i d e rs u c hf a c t o r sa se x t e r n a lc o m p e t i t i v ee n v i r o n m e n t ， c u s t o m e r sc o m p r e h e n s i v eb e n e f i t ，o n e so w ns t r u c t u r a la d j u s t m e n to fb a n k ，e t c w h i l e f i x i n gt h ep r i c e i nt h ea n a l y s i so ft h ee x t e r n a lc o m p e t i t i v ee n v i r o n m e n t ，t h ea r t i c l e h a su s e df i v es t r e n g t hm o d e l so f p o t t e r st oa n a l y s e k e yw o r d ：i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nl o a np r i c i n gc r e d i tr i s k s 7 山东大学硕士学位论文 刖面 对于生产和销售企业来说，产品的定价要依据市场和成本两方面来考虑。市 场条件是指供求关系的平衡，而成本则是由企业内部的生产效率决定。 金融产品是为客户提供服务，满足客户在资金方面的需求。它同一切其他的 产品一样，也有价格，一般以利率、汇率以及费率等形式表现。商业银行为客户 提供的产品可以简单地分为资产负债表上( 包括表内和表外) 的信用性产品和服 务性产品。资产负债表上的产品是利用商业银行的资产和负债为客户提供信用 服务，包括融资和担保等。商业银行占用其资本金承担风险，获取收益。服务性的 产品是指支付代理咨询等中介服务。 对于商业银行来说，负债方的产品( 如存款) 和服务性的产品( 代理等中介服 务) 都比较简单，本文不予探讨。而资产方的产品属于信用类产品，般包含信用 风险、市场风险和流动性风险。商业银行背负激烈竞争的压力，为客户提供优质 服务，另一方面，又要对股东负责，获取适当的收益。成功的关键之是要有能正 确地为客户提供各种产品的报价能力，这也是金融技术水平高低的体现。 随着中国加入世贸组织，中国融入全球经济、金融的进程大大加快，金融改 革的步伐也在加快。金融改革的根本目标，是要使市场在金融资源的配置中发挥 基础性作用，而实现这一目标，金融市场交易的商品，即资金的价格必须是市场 化的。由于我国利率长期处于管制状态，商业银行的自主定价能力比较薄弱，而 且没有积累这方面的经验和系统性数据，包括分类的企业违约率状况及其产生原 因的数据。在利率市场化渐行渐进的步伐中，商业银行必须逐步培养自主的产品 定价能力，提高资产负债的管理水平，从而在愈来愈激烈的市场竞争中保持优势。 8 山东大学硕士学位论文 第一章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 第一节我国利率市场化改革的进程 上世纪9 0 年代后期以来，我国从早期的侧重于理顺商品价格，开始转向强调 生产要素价格的合理化与市场化。资金是重要的生产要素，利率是资金的价格。 利率市场化是生产要素价格市场化的重要方面。我国的利率市场化是在借鉴世界 各国经验的基础上，按照党中央、国务院的统一部署稳步推进的。 利率市场化改革的目标是建立以中央银行利率为基础，货币市场利率为中 介，金融机构存贷款利率由市场供求决定的利率体系和利率形成机制。总体思路 是先货币市场和债券市场利率市场化。后存贷款利率市场化。这是由于现阶段商 业银行存、贷款仍是我国社会资金积累与供给的主要渠道，也是我国商业银行从 事的主要业务，因此存、贷款利率市场化是实现我国利率改革目标的关键。 我国在1 9 9 3 年明确提出了利率市场化改革的基本设想，在此后的十几年里 循序渐进地推进，取得了一些列阶段性的成功。其中主要的发展阶段有： 一、银行间同业拆借市场利率先行放开，成为利率市场化的突破口 1 9 9 6 年6 月1 日，人民银行关于取消同业拆借利率上限管理的通知明 确指出，银行间同业拆借市场利率由拆借双方根据市场资金供求自主确定。