（工商管理专业论文）上海银行碳金融战略发展研究.pdf

2 010p r o f e s s i o n a lm a s t e r sd e g r e et h e s i s u n i v e r s i t yc o d e ：1 0 2 6 9 s t u d e n ti d ：510 8 0 4 0 6 0 4 8 e a s tc h i n an o r m a l u n i v e r s i t y c a r b o nf i n a n c ed e v e l o p m e n t s t r a t e g yo f b a n ko f s h a n g h a i d e p a r t m e n t s ： m b ae d u c a t i o nc e n t e r p r o f e s s i o n a l ：b u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n r e s e a r c h ： 更i 堡鱼跫鱼i 垒! 丛鱼n 垦g 金卫! 星堕 i n s t r u c t o r ：p r o f e s s o r 助jx i n r u g r a d u a t es t u d e n t ：) 鱼堕gg h 垒q c o m p l e t e d i na u g u s t2 010 华东师范大学学位论文原创性声明 郑重声明：本人呈交的学位论文( i - 海银行碳金融战略发展研究，是在华 东师范大学攻读硬名博士( 请勾选) 学位期间，在导师的指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已 经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在 文中作了明确说明并表示谢意。 作者签名： 日期：拗年月0 日 华东师范大学学位论文著作权使用声明 上海银行碳金融战略发展研究系本人在华东师范大学攻读学位期间在导 师指导下完成咖i 土博士( 请勾选) 学位论文，本论文的研究成果归华东师范 大学所有。本人同意华东师范大学根据相关规定保留和使用此学位论文，并向主 管部门和相关机构如国家图书馆、中信所和“知网”送交学位论文的印刷版和电 子版；允许学位论文进入华东师范大学图书馆及数据库被查阅、借阅；同意学校 将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文 的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于( 请勾选) () 1 经华东师范大学相关部门审查核定的“内部 或“涉密 学位论文 幸 于日解密，解密后适用上述授权。 适用上述授权。 导师签名氐辜垒 本人签名骛扬乙 如扣年1 1 月u 日 “涉密”学位论文应是已经华东师范大学学位评定委员会办公室或保密委员会审定 过的学位论文( 需附获批的华东师范大学研究生申请学位论文“涉密”审批表方 为有效) ，未经上述部门审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认 为公开学位论文，均适用上述授权) 。 拯超硕士学位论文答辩委员会成员名单 姓名职称单位备注 李元旭教授复旦大学主席 濮晓龙教授华东师范大学 孙丽副教授华东师范大学 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 论文摘要 随着全球气候问题的日益突出，世界各国关于碳排放的讨论开始不断升温。 特别是2 0 0 9 年哥本哈根气候会议的召开，碳交易引起了越来越多人的关注，作 为一种基于市场机制的经济手段，在京都议定书之后发挥了重要作用，已经 成为全球公认的解决环境问题的重要手段。 在这一背景下，碳金融市场发展迅猛，目前已经成为国际金融市场非常重要 的组成部分。中国作为发展中国家，并未承担京都议定书的强制性碳限额， 但参与了c d m 市场的交易，并成为碳交易最大供应国。与此同时，中国的商业银 行也开展了碳金融有关业务，推出了c d m 项目融资和挂钩碳交易的结构性产品等 业务和产品。在项目融资方面，比较有代表性的是兴业银行，该行与国际金融公 司( i f c ) 开展合作，发放节能减排项目贷款业务，支持全国多个节能减排项目。 而中国其他商业银行如中国银行和深圳发展银行先后推出了收益率挂钩海外碳 排放额度期货价格的理财产品。 然而，碳金融市场的高速发展并不能掩盖一些根本性问题，其发展道路依旧 充满挑战。由于世界各国在减排目标、监管体系以及市场建设方面的差异，导致 了市场分割、政策风险以及高昂交易成本的产生。面对这一系列问题，本文从国 际社会碳减排历史的回顾与现状出发，结合经济学的视角，分析国际碳减排合作 的困境，得出困境产生的原因，分析国际社会碳减排合作的前景。进一步揭示出 我国参与国际气候合作的立足点和发展前景。 最后本文从我国碳金融市场状况出发进行碳金融的发展战略研究，分析我国 碳金融市场以及碳交易体系的现状，从理论和实际相结合的角度分析提出我国企 业和金融机构参与国际碳金融市场的机遇。