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对网通公司财务管理创新的思索 中文摘要 成功改制上市后的网通公司在进入国际资本市场后，面临着投资决策权和资金使用 权分散所带来的诸多问题。上市后的财务管理工作要始终围绕如何实现企业价值最大 化这一核心来开展各项工作。在确定这样一个核心理念后，就要逐步建立起以价值管 理为核心的财务管理模式，围绕如何实现企业价值最大化来开展工作，因此，财务管 理在网通经营管理中扮演着及其重要的角色，而转型期网通公司财务管理创新的研究 显得非常必要。作为现代化企业，网通公司的财务管理有其特殊性。 本文对h n 网通公司的财务管理创新工作进行了初步探索，主要分为以下几个部分： 第一章，分析了网通公司财务管理的工作背景，及研究财务管理的意义；第二章，分 析了运用比较广泛的现代财务管理理论，和现代财务管理的特点，指出了现代财务管 理面临的挑战；第三章，对传统财务管理体系进行分析，指出了现代财务管理体系的 发展趋势，并对构建现代财务管理体系问题进行了分析；第四章，对网通公司财务及 财务管理特点进行了分析，并指出了网通公司财务管理的现状；第五章，以h n 网通公 司为例，对构建以e v a 为核心的财务管理体系进行了分析；第六章，对网通财务管理 创新工作提出了自己的建议。 关键词：财务管理、财务管理体系、网通、e v a 、 t h ed i s c u s s i o na b o u tf i n a n c i a lm a n a g e m e n to fn e t c o m m u n i c a t i o nc o m p a n y a b s t r a ct h lm em o d e me n t e r p r i s e ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n tp l a y sa ni m p o r t a n tr o l e i ti se s s e n t i a l o nt h ed e v e l o p m e n to fa ne n t e r p r i s e t h e r e f o r e , i ti sv e r yn e c e s s a r yt o r e s e a r c hf i n a l m a n a g e m e n ti nt h en e w s i t u a t i o n a sc o m m u n i c a t i o n se n t e r p r i s e s ，t h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n t o fn e t c o mc o r p o r a t ei sp a r t i c u l a r i t y t h i sp a p e rr e s e a r c h e st h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n to f n e t c o mc o r p o r a t eu n d e rt h en e ws i t u a t i o n i ti sd i v i d e di n t ot h ef o l l o w i n gp a r t s ： i nt h ef i r s tc h a p t e r ，i ta n a l y s e st h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n tb a c k g r o u n do fn e t c o m c o r p o r a t e s ，a n dt h es i g n i f i c a n c eo fs t u d y i n gf i n a n c i a lm a n a g e m e n t h lm es e c o n dc h a p t e r , i ta n a l y s e st h et h e o r ya n dt h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h em o d e m f i n a n c i a lm a n a g e m e n t a n di tp o i n t so u tt h ec h a l l e n g e so ft h em o d e mf i n a n c i a lm a n a g e m e n t i nt h et h i r dc h a p t e r , i ta n a l y s e st h et r a d i t i o n a lf i n a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e m ，p o i n t s o u tt h ed e v e l o p m e n tt r e n d st h a to fm o d e mf i n a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e m , a n da n