银行 间同业拆借利率正式放开，标志着利率市场化迈出了具有开创意义的一步，为此 后的利率市场化改革奠定了基础。 二、放开债券市场利率，是推进利率市场化的重要步骤 债券市场是金融市场的重要组成部分，债券市场利率市场化主要包括以下两 步： ( 一) 放开银行间债券回购和现券交易利率 在成功进行国债发行地市场化尝试之后，1 9 9 7 年6 月5 日，银行间债券回 购利率和现券交易价格也借鉴拆借利率市场化的经验同步放开，由交易双方协商 确定。 ( 二) 放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率 1 9 9 8 年，鉴于银行间拆借、债券回购利率和现券交易利率己实现市场化， 政策性银行金融债券市场化发行的条件已经成熟。同年9 月，国家开发银行首次 9 山东大学硕士学位论文 通过人民银行债券发行系统以公开招标方式发行了金融债券，随后中国进出口银 行也以市场化方式发行了金融债券。1 9 9 9 年，财政部首次在银行间债券市场实 现以利率招标的方式发行国债。 三、存贷款利率的市场化完成阶段性任务 鉴于存、贷款业务在我国社会生活中的重要作用和在商业银行中的重要地 位，存、贷款利率市场化是实现我国利率改革目标的关键。存、贷款利率市场化 的思路是“先外币、后本币：先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”。 ( 一) 积极推进境内外币利率市场化 1 9 9 6 年以来，随着商业银行外币业务的开展，各商业银行普遍建立了外币 利率的定价制度，加之境内外币资金供求相对宽松，外币利率市场化的时机日渐 成熟。2 0 0 0 年9 月2 1 日，经国务院批准，人民银行组织实施了境内外币利率管 理体制的改革：一是放开外币贷款利率，各项外币贷款利率及计结息方式由金融 机构根据国际市场的利率变动情况以及资金成本、风险差异等因素自行确定；二 是放开大额外币存款利率，3 0 0 万( 含3 0 0 万) 以上美元或等额其他外币的大额 外币存款利率由金融机构与客户协商确定。其后的四年多时间里，又逐步过渡到 外币存款除了1 年期以内的小额外币( 境内美元、欧元、港币和日元4 种) 存款 利率由国家制定并公布外全部放开，商业银行拥有了更大的外币利率决定权。 ( 二) 稳步推进人民币贷款利率市场化 1 9 8 7 年1 月，人民银行首次进行了贷款利率市场化的尝试。2 0 0 3 年以来， 人民银行在推进贷款利率市场化方面迈出了重要的三步： 第一步是2 0 0 3 年8 月，人民银行在推进农村信用社改革试点时，允许试点 地区农村信用社的贷款利率上浮不超过贷款基准利率的2 倍。 第二步是2 0 0 4 年1 月1 日，人民银行决定将商业银行、城市信用社的贷款 利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1 7 倍，农村信用社贷款利率的浮动区 间上限扩大到贷款基准利率的2 倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷 款基准利率的0 9 倍不变。同时明确了贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性 质、规模大小分别制定。 第三步是2 0 0 4 年1 0 月2 9 日，人民银行报经国务院批准，决定不再设定金 融机构( 不含城乡信用社) 人民币贷款利率上限。考虑到城乡信用社竞争机制尚 不完善，经营管理能力有待提高，容易出现贷款利率“一浮到顶”的情况，因此 仍对城乡信用社人民币贷款利率实行上限管理，但其贷款利率浮动上限扩大为基 1 0 山东大学硕士学位论文 准利率的2 3 倍。所有金融机构的人民币贷款利率下浮幅度保持不变，下限仍为 基准利率的0 9 倍。至此，我国金融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放 开，实行下限管理的阶段。 ( 三) 人民币存款利率市场化取得重要进展 存款利率的市场化是“从大额存款入手，逐步过渡到管住利率上限，允许存 款利率下浮”的思路稳步推进的。