进一步分析总结如何确定上海银行碳 金融发展战略，促进上海银行加快创新步伐、调整业务结构，从而提升核心竞争 力。 关键词：国际气候合作温室气体减排经济学与污染治理碳金融发展趋势 上海银行碳金融 上海银行碳金融战略发展研究 华东师范大学研究生硕士学位论文 a b s t r a c t t h ed i s c u s s i o na b o u tg r e e n h o u s eg a se m i s s i o n sb e t w e e nc o u n t r i e si nt h ew o r l d i n c r e a s eb e c a u s et h ei n c r e a s ec o n f l i c to fg l o b a lc l i m a t e c a r b o nf i n a n c ei sc o n c e r n e d b ym o r ea n dm o r ep e o p l ew i t ht h eo p e no ft h eu n c l i m a t ec h a n g ec o n f e r e n c ei n 2 0 0 9 c a r b o nf i n a n c ep l a yas i g n i f i c a n tr o l ei nk y o t op r o t o c o la sa ne c o n o m i c m e t h o dw h i c hb a s e do nm a r k e t i n gf u n c t i o n i ti si d e n t i f i e da sa ni m p o r t a n tm e t h o df o r s o l v i n ge n v i r o n m e n tp r o b l e m c a r b o nf i n a n c eb e c o m e sa ni m p o r t a n tp a r to fi n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lm a r k e tw i t ht h e s h a r pd e v e l o p m e n to fc a r b o nf i n a n c ea tt h i sb a c k g r o u n d c h i n aa sa nd e v e l o p i n g c o u n t r y , j o i n e di n t ot r a n s a c t i o no nc d m m a r k e ta n db e c o m e st h eb i g g e s ts u p p l i e ro f c a r b o nf i n a n c e ，h o w e v e r , c h i n ad i d n tt a k et h er e s p o n s i b i l i t yi nk y o t op r o t o c 0 1 m e a n w h i l e ，c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k sh a v ea l r e a d yd e v e l o p e dt h es e r v i c ea n d p r o d u c t so fc a r b o nf i n a n c ei n c l u d i n gc d mp r o j e c ta n dc a r b o nf i n a n c ep r o d u c t s i n p r o j e c tf i n a n c ea r e a sf o re x a m p l ei n d u s t r i a lb a n k ，c o o p e r a t i n g 诵t l li f c ，p r o v i d et h e l o a ns e r v i c eo fr e d u c i n gg r e e n h o u s eg a sp r o j e c t o t h e rc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s p r o d u c en e wi n v e s t m e n tp r o d u c t sw h i c hr e l a t e dt oc a r b o ne m i s s i o np r i c ea sw e l l h o w e v e r ，t h ec a r b o nf i n a n c em a r k e ts t i l lh a sl o t so fp r o b l e m s p o l i c yr i s k ，h i g h t r a n s a c t i o nc o s ta n di n d e p e n d e n tm a r k e ta r ee x i s t sd