a l y s e st h e p r o b l e m so f b u i l d i n gas y s t e mo f m o d e mf i n a n c i a lm a n a g e m e n t i i lm ec h a p t e ri v ，i ta n a l y s e st h ec h a r a c t e r i s t i c so ff i n a n c ea n df i n a n c i a lm a n a g e m e n ti n n e t c o mc o r p o r a t e ，a n dn o t e st h es t a t u sq u oo ft h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n ti n n e t c o m c o r p o r a t e h lm ec h a p t e rv ，a sa ne x a m p l eo fn e t c o mc o r p o r a t et oh n ，i ta n a l y s e s t h e c o n s t r u c t i o no fs y s t e mo ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t i nc h a p t e rv i ，i tg i v e st h ea d v i c ea b o u tf i n a n c i a lm a n a g e m e n tu n d e rt h en e w s i t u a t i o n k e yw o r d s ：f i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，s y s t e mo ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，n e t c o mc o r p o r a t e ， e v a 2 独创性( 或创新性) 声明 本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中 不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京邮电大学或 其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所 做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 申请学位论 本人签名： 处，本人承担一切相关责任。 日期：切五血址 关于论文使用授权的说明 学位论文作者完全了解北京邮电大学有关保留和使用学位论文的规定，即： 研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京邮电大学。学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅 和借阅：学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印 或其它复制手段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) 保密论文注释：本学位论文属于保密在一年解密后适用本授权书。非保密论文注释： 本学位论文不属 本人签名： 导师签名： 权书。 日期：边扛坦丛一 醐：严 一车弹 第一章引言 1 1 研究网通公司财务管理工作的背景 近1 0 年来，特别是自1 9 9 8 年以来经过邮电分营、移动剥离、电信分拆重组后， 到2 0 0 0 年以后形成了以中国电信、中国网通、中国移动、中国卫星、中国铁通、中国 联通6 家基础运营公司为主，数千家增值电信业务经营者参与竞争的市场格局。竞争 激发了市场活力，促进了行业发展，各运营商也在竞争中逐步壮大，中国电信、中国 网通、中国移动、中国联通、中国铁通2 0 0 6 年的电话用户分别比2 0 0 2 年增长了7 1 4 、 5 6 8 、1 2 9 8 、1 1 1 6 、4 5 3 6 。在行业和各运营商发展的同时，市场竞争的格局也 逐步发生了变化，移动通信对固定通信的分流替代影响日渐严重，市场份额进一步向 优势企业集中。据信息产业部统计，2 0 0 6 年中国移动的利润高达6 6 0 亿元，超过了其 他三家运营商的总和，是中国电信、中国联通、中国网通纯利润总和的1 8 倍左右， 与中国移动的巨额盈利形成反差的是，中国的其他电信运营商则增长趋势不明显。固 定通信步入了衰减期，其中固定本地通话的负增长与移动本地通信的高增长率形成了 鲜明的对比。固定通信和移动通信之间的差距拉大，固定运营商的增长远落后于移动 运营商。 在上市的四大电信运营商中，中国网通的营业收入规模和中国联通相当，双方在 激烈争夺电信运营业第三的排名，而与行业老大中国移动的距离越来越远。从目前来 看，在四家运营商中，网通的收入总额最少，净利润绝对额虽然高于联通排第三，但 从成长性、资产负债率、现金流等方面来看，网通都显示出弱势运营商的明显特征。 在市场和技术的双重压力下，网通客户及收入在不断流失，市场份额在不断下降，利 润在不断摊薄。