1 9 9 9 年1 0 月，中国人民银行批准中资商业银 行法人对中资保险公司法人试办五年期以上、3 0 0 0 万元以上的长期大额协议存 款业务，利率水平由双方协商确定。这是存款利率市场化的有益尝试。2 0 0 2 年 和2 0 0 3 年，试点的存款人范围扩大到社会保障基金和社会保险经办机构，以及 邮政储汇局，为利率市场化改革积累了经验，同时培育了商业银行的存款定价意 识，健全了存款利率管理的有关制度。 2 0 0 4 年l o 月2 9 目，人民银行报经国务院批准，决定允许金融机构人民币 存款利率下浮，但不能上浮。至此，人民币存款利率实行下浮制度，实现了“放 开下限，管住上限”的既定目标。 总之，2 0 0 4 年1 0 月2 9 日放开金融机构贷款利率上限( 城乡信用社除外) 和存款利率下限是我国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措，标志 着我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目 标。该项政策构建了现阶段我国利率市场化改革的总体框架。“今后，利率市场 化改革将以落实该项政策为中心继续推进，不断完善金融机构治理结构与内控机 制，逐步提高利率定价和风险管理能力，进一步加强中央银行货币政策调控体系 建设。”。 可以预期，利率市场化将成为未来几年我国金融改革的重点之一。而利率市 场化，给商业银行带来更多的利率自主权的同时，也隐藏着更大的风险。 第二节利率市场化改革的给商业银行带来的风险分析 利率风险是客观存在的一种经济金融现象。它是指商业银行在从事资产业务 和负债业务活动中，因市场利率发生变化而蒙受资产负债净收益水平下降等经济 损失的可能性。利率风险贯穿于资产负债业务经营活动的全过程。 中国货币政策执行报告( 增刊) 稳步推进利率市场化报告2 0 0 5 年1 月 山东大学硕士学位论文 从总体上看，利率市场化改革可以给一国经济带来发展机遇，同时也蕴含着 多方面的金融风险，我们一定要有各而行。利率市场化改革的推进，在使得我国 商业银行拥有了更多的利率自主权的同时，也对我国本已十分脆弱的商业银行体 系带来巨大的冲击。具体来讲，我国商业银行面临的风险又可分为阶段性风险和 恒久性风险。 一、利率市场化改革中商业银行的阶段性风险 利率市场化改革中商业银行的阶段性风险，是指利率市场化初期，商业银行 不能适应利率升高和剧烈波动，以及其他经济主体行为变异所造成的风险。 1 、利率水平升高的风险 我国是一个资金短缺的国家，利率市场化的结果通常是利率水平的持续升 高，这就蕴含着甄个方面的风险：一是随着利率的升高，偏好风险的借款人更多 的成为银行的客户，产生逆向选择效应：而原本厌恶风险的借款人也倾向于改变 自己的项目性质，使之具有更高的风险和收益水平，这就产生了“风险激励效应”。 所以，利率提高会诱使资产的平均质量下降，信贷风险加大。二是利率的升高会 吸s l 夕l - 资的过度流入，引起国内的通货膨胀，造成宏观经济的不稳定。 2 、贷款价格制定权蕴含着金融腐败的风险 在利率管制的情况下，商业银行只有贷与不贷的权力，而只有中央银行才有 贷款价格制定权。但在利率市场化的条件下，商业银行有了贷与不贷权和贷款价 格制定权两大权力。这时，如果金融机构的约束机制不健全，就可能不严格根据 风险加成的原则对贷款利率实行合理定价，而出现“人情利率”、“关系利率”等 现象，蕴含着金融腐败的风险。 3 、市场竞争风险 从国外经验看，利率市场化后商业银行之间的竞争会加剧，而商业银行竞争 加剧的直接体现则是各种金融机构或金融工具间利率水平差距缩小。存贷款利差 在未来相当长的时期内将仍是我国商业银行收入的主要来源，一旦利率市场化后 存贷款利差发生逆转，出现大幅的下降，对商业银行的影响之大是不言而喻的。 4 、信贷资金大量流入高见险行业使国民经济面临泡沫化的风险 利率市场化后，对信贷资金投向的管制将会大大放松，银行为了换取高额回报， 可能将大量信贷资金投入高风险高收益的股市和房地产市场，或通过参股、控股 的形式将资金变相投入进去，使这些部门的资产价格迅速膨胀，这将不可避免地 把国民经济推向泡沫化，并最终形成大量不良资产。 山东大学硕士学位论文 二、利率市场化改革中商业银行的恒久性风险 恒久性风险又称为利率风险，它源于市场利率变动的不确定性，具有长期性 和非系统性，各商业银行承受利率风险的大小取决于其风险管理水平。