u et od i f f e r e n tm o n i t o r i n gs y s t e m ， m a r k e tc o n s t r u c t i o na n dt a r g e t b a s e do nt h eh i s t o r yo fi n t e r n a t i o n a lc l i m a t ec o o p e r a t i o na n de c o n o m i cv e r s i o n , t h e i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fc a r b o nr e d u c t i o nr e a s o na n ds o l v i n gm e t h o dw i l lb e a n a l y z e di nt h i sa s s i g n m e n t f i n a l l y , t h es t r a t e g yr e s e a r c ho fc a r b o nf i n a n c ew i l l b ed e s c r i b e di nt h i sp a r to f a s s i g n m e n t k e yw o r d ：i n t e r n a t i o n a lc l i m a t ec o o p e r a t i o n ，g r e e n h o u s eg a se m i s s i o n s ， e c o n o m i c sa n dp o l l u t i o nc o n t r o l ，c a r b o nf i n a n c ed e v e l o p m e n t ，c a r b o nf i n a n c eo f b a n ko fs h a n g h a i i l 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 目录 1 引言1 1 1 研究背景与意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 研究意义4 1 2 国内外碳金融研究回顾7 1 3 本研究的思路、方法和基本框架9 1 3 1 研究的思路、方法9 1 3 2 本文的基本框架9 2 碳排放权交易的经济学理论基础1 1 2 1 环境经济问题的理论研究1 1 2 1 1 经济发展与环境污染1 2 2 1 2 外部性理论1 5 2 1 3 产权学派理论1 7 2 1 4 国际气候合作博弈1 8 2 2 经济学手段综合建议2 5 3 碳减排与碳金融2 9 3 1 碳减排市场发展2 9 3 1 1 基于配额的碳排放权交易2 9 3 1 2 基于项目的碳排放权交易3 2 3 2 国内国际碳金融发展动态3 3 3 2 1 碳金融市场及金融产品3 5 3 2 2 一般的碳金融交易工具3 6 3 2 3 碳金融现状、问题及展望3 8 4 上海银行发展碳金融的分析4 2 4 1 我国国内碳金融业务案例分析4 2 4 1 1 兴业银行“绿色信贷”案例分析4 3 4 2 上海银行发展碳金融竞争力分析4 5 4 3 上海银行发展碳金融的s w o t 分析5 0 i i i 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 4 3 1 上海银行发展碳金融优势5 0 4 3 2 上海银行发展碳金融劣势5 2 4 3 3 上海银行发展碳金融潜在的机会5 3 4 3 4 上海银行发展碳金融潜在的威胁5 4 4 4 上海银行碳金融业务发展战略建议5 4 4 4 1 大力发展“绿色信贷业务 5 5 4 4 2 碳金融的个人中间业务和投资产品的创新5 6 4 4 3 结合市场变化探索新模式5 7 5 结论与建议5 8 参考文献6 1 后记6 3 i v 上海银行碳金融战略发展研究 华东师范大学研究生硕士学位论文 1 引言 1 1 研究背景与意义 随着人类文明的进步，全球一体化的加剧，人类活动所产生的各种影响，特 别是对气候的影响也越来越显著。在工业化社会之前，人们受到生产力的约束， 人类的生产生活所带来的环境的“外部性 几乎可以忽略不记。但进入工业社会 之后，随着人类生产力的发展，环境不断的被人类改造，而且气候变化的问题让 人类面临的生存环境则剧烈变化，特别是温室效应所带来的全球气候问题日益突 出，使得我们更加关注人类发展与环境的和谐。 1 1 1 研究背景 气候变化问题具有其自身独特的复杂性，如何测量、减排，如何利用各种排 放权制度配置最佳的温室气体排放等一系列问题还没有一个确切的答案。但是随 着国际气候合作不断的加强，人们对气候研究和认识的不断深化，以及环境经济 学的日益发展，为减缓气候变化而开展的国际气候合作取得了初步的成果。首先， 在气候变化上，随着科技的进步，人们对于温室效应( g r e e n h o u s ee f f e c t ) 了 解也越来越透彻。