市场的饱和、竞争的升温、行业的融合，使网通公司进入了微利时代， 开源节流已成为当务之急。 1 2 研究网通公司财务管理工作的意义 ( 1 ) 这是适应生产运营环境，走出财务管理困境的客观需求。电信运营企业财务管 理方面存在的诸多问题造成企业组织效率低下、资源配置不够高效、应变迟缓乏力、 内部沟通阻隔，以及阻碍创新和抑制员工主动性，显然已不适应快速多变的新环境， 制约了网通公司的进一步发展，影响了企业经济效益的提高。如果不能及时解决财务 信息的时效性和准确性的问题，对于网通企业的发展是及其不利的。在客观方面要求 网通企业在财务管理上加大改革和创新的力度，并根据自身生产运营实行集中化管理 的现状，从提高企业整体效益的角度出发，尽快在电信运营企业集团内部建立统一的 会计核算管理平台，实行基于信息网络的财务管理扁平化，解决因企业众多、地域分 对网通公司财务管理创新的思索 布分散等原因而导致的失于控制，企业财务信息上报迟缓，数据提供困难，实时监控 无法实现等问题。 ( 2 ) 这是应对日益激烈的竞争环境，提高财务管理水平的需要。中国电信运营企 业己形成“5 + i ”的竞争格局，国外电信运营商和其他资本都想尽快进入中国电信运营 市场，随着市场的饱和、增长速度的放缓，电信运营企业价格和资费的竞争日趋白热 化，面对激烈的竞争，网通公司如何降低企业生产服务成本，提高企业的快速应变能 力和执行力，整合和优化内部资源配置，成为维持企业持续稳定发展的关键。信息资 源已成为现代社会最重要的资源，谁拥有更全面、更及时的信息、谁就能更快地抢占 商机，真实可靠的财务会计信息，是企业管理层决策的最重要依据。 ( 3 ) 这是走向国际资本市场、及时披露财务信息的需要。资本市场客观上要求上 市公司在企业经营和财务管理等诸多方面接受投资者的监督，给投资者提供透明的企 业综合信息。财务数据作为信息披露的主体，必须及时、准确、可靠，必须同时满足 国内、国际会计准则等多方面的需要。因此要求电信运营企业按照国际惯例，提高财 务管理信息的自动化程度，使财务报告流程规范化，严防人为干预财务信息，并提供 大量会计准则要求以外的企业生产经营管理信息。要达到这些要求，必须通过信息系 统间的无缝衔接，及时获取足够的会计核算资料，实施新的财务报告流程。 本文的研究就是立足于电信市场竞争日益激烈的形势以及电信运营企业增长乏力 的现状，构建面向市场、基于价值管理的财务管理体系，全面提升网通公司财务管理 水平，这是网通公司面对新形势进行经营管理实践的迫切需要。 1 3 研究的思路、内容 第一部分是对现代企业财务管理的综述，首先介绍了企业财务管理的基本理论， 然后对财务管理的环境、特点及面临的挑战进行了阐述。 第二部分通过传统企业财务管理的现状分析，对新形势下企业财务管理的发展趋 势及构建以e v a 为核心的现代财务管理体系进行论述。 第三部分转入对网通公司财务现状的分析，首先介绍了网通财务特点，然后对其 财务现状进行数据分析，总结出其存在的问题，并分析问题原因，最后得出结论：在 固网业务发展面临严重困难的情况下，网通财务工作必须以市场为导向，以提升企业 的价值创造能力为核心追求，深度参与企业价值创造，构建以e v a 价值管理为中心、 面向市场、面向国际、符合公司治理要求的财务管理体制，引领企业实现价值最大化。 第四部分以h n 网通公司为例，通过e v a 的分析构建了e v a 评价指标体系，并提出 了提升e v a 率的方法和措施，最后介绍了提升e v a 率要重点处理好的几种关系。 最后一部分对新形势下网通公司加强财务管理工作提出了具体措施。 1 4 研究创新之处 目前，我国许多企业都在推行经济增加值( e v a ) 管理方式，国资委对下属的中 对网通公司财务管理创瓤的思索 央企业采用e v a 评价体系，网通集团在2 0 0 7 年的财务工作会议中也明确提出了这方 面的要求。本文提出网通公司加强财务管理需合理运用e v a 评价指标。e v a 全面衡量公 司利用的资源的效率，剔除了传统会计利润计算中的一些扭曲因素，能够更加客观的 进行业绩评价，实行有效的激励政策。e v a 作为一个基础的财务指标，有利于统一公司 的经营理念和管理目标，避免纷繁复杂的指标体系互相冲突、前后矛盾，增强营运战 略，策划决策的凝聚力。同时，统一的财务价值观有利于公司各部门之间的交流沟通， 使公司上下都能明确增加公司价值的基本途径：一是可以通过提高现有的业务和资本 的运营效率，增加经营收入；二是投资所期回报率超出公司资本成本的项目；三是可 以通过出售低效资源，加快流动资金的运转，加速资本回流，而达到把资本沉淀从现 存营运中解放出来的目的。在公司上下观念一致的基础上齐心协力提高公司的经济增 加值。因此，e v a 作为一个综合性的财务指标有较高的应用价值和拓展前景。并且，财 务人员也有能力理解和使用这个指标，具备现实的使用能力。我们应该适时引入e v a ， 让其在财务管理中发挥作用，并逐步为优化公司的全面管理做出贡献。 对网通公司财务管理创新的思索 第二章现代企业财务管理基本理论 财务管理是对企业资金、成本、费用、利润及其分配等财务收支活动实行管理和 监督的总称，是企业管理的重要组成部分。在现代企业管理中，财务管理是最直接、 最有效地影响企业获得最佳经济效益的管理环节，其领域在不断的拓宽，维持良好的 财务状况，实现收益性与流动性统一，成为现代企业管理决策的标准。