根据巴塞 尔委员会制定的利率风险管理原则，商业银行面临的利率风险种类主要有： 重新定价风险、收益曲线风险、基本点风险和内含选择权风险。目前，上述利率 风险在我国商业银行都不同程度存在。 l 、重新定价风险 重新定价风险指金融机构资产、负债和表外业务到期日或重新定价时间差异 给金融机构带来的风险。当市场利率变化时，这种资产、负债重新定价时间的差 异会带来资产负债业务价格调整时间的不一致，从而带来金融机构利差收益的变 化。虽然此类风险是金融机构借以盈利的基础，但不加计量和管理也会带来不可 预期的收益变化。 根据我国目前的存贷款业务利息计算规则，定期存款利率固定，利息计算不 受存款期内利率调整影响，存款到期后按存入日挂牌利率支付利息。而贷款利率 在央行基准利率水平上由商业银行进行适当浮动并每年调整一次。银行对长期存 款和贷款进行期限匹配后，在到期日前若遇利率下调，银行对存款支付的利息并 不会减少，而贷款利率却要在基准利率调整的当年或下一年度开始相应下调，贷 款利息收入将下降，导致银行净利息收入减少。实际上，中央银行从19 96 年 开始的八次下调存贷款基准利率，已使得成熟期错配风险成为商业银行利息收入 减少的主要原因。 2 、收益曲线风险 一般而言，收益曲线是向上倾斜的。银行利用短期负债支持长期资产，长短 期利率水平的差异可给银行带来期望利差的收入。当收益曲线异常变动，长短期 利差缩小甚至出现倒挂时，银行的利差收入就会大幅度降低甚至变为负数。 最近几年，国有商业银行纷纷将富余资金投向债券市场，导致债券收益率下 降，面临比较明显的收益曲线风险。如2002 年发行的30 年期记账式国债利 率仅为2 9 ，而同期银行存款准备金利率为1 89 ，相差仅一个百分点， 收益曲线几乎水平。从国外经验来看，利率市场化大大提高了银行风险水平，美 国发生的储蓄贷款协会危机即是一例。美联储( fed ) 从19 65 年开始利率 市场化改革，随着管制的逐渐放松，市场利率水平迅速升高，利率波动频繁。美 国储蓄贷款协会以前主要通过吸收短期储蓄存款、发放长期的固定利率住宅抵押 山东大学硕士学位论文 贷款开展业务。在长期利率高于短期利率对，储贷协会可以赢得稳定的利差收入。 但是在利率市场化后，短期存款利率直线上升，储贷协会原有长期固定利率抵押 贷款的收益却不变，导致许多相关金融机构账面利润下降，甚至破产。据统计， 在19 80 年到19 91 年期间，25 的储蓄贷款机构破产倒闭，发生所谓的 储贷协会危机。 3 、基本点风险 在同一时期内，当一般利率水平发生变化时，如果两种不同金融产品的定价 基础即基准利率变化水平不同时，会导致金融产品的利率水平调整幅度不同，银 行面临损失，形成基本点风险。 人民银行公布的存贷基准利率的不同步变动就给商业银行带来基本点风险。 相同期限的存贷款利率下调幅度不同，商业银行名义存贷利差就因存贷基准利率 调整幅度的不同步变化而发生了变化，当利差超着减小的方向变化时，必然影响 银行正常的利息收入。 4 、内含选择权风险 内含选择权风险是在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中 产生的利率风险。在银行的许多业务中，客户都享有潜在的选择权。当利率上升 时，存款客户会提前支取定期存款，然后再以较高的利率存入新的定期存款；当 利率趋于下降时，贷款客户会要求提前还款，然后再以新的、较低的利率贷款。 所以，利率上升或下降的结果往往会降低银行的净利息收入水平。 自1996 年起我国存贷款利率大幅下调，一些资信情况好、经营状况佳的 企业，原本是各家商业银行竞争的客户，当他们借降息的机会提出提前偿还长期 贷款。以新的较低的利率再融资时，商业银行为了保持客户就不得不同意这种安 排，使得银行收益降低。这就是典型的内含选择权风险。调查显示，近年来由于 连续下调利率，客户提前还款的现象比比皆是，已经越来越严重地影响到商业银 行正常的资产负债管理，估计利率市场化以后。这类风险会更加明显地表现出来。 第三节利率市场化改革对我国商业银行的挑战 从国内金融现状来看，我国商业银行在利率市场化改革前一直受到严格的利 率管制。在一定时期内，利率是一个相对稳定的值，银行的成本、收益只随资产 负债的变动而变动，波动相对平稳。