目前主流的环境科学基本一致认为温室气体( g r e e n h o u s e g a s e s ，g h g ) 排放的加剧和在温室气体在大气中的积累，是全球变暖的主要原因。 科学家们证实，地球吸收的大部分热量为太阳辐射，其中主要部分为可见光，而 地球向外辐射的热量主要是红外线。当地球从太阳吸收的热量和向外发散的热量 平衡时，地球的温度就会保持恒定。但是大气层中积聚的温室气体打破了这一平 衡机制，温室气体对太阳的可见光阻拦作用不明显，而对地球散发出去的红外线 有明显的吸收作用，这就导致了地球表面的热量平衡改变。在温室气体积聚量少 时，“温室效果还不显著。但随着人类排放温室气体越来越多，逐步累积的温 室气体渐渐改变了地球的热量平衡，从而导致气候变暖等一系列环境气候问题。 对此效应所带来的后果，主流科学界的共识是：地球气候变化，特别是温室效应 的加剧会导致海平面逐年上升从而导致沿海某些地区受到威胁；另外异常的气候 变化和灾害增多，如“厄尔尼诺 、“拉尼娜 等异常天气情况频发，极端气候事 件增多。早在1 9 9 0 年联合国政府间气候变化专门委员会( i p c c ) 的报告就已经 指出排放在大气层中的主要温室气体二氧化碳( c a r b o nd i o x i d e ，c 0 2 ) 、氯氟烃 上海银行碳金融战略发展研究 华东师范大学研究生硕士学位论文 ( c h l o r o f l u o r o c a r b o n s ，c f c s ) 、甲烷( m e t h a n e ，c h 4 ) 、一氧化二氮( n i t r o u s o x i d e ，n 2 0 ) 及氮氧化物，会使全球气候每十年升温0 2 c 一0 5 c 。而世界气象组织 ( 1 j i m o ) 发布的( 2 0 0 7 年温室气体公报中显示，在9 7 年至0 7 年十年间，二氧 化碳对全球变暖的贡献高达8 7 。 从科学界认识到了温室效应的危害，而人类社会要解决或者缓解这一问题， 必须要开展国际合作。经过各界人士的共同努力，联合国在1 9 9 2 年出台了联 合国气候变化框架公约( u n i t e dn a t i o n sf r a m e w o r kc o n v e n t i o no nc l i m a t e c h a n g e ，u n f c c c ) ，并在1 9 9 4 年得到5 0 个国家的批准后正式生效。公约提出“将 大气中的温室气体( g h g ) 的浓度稳定在防止气候系统受到危险的人为干扰的水 平上 的这一终极目标。随后，通过相关各国的努力，从9 5 年柏林第一次联 合国气候变化框架公约( c o p l ) 直到1 9 9 7 年1 2 月，在日本京都召开了联合 国气候变化框架公约( u n f c c c ) 缔约方的第三次会议( c o p 3 ) 上通过了京都 议定书( k y o t op r o t o c 0 1 ) 。“议定书 成为全球第一个有法律约束力的、定量 减排温室气体的国际环保协议。其宗旨是通过国际社会的密切合作，降低大气中 的温室气体含量，从而保护环境。“议定书 有1 8 0 多个缔约国家，其中“议定 书”为附件一国家( 发达国家与转轨经济国家) 规定了明确的减排目标：在2 0 0 8 年- 2 0 1 2 年的第一承诺期内将温室气体排放量比照1 9 9 0 年的排放量平均削减 5 2 。其中欧盟削减8 ，美国削减7 ，日本削减6 ，加拿大削减6 ，东欧各国 削减5 至8 。而且京都议定书为了协调各国间、各企业之间的减排成本方 面的不同差异，又灵活的制定了三种减排机制：联合履约( j o i n ti m p l e m e n t a t i o n ， j i 第6 条) ，清洁发展机制( c l e a nd e v e l o p m e n tm e c h a n i s m ，c d m 第1 2 条) ，排 放交易( e m i s s i o n st r a d e ，e t 第1 7 条) 。通过制定这些灵活的机制，“议定书 使得缔约方可以通过交易、转让或者境外合作开发项目的模式来获得温室气体的 排放权。可以在有效保证不影响全球减排目标的同时，大大的降低因减排温室气 体对经济活动的负面影响，从而实现了全球减排成本与效益的最优。同时，京都 “三机制”也为国家之间就温室气体排放权而开展贸易提供了一个全新的框架， 开创了一种新型的排放权交易市场。虽然2 0 0 1 年3 月，美国布什政府为了其自 身的利益宣布拒绝执行议定书，使得这一全世界人民共同努力的结果蒙上了一层 阴影，而且期间各国政府的很多排放指标和义务均与最初相比大打折扣。但经过 各国政府的协调努力，加之我国于2 0 0 2 年批准京都议定书，2 0 0 4 年俄罗斯 2 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 等大国批准京都议定书的法律文件之后，联合国秘书长安南宣布京都议定 书2 0 0 5 年2 月1 6 日正式生效，成为国际法。 随着京都议定书的生效，碳排放权市场也正式建立。当然京都议定书 中除了具体规定附件一附件二各国的减排义务之外，还对温室气体的排放和减排 做出了比较详尽的定义。