同时，财务形 象已成为企业的主要形象，企业的运营目标已主要反映为财务目标。 2 i 财务管理基本理论 2 1 1 财务管理的概念 财务管理的概念，应根据“管理”这一普遍存在的、作为管理者的人的主观活动 所应包括的要素，以及对各要素的具体内涵的哲学思辨演绎而来。现代企业财务管理 包括对象、方式和目的三个基本要素。 财务管理的对象是客观存在于现代企业经营过程中的资金运动及其所体现的经济 关系，它反映着现代企业经济活动过程的价值方面。就财务管理的方式而言，管理者 的意志只能通过对资金运动过程进行组织、控制和协调来体现，管理目的也只有通过 管理方式对管理对象的作用来实现。财务管理的目的不仅要与企业目标一致，而且要 更加具体。 由此可见，财务管理的概念应表述为：以企业财务为对象，通过组织、控制和协 调资金运动的过程，并在正确处理这一过程所体现的经济关系的基础上，保证企业目 标得以实现的经济管理工作。 2 1 2 财务管理的对象 从以上分析可以看出，企业的资金运动和它所体现的经济关系是企业财务管理的 内涵，是企业所要组织、控制和协调的客体，从而也构成了企业财务管理对象的质的 规定。 企业的资金运动是通过资金筹集、资金投放、资金营运、资金分配的依次进行来 实现的。这种资金运动是通过资金不断周转来实现的，而资金不断周转的实现是以资 金循环为基础的。对这一实现方式的研究，关系到现企业财务管理有效与否的问题。 企业资金运动所体现的经济关系，主要是以企业为中心所形成的企业与国家、企业与 金融机构、企业与其他企业、企业与职工以及企业内部各单位之间的财务关系。 对网通公司财务管理创新的思索 2 1 3 财务管理的目标 财务管理的目标既是企业财务管理工作的起点和终点，也是企业财务管理方法体 系赖以建立的基础，还是企业财务管理学科体系体现中国特色的一个重要方面。 为了达到经济目标与社会目标的同时实现，企业财务管理的目标应该表述为：经 济效益最大化，在财务管理中具体化为提高现代企业的获利能力、支付能力和营运能 力。这一表述使企业财务管理的目标变得可以计量，同时兼顾了企业的社会效益最优 化。经济效益最大化和社会效益最优化这两个目标之间相辅相成、相互促进，从而实 现经济目标与社会目标的双赢。 2 1 4 财务管理的机制 企业财务管理的机制，直接决定着财务管理主体对财务管理客体作用的深度和广 度，同时也决定着企业财务管理目标的实现程度。健全、合理、有效的企业财务管理 机制应该包括：动力机制，这是保证财务活动具有持续动力、促使财务活动有效运 行的机制；约束机制，这是控制、制约不合理和不合规财务活动，以保证财务管理 目标实现的机制；调节机制，这是自动协调财务管理系统各组成部分之间相互关系 和外部环境之间的关系，以保证财务管理工作协调进行的机制；风险机制，这是应 对财务活动中的意外情况和后果、保护企业利益、争取迸取机会的机制。 2 1 5 财务管理的职能 财务管理的职能，是企业财务管理机制的应用所产生的效果。我国企业财务管理 具体职能主要有： 1 决策职能，即财务管理对现代企业财务活动进行预测、决策和计划的能力； 2 调控职能，即财务管理对现代企业资金供求的调节能力和对资金使用、资金耗费 的控制能力； 。 3 反馈职能，即财务管理根据反馈的信息对现代企业财务活动进行再管理的能力； 4 监督职能，即财务管理保证现代企业财务活动全过程的合法性和合理性的能力。 上述四种职能之间还存在一种相互作用、相互制约的辩证关系，共同存在于财务 管理系统内并发挥作用。 “ 2 2 财务管理结构理论 2 2 1 财务管理的内容 一、资金筹集管理 资金筹集是现代企业采用一定方式从有关渠道取得经营所需资金的行为。由于采 对网通公司财务管理创新的思索 用不同方式所取得的资金具有不同的资金成本，而筹资方式的不同组合又会给现代企 业带来不同的风险，因此，资金筹集管理就是选择最恰当的方案，规避财务风险以获 得所需的资金。 二、资金投放管理 资金投放是现代企业将从有关渠道取得的资金投入其内部或外部以谋取收益的行 为。不同的投资项目会对现代企业的效益在时间和形式上产生不同的影响，而且不同 的投资及其不同的组合会产生不同的风险。因此，资金投放管理就是选择最恰当的投 资方案，在成本与效益、风险与收益最优组合的条件下使用资金。 三、资金营运管理 资金营运是现代企业对资金投放所形成的各项资产的利用、调度和管理的行为。 资金营运管理就是选择最合理的资源配置方案，最大限度地利用各项资产。 四、资金分配管理 资金分配是现代企业根据国家的有关规定和自身经营的需要，将从经营过程中收 回的资金分配用于不同方面的行为。资金分配管理就是选择最佳的利润和税后利润分 配方案，在保证各方利益的同时，使现代企业的财务状况得以改善、财务能力得以提 高。 现代企业财务管理的四项内容之间是一种相互影响、相互制约、相互促进的关系， 前一项内容是后一项内容的前提和基础，后一项内容是前一项内容的继续和延伸，从 而形成一个完整的管理循环。每一次循环不是简单的重复，它会使各种财务行为更加 合理和有效，从而使现代企业财务管理的水平不断提高。 2 2 2 财务管理的过程 一、财务预测 财务预测是财务管理人员在历史唯物主义观点的指引下，根据现代企业财务活动 的历史资料和其他相关信息，结合现实条件和未来可能具有的条件，采用定性和定量 的方法，对未来财务活动的发展趋势以及可能达到的状况进行判断和测算的过程。