商业银行风险防范意识不强， 1 4 山东大学硕士学位论文 资金定价所需要的风险量化也因没有用武之地而被忽视。 但是，随着利率市场化改革的逐步深入，存贷款利率将由资金市场供求关系 决定，变动频繁、可预见性差，且银行间激烈的竞争使存贷款利差有缩小的趋势， 必将引起银行的成本、收益不确定性增加，加大银行经营风险。尤其在我国商业 银行普遍资产负债结构单一、收入来源仍然主要依赖存贷业务利差收入的情况 下，利率风险对银行利润的影响就更大，存贷款利率的细微变动就可能给银行带 来巨大损失。一些银行的内部测算结果表明，中国人民银行从l996 年以来连 续八次的存贷款利率下调明显收缩了银行经营的实际存贷利差，并直接减少银行 净利息收入。 资金定价权和金融产品定价权是商业银行业务经营自主权的重要内容，是商 业银行实现自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的一个重要的基础条件。 没有在利率市场化基础上的资金定价权，商业银行就不能根据资产业务的风险度 和客户的贡献度，灵活地运用价格策略参与市场竞争，就无法形成自己独特的客 户市场，也无法把自身打造成真正市场化的微观金融主体。 所以，利率市场化改革不仅仅是利率生成机制的改变，也是改善金融资源配 置效率，提高中资金融机构竞争力，应对金融业对外开放的需要。它将导致金融 机构的经营方式、金融市场建设和金融监管制度发生深刻变化。可以毫不夸张地 说，利率市场化改革将牵动中国金融制度的整体变革。 因此商业银行必须提早准备，借鉴国际经验，逐渐发展适合我国金融环境 并且与银行管理水平相应的风险管理模式，建立一套适合本行情况的风险分析模 型和风险控制技术以应对利率波动的风险，拥有一套可操作性的资金定价体系。 山东大学硕士学位论文 第二章商业银行在利率市场化形势下的贷款定价模式 第一节商业银行信贷经营战略的调整 一、商业银行利率风险管理机制存在的问题 2 0 0 2 年底至2 0 0 3 年初，人民银行对全国性商业银行利率定价与利率风险管 理机制建设情况进行了调研。调研结果表明，目前我国全国性商业银行利率风险 管理机制建设取得了定进展，但也存在以下问题2 ： 一是对利率风险的认识有待加强。由于我国利率长期处于管制状态，各商业 银行高层管理人员、利率业务人员对利率风险量化分析和利率风险控制的重要性 认识不足，投入到利率定价和风险管理中的专职人员有限，利率管理的信息系统 资源匮乏；在管理理念方面，很多银行尚未从单纯的利率管理转向利率定价与利 率风险管理并重。 二是利率风险管理信息系统有待完善。商业银行缺乏专业、完整的基础业务 数据系统，目前都存在数据分散，未实现“逻辑”集中的问题，现有系统不能进 行实时利率风险计量导致利率风险分析和管理的滞后。 三是缺乏完善的信用风险评级体系和科学的定价机制。商业银行内部尚未建 立完善的信用风险评级体系，没有建立分产品、分部门、分客户的核算机制和以 内部资金转移价格为中心的定价体系。 四是缺乏管理利率风险的金融工具。西方商业银行已经广泛运用的利率风险 管理产品如远期利率协议、利率期货、利率期权和利率互换等目前尚未在人民币 市场运用，限制了商业银行通过市场有效地管理人民币利率风险的能力。 二、当前条件下商业银行信贷经营的特点 商业银行利率定价与利率风险管理机制建设上存在的问题的存在直接导致 商业银行在信贷经营上普遍表现出以下特点： 一是市场导向，目前商业银行提供的信贷品种、价格和服务基本相同，存贷 款利差基本固定，占有市场意味着获得利润，各行普遍实行以提高市场占有率为 。中国人民银行货币政策执行小组，中国货币政策执行报告( 增刊) 稳步推进利率市场化报告2 0 0 5 年 1 月 山东大学硕士学位论文 导向的经营战略，追求客户数量和业务规模的增长，市场营销成为银行工作的重 中之重。 二是存款优先，在目前的利率管制政策和利率结构下，只需组织存款上缴中 央银行即可获取可观利润( 如邮政储蓄) ，而且资产负债比例管理要求银行发放 贷款必须以吸收更多的存款为条件，所以存款增长成为银行经营的优先目标，各 行在存款领域展开了空前激烈的竞争。 三是贷款集中于单一类型的客户，由于对风险的片面认识和无原则的回避， 目前国内商业银行通常把注意力放在“优质客户”营销上，竞相为资信良好的大 客户提供贷款，对其他贷款的审批则异常谨慎，而事实上银行从前者身上得到的 收益相当有限，因为他们资信等级高，资金较充裕，往往会以各种形式变相压低 价格，缩减银行赢利空间。