京都议定书定义了“净排放 的概念在第三条3 款 和7 款，即“从1 9 9 0 年以来直接由人为引起的土地利用的改变和林业活动( 限 于造林、二次重生林和砍伐森林) 所产生的温室气体源的排放和碳汇( c a r b o n s i n k ) 清除等方面综合之后的净变化。从而确认了植树造林等碳汇项目可以作为 中和排放的项目。并且对定义的6 种温室气体除二氧化碳外，都可以按照“全球 升温潜能值”折算成二氧化碳当量，方便了各国对于减排不同温室气体项目的计 算和交易。京都议定书也规定定义了关于排放权交易核查报告审计的条款， 使得经过核准的碳减排项目具有了一定的标准性和可交易性。以上的这一系列条 款为碳减排交易市场的创立奠定了坚实的基础。碳金融交易市场也得到了迅速的 发展。从之前大量的自愿减排交易市场和成熟的碳排放权交易市场都得到了迅猛 的发展。 早在京都议定书签署前2 0 0 2 年，荷兰政府就和中国政府签订了第一个真 正意义上的碳减排合作项目一内蒙古自治区辉腾锡勒风电厂合作项目合同。而 且随着西方国家对绿色环保意识的认识，大量企业自觉自愿的参与碳交易和碳减 排，根据世界银行的统计数据，从1 9 9 6 年到2 0 0 4 年间，碳交易的成交总量和总 金额累计为2 亿吨二氧化碳当量的排放量。而从京都议定书签订之后，全球 以二氧化碳排放权为标的交易总额迅速增长，世界银行发布的最新的针对全球碳 市场的权威报告( ( 2 0 1 0 年碳市场现状与趋势中显示出0 9 年全球碳市场成交达 到8 7 亿吨二氧化碳当量，较0 8 年增加8 0 ，市值达1 4 3 7 亿美元，较0 8 年增加 6 。相比2 0 0 5 年京都议定书签订年1 1 0 亿美元增长了1 4 倍多。这还是在 2 0 0 9 年全球碳市场受国际金融危机持续和后京都议定书时期全球应对气候变化 政策不明朗的双重因素影响下取得的( 全球g d p 总值下降0 6 、工业化经济体 g d p 下降3 2 ) 。随着碳交易的飞速增长，碳市场已经发展成全球规模最大的商 品市场之一。而面对未来全球碳市场的发展趋势，世界银行 2 0 1 0 年碳市场现 状与趋势预测全球碳市场在一段迅猛的发展之后将处于一个平稳的发展阶段， 当然这与0 9 年的经济危机导致的全球经济下滑有关，但不可否认，在京都议 3 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 定书签订之后，一直到第一个履约截止期2 0 1 2 年期间，国际碳排放权交易从 无到有，快速成长。 表10 8 - 0 9 年世界主要碳排放权市场成交情况 市场2 0 0 82 0 0 9 成交量( 百成交价值( 单成交量( 百万成交价值( 单 万吨c 0 ：e )位：百万美元) 吨c 0 2 e )位：百万美元) 欧盟e t s 3 0 9 3 1 0 0 ，5 2 66 ，3 2 61 1 8 ，4 7 4 澳洲n s w 3 11 8 3 3 41 1 7 美国c c x 6 93 0 94 1 5 0 美国r g g i 6 21 9 88 0 5 2 ，1 7 9 小计3 ，2 7 81 0 1 ，4 9 2 7 ，3 6 21 2 2 ，8 2 2 京都二级市场 小计1 ，0 7 22 6 ，2 7 71 ，0 5 51 7 ，5 4 3 项目市场 c d m 一级市场 4 0 4 6 ，5 1 l 2 1 1 2 ，6 7 8 j i 联合合作机 2 53 6 72 63 5 4 制 自愿减排市场 5 74 1 94 63 3 8 小计 4 8 6 7 ，2 9 7 2 8 3 3 ，3 7 0 总计 4 ，8 3 61 3 5 ，0 6 68 ，7 0 01 4 3 ，7 3 5 沣：小计加煎与总计夕闻的m 入为叩会石入后加总导秘 资料来源：世界银行( 2 0 1 0 年碳市场现状与趋势p 1 2 由表1 可见，虽然目前世界上还没有统一的国际排放权交易市场，而且在区 域性的市场中，还存在着不同的交易商品和合同结构，各市场交易的管理规则也 不相同。但是各个碳交易所和不同的排放权交易市场中交易量迅猛发展。 1 1 2 研究意义 面对如此蓬勃发展的碳排放权交易市场，号称“世界工厂 的我国也积极参 4 上海银行碳金融战略发展研究 华东师范大学研究生硕士学位论文 与其中，并且取得了一定的成果，0 9 年c d m 供给市场占有率7 3 。由于目前作为 发展中国家，我国不属于附件一国家，因此京都议定书中规定我国在2 0 1 2 年以前不需要承担减排义务。所以我国境内所有减少的温室气体的排放量，都可 以按照京都议定书中的c d m 机制转变成有价值的商品，向发达国家出售。基 于以上规定，目前在2 0 1 2 年前，我国碳减排发展特别是我国碳排放权交易的主 要类型就是基于项目的c d m 。 面对这个为人类社会谋福利的国际合作项目和这个庞大的市场，我国政府提 早谋划，在“十一五 规划的时候就明确指出，到2 0 1 0 年我国单位g d p 能源消 耗比2 0 0 5 年降低2 0 ，主要污染物排放总量要减少1 0 。2 0 0 5 年1 0 月，国家发 叶 展改革委员会和财政部等部门就颁发了中国清洁发展机制项目运行管理暂行办 法，这为推动我国清洁发展机制顺利开展建立了法律基础。