作 为整个现代企业财务管理过程的首要环节，财务预测是进行财务决策的基础、编制财 务预算的前提、实施财务控制的标准、开展财务分析的根据。 二、财务决策 财务决策是对财务预测所提出的诸多财务方案进行可行性研究，从中选出最优方 案的过程。它以资源的优化配置为目标，本着成本效益原则，主要研究现代企业经营 决策中的资金筹集、投放、营运、分配的时间以及方向、数量等问题，是各项经营决 策的核心和综合反映。其科学性直接决定着财务预算的合理性、财务控制的有效性和 对网通公司财务管理创新的思索 财务分析的有用性。没有财务决策，其他环节的工作就失去了意义。 三、财务预算 财务预算是对财务决策所选定的最优方案的数量化、具体化、系统化的反映。它 为各项财务活动确立目标和任务，既为财务控制提供依据，又为财务分析和业绩评价 提供尺度。财务预算在现代企业财务管理全过程中起着承上启下的作用，使得现代企 业财务管理更有秩序。它以财务预测和财务决策为前提，又是财务控制和财务分析的 基础。 四、财务控制 财务控制是根据一定的标准，利用有关财务信息，影响与调节现代企业的财务行 为，使之按照预定目标进行的过程。它是实现现代企业财务管理目标的基本手段。 五、财务分析 财务分析是根据财务预算、财务报表以及有关资料，运用特定方法，借助有关指 标来了解和评价现代企业财务状况和财务能力，考核财务效果，以便为其他管理环节 反馈信息的过程。财务分析作为现代企业财务管理全过程的最后一个环节，标志着上 一个财务管理循环的完成，也意味着下一个财务管理循环的开始，是两个循环交替的 转换点。 2 3 当前财务管理环境的改变 2 3 1 经济环境 网络经济时代，信息产业成为全球第一大产业，以信息产业为主导产业的全球经 济逐渐知识密集化。因特网的建立，形成了全球单一的电子市场基础；企业的资源配 置，产品的销售，都在世界范围内进行；企业之间的合作、重组也跨越了国界。企业 通过互联网不仅向社会提供服务，并且可以从事网络经贸活动( 即电子商务) ，因此纷 纷在网上开设“网址”，树立网络形象。互联网络的迅速延伸和扩展，使得一个全新 的网络社会正在形成，使地球“缩小”变成一个“地球村”。世界经济成为了一个资 源共享、高速运转、多元化发展的一体化经济，经济模式改变了人们的工作( 如家庭 办公，与生活( 如网上购物) ，也改变了企业的运作方式( 如虚拟企业的组建，和管理 方式( 如网络财务的应用) 。 全球经济的网络化、一体化，便全球的竞争更加激剧，同时改变了企业的竞争 机制，在竞争中的合作变得尤为重要。全球网络化，资本、技术、智力的全球“流动” 与扩散，使企业逐渐趋向“无界经济。一些独立的厂商、顾客、同行的竞争对手通 过信息技术联成临时的网络组织，以达到共享技术、分摊费用以及满足市场需求的目 的，求得共同的生存与发展。技术变革要求企业变为松散、精简和更加灵活的结构。 对网通公司财务管理创额的思索 总公司重点从事设计、组装和开发市场，生产分包给外围公司，公司之间构成各种协 作关系。大公司之间组成战略同盟，大公司与小公司构成几何网络企业。一种虚拟的 动态联盟组织便适应时代的需求产生，供产销形成一个完整的链条，企业的财务管理 功能将延伸到企业之外。 2 3 2 技术环境 以网络技术为主的各种信息技术为企业的财务管理提供了更广阔更先进的技术手 段与方法：企业可以以柔性技术为基础保持技术的领先；以信息网络为依托实现资源 整合，将网络与财务相结合形成网络财务，并且开发网络财务软件，实行动态的、实 时的财务管理。 2 3 3 金融环境、社会环境 电子货币成了网络交易市场的主要货币流通结算工具，互联网的延伸使得全球外 汇市场每天2 4 小时都可以进行交易，人们可以在全球范围内将资金以“光的速度从 一个地方转移到另一个地方，并且流通费用、交易成本大大降低。电子货币形态的资 金将成为企业筹资、投资、分配的主要形式之一。网上银行的建立为网络经济的五常 运转提供了安全、可靠的金融保障。网络经济时代技术变革相应会带来社会变革，企 业组织和工作结构、社会工种的改变也将影响到企业的财务管理。 2 4 财务管理职能的新特点 财务管理的主要职能包括决策、计划和控制职能。网络技术的使用，网络财务软 件的开发，新的财务管理技术方法的应用，使得财务管理职能的执行具有了不同于传 统财务管理的新特点： 一、延伸财务管理质量 与传统的财务相比，首先，网络财务由于充分地利用了因特网，使得企业财务管 理、会计核算从事后达到实时，财务管理从静态走向动态，在本质上极大地延伸了财 务管理的质量。其次，网络财务下的会计核算将从事后的静态核算达到事中的动态核 算，极大地丰富了会计信息内容并提高了会计信息的价值，因而能便捷地产生各种反 映企业经营和资金状况的动态财务报表、财务报告。最后，通过与网上银行的连接， 可随时查询企业最新银行资金信息，最大限度地加大资金流程，针对瞬息万变的市场， 及时地掌握第一手信息，作出反应，部署经营活动和作出财务安排。 二、财务与其他业务的结合更加紧密 通过网络的连接，企业能够实现整体管理，可以对企业所有下属机构实现集中记 账，集中资金调配，即可减少下属单位的人员和费用支出，又可整合整个企业的财务 对网通公司财务管理创新的思索 资源，能够实现财务与业务的协同，从而改变了过去财务与业务各行其是非常松散的 结合，使企业的财务资源与业务运作直接挂钩，实现资源配置的最优化，最大程度上 节约人类资源。 三、优化企业资源 通过网络技术的应用，财务管理功能与其他相关功能可以集成履行。