这造成了整体“信贷集中”和局部“银行惜贷”现象 并存。 三、商业银行信贷经营战略的调整 风险有多种类型，有的风险是必须杜绝的，如法律风险、操作性风险等；还 有的风险，如信用风险、市场风险等，是可以通过适当的承担来获取收益的。商 业银行的经营就是通过对风险的有效管理而创造价值。信贷业务作为以本博利的 经营行为，肯定也避免不了风险、尤其是信用风险的存在。但这个风险必须是可 控的，风险与收益相匹配是最基本的原则。 在原来利率区间狭窄的情况下，由于中小企业财务质量、经营风险存在相对 较多的问题，从信贷成本的角度出发，商业银行倾向于向大中型企业发放贷款是 情有可原的，或者说是理所当然的。而利率放开后，银行可以根据不同的信用情 况提高中小企业贷款利率，从而在一定程度上抵消中小企业相对较高的坏账率。 随着利率管制的逐步放开，利率空间的加大，信用评级可以有效地区分债务人及 其债项的信用状况，商业银行可以据此来确定贷款的风险溢价水平，从而根据自 己的经营取向和风险承受能力确定融资对象。 利率市场化的直接结果之一就是传统优质客户贷款利率显著下降，得到风险 补偿的客户包括中小客户会纳入商业银行的目标客户群，商业银行必须对现行信 贷经营思路进行调整，实施以经营效益为核心的收益导向战略。为提高资产收益 率，银行贷款经营重心需要向愿意承担较高利率的一般贷款客户倾斜。从一般客 户中识别出具有良好成长性的客户，与其建立长期稳定的业务合作关系将是今后 贷款经营成功的关键因素之一。 山东大学硕士学位论文 2 0 0 4 年1 0 月2 9 日再次扩大金融机构贷款利率浮动区间后，商业银行拥有 了更大的贷款定价自主权。作为利率市场化建设的微观基础，商业银行必须确立 自己在新形势下的重点营销对象，灵活运用价格策略参与市场竞争，从而形成自 己独特的目标客户市场，把自己打造成真正的现代化商业银行。 第二节商业银行贷款定价的原则 贷款资金的定价对外是银行与客户商定借出资金价格的行为，对内是对资产 运作风险和预期收益的控制性活动。贷款定价管理是项技术性很强的工作，需 要根据银行经营管理战略和业务发展要求，确立自己的定价原则。总体来说，利 率定价的基本原则如下： 一、效益性原则 银行经营的最终目标是价值最大化，利率定价要以效益为中心，价格的确定 不仅要考虑提供产品所付出的成本、承担的风险和预期资本回报，还要考虑该项 产品能否带来经济增加值。 二、风险与收益配比原则 贷款利率必须覆盖每笔业务的成本和费用，风险损失和预期目标。比如，客 户的信誉不同、规模不同、贷款项目风险度不同，在定价肘都应有所区别。要按 风险与效益对称的原则，风险高的客户应付出相应的风险溢价。 三、竞争性原则 利率价格的确定应贴近市场，具备市场竞争能力，能扩大有效的市场份额， 如果价格缺乏竞争能力，再好的定价也是没有用的。 四、差别化原则 要根据客户情况和银行自身管理要求实行差别化定价政策。价格的差别化是 由客户的差别化决定的，对一般客户实行规范性统一定价，对重要客户实行个性 化综合定价。 五、简便实用原则 银行的利率定价要充分考虑到目前基层营销人员的专业水平和银行基础数 据系统的完善情况，过于高深的抽象理论和复杂的统计公式不仅使人难以理解， 也很难取得预期效果，操作性差。 山东大学硕士学位论文 第三节贷款定价常见的三种基本模式 国外银行业贷款定价的具体方法有很多种。这些千变万化的具体方法可以归 为三大模式：成本加成模式；基准利率加点模式；客户盈利分析模式。在定价实 践中，这三种模式往往混合使用。 一、成本加成模式 ( 一) 基本原理 该模式力图在分析银行发放贷款成本的基础上，对每一笔贷款确定有利可图 的利率。贷款的最低利率由资金成本、贷款管理成本、风险补偿水平和目标收益 率四部分加总而得。 1 、资金成本 资金成本指银行为筹集贷款资金所发生的成本。 2 、贷款费用 贷款费用又称“非资金性操作成本”，如：对借款人进行信用调查、信用分 析所发生的费用；抵押物鉴别、估价费用；贷款资料、文件的工本费、整理保管 费用；信贷人员的工资、福利和津贴：专用器具和设备的折旧费用等。 3 、风险补偿费 由于贷款的对象、期限、种类、保障程度各不相同，