而2 0 0 6 年8 月，国 务院正式批准设立了中国清洁发展机制基金作为c d m 领域的国际交流平台。从 c d m 市场形成至今，中国、印度、巴西和韩国作为c d m 市场的主要供应国，一直 占据全球c d m 市场份额的8 0 以上。中国和印度在这四大国家中领先。印度作为 最早开展c d m 项目的国家之一，在2 0 0 5 年底，印度c d m 项目的预期年减排量就 占据全球总份额的2 5 以上，签发二氧化碳核证减排量( c e r t i f i e de m i s s i o n r e d u c t i o n s ，c e r s ) 则占据全球签发总量的4 6 以上。但是自从我国正式于2 0 0 5 年加入c d m 市场起，凭借我国巨大的温室气体减排市场潜力以及政府的正确引导一 与支持，我国c d m 项目从一开始就保持高速发展态势，逐步抢占了印度的市场份 额，截止2 0 0 9 年中国已是c d m 一级市场最大供应国，占据世界c d m 供给方最大 份额。但0 9 年经历世界性的经济危机，c d m 市场受到冲击，我国的市场份额也 有所减少。根据世界银行( 2 0 10 年碳市场现状与趋势的报告，在2 0 0 9 年全球 c d m 一级市场中，中国占有7 2 的份额，居于c d m 市场供给的垄断地位，但与2 0 0 8 年的8 4 相比，有所减少。与之相对的是非洲及中亚地区发展迅速，市场份额均 翻了一番，分别达7 和5 。这些数据也表明我国依然是项目市场最大的卖家， 但是c d m 一级市场萎缩对中国的冲击最为明显。这也是世界性的经济危机带给我 国碳减排行业的阵痛，当然随着全球经济的复苏，和后京都议定书碳市场的 走向的逐渐明朗，我相信我国清洁发展机制市场也能顺利走出目前的小困境。 另外作为一个发展中的大国，在我国正处在工业化、城市化的高速发展期， 高污染、高能耗和高排放的高碳经济特征非常明显。我国作为做大的发展中国家， 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 一直也是第二大气体排放国，而且排放量增长迅猛，根据世界银行的( g r e e nd a t a b o o k2 0 1 0 9 中显示1 9 9 0 年- 2 0 0 6 年间我国二氧化碳排放增长率为1 5 2 8 ，同比 世界平均同期水平为3 4 。而根据荷兰环境评估局( m n p ) 的评估报告，在2 0 0 7 年 中国二氧化碳排放量为6 7 2 亿吨，占全球总排放量的2 4 3 ，增量占了全球总 增加量的近6 0 ，超过美国，成为全球第一大碳排放国。 6 5 4 3 2 1 o u n i t e dc h i n a e u r o p e r u s s i a ni n d i a j a p a n s t a t e se muf e d e r a t i o n 资料来源：世界银行( g r e e nd a t ab o o k p 7 图1 六大主要二氧化碳排放国增长对比 由上数据可以看出，我国二氧化碳排放量与日俱增，尽管京都议定书规 定，中国作为发展中国家，暂不需要承担减排指标，但作为一个正在崛起的大国， 中国必将面临更大得国际压力。在工业、发电、交通和废物填埋所带来的排放和 污染，也导致了我国环境问题的日益严峻，在我国北方荒漠化威胁着耕地和草原， 而全国性的水资源短缺的问题日益严重。而且中国快速发展的经济带来的能源上 巨大的需求与现实世界供给的不足也需要新能源来填补。因此，发展资源节约型、 环境友好型的低碳经济是中国经济崛起的必然之路和战略选择，也是一个负责任 的大国的体现。 6 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 1 2 国内外碳金融研究回顾 碳金融是指与碳排放交易有关的各种金融制度安排和金融交易活动，既包括 碳排放权及其衍生品的交易、低碳项目开发的投融资，也包括银行的绿色信贷以 及其他相关金融中介活动。作为近年来国际金融领域出现的一项重要金融创新， 随着全球碳减排需求和碳交易市场的成长而迅速壮大，基于碳交易的金融衍生品 包括远期产品、期货产品、期权产品及掉期产品不断出现。目前，全球已建立 2 0 多个碳交易平台，遍布欧洲、北美、南美和亚洲市场。在这一形势下，碳金 融研究也日益受到学术界的重视。 碳金融发展的基础是全球碳交易市场，该市场由两个主要交易系统组成：一 种是以配额为基础的交易，在欧盟、澳大利亚新南威尔士、芝加哥气候交易所和 英国等排放交易市场交易的碳排放许可权；另一种是以项目为基础的减排量交 易，通过清洁发展机制、联合履行以及其他减排义务获得的减排信用交易额。 注：、属于京都体系下，、属于非京都体系，c c x 是自愿 市场。 图2 温室气体派放权交易市场 7 上海银行碳金融战略发展研究 华东师范大学研究生硕士学位论文 从当前的研究来看，国外针对碳排放许可权的分析相对较为丰富。g o u l d e r ( 1 9 9 5 ) 从一般均衡的角度分析了碳税对经济的影响。h o l m e s ( 2 0 0 0 ) 就美国 构建适合的碳排放交易模式进行了探讨。