如实现传统 的财务功能的同时，还能实现数据的远程处理、数据的及时传递、远程报表、远程报 账、远程审计以及财务监控的同步运作，网上支付、网上催账、网上报税、网上法规 及财务信息查询、网上服务、网上理财等都可与财务管理功能履行的同时完成。企业 内部各部门之间及与外部各相关机构之间建立了一种密切的合作关系，极大地优化了 企业的资源配置，管理者基于网络可以随时随地把握公司的财务脉搏及业务运作情况， 在线办公、移动办公、家庭办公都可实现。 2 5 当前财务管理面临的挑战 二十一世纪的到来，将使知识经济的大潮更加汹涌，在人类物质文明和精神文明 都迅猛发展的历史巨变中，传统的财务管理已受到严重冲击，现代财务管理面临着时 代的挑战。 2 5 1 产权理论及制度制约着财务的资源配置，加剧了股东、经营 者和员工之间的利益冲突 产权作为一切经济制度的基石，对企业的经济行为起约束作用，财务管理作为 企业一项经济管理活动必然受产权制度的制约。知识经济是建立在知识和信息的生产 分配和使用之上的经济，它改变了企业配置结构，使传统的以厂房、机器、资本为主 要内容的资源配置结构变为以知识为基础的知识资本为主的资源配置结构。这时，财 务起着“仓库”作用，任何“智力资本 最终都要转化为财务。而我们现有的产权理 论和制度仍然停留在工业经济时代的“两权论”即“所有权与经营权的分离 ，它仍 然维护“财务资本雇佣劳动”的逻辑，维护“业主产权论”，忽视了现代经济中人力 资本对公司发展的重大作用，以及经济增长因素和资源贡献格局的重大转变。事实上， 在现有的市场经济中企业的股东拥有对自己财务资本的完全产权和控制权；经理拥有 自己知识的完全产权和支配权，他们可以在高级劳务市场上买卖自己的知识和能力； 创造、接受、利用、加工信息和知识技术的员工在企业财富的创造中也发挥着越来越 重要的作用。因而，在传统工业经济向知识经济过渡时期，现代企业已不再是“所有 权与经营权的分离，而是财务资本与知识资本这两种资本及其所有权之间的“复合 契约”，是“利益相关者 产权的合作。因此，传统工业经济时代的产权理论及制度， 只注重有形资产和投入资本的配置，忽视知识资本的有效配他相关利益者对企业剩余 对网通公司财务管理创新的思索 的分配权，加剧了所有者( 股东) 、经营者和员工等利益相关者之间的利益冲突与矛盾。 在这种情况下，财务人员左右为难不知以谁的利益最大化为企业的理财目标。 2 5 2 风险理财已是财务管理中的重要问题 现代企业的理财中，人们已普遍意识到筹资有经营风险、财务风险，投资有风险， 但对知识经济会给企业带来更大的决策风险、存货风险、开发风险、货币风险、投资 风险及怎样去衡量和防范风险却意识淡薄。因此，如何有效防范、抵御各种风险及危 机，使企业更好追求创新与发展已是财务管理需要研究和解决的一个重要问题。 2 5 3 财务管理理论与内容不适应知识经济时代的投资决策需要 传统工业经济时代经济增长的因素主要依赖厂房、机器、资金等有形资产，而在 知识经济时代，企业资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软 件、人才素质、产品创新等无形资产所占比重将会大大提高。而现今财务管理的理论 与内容对有形资产的管理论述较详尽完善，对无形资产涉及较少，在现实财务管理活 动中，许多企业往往低估无形资产价值，习惯通过扩大厂房、增加设备等方法进行资 产营运，而不善于利用无形资产进行资本运营。因此，传统的工业经济时代的财务管 理理论与内容已不适应知识经济时代投资决策的需要。 2 5 4 财务机构的设置与财务人员的素质妨碍信息化、知识化理财 随着知识经济的到来，一切经济活动都必须以快、准、全的信息为导向，数字 化技术、信息高速公路将使企业的交易、决策信息在瞬间完成，“媒体空间、“网 上实体使经济活动的空间变小，这就决定了在知识经济时代里，企业财务管理人员 要有很强的专业知识能力、敏锐的处理接受信息能力、创新科学理财方法的能力；企 业财务机构的设置应是管理层次及中间管理人员少，强调结构创新，具有灵敏、高效、 快速的特征。而我国现有大多数企业是以公有制为主导的，财务机构的设置成金字塔 型，中间层次多，缺乏创新和灵活性，效率低下；财务管理人员理财观念滞后，理财 知识欠缺，理财方法落后，习惯性地一切听从领导，缺乏掌握科学、技术、能力、管 理等知识的主动性，更缺乏创新精神和创新能力。因此，现代财务管理中一些较为先 进的方法在企业理财中只是流于形式。这一切与知识经济时代对理财人员、理财机构 的要求相去甚远，严重妨碍了信息化、知识化理财的进程。 对网通公司财务管理创新的思索 第三章构建以经济增加值为核心的现代企业财务管理 体系 3 1 传统企业财务管理的现状分析 3 1 1 财务理论方法过时 面对经济全球化的浪潮、知识经济与电子商务的冲击，传统财务管理的理论与方 法已经明显不能完全适应2 1 世纪财务管理的环境变迁，在指导企业的财务管理实务方 面捉襟见肘，主要表现在： 1 、当代财务管理的理论基础是建立在工业经济、以有形资产管理为主的基础上， 而目前全球正大步跨向知识经济时代，企业的无形资产比重逐步上升，有的高科技企 业无形资产的价值已大大超过有形资产的价值。 2 、当代财务管理的手段落后，随着通讯技术和信息技术的发展，网络财务势在必 行。 3 、当代财务管理中的风险管理范围狭窄，仅限于财务风险，而对于风险投资的管 理很少论及。 4 、现行财务制度呆板，激励与约束机制不对等、不相容。 5 、现行财务评价体系主要限于可用货币计量的财务指标，而对企业的人力资源、 知识资产等缺乏适当的指标加以考核评价。 3 1 2 原因分析 在市场经济条件下，这些问题的产生及其蔓延不仅是导致国有企业严重亏损和国 有资产大量流失的重要因素，而且还使国有企业本身难以摆脱困境，以建立现代企业 制度为目标的深层次改革举步维艰。产生这些问题的主要原因表现在： l 、财务管理缺乏一体性。目前，我国很多国有企业纷纷兼并，实行强强联合，形 成了许多新的集团企业。这些集团企业一方面规模较大，业务领域较宽，分支机构层 次多，地域分布广，内部经济关系极为复杂；另一方面，管理人员的素质不高，管理 方法和手段较落后，控制能力弱。在此条件下，在管理方面，尤其是在财务管理方面 宜采用集权型管理模式。然而，在过去几年中，我们将“放权让利”的做法推向极端 化，从而使国有集团企业在管理权，尤其是在财权方面出现过度分散的现象。体现在： 一方面，多级法人制度与各级经理负责制的结合使集团属下各级企业享有过多过大的 财务权力，包括资金使用权、资产处置权、投资权和收益分配权等，从而使集团总部 的财务权力在事实上被架空；另一方面，由于机构设置的失控，各级分支机构呈几何 对网通公司财务管理创新的思索 级数繁衍，集团企业的管理层次增多，管理链条加长，本来已经很分散的财务权力又 被多层次分割到各个层面上，从而使集团总部的财务管理更是鞭长莫及。财务权过度 分散产生的直接后果主要有两个：一是集团难以实现资源( 包括资金、资产及其他资 源) 在集团范围内的整体调度，以确保集团总体发展战略的实施；二是集团难以实现 对其属下各级企业经营行为的监控，属下企业的目标与集团总体发展目标相悖的经营 行为难以避免。 2 、财务管理缺乏动态性。科学的财务管理是动态的管理，即财务管理活动渗透于 生产经营活是只局限于某一时点的管理，即静态性管理。从目前情况看，我国很多国 有企业的财务管理往往缺乏至关重要的事前预算和事中控制。一个企业在制定一年财 务目标的时候，在具体落实一项财务计划之前，事前预算是一项很有必要的步骤，因 为只有通过预算才能使企业知道这项计划工作大致所需多少人力、物力、财力，有助 于计划的具体实施，同时为事中的控制提供了控制所必需的目标和标准。事中控制是 指财务计划实施过程中，由于人为因素或其他可控因素造成具体实施结果与预算目标 发生偏差的时候，及时采取措施加以改正，以达到预期的目标。由于企业缺乏事前预 算，期中的经营业绩计算也就难以进行，事中控制流于空谈。至于事后控制，虽基于 年终考核之需而能得到一定的重视，尚可在年度利润规划的基础上辅之以相关会计资 料而勉强为之，但其有效性亦颇受影响。事前预算无从谈起，事中控制十分薄弱，事 后控制未必有效，这就是目前许多国有企业面临的通病。 3 、财务管理缺乏监控。应该说，不论是一个企业或是一个企业集团，一定的财务 权力下放是必要的，这是调动企业各个部门及其经营者积极性的最基本的因素。但是， 下放的财务权力应该受到监控，因为权力一旦失去制约，必将导致行为失控。目前我 国国有企业的财务监控有三个方面：一是政府监控，包括政府主管部门、国资部门、 财税和审计部门的监控；二是社会监控。包括社会中介机构和会计师事务所、审计师 事务所的监控；三是企业自我监控，包括企业内部财务部门和审计部门对企业的监控。 在三方面的监控中，政府监控和社会监控属外部监控，在很大程度上具有强制性的特 点。企业自我监控属于内部监控，是最直接、最全面、最有效的监控。然而，它又是 最具有弹性、随意性和不确定性的监控。正是因为这个特点，加之长期以来我们对内 部监控的忽视，我国国有企业内部监控普遍处于较薄弱的状态。它主要表现：一是企 业领导对财务监控重视不够，监控部门的权威性差；二是财务监控制度( 包括财务管 理制度和内部审计制度) 不完善、不系统；三是财务监控机构不健全，监控人员思想 素质和业务素质不高；四是监控方法和手段落后，监控效率和效力低。 3 2 财务管理的发展趋势 针对企业财务管理面临的困境，为了更好地满足2 1 世纪财务管理的需要，财务管 理理论与方法将以环境变迁为契机不断进行创新。在今后一段时间内，可以预见财务 对网通公司财务管理创新的思索 管理将呈现出以下发展趋势。 1 、理论基础建立在工业经济和知识经济并重的基础上，既重视有形的物质资本 管理，即传统的筹资、投资和利润分配，又重视无形的知识资本管理，即知识资本的 取得、使用以及对知识资本的所有者进行企业剩余分配。 在工业经济时代，决定企业生存与发展的主导要素是企业拥有的物质资本，企业 的物质资本越雄厚，其发展就越有优势，所以在企业里，物质资本的所有者就占据统 治地位，其利益高于其他要素所有者的利益，并掌握企业的剩余控制权。但随着知识 经济时代的到来，扩展了资本的范围，改变了资本的结构。在企业新的资本结构中， 物质资本的地位将相对下降，而知识资本的地位将相对上升。这一变化将引起财务管 理呈现出一些新特征：( 1 ) 传统财务管理目标将从“股东财富最大化”发展为“企业 价值最大化 。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、经 理阶层、一般员工甚至政府等共同构成了企业的利益制衡机制。如将企业财务管理的 目标仅仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损 害企业的价值。