b e n g o c h e a ( 2 0 0 1 ) 就欧盟经济发展与 碳排放的关系进行了分析。h e n r i ( 2 0 0 1 ) 建立一般均衡模型分析了碳排放的最 佳时机选择问题。l e i m b a c h ( 2 0 0 3 ) 分析了股市与碳交易之间的动态关系。 d a s k a l a k i s 等( 2 0 0 9 ) 对欧洲碳排放交易为例，建立模型分析了碳交易价格及 碳排放相关衍生品。s a d o r s k y ( 2 0 0 9 ) 则对七国集团石油价格、可再生能源使用 与碳排放问题进行了分析。m o n t a g n o l i ( 2 0 1 0 ) 对欧洲碳交易市场的运行效率进 行了验证。 国内学者这几年对碳金融的研究热情高涨，黄晓和吴欣( 2 0 0 9 ) 通过对国内 外碳交易发展现状的介绍，指出我国当前碳交易存在着缺乏公众认知度、政策性 风险较大、项目结构不合理等方面的挑战，并提出了建立全国性的碳金融交易所、 发展优先领域项目、提高审批效率等建议。洪涓和陈静( 2 0 0 9 ) 从国际需求、国内 供给、国内限价政策以及国际市场几个方面，探讨中国碳交易市场价格的影响因 素，并在此基础上提出了促进碳交易市场发展的对策建议。冯巍( 2 0 0 9 ) 考证了 全球碳交易市场架构，同时分析了碳交易市场发展现状与展望。李万业和何雁明 ( 2 0 0 9 ) 则对我国碳排放贸易及其金融市场发展进行了探讨。王江和陈曦( 2 0 0 9 ) 从产出风险、现有项目种类、方法学和新技术等多个角度分析了中国c d m 市场的 市场供给，并从碳金融的市场角度出发，对中国c d m 市场供给提出了战略展望。 邓军文等( 2 0 0 9 ) 介绍了碳汇经济的概念，综述了中国碳排放的特征并就进行 碳汇经济建设开展讨论。陈游( 2 0 0 9 ) 总结了兴业银行开展碳金融业务的实践经 验，分析了我国碳金融市场发展的隐患，提出推动我国商业银行碳金融业务发展 的相关对策和建议。朱四海( 2 0 1 0 ) 从经济学视角分析了经济发展与环境污染的 关系，探讨了减排的基本途径，提供了构建低碳经济的一些建议。司徒秋玲和徐 烨( 2 0 1 0 ) 就我国商业银行参与碳金融市场的一些问题进行了简单探讨，提出以 商业银行为平台，构建符合中国特色的碳金融体系。 从国内外的研究状况来看，我国对碳金融的研究有后来居上的趋势，但是目 前绝大部分研究都是基于定性角度和理论的分析，对理论基础的构建与理论和实 践的结合分析明显匮乏，远远不能满足我国碳金融市场发展的需要。所以，本文 8 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 希望能从当前的研究现实出发，以经济学的视角刨析现象，以定量与定性分析相 结合的方法对我们碳金融市场进行研究，结合本文作者所工作的单位实际情况， 以期得到更为有效的发展指导结论。 1 3 本研究的思路、方法和基本框架 1 3 1 研究的思路、方法 本文的总体思路时提出问题、分析问题和解决问题。针对碳金融的发展现实 和情景分析，研究解决如下问题：是要是找出我国当前碳金融发展的问题所在， 并寻求国外成功的经验；二是要理清我国低碳经济发展的前进方向，预测碳金融 市场的发展规模；三是要分析清楚上海银行的自身状况，结合市场的发展趋势， 探寻发展碳金融的战略措施，包括碳金融产品的创新、市场的推广等。第一部分 提出问题，首先简介文章的研究背景、现状及推行碳金融的迫切性；通过回顾全 球各国政府为应对全球气候变化，通过谈判协商合作，建立减排对策等一系列的 历史的发展的轨迹，运用归纳、述评等方式，对国内外近几十年来有关碳金融问 题的主要理论和实证文献进行较全面的回顾梳理，并将对这些已有研究进展做了 几点总结性的评论。然后回顾我国政府发展低碳经济的政策文件，对比我国碳经 济的发展现状和国内外学者的研究成果，介绍文章的研究思路与方法。 一 在第二部分结合微观经济学，环境经济学，制度经济学的理论、观点和方法 对污染与治理，污染权的交易进行分析，并利用博弈论的方法分析各政府间的减 排合作困境。在现有合作的基础上分析全球减排合作的前景。始终紧扣经济发展 一全球气候变化一国际气候合作一碳排放权交易这条主线，综合分析国内外碳金 融市场的发展状况，寻找碳减排市场发展中的存在问题，对比我国碳排放权经济 的发展和差距从而发现我国碳经济发展的不足，吸取国内外的成功经验以减少我 国碳金融市场的前进障碍。在上述研究的基础上，分析商业银行在低碳经济中如 何发挥金融中介这个重要的角色和碳金融的发展前景，并立足于上海银行的自身 状况运用s w o t 的方法分析上海银行发展碳金融战略的优势、劣势、机会、挑战。 最后一部分，解决问题。针对上述研究结论提出一些有针对性的发展碳金融 战略的策略建议及其需要注意的问题，进而总结上海银行碳金融产品创新的可行 性与战略前景。 1 3 2 本文的基本框架 9 上海银行碳金融战略发展研究 华东师范大学研究生硕士学位论文 图3 本文的基本框架 l o 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 2 碳排放权交易的经济学理论基础 本章通过回顾和归纳经济发展与环境冲突问题由来，从经济学的视角，结合 微观经济学，环境经济学，制度经济学的理论，博弈论的观点和方法分析解决经 济发展与环境污染的理论基础。