( 2 ) 无形资产将成为企业投资决策的重点。随着知识经济时代的到来， 知识资本在企业资本结构中所占主导地位的形成，必然导致企业资产结构的变化。在 新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软件、人才素质、 产品创新等无形资产所占的比重将大大提高，无形资产将成为企业最主要的投资对象。 ( 3 ) 人力资本的所有者将参与企业税后利润分配。在知识经济时代，人力资本是决定 企业乃至整个社会和经济发展的最重要资源。人力资本的所有者将和物质资本的所有 者一样分担企业的风险，同时也分享企业的税后利润。 2 、公司理财手段与方法以网络财务为主，并将网络财务融入到企业资源规划( e r p ) 系统中。 网络财务是以互联网i n t r e n e t 、内部网i n t r a n a t 以及电子商务为背景的在线理财 活动。网络财务对传统的财务管理手段与方法的冲击主要表现在以下几个方面：( 1 ) 在网络财务环境下，从空间看，企业的财务可以进行远程处理，便于整合整个企业的 财务资源，全面提高企业的竞争力；从时问看，企业的财务活动可以实时报告，便于 企业进行在线管理，从而显著提高企业的工作效率。( 2 ) 在网络财务环境下，对于拥 有许多下属机构，而这些下属机构又呈复杂结构且行业多种多样的集团型企业来说， 可以实现财务与业务的协同，包括与企业内部部门的协同，与供应链的协同和与社会 部门的协同，从而使企业资源配置最优化，最大限度地节约和使用资源。( 3 ) 在网络 财务环境下，电子单据和电子货币将得到普遍使用。电子单据可以节省许多中间环节， 从而促进财务流程速度和效率的提高。而电子货币是电子商务的重要条件，也是网络 财务的重要基础。货币的电子化以及在此基础上的网上支付、网上结算，不仅极大地 提高了结算效率，更重要的是加快了资金周转速度，降低了企业资金成本。 3 、财务风险管理与财务安全管理并重，风险投资管理将成为财务管理的重要内容。 对网通公司财务管理创新的思索 随着企业所面临的金融全球化、知识经济和电子商务等财务环境的变化，企业所 承受的财务风险进一步加大了。金融全球化和电子商务所产生的“网上银行 及“电 子货币”将使国际间的资本流动更快捷，资本决策可在瞬间完成，这使货币的形式及 本质发生变化，从有形形态演化成无形形态，从直接价值演化成间接价值。知识经济 将使信息传播、处理、反馈以及更新的速度大大加快。这些新变化既给企业带来机遇， 同时也加剧了企业的财务风险。值得注意的是，企业在加强财务风险管理的同时，往 往忽视财务安全管理，无意中为经济犯罪行为打开了方便之门。电子商务业务的拓展， 特别是金融性业务的拓展，往往容易出现一种严重的脱节现象，这就是业务发展与有 效监督机制不能同步进行，业务和技术有新的发展，而有效的监督跟不上，从而严重 威胁企业的财务安全。 4 、财务评价体系创新 2 1 世纪财务管理的评价体系创新主要表现在两个方面：一是进一步拓展传统的财 务分析指标体系；二是对知识资本等无形资产的财务评价比重增加。现代企业在评价 企业经营绩效方面，除采用传统的财务分析指标外，近年来又提出了经济附加值( e v a ) 、 自由现金流量( f c f ) 和市场附加值( m v a ) 等财务指标。经济附加值等于企业税后利 润与债务资本成本和权益资本成本的差额，它是一个静态指标，测算的是一个公司过 去年度的经营成果，可用以分析经营者经营企业的得与失，促使经营者千方百计用较 少的资本做更多的事。自由现金流量等于一个营业周期内( 例如一年) 债权人获得的 利息和股东获得的运营现金流减去企业当期的投资总额，它是一个动态指标，反映企 业在经营期间实际的资金实力。它与经济附加值相结合能较好地评价企业的整体经营 状况，有助于围绕资本增值，实现资本的最优配置。市场附加值等于企业价值( 市场 上公司股价总值) 与全部投入资本的差额，它主要用来衡量上市公司市场价值与公司 账面价值的差额，反映出市场对公司前景的评价。 3 3 构建以经济增加值为核心的现代企业财务管理体系 纵观中外具有代表性的财务管理目标观，无论是产值最大化、利润最大化，抑或 是股东财富最大化、企业价值最大化，尽管表述方式和主体侧重点有所不同，但是它 们的共同之处在于与企业获利最大化这一企业目标的一致性。也即企业进行理财活动 希望实现的结果都是企业盈利最大化，但是在评价企业理财活动是否合理时采用的标 准不同。如利润最大化的观点所采用的衡量标准即是利润总额，而企业价值最大化则 是利用公司全部资产的市场价值最大化指标。 从根本上讲，作为一个以盈利为最高目标的法人，企业的终极目标在于用尽可能 少的资本投入为股东创造尽可能多的价值。惟其如此，才有可能使包括员工和其他社 会各方面利益相关者的权益得到真正的保障。而在衡量企业为股东所创造的价值时， 看到的不应该只是会计利润，而是经济附加值e v a 。采用e v a 最大化作为企业的理财目 对网通公司财务管理创新的思索 标是一种科学而现实的选择。e v a 真正地将经营者的利益和股东的利益最大限度地结合 起来，妥善地处理了经营者与股东的代理冲突，使经营者的财务管理目标与股东财富 最大化趋于一致，从而实现企业盈利的终极目标。同时，采用e v a 最大化的理财目标 有助于建立一种全新的管理模式和激励机制，为解决公司治理结构问题和国企扭亏提 供了可操作的一个方案，极