从而试图归纳总结目前碳排放权交易制度的理论 基础，并以经济学的视角分析目前国际碳排放交易制度的前景。 2 1 环境经济问题的理论研究 随着人类经济的发展，环境问题已成为世界性的重大社会问题。最早英国工 业革命时伦敦因为大量使用煤为燃料，从而导致煤烟污染大气，加之英国的海洋 性气候，特别是在无风的季节形成“乌黑的、昏黄的伦敦雾，引起一系列当地 居民的呼吸系统疾病，还造成大量的交通事故，严重影响了当地居民的生产生活。 这可能是有史以来最早的经济发展影响环境引起人类关注的记录。而在经济学发 展史上，加勒特哈丁( g a r r e t th a r d i n ) 在1 9 6 8 发表的公地悲剧( t h et r a g e d y o ft h ec o m m o n s ) 中描述到一群牧羊人和公共草地因利益最大化的而导致“双输” 的事件。在公共草地上，每增加一只羊可以有增加一只羊的收益，但也同时加重 了草地的负担，有可能使草地过度放牧，从而引发草场的退化导致损失。由于公 共草地作为一项资源或者财产可以被每一个牧羊者利用，同时又没有权利阻止其 他人利用。因此每一个理性的牧羊人利益最大化的选择时就是不停的增加自己放 牧的羊，增大自己的收益。而每一个理性的牧羊人都效仿这一行为，所以羊群数 量不断的增大，最终超过了这片公共草地理论承载量。草地因为过度放牧而退化， 从而每一个牧羊人都承受了损失。造成了“公地悲剧”。 现代的环境经济学就是出于对公共商品被过渡使用而产生的一系列后果，现 代经济学家从经济学的视角出发基于经济学的理论来研究环境问题产生、控制的 方法。环境经济学家库兹涅茨等经过研究提出环境质量与经济发展存在“倒u 性”的关系。而不同的西方经济学流派则从不同的角度出发，分析、解释。影响 力最大的主要分为两大流派。一类是以庇古( p i g o u ) 为代表的福利经济学家们， 他们认为的社会成本与私人成本不一致所产生的外部性从而造成的市场失灵。另 一派则以科斯为代表的产权经济学派认为由于产权制度的缺失，产权界定不明而 导致的市场失灵。现代博弈论的发展更为“公地悲剧”提供了另一种理论解释， 每个个体的独自利益最大化的博弈导致了一种帕累托次优的纳什均衡结果，从博 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 弈论等理论出发可以看到如今面对温室气体减排的各国政府正像囚徒困境中的 上海银行碳金融战略发展研究 华东师范大学研究生硕士学位论文 不能改变环境库兹涅茨假说中的“倒u 型状态，但可以让e k c 曲线变得更加扁 平或者更早出现拐点。 环 境 质 量 人均g d p 图4e k c 环境库兹涅兹曲线 e k c 曲线和横轴( g d p ) 交于a 点，这里是假设在经济发展早期，环境质量影 响可以忽略不计，环境的成本为零。在曲线的b 点，曲线达到拐点，表明经济发 展的同时环境污染达到了最高峰，之后，e k c 曲线趋于下降，经济发展则带来越 来越好的环境质量。而在国际气候合作中，e k c 理论作为基础，学者们又发展出 了碳排放库兹涅兹曲线( c a r b o ne m i s s i o n se n v i r o n m e n t a lk u z n e t sc u r v e ，c k c ) ， 即人均碳排放随人均收入变化呈现上升后下降的“倒u 型”曲线。该曲线用来研 究人类所面临的气候环境变化和经济发展的关系。 e k c 假说为人类探索经济发展与环境和谐提供了一个科学的理论依据，也是 人类对以往历史经济发展与环境关系的一个回顾和总结，但该理论还有许多不完 善的地方，首先该理论认为人类经济发展与环境的关系是“先发展再治理”，环 境的污染是可逆的，即先前的污染在后期可以完全修复。而现实中，早期西方国 家由于没有先例和经验可以去借鉴，所以这些国家经济发展走过的弯路就是先发 展后治理，犯错误是无法避免，而当今人类在发展中，特别是发展中国家将要走 的道路有些是可以借鉴发达国家的经验和教训，人类理应避免不必要的人为地错 误重复出现。当然现实中，发展中国家的现状确实也存在了符合e k c 理论的“先 发展再治理的定式( 如我国经济发展中遇到的环境治理经费不足，淮河的水污 染、内蒙古草场退化引起的沙漠化等等一系列问题) 。其次理论上的环境可恢复 性在现实中不存在、或者受到一定的约束条件限制，有些环境的改变具有不可逆 1 3 上海银行碳金融战略发展研究华东师范大学研究生硕士学位论文 性。而且有些能通过环保工程改变的环境问题需要巨大的投入和相当长的时间才 能恢复到一定的初始状态。如水污染领域的河流治理，在河底沉积的重金属、化 学物质等污染物通过自然河道的自洁功能需要二三十年的时间才能逐步消除，废 弃塑料在自然界中自然分解需要上百年的时间。再比如面对北方的荒漠化、沙漠 化问题上，我国政府不仅花费大量的人力物力财力建设三北防护林，和一系列退 还林等政策，治理沙漠化、减缓沙漠的推进速度，减少沙尘